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节后看市之不锈钢：先涨后跌

2006-2-22 http:// ark

     节后不锈钢行情在一片叫卖声中节节攀高，市场迎来了狗年的第一把火，截止目前， 304/2B价格已经较节前大涨1300元/吨，其中无锡市场太钢2.0mm卷板价格为21300元/吨；304/NO.1热轧价格飙升幅度达到1800元/吨，进口4-6mm平板价格为19700元/吨。其它不锈钢品种价格也出现一定幅度跟涨，目前涨势仍未平息，新年不锈钢市场呈现出欣欣向荣的繁荣景象。
    正所谓“众人施柴火焰高”，节后市场如此火暴当然与市场“干燥易燃”的环境密不可分，也有钢厂、经销商等众多“施柴”者的功劳。具体情况如下：
    一、节后不锈钢市场“环境干燥易燃”
    干燥易燃的市场环境主要体现在三方面，其一是不锈钢原料高为运行，其二是市场资源比较短缺，其三是节后市场预期需求集中放大和实际成交明显好转。
    春节前后，LME三个月期镍在15000美金/吨左右的价位高位盘整，不锈钢的生产成本因此居高不下，也对市场价格形成有力支撑，而此前市场人士普遍认为镍的供应面处于轻微的过剩，镍价的高位盘整与市场预期镍价向合理价位回归的观点向左。
    市场资源偏紧则是节后不锈钢市场回暖的主要原因。据上海钢之家网站统计，节后无锡市场不锈钢总库存在8.4万吨，较1月中旬小幅增加5000吨，而2005年平均库存为11万吨左右，考虑到节前商家备货应对节后下游集中采购，一般节后市场库存相对偏高，而今年节后8.4万吨的库存与2005年春节后12万吨以上的库存同比减少了4万吨左右，可以看出市场资源呈偏紧态势；但节后库存结构与1月中旬比发生明显变化，即：冷轧资源库存增加，自2.4万吨增加至3.2万吨，低于2005年冷轧平均库存0.6万吨；热轧资源大幅减少，自3.7万吨减至3.4万吨，低于2005年热轧平均库存2.4万吨；中板库存维持在1.7万吨的水平。库存的低位运行和库存结构的变化，决定着节后市场在热轧不锈钢行情的带动下而上涨的态势，涨幅也以热轧不锈钢更大。
    春节后市场需求逐渐好转。年前下游用户备料较少，在元宵节前后，随着下游工厂开工并加入到采购行列中，市场成交逐渐趋于正常，集中采购的现象已经来临。由于市场价格不断上扬，激发了市场用户“买涨心理”，造成市场阶段性的需求放大。
    二、钢厂减产提价饰演“施柴者”主角
    节前，国内主要不锈钢厂纷纷抬高2006年2月份出厂价格。冷轧方面，除上海克虏伯2月份厂价不作调整外，国内其他五大主要不锈钢厂（太钢、宝新、张浦、青浦、联众）均对304/2B出厂价格上调1000元/吨，430/2B上调100元/吨，321/2B和316L/2B价格统一上调300元/吨。热轧方面，太钢2月份热轧和中厚板价格政策，热卷切方面304、304L和321品种统一调涨1000元/吨，其他品种厂价不变；宝钢不锈钢公司2月份价格政策中，对304热轧卷板上调1000元/吨，400系热轧不锈钢厂价上调300元/吨。2月份钢厂的提价直接将不锈钢价格上涨压力转嫁到商家和部分用户手中，迫使商家通过市场对下游用户形成涨价压力。
    国内不锈钢厂继续限量生产，减少市场供应。
    冷轧方面，自11月份以来，随着市场进入消费淡季，在原料价格居高不下，钢厂处于亏本生产的情况下，国内冷轧厂进行减产措施。据钢之家网站统计，2005年11-2006年2月份（2月份按计划量计）六大冷轧厂（太钢、宝新、张浦、青浦、联众、上海克虏伯）月均总产量11万吨，较2005年月均总产量11.5万吨减少0.5万吨/月，此外，太钢由于签定了TCS合同，在1-2月份执行合同2.2万吨，2月份太钢冷轧供应协议量由原先的65%降低至45%，为此，实际上六大冷轧厂1-2月的月均合计产量只有10.35万吨，钢厂减产造成节前市场冷轧资源日趋偏紧，节后市场面临可供资源偏少的状况，有利于市场回暖。
    热轧方面，由于宝钢不锈钢热轧资源质量已经可与进口资源相媲美，而市场售价格保持着300元/吨左右的优势，这在一定程度上抵制了热轧资源的进口，节前宝钢不锈钢月产量不足其产能的一半，这造成市场节前热轧资源日益偏紧，节后市场热轧库存降为3.7万吨，几乎只有2005年热轧库存7万吨左右的一半。另外，韩国浦项作为我国最大的热轧不锈钢进口厂家，在3-5月份将进行为期55天的检修，减少热轧不锈钢产量5万吨左右。
    节后钢厂对市场延迟供货，刺激市场行情一再上扬。春节以后，在行情上涨和货源偏紧的情况下，国内部分钢厂因故延迟供货，犹如对火热的市场火上浇油。其中张家港浦项不锈钢2月份不锈钢对代理商的合同量消减10％；宁波宝新2月份交货期因故将顺延,最早要到2月中旬后才能实现交货正常；太钢资源受春运运力制约，资源无法正常抵达市场。宝钢不锈钢2月份热轧资源延期至3月份交货。钢厂的这些举措，无疑将加剧节后资源供不应求的局面。
    三、经销商惜售拉价，为不锈钢火市添柴浇油
    经历了2005年的大跌之后，一方面，不锈钢经销商对节前备货显得比较谨慎，另一方面，在钢厂减产的情况下可备资源不多，这使得今年春节经销商存货比较有限。在市场价格上涨时，在钢厂延迟供货等消息刺激下，商家对手中有限资源惜售心理加重，纷纷哄抬市场价格，直接刺激市场价格大幅走高。经销商的这种行为，不但造成阶段性的市场供应不足，还刺激中小经销商倒卖中存货和下游用户提早加入采购行列，阶段性的需求放大立马显现。反映在市场上，在元宵节前304冷轧价格飙升500元/吨，304热轧飙升800-900元/吨，市场出现采购火暴的场面。
    四、面对牛市，勿忘风险
    节后的不锈钢市场行情能烧多旺、能烧多久？这个问题都需要业者冷静地看待。
    就钢厂而言，在节后继续刺激并抬高市场价格将是其首选，这一方面可以使因延期的资源能最大的获利，另一方面，能为钢厂3月份顺利实现最大幅度提价提供依据。预计钢厂的这种行为将主导节后市行情的主体走势，而这一走势也将随着钢厂滞后资源到货和钢厂3月份的盘价确立而逐渐失去动力。同时，预期市场价格的上涨后，将使得钢厂获得可观的赢利空间，在产能过剩的情况下，后期钢厂的产量可以轻易放大，或许火烧得越旺，熄得也就越快。
    就经销商而言，一方面大部分商家特别是中小型经销商将在短期内仍将因资源短缺而直接拉抬市场价格；另一方面，部分大经销商则不希望价格过份上涨，以期抑制钢厂3月份出厂价格过快上涨，就如在大涨的市场行情下，存在着大户低于市场价格销售的行为。眼下，3月份钢厂上调已成必然，商家进货成本势必上升，后期市场供应改善对代理商而言将意味着市场风险增加，所以目前的赢利也预示着后期的亏损。
    市场需求方面，当前市场处于阶段性放大时段，这其中有经销商进行屯货，发挥着“蓄水池“的作用，也有下游用户在“买涨”心理下的提前采购；但一旦市场供应改善，价格下滑之时，经销商前期囤积的资源也将尽快获利套现，届时将会加剧形成阶段性的供应过剩市况，而下游用户在“不买跌”的心理作用下延迟采购，导致阶段性的需求减少，所以，节后市场行情大涨的背后却是酝酿着后期的行情下跌。

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