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四川物资信息中心 - 专题 -
专 题 列 表
·全球钢市弱势运行
专题介绍: 全球钢市弱势运行 国际钢市半月谈(1月下) 薛和平 2015/1/29 元月份,平淡开局的国际钢市依旧清淡,部分亚洲国家的新年情结,以及欧美多数国家的寒冬节气,使本来不太景气的钢铁市场更加疲软,即使部分欧洲钢厂提价稳市,其功效也难以显现。为此继续坚持,3月前,全球钢市难有大的起色,总体或表现为平淡趋弱走势的基本研判。 2014年全球粗钢产量创历史新高,中国大陆钢产量占比继续提高。国际钢协数据显示:2014年全球粗钢产量达到16.62亿吨,同比增长1.2%,粗钢产量再创历史新高;2014年全球粗钢产量增长主要受亚洲、北美和中东地区带动,而其他地区产量均低于2013年;2014年中国大陆粗钢产量占全球比重从2013年的49.5%提升至49.7%。 2015年日本钢铁业的盈利水平将进一步提高。日本有关方面预计:日本五大钢企2015年的粗钢产量相比2014年不会有太大变化,但由于目前铁矿石等原料的价格暴跌,预计2015年的盈利水平可能还会有所提高;预测新日铁住金和JFE控股,2015年经常性收益将分别达到5000亿日元与3000亿日元,相比往年最高水平增加50%左右;钢铁上市公司2014/15财年的利润基本达到或超过了2008年全球金融危机前的最高水平,2015/16财年的利润水平可能进一步提高。 亚洲钢材市场:观望气氛浓重,海外买家均在等待钢材价格进一步走低。1月份,中国含硼与含铬钢材的出口报价继续下滑。 扁平材方面:市场价格继续下滑。在印度,由于油价下行给钢材市场带来的负面影响较大,市场观望气氛趋于浓重。受此影响,1月份的印度热镀锌板出口市场继续延续低迷行情,出口报价继续下滑。目前,印度对美国热镀锌板出口报价又较之前下跌10美元/吨,0.3mm(90g)热镀锌板报于820-830美元/吨(CFR,美国)。1月份,印度对欧洲热镀锌板出口报价已低至600美元/吨(CFR)。不过尽管如此,有钢贸商表示,受到欧元持续走低的冲击,印度资源仍然不具有价格优势,欧洲买主更倾向采购交货期短的本地资源。有市场人士预计,若未来能源或建筑业市场环境未出现明显改善,印度出口商还有可能进一步下调报价以确保份额。在中国台湾,中钢公司日前宣布3月份钢板出货价下调300-800新台币/吨。另外。由于近期中国国内市场表现相当疲软,导致贸易商普遍观望,使得钢厂库存压力再度大,再加之海外市场需求低迷,钢厂为获订单只能降低报价。目前,中国板卷出口价格继续下跌15美元/吨左右。但尽管如此,海外买家观望情绪仍然较浓,均在等待价格进一步走低。 长材方面:市场价格继续下行。在印度,中国含硼盘条报价(含进口税)已从12月初的465-470美元/吨(CFR)降至420美元/吨(CFR),相当于2.78万卢比/吨,大大低于当地3.1万卢比/吨的出厂价。有钢厂认为,中国取消含硼钢的退税不会削减中国产品的竞争力。在中国台湾,由于市场需求不振,全球小方坯报价普遍下跌,丰兴钢铁日前下调螺纹钢盘价200新台币/吨(约6美元/吨),13mm螺纹钢出厂价为1.57万新台币/吨(约498美元/吨)。另外,丰兴钢铁还宣布,3月份螺纹钢挂牌价下调200新台币/吨至15700新台币/吨。在日本,新日铁住金及其子公司决定继续维持1月H型钢合约价不变,这是该价格连续1年保持稳定。东京制钢于1月19日发布2015年2月份钢材出厂价格表,所有品种钢材出厂价均保持稳定。该公司同时还宣布,去年4-12月净利润达57.8亿日元,同比增长305.5%。1月份,中国含硼与含铬钢材的出口报价均有所下滑,月环比下滑15美元/吨,其中含铬螺纹钢比含硼螺纹钢报价低约40美元/吨左右。 贸易关系方面:(1)1月15日,泰国商务部开始对从中国进口的低碳盘条和其它合金低碳盘条(碳含量最大0.29%)展开反倾销调查;(2)1月16日,澳大利亚反倾销委员会发布公告称,将发布对原产于韩国和中国的焊管反倾销期中复审案重要事实公告的截止时间延至2015年3月4日。同时,宣布延长对印尼,中国台湾和土耳其进口盘条卷反倾销税调查期限至2015年4月15日;(3)印度钢铁部督促财政部紧急上调钢材进口关税,并称,虽然上调关税可能包含在3月份的国家预算中,但钢厂不能再等待了,来自中国和俄罗斯的大量低价钢材对当地钢厂冲击很大。据悉,钢铁部寻求将钢材进口税从目前7.5%上调到平均10%,但埃萨钢铁公司认为,上调幅度过于保守,对抑制钢进口不会产生大的影响。 简评:根据运行态势结合基本面情况预测,近期亚洲钢市将继续弱势运行走势。 欧洲钢材市场:虽然钢厂纷纷上调钢材价格,但市场反应平淡,总体呈现涨跌互现格局。 扁平材方面:市场价格涨跌不一。有迹象表明,尽管近期安米、塔塔以及美国钢铁公司斯洛伐克分公司等钢厂先后上调1月份板卷报价10-30欧元/吨,但年后欧洲板卷市场复苏仍然十分乏力,大部分终端用户始终在抵制价格的上涨,由此导致1月以来热卷出厂价仅小幅上涨5欧元/吨至407欧元/吨,冷卷和热镀锌板报价则与12月基本持平,分别为485欧元/吨与490欧元/吨。在俄罗斯,为应对卢布及原油价格暴跌,俄罗斯钢厂希望扩大出口量以赚取更多的外汇,因此多数俄罗斯钢厂继续下调热卷出口报价20-30美元/吨至420-430美元/吨(CFR,亚洲)。如按照FOB报价计算,俄罗斯热卷已经跌破400美元/吨。另外,冷卷与热卷间的价差约为60美元/吨。有市场分析人士表示,俄罗斯资源报价的下跌已对亚洲市场造成冲击,以日本为例,鉴于俄罗斯、中国等资源价格低廉,亚洲买主已向日本钢厂施加压力,由此将导致日本钢厂的热卷出口报价很可能失守500美元/吨(CFR,亚洲)。在土耳其,由于买家预期价格或将走低,市场观望气氛趋于浓重。目前,钢厂3月份排产热卷出厂价仍报510-520美元/吨,与上月大体持平,但已显订单不足。在出口方面,尽管年后美国市场需求略有回升,但近期土耳其出口报价仍在下滑,降幅约为10-15美元/吨。有分析人士表示,市场需求并没有有效激活,不确定因素仍然较多,预计近期价格仍将横盘运行,大体或以平稳为主。 长材方面:市场价格涨跌互现。虽然1月下旬起,线螺的报价与询价略有上涨。但由于市场需求弱于预期,加之欧洲大部分地区的寒冬季节,使市场交投十分清淡。目前,南北欧螺纹钢出厂价仅实现5-15欧元/吨的上涨幅度,报425欧元/吨。其中,德国交货价上涨10-15欧元/吨的涨幅,其他地区价格略有小幅度上涨或大体与圣诞节前持平。1月份,型材厂报价较圣诞节前上涨10欧元/吨左右,但目前实际成交价为515欧元/吨,仅实现5欧元/吨的提价。在独联体,钢厂普遍下调长材出口报价15美元/吨。现螺纹钢报于420-425美元/吨(FOB),线材报于440-445美元/吨(FOB)。有消息称,最近俄罗斯大型钢铁公司谢韦尔集团开始对芬兰出口螺纹钢,预计1月发货量至少在1200吨左右,这也是该公司在获得芬兰成品长材出口许可证后,获得的首个欧洲订单。 贸易关系方面:1月27日,欧盟对原产于中国、俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰的铁或非合金钢焊缝管作出反倾销日落复审终裁认为:取消对中国、俄罗斯、白俄罗斯的涉案产品的反倾销措施会使倾销继续或再度发生,因此决定对上述国家的涉案产品继续采取反倾销措施;但决定终止对乌克兰涉案产品的反倾销措施。 简评:根据运行态势结合基本面情况预计,近期欧洲钢市将继续涨跌互现态势。 美洲钢材市场:继续下跌,多数业内人士认为,3月份前美洲钢市仍将比较疲软。 扁平材方面:市场价涨跌互现。在美国,板卷价格已经连续5个月出现下滑,并创出7个月以来的新低。有市场分析人士表示,进口资源的涌入使得美国本地钢厂的市场份额受到蚕食,加之,油价暴跌给市场需求带来负面影响,因此未来钢厂很可能继续采取以价换量的策略。目前,美国薄板价格又较月初下跌30-40美元/短吨,热卷和冷卷出厂价分别为560-570美元/短吨和700-720美元/短吨。美国东南部钢厂的A36中厚板出厂价月环比下跌15美元/短吨,为740-750美元/短吨。同时,受市场需求疲软及美元走强影响,1月份美国薄板进口报价继续下滑,降幅约为20美元/短吨左右。目前,美国热卷和冷卷进口报价分别为510-530美元/短吨以及560-580美元/短吨(CIF,休斯顿)。另外,美国钢铁公司有关人员表示,将关闭伊利诺斯州南部钢厂并解雇176名工人。在巴西,钢厂宣布,自1月20日起对所有新订单以及发货的扁平材产品上调5%-8%。其中,热卷涨幅接近5%,冷卷涨幅约6%,热镀锌涨幅约8%。调价后,热卷出厂价约为2000雷亚尔/吨(约合760美元/吨)。但有钢贸商表示,上调价格可能不会被市场认可,因为市场需求并不配合。 长材方面:市场价格继续下滑。在美国,受上周美国纽柯钢公司、盖尔道长材北美公司以及钢动态公司下调螺纹钢报价的影响,目前美国中西部钢厂螺纹钢出厂价已下跌至630-635美元/短吨,月环比下降30美元/短吨。有钢贸商表示,价格下降并未刺激现货市场需求回升,买主预期仍然受到来自进口资源的压力,而国内螺纹钢厂也有下调报价的压力,因此大多数钢贸商不会急于订货,市场采购将依然清淡。在进口方面,来自欧洲和土耳其的螺纹钢资源报价已低至505美元/吨(CFR,休斯顿)。有业内预计,未来价格很可能跌破500美元/吨(CFR,休斯顿)。 贸易关系方面:(1)1月14日,美国国际贸易委员会发布公告,根据美国国际贸易委员会的肯定性裁决,美国将继续对原产于中国和南非的矾铁征收反倾销税;(2)1月15日,哥伦比亚贸工部外贸司颁布决议,决定自1月19日起对进口自中国的钢绞股绳产品的反倾销临时措施延长2个月;(3)加拿大国际贸易法庭裁决,自中国、韩国和土耳其进口的螺纹钢对本国虽未造成实质性损害,但造成了损害威胁,因而将对上述3国进口的螺纹钢征收反倾销税和反补贴税;(4)巴西财政部称,进口钢材的PIS和Cofins税将从目前9.25%上调到11.75%,5月份生效;(5)拉美钢铁协会(Alacero)称,危地马拉从中国日益增加的钢材进口对当地钢铁工业正在造成损害。Alacero还指出,最让他们担忧的是中国产品存在不公平竞争,这将导致当地工人失业、投资撤资以及政府税收减少,应对其采取措施;(6)哥伦比亚贸工部外贸司于1月15日颁布决议,决定自1月19日起延长进口自中国的钢绞股绳产品的反倾销临时措施,期限为2个月;(7)1月26日,美国商务部认定中国生产的钢制搁架产品获得不公平的政府补贴,初步裁定将被征收最高达55.75%的反补贴税。有关补贴一事的最终裁决将于6月8日前完成。 简评:根据运行态势结合基本面情况预计,近期美洲钢市将继续弱势运行走势。
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·中国铁矿石对外依存度高达78.5%
专题介绍:中国钢铁工业协会常务副会长朱继民29日在北京透露,中国铁矿石的对外依存度进一步提高到78.5%,同比提高9.7个百分点。 “铁矿石对外依存度过高会使中国钢铁行业的国际话语权和安全性等受到挑战”,朱继民说。 数据显示,2014年,中国进口铁矿石9.33亿吨,同比增长13.8%。其中,12月份中国进口铁矿石8685万吨,环比增加1945万吨,增长28.9%。 当年,国内铁矿石原矿产量15.1亿吨,同比增加5686万吨,增长3.9%,其中12月份国内铁矿石产量1.26亿吨,同比下降4.6%,连续3个月环比下降。 朱继民透露,铁矿石港口库存自5月份达到峰值后,已连续7个月出现小幅下滑。去年12月末港口库存为9824万吨,较年初增长约1100万吨,进入2015年港口库存一直在9800万吨左右波动。 此外,2014年铁矿石价格也整体保持下跌走势。全年铁矿石进口均价为每吨100.42美元,同比每吨下降29.2美元。12月份铁矿石进口平均价格为每吨75.61美元,环比每吨下降4.05美元。 朱继民分析称,总体而言铁矿石价格下跌对于钢铁行业是有利的。中国钢铁企业2014年利润较上一年有所好转,主营业务保持盈利,但盈利水平很低。 但朱继民表示,若铁矿石价格跌破平衡点,那么可能会有一批国内矿山倒闭。国外几个大矿山由于对铁矿石具有垄断的价格优势,风险应对能力较强。如果国内矿山企业持续倒闭那么目前国内铁矿石供大于求的状况会发生逆转,反而对钢铁行业不利。
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·钢价矿价跌势不改 钢材消费进入平台区
专题介绍:作为我国基础性行业,钢铁业在近几年陷入低谷。尽管2014年由于铁矿石等原材料价格出现大幅调整,全行业盈利有所改善,但由于钢材消费增长乏力,钢价屡创新低,钢铁盈利水平仍然维持在低位。 进入2015年,我国钢铁工业仍面临着需求增长乏力、财务成本提升、环保治理压力大等多重考验。随着铁矿石价格不断下跌,国产矿的生存压力也随之提升。 钢材消费增长乏力 中国钢铁工业协会于1月29日披露了2014年钢铁行业运行情况。去年国内粗钢产量略有增长,不过由于经济增长对钢材需求强度下降,钢材的表观消费并未出现提升。 数据显示,2014年全国共生产粗钢8.23亿吨、生铁7.12亿吨、钢材11.26亿吨,分别同比增长0.89%、0.47%和4.46%,增幅分别同比回落6.65个百分点、5.77个百分点和6.89个百分点。我国粗钢产量已经占到世界钢产量的50.26%。 相比之下,2014年粗钢表观消费量同比下降3.4%,即使考虑钢材贸易商以及下游用户库存下降,粗钢实际消费量仍持平或略有下降,钢材消费进入平台区的特征十分明显。 “对钢材消费有拉动作用的第二产业,在2014年对GDP贡献率同比下降了4.7个百分点。”中钢协常务副会长朱继民表示,2014年房屋新开工面积同比下降10.7%,对钢材消费的影响巨大。 从下游行业看,对钢材消耗量较大的固定资产投资,房地产开发投资增速持续回落;汽车产销增速回落,家电、集装箱行业增长有限;机械行业低速平稳增长,但工程机械等耗钢量大的产品产量大幅下降。 “我国经济正在发生结构性变化,由高速增长向中高速增长转变,由投资拉动向消费拉动型转变,经济增长对钢材需求强度下降的趋势更加明显,钢材消费进入平台区。”朱继民坦言。 2015年1月,全国22个城市5大品种钢材社会库存为868万吨,连续9个月下降后首次增长,但仍远低于近四年的同期水平。“这意味着我国钢材消费储存方式已经出现重大变化,中间环节的‘蓄水池’作用明显减弱。”朱继民表示,去年12月底重点钢铁企业库存为1289万吨,比年初高48万吨,说明整个市场的需求还比较薄弱。 值得注意的是,虽然国内需求疲软,但2014年我国钢材出口量却创下历史新高。统计显示,2014年全国出口钢材9378万吨,同比大幅增长50.5%;折合粗钢净出口约8441万吨,同比增加约3308万吨。自1949年以来,我国累计进口钢材5.94亿吨,出口钢材5.96亿吨,到2014年底,我国钢材累计出口量已超过进口量。“这说明我国的钢铁产品在国际上具有竞争力。”朱继民直言。 盈利水平仍处低位 近几年我国钢铁企业一直在盈亏边缘徘徊。由于2014年铁矿石等原材料价格调整,钢企利润有所好转,但盈利水平仍然较低。 中钢协数据显示,2014年大中型钢铁企业实现销售收入35882.07亿元,同比下降2.98%;实现利润304.44亿元,同比增长40.36%。累计亏损面为14.77%,同比下降4.55个百分点;销售利润率为0.85%,同比提高0.26个百分点。从利润的构成情况来看,主营业务保持盈利,但盈利水平很低。 “去年12月份虽然利润环比同比均大幅增长,但是扣除投资收益等因素后,钢铁主业还是亏损约4.2亿元。钢铁这么大的行业,去年全年的主业盈利只有80多亿元,并没有因为原料降价而带来盈利大幅好转,就说明这个行业深层次的问题很严重。”朱继民直言。 Wind数据显示,目前沪深已有16家上市钢企披露2014年年报业绩预告及快报,其中业绩预增及扭亏的公司共8家。宝钢股份披露的业绩快报显示,公司2014年实现营业总收入1884.27亿元,同比下降0.84%;实现归属于母公司股东的净利润58.23亿元,同比增长0.08%。河北钢铁预计实现净利润约6.70亿元至7亿元,同比增长476.69%至502.51%。 “2014年钢铁业前十家盈利最高的企业,盈利之和大概在251.9亿元,占全行业的60%。”朱继民表示,盈利能力较强的企业通常具有品牌效应、较好的服务能力、成本竞争优势、市场反应速度快、物流配送低等特点。 但相比之下,钢铁亏损企业仍然面临艰难的生存环境。据朱继民透露,行业前十家亏损企业的亏损额占全行业的97%,高负债率、高财务成本、盲目扩张、管理低效等问题导致这些企业生存艰难。 事实上,“融资难”、“融资贵”已经是钢铁企业所面临的普遍现象。2014年中钢协会员钢铁企业银行借款同比增长0.28%,但财务费用同比增长20.58%,很大程度上是由于贷款利率上升。“有些银行采取‘一刀切’做法,不断抽贷、压贷,使企业资金十分紧张。”中钢协副会长屈秀丽直言。 从2014年全年平均价格走势情况来看,八大钢材品种平均价格降幅基本在10%左右,其中螺纹钢降幅最大达到12.9%,镀锌板降幅最小为6.78%。进入2015年以来,钢材价格指数延续小幅下跌走势,1月第二周钢材综合价格指数跌至80.3点,持续创出新低。“钢铁行业低价格、低效益的局面仍没有改变。”朱继民坦言。 国产矿面临挑战 2014年铁矿石价格出现大幅下跌,市场逐渐呈现供大于求的态势。但在矿价连跌后,成本较高的国内矿生存环境已经越发艰难。 数据显示,2014年我国进口铁矿石9.33亿吨,同比增长13.8%,其中12月份进口铁矿石8685万吨,环比增加1945万吨,增长28.9%。我国铁矿石对外依存度进一步提高到78.5%,同比提高9.7个百分点。 然而从国内矿的情况看,12月份国内铁矿石产量1.26亿吨,同比下降4.6%,已经连续3个月环比下降。铁矿石港口库存则在2014年5月份达到峰值后,连续7个月出现小幅下滑。12月末港口库存为9824万吨,进入2015年后,港口库存在9800万吨左右波动。 统计显示,2014年全年铁矿石进口均价为100.42美元/吨,同比下降29.2美元/吨。12月份铁矿石进口平均价格75.61美元/吨,环比下降4.05美元/吨。进入2015年后,铁矿石价格的跌势仍未得到缓解。1月28日,直接进口铁矿石62%品位干基粉矿到岸价格为63.54美元/吨,1月平均价格为68.02元/吨。 “国内矿山企业的税费负担比较大。企业反映最多的资源税,目前按照原矿每吨12元左右征收,折合到铁精矿大概要每吨五六十元,从量计征。现在矿价只有四五百元,负担就比较突出了。同时,矿山的增值税从13%上升到17%,而且无法抵扣。还有燃油税、地方调节基金等加在一起,显得特别重。”屈秀丽表示,目前有关部门正在研究进行矿山的税费改革,但改革的难度较大。
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·中国钢材出口增逾五成 钢铁“贸易战”或升温
专题介绍:2014年,中国累积的巨大钢铁产能在国际上加速释放。不过,在钢材出口量屡创新高之时,大规模的低价钢铁的出口也加剧了贸易摩擦,多国密集对中国钢铁产品发起“双反”(反倾销和反补贴)。分析人士认为,这种钢铁“贸易战”可能在今年持续升温。 中国钢铁工业协会29日发布的数据显示,2014年中国出口钢材9378万吨,同比大幅增长50.5%;进口钢材1443万吨,同比增长2.5%。折合粗钢净出口约8441万吨,同比增加约3308万吨。同期全国粗钢产量同比增加约734万吨。 自1949年以来,中国累计进口钢材5.94亿吨,出口钢材5.96亿吨,到2014年底,中国钢材累计出口量超过进口量。 中国钢铁大量出口源自国内需求的下滑和钢材价格的不断“跳水”。中国钢铁工业协会常务副会长朱继民29日透露,目前中国粗钢产量已占世界钢产量的50.26%。而国内的宏观经济换挡和结构调整,特别是房地产行业的降温又带来钢材需求强度的持续下降,国内钢材消费增长乏力。 2014年中国粗钢表观消费量(当年生产量加上净进口量)同比下降3.4%。这是十余年来钢铁消费量首次出现下降。 对钢铁的需求不足也带来国内钢材价格的持续下滑。朱继民透露,去年12月末,钢铁协会CSPI钢材综合价格指数为83.09年,同比大降16.05点,降幅为16.19%。进入2015年,钢材价格仍延续小幅下跌走势,持续创出新低。 在钢铁行业依然深陷产能过剩漩涡之时,大规模的低价钢产品无疑有着出口的优势和动力。 中国商务部研究院研究员梅新育指出,从2011年起,中国钢铁产能相对于国内市场就开始出现显著过剩,导致国内市场钢铁产品价格明显低于海外,目前出口价格每吨平均高出内销价格1500元人民币。在低价的同时,国内市场多年来的激烈竞争也锤炼出中国钢铁企业在供货效率和质量等方面的优势。这也是去年中国钢铁产品出口量大增的重要原因。 不过,出口量的陡增也带来贸易摩擦的加剧,近年来包括美国、欧盟、澳大利亚、印度等国频频对中国的钢铁产品发起贸易救济调查。据卓创资讯统计,2014年,共有14个国家和地区对中国钢铁产品发起贸易救济调查72起,较2013年增长260%。72起事件中,双反调查14起,反倾销调查47起,反补贴调查9起。 分析师指出,今年这种贸易摩擦频繁的态势可能仍会持续。一边,受到经济环境不景气等因素影响,各国贸易保护主义抬头;一边,中国国内环境仍没有好转,出口仍是钢贸商及钢厂的重要选择。
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·专家:房价走势分化 一线城市或先反弹
专题介绍:经济新常态将给楼市带来怎样的新生态?近日,多位经济学家和房地产专家在由深圳商报与网易房产共同举办的“2015中国(深圳)地产创新峰会”上论道,从经济形势变化、经济结构调整以及互联网时代的视角下剖析2015年中国楼市的裂变与新生。 2014年中国楼市在多重压力的夹击中分化加剧,房企竞争激烈、盈利能力逐渐削弱,有与会专家认为,今年房价走势将继续分化,部分一线城市房价将率先反弹。也有专家炮轰,如今的土地制度带来的种种矛盾。在“新常态”之下,需要告别以往的旧制度、旧模式才能迎来地产、经济的新生态。 一二线城市房价上涨可能性大 “近五六年间,地价追着房价涨,面粉价涨速比面包价快。地价占房价的比重从10%左右上升到30%—40%之间。这样的土地制度以及经济发展模式引起了很多矛盾。”中国经济体制改革研究会副会长石小敏指出,如今土地捆绑了融资平台、银行等财政系统,房地产被高价土地推上了一个尴尬的高台,地价不降房价就不能降。 从1998年开始,房地产行业就被视为中国经济的支柱产业,然而这个定论在近两年开始发生变化,2014年的房地产行业投资增速回落6.8%,房地产明显进入了拐点。“这个拐点意味着房地产更多回归于本性,更多的是表现于居住需求而不是投资需求。”中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征分析,从居住需求角度看,一二线城市房价依然上涨的可能性大,而三四线城市在城镇化的过程中需求变少,库存挤压过大,房价还将继续调整。 在房地产的分化期,哪些地方比较安全?“银行中坏账增长率最快的,或者我最担忧的是三四线城市,对一二线城市不太担忧,部分一线城市房价在2015年将率先反弹。”曹远征表示。 房企普遍面临价值链重选问题 不仅住宅市场受政策影响阴晴不定,连受市场供需影响的商业地产也遇到较大的发展阻力,特别是内地二线城市的商业综合体项目已出现同质化严重、趋于饱和的现象。传统开发商在面临地产拐点时该如何转变策略? 在深圳乃至全国大力布局高端写字楼的卓越地产副总裁王卫锋也坦言:“现在到了重新定位客户价值的时候了。”王卫锋说,过去大家对写字楼的第一印象是产品要高大上,要有地标性,但现在要看参与感。 “卓越最近在做‘E+3C’,卓越做了10年的商业地产,积累了几千家客户,以前认为买或者租写字楼的人是客户,但现在我们发现,其实在写字楼上班的群体才是终端客户,客户加用户,加起来才是一个完整的价值链。”王卫锋表示,卓越要做的第一件事情就是要重新定义客户价值。 王卫峰表示,这个阶段的发展商普遍面临一个问题,那就是价值链的重新选择。未来,开发商应该根据自身的能力和城市布局的特点,重新选择企业的价值链,这既是企业的裂变,也是企业的重构和重生。 希望以体制机制创新 推动中国下一轮改革 蛇口自从被纳入广东自贸区后,对于蛇口未来发展的种种预测从未停歇。蛇口工业区总经理杨天平在“2015中国(深圳)地产创新峰会”上发表演讲表示,从蛇口工业区的历史和现状来看,成为自贸区都是偶然与必然的结合,蛇口并非一匹黑马。而这一轮自贸区的批准和成立,并不是希望从政策上给多少优惠,更多的是希望通过体制和机制的创新,去推动中国下一轮的改革。 “蛇口不是传说中的‘黑马’” 蛇口被纳入自贸区出乎所有人的预料,因此被视为一匹“黑马”,但在杨天平看来,蛇口获批是一种必然,这与招商局的历史地位和蛇口近年来的转型升级有着莫大的关系。 “蛇口向中央申办自贸区的时间点是最晚的,2014年9月份才开始考虑这件事,12月26日全国人大正式批准。”杨天平表示,招商局从成长之初就与国家命运相连,很多“第一”都是招商局执行的,“中国最早的远洋航线,中国第一家商业银行、第一家保险公司、第一条铁路,包括中国送出去的第一批到美国的留学生,全部都是招商局创造的。1979年当中国进入改革开放的时候,招商局又率先打响了中国改革开放的第一炮,我觉得招商局蛇口工业区成为自贸区的一部分,这绝不是偶然的”。 此外,杨天平接受媒体采访时还表示,在自贸区之前,蛇口在转型升级的路上已经做了很多探索,这样的探索,跟中央所思考的中国经济增长方式的转变是高度吻合的。“作为公路码头全国最好的运营商,招商局这些年在全国多地及国外多个国家都有了自己的港口,而且这样的港口也形成了中央提出的海上丝绸之路,与中央的‘一带一路’的建设是吻合的”。 “蛇口与前海是互补关系” 在被问到蛇口与前海一起成为自贸区,两者会存在什么样的竞合关系时,杨天平表示:“两者是相互促进的互补关系。” 杨天平说,蛇口经过这三十几年的发展,无论在产业、投资环境上,还是在硬件设施上,已形成了自己一定的基础;前海尽管发展势头迅猛,但还处于发展的起步阶段,还需要一个逐渐成熟的过程,因此在前海发展的初期,蛇口可能会更多地承载自贸区发展的工作和任务。“毕竟从空间的概念上讲,蛇口已经是成熟的片区,前海还需要在未来几年才初具规模;从产业基础来看,蛇口这些年通过自己的港口、物流、交通基础设施、服务业,包括这几年转型升级所做的网络信息科技服务、文化创意等都有一定的基础,这种基础会对整个蛇口自贸区的发展起到一定的作用。”至于未来服务业哪些会落户蛇口,哪些会选择前海,杨天平认为这会是市场对资源配置的结果。他也表示,未来蛇口会在坚实的基础上加强自己的战略思维能力和市场感知能力,提高自身的竞争力。 “一次制度创新的重要机遇” 与其他自贸区相比,蛇口的企业主导特色比较明显,但加入自贸区之后,政府政策的介入会不会削弱企业的主导性?杨天平对此表示,此轮自贸区的意义在于体制创新,相信自贸区的管理体制会更有利于企业发挥作用。 前海深港合作区成立后,为鼓励金融创新、体制创新释放了许多政策利好,那么进驻蛇口发展的企业是否也能从自贸区中得到政策上的支持呢?杨天平表示,这一轮自贸区的批准和成立并不是希望从政策上给多少优惠,更多的是希望通过体制和机制的创新,去推动中国下一轮的改革。“这一轮自贸区带给蛇口的机会,就是给了我们一次制度创新的重要机遇,我想蛇口也会抓住这样一个机遇,跟大家一起共同探索未来改革的路、未来发展的模式。” 杨天平表示,加入自贸区后,蛇口将被重新定义。“蛇口的全称是‘蛇口工业区’,但今天的蛇口已非‘工业区’可以概括,加入自贸区后,其未来更非工业区。”杨天平表示,“未来的蛇口将是一个自贸区,是一个崭新的商业区、商务区。但蛇口工业区的名字应该不会改变,这个名字与改革开放连在一起,我们不会轻易把这个名字改掉,不过,这个名字背后的内涵会发生非常大的变化。”杨天平说,尽管蛇口还有不少工业厂房,但并不会把它们都拆掉,而是要通过保留这些旧厂房来保持对工业时代的敬畏心,“对工业遗产应该有一种保护,在保护的基础之上,我们应该想办法去很好地开发、利用这样的工业遗产”。
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·房地产迎来第三轮救市潮:多地政策暖风频吹
专题介绍:2014年,一线城市交易量下降、价格上涨乏力,二三线城市陷入低迷的去库存周期。新年之后,又传出佳兆业破产重组、恒盛地产资金链断裂的消息,“狼来了”的预警似乎正在变现。统计数据显示,144家上市房企2014年前三季度总负债达到26692.12亿元,33家房企资产负债率超过了80%的红线。目前公布了2014年业绩预告的47家上市房企中,12家业绩亏损,10家业绩预减。 2014年以来,已有两轮“救市”,眼下,第三轮“救市”呼声再起。房地产市场2015年能否触底反弹?政府手里还有多少筹码?《每日经济新闻》记者就此展开了调查。 随着2014年中国经济增速下滑至7.4%,作为最重要的经济引擎之一的房地产行业,政策暖风频频吹起。 日前,国务院总理李克强与达沃斯世界经济论坛国际工商理事会代表对话时指出,中国房地产市场的刚性需求是长期的,并将带动国内相关行业和产品供给,房地产市场在一段时期内出现调整也是正常的。 与此同时,包括杭州、绍兴等多地出台松绑限购、鼓励购房的政策,住房和城乡建设部副部长齐骥更是表示,要指导督促商品住房较多的城市出台支持措施,将商品房转化为安置房,促进棚改与利用存量房的有效衔接。 福州市下发的《关于福州市统购商品房和安置房、回购安置协议指导意见(试行)》提出,开发企业若有多余商品房或安置房可卖给政府,用于保障性住房。除了福州,四川、安徽、江苏等省的部分地区也正在试点类似政策。第三轮救市呼之欲出。 房地产拖累经济增长 国家统计局公布的数据显示,2014年国内生产总值63.6万亿元,同比增速为7.4%,这不仅意味着经济增速较前一年下滑0.3个百分点,同时也是1990年以来最低的数据。 中国银行首席经济学家曹远征在网易房产举办的中国地产创新峰会上表示,中国经济增速放缓的背后,固定资产投资增速下滑是主要原因,房地产投资增速下滑则是最主要的拖累因素。由于中国的人口结构发生了变化,房地产市场从1998年以来的单边上涨时代已经终结,库存压力的加大导致房企新开工的意愿不强,房地产投资在2015年仍有进一步下行的压力。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为,经济增速放缓的主要原因在于固定资产投资减速,在供应过剩的房地产和制造业领域,投资放缓尤为明显。摩根大通估计,由于房地产投资增速从2013年的20%下降至2014年的10.5%,拖累GDP增速下滑1.1个百分点左右(包括对房地产相关行业的间接影响),预计2015年国内房地产市场仍将继续调整。 “房地产对产业链的辐射能力非常强,房地产投资增速下滑会拖累建筑业、工业、装饰业等上下游行业的增长,引发连锁反应。”新城控股高级副总裁欧阳捷向《每日经济新闻》记者表示,要稳住经济下行的势头,房地产投资的角色非常重要,即使不指望它像以前那样充当“火车头”,也至少不要拖后腿。所以从政策层面而言,房地产的稳定发展是政府希望看到的。 供求关系依旧严峻 尽管2014年下半年房地产市场呈现探底回升的势头,并且在四季度出现“翘尾”,但供大于求的基本面并未得到实质改变,进入2015年1月份以来,市场成交再度下滑。 克而瑞的监测显示,2015年1月上半月,61个重点城市商品住宅成交954.9万平方米,环比大幅下滑22.3%,同比小幅下滑6.2%。市场分化进一步加剧:一线城市商品住宅成交环比虽下降,但同比大涨近32%,表现依然抢眼;18个二线城市上半月商品住宅成交量同、环比都出现大幅下滑,且分化明显,厦门、南京、杭州等城市环比跌幅都超过30%,而南昌、贵阳、呼和浩特等城市环比小幅下降,与2014年12月的高点基本持平;三四线城市上半月整体市场成交环比虽仍在下滑,但同比来看与2014年同期基本持平。 克而瑞研究中心分析师朱一鸣向《每日经济新闻》记者表示,一般而言,临近年关都是成交淡季,但眼下离年关尚早,成交下滑一方面是受市场淡季影响,但更多是因为供过于求的市场格局并没有发生根本性改变,随着前期地方救市政策效应递减,信贷政策又止步不前,加之市场对经济发展信心不足,使得购房者信心下降,观望情绪上升。 世联行的研究报告显示,尽管房地产市场经历了2014年四季度的成交反弹,但截至2014年12月末,国内大部分城市的商品房去化时间仍超过15个月的警戒线,去库存压力不容小觑。这其中,一线城市除深圳外,北京、上海、广州去化时间均超过15个月。二线城市中多数城市的库存量仍处于2010年来的高点,像杭州与福州的去化时间分别达到17.3与18.4个月。多数三四线城市由于人口净流出的影响,库存高企,像湛江与温州的去化时间分别高达26.3与22.1个月,锦州的去化时间更是高达89个月。 相对于在售住宅存量,潜在供应量的增幅更为惊人。欧阳捷和他的研究团队调查更发现,目前全国住宅在建施工面积接近50亿平方米,房企土地储备约为12亿平方米,按照2014年约10.5亿平方米的全国住宅销售面积计算,即使地方政府不再出让地块,要消化目前的存量也需要6年时间。 然而,与巨大的供应量相比,需求量却呈现持续下行的势头。欧阳捷调查发现,在绝大部分二线城市,人均居住面积已经接近30平方米,进一步改善的空间十分有限,三四线城市的人均居住面积更高,这意味着除了一线城市,存量人口改善住房的需求在不断放缓。与此同时,受到传统产业产能过剩的影响,农村劳动力进城的速度也在放缓,导致近几年大多数一二线城市人口净流入速度放缓,住房刚性需求相应减少。 对楼市一向乐观的原华远地产董事长任志强也坦言,尽管房地产行业已经进入底部徘徊周期,但由于商品房库存量巨大,房价大幅反弹的可能性微乎其微,最快也要到2015年末才会出现回升的势头。 多重刺激手段救市 面对不利的市场形势,不仅各级政府纷纷出招托市,连住建部门也在为楼市去库存出谋划策,第三轮救市潮蠢蠢欲动。 四川省住建厅1月20日发布消息称,将对省内地方住房政策进行集中清理,全面取消限购、限价等行政干预政策。厦门也宣布从1月16日起全面取消岛内限购。此外,绍兴日前出台的《关于促进越城区行政区域房地产市场平稳健康发展的意见》提出,将于2月15日起实施购房补贴、提高公积金贷款额度等购房优惠政策,购房者将获得房屋成交计税价格0.8%的补贴。 兴业证券房地产分析师阎常铭向《每日经济新闻》记者表示,虽然在央行降息后房地产基本面确实开始复苏,尤其是一线和核心二线城市,但由于三四线城市库存较大等因素,单靠货币政策的宽松对于三四线城市基本面的推动相对缓慢,区域性的行业政策支持是非常有益的补充,预计未来会有更多三四线城市效仿推出救市措施。 然而,在欧阳捷看来,0.8%的购房税费补贴对购房者的资助力度很有限,难以带来大规模的购买力释放。除了一线城市,绝大多数城市限购政策松绑带来的刺激作用也在递减,上述救市政策只是“小打小闹”。 相对而言,住房保障的货币化改革救市力度更大。根据《经济参考报》报道,住建部拟督促存量库存较高的城市出台将商品房转化为安置房、利用存量房促进棚改和收购商品房用于保障性住房的指导意见。随后,福州市下发《关于福州市统购商品房和安置房、回购安置协议指导意见(试行)》,开发商的房源或福州居民手中多余的商品房或安置房可以售予政府,由各区政府指定一家国有企业作为统购商品房和安置房的购买主体,回购安置协议可以由原征迁实施单位负责。 中信证券房地产分析师陈聪认为,住房保障货币化是一种对中低收入居民的购买力支持,尤其在一些供大于求的城市,如果地方政府先名义出资协助购房者取得房屋部分产权,并要求购房人在二次销售房屋时偿还地方政府出资,开发企业一边取得地方政府出资,一边继续支付规费和地价。这样一来,地价低流入与民生保障低流出的格局就可能变为地价适当流入与民生保障适当流出,同时未实际增加地方政府净开支,最终可能使中国楼市的刚需保持长期化。 相对于各式各样的救市政策,在欧阳捷看来,城镇化才是房地产市场重拾动力的核心因素,“2014年9月发改委已经确定新型城镇化试点名单,在全国共选取了50多个试点城市,如果真的能解决农村人口进城所面临的落户、社会保障、土地改革等难题,推动城镇化发展将产生更多刚性住房需求,从根本上解决高库存困境”。 资金状况 一月房企海外融资缩水七成楼市进入“后高周转”时代 从佳兆业风波到中小房企生存困局,再到人民币贬值,最近楼市利空不断。 中原地产数据显示,2015年1月宣布在海外资本市场融资的房企仅有7家,合计融资额为158亿元人民币,相比2014年1月的21家企业600亿元融资额锐减七成。 兰德咨询对港股上市的30家房企资金压力测试发现,得分在70分“及格线”以上的只有6家。 中原地产首席分析师张大伟指出,目前楼市已整体进入“后高周转”时代:随着土地成本、融资成本上升,房企以往依托高利润和高杠杆的策略很难再有操作空间。 7家房企海外融资158亿 按照兰德咨询资金压力测试模型,在对港股上市的30家房企的资金压力测试发现,得分在70分以上的只有6家。“70分以下就有风险。”兰德咨询总裁宋延庆对《每日经济新闻》记者说,随着全行业金融化的趋势越来越明显,提高现金流及运营的精细化管理水平更为重要。 通过对企业的评测,宋延庆发现,目前行业内最需要重视的就是资产负债率这一数据,大部分房企资产负债率都在90%左右,而现金占总资产的比值也相对较低,一般港股上市房企这一比值控制在15%~20%,其建议A股房企也不要低于10%。 宋延庆表示,在以债养债的开发模式下,如果企业负债过高、增速过快,一旦销售额下降,资金链就可能断裂。针对房地产企业现金流特点,通过测算不同压力情形下企业的资金状况,能够获知企业未来一年的资金链安全程度。 中原地产研究部统计数据显示,截至目前,国内房企海外融资锐减,1月份宣布在海外资本市场融资的仅有7家,合计融资额为158亿元人民币,相比2014年1月的21家企业600亿元融资额锐减七成。 “以往,1月份房企都会选择在海外大规模融资,但在2015年,受佳兆业事件及人民币贬值影响,房企海外融资遇冷,融资成本也明显上涨。”张大伟说。 多位房企人士表示,预计在2015年春节后,房企海外融资的难度将继续增加。 张大伟提醒,巨量的海外融资负债规模将引发房企资金链紧张,甚至有可能出现违约。同时随着美元走强,热钱流出速度可能会加快,从而进一步加剧房企资金压力。如果人民币贬值成为趋势,房地产市场将面临持续颓势,进而可能伤害中国经济。 多家房企负债超百亿 Wind资讯统计数据显示,A股144家上市房企平均负债额为118.36亿元。其中“招保万金”四家房企的负债合计达到了9095亿元,除金地2014年前三季度负债979.67亿元外,其他三家负债都超过了千亿,其中万科前三季度负债4137.92亿元。从资产负债率来看,万科为79.6%,招商地产为72.2%,保利和金地分别为80.3%和72%。 记者梳理这144家上市房企的负债情况发现,共有33家房企的资产负债率超过了80%的红线,其中珠江控股达到98.74%,阳光城为90.96%。 张大伟对《每日经济新闻》记者表示,他们在对20家上市房企的财务数据跟踪研究后发现,目前行业已整体进入“后高周转”时代。“在2010年前,很多大型房企规模和业绩的快速增长主要依托高利润和高杠杆策略。但随着土地成本、融资成本的上升,这一策略很难再有操作空间。” 张大伟指出,在步入“后高周转”时代后,上市房企的核心净利润率依然处于下降通道,2014年上半年20家上市房企的平均核心净利润率仅为12%,处于历史最低位。 “得益于融资和销售方面的优势,品牌房企的整体财务表现相对比较稳定,但现在摆在大家面前的问题就是如何转型。”一位上市房企高管表示。张大伟预计,2015年大部分企业的销售任务制定将非常谨慎,经营策略将以平稳去库存为主。 盈利情况 12家上市房企预亏房地产利润下降成共识 2014年以来,房地产市场持续下行,不少房企为缓解沉重的资金压力,不得不采取“以价换量”的销售策略,部分中小房企还要在拿地、销售等方面面临来自大房企的激烈竞争,再加上融资成本居高不下,房企利润不断遭到侵蚀。 《每日经济新闻》记者注意到,目前公布了2014年业绩预告的47家上市房企中,12家业绩亏损,10家业绩预减。对不少房企而言,告别“黄金十年”之后,将不得不面对全行业利润下滑的窘境,而且未来盈利预期有可能继续走低。 近1/4房企业绩首亏 截至1月28日,来自Choice金融终端的数据显示,沪深两市共计47家上市房企公布了2014年业绩预告,其中,11家房企宣布首亏,占比近四分之一,1家宣布续亏,另有10家房企2014年业绩预减。其中,净利润变动幅度最大的是荣丰控股,作为业绩首亏企业,荣丰控股预告2014年净利润变动幅度为-2644.98%。 目前已经进行年度业绩预告的多为中小房企,尽管上述47家房企尚不能代表A股140多家房企的整体表现,但是近四分之一企业业绩预亏至少在一定程度上折射出房地产行业整体利润率下滑,中小房企经营业绩不佳的现状。 《每日经济新闻》记者对已经发布业绩预告的企业梳理发现,造成经营业绩下滑的主要原因分为三类。第一类是房地产业务收入下降,比如新潮实业、中房股份等;第二类是融资成本增加,比如实达集团;第三类是由于计提资产减值准备,比如中华企业、绿景控股等。 新城控股高级副总裁欧阳捷在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,房企出现大面积业绩下滑的情况其实早有预兆:一方面,市场表现并没有预期的乐观,高增长时代一去不复返;另一方面,土地价格并未出现明显下跌,一线城市的土地资源仍然紧俏,除了少数企业能拿到低成本的海外融资,更多的企业还要面临高昂的融资成本,业绩不佳也就在所难免。 多家房企计提存货跌价准备 欧阳捷认为,百强房企正在不断扩大规模,市场份额仍是这些企业追求的主要目标之一,这会逼迫中小企业不得不降价出售,利润空间被进一步削减,因此才会出现企业大面积预亏。 《每日经济新闻》记者了解到,中华企业、绿景控股等多家房企计提了资产减值准备。克而瑞研究中心分析师朱一鸣表示,选择这种方式进行预亏公告的企业多半为中小企业,由于滞销或者地价上涨等因素,其经营业绩本身就不太乐观,计提减值准备只是为此提供了一个理由。 不过,也不排除部分房企通过“藏利润”来对财务报表进行粉饰。记者了解到,不少房企为了实现年度销售目标,多将交房期限设定在12月底前,但是在2014年市场低迷的情况下,部分房企可能会推迟交房。 朱一鸣告诉记者,这种行为多半是由于当年企业经营业绩已经非常糟糕,通过推迟交房将业绩算入下一年的销售额,到时候可以凭借业绩“扭亏”在资本市场实现“翻身”,否则如果连续两年亏损,股票会被实施退市风险警示。 行业盈利预期走低 尽管2014年大部分城市取消限购政策,进入四季度政府救市措施接二连三,但是想要挽回房企经营颓势并非易事。在供应总体平稳而市场成交放缓的态势下,多数城市供求比高企,库存量普遍攀升,去化周期显著变长。 欧阳捷认为,目前房地产行业的主要趋势就是供求关系逆转,在政策调控和市场格局变化下,行业逐步进入平稳发展期,盈利预期下调在所难免。 克而瑞研究报告分析称,考虑到依然处于高位的库存压力,2015年房价的整体走势应是先降后稳,目前宁波、沈阳等城市去化周期均超过18个月,去化压力巨大,房价还有进一步调整的空间。在这样的背景下,去库存仍将是市场的主旋律,房价有进一步下探的可能。 土地市场 2014土地市场现分化:一线量减价升三四线趋冷 楼市萎靡不振的2014年终于过去,有研究机构盘点发现,2014年的土地市场遭受不小的打击,土地出让金明显下滑,一线城市和二三线城市表现分化加剧。 对于部分严重依赖土地财政的地方政府,2015年将面临较大的财政压力。其中三四线城市目前楼市库存依然高企,开发商拿地愿望进一步下降,是目前全国楼市、地方财政链条上最薄弱的一环。 土地成交创五年新低 上海易居房地产研究院近期发布了《2014年典型城市土地成交报告年终版》。报告显示,在市场下行的影响下,去年国内十个典型城市土地成交建筑面积25310万平方米,降幅近三成;土地出让金收入为8841亿元,同比下降15.4%; 报告显示,2014年土地成交量创五年新低,但成交均价则创出五年新高,土地成交均价3493元/平方米,与2013年相比上升13.2%。 上海易居房地产研究院研究员亢亚娟分析认为,楼市降温导致地市降温。从成交量来看,一方面房企购地热情降温,另一方面地方政府供应积极性也有所降低,导致成交量低迷。从成交价格来看,土地价格以上升为主,主要是由一线城市带动,一线城市土地资源稀缺,且房价坚挺,对企业具有很强的吸引力,激烈的竞争下必然导致高价地的出现。 上海易居房地产研究院发展研究所所长李战军接受《每日经济新闻》记者采访时表示,虽然2014年土地成交出现一定程度的下滑,开发商未来仍然会不断“抢地”。不能因为一年的波动,就看淡未来的土地市场,土地供应量会不断减少,在一线城市情况尤其突出。而且随着土地动迁费用居高不下,土地价值升值是长期的趋势。 区域分化加剧 报告显示,一线城市土地成交均价上升幅度尤高,二线城市略有下降。说明一线城市土地价值仍然深受市场认可,吸引了多个大企业争相布局。预计2015年土地市场将在2014年基础上有所复苏,但不同区域分化将更加明显。 亢亚娟指出,大城市“房冷地热”现象突出,房企逃离三四线城市,向一二线城市集聚的态势仍在持续。 在一线城市,由于市场降温,成交量重新回落,为6825万平方米,降幅达32.4%。但成交均价依然延续了2013年的上行趋势,为7429元/平方米,增幅为37.8%。由于土地资源的稀缺性,外加房价远比三四线城市坚挺,一线城市的土地价值在市场冷淡的情况下依然凸显。 在二线典型城市,土地成交总量在近两年逐步缩小,2014年为18485万平方米;从土地成交均价来看,基本稳定在1500元~2000元/平方米之间,其中2013年大幅上升44.2%,2014年为2040元/平方米,略微下降3.2%。 成交量方面,一线城市中广州跌幅最大,上海跌幅最小;二线城市中,重庆跌幅最大,西安跌幅最小。十大典型城市土地成交均价同比以上升为主。一线城市均价均为上升,且增幅较大;二线城市除天津、西安上升之外,其余城市均价都出现了一定程度的下滑。尤其是杭州,下跌10%,房价跌幅最大。 地方财政是否会亮红灯? 李战军认为,在现阶段,土地出让金作为地方政府财政收入主要来源的状态不会改变,且不同城市的土地出让金贡献分化将成为常态。 但他同时指出,土地出让金的明显下滑还不至于对地方财政产生根本性影响。除土地出让金外,地方政府还可以通过税收改革,减持国有股等方式补充资金,偿还地方债等。 明源地产研究院主编潘勇堂认为,2014年楼市低迷,中小开发商对行情不乐观,导致拿地积极性不高。目前的地价对于开发商来说压力比较大。中小开发商根本拿不起一二线城市的土地,只有“巨无霸”型房企才有能力继续拿地,他们很多时候也会选择“联合体”的方式,从而减轻资金压力和风险。 对于2015年地方政府的财政压力,潘勇堂认为,由于政府在土地市场有调节的主导权,2015年可以通过控制土地出让的节奏来补充资金。首先要防止流拍,再争取更高的溢价。长远看,提升城市品牌,提高规划水平,对地方政府卖地都是有利的。地方政府如果对土地出让金依赖过大,2015年压力就比较大,对于那些对土地出让金依赖较小的地方,波动不至于太明显。 纵观全国,地方财政压力最大的可能是三四线城市。目前这些城市的库存去化仍然非常困难,开发商普遍认为三四线城市没有拿地的必要。如果地方缺乏其他支柱产业,消费能力太弱,财政问题可能会更多地暴露出来。 产品策略 开发商自救:升级产品调整结构 “以往绿城40%~50%左右的销售额来自给富有群体造顶级住宅,2015年开始,绿城会做一个调整,这一板块可能只占10%~20%的份额。”绿城中国董事长宋卫平1月23日在青岛的一次业主和媒体的交流,引发了业界震动。很多人没有想到,在国内深耕高端住宅领域的绿城居然也开始为白领建房。 在绿城调整产品结构的背后,是日趋严峻的市场环境。宋卫平甚至提出,向小米创始人雷军学习,做利润只有不到7%的产品。激烈的市场份额竞争,也许会让本来毛利就在不断下滑的地产业进一步压缩利润空间。 产品结构调整 据观点地产网的报道,宋卫平在上述交流会上曾透露,未来绿城将为中国城市最主要的群体“白领”建房,尽可能推动80后、90后城市白领的生活品质、丰富程度和生活幸福程度,这是回到绿城后要做的事情。 几乎在宋卫平发表上述讲话的同时,绿城曾经的合作伙伴融创也传出了收购佳兆业的消息。和融创定位高端消费市场不同,佳兆业是一家以刚需产品为主打的房企。 绿城和融创不约而同瞄准刚需市场,让业界疑惑:面对疲软的市场,高端住宅开发商是否也面临转型的压力? 克而瑞研究中心分析师杨科伟表示,根据调研,从2010年开始,市场48%的购房者就是为了改善需求。因此他对绿城转型“刚需”的想法的正确性有所怀疑,因为刚需并不成为未来房产市场的主力。 对此,绿城方面表示,所谓转型“刚需”,是媒体的一种误读。根据此前的了解,绿城所针对的白领购房人群年收入也要达到30万元左右,和通常意义的刚需存在一定的差距。 宋卫平的一位助手告诉《每日经济新闻》记者,宋卫平所说的白领应该指的是中等收入人群,有些人虽然不是白领,但收入却并不低。这些人有改善居住的需求,也可以视为“刚需”的一种。 但绿城产品结构将有变化,这一点是肯定的。 中房信研究总监薛建雄说,这种改变和购买力有一定的关联,如今改善型需求购买的主力户型在90~120平方米。而80后、90后的生活习惯和60后、70后不同,家庭的小型化,使得消费者对居住空间的需求变小。 杨科伟表示,目前的改善型产品不像此前那样大幅增加户型面积,和目前土地出让价格较高有关,开发商要控制总价,就必须要缩小建筑面积,以保证楼盘的销售。 盈利模式变化 在户型面积无法大幅增加的情况下,开发商怎样吸引改善型消费者入市买房?杨科伟说,开发商主要通过增加硬件和配套来实现。 比如,上海大宁金茂府项目就安装了抗霾防PM2.5系统、全屋软水净水系统、智能家庭控制系统等十二大科技系统,用高科技全面提升楼盘的品质,以和周边乃至整个北上海的对手差别化竞争。 记者梳理海尔、小米等智能家居企业的合作房企发现,全国前30强的房地产企业中,已有超过15家企业和上述两家企业建立战略合作关系。 亿翰智库上市公司研究中心副主任张化东说,提升产品的硬件,牺牲部分利润,固然是为了提升品牌的市场份额,但更重要的目的是为了在房地产开发之外,寻找新的盈利点。 世茂集团副总裁蔡雪梅在多个场合提出,未来房地产开发的盈利模式,将从主要靠土地增值获利,转向依据“人性需求”开发获利,住宅成为一种可以接入医疗、教育、超市、保险、家居等各类商品和服务的新的移动互联网平台。 潘石屹、宋卫平、冯仑等都表达过类似观点,提出了基于移动互联网的创新盈利模式。 张化东表示,智能家居、低碳科技等产品,正是房地产企业搭建住宅互联网平台所必需的硬件,将是未来开发商创新盈利模式的关键。 而对房企来说,房屋售出后的服务收益,也是弥补产品升级后利润压缩的必经途径。只有大量增加服务领域的盈利,开发商才能在产品升级后不涨价,进而达到快速周转,提升更多市场份额的目的。
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·房地产迎来第三轮救市潮:多地政策暖风频吹
专题介绍:2014年,一线城市交易量下降、价格上涨乏力,二三线城市陷入低迷的去库存周期。新年之后,又传出佳兆业破产重组、恒盛地产资金链断裂的消息,“狼来了”的预警似乎正在变现。统计数据显示,144家上市房企2014年前三季度总负债达到26692.12亿元,33家房企资产负债率超过了80%的红线。目前公布了2014年业绩预告的47家上市房企中,12家业绩亏损,10家业绩预减。 2014年以来,已有两轮“救市”,眼下,第三轮“救市”呼声再起。房地产市场2015年能否触底反弹?政府手里还有多少筹码?《每日经济新闻》记者就此展开了调查。 随着2014年中国经济增速下滑至7.4%,作为最重要的经济引擎之一的房地产行业,政策暖风频频吹起。 日前,国务院总理李克强与达沃斯世界经济论坛国际工商理事会代表对话时指出,中国房地产市场的刚性需求是长期的,并将带动国内相关行业和产品供给,房地产市场在一段时期内出现调整也是正常的。 与此同时,包括杭州、绍兴等多地出台松绑限购、鼓励购房的政策,住房和城乡建设部副部长齐骥更是表示,要指导督促商品住房较多的城市出台支持措施,将商品房转化为安置房,促进棚改与利用存量房的有效衔接。 福州市下发的《关于福州市统购商品房和安置房、回购安置协议指导意见(试行)》提出,开发企业若有多余商品房或安置房可卖给政府,用于保障性住房。除了福州,四川、安徽、江苏等省的部分地区也正在试点类似政策。第三轮救市呼之欲出。 房地产拖累经济增长 国家统计局公布的数据显示,2014年国内生产总值63.6万亿元,同比增速为7.4%,这不仅意味着经济增速较前一年下滑0.3个百分点,同时也是1990年以来最低的数据。 中国银行首席经济学家曹远征在网易房产举办的中国地产创新峰会上表示,中国经济增速放缓的背后,固定资产投资增速下滑是主要原因,房地产投资增速下滑则是最主要的拖累因素。由于中国的人口结构发生了变化,房地产市场从1998年以来的单边上涨时代已经终结,库存压力的加大导致房企新开工的意愿不强,房地产投资在2015年仍有进一步下行的压力。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为,经济增速放缓的主要原因在于固定资产投资减速,在供应过剩的房地产和制造业领域,投资放缓尤为明显。摩根大通估计,由于房地产投资增速从2013年的20%下降至2014年的10.5%,拖累GDP增速下滑1.1个百分点左右(包括对房地产相关行业的间接影响),预计2015年国内房地产市场仍将继续调整。 “房地产对产业链的辐射能力非常强,房地产投资增速下滑会拖累建筑业、工业、装饰业等上下游行业的增长,引发连锁反应。”新城控股高级副总裁欧阳捷向《每日经济新闻》记者表示,要稳住经济下行的势头,房地产投资的角色非常重要,即使不指望它像以前那样充当“火车头”,也至少不要拖后腿。所以从政策层面而言,房地产的稳定发展是政府希望看到的。 供求关系依旧严峻 尽管2014年下半年房地产市场呈现探底回升的势头,并且在四季度出现“翘尾”,但供大于求的基本面并未得到实质改变,进入2015年1月份以来,市场成交再度下滑。 克而瑞的监测显示,2015年1月上半月,61个重点城市商品住宅成交954.9万平方米,环比大幅下滑22.3%,同比小幅下滑6.2%。市场分化进一步加剧:一线城市商品住宅成交环比虽下降,但同比大涨近32%,表现依然抢眼;18个二线城市上半月商品住宅成交量同、环比都出现大幅下滑,且分化明显,厦门、南京、杭州等城市环比跌幅都超过30%,而南昌、贵阳、呼和浩特等城市环比小幅下降,与2014年12月的高点基本持平;三四线城市上半月整体市场成交环比虽仍在下滑,但同比来看与2014年同期基本持平。 克而瑞研究中心分析师朱一鸣向《每日经济新闻》记者表示,一般而言,临近年关都是成交淡季,但眼下离年关尚早,成交下滑一方面是受市场淡季影响,但更多是因为供过于求的市场格局并没有发生根本性改变,随着前期地方救市政策效应递减,信贷政策又止步不前,加之市场对经济发展信心不足,使得购房者信心下降,观望情绪上升。 世联行的研究报告显示,尽管房地产市场经历了2014年四季度的成交反弹,但截至2014年12月末,国内大部分城市的商品房去化时间仍超过15个月的警戒线,去库存压力不容小觑。这其中,一线城市除深圳外,北京、上海、广州去化时间均超过15个月。二线城市中多数城市的库存量仍处于2010年来的高点,像杭州与福州的去化时间分别达到17.3与18.4个月。多数三四线城市由于人口净流出的影响,库存高企,像湛江与温州的去化时间分别高达26.3与22.1个月,锦州的去化时间更是高达89个月。 相对于在售住宅存量,潜在供应量的增幅更为惊人。欧阳捷和他的研究团队调查更发现,目前全国住宅在建施工面积接近50亿平方米,房企土地储备约为12亿平方米,按照2014年约10.5亿平方米的全国住宅销售面积计算,即使地方政府不再出让地块,要消化目前的存量也需要6年时间。 然而,与巨大的供应量相比,需求量却呈现持续下行的势头。欧阳捷调查发现,在绝大部分二线城市,人均居住面积已经接近30平方米,进一步改善的空间十分有限,三四线城市的人均居住面积更高,这意味着除了一线城市,存量人口改善住房的需求在不断放缓。与此同时,受到传统产业产能过剩的影响,农村劳动力进城的速度也在放缓,导致近几年大多数一二线城市人口净流入速度放缓,住房刚性需求相应减少。 对楼市一向乐观的原华远地产董事长任志强也坦言,尽管房地产行业已经进入底部徘徊周期,但由于商品房库存量巨大,房价大幅反弹的可能性微乎其微,最快也要到2015年末才会出现回升的势头。 多重刺激手段救市 面对不利的市场形势,不仅各级政府纷纷出招托市,连住建部门也在为楼市去库存出谋划策,第三轮救市潮蠢蠢欲动。 四川省住建厅1月20日发布消息称,将对省内地方住房政策进行集中清理,全面取消限购、限价等行政干预政策。厦门也宣布从1月16日起全面取消岛内限购。此外,绍兴日前出台的《关于促进越城区行政区域房地产市场平稳健康发展的意见》提出,将于2月15日起实施购房补贴、提高公积金贷款额度等购房优惠政策,购房者将获得房屋成交计税价格0.8%的补贴。 兴业证券房地产分析师阎常铭向《每日经济新闻》记者表示,虽然在央行降息后房地产基本面确实开始复苏,尤其是一线和核心二线城市,但由于三四线城市库存较大等因素,单靠货币政策的宽松对于三四线城市基本面的推动相对缓慢,区域性的行业政策支持是非常有益的补充,预计未来会有更多三四线城市效仿推出救市措施。 然而,在欧阳捷看来,0.8%的购房税费补贴对购房者的资助力度很有限,难以带来大规模的购买力释放。除了一线城市,绝大多数城市限购政策松绑带来的刺激作用也在递减,上述救市政策只是“小打小闹”。 相对而言,住房保障的货币化改革救市力度更大。根据《经济参考报》报道,住建部拟督促存量库存较高的城市出台将商品房转化为安置房、利用存量房促进棚改和收购商品房用于保障性住房的指导意见。随后,福州市下发《关于福州市统购商品房和安置房、回购安置协议指导意见(试行)》,开发商的房源或福州居民手中多余的商品房或安置房可以售予政府,由各区政府指定一家国有企业作为统购商品房和安置房的购买主体,回购安置协议可以由原征迁实施单位负责。 中信证券房地产分析师陈聪认为,住房保障货币化是一种对中低收入居民的购买力支持,尤其在一些供大于求的城市,如果地方政府先名义出资协助购房者取得房屋部分产权,并要求购房人在二次销售房屋时偿还地方政府出资,开发企业一边取得地方政府出资,一边继续支付规费和地价。这样一来,地价低流入与民生保障低流出的格局就可能变为地价适当流入与民生保障适当流出,同时未实际增加地方政府净开支,最终可能使中国楼市的刚需保持长期化。 相对于各式各样的救市政策,在欧阳捷看来,城镇化才是房地产市场重拾动力的核心因素,“2014年9月发改委已经确定新型城镇化试点名单,在全国共选取了50多个试点城市,如果真的能解决农村人口进城所面临的落户、社会保障、土地改革等难题,推动城镇化发展将产生更多刚性住房需求,从根本上解决高库存困境”。 资金状况 一月房企海外融资缩水七成楼市进入“后高周转”时代 从佳兆业风波到中小房企生存困局,再到人民币贬值,最近楼市利空不断。 中原地产数据显示,2015年1月宣布在海外资本市场融资的房企仅有7家,合计融资额为158亿元人民币,相比2014年1月的21家企业600亿元融资额锐减七成。 兰德咨询对港股上市的30家房企资金压力测试发现,得分在70分“及格线”以上的只有6家。 中原地产首席分析师张大伟指出,目前楼市已整体进入“后高周转”时代:随着土地成本、融资成本上升,房企以往依托高利润和高杠杆的策略很难再有操作空间。 7家房企海外融资158亿 按照兰德咨询资金压力测试模型,在对港股上市的30家房企的资金压力测试发现,得分在70分以上的只有6家。“70分以下就有风险。”兰德咨询总裁宋延庆对《每日经济新闻》记者说,随着全行业金融化的趋势越来越明显,提高现金流及运营的精细化管理水平更为重要。 通过对企业的评测,宋延庆发现,目前行业内最需要重视的就是资产负债率这一数据,大部分房企资产负债率都在90%左右,而现金占总资产的比值也相对较低,一般港股上市房企这一比值控制在15%~20%,其建议A股房企也不要低于10%。 宋延庆表示,在以债养债的开发模式下,如果企业负债过高、增速过快,一旦销售额下降,资金链就可能断裂。针对房地产企业现金流特点,通过测算不同压力情形下企业的资金状况,能够获知企业未来一年的资金链安全程度。 中原地产研究部统计数据显示,截至目前,国内房企海外融资锐减,1月份宣布在海外资本市场融资的仅有7家,合计融资额为158亿元人民币,相比2014年1月的21家企业600亿元融资额锐减七成。 “以往,1月份房企都会选择在海外大规模融资,但在2015年,受佳兆业事件及人民币贬值影响,房企海外融资遇冷,融资成本也明显上涨。”张大伟说。 多位房企人士表示,预计在2015年春节后,房企海外融资的难度将继续增加。 张大伟提醒,巨量的海外融资负债规模将引发房企资金链紧张,甚至有可能出现违约。同时随着美元走强,热钱流出速度可能会加快,从而进一步加剧房企资金压力。如果人民币贬值成为趋势,房地产市场将面临持续颓势,进而可能伤害中国经济。 多家房企负债超百亿 Wind资讯统计数据显示,A股144家上市房企平均负债额为118.36亿元。其中“招保万金”四家房企的负债合计达到了9095亿元,除金地2014年前三季度负债979.67亿元外,其他三家负债都超过了千亿,其中万科前三季度负债4137.92亿元。从资产负债率来看,万科为79.6%,招商地产为72.2%,保利和金地分别为80.3%和72%。 记者梳理这144家上市房企的负债情况发现,共有33家房企的资产负债率超过了80%的红线,其中珠江控股达到98.74%,阳光城为90.96%。 张大伟对《每日经济新闻》记者表示,他们在对20家上市房企的财务数据跟踪研究后发现,目前行业已整体进入“后高周转”时代。“在2010年前,很多大型房企规模和业绩的快速增长主要依托高利润和高杠杆策略。但随着土地成本、融资成本的上升,这一策略很难再有操作空间。” 张大伟指出,在步入“后高周转”时代后,上市房企的核心净利润率依然处于下降通道,2014年上半年20家上市房企的平均核心净利润率仅为12%,处于历史最低位。 “得益于融资和销售方面的优势,品牌房企的整体财务表现相对比较稳定,但现在摆在大家面前的问题就是如何转型。”一位上市房企高管表示。张大伟预计,2015年大部分企业的销售任务制定将非常谨慎,经营策略将以平稳去库存为主。 盈利情况 12家上市房企预亏房地产利润下降成共识 2014年以来,房地产市场持续下行,不少房企为缓解沉重的资金压力,不得不采取“以价换量”的销售策略,部分中小房企还要在拿地、销售等方面面临来自大房企的激烈竞争,再加上融资成本居高不下,房企利润不断遭到侵蚀。 《每日经济新闻》记者注意到,目前公布了2014年业绩预告的47家上市房企中,12家业绩亏损,10家业绩预减。对不少房企而言,告别“黄金十年”之后,将不得不面对全行业利润下滑的窘境,而且未来盈利预期有可能继续走低。 近1/4房企业绩首亏 截至1月28日,来自Choice金融终端的数据显示,沪深两市共计47家上市房企公布了2014年业绩预告,其中,11家房企宣布首亏,占比近四分之一,1家宣布续亏,另有10家房企2014年业绩预减。其中,净利润变动幅度最大的是荣丰控股,作为业绩首亏企业,荣丰控股预告2014年净利润变动幅度为-2644.98%。 目前已经进行年度业绩预告的多为中小房企,尽管上述47家房企尚不能代表A股140多家房企的整体表现,但是近四分之一企业业绩预亏至少在一定程度上折射出房地产行业整体利润率下滑,中小房企经营业绩不佳的现状。 《每日经济新闻》记者对已经发布业绩预告的企业梳理发现,造成经营业绩下滑的主要原因分为三类。第一类是房地产业务收入下降,比如新潮实业、中房股份等;第二类是融资成本增加,比如实达集团;第三类是由于计提资产减值准备,比如中华企业、绿景控股等。 新城控股高级副总裁欧阳捷在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,房企出现大面积业绩下滑的情况其实早有预兆:一方面,市场表现并没有预期的乐观,高增长时代一去不复返;另一方面,土地价格并未出现明显下跌,一线城市的土地资源仍然紧俏,除了少数企业能拿到低成本的海外融资,更多的企业还要面临高昂的融资成本,业绩不佳也就在所难免。 多家房企计提存货跌价准备 欧阳捷认为,百强房企正在不断扩大规模,市场份额仍是这些企业追求的主要目标之一,这会逼迫中小企业不得不降价出售,利润空间被进一步削减,因此才会出现企业大面积预亏。 《每日经济新闻》记者了解到,中华企业、绿景控股等多家房企计提了资产减值准备。克而瑞研究中心分析师朱一鸣表示,选择这种方式进行预亏公告的企业多半为中小企业,由于滞销或者地价上涨等因素,其经营业绩本身就不太乐观,计提减值准备只是为此提供了一个理由。 不过,也不排除部分房企通过“藏利润”来对财务报表进行粉饰。记者了解到,不少房企为了实现年度销售目标,多将交房期限设定在12月底前,但是在2014年市场低迷的情况下,部分房企可能会推迟交房。 朱一鸣告诉记者,这种行为多半是由于当年企业经营业绩已经非常糟糕,通过推迟交房将业绩算入下一年的销售额,到时候可以凭借业绩“扭亏”在资本市场实现“翻身”,否则如果连续两年亏损,股票会被实施退市风险警示。 行业盈利预期走低 尽管2014年大部分城市取消限购政策,进入四季度政府救市措施接二连三,但是想要挽回房企经营颓势并非易事。在供应总体平稳而市场成交放缓的态势下,多数城市供求比高企,库存量普遍攀升,去化周期显著变长。 欧阳捷认为,目前房地产行业的主要趋势就是供求关系逆转,在政策调控和市场格局变化下,行业逐步进入平稳发展期,盈利预期下调在所难免。 克而瑞研究报告分析称,考虑到依然处于高位的库存压力,2015年房价的整体走势应是先降后稳,目前宁波、沈阳等城市去化周期均超过18个月,去化压力巨大,房价还有进一步调整的空间。在这样的背景下,去库存仍将是市场的主旋律,房价有进一步下探的可能。 土地市场 2014土地市场现分化:一线量减价升三四线趋冷 楼市萎靡不振的2014年终于过去,有研究机构盘点发现,2014年的土地市场遭受不小的打击,土地出让金明显下滑,一线城市和二三线城市表现分化加剧。 对于部分严重依赖土地财政的地方政府,2015年将面临较大的财政压力。其中三四线城市目前楼市库存依然高企,开发商拿地愿望进一步下降,是目前全国楼市、地方财政链条上最薄弱的一环。 土地成交创五年新低 上海易居房地产研究院近期发布了《2014年典型城市土地成交报告年终版》。报告显示,在市场下行的影响下,去年国内十个典型城市土地成交建筑面积25310万平方米,降幅近三成;土地出让金收入为8841亿元,同比下降15.4%; 报告显示,2014年土地成交量创五年新低,但成交均价则创出五年新高,土地成交均价3493元/平方米,与2013年相比上升13.2%。 上海易居房地产研究院研究员亢亚娟分析认为,楼市降温导致地市降温。从成交量来看,一方面房企购地热情降温,另一方面地方政府供应积极性也有所降低,导致成交量低迷。从成交价格来看,土地价格以上升为主,主要是由一线城市带动,一线城市土地资源稀缺,且房价坚挺,对企业具有很强的吸引力,激烈的竞争下必然导致高价地的出现。 上海易居房地产研究院发展研究所所长李战军接受《每日经济新闻》记者采访时表示,虽然2014年土地成交出现一定程度的下滑,开发商未来仍然会不断“抢地”。不能因为一年的波动,就看淡未来的土地市场,土地供应量会不断减少,在一线城市情况尤其突出。而且随着土地动迁费用居高不下,土地价值升值是长期的趋势。 区域分化加剧 报告显示,一线城市土地成交均价上升幅度尤高,二线城市略有下降。说明一线城市土地价值仍然深受市场认可,吸引了多个大企业争相布局。预计2015年土地市场将在2014年基础上有所复苏,但不同区域分化将更加明显。 亢亚娟指出,大城市“房冷地热”现象突出,房企逃离三四线城市,向一二线城市集聚的态势仍在持续。 在一线城市,由于市场降温,成交量重新回落,为6825万平方米,降幅达32.4%。但成交均价依然延续了2013年的上行趋势,为7429元/平方米,增幅为37.8%。由于土地资源的稀缺性,外加房价远比三四线城市坚挺,一线城市的土地价值在市场冷淡的情况下依然凸显。 在二线典型城市,土地成交总量在近两年逐步缩小,2014年为18485万平方米;从土地成交均价来看,基本稳定在1500元~2000元/平方米之间,其中2013年大幅上升44.2%,2014年为2040元/平方米,略微下降3.2%。 成交量方面,一线城市中广州跌幅最大,上海跌幅最小;二线城市中,重庆跌幅最大,西安跌幅最小。十大典型城市土地成交均价同比以上升为主。一线城市均价均为上升,且增幅较大;二线城市除天津、西安上升之外,其余城市均价都出现了一定程度的下滑。尤其是杭州,下跌10%,房价跌幅最大。 地方财政是否会亮红灯? 李战军认为,在现阶段,土地出让金作为地方政府财政收入主要来源的状态不会改变,且不同城市的土地出让金贡献分化将成为常态。 但他同时指出,土地出让金的明显下滑还不至于对地方财政产生根本性影响。除土地出让金外,地方政府还可以通过税收改革,减持国有股等方式补充资金,偿还地方债等。 明源地产研究院主编潘勇堂认为,2014年楼市低迷,中小开发商对行情不乐观,导致拿地积极性不高。目前的地价对于开发商来说压力比较大。中小开发商根本拿不起一二线城市的土地,只有“巨无霸”型房企才有能力继续拿地,他们很多时候也会选择“联合体”的方式,从而减轻资金压力和风险。 对于2015年地方政府的财政压力,潘勇堂认为,由于政府在土地市场有调节的主导权,2015年可以通过控制土地出让的节奏来补充资金。首先要防止流拍,再争取更高的溢价。长远看,提升城市品牌,提高规划水平,对地方政府卖地都是有利的。地方政府如果对土地出让金依赖过大,2015年压力就比较大,对于那些对土地出让金依赖较小的地方,波动不至于太明显。 纵观全国,地方财政压力最大的可能是三四线城市。目前这些城市的库存去化仍然非常困难,开发商普遍认为三四线城市没有拿地的必要。如果地方缺乏其他支柱产业,消费能力太弱,财政问题可能会更多地暴露出来。 产品策略 开发商自救:升级产品调整结构 “以往绿城40%~50%左右的销售额来自给富有群体造顶级住宅,2015年开始,绿城会做一个调整,这一板块可能只占10%~20%的份额。”绿城中国董事长宋卫平1月23日在青岛的一次业主和媒体的交流,引发了业界震动。很多人没有想到,在国内深耕高端住宅领域的绿城居然也开始为白领建房。 在绿城调整产品结构的背后,是日趋严峻的市场环境。宋卫平甚至提出,向小米创始人雷军学习,做利润只有不到7%的产品。激烈的市场份额竞争,也许会让本来毛利就在不断下滑的地产业进一步压缩利润空间。 产品结构调整 据观点地产网的报道,宋卫平在上述交流会上曾透露,未来绿城将为中国城市最主要的群体“白领”建房,尽可能推动80后、90后城市白领的生活品质、丰富程度和生活幸福程度,这是回到绿城后要做的事情。 几乎在宋卫平发表上述讲话的同时,绿城曾经的合作伙伴融创也传出了收购佳兆业的消息。和融创定位高端消费市场不同,佳兆业是一家以刚需产品为主打的房企。 绿城和融创不约而同瞄准刚需市场,让业界疑惑:面对疲软的市场,高端住宅开发商是否也面临转型的压力? 克而瑞研究中心分析师杨科伟表示,根据调研,从2010年开始,市场48%的购房者就是为了改善需求。因此他对绿城转型“刚需”的想法的正确性有所怀疑,因为刚需并不成为未来房产市场的主力。 对此,绿城方面表示,所谓转型“刚需”,是媒体的一种误读。根据此前的了解,绿城所针对的白领购房人群年收入也要达到30万元左右,和通常意义的刚需存在一定的差距。 宋卫平的一位助手告诉《每日经济新闻》记者,宋卫平所说的白领应该指的是中等收入人群,有些人虽然不是白领,但收入却并不低。这些人有改善居住的需求,也可以视为“刚需”的一种。 但绿城产品结构将有变化,这一点是肯定的。 中房信研究总监薛建雄说,这种改变和购买力有一定的关联,如今改善型需求购买的主力户型在90~120平方米。而80后、90后的生活习惯和60后、70后不同,家庭的小型化,使得消费者对居住空间的需求变小。 杨科伟表示,目前的改善型产品不像此前那样大幅增加户型面积,和目前土地出让价格较高有关,开发商要控制总价,就必须要缩小建筑面积,以保证楼盘的销售。 盈利模式变化 在户型面积无法大幅增加的情况下,开发商怎样吸引改善型消费者入市买房?杨科伟说,开发商主要通过增加硬件和配套来实现。 比如,上海大宁金茂府项目就安装了抗霾防PM2.5系统、全屋软水净水系统、智能家庭控制系统等十二大科技系统,用高科技全面提升楼盘的品质,以和周边乃至整个北上海的对手差别化竞争。 记者梳理海尔、小米等智能家居企业的合作房企发现,全国前30强的房地产企业中,已有超过15家企业和上述两家企业建立战略合作关系。 亿翰智库上市公司研究中心副主任张化东说,提升产品的硬件,牺牲部分利润,固然是为了提升品牌的市场份额,但更重要的目的是为了在房地产开发之外,寻找新的盈利点。 世茂集团副总裁蔡雪梅在多个场合提出,未来房地产开发的盈利模式,将从主要靠土地增值获利,转向依据“人性需求”开发获利,住宅成为一种可以接入医疗、教育、超市、保险、家居等各类商品和服务的新的移动互联网平台。 潘石屹、宋卫平、冯仑等都表达过类似观点,提出了基于移动互联网的创新盈利模式。 张化东表示,智能家居、低碳科技等产品,正是房地产企业搭建住宅互联网平台所必需的硬件,将是未来开发商创新盈利模式的关键。 而对房企来说,房屋售出后的服务收益,也是弥补产品升级后利润压缩的必经途径。只有大量增加服务领域的盈利,开发商才能在产品升级后不涨价,进而达到快速周转,提升更多市场份额的目的。
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·原油价格暴跌原因剖析和2015年油价走势前瞻
专题介绍:2014年国际资本市场最大的黑天鹅事件事件当属油价的暴跌。在年中布伦特原油还站在115美元一桶的水平情况下,下半年原油价格突然崩盘,至年底下跌了将近50%,布伦特原油目前在55-58美元一桶的区间波动。尤其最近三个月,油价暴跌了将近40%。是什么导致了油价短期内这么大幅度的暴跌?油价2015年走势又将如何发展? 影响油价变动的根本原因是供需,除了供需以外,地缘政治,天气因素及资金流动也是被分析人士经常引用的变量,但只有供需才是油价长期走势的决定因素,而其他三个变量,其对油价的影响要么是短期的,要么只是助推油价变动的因素。1990-2013年,油价从每桶不到20美元攀升至最高超过140美元/桶的水平。在此期间,全球经济实现了年均3.6%的持续增长。截止2013年底,按不变价格计算,全球经济总量已较1990年时,翻了一倍还多。而同期,全球石油产量年均增长仅为1.25%,严重滞后于需求的增长。可见,强劲的需求是石油价格上涨的主要推手。当然,油价在1990-2013年期间也并非一路向北,这期间合计有过5次较大的调整,每次调整的幅度约在33%-76%之间,调整的时间跨度约为2-9个季度。在这五次调整中,除了2006年3季度那一次,我们均看到了需求增长的放缓,资金寻求避险港湾而推升美元指数上涨。 油价在2014年下半年的下挫,部分原因也是来自需求面。全球经济在2014年除了美国之外,恢复的幅度实际都略低于预期,尤其欧洲和中国下半年经济增速的放缓,导致了对大宗商品需求量的下降。在这样的背景下,全球的大多数大宗商品价格下半年都出现了一定程度的回落。但是我们应该看到,在同一时期,铜,铁矿石,铝这些同样反映了基本面需求的大宗商品价格下跌幅度一般仅仅在10%-20%之间,而唯有原油的价格下跌达到了50%。因此,需求面的下滑对原油价格的下滑有一定影响,但并不构成最直接的因素。原油价格的下滑,更多的来自供给面的冲击。 供给面的冲击主要来自于两个方面,其一是美国页岩油产量放量,另一个是传统产油国如利比亚和伊拉克2014年生产开始恢复。2014年美国的原油产量大幅超出了之前的预期,虽然近年来美国石油产量之高一直让人意外,但是其对油价的影响直到最近才达到最大,这是因为产量增长的规模达到了显著的水平。随着生产技术的革新,水平井和水力压裂技术取得了突破性的进展,美国页岩油岩气生产成本降低,产量持续上涨。美国页岩油生产从2008年的不足50万桶/日发展到了现在的400万桶/日生产规模,并且预计未来在美国未来原油生产中的比重将逐步上升。这直接导致了美国原油产量由2008年年初的500万桶/日增长到现在的900万桶/日。除了美国的供给增加之外,于此同时,随着伊拉克、利比亚等产油国地缘政治危机得到缓解,OPEC原油恢复正常供给。2014年第三季度,OPEC原油生产为每天3030万桶,已高于每日产油上限。 由以上的分析可以看出,总体来看,在全球需求不足的情况下,原油生产仍在不断增长,供求不平衡,是导致原油价格下跌的最主要原因。这之中需求方面的影响占20%-30%,供给端的冲击占70%-80%。 在我们的分析框架下,要预测原油价格2015年的走势,也要从需求和供给两个方面进行剖析。需求方面而言,我们目前整体对2015年的世界经济还是谨慎乐观的。美国四季度经济增长达到了惊人的5%,整体经济由消费拉动的态势估计在2015年还将得到延续。欧央行[微博]预计2015上半年QE进度将加快,欧洲经济2015年下半年有望加速反弹。而新兴市场中中国和印度的经济改革也应该对经济增速有一定的提振作用。此外,低廉的油价有助于降低全球整体的通胀水平,从而使得央行能将宽松的货币政策延续下去,这对全球经济的复苏有益。在这样的背景下,我们认为2015年全球对原油的需求水平,应该是一个缓慢增长的趋势。 而对于供给面而言,2015年两个最大的不确定点在于,首先是美国的页岩气厂商会否因为油价的迅速暴跌而削减产量,其次是主要产油国,尤其是OPEC国家,会否达成削减产量的共识。对于页岩油的生产成本,目前仍然是众说纷纭,而根据美国主要页岩油生产商的年报来看,页岩油生产商的平均生产成本在65-80美元左右,也就是说,如果维持当前的原油价格上,大部分页岩油生产商将无利可图。而页岩油生产的边际成本,大约为30美元左右,依然小于当前的原油价格,是页岩油生产商还能维持生产的主要原因。但是这些厂商不可能在油价长期低于生产成本的前提下继续营运比较长的时期,而在低油价下,这些厂商继续扩张产能的可能性在急剧下降。美国2014年11月新油井开采许可证发放数量锐减近40%,可见当前油价对原油生产商的打击。2015年1月,矿业巨头必和必拓更因油价低迷宣布该公司将在本财年末之前关闭40%的美国页岩油井。因此,我们认为如果油价继续如此低迷的话,美国页岩油生产商2015年削减原油供应量的可能性很大。 而对于OPEC国家的举措,在预测的难度上相比页岩油的生产,具有更大的不确定性。,以沙特阿拉伯为首的OPEC原油国家,原油生产成本大约在40美元/桶以下,而沙特的成本更是低达20美元。因此这一次沙特在整体原油暴跌的情况下,非常强硬的多次喊话绝不会减产,而其他的OPEC会员国则态度暧昧。当然,沙特这次态度强硬幕后的原因,存在着多种猜测,包括让美国页岩油企业破产,惩罚伊朗,俄罗斯,伊拉克,以及约束OPEC中不听话的成员等等。但是考虑到石油出口基本上是这些OPEC国家最重要的收入来源,因此油价平衡点并不能仅仅从生产成本上面考量。在当前油价下,只有科威特和卡塔尔两个国家可以保持财政收支和贸易收支的平衡。而态度最为强硬的沙特,根据估计只有在80美元的情况下才能保证财政收支平衡。如果油价继续保持在当前的低位,OPEC国家必然面临着政府支出减少和居民福利水准的全面下降。从中长期来看,这种局面也是各国政府难以承受的。因此我们认为,如果低油价继续维持半年左右的话,在2015年下半年某个时点,OPEC开始削减产量的可能性还是不低的。 同时,我们也应该看到,美国对于OPEC国家,尤其是沙特,科威特,伊拉克等海湾国家,政治上的影响力不容忽视。当前的低油价虽然短期内可以促进美国国内的消费,对于美国经济增长有利,同时也能在一定程度上起到打压俄罗斯的作用。但如果低油价维持时间过长,其对美国整体经济的影响就越来越偏向不利的一面,首先是页岩油的生产和技术进步会受到压制,美国实现长期能源完全自给的进度可能会被拖慢;其次,美国能源公司发行的垃圾债目前占美国整体垃圾债市场的20%,原油价格的下挫将使美国垃圾债市场违约率上升,进而使得整体贷款成本加速上升,这对美国整体的资本市场将具有相当大的杀伤力。有鉴于此,我们认为2015年开始美国对于OPEC国家会开始逐步升压,OPEC国家的减产压力在增大。 综上所述,从供需两端来看,全球经济在2014年除了美国之外,恢复的幅度实际都略低于预期,尤其欧洲和中国下半年经济增速的放缓,导致了对大宗商品需求量的下降,因此需求疲软仍然可以部分解释这次油价下行的逻辑,这点上和油价历史上前几次大的下跌周期保持一致。从供给面看,美国页岩油技术的进步以及新能源应用的推广(尤其是在汽车动力方面)可能也是改变投资人对油价乐观预期的主要原因。然而,供给的增加是一个逐步的过程,新技术的推广更需要时间,在理性的判断下,油价当不至于有如此大的跌幅。而且油价的持续低迷会从经济层面上对新技术的运用有挤出效应,因此新技术的运用至少在当前阶段,还不足以改变原油的供求关系,从而使油价长期保持在低点。 我们预测,全球经济2015年下半年随着欧洲、日本进一步QE刺激,叠加中国的货币宽松政策和美国经济的进一步走强,会有比较明显的复苏。如果我们相信供需最终决定油价这一内在逻辑的话,我们认为当前原油价格继续下跌的空间并不大,从半年到一年的周期来看,原油价格反弹应该是大概率事件。当前国内对于普通投资者而言,由于原油期货未上市,能够直接参与油价博弈的投资工具并不多。华宝兴业标普油气基金跟踪的是标普石油天然气上游股票指数,投资标的是精选在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司。从历史数据上来看,这一指数与国际原油价格的相关度比较高,波动性也非常可观,对于国内投资者而言是比较好的追踪油价的工具。
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·钢价矿价跌势不改 钢材消费进入平台区
专题介绍:作为我国基础性行业,钢铁业在近几年陷入低谷。尽管2014年由于铁矿石等原材料价格出现大幅调整,全行业盈利有所改善,但由于钢材消费增长乏力,钢价屡创新低,钢铁盈利水平仍然维持在低位。 进入2015年,我国钢铁工业仍面临着需求增长乏力、财务成本提升、环保治理压力大等多重考验。随着铁矿石价格不断下跌,国产矿的生存压力也随之提升。 钢材消费增长乏力 中国钢铁工业协会于1月29日披露了2014年钢铁行业运行情况。去年国内粗钢产量略有增长,不过由于经济增长对钢材需求强度下降,钢材的表观消费并未出现提升。 数据显示,2014年全国共生产粗钢8.23亿吨、生铁7.12亿吨、钢材11.26亿吨,分别同比增长0.89%、0.47%和4.46%,增幅分别同比回落6.65个百分点、5.77个百分点和6.89个百分点。我国粗钢产量已经占到世界钢产量的50.26%。 相比之下,2014年粗钢表观消费量同比下降3.4%,即使考虑钢材贸易商以及下游用户库存下降,粗钢实际消费量仍持平或略有下降,钢材消费进入平台区的特征十分明显。 “对钢材消费有拉动作用的第二产业,在2014年对GDP贡献率同比下降了4.7个百分点。”中钢协常务副会长朱继民表示,2014年房屋新开工面积同比下降10.7%,对钢材消费的影响巨大。 从下游行业看,对钢材消耗量较大的固定资产投资,房地产开发投资增速持续回落;汽车产销增速回落,家电、集装箱行业增长有限;机械行业低速平稳增长,但工程机械等耗钢量大的产品产量大幅下降。 “我国经济正在发生结构性变化,由高速增长向中高速增长转变,由投资拉动向消费拉动型转变,经济增长对钢材需求强度下降的趋势更加明显,钢材消费进入平台区。”朱继民坦言。 2015年1月,全国22个城市5大品种钢材社会库存为868万吨,连续9个月下降后首次增长,但仍远低于近四年的同期水平。“这意味着我国钢材消费储存方式已经出现重大变化,中间环节的‘蓄水池’作用明显减弱。”朱继民表示,去年12月底重点钢铁企业库存为1289万吨,比年初高48万吨,说明整个市场的需求还比较薄弱。 值得注意的是,虽然国内需求疲软,但2014年我国钢材出口量却创下历史新高。统计显示,2014年全国出口钢材9378万吨,同比大幅增长50.5%;折合粗钢净出口约8441万吨,同比增加约3308万吨。自1949年以来,我国累计进口钢材5.94亿吨,出口钢材5.96亿吨,到2014年底,我国钢材累计出口量已超过进口量。“这说明我国的钢铁产品在国际上具有竞争力。”朱继民直言。 盈利水平仍处低位 近几年我国钢铁企业一直在盈亏边缘徘徊。由于2014年铁矿石等原材料价格调整,钢企利润有所好转,但盈利水平仍然较低。 中钢协数据显示,2014年大中型钢铁企业实现销售收入35882.07亿元,同比下降2.98%;实现利润304.44亿元,同比增长40.36%。累计亏损面为14.77%,同比下降4.55个百分点;销售利润率为0.85%,同比提高0.26个百分点。从利润的构成情况来看,主营业务保持盈利,但盈利水平很低。 “去年12月份虽然利润环比同比均大幅增长,但是扣除投资收益等因素后,钢铁主业还是亏损约4.2亿元。钢铁这么大的行业,去年全年的主业盈利只有80多亿元,并没有因为原料降价而带来盈利大幅好转,就说明这个行业深层次的问题很严重。”朱继民直言。 Wind数据显示,目前沪深已有16家上市钢企披露2014年年报业绩预告及快报,其中业绩预增及扭亏的公司共8家。宝钢股份披露的业绩快报显示,公司2014年实现营业总收入1884.27亿元,同比下降0.84%;实现归属于母公司股东的净利润58.23亿元,同比增长0.08%。河北钢铁预计实现净利润约6.70亿元至7亿元,同比增长476.69%至502.51%。 “2014年钢铁业前十家盈利最高的企业,盈利之和大概在251.9亿元,占全行业的60%。”朱继民表示,盈利能力较强的企业通常具有品牌效应、较好的服务能力、成本竞争优势、市场反应速度快、物流配送低等特点。 但相比之下,钢铁亏损企业仍然面临艰难的生存环境。据朱继民透露,行业前十家亏损企业的亏损额占全行业的97%,高负债率、高财务成本、盲目扩张、管理低效等问题导致这些企业生存艰难。 事实上,“融资难”、“融资贵”已经是钢铁企业所面临的普遍现象。2014年中钢协会员钢铁企业银行借款同比增长0.28%,但财务费用同比增长20.58%,很大程度上是由于贷款利率上升。“有些银行采取‘一刀切’做法,不断抽贷、压贷,使企业资金十分紧张。”中钢协副会长屈秀丽直言。 从2014年全年平均价格走势情况来看,八大钢材品种平均价格降幅基本在10%左右,其中螺纹钢降幅最大达到12.9%,镀锌板降幅最小为6.78%。进入2015年以来,钢材价格指数延续小幅下跌走势,1月第二周钢材综合价格指数跌至80.3点,持续创出新低。“钢铁行业低价格、低效益的局面仍没有改变。”朱继民坦言。 国产矿面临挑战 2014年铁矿石价格出现大幅下跌,市场逐渐呈现供大于求的态势。但在矿价连跌后,成本较高的国内矿生存环境已经越发艰难。 数据显示,2014年我国进口铁矿石9.33亿吨,同比增长13.8%,其中12月份进口铁矿石8685万吨,环比增加1945万吨,增长28.9%。我国铁矿石对外依存度进一步提高到78.5%,同比提高9.7个百分点。 然而从国内矿的情况看,12月份国内铁矿石产量1.26亿吨,同比下降4.6%,已经连续3个月环比下降。铁矿石港口库存则在2014年5月份达到峰值后,连续7个月出现小幅下滑。12月末港口库存为9824万吨,进入2015年后,港口库存在9800万吨左右波动。 统计显示,2014年全年铁矿石进口均价为100.42美元/吨,同比下降29.2美元/吨。12月份铁矿石进口平均价格75.61美元/吨,环比下降4.05美元/吨。进入2015年后,铁矿石价格的跌势仍未得到缓解。1月28日,直接进口铁矿石62%品位干基粉矿到岸价格为63.54美元/吨,1月平均价格为68.02元/吨。 “国内矿山企业的税费负担比较大。企业反映最多的资源税,目前按照原矿每吨12元左右征收,折合到铁精矿大概要每吨五六十元,从量计征。现在矿价只有四五百元,负担就比较突出了。同时,矿山的增值税从13%上升到17%,而且无法抵扣。还有燃油税、地方调节基金等加在一起,显得特别重。”屈秀丽表示,目前有关部门正在研究进行矿山的税费改革,但改革的难度较大。(中国证券报)
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·朱继民:银行对钢企“一刀切”致资金紧张
专题介绍:尽管受益原燃料价格走低,钢铁行业利润在刚刚过去的2014年出现超过40%的增长,但行业低价格、低效益、资金紧张状况仍然没有改变。 中国钢铁工业协会常务副会长朱继民29日直指,一些银行对钢铁行业采取“一刀切”做法,不断抽贷、压贷,使行业资金十分紧张,一些企业面临经营风险。 朱继民是在当日举行的中钢协信息发布会上作上述表示的。朱继民说,得益于原燃料价格降幅较大以及企业内部挖潜降成本,全行业整体盈利状况有所改善,但盈利水平仍然很低。数据显示,2014年大中型钢铁企业实现利润304.44亿元,同比增长40.36%,累计亏损面14.77%,同比下降4.55个百分点。 “行业整体盈利水平尽管比上年有所改善,但销售利润率只有0.85%,在整个工业行业中垫底。”朱继民说,低价格、低效益局面没有改变,钢材价格总体上呈波动下行走势,尤其12月末以来钢材价格连续创出新低,而铁矿石、煤炭价格下降所带来的原料成本优势并没有明显转化为产品竞争优势。 雪上加霜的是,钢铁行业财务负担依然沉重。朱继民说,去年国务院为解决实体经济融资难采取了许多措施,但从企业反映的情况看,资金紧张、融资难的问题没有得到缓解。以中钢协会员钢铁企业为例,去年银行借款同比增长0.28%,但财务费用同比增长20.58%。 来源 新华网
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·基建项目规模将达万亿 钢铁等行业受益
专题介绍:28日,国家发展改革委发布消息,杭州至南京高速公路浙江段改扩建工程、云南省香格里拉至丽江公路可行性研究报告以及江西赣江新干航电枢纽工程可行性研究报告等3项基础设施建设项目获得批复,这也是今年以来国家发展改革委批复的第二波基础设施建设项目。 具体来看,杭宁高速公路(浙江段)改扩建工程项目总投资约为29.5亿元、香格里拉至丽江高速公路项目总投资额约为203.2亿元、江西赣江新干航电枢纽工程总投资约为353500万元,三项基础设施投资项目投资总额共计268.05亿元,加上今年1月16日所批复的新建弥勒至蒙自铁路项目与济南市城市轨道交通近期建设规划,截至26日,国家发展改革委批复的基础设施建设项目投资额已达799.45亿元。 业内专家表示,2014年,我国所批复的各项基础设施投资项目对拉动经济增长,缓解宏观经济压力具有积极意义,有利于我国经济结构调整和产业转型升级。今年继续在基础设施建设项目,特别是与民生相关的项目上加码,更加体现出我国经济转型过程中的根本性变化,使我国经济增长更加注重提质增效。 中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受记者采访时表示,在国家发展改革委所批复的大批项目中,铁路等基础设施建设的投资将会对我国未来的经济发展起到支撑的作用,并且基础设施投资将会对稳增长、稳投资起到有力的推动作用。今年在投资方面将会更加注重投资的效果和效率,进而使我国经济发展能够保持稳步的态势行进。 中投顾问董事、研究总监郭凡礼对记者表示,今年批复的项目,除了铁路外,还会涉及公路、机场、地铁以及水利工程等方面。通过基建项目的后续建设,进一步完善城市以及农村基础建设,提高社会总体生产效率。 “预计今年基础设施建设项目总体投资规模将近万亿元,其中“水十条”各项措施落实到位的投资需求就将达2万亿元。”郭凡礼表示,去年批复的万亿元级别基建项目将在今年陆续上马、落实,并且将带动基建、钢铁、煤炭等行业上下游企业发展,有望为其增加订单,增加公司业绩,从而带动实体经济增速恢复。 郭凡礼进一步分析称,我国经济进入新常态中,更加注重经济增长的质量,国家积极改革,为企业发展营造良好的市场环境,促进经济结构调整和产业转型升级,淘汰落后、过剩产能,积极发展文化娱乐产业、养老产业、生态环保产业以及信息技术等现代服务业,新兴产业、新经济体的成长,有利于我国经济中长期健康、有序发展。
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·2015年钢市区域性分化趋势明显
专题介绍: 近日,河北、宁夏、新疆、西藏、浙江、北京、上海等地的两会陆续召开。从已经召开的地方两会传出的信息可以发现,今年出现了较多变化。 第一,国内生产总值多地均下调了今年的经济增长目标。比如,河北省的GDP增速目标从2014年的8%下调至2015年的7%左右,重庆从11%左右下调至10%左右,宁夏从10%左右下调至8%,浙江从8%左右下调至7.5%左右,北京从7.5%下调至7%左右。此外,2015年上海市的政府工作报告首次剔除了GDP增速的具体要求。 第二,区域经济成为地方经济工作的一大亮点。河北省在政府工作报告中提出,2015年将大力推进京津冀协同发展。此外,推动京津冀协同发展也被列为北京市政府工作报告中2015年的主要任务之一。与此同时,长江经济带和“一带一路”等重大国家战略涉及到我国东部、中部、西部多个省(直辖市、自治区),这些利好政策将成为促进相关区域经济更好发展的动力。 第三,部分地区的基础设施建设将提速。河北省提出,抓住国家加大基础设施投资力度的时机,推进一批重大交通、水利、能源、生态、城市管网、农业农村设施、保障性安居工程等领域项目。重庆市则提出,推进重大基础设施建设,加快构建铁路、高速公路、空港、水港、信息港等对外通道,强化都市区中心枢纽功能。新疆提出,将全力抓好290项、计划投资3000多亿元的重大水利、交通、能源等项目建设。 从目前地方两会释放的信息,可以预计,2015年钢材市场的区域性特征将非常明显。 首先,我国经济较发达地区基本都下调了GDP增长预期,这意味着这些地区的建筑用钢行业的投资、整体用钢需求都将因为经济增速的放缓而出现相应的下降,给市场带来利空的信号。 其次,在基础设施建设方面,由于我国各区域之间的发展不平衡,今年较多地区仍将加大基础设施建设的投资力度,比如西部各省份。这些地区的用钢需求在基础设施建设项目投资的拉动下,仍将表现良好。 最后,区域经济发展仍将利好今年的钢材市场。京津冀一体化的目标主要是构建布局合理互促共进的城镇发展体系,建设京津冀南部综合交通枢纽等,这将拉动首都经济圈的钢铁需求。另外,“一带一路”建设将对西北地区的新疆、甘肃等钢材市场带来很大的政策性利好,不过西北地区由于地缘的特殊性,自身市场容量不是很大,因此很可能这些市场会借助国家政策利好对外进行钢材出口。 事实上,钢材市场区域性分化的趋势在近几年已经逐步显现出来了,如“北材南运”“疆材倒灌内地”等。一些钢铁企业已经做出了调整,改变了相关区域的市场策略。2015年,钢材市场表现出的区域性分化将更加明显。我们应该关注的是,区域经济结构调整的侧重点不同所带来的钢材品种需求的变化。比如,东南沿海等经济相对发达地区基建项目已经萎缩,但对汽车、家电用钢需求较大,西北等经济欠发达地区则对建筑钢材、管材等需求较大。钢企要深入分析各地两会传递出的相关信息,找准各自现有主要区域市场未来几年钢材品种需求的变化趋势,因地制宜研发适销对路的钢材品种,从而抓住国家战略调整为我们提供的机遇。
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·外媒:中国钢铁需求增幅降至2000年来低点
专题介绍:外媒称,中国钢铁工业协会官员29日说,去年中国钢铁需求疲软,年消耗量14年来首次没有实现增长。 据美国《华尔街日报》1月29日报道,这相比于2013年6%的增长率是一个急剧逆转,也低于去年早些时候官方预测的增幅。这反映出支撑中国经济的钢铁消费行业(包括房地产)呈现全面放缓势头。 中国钢铁工业协会副主席朱继民在一次会议上说,去年钢铁表观消费量较2013年下降3.4%。钢铁表观消费量由产量和进口量减去出口量得出。他表示,考虑到中国庞大的钢铁库存数据尚不完整,实际消费量很可能持平。 随着去年钢铁生产放缓,钢铁制造商的库存在九个多月来一直呈下降趋势。中国钢铁工业协会表示,截至12月份,全国22个主要钢铁基地的数据显示库存已降至830万吨,为四年来最低水平。 朱继民称,经济的系统性改革给钢铁产品需求带来了压力。他表示,钢铁行业的改革还没有完全到位。 该协会没有公布2015年的预期。但朱继民警告说,钢铁行业前景黯淡,还将继续进行艰难的重组以消化几十年来中国经济高速增长积累下来的过剩产能。
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·机构:今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平
专题介绍:基于世界经济继续增长格局未变、频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区、我国钢材出口价格优势没有完全丧失等多要素分析,有机构认为,今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平。 据新华社报道,海关统计显示,今年前4个月全国出口钢材3690万吨,同比增长7.6%,增长势头较为强劲。分析师认为,如果按照今年前4个月的出口情况简单推算,预计全年钢材出口量将达到1.1亿吨。2016年我国钢材出口量能够保持较大规模水平,主要存在三个方面因素: 首先,世界经济继续增长格局未变。在这个大格局下全球钢材需求继续增长,虽然势头脆弱疲软但并没有停滞。对比全球主要经济体钢材需求和钢铁产能,全球新增钢材需求对于我国出口的依赖将有增无减。这就使得2016年我国钢材出口总量不会低于上年水平。 其次,频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区。近年来对于我国钢材频繁反倾销的主要是欧盟和美国,但我国对欧美国家钢材出口占比重不大。即便因为反倾销关税提高,使得今后我国对欧美国家钢材出口明显下降,也不过是减少几百万吨,不会从根本上动摇我国钢材出口的数量规模。 再次,我国钢材出口价格优势没有完全丧失。近年来,我国钢材出口持续大幅增长的主要因素之一是价格优势。对世界主要钢材生产国家和出口国家进行比较,我国出口钢材所具有的低成本和低价格优势仍然存在,这就使得我国钢材继续成为国际市场首选。 机构认为,2016年我国钢铁企业低成本竞争优势仍在,世界钢材新增需求部分将主要依赖我国钢材出口获得解决。2016年我国钢材出口将继续保持较大数量规模。
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·钢铁去产能需市场政策有机结合
专题介绍: 在过去20年里,中国贡献了全球粗钢产量增量的约80%。今年以来,一些钢铁产品的价格反弹,直接刺激了钢铁厂复产的浪潮,使得去产能形势愈发严峻。集中度低、产能严重过剩的阴影,困扰着我国钢铁业调整结构、转型升级的进程,成为钢铁业实现健康发展的一大障碍。 数据显示,2016年4月份,全国粗钢产量6942万吨,同比增长0.5%,去年同期为下降0.7%;钢材产量增长0.5%,增速同比回落2.9个百分点。铁合金产量增长6.3%,去年同期为下降3.9%。价格方面,钢材价格大幅回升。4月份,国内市场钢材价格综合指数平均为78.42点,比上月提高11.29点,同比提高4.43点。 在去产能过程中要特别关注哪些问题?应如何看待钢铁行业的“过山车”现象?兼并重组是解决结构失衡、恶性竞争的“良方”吗?钢铁产业的供给侧改革应着重在哪些方面?针对这些问题,中国经济时报记者采访了国务院发展研究中心企业研究所副研究员周健奇。 钢铁去产能要重点关注两个问题 中国经济时报:目前去产能是何种状态?在去产能过程中要特别关注哪些问题? 周健奇:我国钢铁产业的去产能已经逐步进入了实质性阶段。 首先是政策性压减正在实质性推进。各地正在严格按照压减钢铁产能计划行动。与最初的压减相比,当前的压减更具有实质性。例如,河北省前两年压减的钢铁产能中,很多是早已停产的产能,其中不乏废弃产能。但目前压减的产能基本是企业的实质性产能。 其次是市场化兼并重组已经摆上了民营钢铁企业的议事日程。现阶段,民营钢铁企业两极分化,少数竞争力不足的民营钢企在2015年停产,一些具备优势的民营钢企正在谋划资源整合。其中的典型案例是建龙集团并购山西海鑫钢铁,典型的民营钢铁企业间的兼并重组。 当前,钢铁去产能工作要重点关注两个问题:一是退出钢铁产能涉及到的人员安置和银行债务处置。中央政府对人员安置已经出台了资金补助措施。地方政府在用好中央资金的同时,还要多渠道筹集人员安置资金,同时做好退出人员的培训、再就业保障,并根据当地和企业的实际情况做好银行债务处置工作。 二是如何让不具备竞争力的产能、落后产能真正退出,而非仅仅是生产线停下来。真正退出体现在两个方面,其一是产能拆除,其二是企业退出。目前各地的政策性压减产能,已基本做到产能拆除。但钢铁企业的退出,目前主要是依靠市场的力量,基本情况是真正退出市场的非常少,经营状况不好的钢企基本都是停产,即生产线停下来。市场形势好转后,停产的钢铁企业会纷纷复产。这也就导致了钢材价格在短期内的大起大落。应对这一矛盾的主要办法是,政府进一步严格排放、用工、生产等标准,做到严格执法。 “过山车”现象值得关注 中国经济时报:“去产能”后钢价会有所回升,很多已经停产的钢厂就可能重新开足马力生产,从而为新一轮产能过剩埋下隐患。如何看待这一现象? 周健奇:市场的基本功能是发现价格。短期现货市场的钢材价格波动,反映了市场真实的供需状况。2015年,少数钢企因钢铁市场持续下行而停产,各地也在严格执行去产能计划,这两方面因素降低了钢铁市场的供应。同时,2016年以来,我国经济出现回暖迹象,钢铁市场需求有所回升。正是由于供与需的一降一升,国内钢材市场价格在短期内快速上涨。但由于市场需求增长幅度非常有限,而供应量的增长幅度过快,从而导致价格又迅速下滑。目前市场称这一现象为“过山车”。 目前已经到了钢铁产业结构调整和经济新常态形成的关键时期,在更好地发挥市场决定性作用的前提下,政府也可在政策层面加大促进钢铁企业间兼并重组的力度,避免更大风险的形成和更高的代价。但必须避免对企业形成过度干预,否则将由于兼并重组的低效或无效而无益于经济新常态的形成,并付出较高的改革成本。 充分发挥市场在钢铁企业兼并重组中的决定性作用 中国经济时报:当前,钢铁业化解产能过剩工作进入攻坚阶段。在近日召开的第九届中国国际钢铁大会上,不少与会者呼吁推进新一轮兼并重组,以提升行业集中度,解决困扰钢铁业多年的结构失衡、恶性竞争等“老大难”问题。您如何看待这种观点?兼并重组是解决结构失衡、恶性竞争的“良方”吗? 周健奇:兼并重组的确是解决钢铁业结构失衡的一个重要途径,也可以称其为产业结构失衡、恶性竞争的结果。当产业的供需失衡达到较为严重程度,产业内企业间会出现较多的兼并重组现象。这体现了资源优化配置的市场化特征。 但如果任由经济发展,完全依靠市场的力量实现通过企业间兼并重组优化产业结构的效果,存在两大弊端: 第一,容易引发较为剧烈的经济波动,企业和社会将会为此付出更高的成本。通俗而言,经济和社会有可能为此付出更高的“代价”。 第二,可能经历较长的周期。当产业所处的市场从供不应求阶段转变为供过于求,产业面临的是结构转型的挑战。业内的各类主体、各种要素都要随着市场的变化作出较大幅度的调整,并逐步形成一个新的常态。这个过程很难在较短期内完成,很可能是一个中长期的过程,甚至是漫长的过程。产业调整的过程过于漫长,将不利于经济社会的健康发展。 但如以行政干预为主,以政策性兼并重组避免发生更大范围的风险,并加速产业调整时间,也存在明显弊端:有可能因为违背市场规律,导致兼并重组失败,从而付出较高的改革成本。近年来,我国出现了很多政府主导的钢铁产业兼并重组案例,但其中成功的案例非常少,多数没有达到预期的效果。这类兼并重组也因此被称为“拉郎配”。不成功的“拉郎配”式的兼并重组在其他产业也不鲜见。 因此,以兼并重组方式化解钢铁产能过剩的现实途径是将市场与政策有机结合,充分发挥市场在钢铁企业兼并重组中的决定性作用,政府并非“不作为”,而是要做“应该做的事”,不能对市场形成过度干预。 钢铁产业供给侧改革重在结构调整 中国经济时报:钢铁产业供给侧改革您有哪些建议? 周健奇:钢铁产业的供给侧改革重在结构调整,具体来说: 一是严格规范市场秩序,完善并落实企业退出保障,让落后的、缺乏竞争力的钢铁企业退出市场。 二是关于促进钢铁企业兼并重组,要做到两点:其一,对民营钢铁企业的兼并重组,要充分发挥市场的决定性作用,政府做好服务工作;其二,对国有钢铁企业的兼并重组,可考虑借助国有企业深化改革的契机,将企业和地区间的相近性和互补性相结合,组建跨省际、跨央地的区域型国有钢铁投资、运营公司,优化资源配置,前提仍然是发挥市场的决定性作用。 三是引导钢铁企业转变“求大”的供应观,树立“重质、重需”的经营理念,创新商业模式,增强服务能力、创新能力和系统集成能力,破除我国钢铁产业大而不强的传统痼疾。
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·机构:今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平
专题介绍:专题介绍:基于世界经济继续增长格局未变、频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区、我国钢材出口价格优势没有完全丧失等多要素分析,有机构认为,今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平。据新华社报道,海关统计显示,今年前4个月全国出口钢材3690万吨,同比增长7.6%,增长势头较为强劲。分析师认为,如果按照今年前4个月的出口情况简单推算,预计全年钢材出口量将达到1.1亿吨。2016年我国钢材出口量能够保持较大规模水平,主要存在三个方面因素:首先,世界经济继续增长格局未变。在这个大格局下全球钢材需求继续增长,虽然势头脆弱疲软但并没有停滞。对比全球主要经济体钢材需求和钢铁产能,全球新增钢材需求对于我国出口的依赖将有增无减。这就使得2016年我国钢材出口总量不会低于上年水平。其次,频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区。近年来对于我国钢材频繁反倾销的主要是欧盟和美国,但我国对欧美国家钢材出口占比重不大。即便因为反倾销关税提高,使得今后我国对欧美国家钢材出口明显下降,也不过是减少几百万吨,不会从根本上动摇我国钢材出口的数量规模。再次,我国钢材出口价格优势没有完全丧失。近年来,我国钢材出口持续大幅增长的主要因素之一是价格优势。对世界主要钢材生产国家和出口国家进行比较,我国出口钢材所具有的低成本和低价格优势仍然存在,这就使得我国钢材继续成为国际市场首选。机构认为,2016年我国钢铁企业低成本竞争优势仍在,世界钢材新增需求部分将主要依赖我国钢材出口获得解决。2016年我国钢材出口将继续保持较大数量规模。
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·钢铁去产能需市场政策有机结合
专题介绍:专题介绍: 在过去20年里,中国贡献了全球粗钢产量增量的约80%。今年以来,一些钢铁产品的价格反弹,直接刺激了钢铁厂复产的浪潮,使得去产能形势愈发严峻。集中度低、产能严重过剩的阴影,困扰着我国钢铁业调整结构、转型升级的进程,成为钢铁业实现健康发展的一大障碍。数据显示,2016年4月份,全国粗钢产量6942万吨,同比增长0.5%,去年同期为下降0.7%;钢材产量增长0.5%,增速同比回落2.9个百分点。铁合金产量增长6.3%,去年同期为下降3.9%。价格方面,钢材价格大幅回升。4月份,国内市场钢材价格综合指数平均为78.42点,比上月提高11.29点,同比提高4.43点。在去产能过程中要特别关注哪些问题?应如何看待钢铁行业的“过山车”现象?兼并重组是解决结构失衡、恶性竞争的“良方”吗?钢铁产业的供给侧改革应着重在哪些方面?针对这些问题,中国经济时报记者采访了国务院发展研究中心企业研究所副研究员周健奇。钢铁去产能要重点关注两个问题中国经济时报:目前去产能是何种状态?在去产能过程中要特别关注哪些问题?周健奇:我国钢铁产业的去产能已经逐步进入了实质性阶段。首先是政策性压减正在实质性推进。各地正在严格按照压减钢铁产能计划行动。与最初的压减相比,当前的压减更具有实质性。例如,河北省前两年压减的钢铁产能中,很多是早已停产的产能,其中不乏废弃产能。但目前压减的产能基本是企业的实质性产能。其次是市场化兼并重组已经摆上了民营钢铁企业的议事日程。现阶段,民营钢铁企业两极分化,少数竞争力不足的民营钢企在2015年停产,一些具备优势的民营钢企正在谋划资源整合。其中的典型案例是建龙集团并购山西海鑫钢铁,典型的民营钢铁企业间的兼并重组。当前,钢铁去产能工作要重点关注两个问题:一是退出钢铁产能涉及到的人员安置和银行债务处置。中央政府对人员安置已经出台了资金补助措施。地方政府在用好中央资金的同时,还要多渠道筹集人员安置资金,同时做好退出人员的培训、再就业保障,并根据当地和企业的实际情况做好银行债务处置工作。二是如何让不具备竞争力的产能、落后产能真正退出,而非仅仅是生产线停下来。真正退出体现在两个方面,其一是产能拆除,其二是企业退出。目前各地的政策性压减产能,已基本做到产能拆除。但钢铁企业的退出,目前主要是依靠市场的力量,基本情况是真正退出市场的非常少,经营状况不好的钢企基本都是停产,即生产线停下来。市场形势好转后,停产的钢铁企业会纷纷复产。这也就导致了钢材价格在短期内的大起大落。应对这一矛盾的主要办法是,政府进一步严格排放、用工、生产等标准,做到严格执法。 “过山车”现象值得关注中国经济时报:“去产能”后钢价会有所回升,很多已经停产的钢厂就可能重新开足马力生产,从而为新一轮产能过剩埋下隐患。如何看待这一现象?周健奇:市场的基本功能是发现价格。短期现货市场的钢材价格波动,反映了市场真实的供需状况。2015年,少数钢企因钢铁市场持续下行而停产,各地也在严格执行去产能计划,这两方面因素降低了钢铁市场的供应。同时,2016年以来,我国经济出现回暖迹象,钢铁市场需求有所回升。正是由于供与需的一降一升,国内钢材市场价格在短期内快速上涨。但由于市场需求增长幅度非常有限,而供应量的增长幅度过快,从而导致价格又迅速下滑。目前市场称这一现象为“过山车”。目前已经到了钢铁产业结构调整和经济新常态形成的关键时期,在更好地发挥市场决定性作用的前提下,政府也可在政策层面加大促进钢铁企业间兼并重组的力度,避免更大风险的形成和更高的代价。但必须避免对企业形成过度干预,否则将由于兼并重组的低效或无效而无益于经济新常态的形成,并付出较高的改革成本。充分发挥市场在钢铁企业兼并重组中的决定性作用中国经济时报:当前,钢铁业化解产能过剩工作进入攻坚阶段。在近日召开的第九届中国国际钢铁大会上,不少与会者呼吁推进新一轮兼并重组,以提升行业集中度,解决困扰钢铁业多年的结构失衡、恶性竞争等“老大难”问题。您如何看待这种观点?兼并重组是解决结构失衡、恶性竞争的“良方”吗?周健奇:兼并重组的确是解决钢铁业结构失衡的一个重要途径,也可以称其为产业结构失衡、恶性竞争的结果。当产业的供需失衡达到较为严重程度,产业内企业间会出现较多的兼并重组现象。这体现了资源优化配置的市场化特征。但如果任由经济发展,完全依靠市场的力量实现通过企业间兼并重组优化产业结构的效果,存在两大弊端:第一,容易引发较为剧烈的经济波动,企业和社会将会为此付出更高的成本。通俗而言,经济和社会有可能为此付出更高的“代价”。第二,可能经历较长的周期。当产业所处的市场从供不应求阶段转变为供过于求,产业面临的是结构转型的挑战。业内的各类主体、各种要素都要随着市场的变化作出较大幅度的调整,并逐步形成一个新的常态。这个过程很难在较短期内完成,很可能是一个中长期的过程,甚至是漫长的过程。产业调整的过程过于漫长,将不利于经济社会的健康发展。但如以行政干预为主,以政策性兼并重组避免发生更大范围的风险,并加速产业调整时间,也存在明显弊端:有可能因为违背市场规律,导致兼并重组失败,从而付出较高的改革成本。近年来,我国出现了很多政府主导的钢铁产业兼并重组案例,但其中成功的案例非常少,多数没有达到预期的效果。这类兼并重组也因此被称为“拉郎配”。不成功的“拉郎配”式的兼并重组在其他产业也不鲜见。因此,以兼并重组方式化解钢铁产能过剩的现实途径是将市场与政策有机结合,充分发挥市场在钢铁企业兼并重组中的决定性作用,政府并非“不作为”,而是要做“应该做的事”,不能对市场形成过度干预。钢铁产业供给侧改革重在结构调整中国经济时报:钢铁产业供给侧改革您有哪些建议?周健奇:钢铁产业的供给侧改革重在结构调整,具体来说:一是严格规范市场秩序,完善并落实企业退出保障,让落后的、缺乏竞争力的钢铁企业退出市场。二是关于促进钢铁企业兼并重组,要做到两点:其一,对民营钢铁企业的兼并重组,要充分发挥市场的决定性作用,政府做好服务工作;其二,对国有钢铁企业的兼并重组,可考虑借助国有企业深化改革的契机,将企业和地区间的相近性和互补性相结合,组建跨省际、跨央地的区域型国有钢铁投资、运营公司,优化资源配置,前提仍然是发挥市场的决定性作用。三是引导钢铁企业转变“求大”的供应观,树立“重质、重需”的经营理念,创新商业模式,增强服务能力、创新能力和系统集成能力,破除我国钢铁产业大而不强的传统痼疾。
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·机构:今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平
专题介绍: 专题介绍:基于世界经济继续增长格局未变、频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区、我国钢材出口价格优势没有完全丧失等多要素分析,有机构认为,今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平。据新华社报道,海关统计显示,今年前4个月全国出口钢材3690万吨,同比增长7.6%,增长势头较为强劲。分析师认为,如果按照今年前4个月的出口情况简单推算,预计全年钢材出口量将达到1.1亿吨。2016年我国钢材出口量能够保持较大规模水平,主要存在三个方面因素:首先,世界经济继续增长格局未变。在这个大格局下全球钢材需求继续增长,虽然势头脆弱疲软但并没有停滞。对比全球主要经济体钢材需求和钢铁产能,全球新增钢材需求对于我国出口的依赖将有增无减。这就使得2016年我国钢材出口总量不会低于上年水平。其次,频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区。近年来对于我国钢材频繁反倾销的主要是欧盟和美国,但我国对欧美国家钢材出口占比重不大。即便因为反倾销关税提高,使得今后我国对欧美国家钢材出口明显下降,也不过是减少几百万吨,不会从根本上动摇我国钢材出口的数量规模。再次,我国钢材出口价格优势没有完全丧失。近年来,我国钢材出口持续大幅增长的主要因素之一是价格优势。对世界主要钢材生产国家和出口国家进行比较,我国出口钢材所具有的低成本和低价格优势仍然存在,这就使得我国钢材继续成为国际市场首选。机构认为,2016年我国钢铁企业低成本竞争优势仍在,世界钢材新增需求部分将主要依赖我国钢材出口获得解决。2016年我国钢材出口将继续保持较大数量规模。
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·本期专题:机构:今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平
专题介绍: 专题介绍:专题介绍:基于世界经济继续增长格局未变、频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区、我国钢材出口价格优势没有完全丧失等多要素分析,有机构认为,今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平。据新华社报道,海关统计显示,今年前4个月全国出口钢材3690万吨,同比增长7.6%,增长势头较为强劲。分析师认为,如果按照今年前4个月的出口情况简单推算,预计全年钢材出口量将达到1.1亿吨。2016年我国钢材出口量能够保持较大规模水平,主要存在三个方面因素:首先,世界经济继续增长格局未变。在这个大格局下全球钢材需求继续增长,虽然势头脆弱疲软但并没有停滞。对比全球主要经济体钢材需求和钢铁产能,全球新增钢材需求对于我国出口的依赖将有增无减。这就使得2016年我国钢材出口总量不会低于上年水平。其次,频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区。近年来对于我国钢材频繁反倾销的主要是欧盟和美国,但我国对欧美国家钢材出口占比重不大。即便因为反倾销关税提高,使得今后我国对欧美国家钢材出口明显下降,也不过是减少几百万吨,不会从根本上动摇我国钢材出口的数量规模。再次,我国钢材出口价格优势没有完全丧失。近年来,我国钢材出口持续大幅增长的主要因素之一是价格优势。对世界主要钢材生产国家和出口国家进行比较,我国出口钢材所具有的低成本和低价格优势仍然存在,这就使得我国钢材继续成为国际市场首选。机构认为,2016年我国钢铁企业低成本竞争优势仍在,世界钢材新增需求部分将主要依赖我国钢材出口获得解决。2016年我国钢材出口将继续保持较大数量规模。
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·钢价90天罕见暴涨暴跌 两股力量在背后博弈
专题介绍:3月7日的螺纹钢期货开盘涨停,开启了2016年钢价的首轮快速上涨,一个半月之后,期货增幅达到惊人的37%。不过,紧接着,一个让人措手不及的俯冲迅速将钢价硬生地拉了下来,到6月1日,期货价格相较高位时下滑28%,再次回到了盈亏平衡点。 90天的时间里,中国钢铁经历了一番近年少有的暴涨暴跌。 这一轮期货暴涨行情,令钢铁企业在经历了去年的严冬之后集体骚动了起来——现货钢价紧随其后不断攀高,高炉接连复产。仅仅一个多月的时间,中国钢材日均产量在4月创历史新高——9667.6万吨。按照这样的月产量,今年的钢铁产量很可能一举超越2015年。 波诡云谲的价格令产能严重过剩的钢铁产业,难题接连而至。不仅去产能的形势可能变得更严峻,对于反应速度总是比价格慢上一拍的钢铁生产企业,在市场面前也变得无所适从,不仅成本变得不可控,产量更是无从计划。 分析师向经济观察报表示,这一轮暴涨暴跌,在年初供需错配的前提下,期货炒作的力量起到了先导的作用。“进入6月之后,做多和做空的两股力量又开始了博弈。”分析师告诉经济观察报。 钢企的心事 距离3月7日的拉涨停已经二十多天,螺纹钢期货在摇摆中继续攀爬,无论是钢材期货市场还是现货市场,紧张的气氛一点也没有退散。到4月21日,螺纹钢期货价格终于在一路猛跑中到达本年度的峰顶。 为提前锁定未来的价格风险,作为唐山最大的民营钢厂,国丰钢铁近年一直在钢材期货、甚至原材料期货上买入套保。 不过,像国丰钢铁一样懂得利用期货规避价格风险的企业,在中国钢铁行业中依然是少数,更多的生产企业在今年颇为情绪化的市场面前显得很被动。 从3月初到6月初,三个月的时间里,中国钢材市场发生了一轮令他们始料不及的暴涨暴跌行情。 3月7日,夜盘一开市,螺纹钢期货主力合约强势涨停,单日涨幅达到8%。此后,全国钢材市场全面飘红,价格一天几次拉涨。 现货价格几乎在同步飙升。3月14日,武钢出台了四月钢材价格政策:热轧品种价格上调260元/吨,冷轧板卷品种价格上调280元/吨,此次调价政策已是武钢自2016年2月份以来连续第三个月上调冷热品种期货价格。一个月之后,武钢宣布再提价。 不过,钢铁价格很快俯冲。 4月29日,钢价重启下滑通道,到6月1日,螺纹钢期货价格已经跌破2000点,比之最高点时下滑28%。 一升一降之间,这一轮钢铁价格震荡幅度达到65%。 生产总是慢价格一大拍的钢铁企业对这样是情形感到很恐惧。“价格波动对生产的影响太大了。”分析师对经济观察报表示,“对内供应、对外营销,价格对钢企的影响是全面的。市场稳定的情况下企业对生产会更有控制力,如果钢价波动较大,不仅成本变得不可控,产量更是无从计划。” 与国丰钢铁在期货市场可以自由操作有所不同,国有企业在期货市场受到体制的严格管控。上海钢联研究中心主任曾节胜向经济观察报表示,“目前,参与期货市场的民营钢企更多,比如沙钢集团做一些套期保值等,在国内钢企里名声也很大。” 分析师告诉经济观察报,在钢材的期货市场中,现货企业的参与度相对较低,首先表现在企业参与比例的低,再者,交易量也相对较少,对于套期保值来说,对冲的量还是不够。“在现货企业参与太少的情况下,投资的力量在期货市场中毫无疑问地占据主导。”分析师说。“中国钢铁企业运用金融工具进行价格风险规避的意识和能力依然很有限。”分析师说。 罕见涨跌背后 “进入6月份之后,随着钢材价格进入盈亏平衡点,做多和做空的两股力量又开始博弈了。”分析师分析。 现货市场的动荡甚至有过于期货。 根据机构的数据,上海地区的三级螺纹钢现货在3月1日价格还只有1930元/吨,3月8号就到了2430元/吨,此后的半个月时间里,钢材价格一路震荡上升,到4月21日达到了2900元/吨,涨了将近1000元/吨,涨幅达到50%。从4月29号开始,现货开启下滑通道,到6月2日降至2000点,比之最高点,又下滑31%。一升一降之间,振幅达到81%。 这是过去几年当中罕见的一次暴涨暴跌。“在我们看来。此轮暴涨实际是存在演进的序列的。”分析师分析,暴涨是分两个阶段进行,第一阶段年初的供给不足、需求则旺盛超出了市场预料,出现了供需错配,期货市场产生良好预期。紧接着第二个阶段,也就是在2700点附近一直到4月22日冲顶,这个时间段伴随着钢铁贸易商的大量资金涌入现货市场,倒卖更加活跃,此时现货和期货之间形成了互相的哄抬。“如果说年初价格刚刚涨起来的时候钢厂存在复产,那时钢厂的态度也是犹豫的,原因是此前形势太过于严峻,对后市不看好,而且利润也不够高,再者,资金也没有到位。但涨了一个月之后,这些条件就具备了。钢厂终于开足马力,4月均产量创了历史的新高,供需格局此时发生了转变,到五月底的价格又回到了盈亏平衡的状态。” 分析师的分析和冶金工业经济发展研究中心期货研究中心主任李燕杰不谋而合。“实际上,从去年底到今年初,整个钢铁产业链的去库存已经非常极端了。”李燕杰说,“那时候大家是非常悲观的。一方面企业在拼命去产能,一方面关停的产能也比较多,年初宏观政策对需求有一定刺激效应,同时又逢传统需求旺季的来临,市场的基本面已经支持涨价了,市场预期在这个时候发生变化也就是必然的了。”“这一波上涨过程,现货价格是跟着期货走的,期货起到了很明显的价格发现作用。”分析师表示。 不过,期货对现货这种价格发现或者说在一定程度上的价格引导,在不同时间段发挥的效力有所不同。分析师告诉经济观察报,这要看当下期货市场有没有资金炒作,以及供需的情况。换言之,钢价的主要影响因素是来源于供需还是来源于金融市场,不同阶段二者影响力是不一样的。“期货产品本身就兼具金融属性和商品属性。金融属性,美联储加不加息、本国货币政策如何,这些因素在短期内作用明显的话,期货的价格就会比现货价格先有反应。但在某一段时间,如果是由供需面来决定的话,那么现货价格就会先反应,但是,即便在这种情况下,现货资金哄抬的力量也可能不敌期货的炒作力量,期货价格的反应又会反超现货。” 2009年3月螺纹钢期货正式推出。根据中钢期货对过往的分析,在每一次钢材价格出现拐点(上涨或是下跌)的时候,基本都是期货领先现货。“当然也会出现现货价格拐点早于期货的情况,但总体比较少。”分析师介绍。 “另一个值得关注的背景是,今年股市情况不好,大宗商品本来就容易被关注,大宗商品中唯独黑色金属没有外盘,不像其他大宗商品,外盘可以起到价格制衡的作用。当然,最后别忘了,年初的时候处于一个史无前例的价值洼地。”分析师说。 除此之外,分析师表示,黑色原材料期货的主力合约交割时间是一、五、九月,成材交割时间是一、五、十月,都是不连续的,因为中间的时间不能交割,也存在被投机力量控制的可能。“理论上,参与的主体越多,越丰富,越能更好的发挥期货产品价格发现的作用。”李燕杰表示,“钢企能够有效地利用期货工具进行套期保值,既有助于企业应对市场风险,又能提高企业经营能力,也有助于期货价格更好的收敛于现货,更有效地反映市场基本面,而期货作为套期保值工具也会更加好用,这是一种良性循环。” 去产能再陷困局 有人这样总结2015年的钢铁市场:钢价暴跌、产销首降、亏损过半、成本回落难救主。 来自中钢协的统计,2015年下半年钢协会员企业日均粗钢总产量便一直在震荡中不断下滑,产销两滞,传统的金九银十和冬储在这一年均没有出现。进入十月中旬之后,产量的下滑尤其明显,到2015年末达到全年最低谷,日均产量只有150多万吨,而这一年的日产峰值在180万吨左右。 考虑到纳入统计的会员单位规模相对较大,那些较小的钢厂并未纳入统计,而这部分钢厂更容易“见机行事”,停产会更加得主动,整个钢铁行业的产量下滑更多。 然而,经历了无比晦暗的严冬之后,2016年春天这波出人意料的暴涨行情令钢铁企业集体骚动了起来。一轮久违的大面积复产潮由此产生。 3月以来,各大数据平台的监测纷纷显示,高炉重新点火的数量在不断增加,这其中不乏一些死灰复燃的僵尸型企业。仅仅一个多月的时间,中国钢铁日均产量强力恢复,最终在4月份达到了历史的新高。 根据机构的统计数据,今年前四个月国内钢材累计产量3.69亿吨,同比去年增长七个百分点。按照这一形势,2016年钢铁产量最终很可能又超越过去的一年。“钢价拉涨之后,企业产量就不愿再打压下去了,除非价格又低到了完全无法忍受的地步。可以说,钢铁市场始终处于一种供需两端不断博弈的状态。如今价格再次大幅回调,但出于惯性,钢企的生产却很难对这一的回马枪进行快速地响应。”国丰钢铁公司市场研究员于会会说。 敏感而多变的价格波动已成为钢企最为挠头的问题。业内观察人士告诉经济观察报,对于大宗商品现货来说,市场最需要的是稳定,尤其是稳定的价格体系,这对于生产和经营是最为重要的前提。但对大宗商品而言,供给侧相对需求侧的滞后性明显,钢铁也不例外,正因如此,动荡让钢铁企业在生产经营中面临着种种不确定性因素。 钢铁产量在这样的不确定性中失去了方向,行业面临的去产能形势再度变得严峻,企业连年糟糕的盈利状况也再度变得不可预料。 2016年6月8日,2077元/吨,这是上海期货交易所螺纹钢1610的终盘报收价格。如同分析师所说,中国钢铁市场做空和做多的力量依然在博弈。下半年会是怎样的形势,没有人说得清。
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·专家:黑五月将促使中国钢铁加速“去产能”
专题介绍:据经济之声《央广财经评论》报道,国内正在去产能,国外正在反倾销——最近钢铁企业的日子不太好过。从4月下旬至5月底,包括欧盟、智利、美国、越南、澳大利亚、印度、哥伦比亚、加拿大和马来西亚在内的多个国家,对中国的钢铁产品发起反倾销调查或者作出反倾销裁定。 为此,商务部连续两天发文表示“强烈不满”。商务部贸易救济调查局表示,美国近期连续对钢铁产品采取贸易救济措施,是一种不审慎的行为,这次更是史无前例地针对中国钢铁产品发起337调查,带有明显的贸易保护主义色彩。和美国相比,其他国家的力度似乎没有这么大,但是多个国家一起对中国的钢铁产品制裁,也使得中国的钢铁企业有些力不从心。 随着全球经济增速放缓,全球钢铁业呈现严重产能过剩,而中国的钢铁出口量占世界总出口量的一半。钢铁价格暴跌造成从澳大利亚到英国、乃至美国部分工业中心的全球范围的工厂大量倒闭。很多国家纷纷指责中国受到高额补贴的钢铁部门向全球市场大量输出钢铁,以低于生产成本的价格“倾销”,拉低了国际价格。 从数据来看,去年中国钢材产量已超过8亿吨,再创历史新高。但去年中国经济增速和固定资产投资增速继续下行,使钢材内需实际消费量略有回落,主要依靠出口拉动,海关统计数据显示,2015年中国出口钢材同比增长近20%。而今年前4个月,中国钢铁出口量在此增长7.6%到3690万吨。 专家表示,实际上欧美国家不是今年才对中国的钢铁产品发起双反。目前全球经济增长非常乏力,市场需求也萎缩的很厉害,中国的钢铁产能有非常大的规模效应和产业集聚效应,此外,中国钢铁产业的综合要素成本很低,但是美方只强调中国得到了地方政府的支持,但是它不强调我们的综合成本比它们低很多。 另外,中国的钢铁产品现在有价格优势,最主要是在成本和规模效应方面,而不是在补贴方面,所以美方这种说法只是一面之词,这反映出现在欧美国家只看别人的错,但是并不找自己的原因。现在中国是全球新的制造业中心,钢铁产能也在中国集聚,成本普遍也在攀升。 另外,我们的产能规模已经达到了一定程度,我们自身也需要进行调整,今年的“黑五月”打破了很多企业的幻想,这些企业必须加快转型升级,同时,很多国有企业也必须去产能。这就意味着我们一定要加快行业的兼并重组,在这之前,我们需要安置大量下岗工人,消减富余的人员。在这一过程中,我们要使用经济政策去产能,不能依靠行政手段,例如提高产品的质量标准、技术标准,同时逐步推进资源税、环境税的改革。
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·全球钢铁业面临巨大变量扭曲:中国市场需求低迷
专题介绍:在机械的嘈杂和嘶嘶作响的蒸汽形成的烟雾中,有一种隆隆的响声。在巨大的车间里,炽热的金属厚板在雷鸣般的响声中通过辊道和喷水冷却设备,被压成薄片,最后紧紧地绕成卷钢。 沿着南威尔士海岸的这片煤黑色厂区生产的钢材,被用于汽车、洗碗机、硬币和食品罐头等日常用品。这是当地人的一大骄傲。 工人和管理人员告诉参观者,这个热轧带钢车间(厂区制造的钢板在这里被热轧和卷取)最近打破了生产纪录。他们说,生产率提高了,改善业绩的计划也走上了正轨。但他们的眼中都有一种焦虑。因为他们知道,他们的努力可能还不够。 耸立在塔尔伯特港(PortTalbot)的双子高炉,成为了一场让英国钢铁业前途未卜的危机的焦点。在多年严重亏损后,这家工厂的印度东家塔塔钢铁(TataSteel)打算卖掉其在英国的钢铁业务。 如果到6月底还找不到买家,这些工厂可能被永久关闭。这不仅会威胁企业和供应链上的约3.5万人的生计,还威胁到自19世纪末以来一直是英国经济支柱之一的钢铁业的核心。 “如果塔尔伯特港钢厂不复存在,整个英国工业都将陷入危险,”当了21年钢铁工人的巴里·埃文斯(BarrieEvans)说,“每个人都被逼到了墙角,但他们正站出来抗争。” 尽管高昂的生产和能源成本使得在英国经营重工业十分昂贵,但塔塔钢铁英国的困境凸显出让全球钢铁业震颤的扭曲。 根据相关价格指数,从美国到澳大利亚,从巴西到日本,去年钢价近30%的跌幅压垮了生产商。安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)、美国钢铁公司(USSteel)、新日铁住金(NipponSteel&SumitomoMetal)等公司的利润大幅下滑,股价下跌,在某些情况下,国际性的大规模供过于求造成低迷,进而导致成千上万的炼钢工人失去工作。 最近,塔塔完成了以1英镑将其欧洲长材业务出售给GreybullCapital的交易,这些业务位于其在英国斯肯索普(Scunthorpe)的另一家大型钢厂。 作为一个周期性很强的行业,钢铁业历来每隔一段时期就会遭遇产能过剩,将价格拖入低迷。但这一次,整个等式被一个巨大的变量扭曲:中国。 “金融危机过后,(钢铁业)最初随着中国的增长走出困境;中国吸收了大量原材料,然后是钢铁,”行业顾问克里斯托弗博曼(ChristopherBeauman)说,“因为中国变得太巨大了,当中国打喷嚏的时候,世界其他地方就得了肺炎。可以说中国的低迷对钢铁业的冲击大过对其他任何行业的冲击。” 中国感冒了 21世纪初,随着发达世界对钢铁的需求开始放缓,中国对大型建设项目的兴趣成为了这个行业的压舱石。2008年金融危机爆发后,北京方面选择了借助基础设施建设避免陷入衰退的出路。一座座城市在中国各地拔地而起,每一栋新建公寓大楼都需要不少螺纹钢。在截至2014年的十年里,中国的钢铁消费量增加了1倍多,至7.4亿吨,而产量也随之上升,增至世界年产量(16.7亿吨)的近一半。 但中国这台引擎正在失去动力。随着建筑活动降温,去年中国的钢铁产量出现30年来首次萎缩,降至8.75亿吨。在很多人看来,这标志着一个时代的结束,北京步入了增长更慢、但更有质量的“新常态”。 2015年,中国逾半大型钢铁生产商陷入亏损,其中多数为国家所有,这些公司非但没有关闭或者破产,反而继续大量生产超出国内需求的钢材。仅去年一年,中国钢铁出口飙升五分之一,至1.12亿吨——比世界第二大钢铁生产国日本的总产量还要多。 随着全球钢铁价格暴跌,不仅出现了针对中国以低于生产成本的价格倾销钢材的抱怨,还有对中国补贴亏损和债务混乱的僵尸企业的指控。 在欧洲,钢铁需求比2008年金融危机前低25%。尽管欧洲大陆经历了痛苦的钢厂倒闭,失去了五分之一的钢铁业相关工作岗位,但一些分析师表示,欧洲的钢铁产能依然过剩。当钢厂开工率不足时,运营商失去定价能力,单位成本会上升。 贝伦贝格(Berenberg)的分析师亚历山德罗·阿巴特(AlessandroAbate)说:“(欧洲)钢铁的未来在于整合。如果它们现在不这样做,它们就不应该再抱怨中国的产能过剩。它们需要降低成本,并且将业务量分配到效率最高的资产上。” 转型特种钢材 但是,关闭不需要的钢铁厂并非易事,这不仅仅是因为裁员补偿和清理受污染土地的巨大成本。削弱一个象征着综合国力的行业,可能会招致激烈的政治反对。 鉴于均衡状态很可能不会很快恢复,钢铁生产商,尤其是发达国家的那些钢铁生产商,面临一个生死存亡的问题:谁能生存?要怎么做才能生存? “在我看来,如果你想生存下来,唯一的解决办法是专注于高品质和高技术含量的钢材产品。这听起来很简单,但实际上非常复杂,”奥地利钢铁生产商奥钢联集团(Voestalpine)首席执行官沃尔夫冈·埃德(WolfgangEder)说。 1980年代脱离破产保护之后,奥钢联变成了高端炼钢的典范。竞争对手纷纷扩大生产以实现规模效益,比如1999年英国钢铁(BritishSteel)和荷兰的Hoogovens合并为哥鲁氏(Corus),以及7年后安赛乐(Arcelor)和米塔尔钢铁(MittalSteel)合并,而奥钢联采取了不同的策略,专注于下游业务,即加工、设施以及附加工程设计能力。 埃德说,到世纪之交的时候,这家公司已经退出所有普通的炼钢业务。今天,奥钢联在现货市场上连一吨钢铁都不卖。体现该公司策略的一个例子是铁路。除了钢轨外,奥钢联还生产高速铁路的专用组件(如道岔系统)和配套应用,以及信号和安全系统,并提供维护。 2014-15年度,该集团110亿欧元收入中的约三分之二来自于型材、完整构件和高科技部件,比如汽车和飞机所用的配件。这在很大程度上让奥钢联抵挡住了来自中国、俄罗斯和土耳其等国家的更便宜产品的价格压力。 “欧洲的成本结构不允许你以一种有竞争力的方式生产普通钢材。纵观整个世界,钢铁总产量中至少80%是大宗商品般的普通钢材,”埃德说。 对手们看到了其中的道理。安赛乐米塔尔正在提升高附加值钢材在其产品构成中的比例,而美国的AKSteel减少了对现货市场的敞口,转而更倾向于订立合同,尤其是来自汽车业的合同。 然而顾名思义,对利基和特种钢材的需求是有限的。随着更多生产商生产高附加值产品,价格压力也会上升。运营固定成本较高的工厂也是一种桎梏,因为某些设施(比如将铁矿石熔化为液体金属的高炉,或者用炼焦煤生产焦炭的焦炉)是不能关闭的。 “在任何地区,钢铁需求的三分之二都更接近大宗商品钢材,而非特种钢材,”业内一名资深咨询师表示,“一家钢厂几乎不可能只生产特种钢材。你永远不可能只靠高端特种产品填满订单簿。的确有例外,但在全世界只有少数几家。” 生产钢铁的另一种方法是利用规模较小、没那么昂贵的电弧炉。电弧炉能熔化废钢,可以启动和关闭。尽管大多数电弧炉只生产长材产品,比如线材或者建筑用的钢梁,但工艺改进已经提高了质量。比如,为汽车生产商生产钢板的美国纽柯(Nucor)已经超越美国钢铁,成为该国最大的钢铁生产商。 生产难题 英国塔尔伯特港钢厂的困境导致一些人提议,发达国家钢铁业的未来不在于把生铁熔炼成钢的重头一端。在英国,大宗商品交易集团LibertyHouse重新启动了几家轧制更便宜进口钢铁的工厂。但许多业内人物表示,脱离了基础钢铁生产,就难以发展新的产品品级。 然而,在钢铁制造商驾驭动荡的努力背后,有一个令人不爽的现实,那就是企业很难提高利润率——不管是通过开发新的品级和合金,还是通过节省内部成本,效益往往被客户享受。 “钢铁业的投资帮助了客户,却没能提高利润率。钢铁业进行了所有的研发,但汽车业客户太强大了,”行业顾问博曼说。 中国举足轻重的影响力将决定这股风暴是会减弱还是会恶化。北京方面首次将应对产能过剩纳入其最新的五年规划,设立了在此期间削减1亿到1.5亿吨产能的目标,并表示这可能会使50万中国钢铁工人下岗。然而,分析师们对这种缩减的规模和速度是否足够意见分歧。 突显挑战巨大的一个迹象是,中国的钢厂最近提高了产量,以利用房市回暖和大批投机散户涌入大宗商品期货交易所的双重影响带来的价格上升。 尽管北京方面明确表示不会取消面向出口的税收优惠政策,但它正遭受一些强大的阻力。一场酝酿中的钢铁贸易战扑面而来,美国正朝着对倾销和补贴产品征收超过500%的关税前进。欧盟(EU)也在效仿,尽管没那么咄咄逼人,而印度和南非也纷纷竖起贸易壁垒。这可能对依赖进口的国家(如美国)或者需求正在增长的国家(如印度)的生产者有利。风险是出口会被转向贸易政策不那么强硬的地区。 对4000名依然不确定自己是否会丢掉工作的塔尔伯特港钢厂工人来说,有一束曙光穿透了阴霾。近几个月钢价上涨,一度达到每天100万英镑的亏损在收窄。他们的命运可能预示处于类似境地的竞争对手的命运。 延伸阅读:小钢厂 2015年,世界各地的钢铁生产商交出了惨淡的成绩单,按产量计的美国最大钢铁生产商纽柯却逆势而行。尽管净利润下降了近40%,但该公司依然实现了盈利,报告利润为4.96亿美元。这个数字和紧随其后的第二大生产商美国钢铁15亿美元的净亏损形成了对比。 这家公司的韧性凸显出纽柯和其他利用电弧炉生产的钢厂(也被称为“小钢厂”)相比于传统综合钢厂所享有的优势。电弧炉可以根据对钢铁的需求相对容易地启动或者关闭,而综合钢厂的高炉需要保持运转。电弧炉熔化废钢,而不是使用铁矿石。同时,纽柯雇员的工资在很大程度上取决于产量,这意味着这家公司无需裁员就能实现工资支出根据需求收缩或者增长。 纽柯首席财务官吉姆·弗里亚斯(JimFrias)表示,这家公司拥有比美国其他钢铁生产商“更好的商业模式”。 “本公司从一家拥有高度灵活的生产能力、成本更低廉的生产商起步,比起我们的竞争对手,我们总是运用这种能力,更快地应对市场情况,”弗里亚斯说。“我们的雇员受到激励,尽他们所能地最大化产量,”他补充道。 然而,还不清楚纽柯的策略能否被容易地复制。钢铁业分析师查尔斯·布拉德福德(CharlesBradford)表示,纽柯的美国工厂依赖便宜的电力供应,这在欧洲很多地区都不可行。这家公司还依赖现成的废钢供应,这对依然属于发展中国家的中国来说也无法实现。
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·钢企吨钢毛利又跌回1元 各地复产积极性褪去
专题介绍:今年来,钢价坐了一回“过山车”,螺纹钢每吨毛利从最高的800元又跌到了如今的1元左右。随着行业再次迎来卖吨钢铁赚不到一瓶矿泉水的时代,钢企去产能的“积极性”回来了。 截至6月6日,建筑钢材某指数为2150元/吨,较4月下旬的高点下跌940元/吨,跌幅达30.42%;成本指数为1999元/吨,较4月下旬的高点仅下跌217元/吨,跌幅为10%。据测算,螺纹钢生产企业毛利也由4月下旬最高的812元/吨跌至目前的1元/吨,多数螺纹钢生产企业已转入亏损。而板材企业利润,则从每吨1000元降到150~200元。 利润大幅下滑,企业生产积极性受挫。5月末以来,钢企减产、检修明显增多,邯钢、马钢、韶钢、中天等钢厂均有生产线安排检修。还有部分钢铁企业通过降低铁矿石入炉品位来降低产量,部分企业尽量将铁水优先用于板材生产、减少建材的产量。 实际上,市场化调节是减产最大动力。2011年以来,钢价从5200元/吨一路下跌到去年12月的1600元/吨。而自从去年下半年,吨钢价格跌破2000元以后,钢企减产、停产的明显增多。据统计,去年下半年,行业超过5000万吨关停产能。 但今年,随着钢价飙涨,部分关停产能又复产。据统计,5月旬度粗钢日产量已经接近历史新高。 分析师分析说,虽然目前钢企不赚钱,但只有钢价跌破边际成本,利润亏损体现到账面上,并且维持两个月时,企业才会不得已停产,就像去年下半年。 在钢价下跌的同时,各地复产的积极性褪去。目前已有重庆、山东、江苏、浙江、湖北、青海等地陆续出台去钢铁产能文件或专项实施方案。 河北省日前召开全省钢铁煤炭去产能攻坚动员会,明确今年压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能;江苏省发布2016年、2018年、2020年三阶段目标分解表,到2018年底,压减钢铁产能1255万吨,并基本出清僵尸企业;2016年起,山东利用5年时间总体压减产能生铁970万吨、粗钢1500万吨。 同时,国家发改委、工信部决定在全国范围内开展钢铁行业能耗执法专项行动。如在检查中发现达不到强制性能耗限额标准要求的钢铁产能,应在6个月内进行整改,逾期未整改或未达到整改要求的,依法关停退出。 对此,分析师预计,随着相关政策逐步细化并实质推进,钢铁去产能有望加速,对于钢铁行业将长期形成利好。
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·5月中国粗钢产出继续走高 仅次于3月峰值
专题介绍:尽管因为钢铁问题引发的国际贸易纷争不断,但随着4月钢价走高,停产钢企复产积极性增强,推动5月中国粗钢产量升至仅次于3月峰值的高位。 国家统计局昨日公布的数据显示,5月规模以上工业增加值增长6.0%,和4月持平。其中,当月粗钢产量同比增长1.8%,至7050万吨,较4月上涨1.6%,仅次于3月7065万吨的高点。1-5月,粗钢产量同比下滑1.4%,至3.3亿吨。 中国粗钢产量和价格走势 彭博援引Mysteel Research首席分析师Xu Xiangchun称,前几个月因为利润上涨,很多钢铁厂重启了闲置产能或者进一步扩大了现有产能。中银国际期货分析师Lv Xiaohua则表示,这些企业难以很快缩减产量,只要他们能获得现金流,那么产出的高位水平将维持一段时间。 钢企利润再次大跌 此前投机潮推动国内黑色系期货品种价格猛涨,随后一系列防风险监管措施的出台令市场大幅降温,上月螺纹钢累计下跌23%,是2009年合约推出以来的最高记录;热轧卷板当月也下跌19%。 5月钢价下滑导致钢企利润大跌,企业减产的积极性明显增长。 据上海证券报报道,截至6月6日,相关机构钢材指数为2150元/吨,较4月下旬的高点下跌940元/吨,跌幅达30.42%;成本指数为1999元/吨,较4月下旬的高点仅下跌217元/吨,跌幅为10%。 上证报报道称,据测算,螺纹钢生产企业毛利也由4月下旬最高的812元/吨跌至目前的1元/吨,多数螺纹钢生产企业已转入亏损。而板材企业利润,则从每吨1000元降到150-200元。 5月末以来,钢企减产、检修明显增多,邯钢、马钢、韶钢、中天等钢厂均有生产线安排检修。还有部分钢铁企业通过降低铁矿石入炉品位来降低产量,部分企业尽量将铁水优先用于板材生产、减少建材的产量。 分析师分析称,虽然目前钢企不赚钱,但只有钢价跌破边际成本,利润亏损体现到账面上,并且维持两个月时,企业才会不得已停产,就像去年下半年。 钢铁生产争议 除了粗钢产出继续走高之外,此前公布的数据显示,中国5月钢材出口也在增加。当月钢材出口942万吨,较4月增加了3.7%;1-5月钢材出口累计达4628万吨,同比上涨了6.4%。这让本已成为众矢之的的中国钢铁场能问题遭到更进一步的指责。 华尔街见闻此前提及,今年2月,欧委会官方发布公告称,决定对原产于中国的进口无缝钢管、中厚板和热轧平材钢三类钢铁产品同时发起反倾销调查,并对自中国进口的冷轧钢板实施临时反倾销措施。 5月欧洲议会以压倒性数票通过决议,拒绝承认中国市场经济地位,指责中国过度生产及削价出口,为欧盟带来严重的社会、经济及环境后果。 欧洲议会决议提到了中国的钢铁产能过剩和对欧洲的廉价出口问题,比如对英国的廉价钢铁出口影响到英国的整个钢铁行业生存,威胁上万人的工作岗位。 美国商务部也在5月25日宣布的反倾销反补贴调查终裁中决定,对来自中国的耐腐蚀扁钢课征最高达450%的反倾销税和反补贴税,以取代去年12月初裁时256%的税率。虽然该机构同时还宣布对印度、意大利、韩国和中国台湾的耐腐蚀钢课征反倾销税,但对大陆的税率是最重的。 6月7日,美国财长Lew表示,美中两国未能就钢铁产能状况达成共识。此前Lew在“中美战略与经济对话”的开幕式上指出,中国过剩的产能对全球市场造成了扭曲和破坏,中国在钢铁和铝等行业减少产能“对国际市场的运行和稳定至关重要”。 针对这种情况,国务院总理李克强昨日表示,关于钢铁生产的争议是夸大了,欧盟有义务履行有关市场经济地位的承诺。中国的经济成就举世公认,不希望发生贸易战。中国将进一步开放金融市场,继续对外开放吸引外国投资者。
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·改革与发展:钢铁供给侧结构调整的两个关键
专题介绍:核心提示:钢铁行业供需不匹配最显著的表现是总量供给过剩,停产或半停产的企业越来越多。畅通“僵尸”企业或“僵尸”产能的退出之路是当务之急。 产能过剩背景下,我国钢铁行业面临企业经营十分困难、出口贸易摩擦加剧两大突出问题。钢铁的粗放发展模式所导致的供需不匹配,需要通过供给侧结构调整提升全行业适应市场需求的能力。要抓住当前国企改革契机,提高钢铁行业资本流动性,优化供给侧结构,解决总量供给过剩难题;以严格规范市场秩序和引导供需合作模式创新为重点,促进新常态下行业发展。 钢铁行业是我国供给侧结构调整的战略重地,正面临着复杂严峻的经济形势。按国务院最新要求,全行业将从2016年开始,在5年内继续压减1-1.5亿吨粗钢产能,相当于目前总产能的1/10。钢铁行业脱困任务和产能压减任务都十分艰巨。钢铁供给侧面对的是企业生存的现实问题与行业未来的发展问题相互交织的现状,钢铁行业大变革必须做到改革与发展并重。 供给侧结构调整是解决钢铁业突出问题的有效途径 产能过剩背景下我国钢铁行业面临两大突出问题 2015年,我国钢铁行业产能利用率仅为71.15%。在此背景下,全行业正面临两大突出问题。 钢企主业亏损,经营十分困难。2015年,中钢协统计的大中型钢企平均销售利润率跌至零下;利税同比下降101.2%;亏损面为50.5%,同比上升33.67个百分点。特别值得注意的是,在2014年仍然保持一定盈利水平的大中型钢企主业也开始全线亏损,2015年的主业累计亏损超过1000亿元,占亏损总额的比重约154.96%,仅去年第四季度的主业亏损额就高达447.29亿元。 出口贸易摩擦加剧。2015年,我国钢材出口目的地已超60个国家和地区,全年累积钢材出口量为1.124亿吨,与上年同期相比增长19.9%,加上钢坯、钢锭的出口量,折合成粗钢出口量约1.25亿吨,占全球除中国之外65个主要产钢国和地区粗钢总产量的比重超过15%。出口量的不断增长并没有从根本上改善国内因需求下降导致的产能过剩现状,反而引发了越来越多的钢铁国际贸易摩擦。2015年,我国共发生139起钢铁国际贸易摩擦事件,涉及28个国家和机构,分别比2014年增加了55起事件、13个国家和机构。 根本原因是钢铁的粗放发展模式所导致的供需不匹配 我国钢铁产能过剩同时具有总量过剩、结构过剩和周期过剩特征。周期过剩是指全行业正面临全球经济不景气的外部环境压力。钢铁供需不匹配主要是指总量过剩和结构过剩:第一,总量过剩,行业平均产能利用率近年来一直维持在较低水平。第二,结构过剩,普通钢产品供应充足,很多高端钢材供大于求;特殊用途钢材供应能力不足,在一些尖端领域、细分市场领域国内生产仍为“空白”;相对于普通钢市场的饱和,低质、低效产品却仍有市场空间。我国虽然粗钢产量增速小幅下滑,但总产量依然保持较高水平,企业经营困难主要还是由于产品“不挣钱”所导致。钢材出口量持续增长,但出口效益却在不断下滑。不论是国内市场还是国际市场,都存在结构性过剩问题。 钢铁行业长期以来的粗放发展模式导致了目前供需不匹配的现状。钢铁行业面临的两大突出问题,表面看是由产能过剩引发,实则是供需不匹配所导致。经济高速发展阶段,钢企只要有能力生产就有收益,从而逐步形成了“重产、轻需”和“重量、轻质”的传统供应观。经济发展新常态下,钢铁市场特征正在从规模供应为主转变为需求导向为主,但我国钢铁供应的模式转型才刚刚起步,显然无法满足市场需求。国际市场同样存在与国内市场相类似的供需不匹配问题。目前,我国钢材的出口仍在延续粗放供应模式。国内钢企只是将短期内具有价格优势的产品从过剩的国内市场转移至容量有限的国际市场。这些产品在国内市场大众化,出口到国外同样缺乏让进口国“服气”的核心竞争力。 通过供给侧结构调整提升钢铁行业适应需求的能力 实施供给侧变革是根本性解决问题的有效途径。两大现实问题的突出表现真实反映了我国钢铁行业长期以来未能突破的“大而不强”痼疾。问题的解决需要同步推进两项任务:其一是改革供给侧的低效结构,其二是转变传统的粗放发展模式。这两项任务必须在供给侧结构调整的大背景下同步推进。市场结构的优化需要政府和市场共同发挥作用,同时,市场中的企业也要积极转变发展模式。具体到供给侧的微观主体,钢企的变革就是要提升自身适应市场需求的能力,将“重产、轻需”和“重量、轻质”的传统供应观转变为“重需、重质”的全新供应观。 促进钢铁供给侧结构调整要做到改革与发展并重 促进钢铁供给侧结构调整,既要把解决当前现实困难作为突破口,也要以实现行业竞争力提升和长期发展为目标。 抓住契机,提高资本流动性,优化供给侧微观结构 钢铁行业供需不匹配最显著的表现是总量供给过剩,停产或半停产的企业越来越多。畅通“僵尸”企业或“僵尸”产能的退出之路是当务之急。 亏损钢企只是产能“停下来”而非“退出去”,钢铁行业的产业组织结构需进一步优化。此轮钢铁行业的下行形势始于2011年第四季度,其间,亏损企业的数量不断增加。在此背景下,钢铁行业本可以开始新一轮的优胜劣汰,但现实恰恰相反,行业集中度在严峻的市场形势下反而呈现下降趋势。2015年,我国粗钢产量前10名企业的产业集中度为34.2%,与2014年和2013年相比分别下降了0.8和5.2个百分点。相当一部分已经亏损或接近亏损边缘,一些停产的钢企只是生产线“停下来”,而非产能或企业“退出去”。供给侧的组织结构需要大范围优化。 钢铁行业组织结构难以有效优化,主因之一是制度制约下的资本流动性较差,尤其是跨地区、跨所有制流动,导致越来越多“停下来”的产能无法实质性退出,成为“僵尸”状态。企业经营难以为继的结果通常有两个,一是重组,包括兼并重组和破产重组;二是破产清算。比较而言,重组更有利于行业资本重构、资源优化以及后续保障的开展。但目前,我国钢企间的重组受制度制约很难实施。按所有制划分,我国钢企分为国有和民营两类。国有又分为央企和地方国企。首先,国有资本管理体制长期以来存在的一些问题,制约了资本在国有部门和民营部门之间的双向流动。其次,部门和地区利益制约了资本跨省区以及央、地之间的流动。因此,我国钢企的兼并重组主要是在民营企业之间、省内国有企业之间和央企之间进行。 目前,我国大中型钢企的亏损面已超过50%,全行业的亏损面数据更高。据统计,我国目前有钢铁生产企业500多家,其中民营钢企400余家。按60%亏损面计算,约有300余家钢铁生产企业亏损,越来越多的钢铁生产线处于停产或半停产状态,也就是“僵尸”状态。300余家亏损钢企能否扭亏关键看市场。在钢铁总需求下降、大气污染防治和节能减排要求日益严格的情况下,300多家钢企的“僵尸”产能很难全部恢复生产。假定市场好转,亏损面降至30%,仍然有至少150家钢企存在“僵尸”产能;亏损面降至20%,仍然有至少100家钢企存在“僵尸”产能。假定市场维持现状,若将60%亏损面降为30%,必须要有100家钢企退出“僵尸”产能。这就意味着,从降低钢铁行业亏损面的角度考虑,至少要有100家钢企面临“僵尸”产能退出的选择。从产业集中度角度考虑,要将目前我国钢铁行业的产业集中度从34.2%提高到50%,前十大钢企的产量应达到2.75亿吨左右,需要比目前提高合计产量1.27亿吨。2.75亿吨粗钢产量接近于目前我国14家粗钢年产量在1000-2000万吨钢企2015年的产量之和。我国500余家钢铁生产企业中,产量超过500万吨的只有33家。按照国务院最新治理钢铁过剩产能目标:从2016年始,用5年时间再压减粗钢产能1-1.5亿吨。不论从哪个角度分析,我国钢铁行业兼并重组的任务还十分艰巨。钢铁行业“僵尸”产能如果仍然维持生产线停下来的状态,钢铁业的组织结构就难言优化。 将组建国有资本投资、运营公司与提高钢铁行业资本流动性相结合,有效解决行业组织结构优化难题。随着亏损时间的持续,一些规模较小的民营钢企会以破产清算的方式直接“退出”,绝大部分大中型钢企或其下属单位、一定数量的较小规模民营钢企将会以重组方式“退出”。解决资本流动性问题的时间已经非常紧迫。尽快组建跨省、跨央地(央企、地方国企)的钢铁行业国有资本投资、运营公司,真正实现向“管资本”转变,要关注国有资本的长期和整体收益,而不再刻意强调国有资产在单个项目中的短期保值增值。这样的制度设计,既能够破除钢铁行业资本跨区域流动的障碍,也将有助于解决国有资本的退出以及跨所有制流动难题。 创新供需合作模式从供给侧发力拓展市场 从严格规范市场秩序和引导供需合作模式创新为重点,促进新常态下的行业发展。实现供需匹配要“两条腿”走路,既要优化供给侧微观结构,也要进一步拓展消费市场。从供给侧发力拓展市场,可从治理和创新两个方面推进。 严格规范市场秩序,重点整治非法、违规钢材产品供应,为合规产品腾出市场空间 近年来,我国对钢铁市场加大了整治力度,取得了明显成效,但依然存在非法、违规现象。非法现象没有被杜绝,一些不具备资格的企业仍可非法生产;税收、环保、用工监管存在漏洞,少数钢企为降低生产成本而采取偷漏税、偷排放、将工业固体污染转为气体污染、降低用工标准等违规手段。市场秩序不规范导致生产违规、质量违规、纳税违规的“三违产品”依然能够销往市场,破坏了市场的公平原则,挤占了正规企业合格产品的生存和发展空间。 市场治理的基本思路:杜绝地方政府对统计外钢铁产品的“不作为”,以完善生产监管和严格规范上游钢铁生产加工、下游建材应用标准为重点,沿产业链多环节治理,让不合规钢铁产能、不合格钢材产品没有市场空间。 以满足市场需求为核心找准钢铁行业供应短板,引导供需开展合作模式创新,提升高质、高效钢材的国内、国际供应能力 此轮钢铁产能过剩也具有结构性过剩特征,技术含量较高的特殊钢市场供应短缺,很多应用于特殊领域、专业领域,具有耐高压、耐高温、耐低温、抗腐蚀、轻量化等功能的合金钢仍然以进口为主。从国际市场看,我国出口的钢材主要是“大路货”,钢企出口的模式特点是“大规模供应、低价格制胜”。产品能够迅速抢占国际市场主要源于价格优势,品质能够满足当地市场的基本要求,但在质量、品种或服务方面缺乏独特优势。而且,由于技术含量不高,国内供应充足,同质化竞争不可避免。 综合分析,我国钢铁行业的供给侧存在技术短板:在很多特殊领域、专用领域存在技术短缺或空白;行业的传统思维是规模导向,大型钢企不注重规模小、门槛高的高精尖细分领域,形不成差异化发展,造成了产能结构性过剩的局面;在短缺环境下形成的客户服务意识不强,产品的针对性和灵活性不足,很容易被同类产品替代,再加上上游钢企之间竞争激烈,上游与下游客户之间也难以形成紧密的合作关系。 解决问题的基本思路:转变传统的单一规模化供给思维,将规模效益与差异发展相结合,实现做精做强。要做到有“退”有“进”,在退出过剩产能的同时也要针对供应短板加快创新突破,进入高质、高效钢材产品领域。鼓励钢企积极与国内外客户开展以问题为导向的技术合作,强化设计、研发、加工、售后等配套服务,增强产品的功能性、独特性和灵活性,通过品种、品质、服务“三制胜”保持竞争优势,巩固老市场、拓展新市场。 促进钢铁供给侧改革调整的五大政策建议 明确钢铁行业减量化发展方向 坚持减量化的基本原则不动摇,尤其是钢企间的重组要确保产能实质性削减而非几家企业的简单加总,培育“重需、重质”的全新供应模式就不能走规模导向的老路。要在有减有增之中实现行业结构优化和供需再平衡,不能一味强调减少,不能一刀切式限制符合未来需求和结构调整要求的“量”:“减量”包括减少粗钢总产量、以“僵尸”产能为代表的低效产能、“僵尸”企业以及富余人员;“增量”是指增加具有高标准、差异化、个性化特征的产品,高质、高效产能以及更高素质的从业人员。引导企业在由“量”向“质”的转变中进行结构调整,通过差异化的品种、品质、服务决胜市场。 组建跨省、跨央地的区域型国有钢铁投资、运营公司 可将钢铁结构调整与实施国有资本管理体制改革相结合,组建跨省、跨央地的区域型国有钢铁投资、运营公司,同时探索混合所有制改革。我国拥有的若干钢铁基地以及多点成面形成了几大各具特征的供应区域是进一步整合的基础。国家资产管理部门和行业管理部门牵头,开展以企业为主的专项调研,保障组建的科学性和可行性。组建方案要充分考虑以管资本为主的组织架构设计、充分考虑组建后不良资产的统一处置问题,为组建后的进一步改革和结构优化调整打下良好基础。接下来还要推进国有性质的“僵尸产能”退出以及大中型钢企的创新发展,积极探索国有钢企与具有较强竞争力的民营钢企、与在高精尖合金产品领域已形成一定能力的民营钢企之间的混合所有制改革。 支持民营钢企间以总产能缩减为特征的兼并重组 考虑我国钢铁行业中的民营钢企数量较多,其中又不乏有较强竞争力企业的现状,应支持民营钢企间的兼并重组。充分发挥市场的决定性作用,对于低效产能不再以救助为主,而是支持有实力的民企开展重组工作。政府的工作重点是保障重组过程的有序开展以及政策引导。 严格供和需两端监管 形成政府、市场与社会的多元化治理。在非法、违规钢材产能密集区建立不同政府部门间的协调监督机制;发挥行业协会在中央政府与企业间的沟通职能,形成正规企业联合抵制非法产能的行业风气;发挥新闻媒体等社会主体的舆论监督作用,形成广泛的社会监督体系。进一步规范废钢回收、加工、利用市场,严格监督农村建筑、具有公益性城市建筑等领域的钢材产品质量,有效打压非法、违规产能的市场空间。建立非法、违规钢铁产能集聚区“黑名单”,避免这些产能关闭后的“死灰复燃”。进一步完善生产环节监管体系,重点从动态环保监管、税收监管、用工监管三个方面整治违规生产。 引导供需企业联合创新,攻克供应短板 财政资金支持的主体应以钢铁研发平台为主,可以是企业建立的研究机构,也可以是第三方建立的公共平台。鼓励钢铁下游消费企业和上游生产企业联合参与同一项技术的平台研发,以稳定的需求激励传统钢企开拓新兴市场。重点支持机械制造业对外依存度高的钢材原材料,包括核心零部件以及汽车、船舶、家电等行业必需的特钢和轧钢新产品的技术研发,突破高尖端产品国产化瓶颈。 (作者:国务院发展研究中心“化解产能过剩长效机制”课题组)
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·复产凶猛:即使遭遇外贸黑五月 钢铁产量仍增
专题介绍:“小阳春”鼓舞起来的中国钢铁复产潮,带给粗钢去产能的阻力在短时间内可能还要持续。 国家统计局6月13日数据显示,5月份中国粗钢产量7050万吨,同比(和去年同期相比)增长1.8%。相较于4月份,该数值增加1.6%。按照这一数据计算,5月份粗钢年化产量8.3亿吨,而2015年全年粗钢产量8.04亿吨。 实际上,钢铁在5月份遭遇多项刹车。复产钢厂大幅增加、库存止降回升、雨季来临,这些因素导致钢材供需关系急速恶化,4月下旬之前阶段性的供不应求不复存在。上周之前,钢价已出现连续6周下跌,钢企利润被大幅挤压。 国内钢价的大幅回调的同时,全球抵制中国钢铁的情绪持续发酵。日本首相安倍晋三、美国财长雅各布·卢分别在七国集团峰会和第八轮中美战略与经济对话期间,指责包括钢铁在内的中国产能过剩问题。中国钢铁龙头企业宝钢在内的40家企业正在面临中国钢铁史上的首次337调查,这意味着相关产品未来有可能永久性失去美国市场。 日均产量有所下降 当然,“黑五月”对钢铁企业并非完全没有影响。国家统计局同时公布的另一项数据显示,钢铁产量受到一定抑制。5月份粗钢、钢材日均产量分别为227.42万吨、320.84万吨,较4月份分别下降1.7%、0.4%,这一数据低于此前市场预期。 对于日均产量的下降,分析师对澎湃新闻表示,“说明5月份受市场回调影响,钢铁产量也受到影响,并未如业内预测的粗钢日产可能会创新高,反而较4月份有所回落,加上6月份唐山世园会的活动,目前可以看出供给端的减少对于市场的支撑作用很明显”。 值得注意的是,5月份日均产量虽然没有再创新高,但仍处于近1年来的高位。国家统计局统计得出,5月份中国钢材日均产量320.8万吨,位列今年以来第二高位。从2015年5月至今的1年数据来看,该日均产量位居第三,和2015年6月份的最高日均产量328.1万吨相比减少7.3万吨。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运在13日上午介绍5月份国民经济运行情况时对钢铁产量反弹也有所提及。盛来运表示,“从4月份和5月份两个月的情况来看生产量有所反弹,可能跟这两个月钢材价格反弹是有关系的,相关企业借价格反弹之势又恢复了产能,这个现象需要高度重视”。 盛来运同时强调钢铁产量反弹问题背后是去产能的长期化特点。“这也说明去产能确实是一个很艰巨的任务,任重而道远,我们要坚定不移地推进供给侧结构改革,坚定地完成‘三去一降一补’的任务,这样才能使中国经济结构转型再上一个新台阶。” 低迷之势延续 另外,“黑五月”之势在6月份可能仍会继续,钢铁市场的供需关系已然恶化。 即使钢价在6月6日当周结束连续6周下跌,弱势反弹,但市场支撑依然有限。分析师分析,“6月份随着全国范围的酷暑和雨季的到来,室外建筑施工项目将有所减少,钢铁市场逐渐进入需求淡季,市场供大于求的矛盾将进一步显现,预计6月份国内钢铁市场将继续震荡下行”。 但相较于5月份,分析师认为6月份整体下跌幅度将有所收窄,“一方面,5月份跌幅较大挤压了前期上涨的大部分泡沫;另一方面,受近期美联储加息预期减弱、唐山世园会重要活动限产以及能耗专项检查等因素影响,短期内钢价将现反弹”。 机构监测数据显示,6月13日,全国钢材综合价格指数达到96.4点,较上周上升1.5%。 值得一提的是,受5月份价格回调影响,高炉开工率在6月6日当周迎来久违的下降。长江证券钢铁团队在最新研报中指出,上周统计内的163家钢厂高炉开工率在连续两个月回升之后,首次下降0.14%。
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·钢铁行业迎来复产潮 5年减产努力成泡影
专题介绍:去产能,作为供给侧结构性改革的核心环节、国企改革的突破口,一直以来都受到社会各界的关注。 2016年,被很多行业看作是真正意义的去产能元年,不知不觉,年中将至,相关行业的去产能行动都取得了不错的进展。而其中作为去产能大户的钢铁行业,自然也受到各方的注视。 用5年时间化解钢铁过剩产能1亿-1.5亿吨,这是今年2月4日国务院6号文给出的钢铁去产能目标,随后,财政部也出台了化解钢铁煤炭过剩产能配套文件《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》,这是针对6号文的8个配套文件中最后一个。在这份配套文件中,对于5年1000亿元的化解钢铁煤炭产能配套资金如何分配和使用有了具体的说法。 在一系列去产能政策出台之后,钢铁行业化解产能过剩也有了明显的效果。然而,这场钢铁去产能之战,却在2016年的第一个季度迎头赶上了一场来势汹涌的复产潮。今年4月,国内钢铁日均产量达到了历史的新高,与此同时,2月以来每周的高炉个数开工率和容积开工率一直呈现环比上升。在去产能和复产潮中摇摆前行的钢铁行业,前景显得有一些扑朔迷离,无论是价格走势还是去产能目标的实现,都因之增加了变数。 复产痕迹明显 来自机构的统计数字,从今年2月到5月的第3周,全行业共复产102座高炉,其中,2月复产13座,3月份复产48座,4月份复产24座,3个半月复产总容积8.42万立方米,年化产能约8200万吨,而复产的企业,绝大部分为停产较久后复产,有一小部分是检修后恢复生产。 到了5月第3周,关于复产的势头还在持续地上升。中国联合钢铁网统计的242家钢铁企业高炉个数开工率为84.23%,周环比上升0.66个百分点。与此同时,一周之内再次复产高炉6座,其中5座为停产较久后复产,其余1座属于检修后恢复生产。 根据机构此前的统计数据,截至5月份3周复产高炉年化产能1亿吨,占年初停产比例67%。有复产计划或传闻的产能达3800万吨,占比24%。统计还显示,2月份第四周复产高炉年化产能为1177万吨。这也就意味着,近3个月时间的复产年化产能,已轻松抹去5年减产计划的努力。 “钢铁企业去产能的意愿本来就非常低,而价格反弹进一步动摇了去产能的定力。相当一部分省份提出去产能的方案都存有后招,为了预留增产指标,有的省份在方案中虚报历史数字,即便方案落实到位,表面上看压减了产能,实际产量还是会大幅增加。”一位不愿意具名的行业人士告诉《中国产经新闻》记者。 有分析指出,去产能是符合市场导向的做法,因市场回暖而增加产量,表面上看也是市场导向的,但实际上,4月大宗商品的行情只是一波被热炒过度的超跌反弹,所谓的市场回暖,只是建立在炒作带动的伪需求之上。 “进入3月份以后,各地区建设项目大面积开工,螺纹钢期货价格上涨带来了强刺激,在市场情绪和供需基本面共同作用下,钢铁产量与价格自然水涨船高。但在供过于求的总态势下,这种现状不会持久。”中圣清洁能源投资(江苏)有限公司大中国区经理陈海对《中国产经新闻》记者指出。 “去产能,增产量”怪圈 由于“一边去产能,一边增产量”怪圈的存在,钢铁企业去产能的决心和行动正备受质疑。据,地方被动去产能的行动正被增产量的冲动所打乱,部分省份钢铁产能名减实增。这无疑给整个钢铁行业去产能蒙上了阴影。 追溯钢企增产的缘由并不困难。应该说,4月份期货市场大宗商品的大幅反弹带来的“需求”,是钢铁等商品产量增加的最直接原因。上海期货交易所数据显示,4月下旬,螺纹钢期货主力合约价格较去年年底暴涨了72%,最高达到每吨2787元。期货市场的疯狂直接带动了现货市场,很多钢材出厂价一度涨至每吨3000元以上,受此影响,钢铁企业不仅有意愿加快生产,停产的企业也开始复产。 “去产能是国家长期的需要,但增产能似乎又是地方和国企眼前的共同需要。现在大家都心存侥幸,希望别人能去产能,自己留下来等待价格回升。”一位钢铁企业员工告诉记者。 “当前,国家与各地方政府都签订了去产能的军令状。企业怕停产后成为僵尸企业被去掉,不敢轻易停产。河北省对于停产半年以上的企业恢复生产要严格控制,这个标准很可能被其他省份效仿。全国停产时间不长的企业会想办法开起来。去产能政策反而会使钢产量不容易下降、甚至是持续增长。”分析师告诉《中国产经新闻》记者。 从钢铁企业的角度讲,减产之所以不容易,是因为资金对钢铁企业非常重要,而正常的生产是钢企从银行获得贷款的前提条件。尤其对于国企来说,由于本身就具有一定的资金优势,而且肩负着一定的保障性职能,减产更困难。 有分析指出,坚持市场化导向以及职能部门强化去产能政策的落实,是当下尤为重要的环节。作为钢铁行业,千万不要被眼前的“复兴”假象冲昏头脑。抓紧淘汰落后产能,在转轨变型提质增效中寻求生机才是王道。 当前,部分地区已经注意到了钢铁行业复产会带来的隐患。近日,作为钢铁生产大省河北省政府发表声明,明确要求全省要坚决禁止违规新建钢铁产能和已封停钢铁设备复产,对违规新建钢铁项目或封停钢铁设备复产所在地党政一把手将采取先免职,再进一步调查处理等惩罚措施。此外,还要求各级各有关部门不得以任何理由允许化解过剩产能封停钢铁设备复产,并要求各级政府立即组织力量对所属钢铁企业进行全面排查,建立完善化解钢铁过剩产能台账,严格实行监控责任制。 钢价或震荡下跌 在三四月份钢价大幅上涨刺激下,复产钢厂较多,市场资源供给量迅速增加。据机构统计,截至6月2日,按容积计算全国百家中小型钢铁企业高炉开工率为89.1%,较5月初上升0.9个百分点,连续9周保持在85%以上的高炉开工率;而5月中旬重点大中型粗钢日均产量创近一年新高,5月份全国粗钢日产或将超越4月,再创新高。 分析师告诉《中国产经新闻》记者,6月份随着全国范围的酷暑和雨季的到来,室外建筑施工项目将有所减少,钢铁市场逐渐进入需求淡季,市场供大于求的矛盾将进一步显现,预计6月份国内钢铁市场将继续震荡下行,但由于5月份跌幅较大挤压了前期上涨的大部分泡沫,且受近期美联储加息预期减弱、唐山世园会重要活动限产以及能耗专项检查等因素影响,短期内钢价将现反弹,使得6月份整体下跌幅度将有所收窄。而从成本来看,5月份铁矿石尽管跌幅较大,但由于焦炭仍有上涨,使得钢企生产成本回落并不明显,因此预计6月份钢厂盈利空间将继续萎缩。 “近期受整体需求清淡影响,钢贸商让利出货,价格大幅下跌,使得钢厂利润空间有所缩减。5月31日钢厂当日毛利为-495.7元/吨,滞后15日毛利为-115.1元/吨,已在成本线以下。而6月是传统需求淡季,若市场无利好支撑,价格或将维持低位盘整,而国内钢厂利润将下跌。”分析师对《中国产经新闻》记者继续指出。 从整体形势来看,钢铁行业产能过剩的基本面是没有变的。钢铁业复产潮和价格攀升不管出于何因,都不符合市场规律,是难以长久的。在去产能大形势下,部分企业面临市场出清是必然命运,钢铁价格也将回归平稳。 据了解,国家发改委近日发布通知,为落实钢铁行业化解过剩产能工作部署,将开展钢铁行业能耗执法专项行动,全面调查全国钢铁企业能耗情况,对钢铁行业强制性能耗限额标准执行情况进行专项监察。按照要求,各地检查中发现的达不到强制性能耗限额标准要求的钢铁产能,应在6个月内进行整改,确需延长整改期限的可提出不超过3个月的延期申请,逾期未整改或未达到整改要求的,依法关停退出;发现其他用能违法违规行为,按照相关法律规定进行处理。有分析指出,此举将给一些违规复产的钢铁企业带来一定的遏制。
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·钢铁行业迎来复产潮 5年减产努力成泡影
专题介绍:去产能,作为供给侧结构性改革的核心环节、国企改革的突破口,一直以来都受到社会各界的关注。 2016年,被很多行业看作是真正意义的去产能元年,不知不觉,年中将至,相关行业的去产能行动都取得了不错的进展。而其中作为去产能大户的钢铁行业,自然也受到各方的注视。 用5年时间化解钢铁过剩产能1亿-1.5亿吨,这是今年2月4日国务院6号文给出的钢铁去产能目标,随后,财政部也出台了化解钢铁煤炭过剩产能配套文件《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》,这是针对6号文的8个配套文件中最后一个。在这份配套文件中,对于5年1000亿元的化解钢铁煤炭产能配套资金如何分配和使用有了具体的说法。 在一系列去产能政策出台之后,钢铁行业化解产能过剩也有了明显的效果。然而,这场钢铁去产能之战,却在2016年的第一个季度迎头赶上了一场来势汹涌的复产潮。今年4月,国内钢铁日均产量达到了历史的新高,与此同时,2月以来每周的高炉个数开工率和容积开工率一直呈现环比上升。在去产能和复产潮中摇摆前行的钢铁行业,前景显得有一些扑朔迷离,无论是价格走势还是去产能目标的实现,都因之增加了变数。 复产痕迹明显 来自机构的统计数字,从今年2月到5月的第3周,全行业共复产102座高炉,其中,2月复产13座,3月份复产48座,4月份复产24座,3个半月复产总容积8.42万立方米,年化产能约8200万吨,而复产的企业,绝大部分为停产较久后复产,有一小部分是检修后恢复生产。 到了5月第3周,关于复产的势头还在持续地上升。中国联合钢铁网统计的242家钢铁企业高炉个数开工率为84.23%,周环比上升0.66个百分点。与此同时,一周之内再次复产高炉6座,其中5座为停产较久后复产,其余1座属于检修后恢复生产。 根据机构此前的统计数据,截至5月份3周复产高炉年化产能1亿吨,占年初停产比例67%。有复产计划或传闻的产能达3800万吨,占比24%。统计还显示,2月份第四周复产高炉年化产能为1177万吨。这也就意味着,近3个月时间的复产年化产能,已轻松抹去5年减产计划的努力。 “钢铁企业去产能的意愿本来就非常低,而价格反弹进一步动摇了去产能的定力。相当一部分省份提出去产能的方案都存有后招,为了预留增产指标,有的省份在方案中虚报历史数字,即便方案落实到位,表面上看压减了产能,实际产量还是会大幅增加。”一位不愿意具名的行业人士告诉《中国产经新闻》记者。 有分析指出,去产能是符合市场导向的做法,因市场回暖而增加产量,表面上看也是市场导向的,但实际上,4月大宗商品的行情只是一波被热炒过度的超跌反弹,所谓的市场回暖,只是建立在炒作带动的伪需求之上。 “进入3月份以后,各地区建设项目大面积开工,螺纹钢期货价格上涨带来了强刺激,在市场情绪和供需基本面共同作用下,钢铁产量与价格自然水涨船高。但在供过于求的总态势下,这种现状不会持久。”中圣清洁能源投资(江苏)有限公司大中国区经理陈海对《中国产经新闻》记者指出。 “去产能,增产量”怪圈 由于“一边去产能,一边增产量”怪圈的存在,钢铁企业去产能的决心和行动正备受质疑。据,地方被动去产能的行动正被增产量的冲动所打乱,部分省份钢铁产能名减实增。这无疑给整个钢铁行业去产能蒙上了阴影。 追溯钢企增产的缘由并不困难。应该说,4月份期货市场大宗商品的大幅反弹带来的“需求”,是钢铁等商品产量增加的最直接原因。上海期货交易所数据显示,4月下旬,螺纹钢期货主力合约价格较去年年底暴涨了72%,最高达到每吨2787元。期货市场的疯狂直接带动了现货市场,很多钢材出厂价一度涨至每吨3000元以上,受此影响,钢铁企业不仅有意愿加快生产,停产的企业也开始复产。 “去产能是国家长期的需要,但增产能似乎又是地方和国企眼前的共同需要。现在大家都心存侥幸,希望别人能去产能,自己留下来等待价格回升。”一位钢铁企业员工告诉记者。 “当前,国家与各地方政府都签订了去产能的军令状。企业怕停产后成为僵尸企业被去掉,不敢轻易停产。河北省对于停产半年以上的企业恢复生产要严格控制,这个标准很可能被其他省份效仿。全国停产时间不长的企业会想办法开起来。去产能政策反而会使钢产量不容易下降、甚至是持续增长。”分析师告诉《中国产经新闻》记者。 从钢铁企业的角度讲,减产之所以不容易,是因为资金对钢铁企业非常重要,而正常的生产是钢企从银行获得贷款的前提条件。尤其对于国企来说,由于本身就具有一定的资金优势,而且肩负着一定的保障性职能,减产更困难。 有分析指出,坚持市场化导向以及职能部门强化去产能政策的落实,是当下尤为重要的环节。作为钢铁行业,千万不要被眼前的“复兴”假象冲昏头脑。抓紧淘汰落后产能,在转轨变型提质增效中寻求生机才是王道。 当前,部分地区已经注意到了钢铁行业复产会带来的隐患。近日,作为钢铁生产大省河北省政府发表声明,明确要求全省要坚决禁止违规新建钢铁产能和已封停钢铁设备复产,对违规新建钢铁项目或封停钢铁设备复产所在地党政一把手将采取先免职,再进一步调查处理等惩罚措施。此外,还要求各级各有关部门不得以任何理由允许化解过剩产能封停钢铁设备复产,并要求各级政府立即组织力量对所属钢铁企业进行全面排查,建立完善化解钢铁过剩产能台账,严格实行监控责任制。 钢价或震荡下跌 在三四月份钢价大幅上涨刺激下,复产钢厂较多,市场资源供给量迅速增加。据机构统计,截至6月2日,按容积计算全国百家中小型钢铁企业高炉开工率为89.1%,较5月初上升0.9个百分点,连续9周保持在85%以上的高炉开工率;而5月中旬重点大中型粗钢日均产量创近一年新高,5月份全国粗钢日产或将超越4月,再创新高。 分析师告诉《中国产经新闻》记者,6月份随着全国范围的酷暑和雨季的到来,室外建筑施工项目将有所减少,钢铁市场逐渐进入需求淡季,市场供大于求的矛盾将进一步显现,预计6月份国内钢铁市场将继续震荡下行,但由于5月份跌幅较大挤压了前期上涨的大部分泡沫,且受近期美联储加息预期减弱、唐山世园会重要活动限产以及能耗专项检查等因素影响,短期内钢价将现反弹,使得6月份整体下跌幅度将有所收窄。而从成本来看,5月份铁矿石尽管跌幅较大,但由于焦炭仍有上涨,使得钢企生产成本回落并不明显,因此预计6月份钢厂盈利空间将继续萎缩。 “近期受整体需求清淡影响,钢贸商让利出货,价格大幅下跌,使得钢厂利润空间有所缩减。5月31日钢厂当日毛利为-495.7元/吨,滞后15日毛利为-115.1元/吨,已在成本线以下。而6月是传统需求淡季,若市场无利好支撑,价格或将维持低位盘整,而国内钢厂利润将下跌。”分析师对《中国产经新闻》记者继续指出。 从整体形势来看,钢铁行业产能过剩的基本面是没有变的。钢铁业复产潮和价格攀升不管出于何因,都不符合市场规律,是难以长久的。在去产能大形势下,部分企业面临市场出清是必然命运,钢铁价格也将回归平稳。 据了解,国家发改委近日发布通知,为落实钢铁行业化解过剩产能工作部署,将开展钢铁行业能耗执法专项行动,全面调查全国钢铁企业能耗情况,对钢铁行业强制性能耗限额标准执行情况进行专项监察。按照要求,各地检查中发现的达不到强制性能耗限额标准要求的钢铁产能,应在6个月内进行整改,确需延长整改期限的可提出不超过3个月的延期申请,逾期未整改或未达到整改要求的,依法关停退出;发现其他用能违法违规行为,按照相关法律规定进行处理。有分析指出,此举将给一些违规复产的钢铁企业带来一定的遏制。
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·螺纹钢上方压力重重
专题介绍:钢材终端消费主要是建筑行业,房地产市场和基建市场的投资增速共同决定了钢材需求的变化。而钢材供应端基本上是稳定的,除非钢厂出现一段时间的现金流亏损,否则不会看到钢厂大面积的关停。预计下半年钢材需求增速将环比下移,而供应基本稳定,钢材价格在唐山限产的影响下短期上涨后有继续下跌的压力,而价格波动区间明显小于上半年。 唐山限产影响有限 随着房价的过快上涨,下半年政府很可能继续调控降温,需求出现环比下滑是大概率事件。信贷持续收紧,4月新增社会融资规模跌至7500亿元,不及3月新增社会融资规模的三分之一,也大幅低于市场此前预期的1.3万亿元。与此同时,固定资产投资增速下行、民间投资增速持续回落,资金“脱虚入实”在短时间内很难奏效。因此,3—4月应该是本轮经济复苏高峰,5月明显边际减弱,但由于房地产和基建项目投资的惯性,短期内经济向下的压力不大。而对于螺纹钢市场需求而言,新开工面积数据一般提前于需求变化6个月左右,也就是说,今年9月到10月房地产市场需求将明显下滑,而7月到8月本就是消费淡季,由此看来,1610合约受唐山限产消息的刺激,短期拉涨后势必持续承压。 供应压力持续存在 根据我的钢铁网调研数据,1月22日,钢厂高炉开工率跌至近年来的历史低位73.76%。而自2月底开始,随着钢材价格的上涨,高炉开工率缓慢回升。截至5月底,高炉开工率上涨至81.22%。这期间,高炉开工率上升了7.46%,粗钢日产量也由199.71万吨上升至234.76万吨,上升幅度达15%。近两周,由于部分企业淡季检修,高炉开工率出现了微幅回调。 伴随着产量的回升,钢厂的吨钢盈利出现了明显下滑,由4月中旬吨钢盈利700元/吨至目前吨钢亏损200元/吨左右。钢厂的亏损比例也由4月中下旬的13.5%上升至目前的46.01%。据统计,当钢厂的吨钢利润亏损达300元/吨,也就是钢厂出现现金流为负时,且维持2至3个月,钢厂才可能出现大面积关停。在此之前,钢厂产能不会轻易关闭,供应压力会持续存在。 原材料市场难提供支撑 铁矿石市场依旧供应过剩,很难对钢价形成支撑。根据矿山年报估算,今年四大矿山产量增长大概2000万吨,新增矿山产量在9月可以有效释放。根据近五年来的统计,四大矿山发货有明显的季节性,一季度发货量最低,占全年发货量的22.34%,二季度发货量占全年发货量的25.14%,三季度发货量占全年发货量的26.55%,四季度发货量占全年发货量的25.96%。 因此,仅从供应看,铁矿石下半年面临着更大的压力,而需求在3—5月或触及年度高点,下半年铁矿石市场供大于求格局将更为明显。综合来看,原材料价格很难对钢材价格形成支撑。反过来,钢材价格持续走低会带动原材料价格持续下移。 绝对库存处于低位 钢材产能过剩,5月以来,钢材库存出现明显上升。但是从库存的绝对量来看,不论是钢厂库存还是贸易商库存以及钢坯库存与往年同期比都处于相对低位。以5月为例,2016年钢材库存比2015年同期下滑21%,比2014年同期下滑19%。 综上所述,今年下半年铁矿石市场供应压力不减,需求增速下滑,但由于目前钢厂位于盈亏平衡点附近,且钢材总库存偏低,虽然钢价存在进一步下行的动力,但空间或有限。
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·宝钢武钢大降200元的背后
专题介绍:6月13日,宝钢、武钢等主流钢厂出台7月份板材价格,对热轧、冷轧等品种价格下调180-200元/吨。在近期钢价低位反弹的背景下,主流钢厂大幅回调出厂价,并不意味其看跌后期钢价,仅仅回吐了上个月的补涨。 一、主流钢厂让利空间有限,板材市场价格抗跌性较强 2016年7月份,宝钢2.5-2.74mm*1000热轧基价3492元/吨,7个月累计上涨650元/吨。同月,武钢3.0mm*1250热卷价格2910元/吨,7个月累计上涨810元/吨。据监测,截至2016年6月13日,上海、武汉市场3.0mm热卷价格分别报2670、2680元/吨,7个月累计上涨800元/吨左右。由此看到,主流钢厂整体调价幅度与市场基本一致同时,近期唐山12天限产,加上部分钢厂主动减产,导致6月份钢铁业供给端压力好于预期,市场信心得到支撑,国内钢价呈现低位反弹格局,主流钢厂也不愿过多的让利。 此外,相对于建材价格而言,在2016年5月份国内钢价大幅回落之际,板材抗跌性明显强于建材。据监测,截至2016年6月13日,全国4.75mm热卷均价2600元/吨,较全国20mm三级螺纹钢均价高288元/吨,价差明显扩大。板材价格相对强于建材价格的原因,可能是长材产品产能过剩程度更为严重。据统计,全国26个省、市、自治区共计255家螺纹钢生产企业,其中涉及螺纹钢年产能共计3.6亿吨,2015年综合产能利用率仅为63%。同期热轧卷板年产能2.3亿吨左右,2015年综合产能利用率为87%。 总之,今年以来,主流钢厂调价滞后于市场,整体涨跌幅基本跟市场保持一致。同时,板材产能过剩程度好于建材,抗跌性也较强,加上唐山环保风带动近期钢价低位反弹,主流钢厂让利空间有限,维稳后市的心态还是比较强烈。 二、下游用钢需求疲弱、厂内库存攀升,仍然是制约后期钢价上涨的主因 在近期钢价低位反弹的背景下,宝钢、武钢等主流钢厂并未进一步提价,也显示了其信心不足,在需求疲弱、库存攀升的压力下,不敢贸然涨价,也从侧面表明主流钢厂并不看好这波反弹。 从需求端来看,2016年5月,装备制造业增加值同比增长8.5%,增速较4月份加快0.6个百分点,对板材需求有一定拉动作用。其中,电气机械和器材、专用设备、通用设备制造业均有所加快。在SUV销量火热拉动下,5月乘用车销量同比增长11.3%,增速较上月加快4.8个百分点。 不过,2016年1-5月,全国固定资产投资同比增长9.6%,增速较1-4月回落0.9个百分点,2010年6月以来首次跌破双位数增长。主要是制造业、房地产以及民间投资增速回落。一方面,商用车、工程机械等依赖投资拉动的制造业,需求仍不乐观。另一方面,部分地区收紧楼市政策,商品房销量降温,导致家电需求下滑,2016年5月家电零售额同比仅增长0.7%。叠加淡季行情,预计后期板材需求表现仍然疲弱。从库存方面来看,尽管社会库存处于低位,但钢厂库存压力渐增,贸易商采购意愿不强,进一步施压钢厂。 中钢协最新数据显示,截至2016年5月下旬末重点钢企库存量1396.34万吨,较上月同期增长13.1%。最新跟踪调查,截至2016年6月12日,北方区域主要钢厂总库存198.52万吨,较上周增加5.32万吨,持续7周攀升,累计增加52.52万吨。 总体来看,受唐山限产炒作,供给端扩张放缓影响,主流钢厂让利空间有限,挺价意愿较强,但也不盲目看多后市。近期钢价低位反弹,但现货市场成交并未明显好转,钢厂库存还在持续攀升,今日期货市场已出现恐高心态,打击市场信心。中长期来看,钢市供大于求的格局并未扭转,弱势行情或并未终结。
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·商品期货多数收跌 焦炭跌超5%
专题介绍:商品期货今日(14日,下同)多数下挫,黑色系多承压下跌,焦炭跌超5%,铁矿石、焦煤跌超4%,螺纹钢、热卷跌超近4%;农产品多回落,棕榈油跌超3%,豆粕、菜油、豆油跌超2%;化工产品橡胶、甲醇、玻璃跌超1%。 截至6月13日,螺纹钢期货已连续6个交易日收出阳线,累计上涨约11.6%。德盛期货认为,钢厂复产高峰期已经过去,而钢材整体库存较去年同期仍是大幅下降的,很显然,螺纹钢供需格局出现了明显的改善,这或许是一个新的拐点,将推动螺纹钢期货价格走出一波强劲上涨的行情。 分析人士表示,和之前的世园会开幕式限烧结和轧材相比,此次还要求高炉焖炉,限产力度明显大于开幕式期间,对唐山钢铁企业生产将形成较大影响,短期市场供应的减少,对钢价走势将形成明显提振。 西南期货:焦化企业供给量开始逐步放出 需求维持高位。钢铁行业是焦炭最主要的下游行业,钢铁生产决定着焦炭的需求。从钢厂生产情况来看,焦炭需求维持高位。按照国家统计局数据,3月国内粗钢月产量创出了历史新高,4月国内粗钢日均产量创出了历史新高。由此预测,5月国内粗钢生产或创月产量和日产量的双重新高。同时,中钢协数据显示,5月中上旬全国粗钢日均产量分别为230.03万吨、234.76万吨,较4月有不小的增幅。钢铁资讯机构的数据也显示,5月全国高炉开工率均值为80.56%,产能利用率均值为85.91%,也较4月有明显提升。 钢厂的旺盛生产带动了焦炭的采购需求,从而对焦炭价格形成利多,但我们也不要忽视其中的潜在利空:一是粗钢产量创出历史新高后,钢厂产量继续提升的空间有限,意味着焦炭需求扩张的空间受限。实际上,6月首周,钢厂开工率已经出现回落。二是粗钢生产的旺盛导致了钢价下跌,压缩了钢厂利润,钢厂被迫压低焦炭采购价格,焦化企业被动接受,这一情形已经在现货市场出现。也就是说,焦炭期货大幅贴水也可能通过现货价格的下跌完成修复。 警惕供给压力。此外,还需要警惕焦炭供给端上升的压力。从供给端来看,1—4月我国焦炭产量为13887万吨,同比下降7.6%,而1—3月同比降幅为8.9%,意味着4月的焦炭产量环比增加。从开工状况来看,进入5月后,焦化企业的开工率进一步上升。最新数据显示,6月3日当周,小型、中型、大型焦化企业的开工率分别为77%、77%、83%,这一开工率水平创出了年内新高,特别是大型焦化企业的开工率已经回升到去年同期水平。由此可以看出,焦化企业的供给量开始逐步放出。
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·解剖钢铁业去产能
专题介绍:钢铁,这一曾经支撑新中国经济快速发展的传统工业板块正面临着多年未遇的重大变局。 在供给侧改革的背景下,钢铁落后产能迎来史上最大力度的产能出清,伴随其间的则是人员重置、资产重组、体制重建乃至地方经济重整的全面转型。 在业内人士看来,去产能不是去钢铁,钢铁行业应当借助这次改革机遇,以减量化为核心重塑钢铁产业的价值链,全面提升竞争力。而透过武钢等转型钢企的样本,或能解剖出整个行业从产能压减、人员优化、区域布局到技术创新等结构性内生变革的关键点。 一场突破结构性困境的供给侧改革持久战 过了武汉长江大桥,一路向南便进入武汉市青山区。一眼望去,那里都是红墙红瓦的“红房子”。 这里便是著名的红钢城。 1954年,国家批准建立武汉钢铁公司。来自全国10余省份的5万多名工人和7万多名家属集结在武汉,沿江建起了16个街坊、50万平方米的武钢职工生活区,因房子外墙大多红色,故得名“红钢城”。 彼时,这里大到学校医院、小到瓶装汽水都印着武钢标志,城里几乎每户人家都有几个亲戚在武钢工作。 如今,大半个世纪过去了,一些老城区的楼梯房正在拆迁重建,取而代之的是一片新开工的房地产和基建项目——只见钢铁厂周围的空旷地带,几十层高的居民住宅楼和商用办公大厦已初露雏形。 与此同时,曾以武钢为中心发展起来的青山区正逐步将发展重心转向服务业,未来沿江将建成“十里江滩”,打造成武汉市的第五个滨江商务区。今年一季度,青山区房价上涨近30%,成为武汉楼市涨幅最快的区域。 上述一系列变化的背后是武钢及以其为代表的老牌钢企的艰难转型。5月23日,国务院总理李克强视察武钢,提出要把武钢化解过剩产能做成全国的一个范例,并指示国务院国资委和湖北省对武钢解决目前面临的困难和问题给予大力支持。 此前,河北、山东、河南、广东、云南等全国多省份陆续出台过剩产能压减的具体目标,河北省提出今年就要退出1422万吨炼钢产能,广东到今年底将实现全省国有关停的“僵尸企业”基本出清,将钢铁产能控制在4000万吨以内。 钢铁,这一曾经支撑新中国经济快速发展的传统工业板块正面临着多年未遇的重大变局。 人员分流:告别旧时代的冗员体制 诞生于特殊年代、曾经支撑新中国经济快速发展的钢铁工业,在供给侧改革的背景下,去产能过程必定伴随人员重置,以武钢等为代表的转型钢企正在告别旧时代的冗员体制 红钢城里的人们似乎还没来得及适应周遭这一切变化。 今年81岁的陈老伯最近烦恼的事很多——她的两个女儿可能要大龄失业了。大女儿在武钢下属的快餐食品饮料公司,小女儿在武钢幼儿园,最近都面临辞退。 整个行业效益渐微已是心照不宣的事实,从钢铁主业到非钢业务都人人自危。即便在武钢业绩最好的硅钢部门,一位文职人员仍感到压力,“厂子效益最好的时候是零几年,当时待遇也很好,这几年效益变差,很多新来的大学生、研究生也都走了。” 2015年,钢价跌入历史低谷,全行业陷入亏损困境。中国钢铁工业协会数据显示,去年全行业主营业务累计亏损超过1000亿元,同比增亏24倍;加上投资收益等项目后的全年利润总额仍亏损645.34亿元,亏损面超过一半。 行业寒冬里,为了保障企业经营效益,武钢从去年起开始进行大力度的内部人员优化。随着副业剥离和引入职业经理人等一系列体制重构,武钢逐步实现人员减负和投入产出效率最大化。2014年底,武钢集团有94596名职工。 “在去产能这个大背景下,大家已经达成了共识,就是这8万人不可能都炼铁和炼钢,炼铁和炼钢的大概只要3万人,可能有4万至5万人要找别的出路。”武钢集团董事长马国强日前在一次国资委新闻中心主办的访谈节目中直言。 人员优化的最终目标是达到从内部降成本、提高经营效率的效果。“过去我们的人均产钢水平较低,只有500吨/人,比行业内先进水平差一倍。一个人干的事情是两个人在干,这也是公司痛下决心要做人力优化的原因。”武钢股份证券事务代表许书铭告诉记者,未来的目标是达到人均产钢1000吨,向行业先进水平看齐。 其实,武钢集团旗下股份公司的安置政策非常优厚,以至于同属集团的其他钢企老总听闻后慨叹:“如果我们也能有这样的政策,员工早走了。” 和武钢一样,被称为“共和国钢铁工业长子”的鞍钢集团有限公司也面临人员分流和体制改革的压力。去年底,鞍钢集团印发《关于落实鞍钢集团推进人力资源优化工作的意见》(以下简称《意见》),提出到2018年用工总量从16万人缩减至10万人以内,其中钢铁主业控制在2万人。通过控制用工总量,有效控制人工成本,提高投入产出效率。 鞍钢集团公司董事长唐复平表示,目前鞍钢集团劳动生产率与先进企业相比差距明显,要坚定不移地按照《意见》提出的控制用工总量、优化结构、畅通渠道目标,使人力资源发挥最大价值。 事实上,劳动生产率低、经营效率不足是最早一批建立的钢铁集团的通病。在为新中国成立之初的钢铁工业作贡献时,它们也背负了特殊国情和时代背景下产生的历史负担。这是当下传统钢企集中进行人员分流的主要背景。 据人力资源和社会保障部部长尹蔚民在今年2月29日的新闻发布会上介绍,经初步统计,“去产能”将涉及钢铁行业约50万名职工的分流安置。记者根据公开报道和资料不完全统计,去年至今,全国几家大型国有钢铁企业已经分流的员工人数不到5万人。整体来看,职工分流安置任务依旧艰巨。 产能腾挪:从国内到海外的资本布局重构 化解过剩产能绝非简单的物理减量,还牵涉到产品结构升级、产能区域调整和产业资本布局的全面改革。 5月23日,李克强总理在考察武钢时指出,企业,特别是央企,要控制一般产能,不要搞同质化竞争。武钢要干别人干不了的,这样才能把主业做深做精,才有核心竞争力。 从产品结构来看,武钢近几年正在向中高端调整。“这几年公司的原则是投入的每一分钱都不会去扩大产能、建新的生产线,而是投入到结构优化和产品提升上。”许书铭说,“经过这么多年的结构调整,武钢大部分产品都属于中高端,像一些不赚钱的棒材产品,两年前就已经停掉。” 去年,武钢股份已经限制了棒材、轧板、高线等部分产能,年底更关停了炼钢总厂二炼钢3号转炉。今年,武钢集团计划再主动退出炼钢产能442万吨、炼铁产能319万吨。 2015年报显示,武钢股份计划今年年内关停1座1536立方米的高炉、1座90吨转炉,后续轧钢工序的棒材生产线关停,中厚板生产线采取减量集中生产。 随着落后产能逐步退出,武钢早年布局下的先进产能正开始释放。今年3月15日,武钢防城港项目首条投产的设计年产217万吨冷轧生产车间里顺利下线了第一卷高端冷轧板。 “从供给侧结构性改革来说,国家提出的钢铁行业结构调整中有一个很重要的调整就是区域调整。我们很多原有布局是基于原来的国民经济发展的格局来确定。按照新的竞争格局和产业布局,可能沿海会更合适一些。”马国强在访谈中提及的这一块重要布局,正是位于广西的防城港项目。 从长江中游南岸到广西南部沿海,未来青山本部的钢铁逐步减产或将为广西腾挪出千万吨级产能的空间。 除了国内产能转移,钢铁产能区域结构调整的蓝图还将扩至全球。 今年2月份发布的国发6号文件《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》就提出,要进行国际产能合作转移产能,鼓励有条件的企业结合“一带一路”建设,通过开展国际产能合作转移部分产能,实现互利共赢。 河钢集团就是国内产能“走出去”的先行者。2016年4月18日,河钢集团与塞尔维亚正式签署协议,集团产业链延伸向欧洲腹地。 “下一步,河钢将通过资产重组、市场整合、产品结构调整等途径和方式,用2到3年的时间将斯梅代雷沃钢厂建设成为欧洲最具竞争力的绿色环保可持续发展的企业。”河北钢铁集团副董事长李贵阳在今年5月的一个行业论坛上表示,“现在一年还亏损1亿多美元,明年我们争取全面盈利。” 目前,该钢厂每年有220万吨钢铁配套生产的能力。 对于全球产业链的布局,河钢的思路很清晰。依托此前收购控股的德高和南非PMC,河钢将建设“国际市场开发”和“南非实业发展”两个主基地。李贵阳表示,“到2020年,海外业务营业收入达到200亿美元/年,占集团总营收比重30%以上。”按2015年粗钢产量来看,河钢已成为世界第二大钢铁集团。 河钢打造世界型钢铁企业的背后,是我国钢铁行业布局单一化的缺陷。宝钢集团有限公司总经理陈德荣曾指出:“今天中国钢铁业规模虽占据全球半壁江山,但行业中没有产生一家真正意义上的跨国公司,这与国外主流钢铁企业多为跨国公司或全球化公司形成鲜明对比。” 在他看来,“今天中国钢铁业参与全球竞争的方式仍然是原始的产品输出,资本则高度集中在本土。为此,中国钢铁业的结构优化和转型升级要做好中国钢铁业资本的全球布局调整,提升全球化经营能力。” 创新驱动:转型升级打开成长空间 其实不存在落后产业或是夕阳产业,更重要的还是取决于你怎么做。无论哪个行业,品质和创新总是市场上的稀缺品。 有句行话说,没有夕阳产业,只有夕阳产品。“国内钢铁行业一方面产能过剩;另一方面又因产品品质不过硬,高端钢仍需大量进口。”李克强在5月份调研时的点评正是行业困窘的症结。而无论在哪个行业,品质和创新总是市场上的稀缺品。 寒冬压力下,过去印象中“大老粗”的钢铁行业也开始专注“小而美”的高端市场,南钢集团便是其中之一。 记者在南钢集团调研获悉,该集团近年来开始摸索行业最前沿的“工业4.0”概念,在传统强项板材上引入了智能制造。 “我们不是赶时髦做智能制造,盲目投入大量资金,却不能对企业价值成长带来作用,这是很危险的。”南钢集团董事长黄一新在接受记者专访时道出了企业创新的逻辑,“我们经过一年多试验,发现这里能创造差异化价值。” 差异化,是黄一新提到最多的一个词。他指出,当前产能过剩是因为过去“钢铁‘十一五’、‘十二五’规划都做错了,产业导向都往一个方向驱动,导致企业的产品同质化竞争非常严重。所以南钢的‘十三五’要避免迈入规划陷阱,一定要做出自己的差异化规划。” 2014年,南钢开始试点在生产排程和物流配送环节实现智能化。据了解,使用船板智能定制配送服务的邮轮用材量每艘能降低20%,效率提升三分之一。去年,南钢一共试验了40万吨,并形成了“工业4.0”的雏形,下一步计划将智能制造拓展到包括生产环节在内的全产业链。 除了板材的全流程智能定制配送,南钢的产品规划中还有特钢这一冉冉升起的明星产品。 十年前,板材是南钢的印钞机,吨钢盈利丰厚。南钢的战略定位也是打造世界的板材精品基地。但黄一新意识到,仅依靠单个产品不够,要做两点支撑,他选择了走特钢之路。 “现在看来,特钢之路走对了。”黄一新当时看准的是近几年海外高端制造业向国内转移的趋势。汽车、机械工程、特殊装备等产业在国内生根将对特钢发展形成重要支撑。 “十二五”期间,南钢耗费巨资打造特钢产线,形成了以特殊管线钢、高级船舶及海洋工程用钢、石油储罐用钢板等高档次宽幅专用钢板为龙头的多产品体系。如今特钢产品占到公司全年产量的一半,未来将成为新的利润增长点。 纵观钢铁产业,代表着高品质和新技术的特钢产品在去年的行业“冰冻期”逆势增长。中国钢铁工业协会统计数据显示,2015年全行业盈利排名前20家的企业中,有8家为特钢企业,其中名列第一的是中信泰富特钢集团。 优质特钢企业的表现印证了黄一新所言,“无论怎么转型升级、怎么调结构,制造业特别是高端制造业都是一个民族生存之本,也是综合国力的根本体现。其实不存在落后产业或是夕阳产业,更重要的还是取决于你怎么做。” 改革突围:解码去产能囚徒困境 去产能不是去钢铁,减量发展也不是不发展。钢铁行业应当借助这次改革机遇,以减量化为核心重塑钢铁产业的价值链,全面提升竞争力。 从去年至今,钢铁业陷入了一种“去产能焦虑”之中。今年一季度,钢价疯涨氛围下带动一批钢企复产,以建龙钢铁(原海鑫钢铁)为代表的一批大小钢厂重燃高炉,将产能和库存又逐步推向高位。其中,4月份粗钢日均产量231.4万吨,创出历史新高。一时间,钢铁去产能之路更加道阻且长。 从市场化去产能的角度来看,记者采访的多位业界人士达成的共识是,企业只有在真正长期亏损的情况下才能实现去产能。有业内人士指出,按照经验,当钢企在连续2到3个月吨钢亏损200至300元的条件下,才有可能关停高炉。而上半年的回暖行情一定程度上延缓了企业主动淘汰产能、退出市场的进程。 事实上,钢铁去产能阻力重重的背后折射出经济学上著名的“囚徒困境”理论:尽管几乎所有钢铁企业都明白只有一起去产能才能救这个行业,但很多时候企业都希望别人先减产,自己则是坚持到最后的那一家。这正反映了个人的最佳选择有时并非团体的最佳选择。 在这种情况下,以政府之手主导产能压减并完善退出机制就成为化解过剩产能的关键,其中涉及人员安置、债务重组等多方难题。从年初至今,国家层面已经下发多项文件和配套政策支持,各地省份也积极上报去产能计划,但最终实际效应仍有待观察。 “虽然政府和企业对去产能的决心都很大,但是退出机制和政府托底政策还没有到位,从文件的颁布到执行仍需要一段时间。”冶金工业规划研究院院长李新创说。 5月10日,财政部印发了《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》,设立1000亿元规模的中央专项奖补资金,对地方和中央企业化解钢铁、煤炭行业过剩产能工作给予支持。据财政部5月19日消息,已拨付2016年工业企业结构调整专项奖补资金276.43亿元。 目前,结合政府与市场之手的产能退出途径已初步明确。李新创表示,首先是依法依规清理落后产能,通过环保标准等规定淘汰掉一批不合规的产能;其次是在企业自愿的基础上,长期亏损的僵尸企业逐步退出。 需要明确的一点是,“去产能不是去钢铁,减量发展也不是不发展。”他认为,钢铁行业应当借助这次改革机遇,以减量化为核心重塑钢铁产业的价值链,全面提升竞争力。 而在复旦大学能源经济与战略研究中心常务副主任吴力波看来,中国式的产能过剩动因与美国当年不乏相似之处。 “从宏观经济的角度看,中美产能过剩的原因有三大相似点。首先,中国和当时的美国一样都是体量巨大的债权国,而债务国经济低迷。其次,股市波动带来的实体经济增长缓慢。第三是出口下降,主要的贸易伙伴国经济增长放缓,进口需求下降,导致中国出口需求放缓。”吴力波指出,中国与美国产能过剩最大的不同点在于,“中国产能过剩的动因存在相当结构性因素的,这也就是为什么中国的供给侧改革要强调结构性。” 围绕结构性问题,吴力波提出了整体经济体供给侧改革的方案:一是要有效化解外需萎缩和内需不足带来的过剩产能;二要通过降低企业税负等成本来增加收入;三是提高经济刺激政策沉淀的大量基础设施的产出效率;四是引导金融市场泡沫破灭后溢出社会资本的有效投资,提高资产效率,使投资者承担真实的投资成本、经济成本以及相应的社会成本。 显然,这不是一场简单的去产能“战役”,而是一轮以突围囚徒困境、挤破结构性痈疽的供给侧改革“持久战”。 中国钢铁业去产能任重道远……
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·全球钢市现美强亚欧弱的走势
专题介绍:进入6月份以来,全球钢市的分化调整走势愈发突出,美洲钢市的一路走强与亚欧钢市的持续下调,形成了鲜明对照。月中,82.4点的钢之家全球钢材基准价格指数,月环比下跌4.8(由涨转跌)。其中:扁平材指数77.4点,月环比下跌2.6%(由涨转跌);长材指数87.7点,月环比下跌8%(由涨转跌);亚洲指数77.1点,月环比下跌8.8%(跌幅扩大)。中国指数76.6点,月环比下跌10.4%(跌幅扩大);美洲指数98.1点,月环比上涨7.3%(涨幅收敛);欧洲指数85.3点,月环比下跌3.2%(由涨转跌)。指数运行可见,中国钢市的大幅回调,使全球大部分地区的钢市跟随进入调整走势。但基于美洲钢市的持续坚挺。预测六月下半月的全球钢市将继续分化弱行走势。 海合会对进口扁轧制品发起保障措施调查。6月9日,海合会贸易救济局技术秘书处(TSAIP)发布公告,对进口扁轧制品发起保障措施调查。涉案产品海关税号为:721070和721090。各利益方应于公告之日起10天内申请获得调查问卷;应于公告之日起21日内向调查机关提交书面评论意见。有关该案详情可联系中国钢铁工业协会。 2015年全球钢材表观消费下降3%。世界钢协最新数据显示:2015年全球钢材表观消费量略高于15亿吨,但同比下降3%,是自2009年首次出现下降;亚洲表观消费下降幅度最大,钢材消费从2014年的10.11亿吨降至9.78亿吨。中国为6.72亿吨,为自2012年以来的最低。中国占世界的消费份额随同降至44.8%,创2010年以来新低,低于2013年的峰值47.9%;欧洲钢材表观消费增长,欧盟从2014年的1.49亿吨增至1.53亿吨;独联体表观消费从2014年的5600万吨降至5000万吨;北美表观消费从1.47亿吨降至1.35亿吨;中南美消费略有下降;中东钢表观消费略低于2014年;非洲连续第5年增长。 花旗集团上调今明两年铁矿石价格预估。将2016年铁矿石价格预估从每吨47美元上调至49美元,并将2017年从每吨39美元上调至42美元。花旗称,“中国需求可能意外向好,这要归功于广泛的信贷宽松和强劲的固定资产投资。中国政府很可能维持短期刺激,并延长再平衡和去杠杆化过程,这在短期内应会为中国钢铁行业提供一些支撑。” 亚洲钢材市场:涨跌互现,该地区77.1点的钢之家钢材基准价格指数,周环比上涨0.3%(由跌转涨),月环比下跌8.8%(跌幅扩大),季环比上涨21.7%(涨幅收敛),年同比下跌12.6%(跌幅收敛)。 扁平材方面:市场价格涨跌不一。在中国台湾,中钢日前上调7月和8月发货的多数钢材产品内销价,平均上调幅度10.3%。其中,中厚板价格上调1100新台币/吨,热卷上调1870新台币/吨,冷卷上调2157新台币/吨,电镀锌板上调500新台币/吨,电工钢上调1392新台币/吨,热镀锌板上调1778新台币/吨。继中钢之后,中鸿钢铁开出6月内销盘价,全面上调各类钢材价格。其中热轧、冷轧及热镀锌板等品种,内销价每吨上调新台币1400-1800元,其中热轧涨幅近10%。外销价部份则依不同地区,每吨上调25-40美元不等,这是中鸿今年以来单次最大涨幅。在印度,尽管市场需求疲软,但印度钢厂仍维持热卷价格大体平稳。目前,3mm热卷出厂价仍为29500-30500卢比/吨(441-456美元/吨)。但有分析人士表示,印度国内热卷需求仍呆滞,终端用户仅按需采购,不会储存库存,而分销商也仅按照终端用户的需求订货。当然,上一财年多数印度钢厂均有亏损,也是他们不愿下调价格的原因。此外,由于政府实施贸易保护措施,已没有来自进口资源的压力,因此保持价格平稳是当下的重要举措。 长材方面:市场价格涨跌互现。在印度,螺纹钢价格小幅下滑500卢比/吨左右。有市场人士表示,印度综合钢厂主要依靠基建项目按合同价进行销售,因此不会受到来自国内或全球市场下滑的压力。在中国台湾,丰兴钢铁维持螺纹钢盘价平稳,13mm螺纹钢盘价稳定在13200新台币/吨(404美元/吨)。丰兴钢铁表示,螺纹钢市场经历了过去四周的下滑后有所企稳,因此需要维持螺纹钢盘价平稳。但中钢日前却上调7月和8月发货的多数钢材产品内销价,平均上调幅度为10.3%。其中棒材和线材上调1600新台币/吨。但有市场人士表示,中钢虽然价格上涨,但实际价格与丰兴大体持平。在越南,随着雨季临近,越南建筑钢材市场需求开始放缓,方坯出厂价已降至8800越南盾/吨(394美元/吨)。有业内人士表示,自越南3月22日开始对进口钢坯和长材征收临时保障措施以来,一些较小型钢厂一直在提高产量,因此目前长材库存始终处于较高水平,季节性需求放缓将持续3个月。预计4季度需求才有望回升。 贸易关系方面:(1)6月2日,印度商工部发布公告称,对原产于或进口自中国的热轧合金或非合金钢棒材和线材进行反倾销立案调查,倾销调查期为2015年7月~2015年12月,损害调查期为2012年4月~2013年3月、2013年4月~2014年3月、2014年4月~2015年3月、2015年4月~2015年12月及倾销调查期;(2)6月6日,澳大利亚反倾销委员会发布公告称,将发布对中国出口螺纹钢和线材反补贴调查基本事实公告的截止时间由2016年6月6日延期至2016年7月21日;(3)马来西亚国际贸易和工业部发布通知,对原产于或进口自中国、韩国、越南的合金及及非合金钢冷轧板卷作出反倾销肯定性终裁,2016年5月24日至2021年5月23日对涉案产品征反倾销税。涉案产品倾销幅度分别为:中国本钢板材股份有限公司5.61%,江苏沙钢国际贸13.44%,中国普遍23.78%;同时,对进口热轧混凝土钢筋条、进口钢丝线材和螺纹钢筋卷发起贸易保障措施立案调查;(4)泰国工业标准协会发布进口螺纹钢及圆钢新规,从9月份开始执行。新规规定需要提供供应商生产流程图,且必须获得9001:2008认证及ISO14001:2004认证。据悉,对进口钢材的金属含量有更加严格的规定,其中铝、硼、铬、铜、铅、锰、钼、镍、铌、硅、钛及钒元素的最高含量均低于中国出口退税最低标准。 简评:根据运行态势结合基本面情况预测,6月后半月亚洲钢市或继续涨跌互现走势。 欧洲钢材市场:普遍下跌。该地区85.3点的钢之家钢材基准价格指数,周环比下跌0.1%(跌幅收敛),月环比下跌3.2%(由涨转跌),季环比上涨34.3%(涨幅扩大),年同比下跌10.7%(跌幅收敛)。 扁平材方面:市场价格有涨转跌。在独联体,板卷出口价格明显下滑。目前,热卷报430美元/吨(FOB,黑海),较上月下降12%,冷卷报495美元/吨(FOB,黑海),较之前下滑12.5美元/吨。在北欧,进口和本土产板卷价格均在下跌。有贸易商表示,近期中国热镀锌板对欧洲用户的吸引力正在增强,成交价在540欧元/吨(CIF,安特卫普)左右,而北欧本地热镀锌板出厂价则在560-580欧元/吨。而热卷及冷卷方面,只有印度及伊朗资源比较接近欧洲用户的心理价,但相比于安米450-460欧元.吨的热卷出厂价,印度热卷450欧元/吨的价格依然稍高,竞争力不及中国。 长材方面:市场价格继续下跌。在北欧,由于受5月废钢价格下跌影响,进入6月份以来欧洲螺纹钢价格又下滑了10欧元/吨左右。有钢贸商表示,尽管5月初价格已经下调,但降价并未立即稳定北欧螺纹钢市场。为此,北欧螺纹钢市场只有继续降价。在南欧,螺纹钢出厂价及出口价也出现下滑。但型材市场价格基本持稳,未受废钢市场影响。有市场人士预计,未来欧洲长材市场将继续承压,废钢价格还将继续下滑,6月份总降幅可能在40-50欧元/吨。因此,全欧螺纹钢价格下跌在所难免。而最近,土耳其螺纹钢出口报价下滑明显,就很说明问题。据悉,最近中国螺纹钢出口价格已经跌破300美元/吨,令土耳其出口市场压力大增,因为土耳其螺纹钢出口报价为410-420美元/吨(FOB),二者间的价差竟然超过100美元/吨。另外,乌克兰资源也较土耳其资源拥有价格优势,报于345(CFR,贝鲁特)。有钢贸人士表示,近期出口市场环境可能会进一步恶化。 简评:根据运行态势结合基本面情况预计,6月下半月欧洲钢市将继续下滑走势。 美洲钢材市场:高位滞涨。该地区98.1点的钢之家钢材基准价格指数,周环比下跌2.1%(由涨转跌),月环比上涨7.3%(涨幅收敛),季环比上涨27.4%(涨幅扩大),年同比下跌16.4%(跌幅收敛)。 扁平材方面:市场价格稳中有涨。在美国,虽然老兵节假期后,市场采购尚未恢复,但市场价格仍然保持稳中有涨。有市场人士表示,受贸易案影响,目前的进口资源对市场影响十分有限,预计9-10月份才会有大批进口资源进入美国市场,届时国内市场才可能受进口资源的冲击,因此短期内薄板价格走势以稳为主。目前,美国中西部钢厂的热卷和冷卷出厂基价分别为630-640美元/短吨和820-840美元/短吨,均保持大体平稳。但有消息称,一批埃及至美国休斯顿港的热卷价格已跌至530-550美元/短吨,该批货物将在10月底至11月初到港,不过市场人士认为,因电力供应有限,埃及钢厂的出口量有限,因此对美国市场影响较小。在中厚板方面,有业内人士表示,在各大钢厂相继提价后,目前的价格已达到顶点。尽管钢厂的订单量较为丰满,但市场也逐渐进入需求淡季,钢厂能否在价格政策上保持一致,是中厚板市场能否在夏季维持价格稳定的决定性因素。目前,美国东南部钢厂A36中厚板出厂出厂价为650-670美元/短吨,进口资源报价为570-600美元/短吨(CIF,休斯敦),均保持平稳。在巴西,继4月和5月的提价之后,月初巴西扁平材生产商掀起本年第三轮提价。有市场人士认为,由于巴西经济萎靡,市场需求疲软,前两轮提价本就难以被市场接受,因此市场消化本轮提价的难度更大。钢厂提价后,6月发货的巴西热卷含税出厂价为2140-2160雷亚尔/吨(606-612美元/吨),环比上涨60-120雷亚尔/吨;冷卷含税出厂价为2350-2400雷亚尔/吨,环比上涨50雷亚尔/吨;热镀锌板含税出厂价为2700-2800雷亚尔/吨,环比上涨150雷亚尔/吨。 长材方面:市场价格稳中有涨。在美国,中西部螺纹出厂价为560-585美元/短吨,东南部螺纹出厂价为555-570美元/短吨,均与上月大体持平。月初,盖尔道长材北美公司上调6月发货的小型棒材价格30美元/短吨(在5月26日前签订合同并且在6月15日前发货的角钢、槽钢、扁钢、圆钢及方钢受价格保护)。在巴西,由于钢厂利润受到挤压,加之汇率波动以及国际钢厂价格的上涨,5月底巴西钢厂再次上调螺纹钢价格6%-8%。有业内人士表示,钢厂希望提价以弥补损失的利润。目前,6月订购的国内10mm螺纹钢价格上涨105雷亚尔/吨至1705雷亚尔/吨(约合465.3美元/吨)。 贸易关系方面:(1)6月1日,美商务部公布中国铁制传动件反倾销反补贴调查中的反倾销调查初裁结果,裁定中国企业倾销幅度为2.17%-401.68%。6月6日,美国对华钢制螺杆发起反倾销行政复审立案调查,行政复审的倾销调查期为2014年4月1日~2015年3月31日。6月8日,美国商务部表示同意遵守2014年世贸组织协议,重新计算并下调进口自中国的管道、石油工业用管材、耐火砖与无缝钢管的反倾销反补贴税,以应对中国诉求;(2)哥伦比亚贸工部照会中国驻哥使馆经商处,对原产自中国的合金钢热轧条杆反倾销案作出终裁,对有关南共市税号项下产品裁定419美元/吨的FOB最低限价,当进口报关价格低于该限价时,征收差价税。决议自发布日生效,有效期为5年。 简评:根据运行态势结合基本面情况预计,6月下半月美洲钢市或出现横盘整理走势。
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·黑色系暴涨暴跌 原因在这里
专题介绍:本周,期货市场黑色系颇不平静,一会暴涨狂拉四、五个点,而一会又出现暴跌行情。以螺纹钢期货为例,在6月13日暴涨4.33%之后,在6月14日和6月15日两个交易日连续暴跌,分别下跌3.81%和2.73%。 在这种剧烈的“过山车”行情,把参与其中的投资者虐得“不要不要的”。市场人士分析,6月13日螺纹钢、热卷期货等产成品端价格出现暴涨,主要是受到唐山地区钢厂限产导致供应下降。 正是因为限产的利好存在,分析师们一致看好钢材相关期货品种的后期走势。然而,分析师们的看好预期马上遭到市场的“打脸”,因为市场行情在没有任何征兆的情况下“突突”地急转直下了。对此,有市场分析认为,黑色系行情的暴涨暴跌,主要是资金在推动。 期货日报记者在采访中了解到,除了有资金的因素在推动之外,恐怕更多的诱因还是来自于基本面本身。 作为钢材市场的消费大户,房地产市场恐怕不容乐观。据来自市场的消息称,某股份制银行内部会议下达了房贷口子收紧的指示,未来规模会大幅调低,利润也会有变化。该银行已经开始控制楼市风险,不排除会有更多市场化的股份制银行跟风。 从产业基本面来说,钢材市场的风险也在积聚。分析师告诉记者,在传统的6月淡季行情下,钢企利润迅速缩减,大型钢厂尚且不好过,中小型钢厂日子更是难熬。一方面,今年3-4月份钢价超高盈利空间吸引了大量的高炉企业复产,也使得不少中小企业加大生产力度,追逐高利润,但市场由涨转跌却“钢厂们”始料不及的,但是他们停产的代价又是昂贵的,所以他们必须坚持。 东吴期货黑色研究员王震告诉记者,尽管唐山地区的钢厂采取了各种限产措施,但在唐山限产时,全国钢厂的开工率还在上升,供应不缺。其中,焦炭和焦煤的下跌压力大于螺纹钢和铁矿石,因为焦炭现货终于已经支撑不住,在端午节后出现回落,从基差方面打消了空头的顾虑。 据期货日报记者了解,由于钢厂的利润持续被压缩,一些钢厂甚至出现亏损,他们会想方设法去挤压焦化企业的利润空间。据机构15日消息,神华乌海能源焦炭价格下调50元/吨,执行二级冶金焦唐山国铁到站940元/吨(含税承兑价),6月14日18时起执行。 另一方面,中小钢铁企业的资金受限,原料不能像大钢厂那样充足,可以持续使用三个月、半年或更长时间,而是随生产情况不停的进行原料输入,生产成本变动频繁。此外,市场的交投寡淡使得中小企业钢材销量缩减,南方雨季、北方农忙,目前中小型钢厂生产成本、人工成本依然居高,已无利润可言,甚至部分企业早已开始亏损运营。 “市场买涨不买跌的心理,使得中小钢厂的出货数量波动性很大,涨价时钢厂门庭若市,需要连夜赶订单,跌价时门可罗雀,商家等订单等的望眼欲穿,所以市场上任何一点消息的炒作都会让中小企业闻风起舞,像抓住了一根救命的稻草,涨价才能出货,然而消息一过,市场重新回到现实,需求端的不给力使得前一天的价格落的一地鸡毛。”分析师分析。 分析师认为,中小型钢铁企业的灵活性也再次展现,他们频繁调价最终是为了追寻利润,在夹缝中寻求一条生路。分析师认为,在供给仍在放量、需求不振的情况下,黑色系期货品种难有持续性的大行情,后期将会以宽幅震荡为主。
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·高盛:中国钢铁企业限产掩盖了需求的走软
专题介绍: 高盛认为,中国为迎接一个国际会议召开而要求部分钢厂限产的措施会对钢材供应构成冲击,但鉴于需求仍有可能萎缩,冲击的影响或将是短暂的。 高盛在记者周四收到的报告中称,唐山部分钢厂被要求在6月16-20日的会议召开之前和期间限产,这可能导致粗钢产量减少130万吨。高盛表示,除此之外,鉴于信贷带动的刺激效应基本上已经减退,钢材需求正在走软。 “虽然我们认为供给冲击在本质上是短暂的,但其对钢材产量的影响可能是实实在在的,”高盛分析师Amber Cai和Christian Lelong表示。“然而,放眼于会议之外,我们认为下游活动对钢材价格支撑有限。”
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·高盛:中国钢铁企业限产掩盖了需求的走软
专题介绍: 高盛认为,中国为迎接一个国际会议召开而要求部分钢厂限产的措施会对钢材供应构成冲击,但鉴于需求仍有可能萎缩,冲击的影响或将是短暂的。 高盛在记者周四收到的报告中称,唐山部分钢厂被要求在6月16-20日的会议召开之前和期间限产,这可能导致粗钢产量减少130万吨。高盛表示,除此之外,鉴于信贷带动的刺激效应基本上已经减退,钢材需求正在走软。 “虽然我们认为供给冲击在本质上是短暂的,但其对钢材产量的影响可能是实实在在的,”高盛分析师Amber Cai和Christian Lelong表示。“然而,放眼于会议之外,我们认为下游活动对钢材价格支撑有限。”
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·楼市分化加剧 三四线城市去库存漫长
专题介绍:当前,我国房地产市场在不同城市表现为过热和趋冷的分化。 楼市健康发展应从供需两端发力。 调控的目的应该是去库存,如今的市场反应与政策的期待不完全吻合。调控应该更加注重因城施策,甚至一城一策。 房地产市场的供给侧改革,亟待探索一些制度性改革,包括土地供应制度、土地招拍挂制度、集体建设用地入市制度。 “今年前5个月,商品房销售继续保持较高增速,商品房待售面积持续减少,去库存取得初步成效。”国家统计局投资司高级统计师李皎说。然而,房地产市场在不同城市表现为过热和趋冷。我国楼市面临的问题,也需要通过供给侧结构性改革、供需两端发力来解决和完善。 今年以来,一线城市和部分热点二线城市楼市价格猛增。受到沪深两地调控政策的影响,一线城市楼市价格的上涨势头暂时被遏制,市场逐渐趋于平稳。 但比房价更为“躁动”的是地价。6月初,北京、深圳再次拍出“地王”。深圳一宗地块的楼面价已经接近甚至超过了周边在售楼盘。而北京远郊区延庆某地块商品住宅楼面价4.3万元,是当前房价的3倍多。“面粉”远贵过“面包”。“地王现,房价涨”的情形再次出现,“地王”拍出之后,周边再售楼盘有停止销售后再开盘的现象,有的项目再开盘之后每平方米单价至少上涨几千元。 纵观全国房地产市场,分化已经成为最主要的特征,且分化不断加深。热点城市高烧不断的同时,三四线城市楼市仍然比较低迷。 数据显示,5月末,商品房待售面积72169万平方米,比4月末减少521万平方米。其中,住宅待售面积减少721万平方米。而2015年末,商品房待售面积71853万平方米。表明如今全国总库存量要高于去年末的水平。楼市的高库存量主要集中在三四线城市,以上数据表明,楼市仍将处于较为漫长的去库存过程中。 房地产市场对整个宏观经济的影响已不言自明。其产业链长,对经济的带动作用明显,它的变化对于宏观经济的起落发挥至关重要的作用。它又是关乎百姓住有所居,居住条件改善的重大民生问题。针对热点城市高房价对优质产业和人才的挤出效应,已经有不少关注。而对于三四线城市由于楼市难以提振给当地经济带来的下行压力,也是当前摆在这些城市面前最现实的问题。 今年以来,在“去库存”的大背景下,一些针对房地产市场的调控措施体现了分类调控、分城施策的原则。比如,针对非限购城市实行首套房首付比例的下调和贷款利率的优惠。也就是说,除了一线城市之外都将执行更加优惠的政策。 根据市场的反应,首付和贷款利率的优惠确实给去库存带来了一定效应,楼市出现了回暖态势。但从总体而言,三四线城市的楼市仍处于较为漫长的去库存过程中。很显然,本轮调控更为显著的结果是,能够享受优惠政策的一线城市周边的一些区域,以及一些热点的二线城市的房价实现了快速攀升。 “调控的目的应该是去库存,如今的市场反应与政策的期待不完全吻合。”一些市场人士观察发现,“调控应该更加注重因城施策,甚至一城一策”。 尽管楼市调控对于市场的作用必不可少,房地产市场靠调控仅能发挥短期效应。从长远来看,决定楼市未来走向的还是供给和需求,因此促进楼市平稳健康发展还需从供需两端发力,适当供给,满足需求。 清华大学房地产研究所所长刘洪玉认为,从房地产行业的角度分析,房地产市场的供给侧改革,亟待探索一些制度性改革,包括土地供应制度、土地招拍挂制度、集体建设用地入市制度,以及促进现有城市存量土地进入到供应体系当中的一些制度。 解决居住需求的手段不仅有购买,还有租赁。近日,国务院办公厅出台《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》,强调建立租购并举的住房制度。这应当也被视作房地产市场供给侧结构性改革的重要组成部分,通过扩大租赁供给在市场中的占比优化市场供给,更好满足多层次、多方面的住房需求。 对于需求端而言,我国有庞大的农民工群体生活在城市,有潜在购房需求。去年底召开的中央经济工作会议强调,通过加快农民工市民化,扩大有效需求,打通供需通道,消化库存,稳定房地产市场。 而农民工市民化面临的核心问题是难以在城市落户,推进户籍制度改革,降低落户门槛势在必行。中国社会科学院人口与劳动经济研究所所长蔡昉曾表示,应该发展新型城镇化,进行户籍制度改革,让农民工得到城市户口,成为真正的市民,享受均等的就业服务和社会保障。 此外,造成当前楼市分化的重要原因是大城市与中小城市在公共服务、收入水平、就业机会等方面的差异,中小城市的吸引力不足,人口向大城市过度集中。完善中小城市的各项条件,扩大中小城市的吸引力,实现大中小城市的协调发展,能够有效分散一些城市的过热。 住房天然带有投资属性,但是其基本的功能是居住。应该通过供需两端发力解决当前房地产市场中存在的问题,让住房更加回归其居住本质。
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·互联网还能拯救实体经济吗
专题介绍:在过去几年中,互联网对中国社会和经济的影响日益扩大和深化,政府监管、企业经营、百姓生活都与互联网建立了紧密的联系;以腾讯、阿里、百度等为代表的互联网企业快速发展及其产生的巨大造富效应,让实体经济企业家憧憬转型互联网企业将带来的光明未来和巨额财富;在很短时间内,“互联网战略”、“互联网思维”等主题词迅速成为企业、媒体和研究机构关注的热点,与“互联网”相关的概念在资本市场中迅速得到狂热地追捧。在“互联网+”战略的指引下,互联网已经成为实体经济转型升级、大众创业万众创新的主战场之一。 毫无疑问,互联网代表了未来的发展趋势。中国已经成为全球网民最多的国家,而且网民规模的持续增长和基于互联网的社会经济活动的日益活跃,都使得中国成为全球最大的互联网市场。“互联网+”战略上升为中国国家战略,凸显了互联网对中国未来发展的重要战略意义。 但是在媒体造势和资本追捧下,互联网成为企业转型、个人创业的面子工程,拯救实体经济的万能处方,似乎不向互联网转型就不叫转型,不在互联网领域创业就不叫创业。在浮躁、急功近利的氛围中,很多企业实施互联网转型,或简单粗暴地开网店,建网络渠道,称之为O2O战略;或不切实际,人云亦云地建互联网平台,脱离了企业发展,并不解决实际问题,反而造成了资源的大量浪费。在过去的一年来,很多传统制造、零售企业在实施电子商务战略后,依然没有走出困境,反而可能被电子商务的大量投入拖累业绩,削弱了传统制造业务和实体门店零售;大量怀着拯救实体经济美好愿望的O2O创业企业,因经营不善或者融资不畅而歇业。 另一方面,领先的互联网企业在快速发展后呈现的问题也在近期集中爆发,带来了恶劣的社会影响,如阿里巴巴平台上肆虐的假货,百度的“魏则西事件”等等。很显然,假货、虚假宣传等侵权、违法违规行为并不依赖于互联网而存在,但是互联网企业向公众广泛提供的虚拟空间和信息服务,扩大了这些行为对社会的负面影响。 残酷的现实告诉我们,互联网不是包治百病的灵丹妙药。互联网实质上就是基于TCP/IP协议的信息网络,其开放的特征使之区别于局域网成为世界连接节点最多的信息网络。互联网的出现和发展,以及基于互联网的信息技术的发展和应用,极大地变革了人类信息处理的方式,提高了信息处理的效率。可以说,互联网是通过信息层面来作用于生产、交换和消费环节,比如帮助控制和优化生产流程,降低生产、消费的信息不对称水平,提高交换效率,减少库存水平等等,更为重要的是互联网离不开物质基础。因此,实体企业转型决策中,必须要从自身实际问题出发,了解哪些环节和流程可以利用互联网来解决和改善,全盘否定实体是不可取的。 而因为短期的泡沫和负面影响,否定互联网也是不可取的。人类进入信息社会的趋势是不可逆的,随着移动互联网、物联网、人工智能的快速发展,泛在的互联网对社会经济信息处理能力将更完善和智能,对社会经济的影响会越来越全面和深远。对绝大多数企业来说,置身于这样的社会发展和技术发展环境下,互联网化发展是必然选择,不拥抱互联网将意味着被时代淘汰。但拥抱互联网并不是简单地建官网、开网店,或是复制一个成功的商业模式等诸多形式层面上的互联网化。互联网化转型的过程中,必须要从自身实际能力出发,要理解互联网对社会经济的影响,理解互联网对人的行为产生的深层影响,掌握互联网时代社会经济活动的规律,使企业的思维方式真正实现互联网化,即用互联网思维组织企业参与社会经济活动,真正把互联网的信息处理能力融入企业发展中。 互联网思维实际上是符合互联网时代特征、发展规律和趋势的思维。互联网思维是开放的,传统的思维只要符合互联网时代发展规律也同样是互联网思维,比如雷军把引领小米走向成功的互联网思维归结为专注、极致、口碑和快,这其中要诀同样存在于传统企业的成功经验中;互联网思维是多元的,不同行业和专业会有不同的理解,比如生态经济、平台经济、粉丝经济等都在当前的社会经济活动中获得成功;互联网思维是动态变化的,它随着人类应用互联网水平的不断提高而不断发展。 尽管互联网思维的外延广阔,但互联网思维的内涵离不开一个基础和一个中心。一个基础就是互联网思维是建立在互联网的“开放、平等、分享、透明”的精神之上。其开放性、去中心化以及平等性的技术和结构特征共同升华为互联网的精神,这是互联网之所以拥有如此巨量用户的重要原因,而巨量用户产生的需求是企业运用互联网思维取得成功的基础和动力。 一个中心就是互联网思维必须是以用户为中心。互联网时代最重要的特点就是企业可以在理论上无限接近用户。互联网用户对每个企业都是公平的,而且他们不断地在创造、分享内容和需求。如何快速、精准、动态地了解用户需求,并通过社会分工协作快速地满足用户需求,是企业在互联网时代获得成功的关键。 总而言之,互联网不是万能的,它不是实体经济的救命稻草,但没有互联网是万万不能的,因为它是这个时代的标志。对企业来说,在“互联网+”国家战略的指引下,要在战略上坚定互联网化的发展方向,真正用互联网思维指导企业活动,而在战术上一定要从企业实际能力和问题出发,真正把互联网融入企业竞争力中,实现转型升级。而对政府而言,要加快政府的互联网化治理转型,提供更加安全、可靠、文明、诚信的互联网虚拟空间环境,实现网络空间和实体经济一体化治理。
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·吴晓灵:不能指望央行用更宽松的货币政策支持经济
专题介绍:在国内经济增速放缓的背景下,适度宽松的货币政策无疑会给经济带来短期增长,但货币宽松造成的更直接结果是房地产价格上涨。过去两年,一线城市的房价的水平已经远超工薪阶层的购买力。 6月18-19日举行的2016北大汇丰金融论坛上,前央行副行长、全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵表示,如果实体经济自身的结构和发展处于困难中,光靠印钞、扩展信用不解决问题。因而无论是从全球还是中国来说,不能把眼睛都放在央行上,不能指望央行用更加宽松的货币政策来支持经济发展。而应该在经济的结构、经济发展的方式和运行的机制上下更多的工夫。 当前各国央行都已经竭尽全力量化宽松,有的国家甚至已经都进入到负利率时代。但吴晓灵表示,客观的情况让我们看到,并不是说信用扩张得很多了,经济就能够发展。货币只是经济发展的一个条件,货币和金融只是为经济服务的工具。 吴晓灵表示,现在央行宽松货币政策的效率是在递减的。她给出了一组数字:从建国到2008年,中国投放信贷资金30万亿元,但从2009年到2015年,共投放了63万亿的贷款。也就是说,我们用7年时间投放了前60年2倍多的信贷。 她表示,到目前为止,中国的货币供应和信贷投放,不能说不多,尽管由于生产的供给能力非常强,因此消费品物价涨得不多,而房地产等资产价格高涨,导致房价已经成为很多年轻人在大城市待下去的一个非常头疼的问题。 吴晓灵说,可以看到一个现象:中国这几年,股市好的时候,很可能房价上升得就慢一点;当股市不太好的时候,房市就会上涨得快一些。当股市和房市都比较低迷的时候,其他凡是能够炒作的东西都会被人用来炒作,例如普洱茶、蒜和姜。现在也有人炒比特币,还有非法集资,过去能几百万元、几千万元的非法集资就是大案要案了,现在一旦爆发非法集资案,少则几千万元、几亿元,多则几百亿元。这说明我们的钱太多了,过多的钱在市场上游荡,找不到好的项目。 “中国经济现在一个非常大的问题就是钱又多又贵,钱又多又难融资。”吴晓灵说,所以当前中国经济改革和经济发展的瓶颈不在资金的多少上,而在我们的机制上。
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·报告:2020年车贷市场规模 将破万亿
专题介绍:6月19日,由国内多家知名车贷平台发起的全国首个车贷联盟在杭州成立。联盟平台集体签署了反“二押”不正当竞争协议,同时对黑名单数据实现共享,共防“老赖”现象。据网贷天眼统计,目前涉及车贷业务的P2P平台达到1618家,占全部平台数量的40%。 当天,网贷天眼研究院联合车贷联盟发布《2016互联网+汽车金融》报告称,2015年P2P车贷行业成交额逾900亿元,为126万人次完成融资,平均每人次融资额为7.2万。同时,车贷资产的资金端活跃,投资人平均投资金额4.97万元,是行业均值的1.3倍。报告预测,到2020年我国车贷行业规模可达到1.2万亿元以上。 据介绍,车贷作为网贷行业的细分领域,是P2P领域中较为成熟的业务模式,被越来越多的投资人看好,主要原因有三:一是车贷有抵押,出现逾期可以做资产处置;二是平台通过与二手车商的合作,资产变现容易,耗时短;三是融资周期较短,一般为1-3个月。 “车贷最大的风险之一就是‘二押’,俗称‘一女多嫁’,即借款人在一家网贷平台上抵押车辆(不入库)后,又将车辆质押给另一家骗取贷款。”车贷联盟理事单位融道网·生菜金融副总经理赵磊表示,本次反不正当竞争协议的签署,将在联盟内形成顺畅的信息沟通机制,一家平台在接受车贷借款申请同时,可以在联盟系统内查询该车辆是否联盟其它平台上已经进行过抵押,从而有效地防范风险的产生,保护投资人的利益。同时,通过大数据的运用,对市场上一些专门从事“二押”、扰乱正常经营的机构进行标识和甄别,保护联盟平台的合法权益。
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·评论:下半年经济将延续缓中趋稳态势
专题介绍:经济走势底部形态初步形成 从制造业PMI来看,去年7月份回落到50%,之后一直到今年2月份,连续7个月位于50%以下,在1个百分点内小幅波动。3月份回升到50.2%,最近两月一直保持在50.1%。最近三个月,新订单指数、新出口订单指数保持在50%偏上。从调查来看,去年下半年,市场订单不足的矛盾较为突出,企业反映较为强烈,反映订单不足的企业比重平均为57.1%,今年1-5月平均为54.1%,下降3个百分点。从PMI来看,市场需求有所改善,经济走势基本见底,虽然上升目前仍有阻力,但下行空间已经明显缩窄。 相关统计数据也支持上述基本判断。从投资来看,进入今年以来,增速持续回落的势头有所遏制,在10%左右呈稳定态势。消费一直保持平稳较快增长,增速保持在10%左右。工业生产增速基本稳住在6%左右。PPI虽然仍在下降,但连续5个月降幅收窄,连续3个月环比上涨。今年以来,工业企业各月利润都保持增长,改变了2015年利润下降局面。 经济运行整体企稳,也并不意味着就要走直线,不发生波动。经济走势受多种因素影响,有趋势性决定因素,也有短期的偶然性因素、季节性因素和外部输入性因素。另外,经济在持续回落过程中也积累了一定的惯性,同时行业分化、结构调整正在加快进行当中,这就决定经济运行整体企稳过程中仍难免会出现波动,这月数据高一点,下月数据低一点,只要是在一个相对较小的区间内波动,都属正常现象,不改变经济走势整体企稳的基本判断。 要正视经济运行中的小波动,但不要忽视大波动,要防止出现大的波动导致经济形势逆转。从当前来看,经济运行当中仍有一些不确定性因素值得关注。 一是传统行业产能过剩压力仍然较大。从最近两月情况来看,随着市场形势有所转好,传统行业过剩产能释放,生产加快,供给压力加大,市场供需矛盾又有所突出。5月份,制造业生产指数为52.3%,较上月上升0.1个百分点;新订单指数为50.7%,下降0.3个百分点。生产指数和新订单指数差距又见扩大,扩大到1.6个百点。受此影响,购进价格指数下降,企业预期有所回落。购进价格指数为55.3%,下降2.3个百分点。企业生产经营活动预期指数虽然仍处在相对高位,保持在55%以上,但回落也较为明显,回落4.4个百分点。 钢铁行业就是代表之一,3、4月份市场需求持续回升,价格由升转降,市场形势转好,4月份钢铁行业PMI指数一度回升至57%以上,创2012年以来难得一见的高水平。但随之而来产能释放加快,产量创出新高,市场供需关系恶化,5月份行业形势急转直下,市场价格大幅回落,降至回升前的起点以下,行业悲观情绪再度兴起。5月份,钢铁行业PMI指数较上月回落6个百分点以上,回落到略高于50%,生产经营活动预期指数回落超过17个百分点。我国经济结构中,传统行业居多,传统行业普遍产能过剩,市场紧缩行业普遍困难,市场转好产能加快释放,很快将回升打回原点,甚至是进一退二,进一退三,不下决心解决产能过剩矛盾,改善供给机构,经济形势不可能走向稳定。 二是房地产行业回升可持续性有待观察。房地产行业产业关联度大,带动作用强,近年来房地产行业调整,成为经济下行的一个重要的因素。今年出现了积极变化,商品房销售面积和金额均高速增长,呈量价齐升的态势。房地产开发投资加快,先行指标也大幅回升。 1-4月份,全国房地产开发投资2.54万亿元,同比增长7.2%,增速比一季度提高1个百分点,比去年全年提高6.2个百分点,呈现明显的快速回升走势。但从相关数据来看,房地产行业回升之势仍有不确定性。从非制造业PMI来看,5月份,房地产业商务活动指数和新订单指数均呈现连续两个月回落走势,指数均在50%以下,显示市场供需两端均显疲弱。在供需疲弱的影响下,房地产业销售价格指数连续两个月回落,企业预期也有所降温,业务活动预期指数维持在51%左右,环比回落近3个百分点。从统计局最新发布的数据来看,5月份房地产销售和投资增速均有所回落。1-5月份,全国商品房销售面积4.80亿平方米,同比增长33.2%,增速比1-4月份回落3.3个百分点;全国房地产开发投资3.46万亿元,同比增长7.0%,增速比1-4月份回落0.2个百分点。从调查的情况来看,今年以来一二线城市的房地产销售虽然有所升温,但难掩三四线城市库存较大的压力。据悉,目前一些银行已经开始注重防范、控制楼市风险,部分银行已经调整中长期开发贷款为短期开发贷款。 三是外部环境仍然复杂,外需改善不确定性较大。从外部来看,世界经济复苏势头仍然较为脆弱,增长低于预期,前段时间世行又一次调低了世界经济增长的预期。从JPMorgan发布的全球制造业PMI来看,5月份下降至50%。产出及新订单增速进一步放缓至接近停滞,分别由4月份的50.4%和50.3%,下降至50.1%和50.2%。世界贸易低迷。5月份全球制造业新出口订单指数由49.2%降至48.9%,连续四个月收缩。世界总体分化格局也没有变化,政策步调也不一致,美国进入加息周期,欧洲和日本仍在量化宽松。 从外部来看,有几件事值得关注:美国加息如箭在弦。虽然,美联储最近发布的6月份FOMC决议,声明维持联邦基准利率在0.25%-0.5%不变,但不能排除下半年不加息,多数机构预测美国在下半年至少加息一次。美元是世界货币,美元汇率的任何变化都会对世界经济金融形势带来重大影响。要提防美元加息,引起我国资本外流,增加流动性紧张矛盾。 6月23日,英国举行退欧公投。作为全球最发达国家之一的英国如果退出欧盟,势将对全球市场产生重大影响。近期,国际货币基金组织(IMF)表示,英国若退出欧盟将严重损害全球经济,IMF将英国可能退欧列入全球经济未来一年面临的七个重大风险之一。英国公投若做出退出欧盟的决定,将会打乱全球经济现有的贸易关系,在区域和国际层面造成严重破坏,此后相关安排的磋商也可能会持续相当长时间,这样一来高度不确定性的影响长期持续,使信心和投资都承受重压,加剧国际金融市场的波动。 国际上针对中国的贸易摩擦明显增多。今年以来,国际上对中国产能围追堵截、阻挠中国产品出品,同以往相比更尤为甚。以钢铁行业为例,今年1-4月份,其他国家和地区对我国钢材产品发起了一共15起贸易救济调查,包括反倾销、反补贴、保障措施、反规避等等,而去年同期只有8起,接近于翻倍增长。 四是实体经济回升动力仍显不足。从经济景气状况来看,制造业PMI从3月份以来虽然回升到50%以上,但仅仅是略高于50%,保持在50.1%附近。从市场主体来看,企业经营状况有所改善,但多数企业仍未摆脱困境,波动性较大。从不同类型的企业PMI指数来看,大型企业PMI指数保持在50%以上,但自去年下半年以来呈波动性回落,4、5两月连续下降;中型企业PMI指数自去年8月份以来一直在50%以下,最近3月有所回升,5月份回升到略高于50%以上水平;小型企业PMI指数一直在50%以下,走势很不稳定,时升时降。从金融数据来看,5月份,M2增速继续下滑至11.8%,较上月末低1.0个百分点。企业中长期贷款规模与一季度相比仍在收缩。从投资来看,民间投资增速回落。1-5月份,民间投资增长3.9%,较1-4月回落1.3个百分点。这些数据反映出实体经济回升动力仍显不足。 回升动能正在蓄积 从目前来看,经济回升态势虽然尚未从根本上形成,但回升的动能正在蓄积,主要表现在新的增长动力正在加快孕育。从制造业PMI来看,装备制造业PMI二季度以来持续回升,消费品行业和高技术产业PMI指数明显高于制造业PMI指数整体水平,走势也较为稳定,显示创新驱动、消费拉动作用持续增强。从统计数据来看,高技术产业、先进的装备制造业增长速度在明显加快,比重也在持续提高。比如,5月份高技术产业增加值增长11.5%,1-5月高技术产业增加值占规上工业增加值的比重是12.1%,比去年同期提升了0.8个百分点。5月份,装备制造业增长8.5%,1-5月份占工业比重为32.5%,提升1.3个百分点。1-5月份高技术产业投资增长13.6%,比全部投资增长速度高了4个百分点。 今年以来,供给侧改革稳步推进,围绕简政放权、降税减费出台了许多相关政策措施。比如积极推进营改增,是今年税收改革的重头戏。今年5月1日起,在建筑业、房地产业、金融业、生活服务业全面推开营改增,并要确保所有行业总体税负只减不增。这些政策措施,有助于加速新经济发展和新动能培育。目前,我国已初步形成了支持创业创新的税收政策体系,对促进创业创新将发挥重要支撑作用。从统计数据来看,市场创新主体继续保持大幅增加。5月份新增企业主体48万家左右,每天新增加约1.6万家,这对推动创新和推动就业都会产生积极作用。 总的来看,当前仍处在新旧增长动力转换过程中,传统增长动力在调整中下降,新的增长动力正在孕育成长。但由于新兴行业、新兴业态份量小,尚不足以发挥强有力的整体带动作用,经济走势短期来看很难表现出明显回升,整体趋稳,在一个相对较小的区间来波动,将是下半年经济形势的基本特点。笔者判断,全年制造业PMI平均水平可能保持在49.8%左右,从PMI同经济增长的对应关系来看,与之对应经济增速保持在6.7%-6.8%左右。 加快推进结构性供给侧改革 当前经济运行中的主要矛盾是供给端约束伴有阶段性需求不足。供给端约束主要是不能根据市场形势变化提供有效供给,需求已经饱和的一般性供给过多,但适应经济结构调整,满足新兴需求的供给过少。近年来,产能过剩矛盾突出,行业竞争加剧,企业普遍经营困难,产品销售不畅,价格持续下滑,企业效益较差,导致经济下行压力较大,看似问题在需求端,实际在供给端,是供给端不能适应市场变化灵活调整导致的有效需求不足,通过改善供给,能够创造需求,实现市场供需再平衡。 宏观调控要抓住经济运行中的主要矛盾,坚定结构性供给侧改革的基本方向。通过推进结构性供给侧改革,着力解决供给侧约束,激发市场活力和创造力,提升要素生产效率,改善供给结构,提高供给质量,增强供给对需求变动的适应性和灵活性,促进在经济转型和结构调整基础上的市场再平衡。 推进供给侧结构性改革,重点是做好加法和减法,调整存量,优化增量。减法主要是去产能,去库存,去杠杆,淘汰僵尸企业。加法主要是补短板,通过改革措施,消除市场约束,加速培育新的市场主体,加快发展新兴产业,尽快完成新旧增长动力转换。 推进供给侧改革,重点是在供给端发力,解决我国经济发展中的基本矛盾,促进经济发展迈上新台阶,并在新台阶上实现可持续发展,但并不是不要需求端管理。要结合经济运行的表现,配合需求端管理,熨平经济运行的短期波动,为推进供给侧改革创造良好环境。 宏观调控政策工具,要用好积极的财政政策和稳健的货币政策,慎用产业政策。积极的财政政策,就是在推进的结构性供给侧改革过程中,更加注意发挥财政政策的作用,通过税收、转移支付、补贴、设立专项资金等手段,矫正要素配置扭曲,支持供给结构改善和质量提升。稳健的货币政策,就是要适度宽松,以更加有效地支持实体经济增长,但不能大水漫灌,增加杠杆,加剧金融风险,要多用差别化的利率政策和短期流动性调节工具,确保资金流向实体经济。要慎用产业政策。目前中国的产业政策仍能发挥一定的引领作用,但很难进行逆周期操作,因为很多大型项目的周期比普通经济周期还要长,这导致调控的外在时滞太长。产业政策在制定过程中不可避免地会受到新兴产业发展方向难以判断和政治经济周期等因素的影响,扭曲市场的自然发展规律及其对资源的有效配置。产业政策还容易带来寻租和腐败等问题。因此,世界各国很少将之作为常规宏观调控手段。 总之,在当前形势下,一方面需要看大势、把握基本面,坚定经济发展信心;另一方面需要充分认识经济环境复杂性,积极推进结构性供给侧改革,同时配合需求侧管理,着重于巩固基础、强化动力、增强活力。巩固基础,重点是稳步推进改革,着力改善市场环境;强化动力,重点是开拓市场需求,稳投资、扩消费;增强活力,重点是加快供给侧改革,激发市场活力和创造力。
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·李稻葵详解经济三大关键走势
专题介绍:据经济之声《天下财经》报道,清华大学中国与世界经济研究中心近期举办了第28期《清华大学中国与世界经济论坛》,本次论坛主题是:半年回顾与展望。本次论坛发布了下半年及明年中国经济展望报告。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵对未来中国经济的发展趋势做出了详细的解释。 李稻葵说:“报告用三句话总结了核心想法,第一句话是‘增速尚在筑底’,第二句话是‘风险总体可控’,第三句话是‘改革亟待发力’”。 增速尚在筑底下探过程至少还要一年 从今年上半年公布的数据来看,我国的经济增速已经开始有回升的迹象,但是报告认为,我国经济增速也许还会有一个下探的过程,还需要一年或者更长的时间,才能实现经济增速的企稳。李稻葵从“固定资产投资”和“消费动力”两个方面进行了解读。 李稻葵表示,一个原因就是我们固定资产投资的增速。我们认为,在今年下半年乃至明年有可能还会继续放缓。主要的原因有两条,一条是房地产。我们的分析表明,房地产行业经过一年的调整现在已经出现了价格上升的疲态。固定资产投资还有另一方面就是制造业,制造业固定资产投资的增速现在是很慢的,只有5%左右。尤其是考虑到今年上半年民间投资的增速巨幅下降,这对下半年还会有拖后腿的作用。另外还有一个因素就是消费。消费是拉动GDP的动力,今年出现了一个让我们有些担心的苗头,今年一季度劳动工资多年来第一次出现比名义GDP慢的现象。 “美联储加息”、“产能退出”风险总体可控 未来一段时间,中国经济同样会面临各种风险。李稻葵分析,风险主要集中在“美联储加息”和“产能退出”,不过,风险总体可控。 李稻葵表示,风险有两大类。第一类是美联储会不会在今年下半年重新加息,加息之后,会不会引发全球金融市场新一轮的波动,从而影响我们国内的金融市场。我们仔细分析,认为这个风险应该是可控的。我们的报告认为,当前上证综指2800-2900,处于中国股票市场市盈率中位数以下了,应该说不存在系统性泡沫。另外,我们现在的外贸顺差根据测算,今年大概能继续保持6000亿美元的水平,这在很大程度上支撑着我们汇率的稳定。 第二类风险是,我们在经济结构调整的过程中,会引发一些不良债务要重组,会有一些企业破产,会不会引发金融市场的恐慌呢?这个风险存在。但是我们认为发生的可能性很小,而且完全可以应对。过剩产能退出、相关企业的重组所带来的金融的、财政的、社会的包袱是完全可控的。问题不在于有没有条件,问题恐怕是在于行动,在于我们是不是有决心来推动改革。 改革亟待发力基本经济制度要下足功夫 李稻葵的观点是,虽然风险能够化解,但问题在于要加快落实一系列的改革措施,在基本经济制度方面要下足功夫。 第一,必须要改革我们的投资、融资机制。要建立一系列的投资基金,直接由政府担保发长期债。 第二,必须要加快国有企业的改革。国企改革的方向讲的非常明确,但是到今天为止,很少能看到真正落地的样板。 第三,一定要建立企业的准入和退出机制。我们建议,中央政府像补贴农民一样,直接向下岗的钢铁、煤炭行业的职工发放补贴,通过这个机制能够解决很多下岗退出的重大问题。 第四,我们呼吁劳动用工制度改革。要建立一个灵活退休的,让退休年龄和退休金正向挂钩的一个机制。同时,也要改变我们的技能培训。 最后一条,要迎接人口自由迁徙的时代。公共服务配套不上的话,一定会影响人口自由迁徙下,新型城镇化的经济潜力的释放。 这一系列经济基础政策的改革必须到位。到位以后,不仅能克服当前经济的困难,而且能让我们在走出这一轮经济下行之后,经济增速能够回到一个高质量的水平。
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·樊纲:上次经济过热产能调整了八年 这次也不会短
专题介绍:6月11日,货币政策委员会委员、中国经济体制改革研究会副会长樊纲在北大汇丰商学院出席了“留美经济学家年会”。 相比时代周报记者在2014年底见到的、意气风发的北大汇丰商学院教授樊纲,上任货币政策委员会委员一年来的樊纲,白发略增、皱纹更为深刻,并且神情略显疲惫—在过去一年当中,宏观经济下行、金融市场剧烈波动,显然每个关心中国经济的人都并不轻松。 在回答时代周报记者“何时调整期能过去”的问题时,樊纲表示,上一轮中国经济的调整期是“一次过热”,经济调整进行了八年;而此次调整期是两次经济过热的叠加,“这个时间不会短”。 在时代周报记者追问“一线城市房价是否有泡沫”时,樊纲给了一个意味深长的答复:如果三五年之后购买力不足以支撑楼王,那就是有泡沫,但现在他们预测能够支撑。 “好的企业是不会倒的” 时代周报:你怎么看“中国经济目前处于调整期”这个观点? 樊纲:我们过去两次经济过热,那么多过剩产能,说明目前确实是调整时期,别的国家搞市场经济,都是有周期,怎么可能中国就没有?中国也会减速,软着陆—但无论如何都要应对那些产能和债务的问题。 目前需要应对的问题,很大一部分是过去多年的经济过热造成的。就像发达国家以前出现的砸机器“倒牛奶”现象,类似情况在中国也发生了,就是要消除一些过剩产能。加上我们还有政府—特别是地方政府的问题,以及国企的问题,所以积累起来的产能过剩特别严重。 时代周报:去过剩产能会不会误伤实体经济的非过剩产能? 樊纲:如果经济不是软着陆,而是硬着陆,误伤就严重。 “硬着陆”会是经济的过度调整—经济调整的深度大于实际所需要的,一下子就进入经济危机和负增长。但从目前的情况看,中国经济还是正增长,只是比此前慢一些。从这个角度看,中国经济还不算硬着陆。 当然拖的时间过长,中国也会有经济过度调整,以及一些误伤。 不能简单地只是说“去产能”,也要产能重组—很大一部分产能需要重组。这是其一。 其二,好的企业是不会倒的,对于真正好的企业来说,现在是其他企业“调整”的时期,也正是他们低成本扩张、收购别人的时刻。所以目前特别应该鼓励好的企业去收购一些产能。 其三,一些新的产业在发展,包括创新产业、新的服务业等仍然在持续发展,即便制造业看上去“伤筋动骨”了,但消费品制造仍然需求不错,满街跑的、送淘宝快递的那些车,那里面装的不都是中国制造嘛?—中国的消费每年都以10%左右的速度增长,因此不必太悲观,调整过后产业会更好。 第四点,非常重要的是—调整期大家都在干正事了。以前“优胜劣汰”虽然一直被提起,但在经济过热的时期,大家都有碗饭吃,谁被优胜劣汰呢?有些企业吃得差一点,但仍然能够活着,仍然有碗饭吃,谁都不去提高效率,有碗饭吃他们就不去动这个脑筋、进行创新。 非得逼到调整期的时候,大家才真正地动脑筋。 上一次也是这样。上世纪90年代,也是逼到最后,大家都开始动了。产业也调整了,企业自己的行为也调整了,那些发昏的事情也不做了,认真考虑怎么去调整自己的效率,改革自己的管理。 所以上次到最后,虽然发生了通货紧缩,但经济情况并不糟糕。我们2002年左右的研究显示,虽然通货在紧缩,但是企业的利润却在增长,企业投资开始提高。这说明它的效率真正提高了、改进真正发生了。 所以,要看到危机的积极效果。丘吉尔曾经说过,“不要浪费每一次危机”,危机当中,会逼着大家做一些正确的事情。 “不要期待中国的房子比外国便宜” 时代周报:中国经济调整期会有多长? 樊纲:我无法准确判断。 演讲中我作了比较,上一次中国经济走出调整期用了八年,经济下降了用五年,经济不下降了之后,又在底部徘徊了三年。 但需要强调的是,上次调整期需要处理的是“一次过热”—1992年一次增长速度14%;这次调整期则需要处理两次过热:2007年一次14%,后来又搞刺激政策,2010年又经历了一次GDP增长10%以上,那这个时间可能不会短,上次是八年,是不是这次也是八年,我说不好,更长一点,还是更短一点大家来判断。 总之,现在还有很多问题有待处理,而这次问题在一定意义上比上次调整期更严重,就是产能过剩。债务问题可能不如上次严重,上次因为没有规矩,地方政府的借款不良贷款占了50%,特别严重。但产能过剩可能比上次严重,而且,现在很多产能过剩问题才刚刚开始处理。 时代周报:最近信达等企业在各个城市制造地王,这一现象对实体经济的影响会有多大? 樊纲:永远有这个问题—制造业发展、实体经济发展的确会受到房价的影响。 不过,住房在一定意义上也是实体经济,住房也是实体经济,只不过它是资产。在我们现在这种土地结构和人口结构下,特别容易产生房地产泡沫。 我们的整个房地产市场是分裂的。目前中国市场的真正分裂在于什么地方呢?是区分人口流入城市和人口流出城市,在那些增长很快、提供的就业机会很多、人口大量流入的城市,比如说深圳,土地稀缺就特别严重。不要忘记中国是土地最稀缺的国家之一,人均可居住面积是世界平均数的1/3,所以在一定意义上,中国的土地稀缺性一定是高的。那么当然,不断出现地王的这种现象也说明,我们的市场有很多供求关系不均衡的地方。 时代周报:一线城市的房产市场有没有泡沫? 樊纲:是否有泡沫,我不具体判断。从供给侧分析,不要期待中国的房子比外国便宜。 国外人少地多,中国本来就是人多地少,再加上中国大面积的地都是高山、平原、荒漠、沙漠,都是不可居住的区域;因此我国可居住面积特别少,而且我们还得保持粮食自给自足,这两个因素加在一起,中国的土地便宜不了。 时代周报:现在的地王,三五年以后必须要变成高价楼王。以目前的企业投资增长速度和工资上涨速度,几年后的购买力能够支撑楼王的价格吗? 樊纲:如果不能支撑就叫泡沫,但是他们现在预测未来是能支撑的,才会出这么高的价,只能秋后算账。
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·警惕外贸增长背后的隐忧
专题介绍:中国外贸终于迎来红5月,出口、进口同比双双实现正增长,出口增长1.2%、进口增长5.1%,这是中国货物贸易进出口在19个月后首次出现双双增长的态势。今年一半的时间即将过去,如此来看,全年“回稳向好”的外贸目标似乎应能实现。 然而,面临市场需求低迷、金融市场剧烈动荡、地缘政治风险加大、贸易保护主义再度抬头等严峻复杂的局面,笔者认为中国外贸增长的背后仍有隐忧。 一是全球货物贸易第一大国地位或将易主。 2013年中国首次超过美国,荣登全球货物贸易第一大国的宝座。然而根据WTO公布的数据,仅仅三年后,2016年前4个月美国货物贸易进出口总值为11743亿美元,同比下降6.5%;而同期中国货物贸易进出口总值为11019亿美元,同比下降9.9%。中国货物贸易不仅总规模落后美国724亿美元,降幅也超过美国3.4个百分点。 展望未来,美国经济持续复苏,科技创新提速,制造业回流加快,为美国货物贸易进出口发展提供了强有力的支撑。反观中国,制造业吸引外资持续萎缩、民间投资乏力,高端制造尚未形成气候,低端产业外迁迹象明显,实体经济支撑外贸发展显得“心有余而力不足”。也许,2016年全球货物贸易第一大国的地位将再次回到美国囊中。 二是加工贸易不断萎缩严重制约外贸发展。 根据海关总署公布的数据,截至今年5月份中国加工贸易出口和进口已经分别连续15个月和16个月萎缩,其中5月份中国加工贸易出口同比下降7.7%、进口同比下降7.1%。曾占据中国外贸半壁江山的加工贸易,如今在中国外贸总值中的比重已经下滑至不足三成。 一方面,中国国内综合成本持续攀升,劳动力、土地、运输、环保等成本连年提高,加重了企业经营负担,使得不少外资企业纷纷外迁;另一方面,近年来,全球产业链开始重新布局,制造业中全球化趋势收缩,本地化生产制造比重提升,这也致使国际贸易增速明显下滑,连续4年低于世界经济增速。2015年全球贸易额降幅高达13.5%,今年一季度则进一步下降7.7%。全球产业链的分工重组,对深度嵌入全球产业链的中国来说着实是一个不小的挑战。 三是虚假贸易扰乱统计数据影响宏观决策。 日前,国家统计局发布新闻稿指出,贯彻落实总书记和总理的重要批示,反对和防范统计弄虚作假,并将此项工作上升到当前“最重要、最紧迫的政治任务”高度。 一直以来,中国的进出口统计数据被普遍认为是中国宏观经济数据中最真实、最可靠的数据。然而,近几年来,受到不同利益目标的驱使,虚的贸易、假的贸易频频出现。早在2013年前后,就有套利贸易推高进出口规模;之后又有不科学的政绩观和增速论作祟,使得外贸实情被严重扰乱,不仅影响到形势研判和宏观决策,甚至已经威胁到政府统计的公信力,真是已经到了不纠偏不行的地步。 在当前严峻复杂的国际国内形势下,中国外贸能够实现进出口双双正增长,实属不易。笔者在此提出上述隐忧,并非要浇灭对中国外贸未来发展的信心和未来。实在是因为笔者并不希望见到中国外贸回稳趋势仅是昙花一现,而希望看到中国外贸“最差”时刻能够早日过去,看到中国货物贸易进出口能够稳居全球第一,看到中国制造能够再度支撑起中国外贸,看到中国外贸能够继续实现真真正正的增长。
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·市场对中国债务问题存在四大关键性误解
专题介绍:麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊撰文指出,如果去杠杆只是简单降低债务的数量,本质只是扬汤止沸。而且由于高储蓄和高债权融资的存在,杠杆很快又会卷土重来。而从本质上去杠杠,只有通过艰难的结构改革,包括金融改革,国企改革和土地改革,从而改变产生高储蓄和高债权融资的制度基础,释放出源自民营部门和城镇化的巨大增长动力。从这个意义上,中国的债务问题虽然体现了中国经济的深层问题,但也预示了解决这些问题的改革抓手。这篇文章具有一定参考意义。 中国的债务问题在海内外都引起了广泛的关注,近期国际货币基金组织(IMF)官员亦表示如应对不力,中国企业债务可能会引发一场更大的危机。不过在笔者看来,在这个问题上存在着大量的误解,值得深入的讨论。 一种看法认为,中国的非金融债务已经接近GDP的250%左右,而且增加的比较快。所以从其它国家的经验来看,如果不迅速实现去杠杠,中国将可能爆发一场债务危机。然而,这种看法忽视了中国特殊的制度环境。事实上,中国在近期爆发债务危机的可能性是很小的。 首先,中国的债务主要以内债为主,以外币计价的外债不超过总债务的5%,同时中国也有相当高的外汇储备和贸易顺差,这些都和历史上爆发债务危机的新兴市场国家有本质不同。 其次,中国的债务构成中,政府和家庭债务并不高,主要值得担心的是企业债务。然而在中国的企业债务中,大半是国有企业债务,而主要债权人则是国有金融机构。和完全市场经济下的债务问题相比,中国在国有企业,国有金融机构和政府之间腾挪的空间要大很多。 第三,中国的银行几乎全部为国有,因此储户并不担心银行会破产。当然这种信心也是有道理的,因为央行具有无限供给人民币的能力。只要有央行的支持,银行不可能无法支付储户的提款。十多年前,这是由于这种信心的存在,即使在中国银行体系的坏账率达到40%以上,技术上已经破产,却没有出现银行挤兑。储户资金仍然源源不断流入银行,保证了银行体系的正常运转。 第四,很多人担心,高杠杆会导致“明斯基时刻”的出现。就是说,当市场出现恐慌的时候,由于所有人都想抛售资产,一时间卖家远远超过买家,市场流动性迅速枯竭,从而引发资产价格大跌,并触发进一步的抛售,这也是2008年金融危机的起因。但是,市场恐慌并不必然导致“明斯基时刻”,如果政府能够及时为市场注入资金并稳定市场情绪,就可以避免资产抛售和价格的螺旋形下跌。事实上,这也是海曼·明斯基本人支持大政府大银行的原因。在中国的制度环境下,政府对于金融市场的控制和干预能力,要远远超过其他国家包括美国。 以上四点决定了,中国近期内出现大规模债务危机的可能性很小。当然,中国这种体系可能的”阿基里斯之踵”在于,一旦银行体系全面对外开放,某种群体恐慌可能导致储户将人民币转成外币并转移出境。这就不是对单个银行的挤兑,而是对整个银行体系的挤兑。而央行作为最后借款人的能力,也将受到人民币贬值的制约。但是,给定目前银行体系开放的程度,这种情况并不会出现。事实上,即使银行体系全面开放,上述情形是否会在中美这样的超级大国出现,仍是未知之数。 虽然中国在近期内会不大可能会出现债务危机,这是否意味着不需要担心中国的债务问题?答案是否定的。在笔者看来,高债务体现了中国经济深层次的结构问题。 表面上,中国的高债务体现的是高储蓄,以及将储蓄转化为投资时高度依赖债权型工具,而直接融资特别是股权融资很低。但是问题在于,中国的储蓄率为什么这么高,以及股权融资为什么很低? 高储蓄率当然和文化有关,但相比日本韩国等同样浸润于东亚文化的国家,中国的储蓄率仍然更高。这恐怕和中国经济作为一部机器的工作方式有关。在笔者看来,这台机器通过三种方式压制了消费,从而强制提高了储蓄。 首先,中国存在着广泛的金融压抑。其中一个表现是,通过低于市场水平的存款利率,实现了财富在储户和国有金融机构之间的转移。接着又通过低于市场水平贷款利率,实现对国有企业和政府投资的补贴。目前中国存在的“利率双轨制”,正是官方利率低于市场水平的体现。同时,中国较低的直接融资比例,是金融压抑的一种表现。毕竟,包括债券和股票在内的直接融资,要比银行贷款更加市场化,更不易受到政府控制。而即使在债券和股票市场上,也存在严格的发行限制,以利于国有企业和地方政府融资。正是由于市场化程度受压抑,导致了中国直接融资发展受限,从而被迫过度依赖于银行贷款。 其次,中国的国有企业仍然拥有巨大优势。在行业准入方面,国有企业在包括能源和电信等上游行业拥有垄断地位。而在金融、教育和医疗等服务性行业,由于存在严格的准入限制,国有资本也占有主导的地位。香港科技大学的王勇等三位教授研究发现,这样的制度安排导致了财富从私人部门到国有部门的转移。同时在信贷方面,国有企业也拥有巨大优势。IMF的研究发现,国有企业产出只占中国全部产出的22%,而国有企业债务占全部企业债务的55%。 第三,中国仍然存在政府对于土地供应的垄断。与此相关的后果是,一方面受限的土地供应推高了房价,为了买房普通人只有减少消费提高储蓄。另一方面由于土地无法变成资本和财富,农民的财产性收入也受到限制。而且大量农民工由于无法在城市落户,社保也很难转移,他们的消费意愿也受到了抑制。 正是由于上述原因,导致了中国的高储蓄率和对债权型工具的依赖,这也是中国的高债务问题的根本原因。为什么这个问题在过去几年越来越严重?原因在于,在全球金融危机之前,中国能够通过出口来部分的化解压力。但近年来由于全球经济的疲软,外需日益下降,只有通过投资一条腿来支撑。而且由于投资回报的逐年下降,新投资中对于债务的依赖也逐渐上升。 那么,这样一台机器工作久了,会出现什么问题? 首先,投资回报率也在下行。国家统计局的数据表明,2015年中国基础设施投资已经超过10万亿人民币,增长17%。很难想象在这么大的基数和增速下,投资回报能保持稳定。事实上,中国过去几年债务的增速一直在上升,说明相同的产出需要更多的债务来支持。虽然笔者不认为会出现债务危机,但这样的增长方式总有一天会难以为继。 其次,民营企业的活力受到抑制。对于中国这样一个赶超型的发展中国家,投资本身并不是问题。但是在金融压抑的环境下,国有金融体系主导了资本的配置,这种安排很难说是最有效率的。许多研究都发现,过去几年,在中国资本回报率不断下降的同时,国企在加杠杆,民企在去杠杠。 这种对于民企的挤出效应,可能会影响中国长期的增长潜力。举例来说,笔者从来不认同将中国今天的债务问题同日本90年代简单类比,因为两者所处的发展阶段相差太远。但另一方面,也很难说中国同日本70年代相似。70年代的日本,以丰田索尼为代表,已经出现了一批在全球范围都具有高度技术竞争力和领导地位的企业。但今天在中国,这样的企业仍然很少,但大而不强的国企却很多,不能不说和民企发展受限有关。 第三,这也导致了“去杠杠”比想象中要困难。原因在于,高储蓄总是需要配置出去,否则经济将由于需求不足而出现衰退。如果一定要硬去杠杠,在目前的环境下,很有可能是更有活力的民企首先被挤出。另外,中国过去几年的经验也表明,如果要通过控制信贷增速来减缓债务上升的速度,富余的资金将会淤积在金融体系内部,催生一个又一个金融市场泡沫。 这就回到了笔者一直以来的看法,去杠杆并非问题的本质,本质在于产生高杠杆的制度基础以及相应的资源配置失效。中国在计划经济时代,号称“既无内债,也无外债”,杠杆率为零。但资源配置严重无效,陷入了“低收入陷阱”。当然,今天的中国经济的市场化程度远比当年要高,但高杠杠背后隐藏的资源配置问题,却不可不放。 行文至此,如何有效去杠杆也就很明白了。如果去杠杆只是简单降低债务的数量,本质只是扬汤止沸。而且由于高储蓄和高债权融资的存在,杠杆很快又会卷土重来。而从本质上去杠杠,只有通过艰难的结构改革,包括金融改革,国企改革和土地改革,从而改变产生高储蓄和高债权融资的制度基础,释放出源自民营部门和城镇化的巨大增长动力。从这个意义上,中国的债务问题虽然体现了中国经济的深层问题,但也预示了解决这些问题的改革抓手。 目前,海外投资者普遍对中国经济感到悲观。笔者此前前在FT中文网发表名为“海外投资者为何对中国经济悲观”的文章,指出债务问题是海外投资者对于中国经济最大的担心。当然,笔者从来不认同将中国的债务问题,同发达国家的债务危机或者日本“失去的二十年”之间的简单类比。但是,要扭转普遍的悲观情绪,中国确实需要在这方面拿出办法。如果中国能够从解决债务问题入手,通过一系列改革找到新的增长动力,并让金融市场摆脱政策工具的地位而更加市场化,就能从根本上消除海外对中国经济的悲观情绪。
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·下半年钢价或淡季不淡
专题介绍:5月以来,年内拉升的黑色系期货价格急转直下。截至目前,螺纹钢价格下跌29%,铁矿石跌幅超过20%。 中金公司统计数据显示,钢厂利润空间正在大幅压缩,调研样本数据显示,盈利钢厂比例从86%下降到54%。根据测算,吨钢毛利在过去一个月中下跌了约700元/吨。 以地产投资为代表的市场需求下滑主导了2014/2015年的钢价单边下跌行情,吨钢价格一度跌到“白菜价”以下。 “在需求阶段企稳的2016年上半年,前期已经大幅下跌的钢价遭遇大类资产配置移步商品的情况,这碰撞出一轮壮丽的黑色风暴。一次完整的熊长牛短周期过后,面对已然阶段性触底的市场化需求,政策对于钢铁行业的影响作用逐步开始显现。考虑到相比往年力度有所强化的供给侧改革与稳增长政策可能常态化,阶段性供需矛盾缓并叠加货币效应影响,预计未来钢价单边下行行情不再,短期波动将加剧。”长江证券钢铁行业研究认为。 值得注意的是,着眼下半年,前期涨价带动的复产等行为正在为钢材价格累积新的风险。尤其是4月份在炼钢利润不断上涨的刺激下,钢厂开始增加粗钢供应。 数据显示,截至5月中旬,全国高炉开工率恢复到81%,高炉产能利用率恢复到87%,同2016年年初相比分别上升7个百分点和8个百分点。但如前文所述,近期炼钢利润的快速下跌使得盈利钢厂的比例大幅下降,部分钢厂已经减少产量来控制损失。 中金公司钢铁研究小组认为,历史上,二季度钢材一般都处于去库存阶段,但是今年4-5月间钢厂产量环比快速增加,使得钢材库存止跌反升。截至5月底,钢厂社会库存连续三周上涨至886.47万吨,环比上升5%,重点钢厂库存连续两周上涨至1398.13万吨,环比上升13.27%,逆季节性的库存上涨亦是抛售的理由之一。 “但是进入6月,钢材社会库存开始重新下降,社会库存当前为843.82万吨,周度环比下降2.8%,重点钢厂库存1396.35万吨,旬度环比下降0.13%。”中金公司报告称。 长江证券认为,短期来看,虽然行业全年景气高点已过,但在前期天量信贷滞后效应及频繁减产影响下,预计三季度需求不太差,钢价将呈现淡季不淡特征。 展望后市,国丰钢铁期货处处长周耀臣表示,今年钢铁需求淡季不淡,只要国际环境没有太大改变,目前的价格已经把淡季因素基本消化。短期来看,需求稳中偏强,尤其是基建、装备制造等方面的需求表现良好。 从产业链角度来看,钢材社会库存相比往年偏低,也反映出需求的坚挺,贸易商、下游订货积极性较高,钢厂的月度协议量、回款执行均不错。周耀臣判断,钢材价格整体或呈现“短多长空”走势。
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·BHP预计铁矿石供应过剩还将持续10年
专题介绍:世界第二大矿业公司、第三大铁矿石生产商BHP Billiton近日表示其预期全球铁矿石市场至少还将经历10年的供应过剩,之后市场才能达到平衡。 BHP CEO Andrew Mackenzie在回答纽约的记者时说道,海运铁矿石将是花费最长时间企稳的大宗商品之一,虽然价格已从历史低位有所恢复并在5月初期爬升至60美金/吨关口之上,但涨势是不可持续的。 Mackenzie称铁矿石价格复苏缓慢的原因之一是未来数年间投产的铁矿石供应仍然泛滥,根据澳大利亚金融评论报(Australian Financial Review)的观点。 “事实是我们现在到了一个以供需基本面衡量更为现实的价格”,Mackenzie说,“我们已经经历了如此长的繁荣时期。要走出低谷,在我看来至少还得用10年”。 铁矿石界的另两大生产商Vale和Rio Tinto已经在降低生产目标,以求在该大宗商品歪斜的基本面中重启平衡。 BHP在4月下调了其2016年产量指导目标1000万吨,而Rio Tinto则削减了其2017年产量预测2000万吨,并保持2016年全球运量估计在3亿5000万吨不变。 根据机构收集的讯息,62%含铁品味的铁矿石周二交投于50.87美金一吨,远低于4月达到的70美金水平。铁矿石价格在2011年到达峰值,彼时价格达到191美金一吨,之后价格呈总体下行趋势,已迫使许多高成本矿商关门或兼并。
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·铁矿石价格仍将回落
专题介绍:近日,铁矿石价格下跌,多数矿企出现亏损。业内人士表示,铁矿石库存量居高不下、市场需求减少成为拉低铁矿石价格的主要原因,预计近期铁矿石市场价格仍将有所下降。 多数矿企出现亏损 据分析师介绍,2011年至今铁矿石价格跨年度下跌,2015年多数矿山出现了亏损,同时铁矿石价格也出现新低。“目前,全球主要矿业巨头如弗里波特-麦克莫兰铜金公司、嘉能可、英美资源集团等都在试图通过出售资产来削减债务。其中,全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷正与多家亚洲矿业公司磋商,有可能出售巴西铁矿石资产,交易规模最高可能达到70亿美元。淡水河谷表示希望在2017年之前筹资约100亿美元,以偿还债务。”分析师表示。 分析师认为,导致铁矿石价格下降,矿企亏损的原因是多方面的。“首先,世界各国GDP增长缓慢,对原料等商品消耗量减少。其次,中国作为世界产钢第一大国,2014年钢铁产量达到顶峰,2015年开始下滑,对铁矿石的需求量远远低于供应量。再次,成品钢材价格大幅下跌,多数钢厂出现亏损,压低铁矿石价格。最后,由于行业惯性,铁矿石行业还处在扩产阶段,铁矿石供应量将只增不减。以上因素造成了铁矿石供应量远远大于需求量,价格将会持续处于低位,矿业巨头债务将会逐年递增,偿还债务出售资产成为长期任务。”分析师表示。 供过于求铁矿石市场难有起色 记者从机构了解到,近日受下游市场表现不景气的影响,铁矿石市场也难有起色,各钢企对原料库存量把控严格,采购极为谨慎。 据机构统计数据显示,同口径的铁矿石港口库存量近日已经上升到了9844万吨,与之前相比增长40.2万吨,疏港量与之前相比下降20万吨左右。“港口库存量上升明显,而疏港量却出现下降,由此可以看出钢企的采购态度相当不积极。值得注意的是,国外矿山的发货量却有增无减。近日澳大利亚铁矿石出货1552万吨增加116万吨;力拓发中国523万吨,增加61万吨;必和必拓发往中国449万吨,增加11万吨;FMG发往中国384万吨,增加53万吨。在钢企不断降低原料库存的打压下,铁矿石港口库存量不断增长,而国外矿山的发货量却不断增加,铁矿石市场供给压力加大,下游市场不景气,需求力度减小,预计近期铁矿石市场价格仍将有所回落,市场看空情绪再起。”分析师表示。
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·钢价短期 震荡为主
专题介绍:钢市周二受期货盘面表现抗跌影响,现货价格指数跌幅同样较前期有所收敛,综合指数下跌0.28点,但长材相对领跌的情况未发生改变。 华泰长城期货有限公司番禺营业部吴海雄分析,现货市场,全国主要城市螺纹钢HRB400~20mm均价跌幅收窄至6元/吨,西北以及东部个别地区下跌相对集中,热轧4.75mm均价跌幅收窄至6元/吨,东北西南地区下跌相对集中。原材料端,周二外矿指数企稳为主,但整体变动不明显,TSI指数微涨0.1美元。港口矿石报价相反呈现3元/湿吨微跌,以及国产矿、煤焦现货市场价格均进一步维稳,综合来看周二黑色产业链报价维稳为主,较前期相对缺乏波动。 基本面,6月上旬中钢协统计显示国内重点钢企日均产出为174.16万吨,环比5月下旬减产3万多吨,但仍然是年内的相对高位,在唐山限产的作用下,预计中旬的产出水平仍将有明显回落。此外上旬的库存水平1420万吨,环比增20多万吨,为今年3月以来最高的库存水平,显示库存压力逐渐在上游环节累积,亦是对后期判定钢企减产的一个支撑。 期货盘面,整体板块在基本面没有明显变动的背景下,呈现震荡为主,缺乏明显的方向性,且品种之间共振现象明显。周二夜盘以及前期日盘纷纷冲高,但在缺乏明显上涨支撑下进而纷纷回落。夜盘时段延续高开小幅高走行情,除焦煤主力收涨1.25%外,其余板块主力涨幅均在1个百分点以下。从钢矿主力持仓结构来看,整体变化亦不明显。 吴海雄认为,在目前缺乏基本面变化的情况下,短期行情偏向震荡为主,短线投资以日内交易为主,中期基本面利空作用犹在,空头观点暂不改变。
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·全球经济陷入衰退的风险有多大?
专题介绍:上周摩根士丹利发表报告指出,现在宏观经济客观环境与1930年代大萧条(GreatDepression)时期异常相似,意味着美国以至全球经济有陷入大衰退(GlobalRecession)的风险;凑巧的是,本栏去年底“十大预测”的其中一项,便是今年全球衰退风险上升。事隔半年,这次我们将跟进和探讨目前这风险威胁的程度,以及对后市发展的启示。这篇文章具有一定的借鉴意义。 有留意本栏的读者,相信会知道笔者一直认为,美联储加息幅度将十分有限,甚至(大幅)加息的行动将成为政策失误,个中原因是美国经济将可能出现“拐点”(转折点)。 值得补充的是,美国非金融企业资本开支总值按年变化于今年第一季再度录得负增长,显示企业投资意欲低微(注:这某程度也反映企业对经济前景看空的现实);以往美国跌入衰退期,企业资本开支必出现负增长【图1】,足见美国经济确实存在经济放慢甚至衰退的隐忧。目前美国经济在主要工业国家中表现较佳,若连美国都出问题,全球经济踏入衰退,并不是痴人说梦话。 全球经济陷入衰退的风险有多大? 以下将从四个不同指标的角度,评估目前全球宏观经济放慢甚至陷入衰退的风险。 一、多国长短债息差反覆回落 近两年来,多个主要经济体的国债长短债息差不是从高位辗转回落,便是于低位徘徊【图2】。以往长短债息差收窄,其实反映孳息曲线(yieldcurve)趋向偏平甚至倒挂,而每当这情况出现,往往亦意味经济放缓甚或陷入衰退。以美国对上5次衰退期:1979、1981、1990、2000和2008年为例,每次息差均见从高位回落,甚至跌到负值。 美国纽约联邦储备银行早年一份研究报告亦指出,长短债息差水平是一个预测衰退出现的有效指标,并且列出不同息差水平下,美国出现衰退的或然率【表】。 从图表可见,好消息是,目前美国息差和零水平仍有一段距离,按目前下跌速度推算,今年内出现衰退的风险依然较低(不过其跌势值得关注);坏消息是,若然这个或然率大致可反映其他国家跌入衰退相若的风险,意味着不少国家的相关风险似乎愈来愈高。 二、韩国出口 韩国是重工业出口大国,其出口表现某程度上可有效地窥探全球经济的表现,故韩国出口数据有“煤矿中金丝雀”的称号。事实上,历年韩国出口按年变化,与全球经济增长亦步亦趋【图3】,两者相关系数达颇高的0.7水平(愈接近+/-1,两者的正/反关系愈密切)。 截至今年5月底为止,韩国出口按年下跌6%,虽然跌势有所缓和,惟这已是连续17个月录得负增长,更是历来第二长的连跌纪录。无论如何,韩国出口疲莫能兴,正正反映全球多国企业资本开支如机器投资依然疲弱,某程度反映今年全球经济前景难以乐观。 三、美国企业Caterpillar(CAT)销售数据 正如去年〈信图分析〉指出,Caterpillar是全球最大的设备和机械制造商,故此其销售增长数字某程度已曲线反映全球经济表现的状况。截至今年5月底为止,Caterpillar销售再度出现转差势头。其中,美国和亚洲区(包括中国)5月销售增长分别按月下跌12%和13%,较4月份的11%和10%跌幅进一步扩大。整体全球销售数字则下跌12%,与4月表现持平,惟这已是连续42个月录得负增长,属有纪录以来最差,较金融海啸期间至结束后录得连跌19个月还差很多【图4】。换上另一角度看,Caterpillar业绩如此差劲,进一步确认企业依然不愿大幅投资。而在这客观环境下,全球经济前景可好到哪里? 四、铜价表现 这点笔者较早前在〈信图分析〉亦有论述。简言之,素来能准确反映全球经济状况的“铜博士”(Dr.Copper),表现持续乏善足陈。在过去19个季度内有达16季录得按年跌幅,其中更有13季跌幅达双位数【图5】。从期铜角度看,更可发现大户或对冲基金继续大手累积淡仓,某程度反映投资者对全球经济前景进一步看淡。 全球经济陷入衰退的风险有多大? 总括而言,长短债息差、韩国出口、CAT销售表现及“铜博士”都发出全球经济表现正持续转差的讯号,全球经济衰退风险确实不轻。当然,央行们又岂会坐以待毙?相信在经济进一步转坏下,央行/政府们稍后将(联手)放松财政政策,甚至进一步推新一轮“晒冷”量宽。届时全球金融市场资产价格预料将再度全面“起动”。至于政策能否扭转经济的颓势?派对完后才算吧!
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·钢铁过剩阴云有可能卷土重来
专题介绍:发改委秘书长李朴民日前表示,2016年度中央奖补资金已向地方拨付到位,首批276亿去产能资金开始下达企业及县市,钢铁、煤炭化解过剩产能进入全面实施阶段。不过,当去产能政策频频落地的同时,钢铁行业又开始“火热”复产。 机构数据显示,2015-2016年国内共关停高炉34座,合计容积23414立方米,炼铁产能2800余万吨。而近两年部分钢铁企业新投产设备情况,则是2016-2018年国内仍有16座计划或即将投产,合计容积47740立方米,炼铁产能4045余万吨。一旦利润合适,钢铁产能仍有很大的复产空间,过剩阴云很有可能卷土重来。冶金工业规划研究院院长李新创表示,虽然政府和企业对去产能的决心都很大,但是退出机制和政府托底政策还没有到位,从文件的颁布到执行仍需要一段时间。这是导致钢企在利润驱动下复产的可能原因。另外,近来欧盟对中国钢铁去产能步伐缓慢的表态虽然有更多的考虑因素,也从侧面反映了中国钢铁行业去产能的艰难程度。 产业集中度低制约钢铁去产能步伐 武钢股份董事长曾表示,中国的钢铁行业若要削减过剩的供应,整合至关重要。而2013年工信部曾明确钢铁行业到2015年实现10家钢企产业集中度达到60%。但是2015年我国钢铁产业集中度却进一步下滑,其中,粗钢产量排名前十家企业合计产量占全国比重仅为34.2%。而在欧美发达国家,前5家钢铁厂产量占该国钢铁总量50%至80%以上。招商证券研究报告显示,当前我国行业竞争格局混乱,同质化低端建设严重,这也是产能过剩其无法快速出清的重要原因之一。 行业集中度低显然成为制约钢铁去产能的重要因素,经记者统计发现,主要有三个原因造成目前钢铁行业集中度低:首先,前十家钢厂减产幅度为4.27%,高于全国2.33%的减产幅度;二是重组后部分企业出现剥离,其中,宝钢退出宁波钢铁,武钢退出柳州钢铁,导致前十家钢厂产量比重下降。而第三,地方钢企在当地都是利税大户,因此地方政府很难有动力主动支持行业内的重组整合,某业内人士向第一财经记者表示。 钢铁企业债务问题拖慢钢铁产能出清 冶金工业规划研究院院长李新创表示,中国大型钢企2015年平均资产负债率为70.06%,同比上升1.55个百分点,债务总规模达3.27万亿元人民币。如果债务问题无法解决,且不能控制金融风险,钢铁去产能计划就无法进行。 据一位银行业人士向第一财经记者透露,银行目前已经对钢铁企业不再放贷,因有政策规定过剩产能行业不再新增贷款额度,而且现在贷款给钢铁企业容易导致不良资产的产生。 钢铁企业“断奶”之后很难从其他渠道获得融资偿还企业内外的债务,去产能和转型升级很难继续。某位业内人士向第一财经记者表示,这些钢铁企业在钢价低迷的时候沦为“僵尸企业”,却又在钢价回温的时候,火速复产,成为整个钢铁行业去产能、转型升级的一块顽疾。
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·高端钢铁产品已现过剩 行业寒冬或长达10年
专题介绍:6月26日,2016年夏季达沃斯论坛在天津举行。一家跨国钢铁制造商高管对和讯网表示,全球的钢铁行业都面临过剩问题,而中国更为严重,调结构效果缓慢,银行信贷加速收紧,高端钢产品也出现过剩,整个行业或迎来十年寒冬。 安赛乐米塔尔驻中国东方首席代表史悠能表示,全球钢铁行业需求每年只增长5%,产能每年却增长30%,这种情况已经持续多年,因此钢铁行业严重产能过剩是普遍存在的。 而在中国,伴随着供给侧结构性改革,银行信贷收紧,钢铁企业情况更加艰难。一方面,企业通过提高技术升级产品,但大量钢厂尝试转型多年,市场也出现饱和甚至过剩的情况,另一方面,企业向国外销售钢铁,但全球钢铁过剩,欧美国家的贸易保护也愈演愈烈。 值得注意的是,此前,全国政协委员、武钢集团科技创新部副部长袁伟霞在接受媒体采访时也表示,国内钢铁企业现状是供给太多,不仅是低水平、低端产品过剩,高端产品也一样过剩。以输气管线钢为例,2006年国家组织几大央企联合攻关,从短缺稀有转到过剩,铁路用钢也是如此,随着铁路的发展,大量企业投资建设争抢这块市场。 因此,史悠能认为,解决这种困境的办法只有钢厂减产以及刺激需求。一带一路是机遇,基础设置的建设会对钢铁行业的困境有所缓解,但这是一个长期的过剩,真正见效要在五年以后,“总的来说,中国钢铁行业或迎来十年寒冬,而离情况好转,短则三五年,长则七年。” 今年年初,黑色系暴涨,螺纹钢期货暴涨60%,焦炭和热轧卷板涨幅接近30%,随后监管出手降温,黑色系集体暴跌。史悠能认为,这轮价格的反弹主要是期货交易商在投机,当时钢价已经跌至低点,投资者跟风套利,现在回到原点也是正常,在这种供需情况下,市场只会给予微利,钢铁价格反弹是短期现象。
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·国内钢价继续下跌 铁矿石市场弱势震荡
专题介绍:国内现货钢价继续呈现下跌态势,市场成交清淡。铁矿石市场虽时有涨跌,但总体依然处于弱势格局中。 据国内钢铁资讯机构提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于87.59点,一周下跌0.82%。目前,黑色系期货品种价格在强势拉升后小幅回落,在此影响下,现货钢价整体呈震荡偏弱运行格局,市场成交清淡。不过,在目前库存偏少的情况下,钢价下跌空间比较有限。 据分析,在建筑钢市场上,价格涨跌互现。上海、杭州、京津等城市的价格略有上涨,而济南、广州、沈阳、昆明等城市吨价一周下跌10元至70元。即使在价格略有上涨的地区,一般而言成交情况还是不佳。只是因为目前市场库存偏少,价格尚有一定支撑力。 在板材市场上,价格总体下跌。热轧板卷价格小幅下跌,上海、广州、武汉等地吨价一周下跌10元至70元,而南昌、天津等少数地区价格略有上涨。目前普遍的预期是,市场部分缺货、库存偏少的状况可能马上会有改变。随着钢厂产能释放加强,供应端压力会加大,而下游需求依然乏力,商家对后市看空者占了相当比例。中厚板价格整体震荡走跌,上海、广州等地吨价一周下跌10元至50元。市场较为普遍的状况是成交乏力,商家以积极降价出货为主。 矿价的涨跌震荡难以改变铁矿石市场弱势的常态。据机构的最新报告,在国产矿市场上,6月上中旬河北地区铁精粉价格连续小幅下跌,下旬趋于平稳。目前,在矿市的竞争中,国产矿依然不具有优势。6月份,进口矿价格震荡中小幅上涨,多数时段均在每吨50美元一线波动。截至6月23日,普氏62%品位铁矿石价格报收于每吨52.5美元,较5月末上涨2.6美元。有国际矿业巨头分析认为,全球铁矿石市场至少还将经历10年的供应过剩,之后市场才能达到平衡。一些铁矿石主要生产商已开始降低生产目标。 相关机构分析认为,7月份,国内钢市仍将处于“供需双弱”态势,一方面高温天气即将到来,这将影响工程施工,钢市需求弱势局面难改;另一方面,钢铁“去产能”政策正在密集推进,再加上环保因素导致的减产也会不断出现,市场供应即使有起伏,也总体处于低位。这使得国内钢价出现大涨大跌的可能性不大,整体仍将以震荡运行为主。
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·机构:今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平
专题介绍:基于世界经济继续增长格局未变、频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区、我国钢材出口价格优势没有完全丧失等多要素分析,有机构认为,今年我国钢材出口仍将保持较大规模水平。 据新华社报道,海关统计显示,今年前4个月全国出口钢材3690万吨,同比增长7.6%,增长势头较为强劲。分析师认为,如果按照今年前4个月的出口情况简单推算,预计全年钢材出口量将达到1.1亿吨。2016年我国钢材出口量能够保持较大规模水平,主要存在三个方面因素: 首先,世界经济继续增长格局未变。在这个大格局下全球钢材需求继续增长,虽然势头脆弱疲软但并没有停滞。对比全球主要经济体钢材需求和钢铁产能,全球新增钢材需求对于我国出口的依赖将有增无减。这就使得2016年我国钢材出口总量不会低于上年水平。 其次,频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区。近年来对于我国钢材频繁反倾销的主要是欧盟和美国,但我国对欧美国家钢材出口占比重不大。即便因为反倾销关税提高,使得今后我国对欧美国家钢材出口明显下降,也不过是减少几百万吨,不会从根本上动摇我国钢材出口的数量规模。 再次,我国钢材出口价格优势没有完全丧失。近年来,我国钢材出口持续大幅增长的主要因素之一是价格优势。对世界主要钢材生产国家和出口国家进行比较,我国出口钢材所具有的低成本和低价格优势仍然存在,这就使得我国钢材继续成为国际市场首选。 机构认为,2016年我国钢铁企业低成本竞争优势仍在,世界钢材新增需求部分将主要依赖我国钢材出口获得解决。2016年我国钢材出口将继续保持较大数量规模。
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·聚焦中国钢铁市场几大争议
专题介绍:今年上半年钢材市场价格暴涨暴跌,各方对不同影响因素的考量权重不一。针对以下几个市场分歧,有分析师阐述了自己的看法。 中国钢材出口能否维持高位。2016年1-5月中国钢材出口量同比仍然保持着6.4%的增长,而且出口增量的主体在往基建相对薄弱的东南亚、非洲和南美转移,显然上述地区的钢材供应量难以匹配当地需求量的增长。所以,虽然中国钢材出口受到“双反”等因素的阻碍,但今年达到1.1亿吨难度很小,同比实现正增长的可能性更大。 钢材下游需求同比是否会实现正增长。从3月份粗钢产量同比攀升以来,国内钢材市场社会库存量又连续下降,一时间很多机构认为中国钢材下游需求同比已经实现正增长。但事实上,下游消费量只有3月实现同比正增长,4-5月已再度负增长。细分下游行业来看,计算发现房地产行业1-5月钢材消费量同比已萎缩超过2%,该行业的复苏并不能改变房产建筑业板块的用钢量。再加上对其他板块用钢量的测算,2016年中国钢材下游消费量或将同比萎缩2%左右。 钢铁产量同比能否持续为正增长。基于上述对下游需求的测算以及对中国钢材出口的预判可知,2016年中国钢材产量可能难以实现正增长。而且,2016年中国钢铁生产企业对于亏损的承受度将远低于2015年,去年下半年许多企业在吨钢亏损300-500元时才减产,而今年可能会在吨钢亏损200元甚至更低时就主动减产。 下半年钢材市场价格何去何从。考虑到粗钢产量的下降以及铁矿石供应的压力,下半年进口矿价格还有下行空间,而目前部分企业现金盈利空间还有100-200元/吨,那么钢材市场价格最大下行空间在400元/吨较为合理。总体而言,下半年中国钢材市场价格将震荡下行,历史性高点和低点不会再出现。
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·全球遭遇罕见的十年经济衰退期
专题介绍:中国人民大学重阳金融研究院高级员、前国务院发展研究中心亚非发展研究所所长周晓晶日前在中国人民大学重阳金融研究院举办的“全球经济如何走出金融危机冲击后十年萧条的思考”讲座中表示,2008年以后,全球经济在金融危机的冲击下陷入衰退,未来两年也无好转可能,全球经济事实上已经经历了金融冲击后的十年的萧条期。全球经济同中国一样,处于全球经济增速的换挡期、经济结构调整的阵痛期、前期刺激政策的消化期的“三期叠加”时期。本文原发于中评社。 周晓晶说,2008年以后,全球经济在金融危机的冲击下陷入衰退,按照世界银行和国际货币基金组织的预测,2016到2017年,全球经济的发展仍然不乐观。这意味着全球经济事实上已经经历了金融冲击后的十年的萧条期。“这么长时间的萧条,国际经济学家说在他们的记忆里都是没有的。” 周晓晶认为,全球经济面临的问题与中国经济面临的问题几乎一样的,也处于“三期叠加”。增长速度换档期,这是由经济发展的客观规律所决定的;结构调整阵痛期,这是加快经济结构转换的主动选择;前期刺激政策消化期,则是化解多年来积累的深层次矛盾的必经阶段。“全球经济怎样走出这样一个十年的萧条,是中国进行供给侧改革必须首先关注和回答的问题。” “三期叠加”首先是全球经济增速的换挡期 国际货币基金组织、联合国、世行对全球经济预测的比较悲观,也反映了全球经济仍处在萧条经济的实际情况,比较清楚的反映出了全球经济增速换挡的实际情况。 “国际货币基金组织4月12日发布了最新一期的世界经济展望的更新报告,指出虽然全球经济增长仍在继续,但增速十分缓慢,世界经济面临的下行风险由此上升,所以,IMF预计全球经济活动的回升将更为缓慢。而且把2016到2017年全球经济的增速分别调为3.2%和3.5%。这一个最新的预测比今年1月份的预测下条了0.2到0.1个百分点。”周晓晶说。 周晓晶指出,2016年5月12日,联合国报告再次下调全球经济增长预期,把预期从年初的2.9%调为今年的增速是2.4%。 “在这个过程中一个有意思的现象,尽管这段日子以来国际上的投资机构经常唱衰中国,但IMF、联合国和昨天世行发布的报告都看好中国经济,其他国家的经济包括美国经济都在往下调,只有中国经济在往上调。”周晓晶说,IMF预测中国2016到2017年经济增长分别是6.5%到6.2%,比年初的时候上调了0.2个百分点。 “三期叠加”第二期是经济结构调整的阵痛期 中美在制造业方面的力量对比发生变化。金融全球化和经济全球化遭遇暂时的挫折,逆全球化和去全球化正在对全球经济走出萧条产生深刻的负面冲击。 周晓晶说,金融危机以后全球经济开始衰退,在这时候美国率先提出全球经济再平衡的概念。奥巴马政府更是身体力行在美国推动了“重振制造业”的种种举措,美国的再工业化。美国人在重新振兴制造业方面的种种努力,正在改变全球的制造业版图。 周晓晶表示,“全球制造业竞争力指数”显示,2016年排名前五个国家是中国、美国、德国、日本、韩国。全球制造业竞争力的表现主要是三个要素,一是人才,二是成本竞争力,三是劳动生产率,以此驱动制造业竞争力的重要的三大因素。在2010年、2013年和2016年三份报告中,中国制造业都排世界第一位,无愧于“世界工厂”的称号。但制造业的发展越来越重视另外两个因素,因为中国主要靠成本竞争力这个因素,人才和劳动生产率这两个因素的作用越来越重要。美国在制造业方面的竞争力就在不断的提高,每三年上升一名,从2010年第4名到2016年变成了第2名,预测到2020年,美国将在制造业的竞争力方面超过中国成为全世界第一。 周晓晶说,这种变化会引出下面这样一个问题:无论是美国制造业的重新振兴和中国的供给侧改革,都面临一个共同的全球环境,金融全球化和经济全球化都遭遇了暂时的挫折,逆全球化和去全球化正在对全球经济走出萧条产生深刻的负面冲击。 “美国在2008年以前几乎20年的高速增长,中国过去改革开放30年的超高速增长,基本上都建基于和得益于全球化进程。现在出现的这种萧条或者这种阵痛就是在高速增长之后要付出调整,这就是付出调整的代价。”周晓晶说,中国处在“阵痛期”,全球经济也和中国经济一样处在结构调整的“阵痛期”。 “三期叠加”第三期是前期刺激政策的消化期 周晓晶表示,中国感到消化全球刺激措施很困难,但是美国和西方国家都要比中国困难得多。“像美国、欧洲、日本不仅有此轮刺激政策退出后的萧条问题,还有2008年前过分宽松的货币政策带来的深层的问题。”周晓晶说。 周晓晶说,美国各界人士认为2008年金融危机发生爆发的原因恐怕是前美联储主席格林斯潘时期过于宽松的货币政策。在格林斯潘时期美国实行了宽松的货币政策,他的这一政策确实使得美国经济18年高速增长,非常平稳。 “量宽政策带来了一系列的问题,一旦金融全球化进程受阻,或者是金融全球化扩张到顶点,泡沫最后总要破灭。”周晓晶说,2008年金融危机的发生实际上也就是金融泡沫破灭的一个典型案例。所以危机发生后发达国家都深陷衰退泥潭,新兴国家也看不到发展的前景。 周晓晶说,全球经济都陷入了困境,世界主要国家的央行基本都实行刺激经济的政策。2008年以来用于刺激经济的货币达到29万亿美元(《英国卫报》的数据)。但是这些量宽政策没有发挥很好的作用,没有能够刺激经济走出衰退,甚至有的国家的政策都实行了0利率或者负利率,但经济仍然疲软。在经济疲软的情况下没有好的投资机会,资产也就无法导向实体经济。 “发达国家这样的量化宽松政策使资产泡沫不断积累,所以我们也说现在有新金融危机的风险,并且短期资金的大量流向新兴市场国家造成短期资金的大进大出,就是热钱,给新兴国家的管理带来了很多的风险。”周晓晶说。 周晓晶认为,现在量宽没能刺激经济,造成新的风险,最突出的是安倍经济学的“量宽、扩大财政支出和结构改革”。量宽政策确实始于日本,也包括欧元区,这一政策帮这些国家抢到更大的市场份额,全球产出和企业利润都在增长,但由于漫长的萧条期经济,对经济前景信心不足,所以,企业都在压缩成本,就业不振,消费也困难,货币战使得日元升值,债务风险加重,所以6月1日,安倍宣布政府延后调高消费税,国际评论安倍经济学陷入了彻底萎缩的边缘。这是日本的经济状况就是在量宽之后的这种消化可能更宽大一些。 周晓晶说,美国参加总统竞选的候选人都提出这样的问题,金融危机已经过去八年的时间,投入数十万美元的刺激,为什么增长缓慢,还在衰退期,而且又新增了很多的风险,都在问这样的问题,所以几位候选人都开出了处方,希拉里说要加强金融监管,特朗普则要求做对冲基金的人多交税来解决这些问题。 周晓晶指出,最近一期IMF在《全球金融稳定报告》中强调,金融的新一轮危机的风险在加重。一是新兴国家的流动性越来越高,这是一个系统性风险。二是发达经济体历史遗留和现实积累的问题,要消化2008年前金融泡沫破裂遗留的问题,也要消化2008年后量宽对经济走出萧条的负面冲击问题。因而,全球经济面临更为困难和复杂的前期经济政策的消化期,比中国的消化期还要困难。 对于中国经济,周晓晶表示,中国一样处于“三期叠加”,这也是中国实行“供给侧结构性改革”的原因。 “由于我们找到了这样一个主要的问题,所以,我们就能够认真的、很好的分析,到底经济中出现了什么样的问题,发现积累了很多深层次的矛盾,发展十分不均衡,供需都出现了瓶颈。”周晓晶说,在这样的情况下,中国经济主动减速,选择了供给侧改革这样的战略,中国经济进入了新常态。在这种情况下,我们进一步认识到怎样能够解决“三期叠加”的问题,决定将“三去一降一补”作为目前五年的工作任务。
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·债务泡沫的破灭恐引发新一轮全球金融危机
专题介绍:引发2008年全球金融危机的导火索美国次贷危机,其实质是一场债务危机——消费者借入巨额抵押贷款和刷爆信用卡的行为,被金融机构包装进金融衍生品向全世界出售。金融危机后期引爆的欧债危机,也是一场波及欧洲多国的债务危机,部分国家的企业违约、银行违约、政府违约造成了巨大的债务违约,从而将部分国家推向破产边缘。 债务危机的阴影并未过去,而这一次的引爆点不是消费者,而是大量借债的企业。彭博《商业周刊》的数据显示,受到超低利率的吸引,过去五年美国企业的债务增加了2.81万亿美元,总额达到创纪录的6.64万亿美元。仅2015年,企业负债就暴增了8500亿美元,是标普全球评级(S&PGlobalRatings)估算的现金增量的50倍! 调查发现,很多企业一直在增加债务,其债务增长远远快于利润增长。让人担心的是,很多公司正在为短期目标而非长远打算使用这些资金。彭博《商业周刊》引述标普在5月发布的一份研究报告指出,公司账上创纪录的1.84万美元现金主要集中于苹果、微软、谷歌和其他科技巨头。但撇除标普授予评级的25家最富有公司的9450亿美元,底层的99%非金融企业的状况并不那么好看。它们的现金与债务之比达到10年来最低水平。今年以来,超过50家美国公司发生贷款或债券违约,数量为2015年同期的2倍。 更为严重的是,在大多数情况下,这些企业并没有将贷款用于资本支出,以求提高效率和产能——这样的投资能在未来提高利润。相反,很大一部分贷款被用于股份回购、增加股息和收购。2009年以来,标普500指数成分股公司已花费了逾2万亿美元回购股票,也帮助维持了一波股价几乎上涨2倍的行情。彭博数据显示,去年全球并购交易额飙升约28%,达到3.5万亿美元。靠借债来回购股票,就象左口袋倒腾到右口袋的游戏,迟早会遇到问题。 债务扩张不是美国独有,近年全球市场都存在债务过度扩张。以中国为例,有外资机构研究显示,从2008年到2015年,中国债务膨胀规模和速度都前所未有,债务与GDP之比从154%暴增到249%。中国的企业债务尤其高,特别是工业类国有企业债务规模处于不可持续的高位,中国非金融企业债务规模(剔除地方政府融资工具债务)总计人民币77.9万亿元,相当于GDP的122.3%,仅低于新加坡的201%。2009年以来企业债务急剧增长,年均复合增长率达20.5%,估计这些债务中的60%左右来自国有企业。安邦咨询(ANBOUND)研究团队的调研也显示,国有企业近年做大做强靠的就是债务,有超过50%的国有企业资产扩大来自于债务扩张。 在欧债危机之中,2013年爱尔兰公共债务占GDP之比达123.3%,2014年意大利公共债务占GDP之比约132.2%,同期葡萄牙公共债务占GDP之比达124.3%。过高的债务水平对该地区经济活动和企业活力产生了挤出效应,与此同时,高负债国政府通过发行债券,把财政赤字转嫁至国内养老基金、保险公司和银行等大型机构,不仅削弱了企业的盈利能力,同时把政府债务和企业资产负债表紧紧捆绑在一起,形成“互为赌注”的恶性循环,主权评级和企业信用评级一损俱损。这种负债机制以及债务扩张的影响,至今仍未消除,欧洲国家仍深陷其中。 2008年全球金融危机刺破了债务危机的泡沫,以政府和企业债务违约、公司倒闭、财富损失为代价的挤泡沫行动,起到了降杠杆的作用。但是,全球央行共同放水则进一步加剧了全球资本过剩的局面,客观上很快刺激起了新的债务泡沫。格林斯潘日前发出警告,当前的“根本问题是生产力增长已经停滞”,现在应该担心最终通胀大涨。他还提到了金本位:“如果我们回到金本位,像1913年金本位退出以前那样恪守实际上的金本位结构,我们会没事。”重提回到金本位,格林斯潘实际上是在谈如何去掉多余的泡沫,这其中就有债务泡沫。 经济危机之后全球央行放水,在救市的时候又制造了新的问题,各国政府债务、企业债务迅速扩张,已经制造出了新的巨大的债务泡沫。这是全球经济面临的潜在风险,下一轮危机很可能来自债务泡沫的破灭。
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·金融风险是困扰下半年经济的最大不确定因素
专题介绍:金融风险是困扰下半年经济的最大不确定因素 一定程度的宽松政策既是稳增长、保就业、防风险的需要,也有助于加速推动供给侧改革 英国脱欧公投意外通过震惊世界,加剧了全球金融市场动荡。英国脱欧不仅打击英国经济,也可能对欧盟一体化之路造成负面影响,并增加欧洲地区整体的政治风险。而这一黑天鹅事件的出现,也使得投资者避险情绪加大并引发全球金融市场动荡,负面影响还在发酵,或将成为下半年中国面临的海外最大不确定因素。 其实,在海内外不确定性较大的背景下,今年上半年以来,中国经济运行的波动便有所扩大,一季度在稳增长政策的大力支持,特别在同期贷款与社会融资总量创单季新高的作用下,房地产投资与基建投资曾一度带动3月份中国经济数据强劲反弹。然而,经济企稳态势并未持续,伴随着宽松政策转向适度,短短一个月之后,主要经济指标又出现下滑,民间投资数据降至历史新低,引发担忧。 笔者认为,造成上半年经济短期波动较大的原因大致有以下几个方面:一是三期叠加的新常态阶段,经济运行风险增加。如去产能不可避免地对短期增长造成冲击,国企债务违约现象出现也加大了金融风险等;二是宏观政策不确定性增加。如一季度货币政策曾相当宽松,短期内带动经济指标向好,但出于对早前“四万亿”经济刺激后遗症的反思与对“大水漫灌”政策的担忧,宽松政策持续时间缩短;三是海外经济不确定性加大,如美联储加息与英国退欧公投等事件都一度引发金融市场动荡。 展望下半年,预计上述影响经济运行的不确定因素仍然存在。投资方面,上半年基建投资和房地产投资是支持经济增长的主要动力。其中,房地产开发投资增长在上半年受到销售大幅回暖的带动表现不俗,但5月份以来,由于前期一线城市房地产上涨过快,引发资产泡沫担忧,政策有所收紧,在此背景下,房地产销售与投资数据出现高位下行,下半年能否继续支持经济存在疑问。 基础设施投资的高速增长主要受益于前期项目审批加快以及政府投资支出的加大。伴随着“十三五”投资项目相继落地,以及未来对铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目的投资加大,如根据最新《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》,未来三年有关交通设施项目总投资或将达到4.7万亿元,预计下半年基础设施投资增速将成为支持增长的主要动力。 但在去产能的压力下,制造业投资在上半年持续下滑,降至新低。同时,考虑到未来三年处置345家僵尸企业,用两年压缩煤炭和钢铁10%产能等任务的落地执行,制造业投资短期来看仍将处于下降区间。此外,去产能的艰难调整在民间投资与东北投资数据的大幅下滑中也可见一斑。今年上半年民间投资增长断崖式下降,而东北地区投资下降约为30%,均是拖累投资下滑的主要因素。 得益于居民收入快速增长,当前消费平稳,且对增长的拉动作用继续加强。一季度,最终消费支出对经济增长的贡献率为84.7%,比去年提高了18.3个百分点。消费基本稳定,传统业态消费被网络消费挤占空间是上半年的主要特征,预计也会在未来一段时间内持续。 外贸方面,今年政府工作报告取消了对外贸指标的要求,主要考虑是近两年外贸形势严峻,贸易指标自2012年起连续四年未能实现的背景。而今年前5个月,以美元计价的出口下降-7.3%,进口负两位数增长,均验证了年初悲观的预期。展望未来,海关总署的外贸出口先导指数继续回落,全球航运领先指标BDI指数从早前阶段性高点再度下降,预示着下半年贸易情况难有起色。 政策不确定性增强或将是下半年经济运行的重要特征。当前宏观政策任务较重,一方面需要提供宽松的政策环境,以防止经济跌破6.5%的目标,起到稳增长的作用;另一方面,又要总结“四万亿”大规模经济刺激的教训,防止大水漫灌而造成的后遗症。而这从上半年货币政策单月变化幅度较大的情况来看,也能说明宽松政策的矛盾心态。 考虑到全年6.5%以上的增长目标,以及权威人士对“稳定和扩大就业”和“防范经济风险”的客观要求,未来政策托底,特别是发挥积极的财政政策仍是非常必要的。预计下半年货币政策会保持适度宽松,通过定向操作如SLF、MLF以及PSL与常规操作相结合的方式保持流动性宽裕;财政政策方面,考虑到今年财政赤字率目标已经上调至3%,或将在去产能人员安置、增加公共服务投入、增发国债等方面做出更多安排。 下半年结构性改革的重心是去产能。伴随着对僵尸企业处理,工业生产、就业、消费或将面临短期冲击;同时,去杠杆任务也难免会造成短期流动性紧缩和资金短缺,打破刚性兑付让债券违约自然会引发资金市场成本上升,突然戳破泡沫则会带来金融市场的动荡甚至引发金融危机。因此,一定程度的宽松政策既是稳增长、保就业、防风险的需要,也有助于加速推动供给侧改革。 当然,两大金融风险可能是困扰下半年经济走势的不确定因素,即英国脱欧公投、美联储加息对人民币汇率稳定的冲击,以及国内债务违约上升引发的金融风险。 其中,海外方面,英国脱欧意外成为困扰当前全球金融市场最大的黑天鹅事件,也随即引发英镑大跌,美元日元大涨,人民币汇率大幅贬值,市场恐慌情绪增加。而脱欧的影响仍在发酵,扰乱了美联储加息路径的选择,更何况考虑到美国近期国内就业数据黯淡,下半年全球经济与金融整体风险加大。在此背景下,采取必要措施防范恐慌预期与警惕大规模资本外流十分关键。 同时,警惕汇市、楼市、债市、股市风险互相传导也十分必要。今年上半年,国内债券市场违约风险升级,违约主体罕见的从民企传导到国企、央企,导致投资者避险情绪增加。 民间企业家信心不足导致上半年民间投资断崖式下降。根据人民银行调研结果,企业家信心指数自去年四季度以来大幅下跌并在一季度创出43.7的历史新低,情况甚至比2008年全球金融危机时期还要低迷。 因此,防范国内外金融风险,明确改革路径,切实推动供给侧改革,特别是国企改革,是确保下半年经济平稳运行,实现6.5%左右增长的关键。
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·全球化势头会逆转吗
专题介绍:当前,全球化在发达国家和发展中国家都面临各式各样的困难。从世界经济角度看,发达国家复苏缓慢、发展中国家经济下滑,而全球贸易持续下降、金融体系流动不畅。社会层面问题更多,反全球化思潮风起云涌:发达国家民粹主义泛滥,极端派政党势力不断扩大,民众普遍对政府和既得利益者强烈不满;发展中国家在经济下滑和西方势力煽动、社交媒体推波助澜的“颜色革命”以及各种“之春”影响下,社会动荡、思想混乱,情况也好不到哪里去。难怪许多人忧心忡忡,直呼全球化势头已经逆转,全球化时代行将“死亡”。 全球化和世界经济一体化发展到今天,取得的成就有目共睹,但是全球性挑战同样不少。全球化有赢家,也有输家。有资本、市场的都是大赢家,没有资本靠劳动谋生的口袋里的钱越来越少,大多是输家。许多国家的中产阶级财富缩水、收入减少,甚至失去工作,更不用说是蓝领的工人了。 在世界政治和经济发生如此大变化的时候,人们质疑全球化,希望回归相对发展缓慢却能安居乐业的旧时光,不难理解。这种全球范围或多或少普遍存在的反全球化思潮对世界政治、经济的影响是深远和现实的。 金融一体化是核心和驱动力 就金融全球化而言,更多的是内容的变化,而并非全球化的倒退,然而这种变化正在改变和完善金融监管体系,并深刻影响世界政治和经济格局的走势。 2008年金融危机前,随着银行国际化程度大幅度提高,跨境金融活动以几何级数增长。然而,金融危机暴露了全球金融体系的高风险和监管严重匮乏,跨境金融活动随之迅速减少,从2007年占全球GDP的6%下降至目前的1%。银行跨境金融活动下降的同时,以市场为基础的外国直接投资(FDI)和多资产投资在金融危机以后呈上升趋势,主要是美、欧、日发达国家量化宽松释放的流动性驱动资金流向新兴经济体。 二十国集团(G20)在金融危机后设立的金融稳定理事会(FSB)制定了包括巴塞尔II和巴塞尔III在内的一系列囊括具有全球影响力银行和金融机构跨境金融活动的新规则、新制度,开始对金融全球化进行协调与监管,其有效性尚待观察,需要各国的紧密合作。还有就是对全球各地“避税天堂”的限制和打击,这也是G20近年来所积极推动的,从瑞士等国的配合情况看,其努力已初见成效。 新兴经济体实力增强,包括对外投资直线上升,是推动金融全球化发生变化的重要原因。目前,新兴经济体占全球GDP的比例已接近一半,且对世界经济增长的贡献持续超过50%,仅中国就有30%。中国的例子很典型。2009年以来中国银行的外国资产翻了一番还多,中国对外直接投资同期增长了4倍。人民币国际化步伐明显加快,使用人民币结算的对外贸易份额逐年增加。去年,国际货币基金组织(IMF)决定把人民币纳入特别提款权(SDR)的货币篮子,排外第三,大致与中国GDP占全球比例相当。 但是,经济总量和投资增加的变化并未彻底改变新兴经济体和发展中国家在国际金融体系中发言权和决策权不足的现状。需要以IMF改革为龙头带动世界金融治理体系的改革,使之符合全球经济格局变化的形势。今年9月,中国将作为G20轮值主席国举办杭州峰会,全球化形势下国际金融治理体系包括国际货币体系的改革很可能是会议重点之一。 全球化既要兼顾赢家与输家 社会公正、公平必须与经济发展同步,贫富差距的鸿沟亟需缩小,这是摆在各国面前的严峻考验。 过去几十年经济全球化的指导“模块”是美国和西方发达国家极力推崇的经济新自由主义和以“彻底自由化、市场化、私有化”为基本信条的“华盛顿共识”。事实证明,凡是实行“华盛顿共识”进行经济改革的绝大部分国家,经济上均遭受重创,掉入各种各样的“陷阱”,并且因为经济困难而引发种种政治和社会问题。上世纪70年代一直到本世纪初亚洲、拉美和其他新兴经济体许多有过深刻的教训,遭受了不同程度的金融和经济危机。阿根廷至今还背负着丧生国家信誉的“黑锅”。 发达国家目前普遍存在的民粹主义思潮泛滥、极端民族主义上升、反对自由贸易和移民呼声增大等政治倒退,一是资本主义制度自身矛盾和内在不公造成的,是制度性缺陷;二是经济全球化带来的全球生产链和价值链重组催生发达国家经济结构的变化,制造业转移、金融服务业发达成为变化的主要特征,因此以蓝领工人为代表的中产阶级失业上升、收入下降,社会矛盾加剧。 美国“占领华尔街”活动在西方国家的蔓延,直到最近法国巴黎发生的“黑夜站立”,都凸现社会“1%与99%”的贫富阶层严重对立。美国今年大选的“特朗普现象”和“桑德斯现象”、英国即将就是否留在欧盟举行公投、法国和北欧等国反对欧盟力量的上升及其对国内政治右倾的助推作用,所有这些都反映出经济全球化与反全球化的较量和博弈加剧。这种较量将持续相当长时间,并且会影响发达国家的内外政策乃至价值观和社会主流意识。 欧盟国家对来自叙利亚等地的大批难民从同情到勉强再到拒绝和怨恨的转变过程清楚的表明,西方对全球化的实用主义和利己主义态度日显突出。 总体而言,西方仍将紧紧把握经济全球化利益的分配权不松手。在美元体系内确保资本全球流动是西方从全球化获利的主要途径,美国和西方还会锲而不舍地极力推进,以追求自由资本的最大利益,而针对移民、贸易等更多涉及发展中国家利益的全球化因素,西方国家则会在“民意”的支配下转向保护主义和“关门”的做法。全球化将呈现更加复杂的局面,有些地方向前进,有些则向后退。
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·刘煜辉:产业已经托不住昂贵的金融地产
专题介绍:中国面临着不可贸易品价格过高的难题。这当中需要解决的核心问题是,纠正货币价值(人民币)与过高的本币资产价格之间的过度背离。这两者的背离本质上根植于实体资本回报率与昂贵的资产价格之间的冲突。如果既想靠金融杠杆托住高企的资产价格,抬高经济运行的成本,又想获得一个产业投资回报率的上升趋势,这比提着自己头发离开地球还要难。货币价值(汇率)与过高的资产价格之间实现均衡的路径,中国会如何选择?我们需要让两者尽可能走向收敛,找到一个新的均衡点。 产业托不住金融地产 现在,在上海精致一点的餐馆吃顿饭,大概比东京同档次餐厅要贵30%-40%;杭州凯悦的行政房间住一晚的房价可以在台北住三个晚上。 中国今天所面临的问题比较清楚,就是整个产业部门现在已经托不住昂贵的金融地产。产业资本的生产率提不上去,资本边际报酬率(MPK)掉得很厉害,是因为金融地产在经济中所收的租太高了,某种程度上讲,把整个产业耗干了。如果把经济分成两个部门,可贸易部门和不可贸易部门,那么,不可贸易品对可贸易品的相对价格变得非常贵。 1989年的日本也是这个情况,用日元计价的国内财富,那时也可以把全世界很多东西都买回来。接下来日本二十多年里经历了一个非常深的资产通缩。日本有运气不好的一面,也有幸运的一面。从运气不好的一面来讲,日本赶上了全球化的浪潮高点。在20年中不断有新兴经济体加入到全球化的浪潮中,最开始是东亚的“四小龙”“四小虎”,然后是苏联解体,当然最主要的是2001年之后中国的“入世”,致使这么多低成本要素体融入全球经济的范围之内。 它带来的直接影响是什么呢?可贸易部门的生产率提高非常快,所以可贸易品的价格,在这二十年中间是不断往下走的,某种程度上放大了不可贸易品相对价格的扭曲,也加剧了日本后来资产通缩的剧烈程度。 当然,日本也有幸运的一面,它的资本输出做得好。在这20年间,大量的资本输入以中国为中心的蓬勃发展的新兴经济体中。从宏观上讲,建立了一个非常有效的对冲交易结构,最大限度地吸取了全球化扩张的红利,一定程度上有效地对冲了国内经济的收缩。所以日本的GNP在20年中并没有萎缩,虽然比全球经济增长的平均水平稍微差一点,但也不弱。一直到2012年,日本经常项目的盈余还比较健康。当然最近几年出现了一些变化,直接的因素是中国经济的显著减速。 中国今天也面临着不可贸易品价格过高的难题。这当中需要解决的核心问题是,纠正货币价值(人民币)与过高的本币资产价格之间的过度背离。这两者的背离本质上根植于实体资本回报率与昂贵的资产价格之间的冲突。如果既想靠金融杠杆托住高企的资产价格,抬高经济运行的成本,又想获得一个产业投资回报率的上升趋势,这比提着自己头发离开地球还要难。除非出现“杀手级”的产业革命,新兴产业呈现集群式迸发,但是这样的场景仍难以看到。 从全球历史的经验看,汇率和资产价格之间的调整过程有两个极端的个案。一个是日本,一个是俄罗斯。我们看到,日本在1990年后的20多年中,日元对美元一直是相对强势的状态,日元兑美元基本上在80-120区间波动。与此同时,我们看到日本国内资产价格,经历了很长时间的资产通缩。 另外一个代表性的例子是俄罗斯。2011年是商品周期繁荣的顶点,莫斯科的房价换算成美元的话,在全球国际化大都市中,应该都是非常贵的。到现在,以卢布计价的莫斯科的房价,比2011年又上涨了10%。但是这5年中,卢布兑美元跌了50%。 汇率与资产的艰难抉择 货币价值(汇率)与过高的资产价格之间实现均衡的路径,中国会如何选择?我们需要让两者尽可能走向收敛,找到一个新的均衡点。 理论上讲,名义汇率快速释放掉高估的压力,能为本币资产价格找到支撑。但现实操作中短期也可能会出现失控,即两者相互证明式的正反馈螺旋式下跌。经历了去年8月11日和今年1月4日两次汇率市场化闯关尝试后,都出现了明显的全球外溢性的反应(货币竞争性贬值),中美(G2)之间似乎建立了事前沟通的机制,接下汇率的每一步想法可能都需要与对方磋商。 从去年12月份至“脱欧”事件前,人民银行所参考CFETS人民币指数跌了6.9%,而同期美元指数也跌了6.6%,人民币兑美元(CNY)只贬值2.9%。某种意义上说,主要靠美元弱势,人民币对美元软盯住的状态,实现人民币贬值压力慢慢地释放。个人推测,如果美元进入上升波段,比方说这次受“脱欧”事件影响美元大幅反弹,人民币可能也会与美元一定程度脱钩,但CFETS人民币指数可能保持相对稳定状态。 人民币采取的是有管理的浮动汇率制,现阶段语境的重点在“管理”,也就是说中间价的机制依然是重点。就个人观察体会,现在人民币汇率调整好像存在两个参考锚:美元和一篮子货币。即在美元贬值的时候,人民币的汇率更多盯住美元,主动跟着美元一起贬;当美元走强升值的时候,人民币与美元明显脱钩,更多盯住一篮子货币指数。人民币对美元呈现出一种非对称性贬值状态。当然这种脱钩是以不产生货币竞争性贬值为前提的,所以CFETS人民币指数要保持相对稳定。简单讲,现在的人民币汇率有点像一种参考弱“锚”的体制,美元和一篮子货币,谁弱,人民币和谁保持相对稳定。 我们从另外一个角度去理解,作为超级经济体的货币价格不太可能像小国货币那样,完全自己说了算。换句话讲,名义汇率难以成为调整的主要方向,货币价值与本币资产价格之间寻找均衡点的过程会拉长,意味着未来资产通缩可能不是方向的问题,我们需要讨论的只是方式、方法、时间、节奏和可能演变的场景等等问题。 债务周期调整的逻辑路径 研究西方经济体所经历过的债务周期调整过程,可以检索出相似的逻辑路径。 债务周期的调整都是先从金融系统内部杠杆的解构开始的,降低金融密集度,由此引致资产缩水和债务通缩的压力。非金融部门的债务重组(在西方主要是私人和家庭,在中国主要是国企和类政府实体)一般在资产价格缩水之后才可能会实质性发生。 这个特征很好理解。因为在债务周期上升末端,经济四部门(政府、企业、居民、金融)中唯有金融部门杠杆加得最厉害。2008年之前的5年中,美国金融部门加杠杆对整体债务率上升的边际贡献达到了60%-70%。金融同业和衍生(杠杆)交易形成资产的比例快速上升。 回头看,2012年对于中国是个确定性的分水岭。“经济增长-通货膨胀-货币政策”的框架从2012年开始失灵。美林时钟被玩成了“电风扇”。原因是债务出现了旁氏状态,投资的收入不能覆盖债务的利息。 所谓“脱实入虚”,2012年之后就没有再“实”过。金融开始空转,金融开始独自繁荣,开始时是影子银行和银行的影子,到今天是琳琅满目的披着“互联网金融”马甲的财富管理平台和越来越复杂的资产交易结构。 中国虽然没有庞大的标准化的衍生品市场,但中国有很多灰色的抽屉协议和配资的交易结构,那里面藏着很多杠杆,它们像一根根灰色的吸血管扎入低效率的正规金融体系中。现在的金融管理层是不是能实时地监控到金融市场真实的运行状态令人存疑。今天银行做一笔10个亿的委外投资,可能要形成40个亿的资产规模,才能做平这一交易结构的成本。 金融既然不能从实体回报中获得足够收入,那就只能通过金融交易来创造价差,加杠杆,加大久期错配,有意识地低估风险。松垮的地基上靠金融交易的“积木”来搭建的资产楼阁越来越高。 当下中国是金融供给不足(金融压抑),还是金融供给过度?的确不太好讲,这涉及对过去10年特别是最近5年金融自由化进程的评估。在城市土地等不可再生类的要素由政府主导资源分配体制下,金融自由化的单兵突进,除了把国有部门都变成了资金掮客和影子银行,并没有看到金融结构的变化,留下的只有套利和金融杠杆膨胀。 没有金融降杠杆,经济的去杠杆很难开启。如同去产能不可能在价格上涨的状态下开始,债务重组也一样。如果能够以非常低的利率融资,非常便利地借到大量的钱,资产市场还在高位,土地市场依然活跃(“地王”频出),怎么可能把债务合约的相关利益人都请到谈判桌前来商量缩减债务的事情?逻辑上是不可能的,这是客观的经济规律。金融部门压杠杆所产生资产通缩的压力,才会促使非金融部门进入实质性的债务重组谈判。 为了应对由此产生的系统性宏观风险,政府对应的是一套避免经济长期萧条的超常规货币财政方法,比方说杠杆的部门间挪移等等。说实话,我们没见过资产还在高位,中央政府和中央银行就跑到前台去承接杠杆的。政策腾挪的空间某种程度上取决于资产缩水的进程。 我们正在做第一步:金融整肃 中国的债务市场与3年前最大的变化是,金融资产的收益率与负债端的成本出现了倒挂,裂口发散使得整个金融系统薄如蝉翼。2013年融资很贵,融入一笔钱可能要10%的成本,但可以找到一笔收益15%的资产,把这个成本覆盖掉。而今天,4%以上的融资成本去支持3%的资产收益率的交易结构普遍存在。 经济在加速膨胀的金融资产和快速收缩的投资回报中艰难以求。我们显然意识到自己已被包裹在危险之中。 首先,清理金融风险无疑是正确的。某种程度上这是一个修正“金融自由化”的过程,由繁杂浮华到简单朴素,甚至原始回归。当金融稳定和降低系统的道德风险成为选项后,金融创新和自由化会被先搁置一边。常理上讲,这是一个降低系统厚尾风险的过程。当然矫枉过正、下手过猛也可能形成短期过大的挤压。但我们迄今所看到的过程还是有章法的,正面的流动性压迫式的挤压(如2013年“钱荒”)几乎没有,更多是迂回、构建超级金融监管体系、清理监管的真空和盲区。“强监管、紧信用、顶短端(利率走廊的下沿)、不后退”可能是货币政策的常态。 如同当初金融杠杆和负债将资产推到高位一样,现在要经历的是一个反过程。资产价格是由边际力量决定的,如果金融杠杆上升的力道出现衰竭,比如一季度,整个金融部门资产膨胀的速度是18%,如果这个18%的速度不能进一步提速到20%的话,那么金融资产也就涨不动了。如果未来从18%可能要跌到17%、跌到16%,甚至跌到15%以下,那么所有资产都将面临系统的压力。这是一个货币消灭的程序,金融空转的钱是会“消失”的,即当风险情绪降低时,货币会随着信用敞口的了结而消失。 这是一个泡沫收缩的时间,这是一个由虚回实的过程,这是一个重塑资产负债表、重振资产回报率的阶段。洗尽铅华是好事,少了那些浮华,经济和市场自身的韧劲才会显现出来,中国经济就不用太过担心。鉴于中国信用繁荣的内债性质,政府在必要时有足够的能力对金融机构的资产负债表的资产和流动性实施双向的管控,外部头寸的资产和负债的结构以及资本项目的管制。金融和财政政策的潜在空间,让中国发生债务危机的概率并不高。 未来的资产价格调整可能要更倚重于结构性公共政策(税收)来解决,这才有解。与过度金融交易和房地产税收相关的公共政策选择,可能不亚于金融监管的具体技术和金融数量以及价格(利率)的调控。 中国资产价格调整中,肯定会有非市场力量干预出清的过程,比如说资本流出的管制,把门关起来;比如说阶段性地释放流动性,来平滑价格出清的压力;比如直接入场进行价格干预。但是整个趋势的力量是难以改变的。资产的重估虽然从价格的调整上表现迟缓,但趋势的力量会以另外一种方式表达出来,即交易的频率显著下降(高频-低频),流动性显著变差,让时间成本去消耗虚高的价格。信用债市场是一个例子。如果错失了3月份资产结构调整的窗口,很可能很多标的就进入了一种有价无量的状态,一夜之间交易对手全部消失。 股票市场也出现了类似的状态。可交易标的越来越集中,比例越来越收缩。大部分股票向着换手率历史的低水平回归。而流动性溢价(显著高的换手率)是A股估值的重要基础,即A股有交易(博弈)的价值、低投资的价值。如果资产交易状态进入向低频率回归的趋势中,流动性溢价会处于耗损的状态。这实际上也是一种重估。 预期未来房地产调整也一样。过去几年靠套利的交易结构所形成的资产都有被“闷”在里面的风险,比方说信用债、PE/VC、新三板、定增。 负利率正在压缩中国调整的时间窗口 未来会不会出现“黑天鹅”的状态?一般来讲,“黑天鹅”的导火索通常是内部金融系统脆弱性的崩溃和全球性外部冲击。 从目前的状况来讲,内部的问题正在进行清理,但是外部的问题不是由中国自己能够把握的。今天的外部世界变得越来越不稳定。 全球的超级债务周期被玩得没有“底线”。金融资本可以胁迫货币当局不断压低利率,甚至突破零利率到“负利率”,企业盈利不断下降却能靠融资成本下行继命,以换取低效率状态的“苛且”,雇佣更多的人,减少裁员,产业的新陈代谢变得很慢。没有增长,没有通胀(因为企业低效率,工资涨得慢),企业盈利下降,就业看上去还可以,但剩下的只有滋长的金融泡沫。 这是我们未知的一个领域,而且西方经济正系统性地“飘”向负利率。目前全球已有10万亿美元的负利率资产。比方说,美国10年期国债收益率都跌到了1.5%以下。甚至意大利国债收益率(3年期)也进入负利率状态,2012年作为“欧猪”五个重债国之一,国债到期收益率曾经达到了6%。 投资与储蓄,是宏观经济的两大基石。量宽和负利率毁掉了投资积极性,负利率如果持续下去,也将毁掉储蓄,可能给年金、保险、社保带来灾难性的结果,给金融市场的稳定埋下巨大的隐患,波动率可能显著上升。 央行主导市场的日子还有多久?令人担心的是,有一天交易者会意识到,央行不可能再推动资产价格上涨,那时候他们就会撤离市场。要知道,风险规避(riskoff)是一种自然力。一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国,随着信用敞口的降低,启动携带交易的平仓,中国资产将相当于被束之高阁,然后被撤掉楼梯。所以中国顺着楼梯下来的时间窗口非常珍贵。 我们或许已经身处拐点之中。当然,拐点其实并不是一个点,而是一个时间区域。资产结构层次很复杂,关联结构也是动态的,变化会有先后的次序,但都进入了这一变化的区域,这种概率还是很大的。这是一个泡沫收缩的时间,这是一个由虚回实的过程,这是一个重塑资产负债表、重振资产回报率的阶段。 相关热词搜索:产业 金融 地产
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·李若谷:中国钢铁产能分散比过剩更严重
专题介绍:近年来,关于我国钢铁产能过剩的探讨有很多,理由主要有两点:一是产能利用率不高。2015年我国钢铁产能约12亿吨,产量约8亿吨,据此计算,产能利用率不到70%,得出产能过剩结论。二是钢铁行业亏损。目前虽进口铁矿石价格有所下跌,但产品销售价格下降更多,2015年四季度以来,钢铁行业出现全行业亏损。 但产能存在虚报和瞒报现象,上述数据不一定反映了真实情况。据我们了解到的情况,2014年唐山、邯郸地区高炉利用率分别为95.28%、92.34%。尽管2015年受市场连续低迷影响,部分资产负债率较高的民营钢铁企业以检修高炉为名减产,两地产能利用率有所下降,但仍保持在88.9%、85%左右。而中国未来发展对钢铁需求量到底是多少似无人计算过。 1、对我国钢铁需求的不同视角 首先,目前钢铁产能过剩是建立在较低建筑标准的钢铁需求上的。在各国标准中,对钢筋的屈服强度级别大致可分为300兆帕(低)、400兆帕(中)和500兆帕(高)三组。我国城市建筑以钢混结构为主,建筑用钢国家标准为300兆帕,实际使用中335兆帕钢筋实际用量为70%左右,广大农村地区建筑标准更低;而日本与美国的主力强度级别是400兆帕或420兆帕,欧洲、英国、澳大利亚与新西兰的主力强度级别则达到500兆帕。近年来中国水、旱、地震、泥石流等严重自然灾害频发,给人民群众生命和财产安全带来巨大损失,包括玉树地震、鲁甸地震,以及近期刚刚发生的深圳人工堆土垮塌事件,建筑标准相对低下,在面对自然灾害及人为事故时带来的惨重伤亡已经给了我们切肤之痛。提升建筑标准应被提上议事日程。此外,由于抗震防灾性能更佳,推广钢结构住宅的必要性也大大凸显。如果在全国推广的难度较大,至少地震带地区和重点城市的建筑应为钢结构。 推广钢结构住宅将大大提高钢材需求量,并改变供需结构。钢混结构用钢量每平米50-60公斤,主要是螺纹钢、盘条;钢结构用钢量每平米约120公斤,主要是中厚板。近年我国钢结构建筑用钢量仅为3000万~4000万吨/年,仅占全国钢材产量的4%左右,而欧美等国家(地区)钢结构建筑用钢量约为40%左右。如果要达到发达国家的比例,仅此一项每年就增加钢材需求4.5亿~6亿吨。但推广钢结构的难点在于:第一,成本问题,钢结构每平米造价要高出150-200元,开发商为追求低成本而不愿采用;第二,与钢结构配套的三板结构(屋面板、墙板和地板)限制了钢结构的应用;第三,政府推广力度不大、存在分歧。房地产开发收益政府拿走相当部分,开发商利润薄,推广钢结构需要政府补平每平米200元的差价。推广钢结构,水泥的用量会减少,水泥生产者可能会有不同意见。但钢结构具有不可比拟的优势。钢结构寿命长,并且50、100年后可循环利用,省掉了炼铁环节,减少了水泥等建筑垃圾,更加节能环保。 第二,众多薄弱环节也迫切需要加大基础产品投入。过去三十多年,我们集中有限资源进行重点领域建设,总体取得了巨大成就,但也留下了一些短板,由暴雨洪涝引发的城市危机就是最好的例证。我国排水系统始建于上世纪50年代,受限于建国初期技术落后、资金匮乏的客观情况,当时的设计主要考虑是否完善排水系统及如何节约成本,而没有充分考虑可持续性的使用,因此造成了给排水系统建设标准偏低的问题。我国排水管道口径一般在1米以内,承载能力十分有限。根据住房和城乡建设部颁布的2011年版室外排水设计规范,我国一般地区的雨水管渠设计重现期为1-3年,重要地区为3-5年,特别重要的地区可采用10年或以上标准。而在实际操作中,70%以上的城市排水系统重现期小于1年,90%老城区的重点区域比规范规定的下限还要低。在北京,只有天安[-0.89%]门广场以及奥林匹克公园附近能达到5年一遇的标准。虽然2014年新修订的设计规范中相关标准已经大幅提高,但现存管网仍迫切需要改造。这不仅对钢铁等基础产品产生大量需求,也能够在经济下行时期起到稳增长的作用。 第三,中国人口数量巨大,经济发展不平衡,基础设施薄弱,包括西部地区和广大农村地区在内,全民人均指标与发达国家的一般水平相比仍有较大差距。中国正处在快速工业化和城市化的特定阶段,与发达国家在同一阶段的人均消耗相比,仍处于相对较低水平。因此,得出我国钢铁已“产能过剩”的结论应更科学与慎重。 据概略统计,自19世纪60年代炼钢技术实现突破性进展以来,美国钢铁生产累计产量超过80亿吨,即使资源贫乏的日本钢铁生产累计产量也达到53.8亿吨。我国钢铁工业经过近些年的快速发展,当前累计产量虽然达到88.2亿吨,但人均产量与主要发达国家的差异依然明显。截至2014年底,美国、英国的人均钢铁累计产量约26-28吨,工业化晚一些的日本为41.4吨,而我国的人均累计钢铁产量仅6.4吨,远远低于发达国家的水平。我国人口是美国和日本人口总和的3倍,目前尚处于工业化、城镇化快速发展的过程中,房屋、基础设施建设、工业化发展需要消耗更多的钢铁。 2、当前我国钢铁行业面临的突出问题 产业结构不合理。当前,中国钢铁行业产能过剩并不是第一大问题,产能分散问题比产能过剩问题更严重:经工信部认可的产能在100万吨以上的钢铁业联合企业有305家,若以单工序钢厂计算则超过2000家。行业集中度低,产业布局分散,滋长了企业间的恶性竞争和个别地方政府的保护主义,并带来环保问题,在客观上对国际大宗商品市场上的垄断与投机,干扰我国物价稳定起到了负面的作用,同时降低了行业的平均利润率,对国民经济发展产生了不利影响。 民营企业创新能力难以充分施展。据企业反映,我国高端钢生产在技术上突破难度不大,尤其是民营企业敢于投入,能够承担风险,在技术攻关上具有优势。但民营企业往往难以获得市场准入,或由于研发周期长但融资期限不匹配而受到制约。 高污染高耗能问题较为突出。落后产能不仅增加能耗、污染环境,主要产品的价值与生产这些产品所消耗的资源、能源不相匹配,而且妨碍新产能作用的发挥,甚至导致产业链脱节,影响未来的结构调整和可持续发展。 3、如何去产能 我国尚处在工业化和城市化阶段,因此需要钢铁等基础产业继续发挥重要作用。我国绝不能重蹈美国“产业空心化”的覆辙,更不能削弱基础产业,落入西方打压我国基础产业发展的圈套。要解决当前的种种相关问题,需要进一步完善社会主义市场经济体制、促进技术进步、整合产业、储备产能。在去产能过程中应避免出现以下几个方面的不良后果: 第一,产能一旦形成瓶颈可能会导致下一轮无序投入。要充分考虑提高建筑标准、推广钢结构建筑、加强地下管网等城市基础设施和薄弱环节对钢铁等基础产品的需求。要结合这些需求规划产能,因为一旦产能压缩,再恢复不仅需要时间,而且很可能导致新一轮的无序投入,加大产业波动。 第二,削减产能要与中长期产业结构的升级换代结合考虑。高精尖产业和现代制造业依赖基础产业的发展。如果过度依赖外部进口,技术创新、产业升级就可能因为缺乏工业生产的支撑而停滞不前。产业发展的历史证明,只有形成一定的产能规模,才有条件进行必要的技术革新与调整。限制产能,不应对技术进步产生负面影响。 第三,基础产业和投资的急速收缩会大幅度降低整个经济的就业吸纳能力,并对包括服务业在内的整个上、下游产业链条产生不利影响。尽管当前一些生产性服务业发展较快,吸纳就业的作用增强,但这也是依托于钢铁行业(例如目前河北省港口、物流行业对经济增长的贡献较大,这主要受益于其到港的矿石大量增加)。如果工业长期受到压制,生产减少了,那么生产性服务业也就失去了服务的对象。 第四,去产能要注意不诱发金融危机。我国基础产业的投资主要来源于银行贷款而非资本市场,在压缩产能的过程中,要注意对银行体系安全性的负面影响。防止银行体系进一步收缩信贷,从而导致经济剧烈震荡。 4、对下一步产能调控的建议 第一,进一步完善社会主义市场经济体制,规范基础产业的发展。对于技术落后、设备落后、产品质量不高,造成污染的钢铁产能应坚决去掉。做大做强中国的基础产业,应该将这些产业的投资交给市场,由投资者自己决定是否投资。政府主要负责对产品的技术水平、环保标准、社会保障、就业服务等方面的检查落实,切实保证企业真正在平等的市场条件下展开有序竞争。也许在放开基础产业投资的初期,会出现一定的产能过剩,但随着市场经济体制的不断完善,这种过剩局面将由于企业间的良性竞争而消失,产业会相对集中,产品的质量将得到有效提高,成本将不断下降,污染和能耗将大幅度降低;而整个社会的技术进步、产业链条、产业结构、经济效益及发展方式都将迎来更符合持续发展的局面。 第二,从产业发展的基本规律出发优化产能结构,变分散为集中。造成当前部分基础产业产能过剩乱象的原因,在于我国基础产业的过度分散。过度分散必然导致过度竞争,而过度竞争必然导致地方保护和市场失灵。解决这个问题一方面需要加强中央的宏观调控,用提高产品标准、质量要求和环保标准的方法,使缺乏竞争力的企业自然淘汰,另一方面需要通过行业集中整合来推进市场良性机制发展。西方国家在经济发展的类似阶段,都通过各种方式鼓励产业的适当集中。在这个阶段完成后,再转而通过反垄断法等方式限制市场垄断。事实证明,这是行之有效的,同时也是经济发展阶段和基础产业自身特点所决定的。 第三,以必要的产能储备来支持结构调整。产能与实际产量、实际消费量之间会有一定的富余,但这些富余产能并不能简单地判定为“过剩”和资源浪费。对于我国这样一个正处在快速工业化阶段的发展中大国来说,经济扩张时期对于基础工业产品的需求增长迅速,对于这种需求的快速增长幅度,很难用一个固定的比率来衡量,因此生产厂商有必要保持一个相对高的产能储备,以应对需求的快速增长,抓住市场扩大的发展机会。 第四,通过增量调整来实现结构调整。结构调整是一个长期的过程,绝非一朝一夕能够完成。在世界经济还面临较多不确定性时,去产能应防止对国民经济的长期发展产生不利影响。因此,从全面建设小康社会的战略目标以及解决就业、构建社会保障、保持金融稳定性、财政承受力等问题的实际情况出发,我国的产业结构调整需要一定的时间。没有以生产为基础的服务业是不牢靠的。经济在跨越“中等收入陷阱”阶段,也应保持适度较快的增长,因而要注重通过优质的增量对存量进行结构调整。 第五,充分发挥民营企业在高端产品领域的优势。应认真研究钢铁行业是否可以允许优秀的民企并购国企等问题。在钢铁行业,国有企业的活力不及民企,如能放开双向的并购,可能对产业结构调整、产能的整合优化有积极作用。也许在政策上、法律上并无限制,但在实际操作上可能很难落实,例如资金来源、职工安置等,如没有可操作的具体政策措施,优秀的民企不太可能并购国企。 (作者:李若谷中国金融四十人论坛(CF40)常务理事,中国进出口银行原董事长、行长)
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·中国的第三次移民潮正流出大量技术与财富
专题介绍:前中国电子科技大学教授、加拿大时事评论员周栎枫撰文指出,中国改革开放后短短的30多年间,却出现了三次移居海外的移民潮。前两次的移民潮,即上世纪70年代末国门打开诸多有海外关系者纷纷出国团聚以及80年代的技术移民。而2010年左右出现了第三次移民潮,移民的主体是技术精英及财富精英,流走的不仅是技术人才、商业精英,更是技术与财富,这显然会对国家发展产生不利影响。这篇文章具有一定的借鉴意义。 在中国实施改革开放政策之前,由于受制于当时的政治体制以及特殊的国际政治环境,除了一些偷渡者之外,每年移居境外的人数可谓微乎其微,而所谓的偷渡者也大多是偷渡至香港、澳门。 而改革开放后短短的30多年间,却出现了三次移居海外的移民潮。前两次的移民潮,即上世纪70年代末国门打开诸多有海外关系者纷纷出国团聚以及80年代的技术移民。而2010年左右出现了第三次移民潮,与前两次不同的是,移民的主体是技术精英及财富精英,且主要移居地为美国、加拿大和澳大利亚等国。 据媒体报道,中国拥有资产超过1000万元人民币的富人中30%已经移居海外,尚有47%左右准备移民;而2008年加拿大批准的投资移民为1万宗,其中70%来自中国。这可不是一般意义上的移民潮了。 如果说前两次移民潮,无论是移民数量还是“含金量”,都不足以对中国产生什么影响的话,那么,第三次移民潮不仅数量大,而且主体多为技术和财富方面的精英,肯定会对国家的经济和社会层面产生相当的影响。 英国人口学家拉芬斯泰因(E.G.Ravenstein)曾提出过国际上人口“迁移法则”概念,即“推-拉”效应。他认为人口迁移是迁出国推力(或曰排斥力)与移入国拉力(或曰吸引力)共同作用的结果,即移出国较低的经济发展水平造成生存和就业上的压力形成推力,而移入国较高的经济发展水平和收入水平形成拉力。换言之,经济因素是造成人口迁移的主要原因。 然而,对中国移民潮稍加分析可知,经济因素似乎并不是主要原因。多数专家分析的结果是,中国人移居国外的主要原因涉及子女的教育、生存环境,包括自然环境和人文环境以及财富安全等方面的问题。 的确,长期以来中国的应试教育模式为社会各界所诟病,中小学生学习的唯一目的似乎就是为了升学,就要死记硬背书本以应付考试,而不是着眼于学习知识、技能以获得报效社会的才能。 这已经成了中国教育的死穴,极端不利孩子的成长。笔者在加拿大询问过很多华裔新移民,不少人就是为了孩子的未来成长而移民的。而观察加拿大的中小学生,从未发现他们像中国孩子那样感受到考试的压力。近年来更多的中国孩子高中毕业后直接赴海外留学,而终极目的是毕业后在国外求职。 据加拿大国际教育署公布的最新数据,2014年至2015年度在加拿大注册的中国学生为11.08万人,占加拿大全部国际学生的33%。 再者,中国近几十年来的发展虽然推高了国内生产总值(GDP),但低端制造业的快速发展却造成了自然环境的急剧恶化,进而对人们的健康造成了危害。笔者曾提及中国社会人文环境的恶化,正是自然环境和人文环境的恶化促使人们选择加拿大、澳洲等更优越的生存环境。 就本人的切身体会,加拿大在自然环境、食品安全以及社会治安等方面,确实远远优于中国,这就使得一些人选择移民海外。 再其次,中国改革开放以来,民营经济获得了快速发展,造就了大量富人,也推动了国家的发展。但近年来民营企业在市场准入、资源配置及政府服务等诸多方面,难以享受与国有企业同等待遇,融资难融资贵、税务负担加重、一些地方政府、官员的不作为、乱作为等等,都严重影响民营企业的健康发展,甚至威胁到民间投资的安全。 这就造成一些民营企业家远走他国,导致民间投资持续下滑。据官方公布的数据,今年前五个月全国民间投资增速已跌至3.9%,而去年则为10.1%。这一状况也引起了中国国务院的高度警惕,以致最近召开的国务院常务会议的主体只有一个,即研究民间投资问题。这是异常罕见的。 中国在改革开放前出现的偷渡客数量不大,只是使国家的面子不好看,但对中国的经济和社会的影响极小。而现在移民潮的主力乃是技术精英和财富精英,且数量较大,流走的不仅是技术人才、商业精英,更是技术与财富,何况还会对国人产生连锁的心理效应,这显然会对国家发展产生不利影响。 显然,要想阻止这种对国家发展的不利影响,不是靠行政措施能够解决的,必须认真分析造成移民潮的深层次原因,更重要的是采取切实、可行的措施。 这说起来容易,做起来实属不易。比如,从政策层面切实改善民营企业的发展与投资环境或许可以很快见效,进而留住财富精英,但要改善生态环境与人文环境绝非易事,改革中国的教育体制,使父母放心让孩子在国内接受良好的优质教育,使之成为有用之材更是长远之事。 当然,更为重要的是,执政党与政府应采取实际行动,而不仅仅是口号,而是通过认真的政治改革,使国人深深热爱自己的国家,愿意留在祖居的土地上为祖国的发展奉献自己的心智与力量。
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·钢坯价格又要疯涨?
专题介绍:在经历了之前的大幅回落调整之后,近期,钢坯市场价格走势平稳,每天多以10元/吨左右的拉涨幅度“收复失地”。但是,这种行情在上周(6月27日~7月3日)迎来了转折。受到多方利好因素的刺激,上周,钢坯市场再度迎来暴涨行情。每天30元/吨甚至70元/吨的拉涨幅度再度显现,钢坯市场的价格一下子就跑到了“高速公路”上。 以国内钢坯价格风向标的唐山市场为例,截至7月2日,唐山地区普方钢坯主流价格为2070元/吨。其中,兴隆、国义出厂价格为2070元/吨,唐山鑫达钢坯出厂价格为2090元/吨。钢坯市场单周涨幅在230元/吨~240元/吨不等,创下了近期钢坯市场的单周最大涨幅。借助本轮快速拉涨,钢坯价格成功收复了2000元/吨的关口。 上周钢坯市场突然由“慢涨”跳转到“快车道”当中,原因可能来自以下几个方面: 其一,期货市场对钢坯价格拉动明显。和其他钢材成材品种不同,实际上,钢坯资源的市场投放量相对较少。但是,相对较少的资源却能撬动整个市场行情的一个很重要原因在于其金融化属性强,与资本市场的关联度极强。也正因为如此,近期期货市场的强劲表现给了钢坯市场大幅拉涨的信心。 其二,型材市场向好为钢坯提供需求支撑。除了期货市场火爆为钢坯市场“预热”之外,以型材为代表的下游需求端成交向好,同样为钢坯价格的震荡趋强提供了信心。特别值得注意的是,由于下游需求相对充裕,近期钢坯市场已经开始出现跟涨不跟跌的独立行情。在成材市场偶尔价格小幅回调的情况下,钢坯价格依然保持坚挺上涨的态势。受此影响,短期内,钢坯市场很可能会维持上涨的格局。 其三,资源紧张利好钢坯价格坚挺。燕钢停止招标以后,在资源允许的情况下会以散货的形式向市场投放资源。这是近期钢坯市场的一件大事儿。而这也意味着之前每周三对于钢坯市场价格走势极具参考价值的燕钢招标彻底成了过去式。目前,相较于其他成材品种,钢坯的市场资源投放本就较少。燕钢不再招标,今后钢坯资源由外卖变成自用对于整个市场的钢坯资源供给有着不小的影响(每周大概1万吨到2万吨不等),这直接导致了市场资源供给偏紧。随着下游采购活跃度的提升,钢坯资源供给紧张的情况逐渐暴露起来。而这也恰好有利于钢坯价格的快速反弹。 综合上面的因素,我们不难发现,期现市场走势强劲加上钢坯资源供给偏紧,这些利好因素的轮番轰炸,使近期钢坯市场价格又有了要疯涨的迹象。但是,此时就认为后期钢坯价格会一路高歌猛进下去还为时尚早,道理很简单,暴涨的背后往往蕴含着暴跌的风险。7月3日,钢坯市场价格突然回落50元/吨就是一个很好的例子。这表明,尽管当前钢坯市场行情不断升温,实际上,市场上的“恐高”情绪依然存在,且本轮钢坯价格反弹对于期货市场的火爆走势依赖性极强,一旦钢材期货市场调头向下,本来欣欣向荣的钢坯市场很可能会被殃及。但是,考虑到现货市场价格在期现联动过程中具有一定的滞后性,短期内,钢坯市场或将延续惯性上涨的行情。但是,上涨的幅度将受到抑制。同时,由于后期以期货市场为代表的外部市场不确定因素增多,钢坯市场回调风险将会不断积聚。对于厂商而言,借助当前火爆行情加速出货才是首选,不宜过度看涨追高,以免行情突然“变脸”,给经营带来风险。
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·2016年农机进出口贸易走到拐点上
专题介绍:我国农机外贸市场受世界经济形势低迷,购买力下降等多重因素影响,进出口额增幅呈现出逐年递减的走势。而2015年我国农机进出口贸易则成为近6年来较为惨淡的一年,同比增幅走到拐点上。海关统计显示,2015年累计实现进出口额124.44亿美元,同比下降4.63%。较全国机械行业低3.5个百分点。实现贸易顺差78.94亿美元,同比下降2.35%。将农机进出口贸易的形势一举推到了零下的“冰点”,刷新了出口低速增长的新纪录。 2016年,农机出口面临更加复杂多变的形势,出口贸易形势依然低迷,预计比2015年略有好转但难以实质性改观,但农机进口依然会沿下滑通道运行,农机进出口贸易的拐点已经呈现。 进出口下滑 同比增幅跌宕起伏 农机出口贸易走出新低点。从农机出口同比走势分析,2015年农机出口市场创下6年来的最差业绩。海关统计显示,全年实现出口贸易额101.69亿美元,同比下降3.8%,高出机械行业0.4个百分点。 回溯自2010年至2015年6年间我国农机出口走势特点,可谓跌宕起伏。2011年,农机出口大幅度攀升,同比增长29.7%;之后的2012年、2013年同比增幅跌入个位数,但呈现出恢复性增长的特点;2014年一度重占两位数高地;2015年再度跌进负增长的通道。 农机进口跌跌不休。从2015年农机进口市场分析,海关统计显示,全年累计实现进口额22.8亿美元,同比下降8.3%,低于机械行业5.3个百分点。从2010~2015年的6年间的进口市场走势看,在经历了2011年的大幅度增长后,同比增幅持续低位运行,2014年、2015年连续两年市场出现负增长。 2015年,在世界经济放缓,外需不振的情况下,全球性的农机产能过剩导致国际贸易收缩,农机商品价格断崖式下降,这是我国农机外贸下滑的重要原因。而2015年全球农机贸易都在迅速下降,在全球的贸易额当中,中国农机下降幅度是最低的。 贸易顺差下跌 出口贡献率下降 我国农机出口正面临着传统出口产品与外贸市场需求结构调整之间的矛盾,国际市场竞争力下降成为农机出口面临的最大问题,亟待引起我国农机出口企业的警惕。2015年,我国农机出口顺差增幅的小幅度滑坡,说明我国农机出口竞争优势正在遭遇蚕食和削弱。海关统计显示,2015年,我国累计实现出口顺差78.94亿美元,同比小幅下降2.35%,这是自2011年以来首度出现负增长。从近年我国农机出口顺差走势看,在经历了2011~2014年连续四年同比增长之后,2015年同比增幅戛然而止,预示着我国农机出口贸易面临着严峻考验,加速出口结构调整或将成为中国农机出口企业的必然选择。 出口贡献率下降。作为拉动农机市场三驾马车之一的农机出口,其贡献率同比增幅正逐年走低。海关统计显示,2015年,我国农机行业实现主营业务收入4523.6亿元,出口额598.1亿元(人民币),占比13.22%,创下5年来的新低。从近5年农机出口的贡献率(农机出口额与农机主营业务收入比率)走势看,出口贸易对农机经济的贡献率呈现逐年下降之势。 进出口结构悄然生变 大型化趋势凸显 从2015年农机进出口产品结构分析,进出口结构不约而同的发生变化,国内与国际市场需求大型化趋势日渐凸显。 出口市场大型化趋势骤然加剧。从出口市场分析,我国主要出口产品呈现大型化趋势。以拖拉机出口市场为例,虽然出口产品依然以中小型为主,但在经历2013年、2014年连续两年的下滑后,2015年,单台均价猛涨600美元,其中,轮式拖拉机单台均价涨至2500多美元,回到2012年的水平,说明我国拖拉机出口结构加速调整,大型化趋势表现强烈。 无独有偶,我国收获机械出口市场的出口价格也出现较大涨幅。海关统计显示,2015年,出口收获机械单台均价上涨1300美元,同比增长25.15%。从2011~2015年我国收获机械出口单台均价走势分析,在经历了2013年、2014年连续两年的下行之后,重回2012年的价格水准。其中,2015年的根茎或块茎、甘蔗收获机械,单台出口均价分别上扬5.8万美元和2.4万美元,大型化趋势更加突出。 进口大型化趋势不输出口。受国内市场需求结构调整影响,我国进口市场大型化趋势愈加凸显。 以拖拉机出口市场为例,2015年进口单台均价大幅度攀升,由2014年的4.12万美元/台,猛增至6.3万美元/台,单台均价猛增2.18万美元,同比增长50.25%。从近年拖拉机出口单台均价走势分析,在经历了2011年的高价位后,2012~2014年,连续三年徘徊在4万余美元/台左右,2015年大幅度攀升,说明国内市场需求正发生重大调整,大型化趋势日强,而国内拖拉机制造业尚不能满足市场需求。 再如收获机械市场的进口,也出现类似情况。海关统计显示,2015年,收获机械出口单台价格平均增长5.85万美元,同比增幅49.46%。 出口品类分散 集中度小幅上扬 2015年,我国农机出口呈现出出口品类较为分散,主流出口品类小幅上扬的特点。从出口额前10的农机品类中分析,累计实现出口额54.53亿美元,同比下滑1.85%;占比53.63%,较之上年同期上扬1.04%。在前10大出口品类中,同比呈现出“7降3升”的特点。位居前两位的半挂车用的公路牵引车、非自推进的钻探或凿井机械同比分别下降4.1%和12.2%。割刀水平旋转草坪、公园或运动场机动割草机、挖泥船等以及其他所列机械的零件三类出口产品出现不同程度的增长。 农机进出口贸易 机遇与挑战共存 2016年,我国农机进出口贸易面临着更为复杂多变的形势,其中以下因素不容忽视。 第一,欧美发达国家的经济呈现逐步复苏的势头,预计外部需求会有所回升。 第二,人民币汇率的市场化和弹性变动有利于中国的出口贸易。2015年以来的人民币兑美元汇率一直处于贬值趋势中,汇率的贬值在一定程度上将有助于出口。 第三,国内改革与开放的政策红利逐步显现有助于出口贸易。国内的四大自贸区的制度创新和开放将会推动出口贸易,“一带一路”的拓展有助于“中国制造”开拓新兴市场。 第四,一系列促进出口贸易的政策措施联合推动出口。 第五,中澳和中韩等自贸区的贸易促进和贸易转移效应助推农机出口。 第六,新的竞争优势正在积累。中国具备跨国化经营能力的农机企业群体日益壮大,民营企业活力不断迸发,积极向高端产业、高附加值农机产品出口拓展。更加注重品牌建设。农机出口产品技术含量不断提高,大型农机成为新的增长热点。 第七,新兴贸易业态给对外贸易注入了新的活力。 第八,2015年农机出口负增长的低基数效应。2015年农机出口贸易增幅为-3.8%,较低的基数有利于2016年出口贸易的增长。 另一方面,我们也必须看到2016年农机出口面临着的不利因素。 第一,全球贸易进入低迷发展的状态,整体外部环境不利。第二,发达国家货币政策不确定,对汇率市场形成不稳定影响,可能会引发金融的不稳定。第三,国际市场需求不足,购买力下降,对农机出口产生较大影响。第四,农机出口正面临转型升级阶段。对以中小型产品出口为主的我国农机形成较大冲击,必然对农机出口产生不利影响。第四,中国传统竞争优势进一步弱化。第五,贸易摩擦有所加剧。一些国家采取设置贸易壁垒等非常规手段抢占国际市场,全球贸易保护主义高发的势头一直没有明显缓解。世界范围内的农机出口市场竞争更加激烈。 基于此,进入盘整期的2016年农机出口,在经历了2015年小幅下滑后,或将出现小幅反弹,但增幅十分有限,预计出口102亿美元左右,同比增长2%左右。从出口品类分析,大型化依然是2016年农机出口的基本特点,出口区域进一步向美洲、非洲转移,收获机械出口依然会集中于亚洲。 与此同时,2016年农机进口将进一步沿着下行通道运行。预计2016年农机进口额或将达到21亿美元左右,同比下降8%上下。从进口机型分析,将延续2015年的走势,大型机械将占据进口主流。
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·动力煤易涨难跌 逢低布局1月多单
专题介绍:去年12月以来,动力煤期货、现货价格持续反弹。为了解年后产地复工情况,我们曾在3月24日-26日组织了晋陕蒙三地动煤产区调研。时隔一个季度,我们再次随氛围能源调研团队先后走访了三西地区的4家煤矿、1家煤炭贸易公司和1家煤炭交易中心。 在一季度产地调研中,我们发现产区产能被阶段性压制,并对后期复产持相对乐观预期。通过本次6月27日-7月1日的最新调研比对,发现复产情况并不尽如人意,受神木矿难、同煤矿难影响,通过行政手段外部压制的停产矿复工明显,而前期受煤炭价格大跌影响,市场规律下自发停产的小矿、民营矿反而缺乏供给弹性复产缓慢。本次调研的主要结论如下: 首先,产地缺货依然明显,矿方看涨预期强烈。从走访情况来看,三西地区末煤市场缺货情况依然明显,普遍存在车等煤、抢煤的情况,煤矿、发运转库存均处低位。受到涨价惯性、矿方调价滞后性的影响,目前各矿对7-8月价格上涨预期依然偏强,涨价幅度至少在10元/吨。 其次,超产现象基本杜绝,276政策尚有释放空间。从276限产政策的执行情况来看,央企煤矿、国有重点煤矿在严格执行,整合合资煤矿力度稍弱,全民营矿执行最差。 分省来看,山西因有关停产能保价格的政策习惯,于4月率先执行276限产政策,执行力度最大、反应最快,一度造成4月供给短缺的高峰。主要措施为省、市、县各级检查小组下矿检查,通过视频监控皮带产量同时联网监控下井矿工人数以达到监测产量的目的,发现违规者按照重大安全隐患处200万元罚款,并吊销营业执照。内蒙古紧随山西思路,自5月1日起开始执行276限产政策,主要通过三种方式监管:一是针对每个矿井按月发放煤管票,跨月煤管票协调需额外申请;二是下矿检查,每周停工日在矿井巷道贴封条;三是以鄂尔多斯为代表的数字煤炭监控,通过检查煤矿摄像和过磅联网控制。目前陕西地区对276政策认知和执行偏弱,目前仅限于央企、国企原则上重新核产,并未普遍推行周末和节假日休假,但也能通过煤管票的方式严控超设计产能生产。 再次,7-8月产量增量有限。除上述276政策变量外,山西受同煤矿难影响尚未复产的10-20家整合矿预计8月之前完全复产,产地价格继续上涨有望带动陕西目前销售黑煤的不活跃矿井提高开工率,内蒙古地区的停产矿井则复产弹性较差,且囿于资金短缺和环保审批严格最快2个月才可复工。总体来看,7-8月边际产量增量较为确定,且数量有限。 最后,今夏煤价易涨难跌,可逢低布局1月多单。目前产地供需依然偏紧,考虑到限制超产后276政策尚有发力空间,且7-8月三西产区边际产量投放幅度有限,矿方对7-8月产地煤价10元/吨以上的涨价预期大概率坐实。 此前9月-1月合约反套利交易过分演绎,当前1月合约对现货价格和9月合约升水偏高,短期存在回调需求,届时可逢低布局1月多单,9月受交割因素炒作不确定性较大,尽量回避。
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·多家机构预计中国钢铁反弹不可持续 价格还要跌
专题介绍:7月7日,澳大利亚国民银行就中国钢铁产量和铁矿石预期发布报告,预计下半年国际铁矿石均价为42.50美元/吨,称中国钢铁产量反弹是不可持续的。中国钢铁需求在去年暴跌,今年小幅反弹之后,明年的情况似乎又要掉头向下了。 高盛也表示,中国的钢铁消耗明年开始将会萎缩,或最终下跌20%,相应的,铁矿石进口也会出现下降。预期钢铁需求明后两年内,以按年下降2%的速度收缩。但高盛指出,在中国经济转型的背景下,现在不是分饼的问题,而是饼越来越小了。高盛报告指出,中国铁矿石进口需求受益于国内矿企的关闭和今年稍早钢铁出口的强势,而出现反弹。但这些趋势都不是可持续的,钢铁消耗下降最终将导致铁矿石进口的下降。长期来看,预计铁矿石价格将维持在35美元/吨的水平。 据报道,作为钢铁生产大国,中国产量几乎占到全球产量的一半。多数机构认为,由于国内矿企成本较高,国际矿业巨头凭借低成本产品出口中国来竞争市场份额。中国钢铁业陷入困境,这势必对力拓、必和必拓、淡水河谷等国际矿业巨头产生极大挑战。 商务部之前也表示,中国钢铁生产以满足国内需求为主,并不鼓励大量出口,甚至还采取措施加以控制,例如钢铁出口退税率低于17%的增值税率,作为钢铁大国,中国最希望国际钢铁市场稳定。
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·钢贸商忐忑迈入下半年
专题介绍:“上半年不错,虽然和几年前没法比,但比起前两年强多了,总得来说多赚了‘三五斗’。”6日,济南荣信达经贸有限公司的总经理曹龙在其办公室对经济导报记者说。 据导报记者了解,今年上半年钢铁市场经历过山车似的行情,价格在春节后出现暴涨,持续上涨两个月,涨幅超过1000元/吨,随后又出现断崖式下跌,5月份跌幅几乎超过1000元/吨,再回前期低点。 对于钢贸商来说,博弈市场涨跌是其经营重要方针之一,部分钢贸商去年低价囤积资源,尤其是借助钢企冬储政策大量备货的贸易商,吨钢利润超过1000元,也有部分贸易商精准判断市场,吨钢利润也达到了近千元。 “上半年结束了,期待下半年市场有更好的表现。”曹龙说。 接受导报记者采访的业内人士表示,下半年市场将在多种因素的影响下走出“先跌后涨,再跌再涨”的“W型”走势。 上半年利润顶去年全年 “这半年,我整个人就像坐上了过山车,随着钢价上上下下,我的心情也是起起伏伏。”曹龙说,今年上半年可以说是赚嗨了。 今年3月份的暴涨行情,让曹龙有些始料未及。“做了十几年的钢铁生意,我只经历过两次如此的暴涨,一次在2008年,一次就是现在。”曹龙说,“这种上涨太不正常了,一天就调价2-3次,每次都是每吨上调100多块。”正是这种疯涨,让曹龙赚得盆满钵满。 正如曹龙所说,进入今年3月份以来,钢价就像开了“外挂”一样呼呼上涨。建筑钢材指数显示,3月1日,该指数是2080元/吨,一周后,这一指数就达到了2560元/吨;4月下旬以后,指数更是连续几次突破“3000元”大关,直至冲上3090元/吨的高位,创下18个月以来的新高。 去年低价囤积资源,尤其是借助钢企冬储政策大量备货的曹龙,吨钢利润超过1000元。“去年囤了大概100多吨,虽然数量不是很大,但零售市场的涨价幅度高。总体算下来今年上半年的收益比去年全年都高。”曹龙说。 “我的操作相对保守了一些,但多少还是比去年强。”济南锦秋湖公司负责人高华培说。据导报记者了解,今年春节前夕由于担心年后市场行情不好,他没敢存货。不过春节后随着市场的好转,他也开始积极入场采购,吨钢利润也达几百元。 幸福来得突然,走得也快。进入5月,钢材价格一路下跌,跌幅超过30%。 不过就在这波下跌行情中,曹龙和高华培也在期货市场上小赚了一笔。 “在下跌的时候,适逢进入传统淡季,市场需求较小,容易让做空机构抓住机会,钢铁价格会再度向下。”基于此判断,曹龙持续做空,“虽然投入的资金并不是很大,但效果还是不错的,赚了点钱。” 下半年走势或呈“W型” 虽然上半年收入不菲,但对于下半年的走势,曹龙有些看不清楚,不敢随便操作。 “房地产市场的回暖,能连带钢材市场复苏。但实际上这种带动到底有多大,不好预测。”曹龙说,“担心价格会站不稳,有钢企说可能在七八月份价格会下来。就像2008年前后,钢价每吨涨到五六千元,谁知突遭滑铁卢。这就像买股票,谁也看不清后市。” 在期货市场尝到甜头的高华培则认为,短期看市场仍旧看好。在他看来,武钢与宝钢重组在即,使得行业“供大于求”格局得到扭转,中线钢铁价格趋于维持高位震荡,企业盈利前景向好。“而且有资料显示,港口库存创历史纪录新低,市场上库存量也不高,低库存量支持现货商持续‘做多’,也支持钢企继续拉价。” 更为重要的是,钢铁生产企业已经联合提价。在现时库存降至低位的前提下,北方钢铁企业已经率先联合提价。北方7家企业的现货钢坯价格已经提升了50元/吨;而华中、华东地区近10家企业也跃跃欲试,酝酿跟随提价。 有分析师接受导报记者采访时表示,今年上半年,在国内钢市“去杠杆,去产能,去库存,低开工,低成本,低检修,高盈利,高资金,稳增长”的“三去三低,两高一稳”的行情下,钢价整体呈现回暖行情。“不过随着年中钢价下跌、钢企盈利收缩和银行资金紧缩以及钢铁行业淡季的背景下,7月钢价依旧存在下跌行情。而8月唐山世园会的限产,以及杭州G20的限产,同时伴随着钢市‘金九银十’旺季的来临,后期钢价涨势十分可期。因此预计下半年钢价整体呈现‘先跌后涨,再跌再涨’的‘W型’走势。” 针对通过期货市场进行操作的钢贸商,分析师认为,期货受宏观经济、资本变化、国内外消息等影响较大,近期期货价格的剧烈波动在一定程度上影响了套保效果,也影响了现货市场走势。总而言之,市场仍要靠需求评定,其他因素均为辅助,否则市场将失去方向,乱上加乱。 “当任何调控手段不起作用时,市场会出现报价混乱、监管欠缺等问题,诱发各种不稳定情绪,也不排除借机恶意抬涨和变相提价行为的出现。不管市场行情如何演绎,终归要回归正规、回归理性,钢铁行情仍取决于供需,谨慎而行方为上上之选。”分析师说。
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·钢铁行业怪相:好的企业活不好 差的企业死不掉
专题介绍:尽管国家三令五申,严控新增产能,并要求在2017年前压缩8000万吨粗钢产能,但是其进展却很缓慢。 之所以钢铁行业出现停产而不破产,破产而不退产的怪圈,主要是因为钢厂下岗工人的再就业、资产损失引起的银行坏帐等原因。因此,钢铁行业出现好的企业活不好,差的企业死不掉的怪相。 现在看来,随着中国钢铁需求开始由升转降,产能过剩局面更加严峻,据测算,可能要出清约2亿吨的产能才能使钢铁产业过剩问题得到有效缓解。但是,压缩2亿吨钢铁产能,将意味着几十万工人失业,数千亿资产受到损失。 好在中央有关供给侧改革为淘汰过剩产能指出的新思路。去年12月21日闭幕的中央经济工作会议提出,要依法为实施市场化破产程序创造条件,加快破产清算案件审理。接着去年12月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定设立工业企业结构调整专项资金,支持地方在淘汰煤炭、钢铁行业落后产能中安置下岗失业人员等。 但眼下的问题是,钢铁产量不减反增,原因呢?恐怕只有“盈利”两个字。 以唐山为例,6月27日钢坯价格是每吨1940元,比上一日增加60元。这一价格确保钢厂每吨钢坯有200元的利润。据此推算,一个500万吨年产量的钢厂,一年利润远超10亿元,谁不心动。今年3月下旬,钢材的利润一度高达每吨千元的水平,大批停产钢厂也迅速恢复生产,而唐山的高炉开工率甚至超过88%。 钢坯价格还在上跳下窜。钢坯在6月下旬迎来两周连涨,倒逼钢价淡季不淡。机构数据监控显示,截止7月1日,全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2318元/吨,较上周上涨88元/吨。在经历了之前的大幅回落之后,这种行情在6月27日—7月3日迎来了转折,每天以30元/吨甚至70元/吨的拉涨幅度再度显现。 以国内钢坯价格风向标的唐山市场为例,截至7月2日,唐山地区普方钢坯主流价格为2070元/吨。其中,兴隆、国义出厂价格为2070元/吨,唐山鑫达钢坯出厂价格为2090元/吨。钢坯市场单周涨幅在230元/吨—240元/吨不等,创下了近期钢坯市场的最大涨幅。 记者调查也发现,时至今日,中国钢铁去产能才刚刚开始。实际上,瑞信对4月中国钢价暴涨的解释就能说明问题。“中国钢铁产业的去产能并未真正开始。”据瑞信估算,今年中国钢铁产能约12亿吨,国内需求在6.5亿吨左右,出口1亿吨,有4.5亿吨过剩产能。但瑞信也称,中国削减1.5亿吨产能将造成50万工人下岗、潜在资产损失4500亿元、直接坏账1280亿元,这还不算各种间接成本。 官方的数据也不乐观。国家统计局在6月27日公布的一组数据,使市场对于钢铁行业去产能难有了新的诠释:包括钢铁在内的黑色金属冶炼和压延加工业,今年1-5月份利润总额达到558.6亿元,同比增长74.8%。 梳理统计局数据发现,1-5月全国钢铁产量前几名,河北、江苏、山东粗钢产量分别为8352.27万吨、4590.98万吨、2919.63万吨,比上一年同期分别增产了0.3%、2.19%、5.47%,高于去年同期的8327.8万吨、4492.8万吨、2768.3万吨。 这和全国去产能的要求不符。“现在,这项工作正在有序地推进。”国家发改委主任徐绍史近期在天津达沃斯论坛上透露,“十三五”钢铁的产能要去掉1亿吨—1.5亿吨。今年要去掉的钢铁产能是4500万吨,涉及到需要安置的职工是18万人。 为何钢铁去产能速度不快?从大钢铁三省的情况就可以窥见一斑。河北今年前五月钢材产量高达10693.01万吨,和2015年前五月的10291.80万吨相比,增产约3.9%;江苏前五月钢材产量高达5656.45万吨,和2015年前五月的5500.70万吨相比,增产约2.8%;山东今年前五月的钢铁产量为3924.68万吨,和2015年前五月的钢铁产量3635.30万吨相比,增产约7.9%。 “产量还是保持一个增加的态势。”我的钢铁网资讯总监徐向春对记者说,中央要求降产能,但企业因为有利可图,还会偷偷生产。据悉,去年以来,高炉恢复生产的年能力已将近1亿吨了,停产的钢厂几乎都恢复了生产。可见,钢铁行业的去产能还远远没有结束。
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·专家:国际石油市场走向再平衡
专题介绍:国际石油巨头、英国石油BP集团首席经济学家戴思攀8日在上海表示,当下全球石油需求正在快速增长,而供应增速放缓,预计今年下半年国际石油市场逐渐走向再平衡。 2014年下半年是全球石油市场的转折点。维持了数年高位的国际油价从每桶100美元上方一直跌到2016年年初的26美元附近,全球石油产业遭受重创。 戴思攀认为,2014年国际油价大跌的根源在于供应过剩。当时石油市场每日需求增长100万桶,而供应量每日增长200万桶,主要来自于美国非常规油气产量的激增。在这种情况下,必然导致国际油价接连大跌。 不过,低油价的状态也刺激着市场需求快速增长。在2015年,全球石油需求每日增长190万桶,这是过去10年平均值的两倍。而低油价同样打压着石油的供应,生产企业对价格的变化做出了快速反应。美国页岩油生产在2015年春天达到峰值后,开始逐月下降。非欧佩克国家普遍减少了上游油气投资。目前,美国页岩油日产量比高峰时期下降了100万桶。 “去年全球油气投资减少了1600亿美元,今年可能继续减少1000亿美元。上次出现这种现象要追溯到70年代。”戴思攀告诉记者,全球油气上游投资持续削减将影响到未来几年内油气的产出。 戴思攀认为,当前全球石油供需形势的变化将促使市场加速再平衡,预计今年下半年可以见到成效。从今年年初的十二年低点至今,国际油价累计反弹了逾80%。这一反弹的支撑动力一方面来自于金融市场对石油价格信心的恢复,另一方面来自于基本面不断改善的良好预期。 不过,石油市场形势好转并不意味着高油价将卷土重来。在戴思攀看来,当前仍有两大因素制约着油价反弹的空间。首先,全球石油库存仍维持高位,比正常阶段多出6亿桶,大约需要一年或一年半的时间才能消化。其次,北美页岩油气仍保持着旺盛的生命力。低油价倒逼页岩油气企业不断降低成本,提高生产效率。去年它们的生产效率提升了30%,今年还在继续提升。 戴思攀认为,目前来看,如果纽约原油期货价格维持在每桶50美元上方,美国页岩油开采会不断恢复。 戴思攀认为,英国脱欧给全球市场增加了很多不确定性,使得金融市场上避险情绪急剧升温。石油作为风险类投资产品短期内或难以受到市场的追捧。
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·煤焦钢期货:探寻供给侧改革的温度计
专题介绍:供给侧改革政策在有色、钢铁、煤炭行业的试水和推进效果,正在中国商品期货市场上一步步被推演。 2016年,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大经济任务成为我国供给侧改革的主要抓手。期货市场作为企业避险诉求及市场看法所综合投射的场所,今年来对供给侧改革推进效果及政策的针对性不断作出信号反馈。 在煤焦钢尤其是钢铁产业方面,以钢材为代表的供给侧改革核心品种已经经历了一轮过山车行情,目前维持较高价位震荡。在上周由大连商品交易所、华泰气候等主办的“2016年第四届西南(重庆)煤焦钢市场研讨会”上,业内专家及研究人士对今年煤焦钢行情进行了分析展望。 大起大落:供给侧改革贯穿今年煤焦钢行情 今年年初,政策对煤炭、钢铁行业寄予莫大关注。 1月份,连续三次国务院常务会议都提到了钢铁、煤炭行业去产能。 2月份,政策从供给侧预期开始转向需求侧着力,春节前后央行、住建部、财政部,围绕“房地产去库存”出台一系列的政策,包括下调房地产首付比例、下调房地产交易环节税费等。房地产市场触底反弹。 3月份,政府工作报告指出“保持经济运行在合理区间”,这也是2016年“八大任务”之首,稳增长仍然是宏观政策的重心。 钢铁工业是我国国民经济的支柱性产业,与宏观经济密切相关,宏观经济的走势必然会对其需求造成影响,从而对价格产生一定影响,而钢铁行业的景气变化又会逆向传到煤炭行业。 在政策的推进下,国内钢铁价格经历了一轮过山车行情。 我的钢铁网煤焦事业部雷万青表示,2015年12月17日,螺纹钢综合价格指数为1871点,创纪录最低水平。随后市场启动大幅反弹行情,截至4月25日,该指数上涨约1200点,涨幅约64%。此后价格开始调整,截至目前该指数报2282点,较峰值回落近810点,幅度26%。 对于3、4月份煤焦钢市场的强势表现,雷万青表示,这一波行情中,综合钢材价格指数创下2011年以来时间最长、幅度最大的反弹,这是典型短期供需错配,同时也是供给侧改革下去库存、去杠杆(供应)、和稳增长(需求)的结果。 同样以西南地区为例,在2015年12月份西南各省主要地区钢材价格创低点之后,随后价格开始呈现大幅拉升行情,2016年4月22日达到高位水平,各个省份主要地区涨幅分别为:贵阳47.3%,成都46.2%,重庆44.4%,昆明32.4%。随后钢价开始呈现大幅回落态势,近日有小幅反弹现象。 在期价波动背后,从今年前五个月的生产情况可以对钢铁业供给收缩程度加以衡量。我的钢铁网数据显示,今年1—5月份全国生铁总产量28466.2万吨,同期减少1473.3万吨,同比减少4.9%。以西南地区为例,1—5月份西南地区共产生铁1474.93万吨,同期减少135.07万吨,同比减少8.4%。云南省同期略有增加,其他均仍呈现小幅回落态势。 而行业复产则主导了5月份钢铁价格大幅回落的走势。我的钢铁网数据显示,进入2016年以来,截至7月4日,国内高炉由停产转为复产状态的共74座(其中停产超过半年的高炉达到37座,年产能3600万吨),增加日均铁水产量18.3万吨。复产能力占高炉总样本的6.2%。 由复产高炉座数来看,河北省复产占比最大,达到35.1%,其次为新疆10.8%,再次为山西9.5%。 “随着企业利润逐渐好转,钢厂复产积极性高涨,我的钢铁网同口径样本产能利用率由1月底的79.2%逐步攀升到87%,预计5月底6月初的87%为峰值。”雷万青说。 防风险保利润:期货工具成企业“恒温柜” 在前期黑色系期货价格波动加剧的背后,一些投机者的财富故事因其传奇性被市场津津乐道。 但作为为了分散和规避大宗商品价格剧烈波动风险而存在的期货市场来说,其套期保值等功能的发挥让部分产业客户提升了生命力。但他们常常因商业及操作等原因保持低调。 事实上,在供给侧结构性改革的大背景下,实体企业除通过降本增效的方式自救外,很多企业都在积极利用期货市场脱困:一方面利用期货市场价格发现功能,为企业的决策提供依据和参考;另一方面通过灵活运用期货工具,能够有效规避价格波动风险、丰富经营手段(如提前消化库存等),提升企业竞争力。 北京黑石创富资产管理有限公司旗下拥有三家焦化厂,焦炭年产量合计350万吨,年洗煤能力500万吨,焦煤年贸易量200万吨,年进口焦煤100万吨。 该公司首席投资官吉宏坤向中国证券报记者介绍了今年的操作案例。 首先是焦煤期货1605合约上的套保操作。“今年我们以77美元/吨订购一船16万吨的进口焦煤,合到盘面价格是600元/吨。当时盘面价格在610元—620元/吨波动,我们以615元/吨的均价空了进去,首先锁定了15元/吨的利润。而后煤炭价格上涨,现货和期货价格出现了错位。进口煤从77美元/吨最高涨到了近100美元/吨,进口煤实现了50—160元/吨的利润,现货上共实现了1000多万的利润。而期货盘面价格最终稳定在了620元/吨,之前也给我们615元/吨以下的平仓机会。期货账面上基本打平。”吉宏坤说。 其次是焦炭1609合约上的套保动作。“6月27—7月1日,焦炭价格在930元—987元/吨波动。当时,930元/吨的价格已经是升水仓单价格,我们于是进行了卖出期货储存现货的操作,在期货上涨的这段时间现货价格不但没有涨价反而有20元/吨的下跌,期货价格在987元/吨时我们期货的空单成本在960元/吨,现货销售价格转换成仓单价格是910元/吨,这样就锁定了50元/吨的交割利润。”他解释道。 结合上述案例,在市场研究人士看来,在供给侧结构性改革的背景下,企业可以利用期货市场进行战略管理,比如通过对期货价格趋势性波动的研究,帮助其决定库存管理、原材料定价管理,以及扩产、减产等一些中长期发展战略。 值得一提的是,在煤焦钢产业中,包括铁矿石、焦煤、焦炭在内的我国期货市场炉料期货目前均已全球交易规模最大的衍生品种,我国期市也成为全球最大的炉料期货市场。但三品种因产业逻辑不同定价模式也有所区别。如我国铁矿石市场行业对外依存度约80%,其价格影响因素包括主要矿山产量、铁矿石海运价格指数、主要港口和航线的天气情况、中国钢材价格、中国粗钢产量、世界粗钢产量、世界钢材价格等。指数定价在进口中占主流,目前在铁矿石定价中形成了这样的现象:普氏指数引导铁矿石期货下一交易日开盘价,而大商所铁矿石期货当日收盘价引导普氏指数价格走势。 去产能任重道远:黑色系如何续写“改革故事” 钢铁产业去产能不会一蹴而就。尤其是近期,部分黑色系品种的产量不减反增,接下来,黑色系品种的行情及整个行业将如何演绎? 类似的经济转型过程,美国、日本在2003年之前几乎用了二十年时间来完成。 以美国为例,前十年(1974年至1983年),美国平均粗钢年产量为10713万吨,而后十年(1984年到2003年)经济转型中这一数据下降了16.3%至8971万吨。同样,日本前十年年均产量为10529万吨,后二十年平均产量为10288万吨,下降了2.3%。 上海钢联电子商务股份有限公司资讯主编徐向春表示,在一些钢铁企业倒下的过程中,伴随而来的是企业破产但产能存续、企业恶意逃债影响恶劣等问题。同时贸易摩擦频发,我国钢铁行业出口遭遇天花板。我国钢铁行业去产能任重道远。 有机构预测,中国钢材消费在2014年达到了峰值7.02亿吨,随后将平缓下滑,至2020年消费量降至5.97亿吨,2030年至4.92亿吨。粗钢生产方面,到2030年,将降至5.6亿吨,下降幅度约32%。 中国煤炭工业协会经济运行部副主任梁敦仕表示,从国内生产来看,国家推动煤炭供给侧结构性改革,实施去产能、降成本、补短板,脱困发展等一系列政策措施,特别是主要产煤地区陆续执行“276工作日”制度,组织减量化生产,煤炭市场供求压力有所缓解,煤价出现合理性回归,但市场过剩状况没有明显改观,特别是随着煤价回升,一些已经停工停产的地方煤矿可能复产,市场下行压力依然存在。
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·林毅夫李稻葵贾康解读中国经济下半年走势
专题介绍:7月15日,国家统计局公布中国2016年经济半年报,上半年宏观经济的许多核心数据全新出炉。手握上半年“成绩单”,我们不禁进一步展望,中国经济接下来的发展走势会是怎样?下半年,经济领域有哪些值得关注的重点,又有哪些值得期待的新亮点?未来,中国经济发展对国际经济有何影响?思客特别邀请著名经济学家林毅夫、李稻葵、贾康为您解析宏观经济走势。 林毅夫:用好政策手段,维持6.5%以上的增速没问题 在当前经济形势下,发达经济体由于难以像我们这样有一个坚强的政府保持定力去推行结构性改革,很可能发达经济体会陷入日本那样长达10—15年甚至20年时间的经济疲软。所以我们在展望未来时,外部增长环境肯定比较低迷,对我们的贸易增长会有负面作用。在这种状况下,我们必须依靠来自于国内的需求。 来自于国内的需求有两块,一是投资,一是消费。从投资来讲,机会非常多,即使现在不少产业的产能过剩,但我们目前所处的产业基本上都在中低端,可以往中高端的产业去升级、去投资。基础设施方面也有继续完善的空间。跟其他发展中国家比,我们的基础设施相对较好,但过去投资的基础设施是连接一个城市到另一个城市的,像高速公路、机场和港口,而城市内部的基础设施,如地铁和地下管网等,还严重不足。此外,我们在过去高速增长时,环境污染的情形相当严重,环境的治理需要加强。而且我们还在城镇化的进程中,目前城市人口占总人口比重的56%,一般发达国家城市人口占总人口的比重在80%以上。 展望未来,城市化率每提高一个百分点,在住房和公共基础设施方面都要投资,这是非常好的投资机会。在投资机会上的差异,是我们跟发达国家最大的差异。因为发达国家目前同样面临着经济疲软,面临产能过剩,但它们的产业已经在世界最前沿了。另外它们的基础设施普遍比较完善,环境普遍比较好,城镇化已经完成,所以在发达国家不容易找到机会。我们作为发展中国家,投资的机会还非常多。 不仅投资机会多,我们可以动员投资的资源也很多。地方和中央政府的财政占国内生产总值的60%,在全世界处于较低水平,所以利用积极财政的空间还相当大。我们民间储蓄占国内生产总值的比重达到将近50%,属于全世界最高储蓄率的国家。可以用政府的钱来撬动民间的钱。我们还有3.4万亿美元的外汇储备。这些可动员的资源是我们跟其他发展中国家最大的不同。其他发展中国家在经济下行时,跟我们一样拥有好多机会,但它们经常受限于政府的财务状况不好,或者民间储蓄低。 所以我们发展的潜力足,韧性大,可用的政策手段多。我相信只要把政策手段用好,那我们维持6.5%以上的增速应该没有问题。如果我们能够维持6.5%以上的增长,就可以补短板,同时相对较高的经济增速也会为去产能、去库存、去杠杆等改革创造一个良好的环境。 我们现在国内生产总值占全世界的15%,如果维持6.5%以上的经济增速,每年对世界经济增长的贡献就是一个百分点。而现在全世界经济增长就在3%左右,世界银行最新预测2016年全世界的经济增长可能只有2.7%。如果我们贡献一个百分点,就代表我们对世界的增长贡献达到将近40%。 只要我们利用这些有利的条件,“十三五”规划提出的6.5%的经济增长、十八大提出的“到2020年两个翻一番”的目标就能实现,并且能给供给侧改革创造一个较好的外部环境,同时也能继续成为世界经济增长的主要动力。 李稻葵:去产能、房地产和全面二孩是三大影响因素 下半年经济走势取决于三个因素。第一个因素是去产能、去库存的步伐可能会加快。这个任务已经分解到各个地方政府,但是去产能对经济增长有一定的负面影响,很多地方的GDP会下降一点。第二个因素是房地产,我估计房地产下半年会有所降温。一、二线城市可能会出台一些政策来控制房地产价格过快上涨的局面,这对房地产投资开发会有些降温的作用。其实今年一季度经济的恢复,很大程度上是由房地产投资的恢复带来的,从0%到7%,去年是0%,今年是7%。第三个因素是正面因素,就是全面二孩开始出现。我估计大概有200到300万新生婴儿,这部分新生婴儿都是出生在条件相对好一点的家庭。这些家庭过去想生,但是出于政策约束生不了,想在生育期后半部分抓住最后的机会。这部分孩子出生后,由于他们的家庭条件好一点,所以家庭消费会上去一些,我测算GDP大概是0.2%。 所以综合几个因素,我预计下半年经济略有下降,基本保持全年的态势,6.7%是全年的GDP,明年可能会到6.6%或再往下一点。如果这些因素开始调整到位,2018年可能有所回升,我想2017到2018年左右是一个周期。关键要看能否启动新一轮改革的热情、动力,能否在2018年树立一系列改革的样板,相关的地方政府、国有企业能否开始推动改革,产生一轮新的改革动力,吹起一股改革新风。 未来十年中国经济最有可能前低后高。中国经济潜力还是很大的,前几年可能会有调整的压力、改革的压力,调整到位后,后半期可能会稍微高一点,能回到7%。其中,最大的看点还是城镇化。如果城镇化能启动起来,让一大批城市升级、提高体量,那么中国经济新一轮的增长就会来到。 贾康:力争在6.5%实现阶段性探底 在年初,我们看到了一些好的苗头,现在这些好苗头都消失了,出现一些纠结、困难,也出现了民营企业下滑这种值得警惕的风险因素。但总体上,如果管理部门及时出台对应措施,在某些方面稳增长、调结构、促改革是可以结合在一起的。比如说推进PPP项目,它既是稳增长——把一些所谓过度产能转为有效产能,钢材、建材等很多跟投资相关的产能都可以用起来,又是调结构——因为我们的基础设施,比如产业园区的建设,在补短板方面有巨大的现实需求和空间可以用起来。同时,它也是促改革——PPP的建设是天然地对接混合所有制,天然地对接法制化。这些事情应该抓紧做。我认为年初已经看到了一些向好,某些制造业的指标包括企业利润水平、工业增长值、用电量等,也开始有向好的苗头。我们的采购经济指数在波动之间曾经一度是向好的。在实际生活中,我们感受到消费的潜力仍然非常强劲,释放过程中还有强劲的托举力量。 这些事情合在一起,如果能够把调结构、促改革、稳增长结合在一起,在今年年底之前或最晚明年年初,中国经济有希望在走到6.7%或者再往下走一点的情况下,在6.5%处实现一个阶段性探底,我们要力争这个前景。探底之后要努力升回来,之后市场上不良的恐慌情绪会进一步收敛、消除。相应地,我们会有一个增长质量提升的升级版中高速增长平台。“十三五”期间,这个平台的底线就是6.5%。 “十三五”之后,不排除经济增长速度再继续往下调,但质量一定会往上提升。其中,最大的看点是我们能否努力不让它继续下台阶,将6.5%维持八年、十年是最好的。
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·连创新低 人民币汇率下半年能否挺住?
专题介绍:央行15日公布的数据显示,6月末,人民币汇率为1美元兑6.6312元人民币,而进入七月份以来,人民币中间价已经四次出现超过100个基点的大幅下跌。 对于这一局面,一些海外机构预测,人民币兑美元汇率或将持续下调至7元人民币兑1美元甚至更低。 对于下半年人民币汇率是否能够挺住,南开大学金融发展研究院教授田利辉向记者表示,汇率走向问题很大程度上与未来经济判断有关,与投资者信心有关,从这个角度看,只要中国经济稳定,汇率就不会出现大的贬值。 银河证券首席经济学家潘向东认为,中国非贸易品价格这几年快速上涨,已经抑制了贸易部门的国际竞争力,出现了制造业企业的不断搬迁,“寄希望调节非贸易部门的价格,即通过国内市场要素价格的下降来实现内外均衡显然不现实,因为很多价格呈现向上的刚性,房价的下滑也会影响金融系统的稳定。因此,未来通过人民币适度贬值,是所有政策里的一个次优选择。” 在人民币汇率出现新一轮下跌的同时,外汇储备反降为升,出现了正增长。日前,央行公布的数据显示,6月末,国家外汇储备余额为3.21万亿美元,比五月末增加了134亿美元。 潘向东表示,人民币汇率最近到了6.68这样一个水平,市场反应已经相对平淡,这说明市场对人民币汇率波动的适应性在增强,“未来人民币汇率即便出现一些贬值,预计也不会引起像去年‘8.11’汇改时一样的恐慌。” 另外,外币贷款降幅也在逐步收窄。数据显示,对实体经济发放的外币贷款由1月份的下降1727亿元(人民币,下同)缩减至6月份的下降267亿元。中国人民银行调查统计司司长盛松成表示,人民币汇率上升时外币贷款大幅增加,目前外币贷款的下降幅度收窄,则说明人民币贬值的预期在减弱,人民币汇率双向波动,没有持续贬值的基础。 在经历了12日人民币对美元汇率中间价6.6950的新低之后,人民币汇率近日又调转方向,进入到回升通道。 专家认为,未来人民币的走势主要取决于以下几大因素:一是中国的经济形势究竟会否恶化,二是美元指数是否持续走强,三是央行对人民币汇率的干预程度。 田利辉认为,会不会破1:7很大程度上取决于宏观政策的制定者和货币政策的执行者对于经济和金融的调节作用,“中国央行应该在稳定币值,引导预期上下功夫。如何把政策清晰表达,而不是让外界猜测,这是非常重要的事情,一定要将市场预期稳定下来,这样中国人民币的币值就不会有大幅的变化。” 分析认为,下半年,人民币正式加入SDR货币篮子、以及外汇和债券市场开放政策的不断推进,将带来国外长期投资者新增的人民币配置需求。
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·央行持续释放低利率 我们该如何求生
专题介绍:当央行放的是海洋咸水,如何求生存? 对央妈的放水,持股者和有房者一直是面带猪相心头嘹亮——边骂没节操,边暗自欣喜:股价、房价看涨,干! 适度低利率是淡水,可以提供人类生活的源泉;但持续的低利率和负利率则是海洋咸水,虽也能孕育生命,但却不适合人类。 当口渴的你,面对央妈放的一大波海洋咸水,未来如何求生存? 今天,和诸多机构探讨这问题,枯燥却很紧要,事关各位未来财富进展。 为何说央妈释放的是海水 2008年金融危机至今,在量化宽松的推动下全球多数股票市场已经突破2007年高点,同时主要市场债券收益率持续下行不断刷新低。我们传统逻辑和经验上判定的股债双牛难以持续却已经持续了七年之久。 但今天,我们携带着自己的财富,驶入了无人区。 用广发证券首席经济学家刘煜辉的话是,全球货币金融现在好像航行在百慕大,我们能否明确感知到风险,却又不知该如何避险。 无人区里可以确定的一件事是:逃不掉的负利率扑面而来。 央行持续释放低利率我们该如何求生 在民生证券总裁助理管清友看来,利率的长期向下趋势似乎是任何经济体都逃不掉的宿命。我们已经看到了负利率的欧洲央行、瑞士央行、瑞典央行、丹麦央行、匈牙利央行和日本央行,这也仅是全球负利率趋势的开始。 从长期看,负利率政策对于实体经济投资而言无疑是巨大打击。在日本20多年的超低利率的过程中,首先是持续20多年的通货紧缩,从PPI通缩演化为CPI通缩;然后总需求不振,而总需求不振的主要原因后面会看到是投资需求萎靡;最后,家庭部门的两类收入(投资收入和工资收入)下降,经济基本面长期停滞。 房雷如是描述当前的景象: “过去数年我们看到欧美通过货币宽松冲销实体部门资产负债表的窟窿,也以为只要完成货币向信用端的传导,看到信用的扩张,实体经济就能走出困境——这些都是过去百年的欧美危机救治经验告诉我们的答案。 但无奈的现实是:连续的量化宽松与持续的低利率带来了:1)现金流量表的快速修复;2)通过资产购买推动了资产负债表收缩-修复-扩张的过程;3)通过低利率带来信用的回升甚至是泛滥;但,却没有完成最重要的东西——实体企业部门利润表的改善。 货币主义学派认为中长期内货币是中性的,因为货币也包括信用是内生于经济增长周期。持续的外生性的货币信用扩张,除了带来流动性陷阱并由此导致货币信用的激励机制失效外,似乎对于实体部门的ROE并未有实质贡献。在坎坷的走了货币—信用链条的一段山丘路径后,我们没有看到美丽的田野,似乎发现信用捆绑在金融资产价格的柴堆上,且信用波动与企业的资本支出并无直接关系。 关于这个问题,熊彼特说,任何有关对原因方面令人满意的分析必须从导致信贷扩张的因素开始...,我们才能明白为什么萧条中仅仅增加信贷是徒劳无益的...,如果我们停在投资过程的分析,并假设投资本身有自己的机制...,我们在结论上会难免做出极端推理,觉得可以通过扩大信贷来造成繁荣...。” 一句话,全球QE,美国推高了股市,日本推升了国债,中国选择了房价——却枯竭了实体企业的利润表。无根之木如何开枝散叶,给予繁荣一片? 这也带来刘煜辉的论断:未来三年有两个事对全球金融稳定至关重要,一个是西方能够找到结束长期停滞的陷阱的钥匙;一个是中国能否实现无危机的转型? UprightCapital全球宏观对冲基金董事长刘陈杰在朋友圈评论,这带来两个思考: 第一,西方国家的负利率陷阱并不在于西方国家本身,而在于1980年以后储蓄率长期大于投资率这一现象能否改变的背后因素,我们在等待新的全球生产者(禀赋优秀的新投资者); 第二,中国能否实现无危机的转型,目前处于高涨金融周期下维持金融稳定、供给侧改革、需求侧维护等多重目标下的多重困难。短期利益和中长期利益的取舍问题,只是短期还感觉不到实质性的痛,中长期的利益不是那么迫切,改革的激励和紧迫性在何处。 第一个等技术创新,第二个需要培养造就国际一流经济学家。 对此景象,房雷有形象的比喻: “适度低利率是淡水,可以提供人类生活的源泉;但持续的低利率和负利率则是海洋咸水,虽也能孕育生命,但却不适合人类。一般来说,陆地生命是优于海洋生命的,人类是高级的进化的生物,总不能再回归海洋。如果我们不愿去回首上一个负利率时期之后全球秩序混乱的伤痛,在这个人类史上极为罕见的利率下行和信用扩张周期之后,我们应该重视与应对新一轮社会经济制度规则的大周期修订,以及财富体系和群体阶层权利的重组,或许还有知识体系的修整。” 央妈七伤拳已难以为续 很清晰的,在过去数十年中,现存的主要政体的历史决策都获得了空前的成功,这种历史经验积累也塑造了当前决策者对于经济(包括财政货币福利政策)以及政治秩序的不谦虚心理。 一些集团组织或是民族群体,由于政治演绎的原因,其制度规则或是惯例准则的形成,多是由于一小部分人的设定,从而容易在群体阶层上形成较大的政治性隔离,由此塑造少数阶层在政策制定和决策实施上先天性的自负性格。 另外一些集团组织或是民族群体,因为经济演绎的原因,导致在财富分配上极度不平衡,以及伴随着知识经济中分工带来的职业性决策者,形成了后天性的源于知识(尤其是经济学)和财富不对称性质的自负品质。 简而言之,此为美中不足。 自负可以部分解释负利率的由来。 房雷对此有形象的比喻:“希望练就葵花宝典的武功,但绝对不愿意自宫,是过去多年以来全球决策者的思考方式,折中的结果就是全球经济体都在练习金庸小说中的七伤拳——如果你内功不是张无忌那般的深厚,结果你懂得。集团组织总是在尽力维持原有的秩序和组织框架稳定性,即使高喊拯救与改革,也不愿纵然放弃传统,直到发现七伤拳的威力,才摒弃自负的性格注重更久远的绩效。” 政客自负认为百姓无知,则政令不明;百姓孤独不知学习,则只有贪欲。练习七伤拳的小僧未必知道这伤人亦伤己的特性,但那些高高在上的主持呢。如何在放水中实现转型? 久练七伤拳,今天我们看到实体经济和资产价格分别对于信用扩张和利率变化的不对称弹性(扩张的边际效应微弱,而收缩的边际效应极大,即信用扩张或利率下降时经济和资产价格正面反应小,但收缩或利率上升时经济和资产价格负面反馈大),当看到市场开始不断的质疑负利率政策的效果,尤其是对于金融体系甚至是财富分配的负面影响......;以及货币信用的政治信念逐步减弱,那么整个利率下行周期的影响基本上可能进入尾声了——这是房雷的论断。 管清友提醒,如今可以看到的景象是:负利率接棒量化宽松已难继续推动股债双牛。 从负利率实施国的资产价格表现看,货币政策宽松效用对风险偏好的提振作用正在弱化。实施负利率后,相关市场股市与债市逐步产生分化,国债市场出现了前所未有的拥挤,很多国家国债收益率已经降至历史最低点。日本10年期国债收益率跌至-0.285%,瑞士50年期国债收益率跌至-0.01%,10年期瑞士国债收益率跌至-0.66%,避险情绪已经导致国债出现买入即亏的局面。与此同时,负利率实施国的股票市场出现了不同幅度的调整,由此说明,负利率下投资者对于经济与金融前景的担忧已经超过了流动性充裕带来的投机冲动。 是的,货币利率将不再是决定金融资产定价的核心因素。 海水灌顶何以求生存 今年初,美林投资时钟被玩成了美林投资风扇。这句看似玩笑的话背后揭示了全球低利率大宽松环境下,资产价格脱离经济基本面周期性,被流动性乱流冲撞的现象。 房雷由此总结:“在过去的几年中,全球宏观部门的特征是——金融部门在膨胀,商业银行资产/GDP加速上行且基本都创出新高;实体企业部门相对收缩;几乎所有部门的资产负债表上,高风险或杠杆性衍生品资产的比重都有所增加。这种特征像极了经济增长周期末端时候的场景:实体企业部门在膨胀,居民部门相对收缩,固定资本在资产负债表上的比重显著增加。每一轮经济增长周期之后,市场面临实体固定资产产能压力;在利率周期之后,市场面临金融风险资产杠杆压力。 货币信用的困局,告诉我们一个利率周期已经基本结束,由此我们可以看到的是:1)大类资产的相关性开始减弱(在利率周期中,资产相关性强,因为利率是宏观资产的共性因子),2)非对称的波动弹性(即资产对利率下行边际效应显著缩减,但对利率上行边际负反馈敏感),3)一个需要注意的去金融资产杠杆化进程已经开始。” 利率周期逐步演绎到尾声的重要变化是,利率对于经济而言,更多的从外生性变量转向内生性变量,即货币利率将逐步不会再对金融资产定价起到核心的作用:尚能吹起涟漪,但影响显著减弱。 从宏观策略的角度看,无论是大类资产还是股市,上面的几点总结可能都是极为重要的。 2011年之前,我们用美林时钟,因为那是在经济增长周期;2012年开始,市场更多看利率,那是因为全球的利率加速下行周期。之后市场将再次回到经济增长周期中,由此导致大家更多的关注和依赖于基本面,利率不再外生。 是的,海水灌顶下何以求生存——基本面为王。 对资产配置方向,刘煜辉建议:比烂的状态下,每一次大波动,增持美国的风险资产可能都是最好的选择。 从投资和保值的角度看,管清友认为与经济基本面相关性较低甚至负相关的资产更加具备长期投资价值:首选就是黄金。其次是精神消费,除了我们所熟悉的文化传媒等,也有投资属性的艺术品。 对下半年的股市,国金证券首席策略分析师李立峰重新回顾了06年至今板块轮动,判断:2016年下半年消费板块会成为机构抱团取暖的主战场,对消费板块的业绩要求不要那么苛刻,仅仅是开始;相反,成长股的分化会非常明显,成长股中建议尽量减少无效仓位配置,提高有效仓位,这需要对真成长板块所属业绩的把握,如果选不出来,那老老实实呆在消费里。
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·应关注民间投资下滑的深层次原因
专题介绍:7月15日,国家统计局公布了2016年上半年经济数据。国内生产总值按可比价格计算同比增长6.7%,其中,二季度同比增长6.7%,短期经济显示出一定的企稳态势。当然,在增长阶段转换期,结构指标比总量指标更加重要。上半年,第三产业增加值同比增长3.1%,占国内生产总值的比重为54.1%,比上年同期提高1.8个百分点。最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为73.4%,比上年同期提高13.2个百分点。整体来看,经济结构调整的大方向没有发生改变。 在更加具体的结构层面,上半年较为引人关注的是民间投资下滑的问题。2016年1—6月民间固定资产投资同比名义增长2.8%,民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为61.5%,比去年同期降低3.6个百分点。从月度数据来看,民间固定资产投资增速在进入2016年后呈现持续下降态势,导致这一现象的直接原因和深层次因素需要认真分析。 分行业来看,2016年1—6月份,民间投资增速最低的行业分别是黑色金属矿采选业(同比增速-38.3%)、煤炭开采和洗选业(-32.4%)、铁路运输业(-31.9%)、公共管理、社会保障和社会组织(-11.9%)、有色金属冶炼和压延加工业(-7.4%)、建筑业(-6.8%)。其中,开采、冶炼等是产能过剩问题相对突出的行业,这些行业投资减速与供给侧结构改革的方向一致。而铁路运输业、公共社保等本就不是重点依靠民间投资的行业,在资金和项目充裕的时候公私合作可以实现共赢,但若资金项目都较为紧张,国有资本和民间资本集中在各自具有比较优势的行业领域是优化分工的应有之义,民间资本在基建领域有所回撤不属意外。 因此,从短期来看,民间投资下滑一定程度上是当前经济环境下的必要调整,真正需要关注的是导致民间投资增速回落的长期深层次因素。各方面对此已有一些分析,主要的观点包括民营企业融资渠道不畅、融资能力不足,公共服务领域对民间资本开放程度不够,地方政府服务管理不到位导致民间投资的“隐形门槛”、“身份歧视”仍然存在等。这些因素的影响或许存在,但仍难以用不变的因素来解释变化的现象。融资难、准入难、政府服务不到位等现象过去一直存在,而自十八大以来,随着各领域改革,特别是在简政放权改革持续推进的情况下,应当有所改善。这些因素对于此次民间投资下滑究竟有多大程度的影响,可能还需要结合数据进一步推敲。 根据我们的研究,导致民间资本下滑的一个深层次原因可能源于人力资本的不当配置。在高校扩招的影响下,2003年以来我国劳动力人均受教育程度快速提升。但分行业来看,高学历劳动者占比上升最快的是教育、金融、电气水、卫生社保、文体娱乐、公共管理等,除教育以外,都是准入限制较强、劳动社会报酬低于私人报酬的行业。另一方面,制造业、信息服务业等高生产率行业的人力资本改善程度非常有限,信息软件行业的高学历劳动者占比甚至还有所下降。高技能劳动力和物质资本是互补品,在人力资本补给不足的情况下,物质资本的边际产出可能会快速递减,从而导致资本回报率和企业利润下降,并最终影响投资增速。因此,要保民间投资,通过相关改革提升人力资本配置效率是一个重要的途径。
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·下半年中国经济靠什么避开这些暗礁
专题介绍:下半年全球经济会不会闪现更多“黑天鹅”?中国经济还能如此幸运吗?现在看来,至少有英国“脱欧”的持续震荡、美国总统大选难以预料的突变、美联储举棋不定的加息、欧洲和日本负利率政策的莫测后果、国内宏观经济政策预期、民间投资去向哪里六大不确定因素值得高度关注。对此,政府应该做的是,尽量保持各项政策的稳定,让市场形成积极的预期,加快修订和完善法律法规,降低企业融资成本和综合税负,打造促使企业公平竞争的良好法治环境。 在全球政治经济一片动荡和喧哗中,中国交出了一份还算靓丽的上半年成绩单,相较全球主要经济体而言,经济运行总体平稳。下半年中国经济还能如此幸运吗?全球经济会不会闪现更多“黑天鹅”?笔者认为,至少有英国“脱欧”的持续震荡、美国总统大选难以预料的突变、美联储举棋不定的加息、欧洲和日本负利率政策的莫测后果、国内宏观经济政策预期、民间投资去向哪里六大不确定因素值得高度关注。 尽管欧美金融市场似已从英国“脱欧”公投的恐慌情绪中平静下来,但英国“脱欧”的后续影响和震荡可能才刚开始。眼下意大利银行业风雨飘摇,欧盟银行业面临巨大冲击。这使人们担忧,倘有更多欧盟国家发起退欧公投,欧盟和欧元彻底解体也并非不可能。金融大鳄乔治·索罗斯就大胆预言,英国“脱欧”将诱发一场类似2008年的金融危机。在民主制度下,欧盟的未来是进一步融合还是进一步分裂,对欧洲及全球经济的冲击是正面还是负面,还有太多疑团待解。 大洋那边,美国总统竞选怪招迭出。虽然FBI建议无需就“邮件门”起诉希拉里,但共和党人岂愿善罢甘休。美国国务院宣称将重启内部调查,研究希拉里及其高级助手是否违规处理涉密信息。而反自由贸易、反全球化是特朗普的重要标签之一。这个几乎不被所有精英阶层看好的大嘴如果当选,其内外政治、经济、外交政策走向究竟会如何,让全球的政治分析专家与投资者眉头紧锁。今年4月,笔者走访了布鲁金斯学会、彼得森国际经济研究所、传统基金会、国际战略研究中心、大西洋理事会、卡内基国际和平研究院等华盛顿几家全球著名智库,他们对今次大选前景普遍不乐观,大家都不喜欢特朗普,但似乎也没有任何办法阻止他。而更糟糕的是,几乎所有候选领导人都持有保护主义立场。总之,就像之前对英国“脱欧”公投一样,全球对特朗普一旦当选的影响恐怕都估计不足。华盛顿智库的学者们甚至警告说,不管最终谁当选,中美关系前景都不乐观,特别中美经贸关系有可能倒退。 自去年底美联储启动加息周期以来,全球的目光就聚焦在美国何时第二次加息。今年以来,受困于经济数据冷暖不一,耶伦时而“鸽声”嘹亮,时而“鹰气”逼人。6月美国新增非农就业数据超出市场预期达28.7万。但仅凭这一个月的数据还不足以让美联储立即启动加息,数据背后依然揭示了美国就业市场整体疲弱的态势。从总量来看,近三个月平均新增就业不足15万,非农就业整体在减少;从结构来看,新增就业老龄化趋势严重,55岁以上老年就业人口为25.9万,占比90%,且新增的多是中低收入岗位。因此,未来非农数据的可持续性仍待观察,这成为掣肘美联储加息的因素之一。此外,英国公投“脱欧”后,美元升值对美国经济和通胀回升均有冲击,欧洲市场更多不确定性也为全球经济复苏蒙上阴影。更何况欧盟经济还可能恶化。加息与否,现在已成了美联储的头号难题。 为刺激银行积极放贷,缓解国内通缩压力,欧洲和日本央行相继推行负利率。人类历史上还从来没有过两个如此大的发达经济体同时实行负利率政策的前例,这对经济复苏的影响究竟如何,各派意见分歧巨大。反对派学者认为,负利率政策并非如支持者们设想的那么美好,有明显的副作用:它反映了一国央行和金融机构对未来增长和物价前景的悲观预期,不利于存款创造和实体经济融资;将严重伤害商业银行的资产负债表,导致金融机构资产端收益率锐减,迫使银行业ROE持续滑坡、业绩急剧恶化甚至爆发危机,私人部门加速从国债市场挤出;使货币政策和财政政策的边界模糊不清;可能持续侵蚀社会保障体系。此外,负利率还可能延缓美联储加息节奏。而支持负利率并认为已初见成效的学者则倾向于认为,负利率是应对金融危机的重要工具,能有效刺激银行增加信贷供给,提升企业信贷需求和全社会总需求。不仅负利率对银行业的实际影响没有那么严重,相反,还有助于缓解银行信贷收缩、抵御通缩风险和稳定汇率。基于双方的看法大相径庭,只有更多实践和更好的效果才能打消人们的担忧,而在这种担忧被打消之前,它注定还会时时扰动金融市场和实体经济。 从上半年我国各项政策的频繁变动来看,显然还远远谈不上稳定。在房地产领域,一些城市经历了从宽松刺激到逐步收紧的变化,房地产销量和成交价也随之出现较大波动。在金融领域,火爆一时的“债转股”陷入了各方分歧巨大、无法妥协的境地,方案始终难以出台。 上半年民间固定资产投资一路下滑,从去年底的10%快速回落到2.8%,且仍未见止跌企稳的迹象。从需求端来看,民间投资占全部投资比重超过六成,其增速骤降对投资全局的影响格外突出,于是民间投资增速能否回升成了下半年稳增长的关键因素。尽管政府连发多项刺激政策,国务院更派出督查组专项督查。但笔者认为,换个角度观察,民间投资减速实际是推进去产能、去杠杆的必然结果,是民营企业家在不景气经济背景下的理性选择,也是企业预算硬约束的正常表现,恐怕不能简单理解为坏事。M1高增长而M2低增长就是这一情景的货币表现。在全球经济减速、需求不振的大背景下,企业家怎么可能逆势而动、加码投资?所以,对投资减速要冷静全面观察。在消费稳健、就业稳定的情况下,理该适当容忍投资的短期下滑,进而抓住时机着力提高投资效率,化解产能过剩,为下一阶段经济高质量增长奠定基础。 再进一步而言,为遏制民间投资下滑势头,政府更应该做的是,加快修订和完善法律法规,打造公平竞争的良好法治环境,降低企业融资成本和综合税负,打破制约民间投资的各种制度桎梏,在竞争性领域给予民资国民待遇,进而激发其投资意愿、活力和信心。
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·铁矿石后期易跌难涨
专题介绍:房地产主要指标加速回落 最近,铁矿石期货快速上涨,表现比较抢眼,但脱离基本面的涨势难以持久。7月18日,受到房地产数据不佳影响,铁矿石和螺纹钢期货双双跌停。展望后市,需求减少的铁矿石价格易跌难涨。 房地产投资、销售全面下行 从今年上半年中国的经济数据来看,上半年GDP增长6.7%,符合预期,但投资方面并不理想。房地产行业是钢铁行业最主要的下游之一,但在一线城市楼市政策收紧后,房地产投资、销售和新屋开工增速等主要指标在4月出现转折点,5月和6月均持续回落,且跌幅加大。 具体来看,1—6月的全国房地产开发投资同比名义增长6.1%,增速比1—5月回落0.9个百分点。据路透社测算,6月房地产投资同比仅增长3.5%,较5月6.6%的增速减少近半。房地产销售同比增速在4月达到顶点,5月开始下滑,6月加速下行。在新开工方面,1—6月房屋新开工面积增长14.9%,增速回落3.4个百分点。据彭博测算,6月新屋开工同比增长4.9%,为今年来最慢增速。下半年几大指标很可能继续回落,无疑不利于螺纹等钢材的需求。 去产能加唐山限产,铁矿石需求缩减 今年以来,去产能一直是黑色金属行业的重点话题,从中央到地方都出台了大量配套政策,帮助企业化解过剩产能。近期国资委再次强调,从今年开始,用5年时间压减中央企业钢铁、煤炭现有产能的15%左右,争取用2年时间压减现有产能的10%左右。国家发改委等也制定了多项违规后的惩罚措施,预计从三季度起,钢铁去产能将进入实质发力阶段。 此外,根据唐山市政府通知,从7月12日至31日,全市建筑工地和采矿企业停工,从25日至31日,所有钢铁企业烧结机停产。从现在的规定来看,在唐山世园会结束前,9月中旬和10月下旬将还有两次为期至少一周左右的限产。显然,后期的铁矿石需求将出现明显缩减。 进口维持高位,港口库存攀升 在铁矿石期货快速上涨的带动下,现货铁矿石价格跟随走强,各港口进口矿价格一周上涨20元/吨左右。 然而,受到南方大量降雨和唐山限产的影响,近期钢厂开工率有所降低,对铁矿石的采购减少。但从澳大利亚和巴西发货的铁矿石数量依然维持在高位,导致港口铁矿石库存在突破亿吨后继续攀升。7月15日,全国41个主要港口铁矿石库存为10586万吨,较上周五上涨187万吨。在巨大的供应压力下,普氏铁矿石价格指数未能突破60美元/吨关口,转而回落。 期货技术面转弱 铁矿石1609合约在7月13日最高触及466元/吨,之后两天窄幅盘整,成交缩减,上攻动力不足。昨日随着6.1亿资金大举撤离,铁矿石期货终于结束了涨势,大幅下挫,尾盘更是跌停,不仅跌破各条短期均线,KDJ指标也出现死叉,技术面和资金面全线转弱。 综合来看,受到多重利空影响,铁矿石后期易跌难涨,应维持偏空思路。
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·下半年钢价仍存上涨空间
专题介绍:经过2015年底的历史新低行情之后,2016年国内钢价迎来久违的“超跌反弹,金三银四”行情,导致今年前四个月国内钢价最高普涨千元,吨钢利润数百元,超过85%的钢厂盈利,大中型钢企整体扭亏为盈,实现利润总额0.64亿元。国内钢市短暂回暖,主要是由于经济稳增长、行业去产能、产业谋转型等宏观面的保驾护航和市场去库存、产品求创新、企业谋发展等基本面的支撑推动。 钢价“仰卧起坐” 上半年,国内进口矿市场整体呈现“仰卧起坐”行情。据机构监测,截至6月24日,澳大利亚62%PB粉港口均价394元/吨,较年初上涨19.19%,上半年最大振幅59.26%,最高价触及517.78元/吨,约合78.29美元/吨。上半年的过山车行情,主要是由于下游钢价连番上涨和下跌带动,其市场本身的供大于求格局却依旧存在,并制约其价格涨势,所以其涨跌幅波动十分剧烈。从库存上看,上半年平均库存9935.2万吨,同比上涨6.17%;同时矿石均价同比下跌14.95%,所以高库存下的矿价下跌水平基本符合市场逻辑。另外,从矿山发货量上看,上半年巴西、澳大利亚周平均发货量2051.22万吨,同比上涨仅2%,说明矿价暴涨暴跌的行情下,国际矿山对中国市场采取谨慎态度,使得市场发货增量十分有限。最后从钢厂库存上看,上半年进口矿平均总库存和使用天数分别为28.42万吨和24.5天,同比分别下跌2.21%和上涨0.68%,所以钢厂对进口矿采购依旧保持正常水平,整体需求不温不火。整体来看,上半年进口矿市场供大于求格局未变,且价格理应持续下跌,但受制于下游钢价的大涨大跌,矿价被迫拉升和下挫,因此其幅度比钢价大。 基本面支撑钢价回暖 上半年国内钢价整体呈现“二浪上涨,阶梯下跌”行情。其中,“第一浪涨势”主要是钢价的库存低位引起的超跌反弹行情;“第二浪涨势”则主要是由市场炒作为主的影响放大定律推波助澜引起;最后的“阶梯下跌”则主要是期货大跌为主的影响衰落定律引起价格踩踏跌势。由此可见,炒作引起的涨价难以持久,只有基本面支撑的涨价才是根本行情。 供应方面:据机构数据,上半年全国163家钢厂高炉平均开工率为77.29%,同比大降9.57%。另据中钢协数据,上半年粗钢日均产量在164.03万吨,同比亦降4.56%。由此可见,钢厂开工率较低的行情下,市场供应收缩,钢价存在上涨基础。 库存方面:上半年五大钢材周平均库存量1007.33万吨,同比下降23%。另据中钢协数据,中大型钢厂周平均库存1330.49万吨,同比下跌16.36%。这显示了市场去库存化相比2015同期水平明显放大,推动钢价整体上涨。 下游方面:据国家统计局数据,1~5月份,全国房地产开发投资同比增长7%,增速比1~4月份回落0.2%;房屋施工面积同比增长5.6%,增速亦比1~4月份回落0.2%点。而据机构数据,非金属类建材(玻璃、水泥等)上半年均涨跌幅波动不到2%,而螺纹钢等建筑钢材价格波动却高达22%,约是其11倍。这说明房地产市场比2015年同期要好,但增速依旧缓慢。同时也显示了房地产市场对钢铁市场的实质影响减小,基本上只存在预期水平。 钢价涨势可期 分析师认为,今年上半年,在国内钢市“去杠杆、去产能、去库存,低开工、低成本、低检修,高盈利、高资金,稳增长”的“三去三低,两高一稳”的行情下,钢价整体呈现回暖行情。但随着年中钢价的下跌,钢厂盈利的收缩,和银行资金的紧缩以及钢铁行业处于淡季,钢价依旧存在下跌行情。分析师预测,三季度矿价整体以跌为主。不过,唐山世园会和杭州G20峰会的限产政策均将在10月前结束,“银十”钢市旺季也随之来临,后期钢价涨势可期,预计这将是2016年的最后一次涨势。综上所述,分析师预计,下半年钢价整体呈现“先跌后涨,再跌再涨”的“W形”走势;预期钢铁指数最高点720点,最低点550点。
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·我国钢铁行业转型新思路
专题介绍:中国的钢铁行业正在逐渐走出寒冬。近日,中钢协召开二季度钢铁行业经济运行座谈会,从企业反馈的情况看,上半年钢铁主业经营效益逐步好转,明显好于去年第四季度,大部分企业实现扭亏为盈或同比减亏。据中钢协统计,1月-5月份,重点钢铁企业盈亏相抵实现利润87.36亿元,同比增长7.38倍;亏损面28.28%,同比下降13.13个百分点;销售利润率为0.83%。从分月情况看,3月实现扭亏为盈,盈利27.45亿元;4月实现利润83.83亿元;5月盈利85.22亿元。同时据中国煤炭资源网7月6日消息,钢铁行业化解过剩产能相关工作和人员分流安置着手推进,亟待国家政策和资金支持的落实到位。 在好消息的背后,我国钢铁行业的危机并未完全解除。首先,钢铁行业融资难等问题犹在,“切一刀“和”一刀切”现象并存,制约企业的生产经营。与此同时,我国钢铁出口又面对国际贸易壁垒抬头的障碍。针对该问题,商务部已对国际社会做出相应回复,声明中国钢铁生产以满足国内需求为主,不鼓励钢铁产品大量出口,相反还采取一系列切实措施控制钢铁产品出口。 令问题更加复杂化的是英国脱欧公投。英国离开欧盟后,英美和欧盟市场上将产生短期内的需求不稳定,甚至英国市场的长期衰退,这都将是中国钢铁行业将在下一阶将面临的不利因素。面对这些潜在的危机,我国钢铁行业要看清前进的方向,坚定改革,成为“中国制造2025”的重要力量。 钢铁行业生产结构调整 国际市场对中国钢铁出口的提防和贸易保护主义的抬头反应了一个更大的问题,那就是我国钢铁行业结构的不平衡。从中国钢铁进出口数据看来,我国出口的钢材大多数是初级产品,而在2015年中国进口的900多万吨钢材中则以高端优特钢为主,这就表明出口产品结构高端化是塑造中国品牌的必然选择。 在过去十几年里,中国政府和钢铁工业研发的高投入已经显著提升钢铁产品质量。现在,中国各个政府部门(包括科技部、工信部和自然科学基金委等)和钢铁企业的研发投入并没有因为企业效益不好而减慢步伐,反而在增加投入。中国“十三五”规划更将针对高品质特殊钢的研发进行巨大投入。同时,我国的钢铁企业在进一步拓展国际市场上也有长足的发展。在2015年沙钢、永钢等企业除了开展美标、韩标等产品认证以外,还积极开展印标等的认证,布局更广阔的市场。 但是要看到的是,目前中国钢铁生产设备制造水平还落后于欧洲,欧洲在过去十几年里为中国制造并出口了大量钢铁生产设备。例如,过去15年,仅连铸机一项中国就进口120多台,其中国内新建板坯连铸机的50%以上都是进口,主要来自德国和意大利。这将是中国钢铁行业在下一阶段的发展重点之一。 高端钢产品在钢材市场下滑之际,盈利前景将更加好。高附加值钢材的生产成本将因钢材价格的降低而降低,同时其市场空间将更大。例如在去产能的过程中就出现了不少的钢铁行业“抄底”机会,而这正为优化生产结构提供了极佳的机会。 清洁生产 钢铁行业的清洁生产有两方面,一是生产过程中污染物排放最小化,二是各个生产环节中可持续能源的利用程度最大化。清洁生产可以说是行业中的必经之路,谁在这个环节上掉队,谁就一定会在下阶段的发展中落后从而遭到淘汰的命运。 我国钢铁行业在这方面已经开始有所进展,但是从统计数据上来看,还有很多不足的地方。许多钢铁企业在环境污染上的数据还是惊人,例如江苏沙钢是我国钢铁行业的领军企业,然而其污染状况也令人心忧,公司每年六千多万吨的碳排放量令其成为我国工业的污染大户。 正是因此,我国钢铁行业的环保改造是下阶段工作的重中之重。工作的重点包括实施传统制造业绿色化改造,推进资源循环利用绿色发展,推动绿色制造技术创新及产业化,构建涵盖绿色产品、绿色工厂,绿色园区,绿色供应链的绿色制造体系,建设绿色制造服务平台;同时依托一带一路的倡议,推进绿色制造产业合作,实施节能环保产业“走出去”工程,推动在沿线国家和地区建设绿色制造示范项目,加强绿色低碳技术,装备和产业等方面的国际合作。 创新投资 以上两点的根本条件是创新。绿色生产需要创新,产品升级也需要创新。这就需要国家政策和行业投资共同营造一个适宜钢铁行业创新生产的大环境。 随着《中国制造2025》、“一带一路”战略的落实,高速铁路、军工核电、航空航天、高端装备制造及新能源行业的发展,钢铁可以借助与上述领域企业合作的机会,在增加钢铁产品出口的同时提升钢材的附加值。 例如在河北利用去年成立的京津冀钢铁行业节能减排产业技术创新联盟,令当地的钢铁行业处在创新生产的前端。唐山新宝泰钢铁新型高效高风温热风炉应用工程提供新技术支撑的钢研晟华工程技术有限公司来自北京,它是中国钢研科技集团有限公司的下属子公司。该公司提供的创新技术支持令唐山新宝泰炉壳不动、管路系统基本不改动、使用纯高炉煤气条件下,将燃烧器改造为高效预混燃烧器,在燃烧室堆砌格子砖,形成多孔介质高温燃烧与蓄热,巧妙地解决了气体燃烧过程中气流混合、气流预热、着火燃烧、气流稳定、气流分布均匀等一系列问题,热风炉的运转变得更加节能、高效、低耗。 我国钢铁企业要看到钢铁行业在我国经济新形势和世界钢铁市场变化中出现的新机遇,积极进行生产结构改造升级,让钢铁行业成为中国“十三五”规划中经济发展的火车头。
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·各区域钢铁企业钢材流向哪?
专题介绍:本文对2014年度、2015年度营销统计数据进行了同口径处理,在此基础上,对连续参加两个年度营销统计的110家会员钢铁企业生产钢材的流向情况进行分析。 会员钢铁企业国内销售钢材的流向区域以钢材第一次运输到达地点为统计口径。会员钢铁企业国内钢材总销量等于各区域钢材流入量之和,同时也等于各区域钢铁企业钢材国内流出量之和。 仅华北地区国内钢材销量增加 2015年,华北地区钢铁企业在国内共销售钢材17636.55万吨,比2014年增加176.87万吨,同比上升1.01%;东北地区钢铁企业在国内共销售钢材4318.92万吨,比2014年减少607.93万吨,同比下降12.34%;华东地区钢铁企业在国内共销售钢材14700.64万吨,比2014年减少916.0万吨,同比下降5.87%;中南地区钢铁企业在国内共销售钢材7000.09万吨,比2014年减少58.78万吨,同比下降0.83%;西北地区钢铁企业在国内共销售钢材2021.96万吨,比2014年减少680.05万吨,同比下降25.17%;西南地区钢铁企业在国内共销售钢材2872.88万吨,比2014年减少331.08万吨,同比下降10.33%。 六大区域钢铁企业只有华北钢铁企业在国内的钢材销量是增加的,其他5个区域钢铁企业国内钢材销量同比均在下降。结合这5个区域钢铁企业流出量规模的变化情况,可判定西北、东北、西南3个区域的钢铁企业减产幅度较大,减产工作较为到位。 华北钢企钢材在华东地区销量增加 2015年,华北地区钢铁企业在国内共销售钢材17636.55万吨,比2014年增加176.87万吨,同比上升1.01%。其中,华北企业产钢材流向华北地区10655.15万吨,占华北企业国内总销量的60.42%,比2014年减少了1.54个百分点。流向华北地区钢材比2014年减少162.85万吨,同比下降1.51%。 上述数据表明:华北企业生产的钢材主要流向华北、华东及中南地区市场;华北企业流向华北地区钢材同比、占比均下降,一方面说明了华北地区市场需求出现了萎缩,另一方面原因是其他地区钢铁企业挤占了一部分市场份额;华北地区钢铁企业加大了对华东地区的钢材销售力量,对华东的销量同比增加了8.5%,在华东市场的钢材销量占华北钢铁企业的市场比重进一步提升了1.61个百分点。 东北市场需求出现大幅萎缩 2015年,东北地区钢铁企业国内钢材总销量4318.92万吨,比2014年减少607.93万吨,同比下降12.34%。其中,东北企业产钢材流向华北地区351.51万吨,占东北企业国内总销量的8.14%,比2014年减少了0.69个百分点。流向华北地区钢材比2014年减少83.59万吨,同比下降19.21%。 上述数据表明:东北地区钢铁企业产钢材的总销量在下降,同时在国内六大区域的钢材销量均出现了下降,表明东北钢铁企业面临的市场压力要远远大于华东、华北的钢铁企业;东北钢铁企业生产的钢材主要流向东北、华东及中南地区市场。由于距西北、西南两个区域市场距离较远,且这两个市场需求量同样在萎缩,东北钢铁企业基本放弃了这两个市场;东北企业流向东北地区钢材数量同比、占比均下降,说明东北地区市场需求出现了较大幅度萎缩;东北地区钢铁企业流向华东地区、中南地区钢材占其总销量的比重虽然在增长,但是其在这两个区域的销量在下降,表明东北地区钢铁企业的竞争力还需要提高。 华东钢企钢材在华北、西南销量同比上升 2015年华东地区钢铁企业国内钢材总销量14700.64万吨,比2014年减少916.0万吨,同比下降5.87%。其中,华东企业产钢材流向华北地区280.53万吨,占华东企业国内总销量的1.91%,比2014年增加了0.19个百分点。流向华北地区钢材比2014年增加12.53万吨,同比上升4.68%。 上述数据表明:华东钢铁企业的主要市场集中在华东区域,表明华东企业区位优势明显,多数华东钢铁企业是在本区域实现了钢材销售,同时表明华东地区钢铁企业对东北、西北市场并不是很关注;华东钢铁企业生产的钢材主要流向华东地区市场,但由于其销量同比下降了6.56%,导致华东钢铁企业本区域的销量占比出现了下降;华东钢铁企业钢材流向华北地区、西南地区同比上升,导致对这两个区域的销量占华东钢铁企业总销量的比重上升,说明华东钢铁企业加大了对华北、西南市场的开拓力度。 中南钢企进一步扩大当地市场销量 2015年中南地区钢铁企业国内钢材总销量7000.09万吨,比2014年减少58.78万吨,同比下降0.83%。其中,中南企业产钢材流向华北地区299.61万吨,占中南企业国内总销量4.28%,比2014年减少了0.55个百分点。流向华北地区钢材比2014年减少41万吨,同比下降12.04%。 上述数据表明:中南钢铁企业生产的钢材主要流向中南地区市场,并且在2015年进一步扩大了中南地区市场的销量,中南地区的销量占比亦同步提高;中南地区钢铁企业基本上放弃了东北市场,但是比较关注邻近的华东和西南两个市场;中南钢铁企业在2015年进一步巩固了对本区域市场的销售,但是对西南区域销量的下降幅度较大,表明中南地区钢铁企业没有很好地利用现有区位优势。 西北钢企钢材销量降幅最大 2015年西北地区钢铁企业国内钢材总销量2021.96万吨,比2014年减少680.05万吨,同比下降25.17%。其中,西北企业产钢材流向华北地区41.1万吨,占西北企业国内总销量的2.03%,比2014年提高了0.03个百分点。流向华北地区钢材比2014年减少12.94万吨,同比下降23.95%。 上述数据表明:西北地区钢铁企业2015年钢材销量同比下降25.17%,是国内六大区域钢铁企业下降幅度最大的;西北钢铁企业生产的钢材主要流向西北及西南地区市场;西北钢铁企业流向各个区域的钢材销量均在下降,其在西北地区销售的钢材占比得以上升的根本原因是西北钢铁企业在本区域的销量大幅下降22.79%,但这一下降幅度小于其总销量的下降幅度。因此,西北地区钢铁企业面临的市场困境在全国六大区域中是最大的。 西南钢企钢材总销量大幅下降10% 2015年西南地区钢铁企业国内钢材总销量2872.88万吨,比2014年减少331.08万吨,同比下降10.33%。其中,西南企业产钢材流向华北地区22.82万吨,占西南企业国内总销量的0.79%,与2014年相同。流向华北地区钢材比2014年减少2.78万吨,同比下降10.86%。 上述数据表明:西南钢铁企业生产的钢材主要流向西南地区市场,西南地区市场的占比持续扩大,其对东北、华北、西北3个区域市场依赖性较低;西南企业流向西北区域的钢材在增加,其他5个区域的钢材销量均在下降;西南地区钢材虽然占比上升,但是在本区域的销量同比大幅度减少244.59万吨,下降幅度达8.87%,表明西南地区市场需求萎缩较为严重。 东北、华北钢企对本区域市场依赖性较低 根据各区域钢铁企业流向本区域钢材数量占本区域钢铁企业国内总销量的比重,可判定各区域钢铁企业对本区域市场的依赖程度。西南、华东两个区域钢铁企业在本区域的销量占其国内总销量的比重超过了80%(见下图),表明这两个区域内钢铁企业对本区域市场有较高的依赖度。东北、华北的钢铁企业对本区域的依赖性相对较低,一方面表明这两个区域市场的供需矛盾较为突出,另一方面反映出这两个区域钢铁企业的销售难度要明显大于华东、西南两个区域的钢铁企业,特别是东北钢铁企业需要将近一半的钢材销售到其他区域,面临着较高的物流费用。
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·房地产税落地需渡数道难关 业内预计3年内不会出台
专题介绍:财政部长楼继伟近日的几句话,让房地产税再度“刷屏”。近日举办的“G20税收高级别研讨会”上,财政部部长楼继伟表示,将义无反顾地推动房地产税和个人所得税改革。虽然会上并未明确透露房地产税落地的时间表,但依旧是“一石激起千层浪”,网络上关于“房地产税即将出台”的传闻不绝于耳。 不过,有业内专家分析,房地产税所遇到的阻力较大,短期之内落地出台还有点儿难。 来不来? “2017年出台”仅为猜测 “房地产税来了,100万元房子每年要交5000元税。”这几天,关于房地产税即将在2017年落地的消息在朋友圈里疯狂出现,文中甚至还算了这样一笔账。 但实际上,文中仅仅是参照国际通行惯例和上海目前试点房产税的情况进行计算。“这些都只是猜测。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者说,对于房地产税正式落地至今都还没有官方的时间表,其实这个算法和未来的房地产税还是有区别的,后续还是会变的。 这几年,有关房地产税立法的消息不断传来:十八届三中全会时,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”;2015年8月,房地产税法被列入了十二届全国人大常委会立法规划……再加上这回“G20税收高级别研讨会”财政部长楼继伟的发言,有关房地产税的每个举动,都会引发高度关注。随之而来的,还有业内对于房地产税是否加速落地、房地产税是否会引发房价波动的疯狂猜测。 此前,北京大学法学院教授刘剑文曾向媒体分析,全国人大常委会将房地产税列入立法规划,意味着房地产税法应在本届全国人大任期内,即2017年之前,提请全国人大常委会审议。但是,审议是否能通过、2017年房地产税法是否能够出台,现在还是未知数。他近日也表示,房地产税出台还要渡过厘清构成要素、立法模式等七大难关,可能要到下届全国人大任期内才能解决这一问题。 久不久? 业内预计3年内不会出台 对于房地产税的最新进展,相关部门近期也有所回应。月初,全国人大财经委员会副主任委员郝如玉在“中国经济增长与周期”论坛上曾透露,目前仍在起草过程之中,并直言“操作难度很大”。 同样,财政部长楼继伟也说,改革所得税制和房地产税制,才能更好解决包容性增长和收入分配问题。这两项改革至今未推出,其中一个重要原因就是信息收集和征管能力弱,此外还涉及很多利益调整,“这是最难统一的”。 “从目前房地产发展情况来看,预计房地产税不会在3年内出台。”中原地产首席分析师张大伟向记者分析,同时,房地产税的必要前提是不动产登记,从过去一年不动产登记的落地进程看,执行力度低于市场预期,在不动产登记还未全面完成的情况下,房地产税落地的可能性很小。 房地产税的开征,很大程度上是需要依赖不动产登记制度的推进,这能够促使各类房产信息资源更好汇总。 “最大的难点是针对什么样的群体征税,这会有争议。”严跃进说,房地产税立法要突破三个问题:对几套住房进行征收,要继续细化;要做精准的测算,征收后对于当地税收影响和贡献,以及对打击住房投资行为等进行评估;对各地征税后的各类税负压力做一个测算,进而规避重复征税问题。 卖不卖? 落地后或倒逼部分房源出售 对于普通百姓而言,对房地产税的关注实际上是对房价涨跌担心的折射。 严跃进说,开征房地产税不能简单理解为课税,关键在于通过税收机制来实现各类收益的调整,引导住房投资积极健康发展。 其实,2011年1月上海和重庆率先试点对个人住房征收房产税。但据媒体报道,两地开展房产税试点的四年多来,房产税对房价影响可以忽略不计,而房产税的收入甚微,对地方财政收入贡献较小。 张大伟分析说,房产税短期可能影响部分投资者抛出房源,但如果不解决投资只能依赖房产、新建住宅供应少于需求等问题的话,房产税依然会被转嫁给买房者支付。 房产税与房地产税一字之差,却相差不少。房地产税是一个综合性概念,一切与房地产经济运行过程有直接关系的税都属于房地产税,包括房地产业营业税等多个税种;而“房产税”其实属于“房地产税”的一部分。但在业内看来,这两地的试点符合房地产税制改革总体方向,为房地产税立法摸索了经验。 业内人士表示,房地产税本身不针对打压房价,但税费效应下遏制房价继续上涨会有一定作用,尤其可以倒逼部分房源抛售,进而促使市场供应规模加大。他预计,一旦实施,实际上对于两套以内的住房持有者影响较小,也就是说对基本刚需和改善型购房需求课税的可能性较低。
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·铁矿石回调风险正在累积
专题介绍:在大幅上扬之后,随着7月18日铁矿石期货的意外大跌,本轮上涨走势基本告一段落。由于钢材价格相对于铁矿石等炉料品种的更快上涨,自6月下旬开始,钢厂盈利水平迅速提高,生产积极性不降反升,成材产量亦维持高位。钢厂原料需求提升与盘面看涨情绪刺激促使矿价大涨,然而随着期货盘面整体冲高回落,铁矿石走势明显承压。随着钢材投机性需求渐尽,持续增大的港口库存也会对盘面形成打压。 港口库存连创新高 我的钢铁网数据显示,截至上周五,全国45个主要港口铁矿石库存量为10884万吨,周环比增加44万吨,已连续十周维持在1亿吨以上的高位,并创下2014年10月以来的新高。当前正值传统需求淡季,而港口铁矿石库存却连创新高,买涨不买跌的投机性特征显著,一旦行情转向,过高的库存将持续施压盘面。 此外,根据机构整合的数据可知,截至7月22日当周,国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天,周环比减少1天,已回落至去年12月以来的最低水平。而由于港口外矿供应持续宽松,自6月下旬起,钢厂外矿库存可用天数便自高位振荡回落,补库意愿持续低迷。随着近期矿价高位承压,行情转入剧烈振荡,钢厂维持低库存策略的态度愈发明确。后期一旦钢材产量自高位回落,原料需求也将应声下滑,即便库存可用天数不变,钢厂铁矿石实际采购量仍存在下行空间。 上游供应维持正常 就内矿供应来看,截至7月22日,全国矿山开工率为42.9%,较7月8日微降0.2个百分点,且自4月中旬以来便一直稳定在42%以上的水平。此前在外矿价格大涨的刺激下,部分资源紧张地区的国产矿价格普遍跟风上涨行。不过,随着外矿价格冲高回落,国内矿山也开始以观望为主。受近期暴雨洪涝等极端天气影响,部分地区矿山生产仍然受限,不过,国内整体开工及出货情况变化不大,预计短期内铁矿石将继续横盘振荡。 而从外矿供应的角度分析,7月11日—17日当周,澳大利亚铁矿石发货总量为1502万吨,周环比增加139.5万吨;其中往中国发货量为1200万吨,周环比增加36.9万吨。当周巴西铁矿石发货总量为771.16万吨,周环比大幅增加221.51万吨。近段,在国内钢厂不断压缩原料矿石可用天数,而港口外矿库存又进一步攀升的同时,澳巴两国的铁矿石发货量却一直维持在正常较高水平,令铁矿石供应压力逐渐显现。 后期需求不容乐观 在钢材产量维持相对高位的同时,无论是钢厂成材库存还是钢材社会库存都出现了一定下滑,表明终端需求仍维持在一定水平。虽然钢厂粗钢日均产量有所回落,但是这段时间全国普降大雨,持续萎缩的终端需求难以支撑起仍显庞大的产量。结合我们的调研可知,其中存在着投资机构为进行期现套利而提前锁定现货等因素,故无法体现实际使用需求。而随着这部分现货后期重新流入市场,当前的投机性需求将迅速转化为未来的实际供给,在钢厂销售压力增加的同时,也会对原料铁矿石需求形成抑制。 当前铁矿石日内波动加剧,行情尚处于振荡反复的盘整阶段,不过,一旦下跌趋势形成,预计盘面回调幅度可观。
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·铁矿石期价后市料震荡
专题介绍:周二,铁矿石期货缩量反弹,近期国产矿主产区市场价格平稳,进口矿现货价格稳中探涨,干散货海运市场持续萎靡。分析人士认为,目前外矿及钢价均没有明显涨跌趋势,预计矿石市场运行较为平稳。 需求难有增量 盘面上看,铁矿石主力合约i1609昨日收报446元/吨,较上一交易日结算价涨10元/吨,涨幅为2.29%,共成交121.6万手,较上一交易日减少29.7万手;持仓量增加4147手至96.4万手。 中钢协数据显示,6月会员钢企钢材库存量同比降24.63%。此外,今年上半年,化解钢铁产能任务量仅完成全年目标的30%左右,约为1300万吨。这意味着,下半年还有约3200万吨的任务量。 “国产矿主产区市场价格平稳,进口矿现货价格稳中探涨,干散货海运市场持续萎靡。”瑞达期货分析师蔡跃辉指出。 国投安信期货分析师孙知晗表示,近期高炉开工震荡偏弱,矿石采购难有增量。上周全国高炉开工率上行0.83%至84.46%,河北高炉开工率下降至83.49%,高炉端矿石需求仍弱势震荡。 钢厂方面,大中型钢厂进口矿库存可用天数下降至21天,港口日均疏港量下降至254万吨的水平。孙知晗表示,现货市场上铁矿整体供应相对宽松,港口报价一旦上涨成交明显减少的现象时有发生,钢厂观望心态较浓,总体矿石需求难有明显增量。 进口矿温和增量 “供给方面,进口矿供应温和增加,国产矿产量缓步下行。”孙知晗表示。 7月22日消息,主动减产、债务压顶、评级下调,曾让被誉为“巴西皇冠上的宝石”的矿产大王——淡水河谷身陷窘境。但昨日披露的二季度产量数据为其提振了信心,镍、铜、黄金产量均创下二季度新高,铁矿石产量也达8680万吨。 海运方面,据孙知晗介绍,澳洲对华发运量上升37万吨至1200万吨,巴西出口运量上升至771万吨,到港量预计将高位震荡。港口方面,进口矿总库存上升30万吨至10616万吨,贸易矿库存上升102万吨至3142万吨,接近16个月高位,对现货构成一定压力。国产矿山方面,全国266座矿山日产量下降至40.2万吨、开工率为62.5%,精粉库存去化52万吨,国产矿供应缓步收缩。 “宽幅震荡格局未改,铁矿近期难有独立行情,高位空单适量持有不追空。短期400-420元/吨一线支撑仍强。”孙知晗表示。 银河期货分析师白净指出,目前基本面平稳,钢厂低库存运转,短线维持震荡思路。 有机构表示,国产矿市场观望情绪较为浓厚,买卖双方操作积极性均一般,风向标唐山地区矿价企稳运行。目前,国内多数市场流通资源紧张,个别钢厂虽然有降价意愿,但矿选都不愿意降价。另外,山东山钢集团及本地大矿合同价虽下调,但主要是因为当地涨幅明显高于其余地区,此次降价也在情理之中。预计矿石市场稳定运行,个别市场5-10元/吨上下波动,今年行情明显好于去年,现货价格受期货影响较大,波动剧烈,建议操作以快进快出为主。
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·全球钢市现分化趋弱态势
专题介绍:7月份的国际钢市,继续亚洲独强态势。月末,80.1点的钢之家全球钢材基准价格指数,月环比下跌1.7(跌幅扩大)。其中:扁平材指数75.8点,月环比下跌1.6%(由升转跌);长材指数84.2点,月环比下跌1.9%(跌幅扩大);亚洲指数79点,月环比上涨1.7%(涨幅扩大)。亚洲中的中国指数79.4点,月环比上涨2.3%(涨幅扩大);美洲指数94.92点,月环比下跌2.8%(跌幅扩大);欧洲指数75点,月环比下跌7.4%(跌幅扩大)。根据运行态势结合基本面情况预测,8月份的全球钢市将继续分化调整态势,亚洲及其中国的钢材市场或转为弱强走势。 上半年中国大陆产钢占世界总量的50.27%。国际钢协数据显示:今年上半年全球累计产钢7.948亿吨,同比下滑1.9%。其中:亚洲5.457亿吨,下降1.0%。亚洲中,中国大陆产钢3.996亿吨,占世界总量的50.27%,较去年同期的49.88%,提高0.39个百分点;欧盟8275万吨,降低6.1%;北美5577万吨,降0.6%;独联体5110万吨,增0.6%;南美1920万吨,降13.8%;6月份全球粗钢产能利用率69.4%,月环比下滑2.0个百分点;日均粗钢产量452.4万吨,环比增长0.6%。 钢铁等行业产能过剩是全球性问题。7月24日,G20财长和央行行长会发布公报表示,已认识到钢铁和其他行业的产能过剩是一个全球性问题,需要共同应对。 欧洲钢铁联盟(Eurofer)大幅上调今年需求预期。日前,Eurofer从4月份预计的钢需求不增长,调整为今年钢表观消费将增长1.1%。对此,Eurofer还表示,明年基本面也将适度乐观,因而预计2017年欧洲钢表观需求同比进一步增长1.5%。 高盛上调全球铁矿石价格预期。高盛7月27日报告称,预计钢材市场的高波动率仍将持续,全球铁矿石需求短期内前景有所改观。为此,未来三个月、六个月的铁矿石价格预计分别为50美元/吨和40美元/吨,较之前上调5美元/吨。 巴西针对中国钢铁10天内发起3起反倾销,超出合理边界。中国商务部贸易救济调查局负责人指出:巴方在10天内发起针对中国钢铁的3起反倾销,不仅继续使用替代国这种歧视性做法,且采用与中国经济发展水平、市场实际情况、生产要素成本均差异较大的美国作为替代国,加重了该做法的不合理性,超出了正常贸易救济的合理边界,中国政府将将坚决利用世界贸易组织规则维护中国企业的正当权益。 亚洲钢材市场:涨跌互现,该地区79点的钢之家钢材基准价格指数,周环比上涨0.5%(涨幅收敛),月环比上涨1.7%(涨幅扩大),季环比下跌5.1%(跌幅收敛),年同比下跌10.1%(与前持平)。 扁平材方面:市场价格涨跌不一。在印度,因需求不足,印度热卷市场价格继续下滑。目前,3mm热卷出厂价又较之前下降1000卢比/吨至2.75-2.85万卢比/吨(409-423美元/吨)。有钢厂官员表示,受雨季影响,市场需求持续低迷,钢铁行业资金紧张进一步抑制了市场需求。目前,大多买主仅采购小批量热卷以满足急需。为此,钢厂对大批量采购的买主提供8000-10000卢比/吨的折扣。在阿联酋,受开斋节假期影响,阿联酋扁平材市场暂时持稳。目前,热卷370-390美元/吨(CFR),冷卷480-490美元/吨(CFR),热镀锌板540-550美元/吨(CFR)等品种钢材均与上月大体持平。有市场人士表示,节后阿联酋市场的用钢需求有望恢复正常,届时价格上涨的可能性较大。7月份,随着中国国内热卷市场的持续走强,亚洲热卷市场在经历周初的回调后继续上涨。目前,中国SS400普通商品卷出口报价已涨至375-385美元/吨(FOB),越南进口9月末、10月初发货的冷轧基料成交价380-385美元/吨(CFR)。但有市场人士表示,多数买主仍在抵制市场价格上涨,在市场走势明朗前出价比较谨慎。 长材方面:市场价格大体平稳。在日本,新日铁住金公司(NSSMC)日前表示,维持7月份(8月份轧制)国内H型钢合约价平稳。目前,东京SS400大型H型钢价格约6.8-6.9万日元/吨(646-655美元/吨)。NSSMC还表示,生产商和经销商均不应接受降价,要为未来几个月需求旺季做准备。同时,东京制钢发布2016年8月份钢材出厂价格表,所有品种钢材出厂价保持不变。目前,规格13-25mm的螺纹钢出厂价仍为5.4万日元/吨,规格为148×100的H型钢出厂价7.2万日元/吨。在中国台湾,丰兴钢铁连续两周维持螺纹钢盘价平稳。目前,13mm螺纹钢盘价稳定在1.28万新台币/吨(410美元/吨)。丰兴钢铁表示,台湾建筑业7、8月易受到台风和暴雨影响,从而导致螺纹钢需求下降。但由于废钢价格已经企稳,因此维持螺纹钢盘价平稳。在韩国,现代钢铁、东国制钢和大韩钢铁等均将停产进行正常的夏季维修。有消息称,现代钢铁仁川厂和浦项厂的停产维修将从7月份到10月份,不过尽管时间较长,但不会影响今年全年的产量和销售量。韩国最大的钢厂浦项钢铁公司未透露其停产年度维修计划。7月份,由于中国国内长材价格回落,亚洲长材价格也跟随下滑。目前,6.5mm网用线材出口报价在325美元/吨(FOB)左右,月环比下滑10美元/吨左右,其中国出口报价为340美元/吨(FOB)。螺纹钢市场与线材相似,价格也出现下滑。其中,中国螺纹钢出口报价在330美元/吨(FOB)左右。另外,7月份的东亚方坯进口市场相对冷清,主流交易价从上月的320-330美元/吨(CFR)降至315-325美元/吨(CFR)。中国130mmQ235方坯报价降10美元/吨至305-310美元/吨(FOB),9月份发货的120mmQ275方坯到菲律宾报325美元/吨(CFR),150mmQ235方坯到泰国报315-320美元/吨(CFR)。 贸易关系方面:7月18日,越南工贸部发布第2968/QD-BCT号决议,终裁裁定对进口合金和非合金钢坯、合金和非合金钢条(含盘钢和钢棒)采取贸易保障措施,自该决议颁布之日起15日后生效。同时,越南还决定,对中国方坯、螺纹钢和盘条征收最终保障措施税,方坯税率一年内维持23.3%,螺纹钢和盘条在14.2%的临时保障措施税到期后提高到15.4%,之后逐年下调,直到2020年取消。 简测:基于运行态势结合基本面情况预测,8月份的亚洲钢市或现弱强走势。 欧洲钢材市场:涨跌不一。该地区75点的钢之家钢材基准价格指数,周环比下跌2.4%(跌幅扩大),月环比下跌7.4%(跌幅扩大),季环比下跌5.1%(跌幅扩大),年同比下跌7.6%(跌幅扩大)。 扁平材方面:市场价格涨跌互现。薄板市场。由于前期钢厂的提价没有完全被市场接受,贸易商及服务中心只有继续将钢厂的涨价转移到终端用户身上。有贸易商称,售价还将继续上涨,特别是中国出口报价上涨增加了贸易商及服务中心提价的信心。目前,德国鲁尔区的热卷出厂价为415-420欧元/吨,据悉中国钢厂不接受低于490欧元/吨(CFR)的冷卷报价。中厚板市场。价格基本持稳,但需求依然疲软。在北欧,成交量特别稀少,买主观望情绪较浓。在南欧,价格小幅下滑的主要原因是南欧钢厂的排单量明显不足。目前,德国S235厚板出厂价为490-505欧元/吨,南欧市场交货价在450欧元/吨左右,进口资源报价为420-430欧元/吨(CIF,安特卫普),均保持相对稳定。在独联体,板卷厂尝试上调热卷出口价20-25美元/短吨,主要针对8月生产,9月发货的资源。钢厂表示,此次提价的主要原因是中国出口报价上涨,6月底至7月中旬,天津港的热卷出口报价上涨45美元/吨。不过,有欧洲贸易商表示,中国热卷出口市场已出现疲态,且目前市场需求也基本平稳,价格上涨缺乏支撑,因此提价可能仅被部分接受。目前,独联体热卷出口价攀升至360-365美元/吨(FOB),月环比上涨10美元/吨;冷卷出口报价上涨12.5美元/吨,报于400-410美元/吨(FOB)。 长材方面:市场价格涨跌不一。由于需求不济和废钢价格下跌,导致北欧螺纹钢市场承压,最新螺纹钢交货价报于460-480欧元/吨,月环比下跌35欧元/吨。但南欧螺纹钢市场价格则相对平稳,实际交货价报于395-410欧元/吨。7月份,南北欧线材市场价格仍然保持平稳,北欧报于450-480欧元/吨,南欧报于410-430欧元/吨。另外,尽管中国方坯出口价下滑,但独联体方坯出口厂家仍维持报价坚挺,在320-330美元/吨(FOB)。有消息称,独联体厂家不愿接受低于320美元/吨(FOB)的出价,月中埃及从俄罗斯一厂家进口了大批量方坯,成交价325美元/吨(FOB)。但北非买主出价较低,在315美元/吨(FOB)。在土耳其,由于军事政变,土耳其全国进入紧急状态,由此螺纹钢出口价格也顺势上涨。目前,土耳其螺纹钢主流出口报价为375-380美元/吨(FOB),较之前上涨25美元/吨。7月份,中国方坯出口报价约300-315美元/吨(FOB),较上月下滑10-15美元/吨。 简测:根据运行态势结合基本面情况预计,8月份的欧洲钢市或继续涨跌互现走势。 美洲钢材市场:继续走跌。该地区95点的钢之家钢材基准价格指数,周环比下跌0.3(跌幅收敛),月环比下跌2.8%(跌幅扩大),季环比上涨7.4%(涨幅收敛),年同比下跌10.2(跌幅扩大)。 扁平材方面:市场价格继续下跌。在美国,薄板价格继续走弱。有市场分析人士表示,虽然最近有些积极信号,但价格继续走低的可能性仍较大。目前,美国中西部钢厂的热卷和冷卷出厂基价在610-630美元/短吨和820-840美元/短吨,较之前略有下滑。在中厚板市场,虽然主力钢厂竭力维持价格稳定,但服务中心及经销商却在下调价格。对此钢厂表示,服务中心及经销商的行为破坏了市场情绪,价格下跌不但不能吸引买主订购,促进市场需求回升,而且会使真正有需求的终端用户放缓采购。目前,美国东南部钢厂A36中厚板出厂价为590-610美元/短吨,月环比下滑20美元/短吨左右。 长材方面:市场价格继续下滑。在美国,尽管没有钢厂宣布降价,但多数市场人士认为后期降价概率大,因为7月美国废钢采购价至少下滑了10美元/长吨,部分交易的价格降幅甚至达到25-30美元/长吨。更加上G40和G60螺纹钢资源充足,交货期缩短,基本上隔天便有资源,因此情势不容乐观。目前,美国东南部钢厂的螺纹钢出厂价为520-550美元/短吨,月环比下滑15美元/短吨。中西部钢厂的螺纹钢出厂价为535-550美元/短吨,月环比下滑15美元/短吨。另外,线材价格也在下滑。7月份,美国网用线材出厂价为510-540美元/短吨,月环比下滑10美元/短吨。对于后期走势,多数业内认为,8月美国线螺市场将继续疲软,价格下跌概率较大,但跌幅不会太大。另外,8月份废钢价格谈判即将开始,多数市场人士在等待废钢出口市场的情况进一步明朗。然而,土耳其是美国最大的废钢进口国,近期发生的政变导致土耳其国内政治经济局势动荡,因此美国的废钢出口也可能受到些影响。 贸易关系方面:(1)巴西发展工贸部外贸委员会发布2016年第45号决议,正式对原产自中国的高碳钢丝产品启动反倾销调查。7月20日,巴西发展工贸部发布公告称,对原产自俄罗斯及中国的热轧钢板发起反倾销调查。涉案产品为宽度不小于600毫米、厚度(非板卷产品)小于4.75毫米(板卷产品厚度可为任意值)的合金或非合金热轧钢板;(2)7月20日,美国国际贸易委员会作出日落复审裁定,继续对从中国、巴西、日本和泰国进口的碳钢对焊管件征收反倾销税。其中针对中国大陆产品的加权平均反倾销税率为182.9%。7月25日,美国商务部发布公告称,对原产于或进口自印度、意大利、中国、韩国和台湾地区耐腐蚀钢板的反倾销肯定性终裁作出修改并发布反倾销征税令。其中,裁定中国加权平均倾销幅度为209.97%;(3)7月28日,墨西哥经济部在《官方日报》上公布对原产自中国的钢盘条反倾销调查终裁结果:决定对涉案产品征收每公斤0.49美元的反倾销税,该终裁决议自公布次日起生效。 简测:根据运行态势结合基本面情况预计,8月份的美洲钢市或继续震荡调整走势。
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·钢铁贸易保护止于何时?
专题介绍:尽管不久前中欧双方同意将寻求解决钢铁贸易问题的共同方案,但是欧盟方面似乎并未完全信守承诺。7月29日,欧委会对原产于中国的螺纹钢产品作出反倾销调查终裁,决定实施税率为18.4%~22.5%的最终反倾销措施。原本有望归于平静的钢铁贸易纷争硝烟再起。 中国商务部贸易救济调查局负责人就此发表谈话指出,欧委会在本案中采用了调高欧盟产业目标利润率的做法,实质上是人为设置障碍,排斥中国产品,对欧盟产业提供不合理的保护。 该负责人直言,目前全球钢铁业生产经营普遍面临困难,螺纹钢作为低端钢铁种类产品,难有较高的行业利润率。欧委会依照欧盟产业要求大幅提高产业目标利润率的做法缺乏合理依据,最终目的是提高对中国企业的最终反倾销税率水平。 公开资料显示,2014年以来,欧盟针对中国产品发起的贸易救济调查共计15起,其中钢铁类产品8起,占比超过半数。 事实上,此次反倾销调查的涉案产品——中国螺纹钢主要是满足英国和爱尔兰两国的市场需求,并未对欧盟产业造成任何冲击,而且有利于当地在经济复苏时期推进基础设施建设。 不久前在上海闭幕的G20贸易部长会议,曾重申此前关于维持现状和撤销已有保护主义措施的承诺,并将承诺延长至2018年年底。 只能说,欧盟此番决定令中国政府及企业感到遗憾,欧盟理应信守在国际会议中作出的承诺,避免向外界发出错误信号。 应该看到,全球经济复苏乏力及由此造成的需求不振是各国钢铁产业普遍面临困难的根本原因,实施贸易保护措施无助于解决问题,相反会对正常的贸易秩序造成进一步冲击,也不利于欧盟及成员国的经济发展。 早在今年4月,中国商务部部长助理张骥曾经在比利时用形象的比喻解释当前全球钢铁贸易问题的实质。他说,钢铁是工业的“粮食”,是经济发展的“粮食”,国际金融危机爆发后,现在的主要问题是吃“粮食”的一方“得病了”,“胃口不好了”,显得“粮食”过剩了。各方要深入研判形势,客观分析因果,增信释疑,要认清全球需求萎缩和经济下行是目前钢铁和其他一些行业产能过剩的根本原因。 这段阐述可以说是中国政府致力于解决全球钢铁产能过剩问题的立场。贸易保护主义从来无法真正化干戈为玉帛,欧盟及全球相关经济体只有从供给侧和需求侧持续发力综合施策,才是良方。
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·下半年钢铁业需求不悲观
专题介绍:国际环境不确定性增多。中钢协有关负责人表示,世行6月7日报告又一次调低了全球经济及主要发达国家经济增长的预期:世界经济增速从今年1月预测的2.9%下调至2.4%,美国经济增长预测从2.7%降至1.9%,欧元区由1.7%降至1.6%,日本由1.3%下调至0.5%。世界经济总体不稳定因素仍然较多,英国“脱欧”预示着区域经济一体化和经济全球化面临挑战,世界经济格局出现重大变化的可能性不断增加。主要经济体货币、金融政策调整的可能性不断加大,下半年欧盟、英国和日本央行展开新一轮量化宽松和美国进入加息周期预期强烈,将对汇率市场产生重大影响。同时,全球多地出现恐怖袭击、政治事件,全球政治、经济、军事不确定性均有所增加,势必影响国际经济与贸易,拖累经济复苏。 国内经济稳中有进,稳中向好。习近平总书记在7月8日经济形势专家座谈会上指出,当前经济运行基本平稳,经济发展长期向好的基本面没有变。经济走势仍然分化,新旧发展动力的转换需要一个过程。上半年,国内生产总值同比增长6.7%,经济结构持续优化。主要表现在:从产业结构来看,三产继续保持较快发展,三产占GDP的比重达到54.1%,比去年同期提高了1.8个百分点;工业高技术产业增长速度达到10.2%,占比12.1%,比去年同期提高0.7个百分点。从需求结构看,最终消费支出对经济增长的贡献率为73.4%,比去年同期提高了13.2个百分点。同时供给侧结构性改革在落地,“三去一降一补”取得了初步的成效。 从下游行业需求方面看,主要下游用钢行业大多不太景气,如机械、造船、集装箱、家电等行业将延续上半年的下行趋势,房地产和汽车行业将保持一定增长。民间投资增长不佳使投资对经济增长的拉动作用减弱,唯一增速较快的是基建投资,下半年有望继续保持较快增长,从下游需求看其整体处于弱势。但是也不能过于悲观,中国作为全球第二大经济体,经济增速仍然在世界名列前茅;中国仍然是世界上最大的钢材消费市场,年消费量7亿吨左右,仍然大有可为。
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·钢铁去产能下半场堪忧
专题介绍:截至7月底,我国钢铁去产能仅完成全年目标任务的47%,国家发改委连连发出“军令”。昨日,国家发改委政策研究室发布《产业结构调整持续推进》一文,再度表示要全力化解产能过剩矛盾,称化解钢铁产能严重过剩矛盾的相关工作正在有序进行。“表决心”的背后,则是尚无新政只是重申、沿用此前的政策,且上半年实施效果不甚良好,由此引发了业界担忧。 没有明确的新对策 昨日文章提出,国家发改委将加强对有关地方、中央企业编制钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展实施方案的指导。8月9日,国家发改委产业司巡视员夏农在接受采访时也表示,钢铁去产能下半年会加速,以确保完成任务。却都没有提出更为明确、有效的方式,确保钢铁去产能真正的提速。 今年7月国家发改委披露“要组建一批超大型钢铁企业集团”的消息。与此同时,还有一则重磅传闻让钢铁业议论纷纷:首都钢铁集团与河北钢铁集团即将合并。该传闻称,首钢与河钢合并后将组成“北方钢铁集团”,与由武钢、宝钢合并组成的“南方钢铁集团”分庭抗礼。 对此,“我的钢铁”网资讯总监徐向春表达了自己的担忧。他说,多家大型钢企合并之后,很可能会对钢铁市场形成垄断,此外,由于大型钢铁集团管理层级较多,可能会导致管理成本高,工作效率下降,去产能工作反而受到影响。 沦为数字游戏 “钢铁去了产能,也不代表能够真正降产量”,厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强告诉北京商报记者,有的地方临时关闭工厂、拆除装置就算去除了产能,等风头过去还可以再开工厂、让装置继续运行,钢铁实际产量会出现反弹。 此外,产量下降也不代表产能已经被顺利去除。林伯强举例表示,目前国家对钢企的产量有所限制,许多机器闲置不用,这就导致看似我国钢铁产量下降了,但其实产能还在。 事实上,林伯强指出,虽然现在钢铁产能过剩,但钢材价格一路上涨,钢企在短期内仍然有利可图,主观上愿意大量生产钢铁获利,这是导致钢铁去产能较难推进的主要原因之一。 对于这一说法,分析师告诉北京商报记者,今年初以来,钢材市场在质疑声中一路高歌猛进,截至昨日,唐钢坯报至2180元/吨,相比于今年初环比上涨了43.42%。 据海关总署数据统计,今年前7月,铁矿石累计进口5.82亿吨,同比增长8.1%。分析师指出,今年中国钢企的盈利情况普遍好转,大部分钢企满负荷生产,因此铁矿石进口量也相应大幅增长。 在钢铁的产出方面,国家统计局数据显示,今年6月,我国粗钢产量6946.9万吨,同比增长1.7%,日均产量环比增长1.82%,创下单月历史最高水平。今年7月钢铁出口1030万吨,同比上涨5.8%,前7月累计出口6741万吨,同比上涨8.5%,仍然创造了历史同期最高水平。 避免急功近利 有业内人士向北京商报记者透露,部分钢企只是表面上配合工作,实际上并没有改变。徐向春表示,部分地方政府在接到环保检查通知时,会直接将钢铁企业的电断掉,钢企在环保检查期间暂时停止生产,周边环境在突击清理后一度有所好转,但检查人员一离开,钢企一切照旧。 “这些极端的招数只能在短期内有效,但长期来看起不了任何实际作用,真正要解决环保问题、去产能问题,不能只靠断电”,徐向春说,钢铁去产能工作一直难以推进,最主要的原因还在于下岗职工、资产损失和银行坏账这三个问题无法解决。 “如果去产能严格执行,许多钢厂都要关停,钢铁设备报废。从钢企的角度来说,每生产一吨钢的成本为数千元,但目前国家财政只补贴数百元,中间差价较大,尚在生产的钢企无法接受。从银行的角度来说,借贷、融资的钢企停产,会造成银行资金链断裂,涉及金额往往较大。” 此外,林伯强也指出,设备可以强制关停报废,但大批员工却不能直接辞退,如何合理安置、分流钢企员工,已经成为了我国钢铁去产能工作中最重要的问题之一。林伯强称,部分省份经济结构单一,除了钢铁行业之外,其他就业机会不多,无法满足所有钢企员工,可能需要跨省、异地安置,但相关政策目前还不够完善,还需等待更多细则出台。
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·中煤协:煤价回升并非因需求增加 去产能信心不能动摇
专题介绍:随着煤炭行业化解过剩产能系列政策措施的出台和实施,近期以来市场供需失衡局面有所缓解,煤炭价格出现一定回升,引起社会有关方面的高度关注。 如何看待当前煤炭市场行情?煤炭价格上涨是否会影响去产能的进程?近日,中国煤炭工业协会有关负责同志接受了《经济日报》的专访。 煤价回升并非因需求增加 记者:最近一段时间以来,煤炭价格出现了一定的回升。您怎么看当前煤炭价格的调整? 答:在经历长时间下行和低位徘徊之后,2月份以来,我国煤炭价格出现一定回升。环渤海5500大卡动力煤价格指数从年初的371元上涨到目前的452元,上涨81元,涨幅21.8%,其中:近三周以来分别上涨9元、6元和16元,涨速有所加快。郑州商品交易所9月份交货的动力煤期货合约价格为477.4元/吨,明年1月份合约价格为513.8元/吨,分别比现货高出25元/吨和61元/吨。 煤价回升,充分说明党中央、国务院去产能的决策部署是正确的,煤炭供给侧结构性改革取得了成效,煤炭市场供需失衡局面有所改善,市场环境发生了积极变化。在这方面各地区、各部门做了大量卓有成效的工作,一大批重点煤炭企业发挥了很好的示范作用。 但是,我们必须看到,煤价回升不是因为需求增加了。当前煤炭总需求并没有增加。前两年,全国煤炭消费量分别下降2.9%和3.7%。在此基础上,今年上半年全国煤炭消费18.2亿吨,与去年同期相比,不仅没有增加,而且减少了9750万吨,接近1亿吨,下降5.1%。价格之所以回升,是因为国家去产能、控产量,煤炭产量比需求下降更多,同比减少了1.71亿吨,降幅9.7%。因此,从这个意义上讲,去产能的信心不能动摇,小煤矿严格按产业政策,所有应当退出的产能,决不能不退出。 煤价恢复性上涨后将相对平稳 记者:您刚才谈到,煤炭的需求在下降。那么,这一轮煤炭价格上涨会否持续? 答:综合分析,近期煤炭价格上涨除了去产能成效显现外,另一个重要原因是前一阶段全国性的高温暑热天气和局部地区洪涝,一方面导致用电负荷屡创新高,拉动电煤消耗快速增加;另一方面影响了部分煤炭铁路和公路运输。 7月份以来,全国重点电厂日均耗煤384万吨,比上月增加80万吨。但进入8月份以来,随着气温下降,耗煤有所减少,1-9日同口径日均耗煤358万吨,比7月下旬减少近30万吨,电煤供耗已趋于平衡。目前,电厂存煤5019万吨,可用14天,总体处于合理水平,与往年迎峰度夏期间电煤变化趋势基本一致。我们预计,随着后期用电负荷的回落,夏季部分地区电煤供应偏紧的状况将趋于平稳,价格也将在恢复性上涨之后逐步进入相对平稳阶段。 煤价变化应维持在合理区间 记者:国家对煤价波动是否会采取相应的措施? 答:国家有关部门和行业协会对煤价波动高度关注。我们认为,当前的煤价回升是煤炭价格的合理回归。2012年以来特别是2014年以来煤炭价格持续快速下降,累计下降幅度58%。目前秦皇岛5500大卡下水动力煤平仓价只相当于2015年4月中旬水平,比2014年全年吨煤平均价低87元。 从长期稳定发展的角度出发,煤价变化还是应维持在一个合理区间,超过这个区间,对上下游各方的利益都会带来损害。为避免煤价出现大幅波动,近期国家有关部门和我们协会正在研究制定相关工作预案,加强跟踪监测,一旦煤价、库存等相关指标触发预案设定的条件,将及时启动调控措施,快速有效地增加或减少煤炭供应量,确保在实现去产能目标任务的前提下,促进煤炭市场供需平衡。 煤炭去产能的信心不能动摇 记者:外界很担心,煤炭价格的上涨,是否会影响到去产能的进程。在您看来,煤炭行业供给侧结构性改革的重点是什么? 答:从煤炭工业健康可持续发展出发,煤炭供给侧结构性改革的决心不能动摇,煤炭去产能的信心不能动摇。推进煤炭行业的供给侧结构性改革,一是要做到落后产能严格按产业政策,应退尽退;二是要继续加大对违法违规煤矿项目的治理力度,通过减量置换的办法严格控制新增产能;三是要坚定不移实施减量化生产制度,稳定煤炭市场、稳定价格;四是要深化改革,推动企业兼并重组,提高产业集中度;五是要推动创新发展,在煤炭行业转型升级上下功夫。这一方面钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展部际协调机制已经做出了部署,各项工作正在积极稳妥推进中。
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·我国焦化行业发展历史回顾及“十三五”趋势分析
专题介绍:焦化行业是典型的能源转换产业,其生产的焦炭的近90%用于钢铁行业的生铁冶炼;又是典型的需求拉动型产业,其产销运营和产品的市场需求及生产的原料供给主要受钢铁和煤炭行业的产销运行发展的直接影响。 从新中国建立到改革开放前的30年里,钢铁等行业由于工艺技术、装备落后和管理经验不足,生产过程中能源等消费强度高,在高度集中的计划经济管理体制下,产品供不应求,焦炭生产和消费增长幅度高于钢铁生产增长幅度。改革开放以来的近40年期间,尤其是进入21世纪我国工业化、城镇化、现代化高速发展的近10多年,是国民经济突飞猛进的高速发展时期,钢铁需求规模不断扩张,我国焦化行业激流猛进,积极适应钢铁、化工、机械制造、有色等用焦行业不断大规模扩张带来的巨大市场需求,炼焦产能不断扩张,焦化产品产量超高速增长,强力支撑了我国钢铁工业年产量不断攀高,直至突破8亿吨的巨大生产规模,为实现我国工业化、城镇化、现代化的突飞猛进,国民经济的持续高速发展做出了巨大贡献。 “十二五”以来,焦化行业与上下游的煤炭、钢铁等相关产业进入明显的周期性和结构性调整时期:煤、焦、钢产业生产消费进入负增长;产能过剩,产品供大于求,产品价格大幅下跌,煤、焦、钢行业大面积亏损,焦化行业进入深度调整期。2016年是“十三五”规划发展的开局之年,认真回顾和总结焦化行业发展历史,尤其是“十二五”以来发展的情况和特点,对研究分析其“十三五”发展面临的新情况、新问题和新趋势,显得非常重要。《中国冶金报》自创刊以来,始终跟踪中国焦化行业动态,对重大事件均进行了及时、深刻的报道,对规范行业秩序、推动焦化行业的发展起到了积极的作用。 焦化行业发展历史回顾与分析 从新中国建立的1949年到2015年的67年来,我国焦化行业基本上是在持续、高速发展中运行。相关统计资料数据显示:67年间,我国(不含中国台湾,下同)己累计生产粗钢96.56亿吨(生铁90.74亿吨)、焦炭72.52亿吨。 据相关资料记载,从1894年张之洞主持兴建的汉阳铁厂投产,中国近代钢铁工业兴起,到1948年的半个多世纪中,中国累计生产粗钢686.7万吨(包括全国各机械厂产铸钢水在内总计约为760万吨),生铁约2253万吨;焦化工业基础更为薄弱,从1919年中国第1座焦炉投产到1949年9月,完全依靠外国技术和设备,建设了28座1137孔焦炉,按设计能力,这些焦炉每年可生产焦炭500万吨左右。但在这些焦炉不断遭受破坏、陷于停产的情况下,1949年,全国生产焦炭52.5万吨。新中国建立,变革了生产关系,解放了生产力,使我国钢铁-焦化工业重新开始兴起,至1978年的30年,即改革开放前的30年,中国的钢铁-焦化工业基本上是在一穷二白的一片废墟上起步,在经历了加快生产恢复和改造建设,“大跃进”以后的调整整顿时期,以及遭遇“文化大革命”的折腾与破坏的情况下,艰难曲折发展,初步建立起中国现代钢铁-焦化工业体系框架,为我国钢铁工业和国民经济的后续发展打下了重要的物质基础。 1949年,全国生产焦炭52.5万吨,支撑了当年15.8万吨粗钢(生铁25.2万吨)的生产(1948年时全国生产粗钢7.6万吨、生铁14.7万吨)。至1978年,全国焦炭产量达到4690万吨(其中,1958年~1960年的“大跃进”时期、全国大办钢铁时期焦炭产量曾达到2174万吨、4504万吨和5647万吨的高水平,但主要是土焦)、粗钢产量达到3178万吨。30年间,累计生产焦炭60256万吨、粗钢37172万吨,年均分别增长16.67%和22.28%(见图1)。 新中国建立以来,三年生产恢复和第一个“五年计划”时期,全国各族人民建设社会主义的热情高涨,生产恢复和经济建设顺利推进,但当时缺铁少钢,全国人民急钢盼钢,1949年,在外汇极其紧缺的情况下,进口钢材达6.36万吨。至1978年的30年间,在同期累计出口钢材720.38万吨的同时,全国累计进口钢材5608.29万吨,进口钢材是出口钢材的7.8倍,净进口钢材(按当时约0.94的成材率折算成粗钢)占全国同期消费钢材(折合粗钢)的12.27%。在高度集中、统一的计划经济时期,钢铁生产成为国家指令性计划的生产资料,钢材属于国家实行严格统一的计划分配物资。 30年间,我国在引进原苏联4.3米焦炉的基础上,开始了现代化焦炉的的建设。但总体上由于机械化焦炉建设的滞后,尤其是“大跃进”时期,焦炭产量主要以土焦为主,加之钢铁生产技术装备落后,小高炉多,因而造成焦钢比奇高,焦炭的产销量增长远超粗钢(生铁)产量的增长幅度。30年间,我国累计平均焦钢比在1.5左右,上世纪50年代初期曾高达2以上,直至1978年仍高达1.4多(见图2)。 新中国建立第二年,也就是1950年,我国就有2500吨焦炭出口,到1973年出口最多时曾达45万吨。由于国内市场的紧俏,直至1978年的29年中,累计出口焦炭仅约426万吨,仅占30年间焦炭生产总量的0.71%。国内焦炭市场则100%立足于国内炼焦企业自产自销,几乎没有焦炭进口。 改革开放后,我国钢铁工业积极适应国家工业化、城镇化、现代化和全面建设小康社会对钢铁的巨大市场需求,充分利用国内外“两个市场、两种资源、两种资金”,大力引进研发和采用国内外先进适用技术,积极融入全球一体化的国际化大市场,扩大进出口贸易,我国钢铁工业生产不断突破、攀登新的高峰,直至创造了今天年产粗钢超过8亿吨、生铁超过7亿吨的世界钢铁大国发展的历史奇迹,从而推动了我国焦化行业年产焦炭突破4亿吨,最高产量(2013年)达到48195万吨,全面满足了8亿多吨粗钢(生铁7亿吨)等的生产对焦炭市场的巨大需求。1979年~2015年的37年间,我国累计生产粗钢约92.84亿吨(生铁86.81万吨),实现了粗钢产量年均9.12%的高速增长,从而极大地拉动了我国焦炭生产的高速发展。37年间,我国累计生产焦炭约66.50亿吨,年均递增6.29%(见图3)。 至2015年底,新中国建立的67年来,全国累计生产焦炭约72.52亿吨,扣除约2.28亿吨净出口外(扣除了近年来少量边贸,累计约20万吨焦炭的进口),国内表观消费焦炭约70.24亿吨,极大地满足了生产粗钢96.56亿吨(生铁约90.74亿吨)的需要。 1979年~2015年的37年中,除了上世纪90年代中后期亚洲金融危机冲击,企业生产波动较大的几年外,行业焦钢比基本呈逐年下降趋势,2015年己降至0.557(见图4)。 据统计,2001年~2010年的两个五年规划,是我国钢铁、焦炭产量增长最多、年均增长幅度最高的10年。我国粗钢产量在1996年突破1亿吨基础上,先后再攀上2亿吨、3亿吨、4亿吨、5亿吨和6亿吨的新台阶,其中,2001年~2005年,年均增钢量超过4500万吨,年均增速高达22.59%;2006年~2010年,年均增钢量超过5600万吨,年均增速仍高达12.15%,成为新中国建立的67年来,钢铁年均增产量最多和增长幅度最高的时期,即在1996年粗钢产量突破1亿吨基础上,“十五”期间年均钢产量达到2.37亿吨,“十一五”达到5.28亿吨,“十二五”达到7.76亿吨。 2001年~2010年的10年中,粗钢产量超高速增长,在拉动焦炭产量在1994年突破1亿吨基础上,连续攀上2亿吨、3亿吨和4亿吨高台阶。其中,2001年~2005年,焦炭年均增产超过2600万吨;年均增速高达15.91%,成为新中国成立67年来,钢铁、焦炭产量年均增长幅度最高的5年。2006年~2010年的五年中,焦炭年均增产超过2750万吨,年均增速仍高达9.04%,成为新中国成立67年间,钢铁、焦炭年均增产量最多的5年(见图5)。 “十二五”焦化行业发展特点分析 进入“十二五”后,随着整个国民经济增长幅度的放缓,煤、焦、钢市场全面进入下行通道,到2014年下半年开始进入负增长。 粗钢、焦炭产量攀高、增幅下降,同现拐点期。2013年,焦炭产量达到48195万吨;2014年,粗钢产量达82270万吨。之后,焦炭从2014年、粗钢从2015年进入产量负增长的下行通道。也就是说,2011年~2013年、2011年~2014年分别为焦炭、粗钢产量最后攀高年,年均增产分别为3009万吨、4599万吨。其中,2013年焦炭增产3982万吨、粗钢增产9096万吨;到2014年,粗钢产量仅微增长0.85%,焦炭产量下降了0.44%;2015年,粗钢产量同比下降2.3%,焦炭产量同比下降6.45%。钢铁、焦化行业结束了60多年来多数时段的产量高增长、市场高需求的产销两旺的发展阶段,进入新一轮的行业转型和结构深度调整的发展时期(见图6)。 焦炭出口高增,进口下降。进入21世纪初期,全球钢铁行业加快发展,焦炭市场需求急剧增长,我国焦炭年出口量突破1500万吨,成为全球焦炭出口第一大国。出口量最多的2007年曾达到1530万吨,其出口份额曾达全球出口贸易量的60%以上。2008年8月份,有关部门在对焦炭出口实施配额许可证的同时,焦炭出口关税提高到40%,使得2009年全国出口焦炭降至54.43万吨(见图7)。 焦炭消费增幅负增长。随着国际金融危机冲击,全球钢铁产业粗钢和焦炭产能的增加和市场需求增幅减缓,全球经济进入新常态,我国在放开焦炭出口管理制度的情况下,取消焦炭出口40%的高关税,一改过去较长时期以来,焦炭出口实行关税十配额管理制度为“零”关税和自动登记管理制度。较高的产品质量和相对低成本的竞争优势,使我国焦炭出口量逐渐显现恢复性增长,出口份额回归世界第一地位。同时,随着国内钢铁产量增速的放缓,直至2015年的负增长,焦炭表观消费量从2014年起开始负增长(见图8)。 焦炭市场紧缩,炼焦产能过剩,焦企严重亏损。当前,焦化产能严重过剩,焦炭市场需求大幅下降,焦化行业全面亏损,2015年焦化行业亏损额在120亿元左右,成为焦化行业有历史数据以来的最高亏损年,“经济换档调速、结构调整阵痛、前期刺激政策消化”三期叠加的新常态,在焦化行业反映得更为明显。我国焦化行业已进入转型升级艰难的深度调整期。 “十三五”是焦化行业转型升级的关键期 2015年是“十二五”发展的收官之年,国家统计局数据显示,粗钢、焦炭产量分别为80382.5万吨和44778万吨,同比下降2.3%和6.45%。特别是2015年12月份的焦炭产量同比下降幅度高达14.34%,已显出同比下降幅度加大的趋势。国家统计局发布的数据显示,2016年一季度,粗钢、生铁分别减产3.2%和4.1%;预计2016年全年仍有再减产3000万吨粗钢和近4000万吨焦炭的可能。 工业化、城镇化、农业现代化建设仍需大量钢铁,进而拉动焦炭生产的支撑。有关数据显示,至2015年底,我国城镇常住人口为77116万人,占总人口比重(常住人口城镇化率)的56.10%(但按实际城镇户籍仍不到50%),第三产业增加值比重首次突破50%,仅为50.5%,国家“十三五”规划提出到2020年城镇化率达到60%,每年平均仍要增加0.8个百分点,尤其是一些偏远较落后地区,基础设施建设任务仍有很大差距。因此,在可预见的近20年~30年内,中国仍将是钢铁、焦炭产销大国。“十三五”期间,中国的粗钢消费规模仍将有望在6亿吨~7亿吨左右,焦炭消费规模仍将保持在3.5亿吨~4亿吨。 钢材的出口增长间接带动焦炭出口的增长。我国建立起的钢铁-焦化工业体系,经过60多年来不断淘汰落后、结构调整、改造扩建,优化集成国内外先进适用技术,实现了工艺技术流程优化和装备的大型化、现代化、自动化,大中小型企业的融合发展,企业结构的逐步优化,产品品种质量结构配套齐全,最大限度地满足不同区域、多元市场的多样需求;节能减排和节能降耗、循环经济的加快发展,工序流程、资源能源效率提高和制造成本降低,己具有较强的国内外市场竞争能力。2011年来,我国在国际贸易出口已连续5年增幅下降、去年为负增长的情况下,钢材和焦炭仍保持着出口的增长。 在经历了多年来体制机制的改革改造、产业和企业结构的不断优化、兼并联合重组,资源的高度市场化配置,尤其是当前加快淘汰落后和化解过剩产能,产业集中度和产能利用率的提高,市场竞争秩序的逐步规范,钢材、焦炭产品价值和价格的合理回归,焦化行业将实现扭亏为盈,保持较为合理的利润水平。 在宏观调整不断强调加大资源配置市场化程度的基础上,基本上以民营企业为主体的、独立焦化企业约占全国总量70%左右的焦化行业,各级行业协会、商会将充分发挥自律协调的重要作用,进一步完善提高行业准入机制和有序退出的自律机制,逐步组织建立起科学有效的区域市场竞争秩序,加强行业自律协调和行规的约束,严守世贸组织规则,提供优质服务,加强诚信、分工与合作,加上政府金融信贷政策的支持,钢铁、焦炭的产销和出口将加快进入新的一轮健康平稳发展周期。 经历了新的一轮危机冲击和优胜劣汰的深度调整,钢铁、焦化企业将进一步加大技术创新和精细科学管理,严格环保治理、企业清洁生产、绿色发展;不断完善和提高产业链水平,提高全要素资源效率效益;不断增强积极适应不断变化市场的生存发展能力。 从我国焦化产业与世界其他各国焦化产业比较来看,发达国家焦化企业基本上均是建设在钢铁联合企业内部,作为与高炉生铁冶炼配套的一个工序,而我国却有70%左右的炼焦产能是远离钢铁企业的独立焦化企业。这些企业多数是上、下游“两头不靠”,即上游不依附于有资源的煤矿,下游不依附于消费焦炭的钢铁厂,因而生产经营难以稳定,盈利能力两极分化。尤其在当下钢铁市场紧缩、加快化解过剩产能的严峻形势下,这些企业基本处于严重亏损状态。这些企业必须加快转型,如果确难解决好资源或市场问题,应尽快开发新的产业,或产业多元化发展,否则,将在市场倒逼情况下,被清退出局;或加快与钢铁企业的战略合作或兼并联合重组,以绑定最终消费用户和稳定的市场销售渠道,合作共赢。而一批稳步发展、管理科学、技术不断创新、结构和环保不断优化、盈利能力不断增强的优势企业将进一步做优、做强、做大,促进焦化行业的绿色、可持续发展。 增强的优势企业将进一步做优、做强、做大,促进焦化行业的绿色、可持续发展。
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·钢价后续上行动力不足
专题介绍:截至8月12日,钢材(含螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板)社会总库存为900.19万吨,周环比增加15.29万吨。其中,螺纹钢库存为387.16万吨,增加6.81万吨;线材库存为111.47万吨,增加5.08万吨;热卷库存为196.56万吨,增加2.95万吨;冷轧库存为120.01万吨,增加0.36万吨。 近期,我国焦炭、铁矿石等上游原材料成本上涨,以及钢厂出厂价格上调,加之杭州G20会议的炒作话题和对“金九银十”传统旺季行情的预期,推动国内钢材现货市场价格继续震荡上行。不过,业内专家表示,需求跟进力度有限,此外期货市场表现不稳定,也增加了现货市场的不确定性,钢价后续上行动力不是很足。 房地产开发增速放缓 近日,国家统计局公布的我国7月房地产开发投资和销售情况显示,7月份房地产开发景气指数再度下滑至94.01,比6月份回落0.39点。开发投资增速延续了自5月份以来的下滑态势。其原因一方面是新开工、土地购置面积增速持续下滑,另一方面则是大部分三四线城市库存依旧较高,企业投资意愿不强,预计房地产开发投资增速仍会进一步放缓。 同时,面对二线城市房地产开发销售的火爆,地方政府又开始念起政策紧箍咒。近日,安徽合肥,江苏南京、苏州纷纷释放政策收紧信号。作为钢材消耗大户,房地产投资增速的下滑和政策紧缩,都会对钢材市场产生很大影响。 基建投资增速下滑 7月份投资数据整体维持下降趋势,其中与用钢关系密切的基建投资增速下滑1.6个百分点至18.71%。下滑速度超预期,充分反映出七八月为传统的用钢需求淡季。在此两方面投资增速的主导下,整体固定资产投资增速进一步下滑至8.1%的新低水平,8月份增速破8将是大概率事件。 国际反倾销力度加大 另外,由于我国钢材出口创新高,国际上对我国钢材出口采取反倾销措施的力度也在加大。这会对我国钢材后续出口造成制约。 据中国海关总署发布的数据,7月中国钢铁出口同比增长5.8%,至1030万吨,6月份为1090万吨;今年1~7月钢铁出口增长8.5%,至6740万吨,创下历史新高。我国钢铁产品大量出口,已然引起一些国家的不满和警惕,纷纷采取贸易保护主义措施。 7月29日,欧委会对原产于中国的螺纹钢产品作出反倾销调查终裁,决定实施税率为18.4%~22.5%的最终反倾销措施。 8月4日,土耳其经济部发布反倾销终裁公告,决定自即日起对自中国进口的无缝钢管产品征收反倾销税,其中应诉企业税率为100美元/吨,其他企业税率为120美元/吨。 印度政府8月9日对某些进口钢材征收临时反倾销税,旨在保护本地钢铁企业。根据印度财政部发布的公告,这项反倾销税立即生效,有效期为6个月,适用于从6个国家进口的热轧钢,其中包括中国、日本、韩国和俄罗斯。在此之前,印度商工部发布热轧板卷反倾销调查初裁,初步认定中国出口的热轧板卷存在倾销,建议采取最低限价的方式征收临时反倾销税,征税额为到岸价和最低限价之间的差额,热轧卷产品的最低限价为474美元/吨,热轧板产品的最低限价为557美元/吨。 近日,墨西哥经济部国际贸易管理总局致函我驻墨使馆经商处,通告墨方拟于8月24日上午10:00召开针对原产自中国的无缝钢管(税号为7304.19.02、7304.19.99、7304.39.06、7304.39.99)反倾销日落复审听证会。 钢厂复产潮推涨库存 在价格较高、利润较好的情况下,近期各钢厂开始恢复生产,对应20天前的原料成本,目前国内钢厂螺纹钢仍盈利150~200元/吨,热卷盈利350~400元/吨。据机构调查,截至8月11日,其调查的全国百家中小型钢铁企业按容积计算高炉开工率为88.04%,比上期上升了1.6个百分点。例如今年上半年河北省粗钢、钢材、生铁产量同比分别增长2.05%、5.14%和2.24%,远超全国平均水平,陷入“去产能、增产量”的怪圈。分析指出,这主要是由于市场的回暖及由此诱发的复产潮和开工率逐步回升所致。 另据国家统计局数据,7月份我国粗钢产量6681万吨,同比增长2.6%。与此同时,社会库存有所抬头。截至8月12日,全国29个重点城市钢材社会库存量为786.06万吨,比前一周增加20.10万吨,上升2.62%,上升速度加快1.48个百分点。 综上所述,在三大投资(房地产、基建、制造业)和钢材用量增速下滑的背景下,钢材出口量继续增加不是件易事,而且钢材恢复生产、加大开工率,进一步增加了供应量和库存。在目前钢材市场中,如果供应继续增加而需求不见上升,钢材价格的继续上涨就失去了基础。有业内人士分析认为,短期看我国钢价惯性上涨趋势并不会终结,但上行动力不足,不排除行情出现反复的可能。
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·贸易摩擦持续升级 钢铁出口仍坚挺
专题介绍:在钢铁产能过剩已成为全球性问题的今天,许多国家将本国钢铁业的不景气归咎于中国去年钢铁的出口,并使用各种手段对其进行“围剿”。据了解,中国钢铁产业已连续8年位列贸易摩擦行业首位,今年更是集中爆发。 近日,欧盟作出终裁,决定对原产于中国的冷轧钢板产品实施税率为19.7%至22.1%的反倾销措施,并同时采取追溯征税措施。7月29日,欧盟对原产于中国的螺纹钢产品作出反倾销终裁,决定实施税率为18.4%至22.5%的反倾销措施。而5月份,在对中国热轧卷板发起反倾销调查之后,欧盟又发起了反补贴调查。 除欧盟之外,近期对中国钢铁产品频频挥起贸易保护大棒的还有土耳其、巴西和越南等。此前,土耳其经济部发布反倾销终裁公告,决定自即日起对自中国进口的无缝钢管产品征收反倾销税,其中应诉企业税率为100美元/吨,其他企业税率为120美元/吨。在7月,越南曾经在一周内连续两次作出对中国进口的钢坯、盘条和彩涂钢板采取保障措施的终裁。巴西也决定对原产自中国的高碳钢丝产品、钢绞线、热轧钢板启动反倾销调查。 据中国海关发布的数据显示,7月中国钢铁出口同比增涨5.8%,至1030万吨,而6月份为1090万吨,今年1-7月出口增长8.5%,至6740万吨,创下历史新高。由于中国今年在全球产能严重过剩之际依然大量地出口,已然引起各国的不满和警惕,贸易摩擦不断。 倾销是个伪命题 由于钢铁的大量出口,很多国家都在指责中国是在倾销。 面对质疑,国家发改委产业司巡视员夏农近日在接受媒体采访时表示,我国已经采取了坚决有效的措施化解过剩产能,而且成效正在逐步显现。我国钢铁企业出口不存在倾销问题,企业都能够实现利润。 “我国去年最高的板材销售价是3600元/吨,远远低于出口价格。所以说在贸易过程中,我们根本不存在倾销,企业是完全有利润的。我国钢铁工业的竞争力,根本还是来自企业的竞争力,而不是政府的补贴。实际上从全球范围来看,最大型化的、最现代化的钢铁装备,基本都在中国。”夏农说道。 中国已经连续多年成为世界上最大的钢铁生产国,并且在全球钢铁产品出口量中占比过半。然而,中国不仅是世界最大的钢铁生产国,也是世界上最大的钢铁消费国。中国的钢材很大一部分用于本国的内需,一小部分作为出口,而出口的市场主要也是以亚洲发展中国家为主,并非欧美市场。 商务部部长高虎城曾表示,中国的粗钢占全球近一半,产能达11.3亿吨,而铁矿石80%来自进口。去年,全国钢铁出口1.2亿吨,金额是612亿美元。全年进口铁矿石9.56亿吨,金额是572亿美元。由此可见,中国的钢铁业不是外向型的。 据了解,虽然中国钢材因为比较优势而有较大规模出口,但同期中国却从国际市场进口了数量多得多的铁矿石和能源产品。据海关统计,今年上半年,全国出口钢材5712万吨,同比增长9%;进口铁矿石49374万吨,同比增长9.1%,比去年同期提速10个百分点。 中国所以能够实现规模巨大的钢材冶炼原料进口,就在于同样规模巨大的钢材产能。这就表明,至少在钢铁产业链上,中国钢材产能的需求贡献显著大于产品输出,否则全球钢铁产业链的行情将更加低迷。 “中国钢材出口持续增加,预计今年有可能突破1亿吨规模,但这首先是国际市场需求所致,因为有需求才能有出口;其次在于中国钢铁企业劳动生产率较高,钢材价格具有更大竞争力,毕竟现在世界最好的钢铁技术设备都在中国。”某机构分析师称。 该分析师同时指出,避而不谈本国钢铁企业技术设备落后,劳动生产率不高,致使钢材价格缺乏竞争力,而将本国钢铁陷于困境的主要原因完全归结为中国钢材产能的过剩,这是西方国家贸易保护主义的歪理邪说。 从全球情况看,我国钢铁企业具有相当强的竞争力,钢铁产品在国际贸易中具有良好声誉且性价比高,不少钢铁产品已经与进口国当地生产形成高度互补关系,促进了当地经济发展,也给当地下游用户和消费者带来了实际利益,应该全面、客观、理性地看待钢铁产品贸易问题。 夏农指出,实施贸易保护措施无异于从根本上解决全球钢铁产业的发展问题,相反只会对国际贸易秩序造成进一步冲击。 中国钢铁工业协会副秘书长李新创表示,欧洲国家对中国钢铁产品的反倾销是贸易保护措施,不符合社会进步和市场化原则,应该客观公正看待中国钢铁工业的崛起——中国曾经累计进口超过6亿吨钢铁,并没有进行反倾销,而是提高国内工业的竞争力,满足国内和世界客户的需求。 产能过剩是全球性问题 当前,钢铁行业产能过剩已经成为全球性的问题,而把一切问题都归结于中国钢铁大量出口,这显然是站不住脚的。 国家发改委新闻发言人赵辰昕表示,本轮产能过剩是全球性的问题,首要原因是2008年美国次贷危机和房地产泡沫崩溃引发的全球市场需求萎缩。中国的钢铁等工业品主要是用于满足国内的需求。从2006年开始才从净进口国转变为净出口国。自2006年到2015年这十年当中,我国的出口量仅占生产量的10%,大大低于同期其他产钢大国的出口比例。 “在全球产能过剩的背景下,欧洲钢铁行业也是产能过剩的重灾区,其产能利用率远低于全球平均水平。再加上经济低速增长导致需求下滑,这才是欧洲钢铁业陷入困境的核心原因。与此同时,欧洲的能源、气候等政策也使得欧洲钢铁工业成本高昂,竞争力下滑。单纯地将行业的低迷归结于中国钢铁出口显然是不对的。”中圣清洁能源投资(江苏)有限公司大中国区经理陈海对《中国产经新闻》记者指出。 钢铁产能过剩是全球性问题,我国近年产能利用率均高于全球平均水平,也高于美欧等国家和地区。我国已经采取坚决有效的措施化解过剩产能,而且成效正在逐步显现。 有分析指出,其他产钢国家和地区也应该同样做出努力,特别是一些发达国家和地区,更应出台积极的应对举措,化解过剩产能,而不应将钢铁产能过剩这一全球性问题归咎于我国,并采取贸易保护、限制市场公平竞争等错误做法。 商务部新闻发言人也曾多次指出,产能过剩是当前全球钢铁行业面临的共同问题,全球经济复苏乏力及由此造成的需求不振是各国钢铁产业普遍面临困难的根本原因,而实施贸易保护措施无异于解决问题,相反,这将对正常的贸易秩序造成进一步冲击。 不鼓励大量出口 面对中国钢材出口持续增长,有舆论担心这一趋势将不利于国际钢铁市场稳定。而商务部也就此作出回应,称中国不鼓励钢铁产品大量出口,“作为钢铁大国,中国最希望国际钢铁市场稳定。”商务部发言人沈丹阳表示。 沈丹阳指出,一直以来,中国钢铁生产以满足国内需求为主,不鼓励钢铁产品大量出口,相反还采取一系列切实措施控制钢铁产品出口。比如,一方面,对部分钢铁产品加征出口关税以减少出口,另一方面,主动下调了钢铁产品的出口退税率,目前所有钢铁产品退税率均低于17%的增值税率,部分产品出口不予退税。 商务部研究院国际市场研究部副主任白明表示,中国多次强调不鼓励钢铁产品大量出口,体现了中国是负责任钢铁大国的角色定位。“一方面,我们在通过转方式、调结构从内部化解钢铁产能;另一方面,中国对世界钢铁市场的输出也是有节制的,因为如果国际市场压力过大,中国的钢铁出口也必受牵连。”白明说道。 中国的钢铁等工业品主要是用于满足国内的需求。中国是发展中大国,钢铁等工业品生产主要用于满足国内需求。我们未来城镇化发展、制造业发展、基础设施建设等对钢铁都有很大的需求。从政策导向来看,我国也并不鼓励钢材大量出口,相反,为抑制钢材等高载能、高耗能产品出口,还采取了加征出口关税、降低出口退税率等措施。 有分析指出,作为钢铁大国,中国最希望国际钢铁市场的稳定。去年1-5月中国钢材出口量同比增长为近30%,而今年同期只有6.8%的小幅增长,增幅同比回落了22%。今年5月,中国钢材出口虽然保持增长,但是环比只增长3.7%,这个趋势说明,中国对国际钢铁市场的稳定正在做出贡献,而并非是伤害。 “钢铁业的产能过剩是全球性的,中国近年来并未在政策上鼓励出口,甚至还对部分产品收取出口关税,可以说对国际钢市是一种保护。目前中国钢材并没有一味地打价格战,产品竞争力水平较以前大有提升,今后一个时期,中国钢材出口仍将保持高位。”某机构分析师告诉记者。 需要指出的是,虽然针对中国的贸易摩擦案越来越多,但多数反倾销案并非由钢铁进口大国发起,而且只针对具体产品而非整个产业,所以中国钢铁出口整体上不会因此受到过大冲击。
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·G20前瞻:世界经济如何走出长期低迷
专题介绍:[G20峰会首先要讨论的问题依然是全球经济进一步可持续性复苏问题。金融危机8年以来,世界经济持续低迷,远未实质性复苏。危机和萧条旷日持久,不仅战后以来绝无仅有,在整个世界经济史上也十分罕见] 再过几天,二十国集团(G20)领导人2016年峰会就将在中国杭州举行。作为全球最重要的20个经济体最高领导人的大聚会,作为我国第一次主办的G20峰会,这次会议在中国无疑引起了格外关注。而当此全球经济疲弱依旧,又麻烦不断、横生枝节的多事之秋,本次G20峰会更是背负艰巨使命,引发全球关注。 那么,G20杭州峰会有可能就哪些世界经济热点问题展开讨论、有可能取得什么共识和进展呢?可以想见,作为全球最高规格、最具代表性的经济峰会,要讨论的自然是当前全球经济中最重大、最具有全局影响的问题。然而,这些问题大多不是什么新问题,在过去两年的各种峰会中已多有讨论,成果不少,分歧依旧。一些问题对各国各地区利益攸关,不能指望本次峰会就让大家放弃分歧,达成共识。但各国领袖借这一重大国际场合阐明各自立场,表达自身关切,减少以邻为壑,避免形势误判,至少可以不让形势变得更坏。 G20峰会首先要讨论的问题依然是全球经济进一步可持续性复苏问题。金融危机8年以来,世界经济持续低迷,远未实质性复苏。危机和萧条旷日持久,不仅战后以来绝无仅有,在整个世界经济史上也十分罕见。为使世界经济能够尽早走出金融危机的阴影,实现持续复苏,各国领袖多次聚首,也取得了一定共识。各国都认为世界经济处于模式转型和结构重塑期,但对如何重塑世界经济结构,如何确定未来的国际经济规则,并未达成一致,也没有采取多少共同行动。某些国家甚至推出以邻为壑的排他性政策,试图为一己私利遏制其他国家和地区的经济发展,独霸权力,排斥改革。这就使全球经济复苏遥不可及,一再拖延。本次峰会依然会把全球经济实质性复苏作为主要议题,虽然未必能取得多少实质性进展。 如果说全球经济复苏是一个长期的战略性话题,那么,近期经济政策协调则是短期的对策性问题。如今,全球化的发展使世界经济成为一个整体,各国各地区经济息息相关,牵一发动全身。这就产生了各经济体之间政策协调的问题。譬如,金融危机后美国的几次量化宽松曾经对全世界产生了巨大的溢出效应。如今美国有可能进入加息周期,货币政策开始收紧。但各国经济复苏很不同步,多数国家包括欧元区、英国、日本、中国等金砖国家都在加码宽松,形成宏观政策背离的局面。此时,美国的过度紧缩,很可能会对各国产生巨大冲击和影响。因此,政策协调十分重要。不仅如此,就急欲采取扩张性政策走出萧条的国家而言,如果各国都期望通过宽松政策压低汇率取得优势,只能是几败俱伤,并无实质性好处,反而会危及全球经济。显然,通过政策协调,避免宏观政策背离,避免以邻为壑两败俱伤,是G20领导人峰会的主要任务之一。 避免保护主义和孤立主义回潮也是本次G20峰会的一个艰巨任务。如常言所说,“大难临头各自飞”。每当世界经济发展比较顺利时,各国在经济上的合作精神与利他主义便得以发扬,而当经济发展较为困难时,为了各自利益便回归利己的本性。金融危机后世界经济的持续低迷困境,自然而然地催生了保护主义和新孤立主义的潮流。WTO多哈回合贸易谈判陷入僵局、各种贸易保护和贸易救济措施的滥用、各成员在开放市场和投资自由化上形形色色的保护主义做法,都是此种潮流的表现。至于英国脱欧,以及某些政治家宣称要退出WTO等等,则是保护主义走到极致的新孤立主义表现。此次G20峰会,将会重点讨论维护WTO多边贸易体制、贸易投资自由化和反对保护主义等问题,这从峰会主席国中国的多次公开表态中可见端倪。当然,现有的多边体制未必是最好的,但相比起来,如果大家都效法保护主义和孤立主义,情况会更差。 作为一次全球性重大会议,一般不会在大会上讨论双边议题和个别问题。不过,此次会议可能例外。如果大会专门讨论英国脱欧及其经济影响问题,应该不会太令人意外。即使大会不专门讨论,各种双边和小范围的会议上也会谈及。一个不再是欧盟成员国的英国,与其他主要经济体是什么样的关系?英国会是一个比欧盟更开放、更自由的经济体,还是一个更保守封闭的经济体?当各国之间不再适用欧盟的协定时,如何签订新的协定?不仅如此,英国本身与欧盟的经济关系也需要加以讨论和厘清。虽然英欧之间自有许多渠道和场合讨论这些问题,作为一个英国和欧盟主要国家都是其成员的国际组织和全球平台,对问题的讨论也许会有更广阔的视野。 在世界经济大势低迷、纷乱嘈杂的当下,G20有太多问题需要讨论。无论如何,以上问题一定是要加以重点关注的。不过,诞生于2008年金融危机之中的G20峰会,本身具有应急机制的色彩,各国之间缺乏价值观和意识形态的一致性,经济发展水平和利益诉求也未必相同,使得G20峰会年年开,真正的成果并不多。当危机已经不那么迫在眉睫的时候,这一常态化的机制有可能变为一个常设性论坛。论坛固有其意义,但远非世界大国领袖兴师动众、远涉重洋的最高目的。期待G20机制发挥更大作用,取得实实在在的效果。
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·下半年地产开发商情绪显露疲软迹象
专题介绍:2016年上半年中国房地产市场发展经历了一次过山车。一季度住宅销量大幅增长,随后于二季度逐步降温。部分二线城市房价大涨导致地方政府出台新一轮楼市收紧措施。开发商如何看待2016下半年的楼市前景?特别是三线及以下城市楼市状况如何?为评估上半年楼市发展状况及衡量下半年开发商的市场信心,我们在今年7月再次开展中国房地产市场半年度专项调研,聚焦三线及以下城市未上市的中小开发商。 最新一期调研结果显示,2016上半年开发商建设活动加速,且下半年该势头似还将延续。2016年上半年新开工项目建设进度有所改善。上半年新开工楼盘总建筑面积完工率由2014年同期的23%、2015年同期的18%增加至36%。由于在建住宅项目完工可推动售楼收入回笼,预计下半年开发商仍将延续建设活动加速这一势头。 但土地市场显得不愠不火。地方政府土地成交量略有下滑,同时不同城市开发商拿地意愿出现分化。土地价格上涨仍然值得关注,并导致开发商对拿地仍持谨慎态度。多数受访开发商预计下半年地价涨幅或在10%以内。 不同于一二线城市住宅销售大幅增长,我们调研的三线及以下城市受访开发商表示上半年销售较为平稳。无普遍复苏亦无显著恶化。上半年受访开发商本地住宅销售平稳有助于消化部分库存,但去库存仍未结束。多数开发商仍有望达成既定的全年销售目标,但对下半年销售前景仍持谨慎态度。购房价格优惠幅度减弱,相反,上半年住宅平均售价显露上行趋势,涨幅在10%-20%的范围内。但开发商仍保留其他优惠措施加速住宅销售。部分开发商提供降低首付比例或首付分期付款,另有开发商提供买房赠礼等优惠。此次调研显示首套房购房者占总购房者的比例由2016年1月调研的50%降至43%,改善型需求购房者占比由上期调研的43%上升至46%。尽管真实购房需求仍占据市场主导地位,投机性炒房购房者占比仍由上期调研的7%升至11%。据受访开发商反馈称,上半年库存消化已加速,但去库存或难以快速结束。既有住宅存量去库存或仍是受访开发商本地市场的主题。 此次调研结果显示开发商融资初步显露再度承压迹象。可能会削弱开发商未来扩张意愿。当被问及主要融资渠道时,受访开发商表示售楼收入融资趋于更加重要。银行贷款、售楼收入和自有资金是开发商三大主要融资渠道。鉴于地方债市违约案例增多,开发商表示通过发行债券融资的困难加大。整体融资状况方面,多数受访开发商称企业现金流状况略显紧张或稍令人担忧,若销售无起色则情况将更为糟糕。我们注意到开发商融资状况并未改善,融资成本趋于再度由低位回升。 开发商违约案例持续出现。受访开发商预计下半年违约风险将小幅增加,但预计违约现象并不会大幅攀升。多数受访开发商反馈称银行及非银行融资均出现部分违约案例。尽管并不普遍,但三分之二的受访开发商预计下半年违约案例将增加,表明出对房地产市场违约风险的担忧。受访者称拖欠供应商付款仍较普遍,但拖欠当地政府和银行付款较为罕见。 受访开发商预计下半年地方政府楼市政策将进一步放松,但预计中央政府楼市政策趋于中性。开发商预计不同城市楼市政策将出现更多分化。尽管部分二线城市上半年房价大幅上涨导致地方政府楼市政策有所收紧,受访的三线及以下城市开发商预计地方政府楼市政策将进一步放松以支撑市场需求。至于不同形式的楼市政策措施,受访开发商预计对购房者首付比例或将维持不变或进一步下调;按揭贷款利率或将持平;房地产交易税及购房补贴的支持力度或加大;同时2016年底前购房者户籍限制有望小幅放松。 最新一期开发商调研结果显示下半年中国地产开发商情绪显露疲软迹象。同时我们注意到基于调研的开发商信心指数显示其走势呈现出清晰的三年一轮周期性变化。最近一轮周期已于今年上半年达到峰值;7月该指数下降或预示中国楼市可能将面临降温。我们预计2016年中央政府楼市政策将盯住两大目标:去库存和支持真实需求。鉴于2016上半年三线及以下城市楼市并未显著回暖,下半年地方政府楼市政策有望维持宽松并专注于抑制违约风险及推动市场去库存。
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·中国电力市场有望在2030年翻倍
专题介绍:中国的电力市场在2013年升至全球最大,机构研究显示,中国的电力市场有望在2030年翻倍。中国目前是第三大液化天然气进口国,且消费全世界超过一半的煤炭。 电力需求的增速在放缓,但仍有上升空间。分析师在接受采访时称,包括发电机和燃料供应商在内的电力行业都有可能继续扩大生产,而且燃煤电厂数目也在上升。电力产能过剩有可能还将持续五年。 用电量逐年上升,国家统计局此前数据显示,中国7月份发电量5506亿千瓦时,同比增长7.2%;6月份同比增长2.1%。 不过,电力消耗的增速正在放缓。国家统计局的数据显示,2010年,用电量上升了15%,但在最近过去的两年中仅上升6.1%。但近两年电装机容量增长22%,2004年到2010年,中国电装机容量增加了一倍。数据显示,电力需求的增速甚至已经不及放缓中的GDP增速的一半。 煤炭过剩压力不断加大,库存持续高位,价格不断走低,接近全行业亏损;2015年火力发电利用小时数降至2001年至2013年间平均值的81.6%,扣除其中非煤火力发电的影响,燃煤发电产能过剩已经超过20%。 分析师认为,正是因为过去电力需求的高增长,才带来了现在的供应扩张,而现在增速放缓却又使得这些新增设的发电厂成为过剩产能。“整个电力行业无疑是在减速的,但此前已经带来的生产扩张,导致了今天的供需失衡。人们还在以2011、2012年的心态来建造大型发电厂。”
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·我国钢材出口增长是市场选择
专题介绍:今年1~7月份,我国钢铁出口量与去年同期相比有所增加。伴随出口量的增长,针对中国钢铁行业的贸易摩擦越来越多。业内人士表示,虽然针对中国的贸易摩擦越来越多,但多数反倾销案并非由钢铁进口大国发起的,且只针对具体产品,中国钢铁产品的整体出口不会受太大冲击。 出口续增引贸易摩擦频发 据了解,中国钢铁业已经连续8年居贸易摩擦行业首位。数据显示,1~7月份,中国钢铁累计出口6741万吨,同比增长8.5%,突破同期新高。据海关总署发布的数据显示,今年1~6月,我国钢材累计出口5712万吨,比去年同期增长9%。其中今年1~6月,我国钢铁棒材累计出口2377万吨,比去年同期增长27.6%。同期,我国角钢及型钢累计出口283万吨,比去年同期增长1.9%;钢铁线材累计出口117万吨,比去年同期增长1.9%;废钢累计出口440吨,比去年同期增长73%。“对于钢铁大量出口,欧盟、巴西、越南等国家和地区开始对中国钢铁产品发起反倾销调查,以期控制进口量。”分析师表示。 据分析师介绍,近来针对中国钢铁行业的贸易摩擦频发,之前主要是美国和欧盟对中国发起,近年则扩至亚洲、拉美、非洲和大洋洲等国家和地区,涉及建材、板材、型材、不锈钢及钢管等钢材品种。据机构统计,2014年中国钢铁产品遭遇的贸易救济调查立案27起,2015年为46起,2016年上半年已超50起。 产品出口竞争力大幅提升 据机构统计,2013~2015年中国型钢出口量逐年递增,但增速整体呈下滑趋势。“近年来中国经济略显低迷,人民币贬值使得钢铁价格优势凸显,使部分国家祭出反倾销措施,这也是我国型钢产品出口增速整体下滑的重要原因。在这样的背景下,今年7月欧盟决定对原产于中国的冷轧钢板产品征收税率为19.7%~22.1%的反倾销税,对中国原产螺纹钢产品征收18.4%~22.5%的反倾销税。8月份,土耳其也决定对中国无缝钢管产品征收100美元/吨的反倾销税。”分析师表示。“钢铁业的产能过剩是全球性的,中国近年来并未在政策上鼓励出口,相反还对部分产品征收出口关税。目前中国钢材并未一味地打价格战,产品竞争力较以往也有大幅提升,今后一个时期,中国钢材出口仍将保持高位。虽然针对中国的贸易摩擦越来越多,但多数反倾销案并非由钢铁进口大国发起,且只针对具体产品,中国钢铁产品的整体出口不会受太大冲击。不过中国钢铁产能过剩是毋庸置疑的,化解产能、减少贸易摩擦,中国还有很长的路要走。”分析师表示。
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·花旗:供应过剩需求低迷 铁矿石牛市即将结束
专题介绍:本周二,花旗集团表示,铁矿石是今年最热门的大宗商品之一,但是这股铁矿石投资热潮可能很快就会降温。随着供应量上升以及钢铁需求下滑,铁矿石价格可能很快下跌。 花旗集团分析师Morse在研究报告中表示,今年第四季度中,预计铁矿石每公吨平均价格为51美元。客观预计,2017年全年铁矿石平均价格将降至每公吨45美元。 花旗集团的铁矿石价格预测值低于其他公司。机构预计,今年62%含量铁矿石每干吨平均价格将达到61.75美元。今年以来,铁矿石实际平均价格为每公吨53.64美元。 铁矿石市场供应过剩 价格承压 花旗集团分析师认为,今年铁矿石和煤炭的行情引爆了大宗商品市场,但是涨势可能无法持续。建议投资者逢高减仓,因为随着铁矿石市场供需关系重新平衡,铁矿石的价格预计将大幅下跌。从全球供需结构来看,铁矿石市场供应过剩,同时成产成本也非常低廉。 分析师表示,尽管铁矿石价格的涨势可能延续至今年十月,但是市场需求低迷以及供应量上升等因素将最终压低铁矿石价格。铁矿石很可能出现在今年年底至明年进入熊市,主要因为中国市场需求量下降,同时淡水河谷公司等矿产巨头新开工的项目也将增加铁矿石的供应量。 全球矿业巨头淡水河谷公司的S11D铁矿石项目预计将在2016年开工。因此,花旗集团预计低成本铁矿石生产企业的产量将持续上升,同时中国各大港口已经出现铁矿石库存量上升的迹象。 机构多空分歧严重 关注中国经济增长情况 过去三年中,铁矿石价格跌跌不休。但是今年以来,铁矿石价格累计涨幅已经超过40%。摩根士丹利和瑞银集团等大行纷纷表示铁矿石价格下跌的可能性正在逐渐上升。 其中,摩根史丹利银行分析师预计,随着冬季临近,中国钢铁需求和产量都将有所下滑,因此今年下半年铁矿石价格可能会重新跌回每吨40美元的水平。今年七月,瑞银集团分析师也表示,今年铁矿石价格大幅反弹导致采矿企业重新开工,增加全球铁矿石供应量,这将导致明年铁矿石价格持续下滑。 但是,也有部分银行唱多铁矿石。去年年底坚定看多铁矿石的PrestigeEconomics公司分析师Schenker认为,随着中国政府采取更多的经济刺激政策以及美元贬值,预计今年铁矿石将延续此前的涨势。 铁矿石生产企业对后市行情的看法并不一致。上周,必和必拓公司表示,随着低成本生产企业继续扩大规模,铁矿石价格下行的风险较大。 但是,本周一澳大利亚第三大矿产企业Fortescue金属集团表示,预计中国将继续增加基础设施建设方面的投资,这将对钢铁需求和铁矿石价格起到支撑作用。 钢铁市场需求下降拖累铁矿石需求量 今年以来,中国市场中螺纹钢期货价格已经累计上涨46%,结束连续五年下跌的势头。由于中国政府推出经济刺激政策以及房地产行业回暖,钢铁需求上升,库存量降至历史最低水平。但是,花旗集团认为今年年初中国钢铁产量已经开始回升,继续上升的空间不大。 分析师认为,看空铁矿石的一大原因是看空钢铁。最新的经济指标数据显示,今年下半年全球经济增速将持续疲软,这将抑制全球钢铁市场的需求量。
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·叶檀:二战以来第一次金融市场发生根本变化
专题介绍:只要央行继续发钞,实体经济是不可能好转的。但央行还会继续发钞,既因为托高本国资产价格,也因为其他国家大发特发,使得互相钳制的央行只剩下发钞这唯一的选择。 因为央行疯狂发钞,金融市场逐渐国有化,时间延续如此之长,参与国家如此之多,这是上世纪80年代欧美市场化改革以来的第一次,也是二战后至今的第一次。全球主要央行为了追求极端的操控感,反而失去了对金融市场的控制。金融市场部分失效了,我们正在走向深渊。 最近受到关注的是日本与英国央行。 日本央行因为股市国有化受到指责。7月底,日本央行将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元,表示必要时将进一步加码刺激。8月22日,里昂证券分析师NicholasSmith在名为《日本央行正让股市国有化》的报告中指责,日本央行的ETF购买计划正在扭曲市场,因为这一行动基本上瞄准的是追踪日经225指数的基金,225指数选择本身已经非常扭曲,而日本央行最终把日经指数变成了日本央行政策的哈哈镜。 现在市场不是热衷于发现价格,而是热衷于揣测央妈的心意。 InvestmentTrustsAssociation数据显示,截至今年6月底,日本央行已持有日本ETF市场60%的份额。彭博估计,日本央行目前已成为日经225指数公司的81家公司的前五大股东。到明年年底,日本央行将成为其中55家公司的第一大股东。如果日本央行继续增持,那么,日本指数不过是日本央行的提线木偶,想让他多高就多高,想让他多低就多低。 从理论上说,市场有需求的产品,央行不要直接插手,通过市场交易发现价格。但日本现在反其道而行之,日本央行正在成为市场价格的破坏者。 北京时间8月18日,彭博社报道,日本大型银行卖出持有的日本公债空间已经不大,央行规模空前的宽松货币政策或接近极限。 从2013年4月开始,日本央行实施规模空前的购债计划,试图终结通缩。每年增持80万亿日元日本公债,市场上已经找不到卖家。大型银行JapanPostBAnkCo.和三家大型银行持有的日本主权债部位几乎腰斩,剩下114万亿日元(1.1万亿美元);三菱日联金融集团、三井住友金融集团、瑞穗金融集团所持有的日本公债部位接近需保留当作担保品的基本水位。所以,创纪录的购债计划已经让日本央行持有逾三分之一的主权债,日本央行只有让财政部继续发债,发债印钞发债,托高股市楼市债市价格。 日本央行就是一头饕餮怪兽,为了吃而吃。通胀恢复到2%以上遥遥无期,反而让全球套利者兴风作浪。 8月22日BLOOMBERG报道,中国央行和全球最大债券基金PIMCO正大量购买负利率日本国债,背后的盈利逻辑是美元持有者通过交叉货币基差互换进行套利。目前通过短期日本国债(3个月)套利的收益率高达1.25%,彭博数据显示为近5年来最高。 具体交易策略是,美元资产持有者通过在同业拆借市场上借出美元,换回日元。从目前的LIBOR数据来看,3个月日元LIBOR为-0.03%,3个月美元LIBIOR为0.81%,而基差为65bp。借入日元后购买3个月日本国债,虽然国债本身为负利率,但通过此交易可使得收益率转正,并获得可观利润。持有至到期后的收益在购买最初即可锁定。据日本财务部数据,从去年12月开始,在美国境外拥有最多美元的官方机构中国央行,正在大规模购入日本债券。截至今年6月,中国持有的日本债券数量已累计达到10万亿日元,创历史新高。中日两国关系变好了?才见鬼,天下攘攘,皆为利来,皆为利往。 8月22日,苏格兰皇家银行(RBS)开始对机构在银行存储的作为交易衍生金融产品的抵押担保进行收费,包括银行和养老金在内的约70家客户。接下来会不会全面实行负利率?有可能。 俄罗斯经济糟糕,但俄罗斯股市却创出新高,也是央妈的功能。美国同样如此。 根据目前的形势,未来投资将依然延续如下格局。 第一,各国央行主导的货币宽松战远未结束,这场比拼变成对央行宽松局面的比拼。这场比拼并未结束。美联储时不时出面声称要结束派对,但已经被金融市场绑架。 第二,日本央妈推高债券与股市价格,而中国央妈试图维持楼市股市稳定,降低企业政府杠杆,增加居民杠杆。 第三,这是大资金游戏,从政府基金到富可敌国的苹果、阿里们,其他资金可以赶场、可以有些残羹剩饭。 第四,中国楼市游戏已经过半,股市游戏股权游戏刚刚开始。 第五,没有人知道货币盛宴何时结束,大家看着美联储,而美国吃得太饱,噎得说不出话。
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·房地产7个待解问题
专题介绍:楼市一路高歌,好一派欣欣向荣的景象。高房价成就了一大批富人,同时也毁了一代年轻人。大家明知房地产问题多多,但囿于目前还能当作赚钱生钱的工具,购房者出奇一致地把命运堵在了“有人不敢让房地产出问题”上。房地产那么多问题,到现在该如何解决?很多问题,其实很简单,关键是能不能以初心的状态重新审视房地产。 1、房地产根本属性是自住还是投资?书本上讲房地产根本属性的确是用来自住的,而投资只是其中一方面。但是书本上的往往只是理论,现实中大炮说房子就是有钱人用来投资的,甚至把房子比做钻戒。尽管许多人反对他,但是他道出了社会现实的悲哀。社会现实是一方面大多数人在为买不起房子愁得死去活来,一方面少数人将房子炒来炒去,成了有钱人的游戏道具。关键是中国人口多,房子供不应求,住都成问题人家还拿房子炒着玩。而越是这样,房子的“价值”才越高,最终是恶性循环。 2、真的买涨不买跌吗?作为投资对象,房地产市场确实会存在“买涨不买跌”的现象。但是绝大部分属于自住需求者,也就是刚性需求者。真的他们也喜欢买涨的吗?现实也是这样的,尽管用来自住,但是也照样喜欢追涨。究竟对不对呢?其实这个问题也很简单,很多刚需是伪刚需,或者很多刚需是被绑架了的,被忽悠了的。 3、房子供不应求还是供大于求?由于中国人的传统思想是应该有自己的住房,大部分人还是想买房子,但由于房价太高所以很多人都买不起。开发商会说房子少,买房人多,自然房价就高了。可为什么人们又总说空置率呢?难道是炒房的原因? 4、炒房对社会有利还是损害?炒房行为肥了炒房者、开发商、地方,唯独老百姓最痛苦,买了房的还算有个补损,可是往往炒房者自己都说自己是老百姓。有人说,炒房无罪,但炒房人聚敛了许多普通人的钱甚至一生的精力。炒房无罪、赚钱有理是许多人宣传的口号,他们甚至说,炒房者和建房者一样,也在为社会提供解决住房问题的手段,因为他们“炒”的房会拿来出租,而租房和买房一样,都是解决住房问题的手段。炒房真能促进社会经济健康发展? 5、调控管用还是不管用?总有人说,房地产调控是越调房价越高。真的是这样吗?既然开发商喜欢房价高,那为什么不鼓励调控呢?这样房价会更高啊! 6、限购令公平还是歧视外地人?限购令出台后,本地人觉得失去了外地人与本地人竞争的压力,对自己来说是公平的。外地人觉得限购令是对他们的歧视。究竟公平不公平,谁说得清呢?不公平又能怎么着呢? 7、楼市有泡沫吗?你说有他说没有,看似都是专家,让这个无解的房地产更加扑朔迷离,反正泡沫破灭前你说什么都行,唯独应该摸着自己的良心说。有人说有大泡沫,可就是不能破,这倒是实话,可你不让它破你能不让到何时?人的能力大到底有多大?
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·FMG:全球铁矿石市场正回归供需平衡
专题介绍:世界第四大铁矿石生产商澳大利亚FMG集团表示,铁矿石市场经历了数年的价格下跌之后已经开始复苏,因过剩的低成本供应已经被吸收。 FMG公布的截止今年6月底的全年净利润为9.85亿美元,是去年3.16亿美元的三倍以上,而生产成本已大幅下降。该公司将期末股息提高了近500%至每股12澳元(9.1美分),去年只有每股2美分。 首席执行官NevPower称,铁矿石市场已经比过去更接近供需平衡,行业对市场做出了响应,而不再是为了生产而生产,供需平衡持续改善。 全球最大铁矿石消费国中国的建筑业活动增加,助推了矿价上涨,从去年12月37美元/吨的历史低点目前反弹至60美元/吨。中国城镇化进程和基础设施建设的支出将继续支撑铁矿石和钢铁需求。 澳大利亚BlueScope首席执行官PaulO'Malley的表态则更为谨慎,他认为全球钢铁供应过剩仍将持续一段时间。中国将对过剩的钢铁产能施压,以减少环境污染,铁矿石需求可能因此放缓。 BlueScope在过去的几年中一直在进行转型,因钢铁价格低迷威胁到了其在澳大利亚新南威尔士州的PortKembla钢厂。BlueScope公布的上财年潜在净利润为2.931亿美元,较去年同期的1.341亿美元增长了119%。
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·中国钢铁去产能提速
专题介绍:在中央定调新一轮钢铁去产能政策的半年后,各地关停钢厂的步伐开始加快。 酒钢宏兴8月24日对外宣布,计划在今年9月底前拆除旗下榆钢公司2座420立方米炼铁高炉、2台40吨炼钢转炉,并封存冶炼设备。这意味着其将削减炼铁产能100万吨、粗钢产能140万吨。 由于经营亏损,这些在2012年投产的设备已经停止使用。而酒钢宏兴正在按照规定,申请落后产能淘汰后相应的奖补优惠政策。去年,榆钢公司全年净亏损15.2亿元,今年上半年再度亏损2.5亿元。 酒钢宏兴是西北最大的钢铁集团之一,也是所在地甘肃省的钢铁去产能重点对象。今年3月,该省发布的工业领域去产能去库存降成本实施方案(下称方案)中明确,上述榆钢公司产能以及酒钢集团翼钢公司产能将在3-5年内淘汰。两者合计淘汰铁产能200万吨、钢产能300万吨,分别占酒钢集团总产能的18.2%和21.7%。 方案中提及的翼钢公司也在去年底全面停产,当年亏损4亿元。今年上半年,通过销售库存自制半成品,翼钢公司实现收入3595万元,但仍亏损6838万元。酒钢宏兴目前暂未明确该公司的去产能实施方案,界面新闻未能联系到酒钢宏兴予以回应。 在钢铁行业供需逆转的2015年,酒钢宏兴的产量开始大幅下降,去年公司共生产铁665万吨、钢768万吨。今年上半年,公司铁、钢产量仅为250万吨、293万吨。根据界面新闻记者的统计,其去年炼钢产能利用率为55%,今年上半年降至42%。 不过借助钢铁市场回暖,这家钢铁公司今年上半年得以扭亏,去年其净亏损73.6亿元,位居武钢股份之后,为A股钢铁上市公司的亏损榜的第二位。今年上半年,公司实现营业收入184.3亿元,净利润2.2亿元。 在甘肃省政府公布的方案中,计划将榆钢公司淘汰的100万吨钢综合产能转移至加勒比岛国牙买加,并根据市场情况扩能改造,形成200万吨产能规模。今年7月,酒钢集团完成了对俄罗斯铝业联合公司牙买加阿尔帕特氧化铝厂的收购,其始建于1969年,具备每年165万吨的氧化铝产能。 酒钢宏兴是又一家对外公示去产能计划的钢铁企业。宝钢集团在7月宣布,将在2016-2018年间压减钢铁过剩产能920万吨。其计划在规定时间内拆除或封存相关冶炼装备,并承诺不再恢复生产。 此后,宝钢集团又将八一钢铁的300万吨钢铁产能纳入削减目标,化解过剩产能的总量由此升至1220万吨,占现有产能的约二成。 今年2月,国务院公布5年内削减1亿-1.5亿吨粗钢过剩产能目标,但该目标在上半年的的执行情况却不甚理想。 按照计划,今年全国钢铁去产能目标为4500万吨,但上半年的完成量仅为30%左右。尽管7月单月淘汰了逾750万吨产能,使得钢铁行业去产能比例迅速攀升至47%,但与时间过半、任务过半的要求仍有一定距离。 分析师分析称,在企业层面,去产能面临着收入减少、职工分流等实际问题,而地方政府也会在保经济和执行中央政策之间陷入矛盾。此前的“十二五”期间,也曾提出淘汰钢铁落后产能的计划,但是雷声大雨点小,各地观望的成分更多一些。 分析师认为,在钢铁去产能政策出台之初,各种补贴细节并没有明确,导致各地处于观望之中,而随着政策陆续出台,各地去产能的速度也开始逐渐加快。他表示,目前大部分列入削减计划的钢铁产能处于停产状态,对于企业而言,在削减产能的同时可申请到补贴资金,会因此产生一定的动力。 今年5月,财政部公布了《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》,由中央财政设立总规模为1000亿元的专项奖补资金,用于对地方和中央企业化解钢铁、煤炭行业过剩产能给予补助。其中200亿元的梯级奖补资金,奖励给超额完成产能化解任务的省份。 分析师认为,上半年各地政府尚处于去产能政策的适应和观察期,而到了下半年才开始进入政策执行期。在此前公布未来数年的钢铁去产能路线图后,各地政府也陆续公布详细的淘汰产能计划,并予以公示。 河北省在8月24日发布了今年化解钢铁过剩产能分月计划表(8-11月),已在落实1726万吨和1422万吨的炼钢及炼铁产能压减目标,这一数字高于该省上报国务院的计划。 该计划表显示,今年前7个月,河北炼铁及炼钢产能削减总量为193万吨和125万吨,仅为计划压减产能的18.5%和15.2%。 广东省本周发布的新版钢铁化解过剩产能时间进度安排亦显示,其前7个月淘汰钢铁过剩产能40万吨,而全年目标为240万吨。与8月初公布的计划相比,去产能总目标增加了108万吨,且全部计划的完成时间也由年底提前至今年11月。 分析师提及,去产能实施过程中,需要注意信息的真实和透明,以防企业将此前几年上报过的去产能数字重复上报。 地方政府也留意到这一点。在云南省国资委与昆明钢铁控股有限公司签订的《化解过剩产能实目标责任书》中明确,昆明钢铁必须在2016年压减生铁产能125万吨,粗钢产能280万吨,同时确保报送的数据真实、完整,不将以前年度已退出的产能列入化解任务。 省国资委还要求其保留产能退出前后的照片和视频资料,一经核查发现企业故意隐瞒或造假,将追究责任并相应扣减奖补资金。
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·风险增加 楼市明年年中或到顶
专题介绍:同策咨询研究部总监张宏伟认为,就楼市投资来讲,资金的轮动导致不同的市场先后出现房价快速上涨与市场交易量价的透支,那么,对于首先出现轮动的一线城市、核心二线城市来讲,在投资客驱动之下,楼市已经出现周期性的高点,楼市也将步入调整的周期。对于还未出现快速上涨的长沙、郑州、青岛、济南、重庆等城市而言,现在仍然有投资价值可寻,但是在下一轮轮动上涨之后也会进入周期的高点。此外,从政策面来看,部分城市因为楼市过热已经出台调控措施,比如京沪深、苏州、南京、合肥等等。从政策面的趋势来看,上述热点城市仍然存在政策层面“降杠杆”收信贷的可能性,并且随着调控政策的从严执行,上述城市的短期投资价值正在降低,投资风险在增加。 此外,也有业内人士表示,预计明年上半年市场去化周期会进一步回升至12个月以上,个案价格有可能会在2017年年中出现下调,尤其是本轮楼市上涨幅度较大,中高端楼盘以及高价地频出的板块极有可能率先降价。届时,核心一二线城市房价上涨预期打破,投资客开始退场,核心城市周边的城市也会出现降温,市场将回归以居住和改善为主的理性市场。
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·抑制暴涨房价难度越来越大 全国性普涨趋势蔓延
专题介绍:从去年初开始的本轮一线城市房价暴涨态势,已经向二、三、四线城市蔓延。省会城市以及热点二三线城市房价已经开始紧随一线城市大涨起来。一个全国性房价普涨局面正在形成。对此,传言上海、北京以及天津将出台调控措施,包括继续收紧限购限贷政策。 本轮房价暴涨的原因是非常复杂的。从宏观政策层面看,大肆放松楼市调控政策或者说彻底取缔限购、限贷、限税、限价等综合性楼市调控政策是首因。除了一线城市,目前其他城市的房地产政策包括房贷、税收等政策都是最宽松、最优惠的。在这样的政策下,盖房买房都最划算的。资本必然蜂拥而入,房价不涨都难。 贷款蜂拥而入房地产行业是房价暴涨的主要凶手。央行数据显示,前7个月个人住房贷款增加将近3万亿元,住房与土地开发贷款将近4000亿元,房地产贷款合计在3.4万亿元,占前7个月各项贷款增加额8万亿元的42.5%。四成多新增贷款都流向了房地产领域,这是多么可怕的一个数据啊。 贷款资本疯狂进入房地产有宏观政策导向的原因,即央行行长曾表示中国住房贷款的杠杆率并不高,在这种思想主导下,房地产贷款疯狂加杠杆肯定会出现的。同时,房地产特别是一线城市房地产的赚钱效应,不仅吸引信贷资金,而且吸引各路资本都在疯狂进入房地产领域。 另一个最大原因是商业银行同样面临资产配置荒的问题。此前,某国有大行董事长表示,目前大型企业、好的企业基本都不贷款了。在这种情况下,银行把个人住房按揭贷款作为优质资产对待。在前7个月个人住房贷款增加3万亿元基础上,九折房贷仍普遍存在。 一个基本逻辑是,超级宽松房地产政策,必然导致房贷等各路资金都进入到房地产领域,接着是地王全面出现,再接着是房价普遍暴涨。一旦房价下跌,必然导致房不抵债,最终发生资金链条断裂,必然爆发金融风险。美国次贷危机,历史上多次房地产引爆的金融风险都是前车之鉴。 直击房地产命门的房贷政策比如首付款比例已经被社会金融、互联网金融穿破底线。各种形式的首付贷根本无法监管与控制。因此,与过去相比房贷政策的效果大不如从前、大打折扣了。
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·抑制暴涨房价难度越来越大 全国性普涨趋势蔓延
专题介绍:从去年初开始的本轮一线城市房价暴涨态势,已经向二、三、四线城市蔓延。省会城市以及热点二三线城市房价已经开始紧随一线城市大涨起来。一个全国性房价普涨局面正在形成。对此,传言上海、北京以及天津将出台调控措施,包括继续收紧限购限贷政策。 本轮房价暴涨的原因是非常复杂的。从宏观政策层面看,大肆放松楼市调控政策或者说彻底取缔限购、限贷、限税、限价等综合性楼市调控政策是首因。除了一线城市,目前其他城市的房地产政策包括房贷、税收等政策都是最宽松、最优惠的。在这样的政策下,盖房买房都最划算的。资本必然蜂拥而入,房价不涨都难。 贷款蜂拥而入房地产行业是房价暴涨的主要凶手。央行数据显示,前7个月个人住房贷款增加将近3万亿元,住房与土地开发贷款将近4000亿元,房地产贷款合计在3.4万亿元,占前7个月各项贷款增加额8万亿元的42.5%。四成多新增贷款都流向了房地产领域,这是多么可怕的一个数据啊。 贷款资本疯狂进入房地产有宏观政策导向的原因,即央行行长曾表示中国住房贷款的杠杆率并不高,在这种思想主导下,房地产贷款疯狂加杠杆肯定会出现的。同时,房地产特别是一线城市房地产的赚钱效应,不仅吸引信贷资金,而且吸引各路资本都在疯狂进入房地产领域。 另一个最大原因是商业银行同样面临资产配置荒的问题。此前,某国有大行董事长表示,目前大型企业、好的企业基本都不贷款了。在这种情况下,银行把个人住房按揭贷款作为优质资产对待。在前7个月个人住房贷款增加3万亿元基础上,九折房贷仍普遍存在。 一个基本逻辑是,超级宽松房地产政策,必然导致房贷等各路资金都进入到房地产领域,接着是地王全面出现,再接着是房价普遍暴涨。一旦房价下跌,必然导致房不抵债,最终发生资金链条断裂,必然爆发金融风险。美国次贷危机,历史上多次房地产引爆的金融风险都是前车之鉴。 直击房地产命门的房贷政策比如首付款比例已经被社会金融、互联网金融穿破底线。各种形式的首付贷根本无法监管与控制。因此,与过去相比房贷政策的效果大不如从前、大打折扣了。
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·官员谈七家自贸区获批:证明中央认同自贸区战略成功
专题介绍:期待已久的第三批地方自贸区终于揭开面纱。 日前,商务部部长高虎城在接受新华社采访时表示,党中央、国务院决定,在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区。 高虎城称,新设的7个自贸试验区,将继续依托现有经国务院批准的新区、园区,继续紧扣制度创新这一核心,进一步对接高标准国际经贸规则,在更广领域、更大范围形成各具特色、各有侧重的试点格局,推动全面深化改革扩大开放。 商务部研究院副院长李光辉在接受澎湃新闻采访时表示,新获批的7个地方自贸区,加上目前沿海的4个地方自贸区,将成为未来区域经济发展的引擎,“总体上来说,11个地方自贸区,将根据不同的区域特点,试验不同的探索路径,来形成未来区域经济发展的格局。” 或年底前挂牌 事实上,这7个地方设立自贸区早有“苗头”。 今年2月,《经济参考报》援引业内人士的消息报道称,第三批自贸区已初步浮出水面,数量可能是5-8家,有望落子内陆地区,湖北、陕西、河南、四川、重庆等地入围的可能性非常大。 8月初,陕西省政府第十三次常务会议审议通过了《中国(陕西)自由贸易试验区总体方案》,并将按程序上报国家有关部委。 一名了解地方自贸区申报的消息人士向澎湃新闻表示,至少在两个月前,相关部委就已经在讨论了上述自贸区的方案。该消息人士称,预计7个自贸区距离最终挂牌时间不会太长,年底前有可能挂牌。 按照上海自贸区的速度,从自贸区批准设立到最终挂牌,历时不到3个月;第二批的四个地方自贸区,因为两会的关系,从设立到挂牌用了4个月时间。 高虎城说,下一步,商务部将尽快会同相关省市和部门,研究完善新设自贸试验区总体方案,履行必要审核程序后实施。 值得注意的是,目前并未公布7个地方自贸区的具体范围,但依然可以从此前的新闻报道中发现端倪。按照前两批自贸区经验看,在总体方案公布前,全国人大授权国务院调整第三批自贸区内法律法规。 高虎城介绍,辽宁省主要是落实中央关于加快市场取向体制机制改革、推动结构调整的要求,着力打造提升东北老工业基地发展整体竞争力和对外开放水平的新引擎。 2015年年底,就有媒体报道称,辽宁自贸区的方案将整合沈阳和大连。 浙江省主要是落实中央关于“探索建设舟山自由贸易港区”的要求,就推动大宗商品贸易自由化,提升大宗商品全球配置能力进行探索。 这也意味着,浙江方面一直提的中国(浙江舟山)自由贸易试验区将成为现实,要知道,舟山早在第二批自贸区申报时就非常有潜力。 河南省主要是落实中央关于加快建设贯通南北、连接东西的现代立体交通体系和现代物流体系的要求,着力建设服务于“一带一路”建设的现代综合交通枢纽。 大河网报道称,河南自贸区申报计划中,拟以郑州为主,涵盖郑州、开封、洛阳三个片区,总面积约120平方公里。 湖北省主要是落实中央关于中部地区有序承接产业转移、建设一批战略性新兴产业和高技术产业基地的要求,发挥其在实施中部崛起战略和推进长江经济带建设中的示范作用。 湖北自贸区的申报范围或有变化,此前湖北自贸区中一直以武汉单独申报,但之前有媒体报道称,武汉与宜昌、襄阳自贸区一同作为湖北自贸区申报。 重庆市主要是落实中央关于发挥重庆战略支点和连接点重要作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求,带动西部大开发战略深入实施。 四川省主要是落实中央关于加大西部地区门户城市开放力度以及建设内陆开放战略支撑带的要求,打造内陆开放型经济高地,实现内陆与沿海沿边沿江协同开放。 陕西省主要是落实中央关于更好发挥“一带一路”建设对西部大开发带动作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求,打造内陆型改革开放新高地,探索内陆与“一带一路”沿线国家经济合作和人文交流新模式。 根据此前媒体报道,陕西自贸区涵盖了西安高新区、西咸新区空港新城以及西安国际港务区。 “目的性、重点性明确的区域” 李光辉表示,之前4个地方自贸区——上海、福建、广东和天津——是要营造国际化、市场化和法制化的营商环境,并要和一带一路战略相结合,对标国际高标准的贸易规则,当然也结合了自身的特点。 “新批复的7个,则是按照不同的特点,有东北经济转型,也有长江经济带的身份,”李光辉解释,新设立的地方自贸区,是按照不同的经济区位和特点来选择不同的试点,这7个自贸区,在先行先试后,可以总结不同类型的经验和改革开放的路径。 一名广东自贸区的官员向澎湃新闻表示,获批的七家自贸区至少证明,中央认同自贸区战略是成功的,“我觉得还是可以有点小自豪的,这是对之前四个地方自贸区实践的总体认可,也是在前面四家的基础上,经过评估,认为有值得复制推广的经验,所以才有第三批自贸区。” 不过,李光辉也指出,7个地方自贸区首先要明确自己试验什么,怎么试验,可以形成一个什么样的可复制可推广的经验,“现在总体方案基本敲定,但还要做实施方案,这个比较有难度,既要完成国家交给你的任务,又要与构建开放型经济体系紧密结合,还要结合自己的经济发展特点。”
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·9月不锈钢或将震荡整理
专题介绍:一、不锈钢市场走势分析 1.1:8月钢价冲高回落整体表现略有改观 8月份不锈钢行情呈现冲高回落走势,月初受到钢厂停产检修影响及LME镍表现强势配合,不锈钢市场行情火热,钢价连续上涨;月中过后LME镍高位回落,下游需求疲软效应显现,钢价失去支撑,根据跟踪指数显示:不锈钢8月平均价格指数为70.90,环比上涨3.05%;现货价格方面,各系别不锈钢走势有所分化,但总体变化幅度不大;200系方面,6月份市场产量环比小幅下降,但成交情况普遍偏弱,本月上旬部分钢厂资源报价逼近7000大关,但钢厂挺价意味较足,锡佛两地钢价月累计下调幅度仅100元/吨左右;300系方面,总体成交情况也非常差,但得益于6月LME镍低位反弹,300系市场钢价随镍价小幅攀升,截止6月29日,LME镍累计上涨980美金,涨幅达11.57%,而300系不锈钢方面涨幅仅300-400元/吨左右,钢材明显弱于原料,主要也是受制于需求情况实在太差;400系方面,本月总体处在下行通道,下游用钢行业订单明显减少,加上价格方面相对偏高,本月钢价下调将近200-300元/吨。 【卷板】 •300系: 本月300系不锈钢延续上月涨势,但涨幅已明显缩减。其中304冷轧太钢方面累计上涨100元/吨左右,涨幅为0.79%;304热轧东特方面累计上涨500元/吨,涨幅为4.27%。316L冷轧太钢方面则累计上涨1000元/吨,涨幅为6.02%,316L热轧东特方面累计上涨800元/吨,涨幅为5.06%。从价格上看,本月300系热轧涨幅较大。本月300系钢价延续7月涨势主要有以下几个因素造成:第一,月初原料方面LME镍价震荡上行,对月初的不锈钢上涨有一定支撑!第二:8月中旬环保因素继续发酵,热轧钢厂方面出货偏少,加上G20期间钢厂暂停产,为月尾不锈钢挺价奠定基础!但近期市场成交瓶颈代理与钢厂提货价资金倒挂严重,另外伦镍中旬后惯性下跌,300系阴跌局势不改,但热轧方面市场资源供给紧俏,短期钢价有所支撑,9月钢厂库存压力释放后300系不锈钢可能仍会小幅回落。 2016年8月份300系市场钢价表现 单位:元/吨 品种 产地 无锡 月涨跌 佛山 月涨跌 304/2B 太钢 12800 +100 13000 +300 张浦 12950 +150 13500 +400 甬金 12700 +250 12450 +200 304/NO.1 东特 12200 +500 12200 +500 鼎信 12200 +500 12200 +400 316L/2B 太钢 17600 +1000 17600 +1100 •200系: 本月200系钢价涨势大增。8月201冷轧钢价联众方面累计上涨450元/吨,涨幅为6.08%。宏旺方面累计上涨250元/吨,涨幅为3.40%!热轧方面佛山地区涨势最高,涨幅为10.77%;总体来看,本月初200系钢价受环保因素影响,原材料采购供给不足,钢厂出货少市场借此涨价。月初抬价月尾涨势缓和。近期200系资源方面正恢复正常供给,8月钢市需求不振,贸易商走货意愿强烈,预计下月200系可能仍会有小幅补跌情况。 2016年8月份200系市场钢价表现 单位:元/吨 品种 产地 无锡 月涨跌 佛山 月涨跌 201/2B 联众 7850 +450 7850 +500 宏旺 7600 +250 7700 +300 201/NO.1 联众 7250 +450 7200 +700 诚德 7250 +450 - 封盘 •400系: 8月400系不锈钢市场价格继续维持高位,部分品种小幅上扬,市场成交方面较7月份变化不大,各大贸易商出货量都维持常量,部分品种因库存偏紧销量稍受影响。本月太钢430冷轧指导价仅上调50元/吨,锡佛两地市场报价也随即涨50元/吨,目前市场资源较充足,仅2.0mm等部分厚料规格偏紧,但并不缺货;410方面,8月份无锡市场一直处于资源偏少态势,目前冷轧报价8900元/吨,热轧6400元/吨。8月份各家销售情况不差,基本与上月持平,预计短期400系继续稳中偏强态势。 2016年8月份400系市场钢价表现 单位:元/吨 品种 产地 无锡 月涨跌 佛山 月涨跌 430/2B 太钢 7150 +50 7050 +50 430/2B 酒钢 7200 +100 7200 +100 【带材】 201方面:本月201热轧窄带平盘为主,本月钢厂封盘居多。出货较少,市场上资源总体偏少,近期201废料、硅锰合金等原料价格一直坚挺,虽然不锈钢市场整体偏疲软,冷轧价格也有所下跌,但因资源较少,热轧钢带价格一直维稳为主,目前市场上201半铜热轧钢带报价在7100元/吨,高铜资源较少,诚德几次盘价都维稳在7700元/吨左右,目前封盘后资源再度减少。 304方面:本月304热轧钢带整体先涨后跌,月初由于伦镍不断冲高,再加上热轧钢厂因G20和环保影响减停产情况较多导致市场上热轧资源总体偏紧,中旬过后LME镍有明显回调,再加上下游成交情况差,贸易商也急于回笼资金有所下调价格。目前市场报价在12000元/吨左右,预计9月中上旬会有部分回调。 【管型材】 8月份不锈钢管型材市场整体变化不大,虽然价格受上游影响拉涨,但是整需求方面并未有明显的回暖。 圆钢:本月圆钢市场上升趋势明显。钢厂方面也是屡次刷新着今年以来的价格新高。8月份以来受到环保组检查等因素影响,原料成本直线上升。据了解,钢厂方面订单一直较为充裕,部分钢厂7月份产量出现明显增加,其他一些钢厂也有略微出现供不应求状况。 管材:本月无缝市场窄幅运行,受到上游青山管坯价格上调影响,不少管厂报价上调了500-800元/吨;焊管市场本月受到板卷影响小幅上调,需求端较为平稳。佛山装饰管市场受窄带大幅上调影响,大部分厂家也是上调了300-500元/吨。 2016年8月份管材市场钢价表现 单位:元/吨 品种 产地 304 涨跌 316L 涨跌 棒材 (65-130) 青山 11500 +700 15600 +1200 永兴 12700 +500 17800 +600 华新 12200 +400 16500 +400 戴南 12400 +400 16300 +500 无缝管(76*4) 无锡 16700 +300 24400 +700 焊管(219*4) 山东 15400 +300 20400 +300 预计:目前受到G20方面影响,无缝管厂家受到影响较大,浙江地区多数商家都接到通知在峰会期间要求停产,短期内产量方面会受到一定的影响。而像东方特钢等钢厂的8月份检修导致的市场缺货也对焊管厂家造成了一定的影响。商家方面对于9月份市场还是相对看好,首先原料端价格一直居高不下,其次下游需求也会在9月初之后开始逐渐释放,价格方面依旧有所支撑,但是由于7,8月份涨幅已经过高,预计9月份管材市场还是会以稳中弱涨为主。 1.2:钢厂盘价总体涨幅较大月末小幅回调 1、东方特钢8月盘价汇总 单位:元/吨 日期 304热轧 316热轧 321热轧 8.02-8.08 12400 16600 14000 8.09-8.15 12900 17100 14000 8.16-8.22 12900 17300 14000 8.23-8.29 12800 17200 14000 8.30-9.05 12800 17200 14000 2、鞍爱钢众2016年8月盘价 具体为:304冷轧报至13700元/吨,环比上涨500元/吨,304热轧报至12850元/吨,环比上涨500元/吨;316L冷轧18800元/吨,环比上涨500元/吨,316L热轧17350元/吨,环比上涨500元/吨;L1冷轧9250元/吨,环比上涨650元/吨,LH/LJ冷轧四尺8550元/吨,环比上涨150元/吨,L4冷轧11450元/吨,环比上涨150元/吨。L1热轧五尺8800元/吨,LH热轧8050元/吨,环比上涨150元/吨;L4热轧10600元/吨,环比上涨150元/吨。430热轧6570元/吨,环比持平。 1.3:8月LME镍走势冲高回落 8月LME镍走势冲高回落,月初走势震荡向上,8月10日盘中一度突破11000美金大关,但并未站稳脚跟,尾盘收于10830,随后随着菲律宾镍矿炒作消息殆尽,LME镍呈震荡下行走势,最低下探至9750,截止8月30日,LME镍收于9820,月环比下降7.66%;MACD指标显示,LME镍当前处在弱势周期,9月或将延续当前相对疲弱走势,预计LME镍9月运行区间位于:9500-10000。 二、不锈钢市场供需基本面分析 2.1:7月各品种各系别不锈钢产量出现分化 【不锈钢粗钢】据52steel统计,7月份全国21家不锈钢厂粗钢总产量为194.52万吨,环比上升2.5%,其中200系产量为64.56万吨,环比大幅上升20.40%,增量主要方面是青山方面,300系产量96.02万吨,环比下降6.67%,400系产量为33.94万吨,环比小幅上升2.07%; 国内21家主流不锈钢厂粗钢产量统计 单位:万吨 时间 200系 300系 400系 合计 一季度 133.3 226.1 104.33 476.63 二季度 175.95 306.82 106.24 588.82 7月 64.56 96.02 33.94 194.52 【不锈钢钢材】据统计,7月份不锈钢厂钢材总产量为164.21万吨,较上月增加2.41万吨,环比增长1.48%;其中200系总量43.82万吨,环比增加1.71%,200系冷轧产量上升明显;300系总量为88.54万吨,环比增加3.2万吨,增幅3.74%,热轧下降明显,降幅达8.38%,冷轧则相反,增量达11.32%;400方面总量31.85万吨,环比下降4.58%。 2016年7月份不锈钢钢材产量明细 单位:万吨 冷热轧 200系 环比 300系 环比 400系 环比 总计 环比 冷轧 4.67 24.20% 30.05 -8.38% 10.42 2.46% 45.14 -3.40% 热轧 39.15 -0.43% 58.49 11.32% 21.43 -7.67% 119.07 3.48% 总计 43.82 1.71% 88.54 3.74% 31.85 -4.58% 164.21 -7.71% 【8月份粗钢产量预测】根据钢厂的排产计划,预计8月份不锈钢粗钢产量189.05万吨,较7月份减少5.47万吨,降幅2.81%左右;预计8月份200系不锈钢粗钢产量58.3万吨,环比减少6.26万吨,回落9.69个百分点,300系小幅下降,预计为95.93万吨,400系小幅上升,预计8月份产量为34.82万吨,增幅2.59%。 2016年8月份不锈钢粗钢产量预测 单位:万吨 时间 200系 300系 400系 总计 产量预测 58.3 95.93 34.82 189.05 变化 -9.69% -0.09% +2.59% -2.81% 2.2:8月不锈钢库存总量环比减少2.90% 2016年8月上旬锡佛两地不锈钢库存总量为30.77万吨,环比减少2.90%,同比增加12.42%;其中佛山不锈钢库存总量125928吨,环比上期增加1.48%,同比增加11.01%;无锡不锈钢库存总量181777吨,较上期减少5.75%,同比增加13.42%。 2.3:7月份不锈钢出口量继续稳步增长 海关数据显示,2016年7月份不锈钢进口总量为6.36万吨,较6月份减少0.18万吨,减幅为2.79%,同比减少0.43万吨,减幅6.4%。其中,以冷轧板卷降幅最多,较6月份减少了0.44万吨,降幅为17.1%!热轧卷板反而有所增加,增幅为10.71%。7月份不锈钢出口总量为37.26万吨,环比增3.57万吨,増幅为10.61%,同比增加9.49万吨,增幅34.17%;其中,以不锈钢卷板的增幅最为明显,相比6月份、不锈钢冷轧卷板增加了1.89万吨,增幅达17.64%!不锈钢热轧卷板增加了1.44万吨,增幅为8.8%! 2.4:8月钢厂当前盈利水平环比大幅改善 8月原料端、不锈钢现货市场价格继续上行表现,其中高碳铬铁月上涨25元/吨,高镍铁月上涨40元/镍,不锈钢304/NO.1现货价格整体上涨500元/吨左右,钢厂继续保持盈利;据我网跟踪,照8月不锈钢市场价格测算,钢厂盈利水平相较于7月有大幅提升,最低441元/吨,最高时候可达1112元/吨,平均吨钢盈利水平在720元/吨左右(不包括资金占用、人工及损耗等方面成本)。 备注:我网根据304废钢、镍价、高碳铬铁、炼钢生铁以及镍铁的占比与实时价格进行的理论计算,考虑到各生产企业原料采购周期的不同,此成本计算不代表现行钢厂生产成本,仅代表未来可能出现的趋势,不包括钢厂固定成本。 2.5:下游消费情况 汽车:1-7月,汽车产销保持稳定增长,增幅比上半年继续提升。7月,汽车产销比上月均呈下降,同比呈较快增长;汽车生产195.96万辆,环比下降4.38%,同比增长28.90%;销售185.19万辆,环比下降10.59%,同比增长23.03%。 房地产:1-7月商品房销售额57569亿元,同比增长39.8%,回落2.3%。销售面积75760万平方米,同比增长26.4%,较上月回落1.5%。7月单月商品房销售额与销售面积同比分别增长28.6%与18.7%,较6月的涨幅分别提升7.7%与4.1%。同时,6月商品房销售均价7756元/平方米,同比增长8.3%。 空调:7月进入“烧烤”模式,致使东北、华东、华南、华中、西北、西南地区空调销售量同比均有增长;一二级市场和三四级市场销售量分别同比增长,其中三级市场和四级市场增长更加明显,分别为9.53%和19.27%,高温天气进一步刺激了三四级市场的放量。今年6、7月份空调销售分别实现了528万台和582万台,两个月销量之和几乎占到全年销量的三分之一。 2.6:钢厂动态方面 1、北海诚德:八月初对其一台36000kva矿热炉设备启动检修,影响高镍铁产量1万吨,八月份诚德304将减少25000吨,同时相应增加201产量维持八月总产量不变。8月25日起,北海诚德对其冷酸设备生产线进行改造,时长12-15天,将影响产量1.6万吨。 2、东方特钢:8月10日传出热轧生产线出现故障的消息,预估将影响一周左右的生产时间,随后转代工生产,影响产量有限。随着九月杭州G20峰会的临近,东方特钢于8月25日开始炼钢与轧钢生产线全面停机,时间或至峰会结束。据悉,预计受此影响而减少的产量或在2万吨以上。 3、西南不锈:西南不锈在8月初称本月将减少304产量10000吨,8月10日由于轧机设备调整,将在上周304减产10000吨的基础上,再减产5000吨,本月西南不锈钢将共减产304产量3.5万吨。 4、河南鑫金汇:金汇在建的30万吨850mm六连轧项目目前已经进行到土地平整及基础建设,力争9月份开始安装,年内安装完成,预计明年4-5月份就能上线投产。据透露,在窄带项目完成后,金汇还规划了宽幅五连轧项目,以提升金汇的产品附加值。 5、太钢不锈:上半年实现营业收入251.19亿元,同比减少29.13%。净利润方面则为3.02亿元,同比增长371.75%。太钢不锈在报告中指出,2016年该公司不锈钢产量目标是不锈钢420万吨,2016年上半年实际生产不锈钢204.73万吨,完成预算的48.75%。 6、永兴特钢:2016年上半年实现营业收入14.95亿元,同比下降17.01%;实现净利润1.32亿元,同比增长8.36%;实现产品销量11.97万吨,同比增长8.23%。 7、印尼广青:印度尼西亚广青镍业有限公司220mm×1600mm板坯连铸机一次热试成功,并已连续生产11个浇次、100炉、约1.25万吨不锈钢铸坯,铸机运行平稳可靠,正式投入生产。据悉,该项目是广青镍业为调整产品结构,开发新品种,在位于印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县(morowali)建设的1台1机1流,年产90万吨板坯连铸生产线。 8、宁波昊阳:(原宁波全兴公司)年产100万吨850mm全连轧不锈钢带钢生产线,正在紧张的设备安装中。据悉,该生产线计划于2016年底投入生产,或是国内第一条投产的全连轧不锈钢带钢生产线。 9、海安远东:海安远东更名“海安建昌”,8月19日正式投产,海安远东公司股权发生转让之后,海安远东正式更名:海安建昌。从6月中旬开始的检修也告一段落,所有设备检修完毕,海安建昌8月19正式点火投产,后期产品将会陆续到达市场。据悉,海安远东新材料有限公司成立于2011年3月,公司致力于高档精密不锈钢薄板带的生产和加工领域,主要产品为304/304J1/316L/304L冷轧不锈钢,产品厚度为0.15~1.5mm,产品宽度1000~1250mm,月产量约为1万吨左右。 三、不锈钢后期预测:九月不锈钢价震荡整理概率大 8月初,不锈钢行情受钢厂停产检修影响及LME镍表现强势配合,钢价得以连续上涨,但月中过后钢价随LME镍高位回落。8月不锈钢厂停产检修增多,我网预计粗钢产量为189.05万吨,较7月份减少5.47万吨,降幅2.81%左右,不锈钢下游消费行业汽车、家电、房地产等行业继续保持正向增速,出口继续表现超预期,不锈钢市场供需平衡关系偏向紧平衡; 9月份不锈钢厂停产检修情况或将减少,加上江苏德龙方面9月或将有复产可能,不锈钢产量预计较8月份环比上涨,市场短期供应紧张造成价格上涨发生的事件在减少;其次,LME镍当前处在弱势周期,9月或将延续当前相对疲弱走势,钢价大幅上涨的可能性不大,但整个8月份不锈钢原料现货表现较为紧缺,钢厂采购难度加大,高镍铁、低镍铁、高碳铬铁、电解锰等不锈钢原料价格都不同程度在上涨,钢厂生产成本上升对钢价造成一定支撑;总体来看,9月不锈钢价格震荡整理概率较大。
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·2016年中国房价本轮上涨或已到顶点
专题介绍:任泽平博士这段时间颁发了主题为《中国经济和资本市场展望》的主题演讲,任泽平指出,这一轮的房价下跌曾经靠近序幕,然则大的见顶周期和金融泉币政策的收紧无关。 任泽平指出,房地产周期历久看生齿,短光阴看金融,短光阴政策安慰颠簸决议了房地产市场的颠簸,会提早或推延购房的需要。历久看生齿,生齿的流入流出决议房地产市场的基本面。 政策 本年中国房价牛冠环球,部分地区不到一年的光阴房价就翻了一倍,为什么涨的这么快?任泽平称,缘故原由在于,曩昔几0年,中国泉币重大超发。假如将来政策以降息、泉币宽松为主,那末房价很难见顶,假如以改造、泉币紧缩为基调,那末房价将承当压力。 生齿 中国生齿出身率的低点在1994年,生齿出身周期领先于房地产市场周期二十年,1994年看到生齿出身的低点,将在20年后(2014年)看到房地产市场投资的高点。安慰房地产拉动经济回到高增长的期间曾经停止了,2014年,中国买房人群净削减,中国城镇化率已到达56.1,将来全部城镇化率过程是放缓的。房地产投资高增长的期间停止了。 国内经验看,经由过程美国、日本等十几个经济体城镇化后房地产期间的研讨数据表现,城镇化的过程当中,生齿继承向大的都会圈迁徙,大都会圈生齿占比赓续晋升。假如这是经济纪律,中国生齿将继承往四大经济圈迁徙,假如泉币继承超发,四大经济圈的房地产价钱继承下跌是有基本面支持的。这便是客岁提到猜测的:一线房价翻一倍,三四线都会涨不动的缘故原由。中国本年数据注解,中国的生齿赓续从西南、西部向四大都会圈迁徙。这是无奈阻拦的经济纪律和潮水。 任泽平表现,跟着一线房价都涨到十万二十万,年青人盼望幻灭,财产、生齿都向大的都会圈的卫星城转移。将来房价最有弹性的处所便是大都会圈的卫星城。
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·房地产钱从哪儿来?银行四路资金流入房地产或超10万亿元
专题介绍:近期地产公司不断高价拿地,钱从哪儿来?21世纪经济报道记者从银行、公司债、海外债、信托、理财机构等多方面挖掘房地产企业的融资情况。 本期先推出前三者的调查结果: 银行方面今年上半年提供约超过10万亿资金,兵分四路,表内贷款和表外委托贷款逐渐降温;而自营投资和银行理财则在增加输血量。 公司债这一年来突飞猛进,去年5月到今年8月债市为房地产企业提供的资金已超过1.2万亿。与此同时,房地产公司的融资成本不断下降,发行利率低至3%。 冰火两重天。国内发行量不断上涨,而境内房地产公司在海外发债的数量和规模都极速下滑,今年前8个月的发行规模才47.6亿美元,较去年同期下滑63%。 未来我们将继续推出信托和理财机构为房地产融资的情况,敬请期待。 “土地融资委贷的路子也走不通了,现在总行审批和表内信贷一样,也要四证齐全。”有华北股份行资管人士表示。 银行究竟有多少资金流入了房地产,在回答这个问题之前,首先要弄清楚银行资金流入相关领域的通道有哪些。 表内是贷款和自营投资;表外是银行理财和委托贷款,即委托人委托银行给借款人放款。 根据21世纪经济报道记者整理公开数据及微观调研,整体而言,表内房地产贷款无疑贡献了很大规模。截至2015年末,该数据为5.63万亿元。但今年以来规模增速减慢,个别银行和区域已出现规模负增长。 其次是自营投资和理财。公开数据显示,理财流入规模明显增加,截至今年上半年余额达2.09万亿元。 另外,虽然按照相关规定,委托贷款要参照表内贷款管理方法,但由于银行不承担信用风险,相对执行比较宽松,实际借道委托贷款流入房地产的规模也不容小觑。 由于自营投资中流向房地产的规模很可能大于理财,银行四路资金流入房地产相加,截至今年上半年银行为房地产提供的资金或超10万亿元。 根据银监会的统计,2015年房地产业贷款为5.63万亿元。2014年和2013年的数据分别是5.38万亿和4.54万亿元。可见,2015年的规模增速比2014年有所下降。 这一趋势在上海尤其明显。从去年下半年开始,上海地区表内房地产开发贷规模甚至不是增速下滑,而是余额一路下跌。 根据央行上海总部的统计,去年一年,辖内房地产开发贷减少了304.4亿元,同比多减515.5亿元。今年以来,除了1月,也都是负增长。截至今年上半年,共减少587亿元,同比多减841.7亿元。 从上市银行报表也可窥见该趋势 21世纪经济报道记者梳理17家上市公司中报发现,房地产业贷款占贷款总规模比重普遍下降,仅有中信、华夏和北京银行略有上升,幅度最大的中信,也仅提升了0.67个百分点。值得注意的是,与去年底相比,房地产业贷款规模下降的银行有6家,分别是农行、建行、交行、招行、兴业和南京银行;其中,兴业和南京银行下降较多。 加总这17家上市银行(含今年上市的浙商银行)的数据,截至今年上半年末,房地产对公贷款总量为4.096万亿元,2015年底是4.056万亿元,即上半年仅增加了400亿元。 按照这17家上市银行占商业银行业的贷款比重,以及上半年新增房地产贷款的规模,截至上半年末,估计商业银行投入房地产业的贷款不会超过6万亿元。 实际上,监管对银行信贷进入房地产一直有着较为严格的管理。相对而言,委托贷款的要求低一些,银行分行在操作上也可能“路子较野”。但对于通过委贷有多少资金流入房地产,目前难有公开渠道获取相关数据。 “土地融资委贷的路子也走不通了,现在总行审批和表内信贷一样,也要四证齐全。”有华北股份行资管人士表示。据21世纪经济报道记者了解,目前已有多家股份行提高了委贷流向房地产的门槛。 理财输血房地产增多 在银行自营和理财中,投向房地产,主要有债券、非标准化债权资产和股票这三项。 监管方面对于银行自营投资,统计科目中细分为:债券、股票和其他类。其他投资类中,按投向行业和领域来分,政府融资平台、房地产和过剩产能是监管部门的重点关注对象。 有接近监管层人士向21世纪经济报道记者表示,自营投资中的“非标”监管要求实质重于形式,要穿透来进行现场检查。银行自营投资中,约六成为债券投资,涉及的非标资产有十几万亿元,其中对接房地产的规模加总,应超过理财。 根据中债登披露的数据,截至今年上半年,银行理财通过配置债券、非标资产、权益类资产等方式投向实体经济资金余额为16.03万亿元,其中13.06%流向了房地产,规模占比从去年的第三升至第二,即共计有2.09万亿元。 可以比较的是,根据中债登统计,截至去年末,银行理财投向实体经济15.88万亿元,其中投向房地产的占比为9.68%,即余额为1.54万亿元。这也就意味着,今年上半年银行理财资金流入房地产行业新增了5500亿元。 由于目前银行理财投资中存在多层嵌套的情况,可能还有小部分资产并没有真正穿透到最底层,因此,这一数字还可能略小于实际情况。 微观层面,有华南股份行资管人士告诉21世纪经济报道记者,今年的创新业务基金中,分支行上报的,除了政府引导基金,房地产类仍是重点。 不过,值得指出的是,商业房地产也是理财投向的重点监控领域。根据中债登2015年的报告,截至去年年末,非标准化债权资产中,银行理财投向商业房地产(保障房除外)的余额为847.5亿元,比2014年末增加80.2亿元。
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·中国发展文化产业需要另一种开放
专题介绍:经济发展与文化产业发达并不能划等号,不过在现代世界,经济与文化产业基本上呈现正相关的关系。从国家来看,美国、法国、英国、日本及韩国,都有不小的文化产业规模,也是世界性或区域性的文化输出国家。 文化产业增加值占GDP的比重,是衡量一国或地区文化产业发展程度的重要指标。据世界知识产权组织的数据,2013年,全球文化产业增加值占GDP的比重平均为5.26%,约有四分之三的经济体的比例在4.0%-6.5%之间。其中,美国的比重最高,达11.3%,韩国、巴西、澳大利亚、中国、新加坡和俄罗斯均超过6%(中国国家统计局的数据显示,2013年中国文化产业增加值为21351亿元人民币,与GDP的比值为3.63%),加拿大、英国、中国香港、南非和中国台湾则分别达到5.4%、5.2%、4.9%、4.1%和2.9%。 中国的文化产业近年发展迅速。据《文化及相关产业分类(2012)》和《文化及相关产业增加值核算方法》,经国家统计局核算,2015年全国文化及相关产业增加值27235亿元,比上年增长11%(未扣除价格因素),比同期GDP名义增速高4.6个百分点;占GDP的比重为3.97%。按行业分,文化制造业增加值11053亿元,比上年增长8.4%,占文化及相关产业增加值的比重为40.6%;文化批发零售业增加值2542亿元,增长6.6%,占9.3%;文化服务业增加值13640亿元,增长14.1%,占50.1%。 当中国从投资社会转向消费社会之时,文化产品和服务消费将会明显增多,中国的文化消费市场将会变得很大。如果这块市场“大饼”的大部分需求由国内业者来供给,那么中国的文化产业面临很大的发展空间。美国大片、“韩流”以及西方文化产品持续进入中国,也是为了分享中国文化消费市场的增长。 与经济转型相伴随,中国投资文化产业的企业也越来越多,它们不仅投资国内市场(如大量的实业资本投资影视文化产业),还走出去在国际市场收购好的文化产业资产。近几年,万达集团、腾讯、阿里巴巴、复星集团等多个中国公司,成为国际文化市场上“不差钱”的收购者,美国的电影院线、好莱坞的电影制作公司都可以纳入麾下。 不过,中国的文化市场还是个输入型市场。从文化产品的内容生产来看,中国本土文化产业的创造能力与中国文化市场的规模增长严重不相称,与过去很多工业品制造一样,中国提供了巨大的消费市场,而发达国家则提供了中国文化市场的消费供给。比如,为了配合美国大片在中国的热映,国内一些文化企业推出多款电影衍生品,或者参股投资国外大片,增加一些中国噱头作点缀,然后与国外厂商分享中国的票房。 客观来看,在很多流行文化产业中,中国的文化企业或文化产业投资者,基本上是发达国家同类企业的“跟随者”和“模仿者”,实际上重复了中国过去在制造业里的低端代工角色——别人搞文化产品的原始创新,我们就跟着模仿或者搞点衍生品,规范的企业会购买国外的版权,不规范的干脆改头换面搞“山寨”。即使大手笔如万达集团,在国际市场上也是一个花大钱买文化产业品牌的“土豪”形象。中国年轻人中盛行的“哈韩”,也是中国在文化产业上缺乏创造性的一个典型表现。 国内一些文化产业投资机构谈起中国对外输出文化时,往往豪言壮语、激动不已,但实际上,中国距离成为有规模、有品牌的对外文化输出者,还差得太远(只有少量电视剧产品在中华文化圈中有过流行)。中国作为一个经济大国、一个世界级的文化消费市场,如果做不到文化内容上的原始创造,就根本谈不上真正的文化产业繁荣,更谈不上真正的文化自信。因此,今后中国的文化产业肯定需要有大量的原创和创新。 不过,文化内容上的创新和输出不同于制造工业品,它可能比产业上的创新更加困难,因为文化内容的创新需要人在精神层面的解放与开放,这不像在实业领域搞一些硬投资、买一些设备、引进一些技术就能解决的,也不是政府以行政手段就能很快栽培出来的,更不是意识形态宣传下的“精神文明建设”可以造就的。文化内容是精神层面的产品,文化产业的大发展需要有文化内容的大创造,而要实现文化内容的创新,需要不仅仅是投资等有形资源,更需要中国加大文化领域的开放和思想领域的开放。 作为大国,中国发展文化产业需要有文化内容的创造和繁荣,作为先决条件,中国需要加大文化领域的开放度,给文化内容的创新以更大的自由空间,进一步解放思想。很简单,文化的繁荣源于思想的繁荣和解放。
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·房价“泡沫”风险堆积 2017年或将集中爆发
专题介绍:据《经济参考报》援引业内人士表述,今年上半年市场的火爆掩盖了部分市场风险。但房价“泡沫”风险与高企的个人按揭杠杆风险正逐步累积,楼市一旦调整,可能带来不小的金融风险。如不及时化解,预计此类风险有可能在2017年集中爆发。 房贷成银行主力贷款板块 从已披露的上市银行的中报数据来看,房贷业务几乎已成为各家银行贷款业务的绝对主力。数据显示,18家上市银行截至今年上半年末的个人住房按揭贷款余额合计为14.12万亿元,较去年底的涨幅接近20%。 数据显示,建设银行上半年新增个人住房按揭贷款4078亿元,较去年末增长14.7%,新增房贷占新增个贷的比例为97%。建行董事长王洪章表示,下半年还会大力发展个人住房按揭贷款业务,并加快住房公积金贷款的发展。 实际上,不少银行都在通过打低价牌来加大对房贷市场布局力度。以天津为例,目前提供房贷业务的16家银行全部提供优惠利率,致使天津的首套房平均利率低至4.11%。 警惕楼市风险 从目前的情况来看,由于近一年尤其是今年上半年市场非常火爆,包括银行资金的大量资金仍在通过各种渠道流入房地产行业,短期内房企资金链仍有支撑。但有业内人士警示,在2017年房地产市场风险有可能将集中爆发,尤其值得注意的是,一些一二线城市可能也难以幸免。 上述业内人士表示,近年来,房企回归一二线重点城市趋势明显,这也是一二线房价只升不降的主要原因,但随着项目的深度开发、资金的收紧以及预期的改变,一二线城市也难以逃脱价格下行趋势,“这就如同20年前的日本东京,所有人都认为土地寸土寸金,不可能跌价,但事实上,东京的房价最终迎来了近半的跌幅。”他说。 在房价“泡沫”的同时,个人按揭贷款的高企也意味着个人杠杆的风险正在累积。海通证券分析师姜超表示,目前中国居民购房的商业贷款杠杆率大约为42%左右。“7月国内人民币贷款增量达4636亿元,其中代表居民房贷的居民中长期贷款增量高达4773亿元,占信贷总额的比重已经超过100%。”他表示,如果房贷增速维持目前25%至30%的水平,那么房贷收入比将在明年或后年达到美国、日本目前的水平,并在2020年达到美国次贷危机前的历史高点。
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·废钢价格未必能一路旺到底
专题介绍:今年消息面及政策面牢牢地牵住了钢铁市场的“牛鼻子”,废钢价格也得以借光,但时至9月,废钢市场能否再度显现旺季效应?四季度整体运行方向指向何方? 其实,从当前市场运行状态来看,今年年内,废钢价格大幅攀升的机会可能不多了。笔者认为,9至10月废钢市场或以震荡偏强为主,随后偏弱盘整,但四季度末期,不排除市场仍有一波拉涨的概率。 在刚刚落幕的杭州G20峰会中,钢铁产能过剩成为热点问题之一。我国未来要用5年时间再压减粗钢产能1亿至1.5亿吨,中国在去产能方面,正在显示其削减产能的坚定信心,尤其是在今年去产能任务仍未完成的情况下,9至10月将进入密集关停期。 同时,由于当前钢材成品库存较去年同期水平偏低,供应端压力并不大。数据来看,截至8月中旬,重点钢企钢材库存为1332.97万吨,较上一旬减少3.97万吨,降幅0.3%;而截至9月2日,社会库存录得935.74万吨,比去年同期减少11.67%。而且8月份钢厂接单顺利,钢铁行业新订单指数两连升至52.1%,环比上升1.6个百分点。 去产能与低库存齐齐发力,必将为钢价提供有力支撑,在此局面下,钢厂对原料的采购态度势必较为积极,废钢价格上涨也就有了更大的机会。 2016年贯穿钢铁市场全年的不只有去产能,还有各种限停产。一方面,限停产为钢铁市场提供了看涨的依据,但另一方面,对于原料来看,是一把威力无比的“双刃剑”。 例如,河南、唐山、江苏等地,今年都有不同程度的限停产,而伴随着钢厂开工率的降低,当地的废钢需求也在急剧收缩,甚至由于本地货源流向周边市场,一度导致周边市场采购价难以上调。尽管成品市场的涨势可为废钢提供一定的支撑,但实际作用是有限。 而基于对后期宏观政策走向的判断,我们认为短期内此类限停产操作还将继续。同时,由于前期对9至10月的看涨,钢厂、贸易商都“狠狠”地期盼了一把,市场在淡季中震荡上扬,但这也将在一定程度上透支接下来的涨势。更何况,10月份后转入淡季,市场对四季度预期并不好,钢厂对于原料的采购或将于10月中下旬开始趋于低迷。 接下来的问题是,今年冬储行不行?现在谈冬储好像有些为时过早,但实际上,从整个钢铁行业去产能的发展大势来看,明年还将延续去产能的步调,由于基建方面的继续发力,钢市供需或将保持弱平衡的状况,钢价偏强运行仍是大概率事件。而结合钢厂废钢库存情况,今年废钢需求可以说相对旺盛,钢厂方面也始终未能达到“安全库存”。笔者猜想,年底市场冬储或旺于去年,带动市场出现一定的涨势。
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·钢铁行业开始复苏 警惕中间层钢企回归旧途
专题介绍:告别持续亏损,钢铁行业开始复苏,此刻,去产能会继续吗? 今年上半年,多家钢铁行业上市公司营业收入同比仍出现不同程度下滑,但与上期相比明显收窄。从长江证券统计的36家钢铁上市公司看,上半年全行业营业收入同比下降8.73%,其中二季度同比上升4.55%。万得资讯数据也显示,申银万国分类下钢铁板块35家钢企利润多达42.79亿元,而上年同期为亏损40.94亿元。 作为重资产属性的钢铁行业,现金流对钢企持续稳定的经营起到重要作用。长江证券数据显示,上半年经营现金流量净额同比上升32.71%,盈利好转之下,钢企短期、长期偿债能力也有所改善。 钢企盈利一方面来源于2016年上半年钢材价格的回暖,也离不开全行业去产能政策的有序推进。 8月31日,已服役56年的包钢集团炼铁厂2号高炉开始正式拆除。这座容积达1800立方米、年产能133万吨的炼铁高炉,是中国提出推进供给侧结构性改革以来,中国钢铁行业拆除的最大一座高炉。 有分析人士表示,此举正值中国推进钢铁行业化解过剩产能、实现脱困发展的关键时期,彰显中国钢铁企业淘汰落后产能、转型升级的决心。 产能过剩背景下,过去几年国家持续下达淘汰落后产能目标,但进度缓慢。根据安排,2016年压减粗钢产能目标为4500万吨,但今年前7个月去产能仅完成全年任务的47%。 国家发改委副主任连维良在近日国务院政策例行吹风会上表示,各地工作进展不够均衡,有少数地区钢铁、煤炭去产能工作启动相对较慢,进度有待加快。 事实上,钢铁行业因就业占比、产值和税收贡献等方面影响突出,地方功能属性相对较强,导致最终实际改革与去产能力度仍相对有限。 钢铁研究总院工程用钢所副所长苏航告诉《第一财经日报》记者:“中国钢铁行业的产能拉锯战是市场需求和地方政府行为共同作用的结果。”中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才此前也曾经向记者透露,地方政府总希望别的地方加快削减产能淘汰企业,而自己享受去产能带来价格上涨的好处。 目前来看,钢铁企业的转型具有“中间塌陷”的可能。 从钢铁行业转型的意愿来看,盈利能力持续弱势的上市钢企重组转型预期往往最为强烈,如近年持续亏损的*ST韶钢、*ST八钢作为壳资源,在宝武重组的背景下,难免引发较强资产重组预期;盈利同样疲弱的重庆钢铁和华菱钢铁,均发布公告称将置出钢铁资产并转型优质金融领域。这一类钢企多为地方国企,经营状况的好坏关乎地方税收和就业情况,因此地方政府会调用资源予以纾困。 作为经营状况较好的大型钢铁企业正不断进行转型升级的探索与尝试。过去一年多,宝钢和武钢一直在央企重组和产能迁移方面努力。 虽然钢铁行业转型升级不乏亮点,但是经营状况不上不下的“中间层”钢企却面临创新动力不足、活力不够的问题。以钢铁企业债转股为例,冶金工业规划研究院院长李新创向《第一财经日报》记者表示,由于企业自身转型意愿偏弱,地方政府倒逼意识不强,很可能会错失转型升级的黄金期。 随着经营状况的好转,处于“中间层”位置的钢铁企业很有可能回归旧途,怠于转型升级,从而成为中国钢铁企业转型升级的短板。
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·全球钢铁贸易再平衡与中国调整
专题介绍:卢锋:近年中国钢铁业面临内忧外扰,折射当代全球钢铁产业转移背景下历史性机遇,是中国钢铁从规模扩张向全面提升转变的必经调整过程。更新于2016年9月13日 05:53 北京大学国发院教授 卢锋 为FT中文网撰稿 G20杭州峰会首次就合作应对钢铁产能过剩达成共识,再次引发人们对钢铁业产能过剩与贸易形势的关注。随着后危机时期全球经济进入深度调整期,发轫于新世纪初年的世界钢铁产业转移进入最为关键敏感阶段。中国作为最重要钢铁新兴大国,近年国内钢铁业面临产能过剩与转型升级挑战,外部形势也出现出口增加、贸易摩擦与国际对话压力上升等一系列新变化。本文以中国钢铁发展与世界新一轮钢铁产业转移为背景,以全球钢铁贸易依存度回升推动钢铁贸易再平衡作为观察视角,讨论中国近年钢铁外部环境演变动因及其政策含义。 初步看法是,近年中国钢铁业面临内忧外扰形势同时折射当代全球钢铁产业转移背景下中国钢铁崛起的历史性机遇,是中国钢铁从规模扩张向全面提升转变的必经调整过程。中国需因势利导调整其钢铁外部政策,积极参与包括G20在内的不同层面国际钢铁对话以协调钢铁大国之间竞合关系,在钢铁出口上积极扩大增量与务实管理存量调整,更加重视通过推进“一带一路”建设与广大发展中国家合作发展机遇以发掘扩大国际钢铁贸易潜力,助推当代世界钢铁产业转移在大体稳定开放外部环境下比较平顺地展开。 一、中国钢铁外部形势新特征 近年中国钢铁外部形势出现几方面新变化特征。一是钢铁出口及其占全球比例较快增长。新世纪初年中国钢铁业生产率大幅提升,加上本币汇率由于可贸易部门生产率追赶而动态低估,钢铁市场化进口替代快速推进并伴随钢铁出口增长提速,钢铁出口量从2002年735万吨增长到2007年7307万吨,钢铁净出口从2003年-3841万吨增长到2007年5488万吨。美国金融危机后国际钢铁市场需求大幅降低,加上中国实施四万亿刺激短期大幅拉高国内需求,中国钢铁出口增势暂时逆转,2009年钢铁出口与净出口分别回落到2618万吨与284万吨。近年随调整深化中国钢铁出口再次提速,2014年钢铁出口与净出口分别飙升到9993万吨与8419万吨,2015年进一步上升到1.196亿吨和1.057亿吨,占世界出口总量比重从2003年2.6%上升到2014年15.3%。 二是针对中国钢铁贸易摩擦频次显著增加。上世纪90年代以来钢铁业一直是中国贸易摩擦重要对象,近年钢铁贸易争端发生频次进一步上升。梳理WTO官方数据可见,中国钢铁贸易反倾销立案数2008-2015年间年均16.25次,2015年达到24次峰值。钢铁贸易反倾销终裁数2008-2015年间年均12.15次,2013年达到20次峰值。2011-2015年钢铁反倾销立案数占中国反倾销立案总数比例为29.56%,同期终裁数占比为29.26%,居中国国遭遇反倾销调查行业首位。 三是钢铁产能过剩与经贸关系成为近年对外多边以及中国与美欧等国双边对话场合重要热点内容。2014年7月第六轮中美战略与经济对话重点提及钢铁产能过剩问题,2015年底以来美欧等对中国钢铁产能过剩关注度与施压度提升。例如,2015年11月5日,美国钢铁协会、欧洲钢铁联盟等9家钢铁协会发表联合声明,以钢铁形势为题对中国于2016年12月按照加入WTO议定书应取得市场经济地位提出质疑。2016年4月OECD钢铁委员会召开30多个国家贸易部门高级别官员参加的国际钢铁会议。2016年5月欧洲议会通过非法令性决议表示不承认中国市场经济地位,其中特别提到中国钢铁产能过剩问题。钢铁产能过剩成为上海G20贸易部长会议、成都G20财政部长和央行行长会议讨论内容,也成为日前落幕的G20杭州峰会议题之一。 二、全球钢铁贸易再平衡 如何看待中国钢铁外部形势上述变化?从当代世界钢铁产业转移视角考察,可用“全球钢铁贸易再平衡”概念加以概括探讨。用钢铁贸易占产量比重作为衡量世界钢铁贸易依存度指标,“全球钢铁贸易再平衡”是指该指标将改变新世纪初年阶段性下行走势并向其更长期历史趋势值回升收敛的演变前景,这一趋势展开意味着全球钢铁生产与贸易格局的重新洗牌。 给定产出与消费总量及其增长轨迹,世界钢铁贸易依存度高低主要由扩大贸易潜在收益和现实成本两方面因素所决定。各国钢铁业不同发展阶段相对优势与竞争力差异,决定钢铁国际贸易所能产生的潜在收益来源与大小;海洋货物运输技术进步决定的钢铁国际运输成本,全球范围贸易体制政策自由化程度决定的制度交易成本,则构成对贸易扩张合理性边界的现实限制条件。历史时期贸易依存度变动,可由上述收益与成本变量状态及其演变情况加以理解。 钢铁国际贸易至少可以追溯到19世纪前期,当时英国凭借近代钢铁业先行优势,向美国出口用熟铁制造的铁路轨道等制成品,代表早期钢铁出口的重要内容。随着美国钢铁业崛起,20世纪上半期美国成为主要钢铁出口国并推动全球钢铁贸易发展。二战后大宗商品运输成本与国际贸易制度成本大幅降低,国际钢铁贸易获得前所未有发展。受发展不平衡与产业转移规律支配,日本与德国钢铁效率水平逐步超越美国,1959年美国钢铁大罢工成为钢铁进口较快增长转折点。中国早先钢铁业发展滞后时期需大量进口钢材,钢铁进口随宏观经济周期波动从1969年168万吨增长到1978-79年830万吨上下,80年代初年再次飙升到接近2000万吨,成为当时最大钢铁进口国之一。上述背景下全球钢铁出口从1950年2050万吨增长到1985年2.08亿吨,出口占产量比重从1950年约10.7%上升到1984年29%,提升超过18个百分点。 然而80年代后半期该指标值主要由于两方面原因出现短期回调。一方面是美国重手实施贸易保护主义政策,迫使日本等国自愿限制出口降低美国钢铁进口。另一方面中国宏观经济经过80年代前期强劲扩张后开始紧缩调整期,钢铁进口从1985年1963万吨下降到1990年368万吨。由此导致80年代下半期全球钢铁出口占产量比重下降约5个百分点。随着美国主导上述钢铁贸易保护措施实施告一段落,中国经济90年代初进入新一轮宏观扩张周期,全球钢贸依存度重拾长期提升历史轨迹,钢铁出口从1990年的1.96亿吨增长到2000年3.39亿吨,同期钢铁出口占全球产量比重从25.4上升到40%峰值。纵观二战后半个多世纪长期图景,全球钢铁贸易依存度清晰呈现强劲上升趋势。 新世纪初年全球钢贸依存度指标随着钢铁出口在波动中大幅下降再次出现阶段性下降,从2000年40%峰值下降到2013年不到30%相对低位。上述阶段性变化主要由三方面非常态因素所决定:一是美欧金融危机与主权债务危机等因素拖累经济增长,全球经济深度调整期钢铁出口降幅远超产量降幅。二是新世纪初年中国钢铁产量与内需扩张幅度高于钢铁贸易增长幅度,拉低全球钢铁出口产量比例。三是美国金融危机后中国与国际社会合作应对危机,四万亿大规模刺激政策客观推动钢铁产能进一步扩张。 新世纪初年全球钢贸依存度变化,主要是对其长期趋势偏离而并非趋势本身逆转。观察决定钢铁贸易依存度更长期基本变量,中国钢铁崛起提示国际钢铁相对竞争力有望进一步扩大,深度调整期产能过剩倒逼产能产量增速回落甚或绝对下降,发达国家钢铁产量趋势性收缩与广大发展中国家增长重要性提升派生钢铁贸易潜在需求。随着能源价格大幅低位走势,中国造船业发展效率提升带动全球造船订货价格下降,海运成本有望延续较低位和走低趋势,同样有利于全球钢贸依存度回升。较大不确定因素是在世界钢铁业深度调整期,少数国家贸易保护主义政策冲动可能显著增加钢铁贸易制度成本。如果主要钢铁国能务实合作维持大体开放的经贸环境,有理由推测全球钢贸依存度未来将继续其长期回升趋势。 三、实现再平衡的两种路径 长期历史趋势显示全球钢铁贸易依存度提升与再平衡具有客观规律性。假定未来全球经济维持温和复苏,世界钢铁总产量与总消费量大体维持近年约16亿吨水平,出口产量比率未来5-10年回升到世纪初历史峰值水平,则世界钢铁出口量未来5-10年有可能从目前5亿吨左右上升到6.4亿吨左右,即出现1亿多吨出口增量。上述对钢铁产消量设定应属于保守假设。推测出口占比未来5-10年回升,主要是考虑钢铁贸易依存度由钢铁生产成本国际差异以及运输与制度交易成本决定的,世纪初年曾经发生的峰值水平可作为假设性参照。 结合观察近年中国钢铁出口与全球贸易形势,全球钢铁贸易依存度提升将通过增量发掘创造与存量调整创造两种不同路径实现。所谓钢铁贸易增量创造,泛指各国经济增长推动钢铁贸易需求使其进出口市场“蛋糕”增大。在目前全球经济调整与钢铁需求相对低迷阶段,钢铁贸易增量创造较大程度表现为中国与广大发展中国家合作发展并释放潜在钢材需求从而提升全球贸易依存度。例如中国近年与巴基斯坦共建“一带一路”,合作实施瓜达尔港等大型建设项目派生钢材贸易增加,显示通过增量创造推动国际钢贸增长具有相当潜力。 数据显示,中国对巴基斯坦钢材出口数量从2011年37万吨增长到2015年256万吨,四年增长近六倍;同期对巴钢材出口占中国钢材出口比例从0.76个百分点上升到2.27个百分点。尤其是“一带一路”规划提出和实施两年多来,中国对巴基斯坦钢材出口从2013年80万吨上升到2014年156万吨与2015年256万吨,2014、2015年对巴钢材出口量分别递增95%和64%。由于近年中巴钢材贸易主要是“一带一路”合作项目实施额外派生增量,不会对第三国产生调整压力,反而可能通过项目实施与巴基斯坦经济现实和潜在增长,边际提升对第三国商品劳务需求,因而具有共赢与多赢的经济属性。 钢贸增量创造并非仅限于中巴双边关系,近年中国对“一带一路”国家以及非洲钢铁出口增长,也相当程度体现增量创造特点。数据显示,中国对“一带一路”国家钢铁出口金额,从2009年约100亿美元增长到过去两年300多亿美元,占中国钢材出口金额比重从43%上升到50%。中国对非洲钢材出口虽体量较小同样增速较快。分析逻辑与经验事实都表明,中国具有活跃创造钢铁出口增量能力特点,与中国在后危机时代外部经贸合作重点向广大发展中国家转移大趋势具有一致性,对理解全球钢铁贸易再平衡具体实现机制具有认识启示意义。 钢铁国际贸易的存量调整创造,是指伴随全球钢铁产业转移,早先钢铁生产消费国由于比较优势与相对竞争力不利变化,部分企业受市场竞争规律作用退出减少国内供给,在边际上释放出一定数量钢铁需求通过钢铁贸易满足。近年主要钢铁大国都出现少数企业破产倒闭或濒临破产情况,有的发达国家由于钢铁业比较优势动态变化可能发生钢铁存量调整,可能成为实现钢铁贸易再平衡的路径之一。不过从截止近期相关数据观察,这类存量调整创造贸易效应并不显著,原因之一可能是有些国家实行贸易保护措施不利于合规律性调整进程展开。 钢铁存量调整本质上是全球化开放环境下比较优势规律作用结果,有利于各国与全球经济长期增长。反之如特定国家采用扭曲措施人为阻碍调整,则会损害钢铁下游行业开放竞争力得不偿失。当然也应看到,由于多方面因素作用这类存量调整通常会派生利益摩擦和矛盾。大型钢铁企业就业人数较多,企业退出对所在城市或社区就业冲击比较集中;钢铁业与军事工业上下游联系派生其政治敏感性;加上美国上世纪70年代以来对国内钢铁业较多实施贸易保护主义政策;这些组合原因决定钢铁存量调整注定必然会带来复杂利益矛盾并对贸易政策引入压力与争端。 四、中国钢铁外部政策调整 中国作为最重要钢铁新兴大国,具有较快提升钢铁生产效率与国际竞争力的潜在能力,钢铁出口增长有经济合理性。然而钢铁贸易再平衡发生在全球经济与钢铁市场低迷调整期,中国出口增长难免引发贸易摩擦压力,在某些钢铁国际对话场合出现对中国相关政策的质疑与抱怨。新形势下中国需反思调整在早先钢铁进口增长、进口替代阶段形成的钢铁外部政策模式,把钢铁国内改革调整政策与更为积极进取的外部政策结合起来,通过更为主动参与国际对话并完善规则,推动全球钢铁产能配置与贸易秩序朝更加市场化与开放方向调整。 第一,需调整钢铁外部政策,积极参加与引导国际钢铁对话交流。近年全球钢铁产能过剩加剧背景下国际钢铁对话趋于活跃,从一个角度折射全球钢铁产业转移进入更具实质性与敏感性阶段,由此派生各类矛盾需通过国际对话加以调解。中国作为最重要钢铁新兴大国,通过对话维护发展钢铁行业开放的外部环境与中国利益具有一致性。G20杭州峰会首次在国际钢铁合作行达成共识具有积极意义,有关部门应在认识当今全球钢铁格局大重组规律基础上,在参与国际钢铁对话上采取更加积极立场,努力使其更好发挥稳定维护开放环境的潜在正能量。 第二,习近平主席多次指出国际合作应“聚同化异”。中国参与国际钢铁对话要特别强调弘扬包括美欧在内国际社会普遍肯定的钢铁国际产能配置与贸易流向应由市场机制决定的基本共识方针,努力使这个见之于美欧等八国钢铁联合声明、七国首脑峰会公告的“市场决定”原则坐实落地。中国应联合相关国家主动倡导设计全球范围市场化应对过剩产能与扩大国际贸易的行动计划,通过集体行动有效推动全球范围化解产能过剩进程。中国应将其正在着力推进的国内钢铁市场改革调整措施与钢铁外部政策加以整合提升,在借助市场出清机制应对产能过剩问题上发挥引领作用。 第三,中国可利用国际对话平台持续介绍说明中国钢铁业发展的真实故事与经济逻辑,依据近现代世界钢铁新兴大国发展与钢铁产业转移多次再现的经验事实阐发中国钢铁业成长的合规律性。要系统整理具体翔实的资料介绍说明中国钢铁出口增长与贸易补贴政策无关的真实情况,介绍说明中国通过市场化改革推进去产能的努力与成效。同时也无需讳言由于历史原因体制不完善因素仍会在个别场合发生扭曲作用,并说明中国钢铁通过结构性改革减少消除扭曲的艰苦努力具体成效与改善前景。借助国际对话平台,中国可以更有效地回应与澄清对中国钢铁行业的不公正责难,更有效批评与抵制少数国家实施钢铁保护主义政策倾向,推动国际经贸环境朝更加开放透明方向发展。 第四,要以稳妥推进全球钢贸依存度回升趋势为着力点,对钢铁贸易增量创造与存量转移采取不同政策。要在总结“一带一路”规划提出实施几年来积累经验基础上,更加重视把人民币国际化与扩大基础设施建设结合起来,进一步扩大中国与“一带一路”国家“五通”合作的广度与深度,通过兴建缓解发展中国家经济增长瓶颈环节的工程项目带动钢铁贸易增长。同时结合实施发掘扩大中国国内钢铁需求政策,为提升全球钢铁需求回升与化解全球钢铁产能过剩做出较大贡献。对发达国家钢铁存量调整,应依据国际社会结构性改革共识鼓励其依据市场规则进行结构调整,批评抵制少数国家试图通过贸易保护政策向外转移调整压力的错误政策。同时依据WTO贸易救济规则及其精神,对特定时期钢铁出口可能出现的过快增长实施适度调节。
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·利好商用车市场 下半年铁路基建迎投资高潮
专题介绍:日前,中国铁路总公司披露今年上半年的审计报告。审计报告显示,今年上半年完成运输收入4163亿元,同比下降3%;亏损72亿元,相比去年同期的-88亿元,亏损幅度有所下降。 其中,铁路基建投资完成2646亿元,完成全年投资目标的43%,这意味着下半年还要完成3454亿元的铁路基建投资。 据分析,相比去年,今年铁路建设稍显缓慢,下半年投资任务压力增大,为完成全年投资目标,随着今年9月份一些新项目的批复,近期铁路基建将掀起投资高潮。 具体来看,今年上半年完成铁路基建投资2646亿元,比去年同期的2807亿元下降5%。投资下降并非因为资金原因,中国铁路总公司2016年上半年账面货币资金2177亿元,去年同期仅为1863亿元。 2016年铁路建设计划任务是,基建投资计划规模为6100亿元,固定资产投资8000亿元,计划投产新线3200公里(含力争投产1300公里)、复线3800公里、电气化铁路5300公里,新开工项目45个。 “铁路建设项目的资金基本上都落实,目前影响铁路建设的还是项目的前期手续问题,造成项目开工迟缓。”中国工程院院士王梦恕表示,铁路建设投资规模大、上下游产业链长、对区域经济发展有重要促进作用,还能有效带动中央资金、地方配套、企业投资和银行融资,因此铁路投资在稳增长中发挥重要作用。 正因上述原因,目前从中央到地方都已对加快铁路建设形成了共识。 今年7月5日,国家发改委副主任胡祖才在铁路建设项目前期工作协商会议上表示,上半年铁路建设和项目前期工作总体进展顺利,今年铁路建设仍要保持8000亿元以上投资规模,要在“促开工、保在建”两头下功夫,进一步增强加快前期工作的紧迫感和责任感,确保今年9月底前全部批复45个新开工项目可行性研究。 业内人士分析认为,铁路基建投资高潮将会直接带动与基础设施建设相关的专用车、货车车辆需求增加,其中新的铁路建成后,新的列车运行图不仅带来客运量的增长,同时会增加货运能力的提升,也会对公路货运物流车市场带来利好。
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·中国智能工程机械市场待启
专题介绍:最近几个月,卡特彼勒(Caterpillar)全球副总裁、卡特彼勒(中国)投资有限公司董事长陈其华的密集出差中,多了一项新任务——向中国客户介绍一套被名为“卡特智能”的新产品。这不是体型巨大的挖掘机或推土机,而是一系列系统软件。这家全球最大的工程机械设备制造商希望借此“推动中国工程机械行业进入数字化智能时代”。 两周前,陈其华亲自带队去新疆乌鲁木齐拜访客户。“十三五”期间,新疆将在基础设施建设上投资至少2000亿元,新建10个支线机场,完善水利设施和边远地区的道路设施等。因此在卡特彼勒的规划中,被视为“一带一路西部桥头堡”的新疆,成为其在中国投资的重点区域。 陈其华通过视频、幻灯片和自己尽量丰富的肢体语言,向客户描述了一幅兼具工程质量和经济利益的蓝图。现场有人感到振奋,也有人在迟疑。 今年4月,在2016年德国宝马展上,卡特彼勒首次公布“智能机器时代”(TheAgeofSmartIron)数字技术战略,并介绍了现有的几种数字解决方案,主要包括无人机现场测量、载重测量、智能压实、坡度控制等。 卡特彼勒的技术研发人员张经鹏介绍,如果是当下普遍采用的传统方案,工程机械设备作业之前,需要人工划线打桩和测量。卡特彼勒则与法国一家名为Redbird的无人机制造商合作,由后者提供的无人机在工地上空扫描地形,并通过专用算法,在几分钟内将实时上传到后台的数据转换成有效信息。 “相比于无人机设备,处理数据的能力最为关键。”张经鹏说,这套算法系统由卡特彼勒自行研发。 载重测量和智能压实都依靠传感器。它们被安装在工程机械设备上,实时感受相关指标的变化情况,并上传到后台。当卡车的载重达到限值时,安装在卡车前部的显示灯由绿变红,装载机则接到红色信号,停止装载。 压实机则通过传感器,感受滚轮行进过程中受到的阻力。阻力大小反映路面的压实程度,并在仪表盘中通过绿、黄、橙、红等颜色表现出来。机手据此了解哪段路已压实,而哪段路还需要继续压,从而提高工作效率和工程质量。 坡度控制则是凭借传感器、声纳、激光、GPS全球定位系统及全站仪等测量定位科技,提供挖掘机、平地机、推土机等土方设备上的施工定位导航和控制解决方案。作业之前,先把各项施工数据(例如地形数据、坡率、开挖线等)输入到机械系统里,机械设备便自动作业,能够实现人工难以达到的精准控制,并提升作业速度。 卡特彼勒提供的案例数据显示,福建三明海城建筑公司在承建205国道三明山区路基时,采用装有坡度控制技术的卡特挖掘机,建筑工程用时缩短70%-80%,每天节约燃油费用1300元,减少人力并降低了对高级技术人员的需求。卡特彼勒一家北美客户,则通过运用远程信息处理和有效载重系统,生产效率提高40%,燃油效率提高16%,综合投资回报率超过65%。 设备变得智能,意味着在使用上更“傻瓜”。“人只要上去抓着方向盘踩着油门就行,操作手柄已经不需要人来操作,全自动,对机手的要求降低了。”张经鹏说。 除了卡特彼勒,小松、沃尔沃建筑设备等外企,以及厦工股份、三一重工、山推股份等国内企业,近一年来均在中国推出了智能化工程机械产品。 国外市场的开启则至少比中国早十年。小松(中国)投资有限公司董事长市原令之称,小松从2006年开始,在智利和澳大利亚推出300吨级的无人驾驶矿用卡车,目前全球共销售了100多台,其中84台在澳大利亚。 卡特彼勒则向澳大利亚市场推出了无人驾驶的矿用卡车,客户包括澳洲矿业巨头FMG公司。另一家建筑设备巨头约翰迪尔(JohnDeere)也已面向欧美市场推出了无人驾驶产品。 中国市场迟迟未被“开荒”,原因很多。例如在某些方面存在政策限制。有些外企研发生产的无人驾驶矿用卡车采用的是GPS卫星控制系统,该系统需要使用到三维测绘地图和数据实时通信,但中国对于地面设备与卫星的联系有严格限制,需要备案注册。 更主要的原因在于市场意识未启,需求存疑。 “企业目前考虑更多的是短期成本。要在每台设备上,再多花几十万元安装一套智能设备,难以接受,这得多少年才能回本?”一位不方便具名的某券商分析师称,“当下行业如此不景气,开工率又低,工程款拖欠更是常态,企业资金捉襟见肘,有闲钱的实在不多。” 目前更容易接受智能产品的是样板工程等政府投资项目,对质量要求更高,且工期长,整体经济性更容易显现。 陈其华表示,卡特彼勒更多着眼于“一带一路”政策机遇带来的基础设施一般项目,例如铺设一条高标准的高速公路,或是在大型港口快速装卸货物等等。 陈其华亦承认,当前在中国推广智能工程机械产品存在很大难度,需要不断通过行业会议和客户拜访活动,力图改变客户的想法。 他对市场潜力深信不疑。“中国正在大力主推智能制造,工程机械的智能化是必然的发展方向。中国也在倡导‘更有质量的经济’,拥有最先进技术、能提供最优质服务的企业必然能在‘新常态’中获得更多的机遇。”陈其华认为,无论是在综合经济效益、工程质量,还是人员安全性等方面,智能机械都是行业未来的最佳选择。 中国工程机械工业协会挖掘机械分会秘书长李宏宝表示,“智能化是大势所趋,这个判断的确没有问题,但至少从目前的市场情况来看,还比较远,市场意识觉醒还需要时间,而现有产品技术也还有很大的改善空间。”不过,他认为,无论是国内企业还是国外企业,在工程机械智能化进阶上进行的探索,都值得鼓励和支持。
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·43城市轨道交通建设规划获批 年投资额超3000亿
专题介绍:国家发改委副主任胡祖才日前在北京城市轨道交通投融资机制创新研讨会上表示,截至目前,全国有43个城市的轨道交通建设规划获得批复,规划总里程约8600公里。城市轨道交通平均每公里投资7亿元,按照规划测算,一年投资超过3000亿元。说明我国城市轨道交通投融资创新空间巨大。 今年2月至9月,国家发改委先后批复了芜湖、贵阳、洛阳、包头等7个城市的城市轨道交通建设规划,线路总长度分别为284、260、235、102公里,并批复了西安、青岛的规划调整方案,调整后总长度分别为243.2和181.7公里。 发改委新近批复的43个城市轨道交通建设方案,包括北京、上海、天津和重庆4个直辖市;深圳、厦门、宁波、青岛、大连5个计划单列市;大部分的省会城市;苏州、东莞、佛山、无锡、常州、徐州、南通、芜湖、洛阳、包头等经济、人口规模较大的城市,徐州、南通、芜湖、绍兴、洛阳这些传统意义上的三线城市也已经入列。这一系列迹象说明,城市轨道交通建设正在向二三线城市蔓延。 随着城市轨道交通快速发展,建设和运营、维护的资金压力将不断增大。为盘活城轨交通资源,需借鉴国际先进经验,加大政策扶持力度。9月8日的会议,胡祖才肯定了香港、北京、上海等城市在投融资机制方面的有效做法。 一是“轨道+物业”、“轨道+社区”、“轨道+小镇”的综合开发模式。该模式主要是把轨道交通建设带来的沿线增值效益,通过适当的开发方式反哺轨道交通建设。香港地铁收益中,票务收入约占14%,物业开发等其他的溢出收入占了大部分。 二是PPP模式,政府部门在大力度引导社会资本,参与轨道交通建设。国内轨交PPP项目比较典型的有北京地铁4号线。根据财政部发布的PPP综合信息平台3月份的数据显示,轨道交通的投资近1万亿元,占平台项目总投资的12%。由此可见,“十三五”期间,国内轨道交通的建设将更多地借助PPP的力量。 三是通过发行债券、资产证券化、产业基金、融资租赁,到境外发债的多元化筹资的方式。杭州、贵阳、南昌等城市采用了第三种模式。 华创证券研报分析,中国将在未来3-4年再建一个与过去50年相同通车规模的城轨市场。预计“十三五”期间城市轨道交通投资额有望超过2万亿元。城市轨道建设、运营期间,产业链内依次受益。前1-2年是路基工程、桥涵工程及轨道工程等基础设施建设;接着是电气化工程和信息化工程等配套设施;车辆采购环节处于产业链的中后段,投资约占全部轨交建设投资的12%-15%左右,预计到2020年新增城市轨道交通车辆需求约4万辆,对应的车辆采购环节的投资额大致在2400-3000亿元;城轨运营和维护的最后环节,轨交运营、耗材零部件、易损设备等企业将持续受益,重载扶梯市场规模约为186.66亿元,车辆零部件增量市场需求约730亿元,后市场需求约650亿元。
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·煤炭现货市场大涨存隐忧
专题介绍:目前来看,煤炭供应偏紧的格局或将持续,后期煤炭价格是否会“芝麻开花节节高”,成为行业人士关注的焦点。 市场人士认为,到明年二季度以及明年下半年随着煤炭产量的恢复,需求的相对平稳,整个市场会相对再平衡。 煤价回升,企业经营状况好转 今年以来,煤炭价格持续上涨,环渤海港口成交价已达560元/吨。今年煤炭价格的涨幅已经超出市场预期,煤炭产业人士一边享受着煤价上涨带来的盈利,一边又在忐忑供应偏紧的格局会随时出现变化。目前这个节点,也有比较有远见的煤炭企业开始布局下一步的目标,即利用期货工具来辅助现货企业经营,并牢牢地控制住后期可能会出现的风险。 国家发改委9月8日举行了稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议,要求煤协和符合先进产能标准的煤企签订参与动态动力煤产量调整生产责任状。协议要求煤企在市场供应偏紧时按要求增加产量,在市场供求宽松时按要求减少产量。同时,要求煤企制订的调整方案应保证煤矿年度产量不能突破276个工作日核定的产能。 如今,煤炭价格回升,煤企盈利持续扩大,而下游面临着货源紧缺的状况,煤炭企业能否做到严格执行276天生产政策呢。 “煤炭价格回升,企业经营状况有所好转,煤炭行业化解产能取得了明显成效,充分说明了党中央、国务院的部署正确,为此各地区、各部门做了大量卓有成效的工作,一大批重点煤炭企业发挥了很好的示范作用。”9月10日,中国煤炭工业协会副会长姜智敏在2016中国(郑州)国际期货论坛的动力煤甲醇分论坛上表示,当前煤炭市场供大于求的局面并没有根本改变,行业充分发展转型升级的任务相当艰巨,煤炭供给侧结构性改革必须坚持不懈地进行下去。 期货日报记者发现,前几年,由于煤炭价格大幅下滑,煤企经营日益困难,企业亏损持续扩大,迫使众多中小煤矿开始被迫停产、减产,甚至部分大型煤矿企业不得不选择减产应对。但是,伴随着企业的停产、减产以及去年下半年开始的煤炭行业的供给侧改革的推进,煤炭供应量开始减少,煤炭市场各个环节的库存开始逐步被消化。今年国家按照276天重新核定煤炭企业产能,并要求企业严格按照276天生产,且严禁超产,明显压缩了国内煤炭产量,令上半年煤炭产量减少超过10%,相比于今年国内需求减少2%左右来说,这10%的煤炭产量压缩不但使得供给压力大幅缓解,而且也使煤炭市场出现了供需紧平衡的局面。 姜智敏介绍,煤炭是我国的主要能源,党和政府历来高度关注煤炭工业的健康发展,近几年针对煤炭工业发展出现的一些新情况和新矛盾,大力推动煤炭供给侧结构性改革,坚持依法依规强化安全质量、环保、能耗、工艺技术标准和行业诚信体系建设,严格治理不安全生产,严格控制超能力生产,严格治理违法违规建设,加大淘汰落后产能,实施简便化生产,煤炭产能无序发展势头得到了大幅控制。 事实上,进入9月后,国内动力煤期货1701合约最高超过530元/吨,环渤海港口部分下水煤成交价格已达560元/吨(高于此价格就会触发煤电联动令电价上调),且近期煤炭现货价格出现了“躁动”式上涨,引发国内权威部门的关注。发改委及煤炭工业协会召集国内有代表性的煤企研讨应对煤价过快上涨的策略,最终确定74家先进产能企业突破276天生产限制,按照330天生产限制增加产量来抑制煤价过快上涨。“但是,由于全年生产不允许突破276天重新核定产能限制,这在一定程度虽然限制了后续供应的增加,但市场普遍不看好政策可以实现的效果。”一位不愿透露姓名的行业人士直言。 “从当前行业形式来看,先进产能因为手续、安全方面都做到了极致以至于目前先进产能基本上都达到了满负荷生产的状态,是的后续释放的产量存疑,即使没有满负荷的部分后期产量要起来也需要一定的时间周期,最快1个月,如果前期停产的矿重新启动至少也得半年时间,因此短期内增量有困难。”与会的煤炭贸易企业人士告诉期货日报记者。 在行业人士看来,今年随着价格的上涨,盈利企业开始增多,除前期关闭的矿山,目前继续生产的矿山基本实现盈利,平均利润已经能够达到70元/吨左右。 上述受访人士认为,当前即使有利润很多矿山也无法启动,一方面矿山也有顾虑,因为启动生产需要时间,后期如果煤价再度转向下跌将对企业造成毁灭性的冲击,这就限制了企业的复产动能;另一方面,部分煤质较差的企业因为生产手续不全、环保不达标而被勒令停产,这类企业复产前必须得到审批,但在国家淘汰落后产能的背景下,审批通过的可能性很小。因此,这类煤矿无法启动,在当前政府政策没有进一步松动背景下,市场将继续紧张,煤企盈利情况有望持续好转。 行业人士对政策的可持续性和严格性也出现了一些分歧。凯斯尔顿商品贸易(中国)有限公司副总裁马用功认为,短期来看,政策非常有效,改变了整个煤炭市场的平衡。中长期来看,政策更多的或只是起到过渡性的权宜之计,政策持续三年到五年,更多的是给国内企业争取更多的空间。与此同时,大力推进淘汰落后产能包括一些生产工艺比较落后,生产成本较高以及不符合安全生产条件的矿,淘汰以后给国内煤炭生产企业赢取调整空间,以及大型企业的合并、重组等等。在国家相当于做的一定程度的干预以后,通过市场自我调节,两者配合市场达到进均衡的价格,使产业链在相对健康的平台发展。 煤炭需求四季度有望提升 “我个人比较坚定看好目前至四季度国际动力煤市场的走势,未来一段时间内,煤炭价格或难出现趋势性行情,而是会随着季节性以及短期需求而出现小周期的波动。”凯斯尔顿商品贸易(中国)有限公司副总裁马用功在2016中国(郑州)国际期货论坛的动力煤甲醇分论坛上表示。 据了解,国际煤炭跟原油、天然气等其他能源有很高的相关性。国际原油和天然气于2016年一季度下跌触底后强劲反弹,前半段带动煤炭大幅上涨,后半段因为中国的供给侧改革,继续推动煤炭创出新高。纽卡斯尔港澳大利亚6000大卡动力煤从最低位50美元/吨上涨到70美元/吨附近,涨幅达40%。 马用功介绍说:“近期我在印尼拜访了很多当地的煤矿,当地有很多年产一百万吨、两百万吨的小矿。其实印尼是中国最主要的动力煤出口国,印尼现在的市场跟国内情况非常相像,从6月以后煤价开始上涨,主要原因是国内市场价格大幅度拉涨,导致进口煤有相当大的利润空间。” 据了解,印尼政府前几年实行比较严格的打击非法矿的行动,对煤炭矿山实行生产配额限制,每年生产产量不能超过去年申请额度的量,允许上下正负5%的偏差。而今年煤炭市场形势很好,煤企有盈利,且想把产量开起来。但是由于政府强有力的监管,出于保护资源各方面的想法,产量没有办法在短时间内得到明显的恢复。 “去年年底煤价下跌,印尼当地的大型煤矿对配额申请比较谨慎,导致短时间想恢复产量很难,以至于现在整个印尼煤炭出口市场也是维持非常紧张的局面。市场人士对后市的持续性也是持相对比较谨慎、乐观的态度,明年的产量复产还要观察今年四季度的情况。”马用功说。 今年以来,整个欧洲和北美的煤炭消费平稳甚至略微下滑,主要是由于天然气的替代。大西洋(600558,股吧)市场需求非常平稳,哥伦比亚、南非是欧洲最大的出口地,也没有太多的供给和需求方面的博弈情况出现。 最大的变量还是来自于中国、印度以及东南亚国家。“我个人觉得印度要减少依赖进口市场短期内还是很难实现,印度自身国内的物流、基建配送问题也是相当大的问题,印度主要煤炭产地都在东北面,消费地在南面、西面、沿海地方,没有办法像中国从北向南做短途运输,更没有办法修很长的内陆铁路,短期内印度保持煤炭进口的趋势逐渐受到抑制。”马用功说。 另外,东南亚是一个亮点,东南亚国家内陆需求大幅度增长,包括印尼国内修建很多金属冶炼厂,中国很多公司在印尼投资,金属冶炼对当地的电力需求有很大的推动。目前,东南亚国家的问题是增幅可观,总量相对有限,对整个全球海运煤炭市场的提振不会像中国需求带来那么强劲的改观。“总体来看,除了中国以外的其他全球煤炭供需市场基本上乏善可陈,略微偏悲观一点。”马用功认为,今年动力煤市场冬季需求会比二季度、三季度有所提升,即使有新增产能释放,仍然很难改变市场供小于求的局面。到明年二季度以及明年下半年随着产量的恢复,需求的相对平稳,整个市场会相对再平衡。 企业积极参与套期保值避险 煤炭行业近期利好不断,价格迎来大面积上涨。但是大涨过后存在隐忧,这种涨势能否持续,企业如何化解后市不确定因素带来的风险,成为行业人士关注的焦点。 当前动力煤期货逐步走向成熟,同时也为煤炭生产企业规避风险搭建了一个有效的、多样化的平台,且能完全满足企业套期保值的需求。不过,同时也应看到,参与期货市场也有相应的风险,企业应在某些方面做到恪守底线和坚持原则,利用好期货工具,为生产经营保驾护航。 “产业资本做期货必须紧贴现货需求,现货企业的期货部门应把自己定位于一个为企业产销服务的经营团队,而不是一个投资团队。”旭阳集团副总裁、营销总公司总经理王凤山表示,企业做期货,不能失去产业背景,不能本末倒置,不能失去你的优势。 旭阳集团从2013年开始做期货,这几年在行业内更是名气大涨。旭阳集团在市场低估的时候是如何做的呢?虽说一千个读者就有一千个哈姆雷特,但期货行业的共性是否值得行业人士的借鉴呢? 王凤山介绍,现货企业要想做期现结合,一方面,必须要有专业的队伍,现货人员没有期货的思维不行,这都是相辅相成的。另一方面,还需有自己的风控体系,旭阳坚持“一点两线”的策略:“一点”是基本点,一定要有对市场,对产品、行业、宏观、微观判断形成自己的逻辑,根据你的逻辑形成你自己的交易方案。“两线”,我们叫亏损线,期货亏5%还是亏10%你自己定,必须是刚性的,自己定出来的线风控部门要监督。 对此,麦格理银行中国区副总裁(中国籍)王昕也有相同的观点:“无论你做期货专业还是不专业,大家都各司其职,但是做期现结合的时候,所有的人都要听风控的,不管你做场外还是场内,要给风控极大权限,有时候风控跟前台、操作人员是互相博弈的关系。我们觉得最重要的就是风控和人才。” 姜智敏认为,期货是构建我国统一开放竞争有序煤炭市场体系的重要组成部分,我国动力煤期货上市近三年的时间证明,期货发行价格引导市场预期,完善价格机制,提高资源效益配置发挥了重要作用。 事实证明,动力煤期货的上市对于相关实体企业发现市场价格,规避市场风险具有重要的意义。动力煤期货上市以来,市场运行平稳,市场的功能初步发挥,主要表现在以下三个方面:第一,交易量和持仓量初具规模,基本具备满足实体企业套期保值需要的流动性。今年1—8月动力煤期货日均成交量17万手,这样交易和持仓市场规模初步具备了为实体企业进行套期保值所需要的流动性。第二,期货和现货价格的相关性较强,发现市场价格功能得到了初步发挥,动力煤期货上市以来,价值走势保持较高的驱动性。第三,投资者参与量逐步增加,一些现货企业交易模式也在不断的丰富,今年1—8月,参与动力煤期货交易的投资者在14万左右,其中法人投资者3500个,法人持仓量日均占比在42%,交易量的日均占比在28%。 相关的现货企业交易模式也在不断的丰富,一些项目企业通过期货、现货、跨市场组合交易,期货之间跨期交易,期货市场点价交易等新的交易模式管理市场风险,扩大贸易规模,促进稳健经营,国内的一些大型现货企业,已经成为煤炭市场的标杆企业。
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·经济领域三年“深改”图谱
专题介绍:在过去近三年时间里,中央全面深化改革领导小组共召开27次会议,破题诸多经济领域的改革项目,并出台了顶层设计方案。在经济领域改革议题中,上证报记者梳理发现,涉及国企改革和农村土地制度改革的文件最多。这些文件在审议通过后的两个月内基本上都会发布实施。 时届全面深化改革施工高峰期、落实改革任务攻坚期,经济领域哪些改革将加快落实落地?哪些试点将推广? 2013年11月,中央启动全面深化改革进程。在过去的近三年时间里,中央全面深化改革领导小组共召开27次会议,破题诸多经济领域的改革项目,并出台了顶层设计方案。 在经济领域改革议题中,上证报记者梳理发现,涉及国企改革和农村土地制度改革的文件最多。这些文件在审议通过后的两个月内基本上都会发布实施。 此外,价格改革、投融资体制改革和财税体制改革也是深改组会议聚焦的重点。目前这些领域的标志性改革任务基本上已经推出,比如投融资体制改革中的PPP改革、财税体制改革中的营改增试点。 国企改革、农地改革领域 出台文件最多 在中央深改组审议通过的文件中,涉及国企改革和农村土地制度改革的最多。 据上证报记者粗略统计,中央深改组审议通过的关于国企改革主题的文件共有7个,分别为《中央管理企业主要负责人薪酬制度改革方案》、《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》、《关于推动国有文化企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的指导意见》、《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》、《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》。 最近两年,国企改革推进速度很快。去年9月,中共中央、国务院出台《关于深化国有企业改革的指导意见》,完成了国企改革顶层设计。 今年则进入国企改革政策“落实年”,目前国务院及相关部委已制定出台17个配套的分项改革实施方案,其中包括《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》、《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》等多个重磅文件。 值得注意的是,国家发改委近年都会根据中央深改组工作要点制定当年经济体制改革要点,其中国企改革每年占据重要位置。从今年工作部署来看,国企改革重点将围绕落实董事会职权、推行职业经理人制度、国有资本投资运营公司以及混合所有制改革、员工持股等方面展开。 此外,深改组审议通过了涉及农村土地制度改革的文件有6个,包括《关于引导农村土地承包经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》、《积极发展农民股份合作赋予集体资产股份权能改革试点方案》、《关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点工作的意见》、《关于进一步推进农垦改革发展的意见》、《探索实行耕地轮作休耕制度试点方案》、《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法的意见》。 从政策落实情况来看,近几年农村土地制度改革重点主要是农村土地流转和土地承包经营权确权。相关政策在近几年的中央一号文件中均有部署,而国务院也相继出台了《关于开展农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点的指导意见》、《关于引导农村产权流转交易市场健康发展的意见》等多个文件。 从改革进展来看,目前农村土地承包经营权确权登记颁证整省试点已经扩大到22个省份;农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度等三项改革试点已于去年开始全面启动,2017年年底前完成试点。 简政放权瞄准价格改革 和投融资体制改革 从中央深改组的工作要点来看,简政放权是必不可少的内容。而透过历次深改组会议内容则可见,价格改革和投融资体制改革是其中的工作重点。 中央深改组分别在第十六次会议和第二十二次会议上审议通过了《关于推进价格机制改革的若干意见》和《关于深化投融资体制改革的意见》。 按照《关于推进价格机制改革的若干意见》确定的路线图,到2017年,竞争性领域和环节价格基本放开,政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务、网络型自然垄断环节。就目前改革推进情况,电力、成品油、天然气等资源性产品价格改革进程比较快。 比如,电力改革方面,去年3月,中共中央、国务院出台《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》,启动新一轮电改。今年5月,国家发改委同意云南、贵州开展电力体制改革综合试点,电改迈入实质性阶段。9月,电力体制改革综合试点省份又扩大至北京、海南、甘肃、湖北、四川、辽宁、陕西、安徽、河南、新疆、山东等11个省份。 就投融资体制改革而言,今年7月,中共中央、国务院发布《关于深化投融资体制改革的意见》。在今年民间投资增速出现大幅下滑的情况下,下半年投融资体制改革呈现加快之势。近期国务院常务会议多次部署加快投融资体制改革,而发改委也在9月9日专门召开会议,提出要在PPP、民间投资、房地产等七大方面部署纵深推进投融资体制改革。 财税体制改革有突破 财税体制改革也是中央深改组会议聚焦的重要议题。其中,第三次会议审议了《深化财税体制改革总体方案》,第十七次会议审议通过了《深化国税、地税征管体制改革方案》。 《深化财税体制改革总体方案》被认为是中国新一轮财税体制改革的顶层设计方案,明确了未来财税体制改革的时间表和路线图,即2016年基本完成重点工作和任务,到2020年在关键领域和重要环节要取得决定性成果。 完善税制改革的重点锁定六大税种,包括增值税、消费税、资源税、环境保护税、房地产税、个人所得税。从目前改革进程来看,今年增值税和资源税改革都取得了突破性进展。 增值税改革方面,历时4年试点后,今年5月1日起,营改增试点全面推开,建筑业、房地产业、金融业、生活服务业全部纳入营改增试点,至此,宣告营业税退出历史舞台;而资源税改革方面,六年前,我国率先在新疆开展原油、天然气资源税从价计征改革,拉开资源税制度改革的序幕。经过六年的探索实践,今年7月1日起,我国开始全面推开资源税改革,实行从价计征,清理收费基金,突破目前仅对矿产品和盐征税的局限,试点开征水资源税。
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·为何中国钢价竟然旺季下跌?
专题介绍:回顾今年国内钢材市场价格走势,就像一部好的小说,惊心动魄、故事不断,尤其是4月份期货价格走势更是看出了股票的操作手法,突如其来的连续强势涨停板,再大跌洗盘。但商品期货终归不是股票,故事、逻辑可以编造,但供需事实一定会甩出一个响亮的“大嘴巴”。 8月中下旬的时候,笔者曾两次撰文谈论过钢材市场的几点疑问,如今回想来看,市场价格会因为供给侧、去产能的故事继续探涨,但不合理的逻辑一定会被市场证伪。当市场开始疯狂,并认为钢材期货、现货价格还会再创新高的时候,供需关系的变化再次举起大棒。 可能有人会说,近两日期货市场价格的大幅下挫与国外市场“黑天鹅”事件高度相关,但不容怀疑的是,国内钢材市场供需关系正在进一步变差。自7月中旬以来,国内五大品种钢材社会库存量连续8周增长,截止9月9日,五大品种社会库存量合计达到964万吨,较7月15日的852万吨增长13%;与之对应的是,钢铁生产企业产量供应下降并不明显。 就宏观数据而言,国内房地产投资额、新开工面积累计同比增幅自5月份开始连续下滑,国内固定资产投资增速也是连续收窄,就连表现非常强劲的基础建设投资额同比增幅也在7月份出现降速。毫无疑问,对于钢材市场下游需求旺盛的预期正在逐步落空,因为9月已经过半,再过1-2个月,北方地区建筑开工将会受到天气变冷的影响,这个时候再想通过编织需求旺盛的梦来支撑钢材市场价格上涨,或许真的只是一个梦。 8月份国内钢材出口量仅为901万吨,同、环比均大幅萎缩。据上海钢联国际站的调研发现,目前中国钢材出口至目的地的价格优势并不存在,与黑海区域、伊朗等国家相比,国内钢材到货价格甚至要高出20-30美金/吨。加之,2015年钢材出口基数很高,当时出口增量为钢材消费贡献了很大一份力量,然而2016年的下半年,钢材出口量同比或许只能持平甚至为负增长,因此出口量难以为国内钢材消费贡献力量。考虑到价格竞争力不足,短期内国内钢材出口量受到抑制,因此国内供给压力可能还会升温。 为什么板材市场价格会相对强势呢?相对于建筑钢材市场,目前国内板材市场下游需求确实不错,汽车产量在去年基数较低的背景下,同比大幅攀升,月度产销量同比超过20%的增幅确实让市场为之振奋,另外,家电产销数据也相对不错。因此,冷轧、镀锌等钢材品种下游需求较为旺盛,而作为上段工序——热轧卷板产量有50%流入冷系品种。上半年,各地洪水、内涝等水灾不断,作为抗洪能力明显提升的房屋和基础建设损失和再建或许不多,但汽车、家电泡水之后,重新购置数量必定不少。 目前来看,汽车、家电等企业生产热情较高,部分企业甚至主动增加钢材库存储备,主导钢厂排单饱满,因此板材市场价格支撑力度较强。事实上,连续8周社会库存量的攀升主要是螺纹钢库存量的增长,板材库存量并没有多大变化,部分经销商板材库存量甚至处于历史最低水平。 后期唐山地区钢厂限产和其他区域去产能计划影响力度会有多大?笔者认为唐山限产已经成为常态,即便世园会结束后,这个常态可能还会延续,无外乎是执行力度的强弱不同而已。事实上,目前唐山限产并不能很强地影响供需关系,但一旦不限产肯定会加剧供应压力。其他区域去产能计划的推进也是更多停留在无效产能的去除,实际影响产量供应力度有限。 关注未来钢价走势,笔者以为需要紧盯钢厂生产利润变化,赚钱效应一定会刺激厂家增加产量投放。事实上,2016年高品位铁矿石溢价一直较高,目前建筑钢材生产企业已经难言利润,但是没有利润的前提是原材料价格维持当前水平。当钢厂不再盈利,低品位矿石入炉比应该会增加,基本面相对更差的矿石价格下跌也是符合预期,所以钢材市场价格是否会继续下跌与原材料价格走势也是高度相关。 毫无疑问,如今的背景下,钢铁生产企业绝对不会选择长期亏损仍然生产,所以一旦钢铁生产企业利润很低或者为负的时候,就应该注意钢厂会不会选择停产。笔者更倾向于认为今年钢材市场价格难以深跌,但如果钢厂利润处于高位,则可以做空利润,值得注意的是,不能简单将做空钢厂利润等同于空螺纹多矿石,需要注意焦煤、焦炭的影响。
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·钢铁向“左” 煤炭向“右”
专题介绍:作为全国推进供给侧改革的第一任务,钢铁、煤炭去产能,是今年工作的重中之重。数据显示,截至7月底,钢铁行业去产能任务完成47%,煤炭行业仅完成38%,时间过半,均未能实现任务过半。 在去产能大潮中,钢铁和煤炭行业往往是被放在一起来说的。这两个产业本身确实有非常多的相似性,对国家经济的影响确实都举足轻重。但是细细观察会发现,两个行业有着完全不同的表现。 例如,钢铁行业忙着兼并重组,宝钢和武钢的合并从6月份开始谋划,到近期渐趋明朗,合并的步伐明显加快。而煤炭行业,自9月上旬,由于煤价疯涨,发改委紧急召集数十家煤企召开抑制煤价过快上涨的会议,并启动了煤价分级响应机制。 一个奇怪的现象是,钢铁一直去产能,但产量却越去越多。据国家统计局数据,1~8月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为53632万吨、46916万吨和75511万吨,同比分别下降0.1%、下降0.8%和增长2.2%。 而煤炭行业的去产能,在产量上的减少还是比较明显的。数据显示,前8个月煤炭产量同比下降将近10%。截至8月底,全国煤炭累计退出产能1.5亿吨。 为什么两者在去产能上有着不同的表现?从行业的部分数据可窥一斑。根据Wind统计,2016年半年报中,33家煤炭业上市公司有至少14家出现亏损,相当一部分企业经营活动现金流量与营收之间存在较大的差距。 相较而言,钢铁行业去年及今年上半年盈利状况及现金流较好,绝大部分钢铁企业经营活动现金流与营收形成匹配。 上述数据并不足以完全表明钢铁行业去产能迫切性不及煤炭行业,但至少可以反映出,在与国家去产能政策进行博弈的时候,钢铁行业回旋的余地更大,这就不难理解,当钢价出现反弹时,原本已经停产的钢企马上复产。 还有一个值得留意的细节,是钢铁行业的去产能的结果,往往是拆了高炉或者去了生产线,但比较少听到的是某钢企被直接关停。结果是,可能高炉被拆了,换来的是另一种产量更高的高炉。而煤炭行业的去产能,则直接反映在将整个工厂全部关闭。例如江西省公布,2016年全省关闭退出煤矿205处,退出产能1279万吨。因此有一种说法,钢铁行业当前的去产能,是去落后的产能,还未进入到去过剩的产能的阶段。 钢铁和煤炭都是关系国计民生的行业,其发展动态都有着“牵一发而动全身”的效应。而面对当前的改革形势,如何结合行业不同的特点,采取相对应的措施,打好供给侧改革这场仗,是个任重而道远的命题。
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·中国钢铁真的挣脱贸易限制的藩篱了吗
专题介绍:“现在中国的钢材在东南亚市场除了方钢畅通无阻外,其他成材其实也都或多或少都遭遇到了贸易限制政策。”钢铁大省河北一家民营钢企国贸部负责人李峰接受《现代物流报》记者采访的时候这样表示,“因为当地的炼钢技术所限,方钢是其主要原料,所以他们对这种原料产品是十分欢迎的。至于成材品种,处于保护国内钢铁企业的考虑,东南亚各国普遍采取了一定限制措施。” 其实,这只是个缩影。 2016年年初至今,除了东南亚各国之外,印度、欧盟、美国、巴西等国家和地区几乎都对中国钢材出口采取了贸易限制措施。在全球钢材消费增速放缓的大背景下,中国钢材出口的高歌猛进遭到了其他国家的集体抵触。 每逢国际会议,总有国家出来敲打中国钢铁,要求中国限制产能。这已经成了司空见惯的事情。而为了限制中国钢材出口,国外其他国家就手段而言,从反倾销调查到提高关税,再到知识产权领域,能用的手段几乎用了个遍。 在刚刚过去的G20峰会上,化解产能过剩第一次被提上议题。各国领导人重申反对任何形式的贸易和投资保护主义,并将减少及不采取新的贸易保护主义措施的承诺延长至2018年底。 但是,事情过了没多久,美国就又开始针对中国钢材出口搞起了“小动作”。 9月7日,美国商务部对进口自中国的碳合金钢定尺板作出反补贴初裁,认定所有中国企业的反补贴税率为210.5%。至于原因,美方在初裁中将该畸高税率归咎于中国应诉企业未全力配合调查。事实上,其根源是美调查机关要求中国应诉企业提供大量无关信息,导致企业根本无法完成答卷,不能享有公平的抗辩机会。 由此可见,尽管要通过协商解决钢铁产能过剩这一个全球性问题,事实上贸易保护主义和限制政策依然是各国化解本国钢铁危机的主要手段。 面对全球的贸易保护主义,中国的钢材出口真的是岿然不动,没有受到任何影响吗?起码数据上显然不是这个样子的。 中国海关总署统计数据显示,2016年8月份中国出口钢材901万吨,较上月减少129万吨,同比下降7.4%;1~8月份中国累计出口钢材7635万吨,同比增长6.3%。从数据上来看,尽管中国钢材出口同比依然保持增长,但是,8月份钢材出口已经是今年6个月以来的最低点。而据记者调研了解,部分企业反映,由于反倾销调查出口退税政策的调整,钢材出口已经有所放缓。 参照8月份中国钢材出口的大幅回调,这是否意味着国外的贸易限制政策已经开始对中国钢材出口起到作用了呢?未来中国钢材出口是否会陷入到停滞状态呢? 就目前来看,这种可能性并不大。 首先,中国钢材出口的天然优势依然存在,这种优势并没有因为贸易限制政策的升级而被彻底消减。在钢铁的国际贸易中,价格是重要因素,但是毕竟不是决定性因素。道理很简单,再便宜的东西如果不能满足客户需要,那么用户是不会选择采购的。作为原材料行业,让客户满意绝非易事。 因此,中国钢铁实际上有自己的“杀手锏”:这就是中国钢材的好品质、好服务、好品牌,这些才是中国钢材征服世界的关键所在。短期内,这些优势并不会因为贸易限制政策而被彻底削弱掉。因此,从这个角度看,当下的贸易限制政策还是很难限制中国钢材出口。当前我们钢铁竞争力已经超越了过去所谓发达国家,因此我们的钢材在海外开疆破土也是情理之中的事情。 其次,参照中国钢材出口的优势,这使得中国钢材即使被征收较高的关税仍然是用户最经济的选择。据有关机构估计,2016年针对中国钢材实施的限制措施只会影响到480万吨的钢材出口,约占到2015年中国钢材出口量的4%。如此小规模的比例,自然很难阻挡中国钢材出口的滚滚车轮。 再次,就区域而言,作为中国钢材出口主要区域的韩国和东南亚地区尽管也设置了贸易限制手段,但是由于钢材长期依赖进口,特别是东盟对中国钢材有天生的依赖性,因此,尽管设置了贸易限制措施,但是东盟各国的相关手段相对温和,所以对中国钢材出口整体影响不大。而欧盟和美国尽管贸易限制手段最激烈,但是由于出口量相对较少,所以整体影响不大。 需要提醒的是,虽然许多国家采取的贸易限制措施并不能抑制中国钢材出口总量,但将改变中国钢材出口品种,特别是下游产品。举一个简单的例子,2016年前4个月,中国冷轧板卷出口受到贸易制裁的影响很大。根据海关数据,今年4月份中国冷轧板卷出口量仅为13万吨,远低于1月份的32万吨。因此,对于中国钢企而言,要适时地转变出口产品结构,均衡产品输出和产能输出的结构,只有这样中国钢材出口才能在全球范围内保持高效的竞争力。 另一方面,我国钢铁企业出口贸易涉及的技术性贸易壁垒问题越来越多,在我国企业遇到反倾销,反补贴投诉时,政府应该快速反应,建立专门的机构,收集并研究主要贸易出口国的各种贸易壁垒措施,并结合我国钢铁企业的实际情况,正确地制定我国的应对策略,在应对技巧及相关法律方面给予相关企业以强力的支持。 企业自身也应该善于运用WTO国际争端解决机制,变被动为主动,最大程度地减小企业的经济损失,知己知彼方能百战百胜。 除此之外,当企业的国际贸易摩擦不可避免的时候,我国的钢铁企业应该针对不同种类的贸易摩擦采取灵活的应对策略,要善于整合行业优势,集中优势进行合理的抗辩;同时要努力得到来自政府方面的信息和法律支持。合理利用国际贸易规则通过谈判对话的方式化解贸易摩擦,寻求合作,共同营造一个公平合理的国际贸易新环境,最大限度地实现互利共赢。
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·全球钢市现震荡调整走势
专题介绍:9月上半月的国际钢市出现全面调整走势。月中,82.6点的全球钢材基准价格指数,周环比下跌0.3%(由涨转跌)。其中:扁平材指数78.5点,周环比下跌0.4%(由涨转跌);长材指数86.7点,周环比下跌0.5%(由涨转跌);亚洲指数84.3点,周环比下跌0.2%(由涨转跌)。亚洲中的中国指数85点,周环比下跌0.2%(由涨转跌);美洲指数90.7点,周环比持平(由涨转平);欧洲指数75.5点,周环比下跌0.8%(由涨转跌)。根据运行态势结合基本面情况预测,近期全球钢市将转换涨跌区域,其中:亚洲钢市将在中国市场进入阶段性调整的影响下,出现震荡弱行走势;欧、美钢市将结束调整,出现渐进式盘升走势。 习近平—中国在去产能方面力度最大、措施最实,说到做到。9月3日,国家主席习近平在G20杭州峰会开幕式发表演讲时重申:“从2016年开始要用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨。”并强调,“中国在去产能方面力度最大、措施最实,说到做到。” 塔塔钢铁第一财季净亏损同比扩大十倍。塔塔钢铁公司在12日公布的财报中称,截至6月30日的这一财季,公司净亏损为318.3亿印度卢比(约合4.76亿美元),相比去年同期的31.7亿印度卢比,整整扩大了十倍。 亚洲钢材市场:涨跌互现,该地区84.3点的钢之家钢材基准价格指数,周环比下跌0.2%(由涨转跌),月环比上涨2.1%(涨幅收敛),季环比下跌1.9%(跌幅收敛),年同比下跌5.8%(跌幅收敛。 扁平材方面:市场价格涨跌不一。在印度,由于需求增加,印度钢厂纷纷上调国内热卷价格,其中3mm热卷出厂价上调500卢比/吨至2.8-2.9万卢比/吨(410-424美元/吨)。有业内人士表示,钢厂想在9月31日的上半财年里实现利润最大化,所以择机上调价格。有买主表示,钢材进口量下降以及钢厂出口增加导致国内钢材供应吃紧,买家将不得不接受钢厂涨价。实际上,自8月初印度对进口热卷征收临时反倾销税以来,国内热卷价格累计已上涨2500卢比/吨。4-8月印度钢材出口同比增23.5%至237万吨,进口量骤降34.5%至301万吨,这也是钢价上涨的原因之一。但由于部分印度买主抵制钢厂上调热卷出厂价,目前3mm热卷价格仍在2.75-2.85万卢比/吨(约410-424美元/吨)。有消息称,印度政府实施进口保护措施以来,来自国外钢厂的竞争力大大下降,当地钢厂因此受益,并计划9月后期进一步提价。在阿联酋,由于节假日临近,多数买主已经停止采购。据悉,来自中国的热卷报400-410美元/吨(CFR),冷卷报500-510美元/吨(CFR),热镀锌板报560美元/吨(CFR),印度资源600-610美元/吨(CFR),但实际成交十分冷清。有市场分析人士表示,9月初以来,由于中国SS400普通商品卷出口价从上月的390-395美元/吨(FOB)降至377-385美元/吨(FOB),中国冷轧基料到越南成交价398-405美元/吨(CFR),但贸易商仅出价395美元/吨(CFR),而且成交也比较清淡。更有业内人士指出,后期亚洲热卷市场将继续走低的主要原因是,中国大陆钢材市场开始走软,钢厂纷纷下调价格,因而买主采购也不积极仅愿出较低的价格。 长材方面:市场价格涨跌不一。在阿联酋,月初EmiratesSteel钢铁公司大幅下调螺纹钢价格至1422迪拉姆/吨(387美元/吨)。有关人士表示,主要为了与土耳其资源竞争。为此,9月份土耳其资源报价从375-380美元/吨(CFR,理重)降至365-370美元/吨(CFR,理重)。但尽管如此,仍然没有成交记录。不过,有市场人士表示,假期临近买主几乎都不采购,但鉴于库存水平较低,后期买主可能重返市场。9月份,阿联酋方坯进口价稳定在338-365美元/吨(CFR)。在伊朗,国内钢材市场总体平静,但需求依然较弱。目前,方坯成交价格在1290-1295万里亚尔/吨(363-364美元/吨),由于伊朗国内方坯供应过剩,现已暂停进口。9月份,伊朗螺纹钢主流成交价为1495-1500万里亚尔/吨。在中国台湾,因市场需求放缓,丰兴钢铁下调螺纹钢盘价和废钢采购价。其中,13mm螺纹钢盘价下调400新台币/吨至1.27万新台币/吨(400美元/吨),废钢采购价下调300新台币/吨至5700新台币/吨。丰兴官员表示,最近废钢价格进一步下滑,螺纹钢需求也出现疲软态势,因此丰兴钢铁下调螺纹钢盘价以反映市场情况。有市场分析人士表示,由于国际废钢价格走弱,丰兴钢铁下调钢价在市场预期之中。进入9月份以来,受中国国内市场价格走弱的影响,亚洲市场整体价格跟跌,而且市场成交也比较一般。目前。中国至新加坡的螺纹钢报价为360-365美元/吨(CFR,理重),但新加坡买主的出价仅为350美元/吨(CFR,理重),至香港的报价为360-365美元/吨(CFR,理重),终端用户出价为350美元/吨(CFR,理重)。 贸易关系方面:9月2日,越南竞争管理局终裁确定,对自中国等进口的热镀锌和锌铝涂层板卷征收反倾销税,税率为4.02%-38.34%。 简测:根据运行态势结合基本面情况预测,近期亚洲钢市将在中国市场进入阶段性调整的影响下,继续横盘整理走势。 欧洲钢材市场:涨跌不一。该地区75.5点的钢之家钢材基准价格指数,周环比下跌0.8%(由涨转跌),月环比上涨0.5%(由平转升),季环比下跌6.3%(跌幅扩大),年同比下跌5.4%(跌幅收敛)。 扁平材方面:市场价格稳中趋涨。月初,安塞乐米塔尔宣布上调欧洲薄板价格,提价幅度为40欧元/吨。有市场分析人士表示,安米的提价幅度之大超出了多数市场人士预期。此前市场预测的提价幅度为20-30欧元/吨。当然,市场供应趋紧以及正在进行的热卷反倾销是钢厂提价的主要原因。据悉,已经有买主开始接受新的报价。有钢厂人士表示,由于交货期已延至年底,因此此次提价一定能够成功。提价后,德国鲁尔区的热卷出厂基价已触及460欧元/吨,创2013年9月以来的新高,冷卷出厂基价触及570欧元/吨。意大利板卷厂的提价幅度较小,在20-30欧元/吨。在中厚板方面。9月初开始,全欧中厚板市场价格均出现趋涨态势。有市场分析人士表示,市场预期厚板价格将上涨15欧元.吨左右。从提价原因看,基建项目开工和进口资源报价稀少是主要因素。目前,德国鲁尔区的S235厚板出厂价为470-480欧元/吨,进口资源报价为410-420欧元/吨(CIF,安特卫普)。不过,也有市场人士对提价持谨慎态度,主要是服务中心库存丰满,需求暂未有回暖迹象,同时买主的采购意愿并不强烈。 长材方面:市场价格继续下滑。由于建筑市场需求不振,导致长材价格继续下跌。目前,西北欧螺纹钢出厂价在420-430欧元/吨,月环比下滑5欧元/吨左右。其中,德国市场12mm螺纹钢交付价为425-430欧元/吨,法国钢厂为保证利润,报价略高,为445-460欧元/吨。在土耳其,国内螺纹钢市场保持基本平稳,市场人士预计在9月中旬假期结束前,市场需求或价格都不会有所上涨。目前,土耳其贸易商对8-12mm螺纹钢的含税出厂价报于1360-1420里拉/吨,钢厂对12-32mm螺纹钢含税出厂价报于1410-1430里拉/吨,均大体平稳。在出口方面,受国内外市场疲软影响,螺纹钢出口市场依然低迷。土耳其对美国市场的出口量也大体平稳,多数订单成交价低于400美元/吨(CIF,休斯顿)。有消息称,已经有土耳其钢厂表示将接受390美元/吨(CIF,休斯顿)的出口报价。9月份,土耳其螺纹钢出口报价为375美元/吨(FOB),离岸价持续下滑。 简测:根据运行态势结合基本面情况预计,近期的欧洲钢市将继续板强长弱的分化走势。不过,基于用钢需求开始增长,欧洲钢市整体走强的态势已经显现。 美洲钢材市场:继续调整。该地区90.7点的钢之家钢材基准价格指数,周环比持平(由跌转平),月环比下跌2%(跌幅收敛),季环比上涨4.8%(涨幅收敛),年同比下跌6.4(跌幅收敛)。 扁平材方面:市场价格继续下跌。在美国,由于废钢价格下跌,以及市场需求持续疲软,电炉钢厂只有继续下调报价。有市场人士表示,市场上的热卷成交价已经下滑至540-560美元/短吨,千吨级别交易还能够获得540美元/短吨的低价,因此后期走势仍不太乐观。然而,冷卷价格也在跟随热卷下滑,情势比较严峻。目前,美国中西部钢厂(印第安纳州)的热卷出厂基价为550-570美元/短吨,月环比下滑10美元/短吨。冷卷出厂基价为760-790美元/短吨,月环比下滑10-30美元/短吨。在墨西哥,钢厂7月上调扁平材价格25%,但由于市场普遍抵制,钢材价格仅实现小幅上涨。目前,墨西哥主流市场上,热卷报价为1.25万比索/吨(约合670美元/吨),冷卷报价为1.48万比索/吨,热镀锌板报价为1.7万比索/吨,仅完成提价的15%-25%.。 长材方面:市场价格弱势运行。在美国,由于螺纹钢市场价格继续下跌,市场观望情绪较浓。有贸易商表示,近期一批进口资源即将到港,后期螺纹钢市场竞争将比较激烈,国内螺纹钢市场的下行压力仍然存在,因此多数买主对采购均持谨慎态度。目前,美国东南部钢厂的螺纹钢出厂价为490-520美元/短吨,较之前略有5美元/短吨的下滑。在小型材方面,市场需求也较疲软,钢贸采购兴趣不强。有市场分析人士预测,4季度价格上涨的可能性仍然较小。目前,中西部钢厂对小型材提供15美元/短吨的折扣,南部市场因受到来自墨西哥及土耳其进口资源的压力,钢厂提供的折扣更高,接近20-60美元/短吨,美国东部钢厂提供折扣也在这个水平上。截止9月中,美国小型材出厂价为603-618美元/短吨,约较上月下滑5美元/短吨左右。在巴西,钢厂连续数月提高螺纹钢价格均未获成功。目前,10mm螺纹钢含税出厂价仍为1690雷亚尔/吨(约合520.51美元/吨)。 贸易关系方面:(1)9月7日,美国商务部宣布对进口自中国的碳合金钢定尺板作出反补贴调查肯定性初裁:裁定包括中国强制应诉企业江阴兴澄特种钢铁有限公司、湖南华菱涟源钢铁有限公司在内的中国制造商或出口商补贴幅度为210.50%。9月12日,美国商务部对进口自中国的钢制螺杆、中国的圆形焊接碳钢管,进行反倾销和反补贴行政复审立案调查。同日,对进口自中国的不锈钢板材和带材作出反倾销肯定性初裁:太原日德泰兴精密不锈钢股份有限公司和张家港浦项不锈钢有限公司适用63.86%的临时反倾销税(保证金为63.12%)。裁定山西太钢不锈钢股份有限公司和TianjinTaigangDamingMetalProductCo.,Ltd.及其他中国涉案出口商/生产商适用76.64%的中国普遍临时反倾销税(保证金为75.9%);(2)9月8日,巴西工业外贸服务部在巴西官方公报上发布外贸秘书处2016年第55号决议,决定对原产自中国的直径不超过5英寸(141.3毫米)的无缝碳钢管进行反倾销期终复审调查。倾销调查期为2015年1月至2015年12月,损害调查期为2011年1月至2015年12月;(3)9月12日,加拿大边境服务署对原产于或进口自中国、韩国、西班牙、阿联酋、英国的装配式工业钢构件进行反倾销立案调查,同时对原产于或进口自中国的装配式工业钢构件进行反补贴立案调查。
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·当下货币政策面临的挑战
专题介绍:当前我国经济的典型特征是实体经济总体态势偏弱、PPI同比增速持续为负,而房地产价格不断上涨、地王频现。面对实体经济和资产价格截然相反的表现,央行不得不在提供合理流动性与抑制资产价格泡沫之间反复权衡。 自2013年以来,我国广义货币供应量M2同比增速总体呈下降趋势,但这并不表明流动性在不断收紧。我们以M2同比增速减去GDP、CPI的同比增速得到的余值来大致衡量市场流动性。近6年该余值的均值在3%左右。今年一季度末余值为4.4%,二季度末为3.2%,相比2015年底的最高值均有所下降,说明央行今年以来在流动性控制方面更稳健,但这未能延缓房地产价格加速上涨之势。 在当前总需求低迷、生产性企业增长动力疲软的背景下,房地产价格与信贷存在着交互推动的内生性扩张机制:对银行来说,房地产作为有效抵押物,价格上涨将提高银行放贷意愿。对借款人来说,房地产价格上涨,预期向好,加杠杆的意愿增强,而且杠杆率越高,获取的收益越高。尤其当前经济处于底部调整期间,信息不对称更严重,银行放贷前获取借款人信息的难度增加,房地产价格上涨将显著改善居民和企业的资产负债表,可帮助银行降低信息搜寻成本,有利于银行做出信贷决策,提高居民和企业的信贷可得性。同时,生产性领域投资回报率下降,企业一时找不到合适的投资方向,持续上涨的房地产价格吸引信贷资金进入房地产市场进一步推高价格。最终,信贷扩张与资产价格上涨交替发挥作用,形成螺旋式上升。 不管是上世纪八十年代末经济泡沫膨胀时期的日本,还是2007年次贷危机爆发前的美国,都存在这种信贷螺旋。相关数据也验证了今年以来我国房地产价格与信贷的互动共生远甚于往年。根据央行的数据,上半年个人购房贷款增加2.36万亿,逼近去年的2.66万亿规模。7月新增住户部门中长期贷款4773亿,略多于新增人民币贷款。看上市银行半年报,有的股份制银行上半年新增贷款中超过一半来自新增的个人房贷。 信贷扩张就是货币供应量不断增加的过程,而贷款发放一定程度上又取决于企业和居民的信贷需求。生产领域持续低迷,与之相关的信贷自然更加谨慎,比如去年以来工业部门贷款同比增速呈下滑趋势。而随着房地产市场的火爆,信贷扩张与房地产价格上涨交互推动的作用机制使得创造出来的流动性“淤积”在房地产市场。这种信贷螺旋带来的债务杠杆不可持续,一旦信贷扩张出现缺口或房地产价格涨势趋缓,势必威胁金融稳定。鉴于生产性领域和房地产市场信贷创造的失衡,总需求低迷和低通胀可能提供关于经济状况稳定的错误信号,而金融不稳定因素即使在经济偏弱、通胀低而平稳的状态下也会不断积累。 由房地产价格上涨与信贷扩张的内生路径可知,有效应对资产价格的快速上涨,必须通过抑制资产价格与信贷相互作用的螺旋。只是,不管借助数量型还是价格型工具,货币政策都很难同时实现满足实体经济增长的流动性需求和抑制信贷螺旋两个目标。货币政策主要通过利率、法定存款准备金率、公开市场操作等工具影响借贷成本或可贷资金,进而影响总需求,难以对与房地产相关的信贷扩张实现“精确打击”,也难以解决生产性领域与房地产市场信贷创造的失衡。 以货币政策操作一般遵循“沿同一方向小步走”的惯例,由于生产性领域与房地产市场信贷失衡,若逐步收紧,可能资产价格泡沫还未平抑,实体经济已先行承受不住。一旦资产价格泡沫破裂,经济将陷入更严重的萧条。根据丁伯根原则,要实现几种独立的政策目标,至少需要几种相互独立的有效政策工具。对此,2010年在杰克逊·霍尔(JacksonHole)举行的各国央行行长讨论会议已达成共识,央行货币政策是以稳定物价和促进经济增长为目标,应对资产价格需要货币政策、监管政策的审慎配合。因此,当下欲满足经济增长对流动性的合理需求、抑制资产价格,亟须货币政策与金融监管政策的协调配合。 这么看来,货币环境不应进一步宽松,宜保持紧平衡状态。在紧平衡状态下,即使降准,也只应是为了缓解公开市场操作压力,对冲到期的流动性投放。发达国家的实践证明,抑制信贷螺旋,监管政策比货币政策更有效。曾任英格兰银行货币政策委员会委员的亚当·波森说过,在上世纪八十年代末日本经济泡沫的产生过程中,日本央行和金融监管当局明显缺乏合作。有鉴于此,我们更应警惕当前低通胀环境下金融风险的集聚,积极通过抵(质)押率调整、逆周期监管等有效的政策措施限制与资产市场相关的过度的信用创造和债务积累,引导信贷资源流向生产性领域。9月9日,上交所、深交所发布《交易所质押式回购交易结算风险控制指引(征求意见稿)》,正是通过监管去杠杆控风险政策意图的体现。 为提高政策前瞻性,还需适时做好预调微调。注重收集和分析资产价格波动蕴含的信息,关注指标的逆转,增强对市场流动性、金融风险的预判能力,在满足实体经济增长需要的同时,最大限度减小流动性释放对投资者预期和资产市场稳定的冲击。近期央行时隔半年先后重启14天、28天逆回购,就是在保持合理流动性供给的同时,以微调方式推动资金成本结构向高端平移,倒逼市场去杠杆,引导资金“脱虚向实”。 当然,更多还应通过改革增强经济内生动力。说到底,促进经济增长提质增效,货币政策和监管政策都在为供给侧结构性改革的顺利进行争取时间,为培育新经济增长动力创造外部条件。
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·全球贸易格局蜕变 中国服务业迎新契机
专题介绍:根据美联储数据显示,美国对中国的商品进口额今年3月以来不断减少,进口量也在4月之后持续萎靡。而且,美国对中国的进口在7月大幅萎缩,在12个月滚动基础上,价值减少3.5%,进口量则缩水1.6%。 欧洲方面的情况也不甚乐观。2014年中期以来,欧洲对中国的进口整体下滑,2015年后更是陷入了负增长状态。 “世界已经连续多年出现贸易负增长,目前没有找到在短期之内恢复世界贸易增长的办法。进一步促进贸易增长,理论上有以下几种方法。首先,应当促进经济增长,普遍性的经济增长通常会促进贸易增长,但目前还看不到世界经济彻底走出低迷状态的趋势,有人认为世界经济将长期陷入"新平庸"。”中国人民大学国际关系学院副教授、国家发展与战略研究院研究员李巍在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。 全球经济状况不佳,贸易状况也不尽如人意。联合国数据显示,自全球金融危机爆发以来,新兴市场商品和服务出口去年首次下降。 李巍认为,其次,为了摆脱目前困境,应以更高水平的开放来助力贸易量增长,但全球层面的多哈回合贸易谈判也没有短期之内可以完成谈判的迹象,同时,更为重要的是,由美国所领导的TPP和TTIP这两个大型自贸区建设都先后遭遇挫折,这均意味着世界新一轮大开放在短期内也无法实现。在这种情况下,世界贸易维持在了低增长状态,并且这种状态还会延续一段时间。 服务业成全球贸易新亮点 IMF数据显示,2013年1月起,美国对除中国以外的新兴市场进口总值持续下滑,而在2014年的正增长之后,欧洲对新兴市场的进口也整体呈现下滑趋势。新兴市场出口大国未来的日子将更难过。 全球贸易向服务业转移的趋势在近年来正在逐渐显现,变得明朗。据联合国贸发会议报告显示,在全球贸易增长中,服务所占比重在2014年首次超过商品。 商务部20日发布,我国服务贸易保持快速发展,今年1-7月,我国服务进出口总额达30129.6亿元,同比增长24.6%。其中,由于出境旅行和留学需求不断增加,拉动我国服务进口19652.5亿元,增幅超过30%,服务贸易逆差与去年全年相当。在货物贸易仍存在较大压力的背景下,服务贸易成为我国对外贸易的新亮点。 李巍对记者表示,向外输出服务还可以理解为中国应当向外输出中国基础设施修建的能力,在国外承建各种工程,如修建水坝、公路等。 近十年来发展中国家正逐渐成为国际服务贸易出口的新生力量,在全球服务贸易出口中所占比重突破了30%,并且在旅游、建筑、运输服务、其他商业服务、计算机与信息服务这五大产业出口中所占比例接近或者超过了40%。 不过,商务部研究院国际市场研究所副所长白明曾表示,在我国,作为服务贸易基础的服务业发展较晚。从供给侧角度来看,相对于货物贸易处于提质增效的阶段而言,我国服务贸易起步较晚,目前仍处于追赶发达国家的阶段。 此前,监测国际贸易政策的组织“全球贸易预警”负责人西蒙·伊文奈特曾表示:“多数人对全球贸易放缓的解释是,那是由于中国吸收了较少的进口。全球经济中制造业的形势可能正受到一些宏观变化(如转向服务业的趋势)的打击。” 数据显示,1—7月我国服务进出口高附加值服务出口加快,出口结构优化。1—7月,我国电信、计算机和信息服务出口1039.6亿元,同比增长20.8%;技术服务出口499.7亿元,同比增长25.3%。此外,维护和维修服务、广告服务、金融服务同比增长分别达59.8%、54.7%、42.9%。 发展制造业练好“内功” 李巍指出,中国目前提升出口量没有捷径可走。不过,产业分级不失为一个行之有效的方法。此前,中国出口的产品多为低端制造业产品,经常遭遇外在贸易保护主义的冲击,贸易保护主义包括反倾销、反补贴,不难看出,世界经济形势低迷时期,整个世界的出口呈下降趋势,但以德国为代表的高端制造业国家出口成绩依然不错。 虽然中国已经成为全球第一货物贸易大国,但大部分产品都是低端制造品,美国需求7月尤显低迷;美联储数据显示,该月从中国的进口在12个月滚动基础上价值下降3.5%,数量下降1.6%。 因此,李巍表示,中国为了提升出口竞争力,摆脱贸易出口的低水平徘徊状态,应该加快产业分级,不再追求出口数量的增长,而是追求出口质量的提升,减少出口低附加值的、污染环境的低端产品、低端服务,而是出口高技术含量的高端产品、高端服务。 那么提升制造业出口应该重点关注哪些方面? 李巍认为,首先,中国应当注重出口环保类的产品以及大型工程设备,如光子发电相关产品;以及继续积极发展高端制造业、重型机械设备、精密仪器、高端电子设备,这几个领域均是中国应该重点发展的领域。其次,中国还要在清洁能源领域有所作为,随着巴黎协定的通过,未来二氧化碳的减排将成为国际社会的一项重要工作,发展清洁能源及其相关产业大有前途。中国要争取在电动汽车、核电、光伏发电、风能以及电池储能等方面获得技术突破,这将会为中国获得大量的出口机会。最后,中国正在推进的大飞机研制计划,也是中国走向制造业强国的一个重要支柱领域,如果中国能成为与美国、欧盟并驾齐驱的大飞机制造国,将意味着中国的出口质量有一个大的提升。
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·铁矿石会保持下跌吗?
专题介绍:关于铁矿石价格,似乎有着它将很快回撤的广泛预期。铁矿石价格到今年4月为止激增了62%,自那以后有所回落,但年初至今仍然上涨28%. 没有疑问的是铁矿石价格在2016年的增长是由中国的强大需求驱动,头八个月进口比去年同期升高9.3%至6亿6965万吨。但青岛港的进口铁矿石价格在直到周三的七个交易日中已下跌了5.8%. 这是自3月以来最长的连跌。虽然钢铁产量保持旺盛,但随着更多新供应上线,关于价格能维持在55美金/吨以上多久的疑问再次出现。根据MetalMiner的指数,钢材价格本月已有所下降。 铁矿石产量 你应该能想到矿商们会大举反驳。VALE和CliffsNaturalResources在一份Bloomberg报告中称新产量的影响将不会有预期的那么严重,50美金/吨的价格将能够守住。但是银行业分析家们并不那么确信,WestpacBankingCorporation本月表示上升的供应将把价格推至去年的低点38.30美金/吨以下,而Citigroup对明年的平均价格预期是45美金/吨。 MorganStanley也属于悲观一列,上个月表示随着中国的冬天通常性地减少钢铁需求和产量,价格将在下半年跌回40美金/吨。即使是三大铁矿商之一BHP也表示价格可能会下滑,今年供应面的不佳表现可能在未来12至18个月逆转。 Samarco的产量损失、BHP为期两年的铁道维护项目、RioTinto的自动列车项目造成的发货延迟都限制了今年市场上的供应过剩。 中国的经济刺激以及令人意外的健康钢材市场让铁矿石价格升到了出人意料的强水平,但这些趋势大多被预期在2017年逆转,投资者看起来已经在为新方向作准备。交易于新加坡SGXAsiaClear的铁矿石期货已连续五周下跌,创下2014年以来最长的连跌纪录,而未来曲线显示价格会在12月回落至50美金/吨以下。 矿商们看到积极一面 并非所有人都对价格悲观。AustralianFinancialReview(澳大利亚金融评论报)称市场同时为中国今年的需求增长以及矿商不急于向市场投放新供应的事实感到惊讶。 该报文章指出矿商对于价格持稳有信心,但澳洲以外的铁矿石生产商很少有同意的。明年价格下跌的影响将会是什么呢?假如需求保持旺盛,那么更低的输入成本将提升钢厂利润,但总体来说需求并不强壮,更大的可能是更低的输入成本会让激进的中国钢厂削减出口价格,争取海外市场,威胁西方钢厂在自家市场提价的处境。 最可能的影响是使欧洲钢厂涨价受挫,而受到关税和反倾销壁垒更好保护的美国钢厂可能能够抵御住来自中国的市场渗透,但仍将感受到更低的全球价格对它们本土市场带来的压抑影响,因为来自其它地区的进口为它们的市场设立着基准。
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·牛市将结束?全球两大铁矿石出口国未来四年增产2亿吨
专题介绍:花旗在周一的报告中称,全球最大的两个铁矿石出口国澳洲和巴西将分别在2020年底前增加约1亿吨铁矿石供应,这将加剧全球供应过剩的局面,并导致铁矿石价格下滑,迫使一些矿企减产。 花旗预计,澳洲铁矿石运输量将从今年的8.35亿吨增加至2020年的9.34吨,而巴西的运输量则从3.71亿吨上涨至4.8亿吨。这将令全球过剩的供应量从今年的2000万吨升至2018年的5600万吨。 尽管今年铁矿石价格上涨,但投资者现在重新聚焦在铁矿石巨头产量增加的前景上。随着淡水河谷的全球最大铁矿石项目S11D临近投产(预计于今年下半年投产),摩根士丹利、花旗等银行以及必和必拓纷纷表示,产量增加可能将导致价格更加疲软。 必和必拓称,中国的基建仍是铁矿石的重要需求来源,预计今年余下时间铁矿石价格将走软。 2015年,淡水河谷全年铁矿石供应量已高达3.46亿吨,创下历史新高。 花旗预计,2017年铁矿石价格为45美元/吨,2018年为38美元/吨,2020年将为40美元/吨。“我们预计,铁矿石价格将会在未来1-2个月内找到一些支撑,但2017年后将会面临强大的阻碍,”包括EdMorse在内的花期分析师在报告中写道。 据MetalBulletin,发运到青岛港的62%品位铁矿石价格上周五攀升了0.8%,至$56.79/吨。年初至今,该铁矿石价格上涨了28%。 曾担任淡水河谷全球销售主管MichaelZhu曾在8月中表示,随着供给持续扩大,而中国的钢铁制造商正艰难维持当前的产量水平,2017年大宗商品将可能面临艰难的一年。预计今年余下时间将有可能在50美元-60美元/吨。MichaelZhu是一位行业“老兵”,曾在铁矿石行业内工作逾30年。 今年,铁矿石涨幅曾引领大宗商品。华尔街见闻8月25日提及,花旗制作的图表显示,截至8月中旬,今年铁矿石价格涨约50%,遥遥领先,较布伦特原油涨幅高出10多个百分点,比排在第二和第三位的锌和银涨幅略高于40%。
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·2017年中国钢材出口两大特点
专题介绍:2017年中国钢材出口两大特点 时间:2016-09-2708:36:04 关键词: 2016年,中国钢材出口超出预期,由此构成中国需求的一大亮点。海关统计数据显示,今年1-8月全国出口钢材7635万吨,同比增长6.3%,预计全年钢材出口过亿吨已成定局。今年中国钢材出口继续增长的原因,首先是国际市场需求不减,因为有需求才会有出口。其次是中国钢材具有较强的竞争优势,国际买家货比三家后首选中国钢材,正如中国钢铁企业进口方面,首选矿业巨头铁矿石一样。 展望新一年内中国钢材出口形势,将呈现两大特点: 其一是中国钢材出口继续较大数量规模。因为推动2016年中国钢材出口的上述两大因素,在新一年内继续存在。值得注意的是,G20会议以后,各国政府主要是发达国家政府或许借鉴中国经验,在继续宽松货币政策的同时,加大财政支出,实施政府主导下的基础设施投资,以增加需求,振兴实体经济。另一方面,全球许多国家确实存在很大的基础设施建设历史欠账,迫切需求进行大规模投资。预计2017年内这类投资建设将有所增加,致使国际市场钢材需求有增无减。近些年来,中国对外投资增长迅速,随之而来中国境外工程项目施工量亦快速增加,由此提供中国钢材出口新动力。进入2017年后,中国围绕“一带一路”进行基础设施投资,首先是与周边国家基础设施方面的互联互通投资项目建设将会增加,势必增加境外施工项目,带动钢材出口。由于这类投资建设所带动的主要是建筑钢材需求,放眼全球现在能够满足供应,并且价格便宜的,主要还是中国钢铁企业,所以新一年内中国钢材出口将继续较大数量规模。不仅如此,美联储不断“狼来了”,持持加息预期,由此形成人民币贬值压力。估算2017年人民币对美元平均汇率较上年贬值约3个百分点,这就使得2017年中国钢材出口的汇率优势较2016年继续提高。综和上述因素初步测算,预计2017年全国钢材出口量继续过亿吨,甚至还可能有所增长。 其二是出口增长水平回落。中国钢材出口的巨大数量规模,致使境外钢铁企业压力很大,纷纷向本国政府“求救”。同时就业压力和竞选需要,也会推动一些国家祭起保护主义大旗,增强对于中国钢材出口的“双反”措施。迄今为止,欧美等国家已经对中国钢材大幅提高关税,从而形成中国钢材出口很大掣肘。2016年,中国钢材价格出现较大幅度上涨,采购成本提高,一定程度上削弱了出口价格优势。此外,出口基数的连年迅速扩大,也增加了出口增速提高难度。受其影响,2017年中国钢材出口增速,将会有继续回落,预计全年钢材出口可能与上年大体持平,即便增长,其增长幅度亦在5%以下。 中国要有钢材产能出口预留。中国钢材需求,从来具有国内需求与出口需求两个方面。中国钢铁企业所建立的钢铁产能,也都是为满足上述两个方面的需求进行生产。因此,中国钢铁产能的数量多少,必须兼顾未来出口趋势,在钢铁去产能时,进行未来出口增长预留。如果我们将眼光延伸的更长远一点儿,因为“一带一路”建设所引发的全球基础设施建设,尤其是即将兴起的亚洲基础设施建设高潮,以及未来中国境外承包工程的显著增加,如果上述进展顺利,今后中国钢材年度直接出口量将达到1.5亿吨,甚至向2亿吨靠拢,再考虑到几乎同等数量的间接出口,届时中国总量钢材出口(含间接出口),达到或接近4亿吨,也并非没有可能,甚至10年之后,中国钢材的境外需求量(直接出口与间接出口两个方面),可能会与境内需求等量齐观。现在正忙于眼前钢铁去产能的中国钢铁行业,应该有这方面战略前瞻和战略考虑,有这方面的战略规划与准备,有这方面的钢铁产能预留。
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·商务部:继续抓紧研究加工贸易差异化政策
专题介绍:商务部部长助理张骥29日在商务部专题发布会上表示,要按照党中央、国务院的决策部署,坚持问题导向,分门别类,认真分析,会同有关部门共同推进,继续抓好落实,努力实现外贸回稳向好的目标。概括地讲,要加大力度做好五方面的工作: 一是继续狠抓国务院已出台政策的贯彻落实。聚焦目前企业关注和政策落实难点,以抓铁有痕、踏石留印的精神认真抓好落实,重点包括进一步清理整顿进出口环节的不合理收费,落实收费目录清单制度,切实缓解企业融资难、融资贵困难,进一步提高贸易便利化水平等。下一步,我们将加强部门协同配合,精准发力,努力打通政策落实“最后一公里”。 二是继续抓紧研究加工贸易差异化政策。我国的贸易大国地位是靠内、外生力量来支撑形成的,分析外贸走势时也要适当分解观察。一般贸易的主体主要是民营和国有企业,加工贸易主体更多的则是外资企业,“两头在外”,两者受国际因素的影响程度和抗风险程度不同。加工贸易具有“游牧民族”特性,择成本洼地而居,哪里要素成本低,往哪里走。近年来随着我国劳动力等要素成本持续上升,传统竞争优势有所弱化,承接国际产业转移的步伐在减缓,而产业和订单的向外转移速度在加快。受此影响,加工贸易现在进出口降幅较大,曾经占半壁江山,现在占1/3,是当前稳增长中的重点,也是难点。我们将按照国务院4号文、27号文的要求,会同有关部门进一步深入研究,提出进一步支持加工贸易企业梯度转移,特别是向中西部转移的差异化政策。 三是开展并扩大三种新业态试点。商务部会同有关部门,深入推进跨境电子商务、市场采购、外贸综合服务企业试点工作,已开展杭州等两批13个跨境电子商务综合试验区试点,取得积极成效。近期,我们和有关部门又启动了市场采购贸易方式第三批5个市场试点,同时在4家企业开展外贸综合服务企业试点。我们将抓紧推进试点工作,通过制度创新、管理创新、服务创新和协同发展,努力探索、逐步形成适应新业态发展的制度安排,对现有的管理政策做适应性改进,形成可复制、可推广的经验,促进外贸创新发展。 四是继续营造国际化法制化营商环境。要积极应对贸易摩擦,加强知识产权保护,加快诚信体系建设,维护出口正常秩序。有些出口企业讲,“不怕老外怕老乡,就怕他乡遇故知”,讲的就是不怕竞争,而怕不公平竞争问题。要通过加强政府部门的宏观调控,充分发挥中介组织的组织协调,加上企业的严格自律,逐步解决好这个难题,推动形成更加公平竞争的环境,鼓励企业创新发展。 五是加强宣传引导和政策解读。继续加强典型经验的宣传学习和交流,总结推广典型企业的好经验、好做法,鼓励和引导企业创新发展。面向企业加大政策宣传和培训工作的力度,使我们的企业更多用好、用足现有的政策。谢谢大家。
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·钢铁原材料市场弱势震荡
专题介绍:报道,9月28日钢铁原材料现货市场弱势震荡,进口矿现货市场价格暂稳;国产矿市场价格暂稳;钢坯市场弱势运行;焦炭现货市场继续走强;海运市场弱势下跌。 具体看来,28日进口矿市场价格暂稳,市场活跃度尚可。京唐港61.5%澳洲粉矿报440元/吨,与上一交易日价格持平;62%澳洲粉矿到岸价56.4美元/吨,较上一交易日持平。由于钢材市场表现低迷,矿价也难以拉涨,受钢厂节前补库支撑,短期矿价或弱稳运行。期货方面:铁矿石1701合约午后震荡上行,终收413.0涨1.72%。 内矿方面,国产矿主产区市场价格暂稳,部分地区价格下跌。其中东北地区国产矿价格暂稳,近期市场最为关注的货车限载事件,对东北地区影响不大,矿山对本地钢厂销售正常,而往河北方向运费上涨30%以上,发运受阻。不过发往河北的量较少,加上东北钢厂已开始冬储,采购量略有增加,故并未出现明显的库存积压情况。钢厂近期为保证上货量,压价可能性不大,加上近期外矿表现平稳,短期内东北内矿价格持稳可能性较大。 28日全国钢坯市场弱势运行。山东、山西地区跌40元/吨,江苏跌20元/吨,其他地区暂稳。 国内焦炭现货市场继续走强,华北、华中、华东、西北等焦炭主要产区焦炭价格累涨80今落地执行,焦钢企业厂内库存低位,下游采购积极继续支撑焦炭价格;局部市场方面,邢台举办国际赛事致焦企短期限产,预计30日可恢复正常;钢材市场仍表现疲弱,市场看涨心态受压制,但受运输成本上涨、焦煤价格走强等因素汇集,焦炭现货价格短期易涨难跌。期货方面:焦炭1701合约午后震荡偏强,收1258涨0.68%,缩量缩仓。 28日废钢市场稳中趋弱,成交一般。现江苏地区炉料价格维持在1590-1630元/吨。山东地区重废价格在1600-1650元/吨。福建市场重废含税成交价1520-1650元/吨。河北地区重废价格在1510-1560元/吨。以上均为含税到厂价格。 生铁市场价格暂稳,成交弱。据了解,目前铁厂库存普遍处于低位,订单量不多,贸易商手上也没太大存货,操作性积极性降低,预计近期生铁市场依旧持稳运行。 28日干散货海运市场弱势下跌。巴西至中国海运费12.545美元/吨,降0.114美元/吨(15-18万吨);西澳至中国海运费6.186美元/吨,升0.045美元/吨(15-18万吨);南非至中国8.5-9.5美元/吨(15-18万吨);伊朗至中国11.5-12.5美元/吨(2-3万吨)。指数方面,BDI930降4,BCI2298降27,BPI750升11,BSI674升1,BHSI422平。另东南亚地区船运活动冷清,目前印尼至中国南方港口运费2.5-3.5美元/吨(7-8万吨);3.5-4.5美元/吨(5-6万吨)。
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·焦煤价格一路走高:供需缺口叠加冬储 钢企利润承压
专题介绍:供需缺口叠加冬储预期,外加焦煤方面尚无增产政策出台,焦煤价格仍在大幅上涨。 据澎湃新闻了解,中国最大的焦煤生产企业——山西焦煤集团有限责任公司(下称“山西焦煤”)于9月29日发布了十月份的营销政策方案,其中炼焦煤价格上调的幅度为100元-170元/吨,将于10月1日开始执行。 山西汾渭能源开发咨询有限公司价格组经理曾浩在接受澎湃新闻采访时称,今年以来,煤矿因严格执行276工作日生产制度,限产后国内动力煤主产地区产量只减不增。近两个月钢铁行业煤炭供应紧张,有的钢铁企业个别炼焦配煤的煤种库存几乎断供。外加冬储将至,钢厂煤炭库存普遍偏低。 曾浩称,在上述种种因素的影响下,焦煤价格一路走高。今年年初主炼焦煤的价格在每吨700元,大概从今年7月份,炼焦煤价格开始大幅上涨。如今,到唐山港的主炼焦煤价格已涨至每吨为1100元左右。其实山西焦煤价格每个月调整一次,此次只是跟着市场在涨价,而并非是领涨。9月份山西焦煤因未能看好市场行情,其在9月份焦煤价格于8月份是持平的。所以,此次10月份的焦煤调价只是跟随市场的一个正常反应,涨价幅度并不算很高。 曾浩称,作为炼钢原材料的焦煤的价格持续上涨给钢企带来了不小的压力。上半年盈利不错的钢企已沦为微利,甚至出现亏损。因为焦煤的价格每上涨100元,相对应钢铁的生产成本将至少会增加30元。 此外,国家尚未出台有关焦煤增产的相关政策。 此前,为稳定煤炭供应,抑制煤价上涨过快,国家发改委出台了相关政策在年度产量不突破此前276个工作日核定产能的前提下,波动性地释放先进产能。而此举只是针对动力煤,并不涉及焦煤。为此,中国钢铁工业协会(下称“中钢协”)曾向国家发改委递交了“关于近期钢铁行业煤炭供应紧张情况反映”的文件。不过,发改委在随后的相关会议中并未出台有关于焦煤增产的政策。 曾浩对澎湃新闻分析称,因为动力煤涉及到国计民生的问题,比如供暖供热等,这是国家肯定首要保证动力煤的供应。但是,钢铁极少涉及国计民生的问题,且本身也是产能过剩的行业,所以预计国家再单出台焦煤增产的政策会比较困难。按照目前焦煤的势来看,预计到今年年底,唐山港到港的主焦煤价格将会涨至1400元/吨以上。
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·2017年中国钢材出口将呈现两大特点
专题介绍:2016年,中国钢材出口超出预期,由此构成中国需求的一大亮点。海关统计数据显示,今年1-8月全国出口钢材7635万吨,同比增长6.3%,预计全年钢材出口过亿吨已成定局。今年中国钢材出口继续增长的原因,首先是国际市场需求不减,因为有需求才会有出口。其次是中国钢材具有较强的竞争优势,国际买家货比三家后首选中国钢材,正如中国钢铁企业进口方面,首选矿业巨头铁矿石一样。 展望新一年内中国钢材出口形势,将呈现两大特点: 其一是中国钢材出口继续较大数量规模。因为推动2016年中国钢材出口的上述两大因素,在新一年内继续存在。值得注意的是,G20会议以后,各国政府主要是发达国家政府或许借鉴中国经验,在继续宽松货币政策的同时,加大财政支出,实施政府主导下的基础设施投资,以增加需求,振兴实体经济。另一方面,全球许多国家确实存在很大的基础设施建设历史欠账,迫切需求进行大规模投资。预计2017年内这类投资建设将有所增加,致使国际市场钢材需求有增无减。近些年来,中国对外投资增长迅速,随之而来中国境外工程项目施工量亦快速增加,由此提供中国钢材出口新动力。进入2017年后,中国围绕“一带一路”进行基础设施投资,首先是与周边国家基础设施方面的互联互通投资项目建设将会增加,势必增加境外施工项目,带动钢材出口。由于这类投资建设所带动的主要是建筑钢材需求,放眼全球现在能够满足供应,并且价格便宜的,主要还是中国钢铁企业,所以新一年内中国钢材出口将继续较大数量规模。不仅如此,美联储不断“狼来了”,持持加息预期,由此形成人民币贬值压力。估算2017年人民币对美元平均汇率较上年贬值约3个百分点,这就使得2017年中国钢材出口的汇率优势较2016年继续提高。综和上述因素初步测算,预计2017年全国钢材出口量继续过亿吨,甚至还可能有所增长。 其二是出口增长水平回落。中国钢材出口的巨大数量规模,致使境外钢铁企业压力很大,纷纷向本国政府“求救”。同时就业压力和竞选需要,也会推动一些国家祭起保护主义大旗,增强对于中国钢材出口的“双反”措施。迄今为止,欧美等国家已经对中国钢材大幅提高关税,从而形成中国钢材出口很大掣肘。2016年,中国钢材价格出现较大幅度上涨,采购成本提高,一定程度上削弱了出口价格优势。此外,出口基数的连年迅速扩大,也增加了出口增速提高难度。受其影响,2017年中国钢材出口增速,将会有继续回落,预计全年钢材出口可能与上年大体持平,即便增长,其增长幅度亦在5%以下。 中国要有钢材产能出口预留。中国钢材需求,从来具有国内需求与出口需求两个方面。中国钢铁企业所建立的钢铁产能,也都是为满足上述两个方面的需求进行生产。因此,中国钢铁产能的数量多少,必须兼顾未来出口趋势,在钢铁去产能时,进行未来出口增长预留。如果我们将眼光延伸的更长远一点儿,因为“一带一路”建设所引发的全球基础设施建设,尤其是即将兴起的亚洲基础设施建设高潮,以及未来中国境外承包工程的显著增加,如果上述进展顺利,今后中国钢材年度直接出口量将达到1.5亿吨,甚至向2亿吨靠拢,再考虑到几乎同等数量的间接出口,届时中国总量钢材出口(含间接出口),达到或接近4亿吨,也并非没有可能,甚至10年之后,中国钢材的境外需求量(直接出口与间接出口两个方面),可能会与境内需求等量齐观。现在正忙于眼前钢铁去产能的中国钢铁行业,应该有这方面战略前瞻和战略考虑,有这方面的战略规划与准备,有这方面的钢铁产能预留。
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·卢锋:换个角度看钢铁 中国钢铁业未来10-20年有望全面崛起(二)
专题介绍:近年我国经济进入周期与结构双重调整关键阶段,具有较强顺周期特征的钢铁行业面临多重困境。 国内需求增速回落加剧产能过剩压力,价格与利润大幅下降显示经营环境恶化,负债率高企与少数企业违约破产,作为“两高一资”(高耗能、高污染的资源性行业)重头行业持续面临绿色环保压力。 就外部而言,钢铁出口较快增长伴随贸易摩擦频次上升,钢铁产能过剩与经贸关系成为近年双边、多边国际对话场合重要热点内容。一段时期以来,钢铁业似乎成为一个负面消息不断的“问题行业”。 然而转换视角观察当下形势也折射历史性机遇。目前钢铁内外环境特点是,中国钢铁发展伴随世界新一轮钢铁产业转移进入决定性阶段的产物,是中国钢铁从体量扩张转向全面崛起调整期的必经历练。观察世界钢铁产业转移历史大势与根源,分析中国当代钢铁业成长轨迹及其经济逻辑,对于全面理解中国钢铁业目前形势特征及其演变前景具有认识借鉴意义。作为“换个视角看钢铁——世界钢铁产业转移与中国选择”研究报告”部分内容,本文着重考察世界钢铁产业转移历史大势及内在规律,讨论中国体制转型背景下钢铁业崛起过程与前景。 中国正值第三次全球钢铁产业大转移 钢铁产业是在18-19世纪英国工业革命推进过程中伴随需求增长与技术变革发展起来的。19世纪初叶钢铁产能主要集中在西欧和美国少数国家,估计1820年全球钢铁产量在100万吨之数,其中主要是熟铁和生铁,近年全球钢铁产量约为16亿吨上下,近两个世纪钢铁产量增长约1600倍。具体观察,全球钢铁产量大约在19世纪70-80年代达到1000万吨,20世纪20年代后期(1927年)超过1亿吨;二战时期高峰年份1943年全球产量为1.63亿吨,其时美国生产8000多万吨占据半壁江山;战后到1968年超过5亿吨,2004年第一次超过10亿吨,目前峰值是2014年16.7亿吨。 近现代不同时期钢铁业在主要钢铁国之间相对涨落消长,派生出世界钢铁产业转移画面。大致而言,以18世纪后半期与19世纪上半期,英国等西欧国家凭借工业革命先发优势主导全球钢铁业为历史起点,过去一个多世纪世界钢铁产业已经和正在发生三次大转移。 19-20世纪之交美国崛起带动第一次世界钢铁产业转移。美国南北战争结束后经济起飞带动钢铁业崛起,19-20世纪之交美国钢铁生产量和消费量超过西欧诸国,实现世界钢铁产业第一次转移并开创美国钢铁时代。世纪之交美国钢铁产量超过1000万吨,约为当时英国钢产量两倍之多。1913年一战前夕美国钢产量达到3180万吨,比同年英德法欧洲三大列强总和3010万吨还多。1941-1951年间美国钢产量占全球比例均值为52%,1945年峰值为63.8%。 上世纪60-70年代日本、德国钢铁业追赶超越,前苏联扩张带动全球钢铁产业重心第二次转移。70年代初苏联成为世界最大钢铁生产国,然而在技术路线与工艺流程创新上乏善可陈。日本在成为第二大钢铁生产国同时,通过推广氧气顶吹高炉与连铸技术,扩大优质铁矿石资源进口空间半径,新建一大批4000-5000立方米大型和超大型高炉,凭借后发优势与技术引进创新,迅速成为钢铁技术工艺与经济效率方面的领先国家。 美国钢铁业二战后虽独步全球,然而十余年后在日本、德国等欧洲国家追赶背景下逐步丧失国际竞争力,到70-80年代美国钢铁业历史优势已成隔日黄花,成为需要频繁借助贸易保护维持局面的“问题行业”。 第三次是新世纪初年快速中国钢铁追赶与新一轮钢铁产业转移。1996年中国钢铁产量超过1亿吨,2004年查处铁本事件时年产量达到2亿多吨,近年进一步增长到8亿吨,在相对体量上迈上“一览众山小”巅峰。同时中国钢铁行业整体技术和效率水平得到实质性提升,目前国内钢铁行业先进技术、工艺和环保水平已接近或达到国际先进水平,大中型企业产品普遍水平已经达到国际中高端水平,钢铁产品配套能力、技术研发与人才水平大幅提高。 虽然我国钢铁业整体与发达国家比较仍有不小差距,亟待深化改革推进转型升级,然而从钢铁经济史角度看,中国钢铁追赶推动世界钢铁新一轮产业转移应是不争的事实。 世界范围内钢铁产业转移,是特定时期全球钢铁产业格局因应新兴钢铁大国追赶崛起发生实质性改变的结果。影响钢铁产业转移因素是错综复杂的,不同时期大国经济追赶受各自经济、政治和社会环境因素制约具有国别特殊性,中国改革开放体制转型很大程度塑造钢铁追赶崛起轨迹。就推动历次钢铁大国崛起与产业转移共性因素而言,市场需求条件、技术创新与转移、大规模投资等三方面规律性因素具有特殊重要意义。 大国崛起派生钢铁行业巨大需求 后进大国经济起飞派生巨大国内需求,是大国钢铁崛起与产业转移的最基本最重要的解释变量。大国钢铁行业发展对整体经济起飞具有不可或缺的支持作用,因而经济与钢铁业发展具有相互促进关系。 然而给定大国经济起飞发展背景,没有什么因素比大规模需求对解释钢铁产业转移更为重要。需求决定规律在美国钢铁崛起带动第一次钢铁产业转移以及中国当代钢铁发展伴随目前新一轮钢铁产业转移中表现得最为突出。 美国19世纪后半期经济发展与需求扩张对钢铁崛起及世界第一次钢铁产业转移产生关键支持作用。美国南北战争前后人口与GDP经济总量已经超过早先世界霸主国英国,构成美国钢铁需求较快增长的宏观经济基础。美国凭借国土空间幅员广大的经济优势,其铁路建造里程在19世纪中叶已经远远超过英国。20世纪末船运业也开始快速增长并于20世纪初年急起直追超过英国。美国大规模建造铁路对铁轨钢轨的需求,南北战争后美国工业化高速推进对钢铁金属原料需求增长,对美国作为钢铁大国崛起提供不可或缺的需求支持条件。 卡内基自传中,通过国际比较提及需求高涨对美国钢铁崛起的重要意义,这位钢铁大王1868年与朋友游欧洲旅行后得到这样印象:“只有跳出美国这个漩涡,才能对其旋转的速度有正确的估计。我觉得我们这样一个(钢铁)制造企业,发展得再快也很难跟上美国人需求增长的速度,然而在国外,好像没有什么发展进步的东西。如果我们排除有限的几个欧洲城市,这块大陆的一切都像是静止的;而与此同时,在美国,到处都呈现出这样一副景象,就像书中描述的建筑巴别通天塔的景象:成千上万的人来回奔忙,一个比一个更有干劲,人人都全身心地投入到这座通天塔的建造中(《钢铁大王卡内基自传》第85-86页)”。 卡内基对美国经济起飞时代国内需求蓬勃发展重要性的感悟和认知,在100多年后中国经济高速成长经验观察中获得当代印证。虽然人们对中国快速追赶现象评价毁誉参半,然而没有疑问的是,工业化城市化推进钢铁需求高速增长同样为中国新世纪初年钢铁扩张崛起提供强大支撑。 与美国当年钢铁需求主要来自铁轨钢轨、船只建造、军火等机械设备等比较有限领域不同,当代钢铁利用广度深度比一百多年前大幅拓展,钢铁需求覆盖工业制造品、房间建造、基础设施建设等远为广泛的部门与场合。 以工业制造品领域电冰箱、洗衣机、电视机等家用电器为例,中国这些部门增长从上世纪90年代开始发力,世纪之交上述三大家电产量超过5000万台,新世纪初年大幅扩张到2015年产量约3亿台。汽车是更重要钢铁用户,汽车产量从上世纪90年代50万辆增长到世纪之交200万辆,新世纪初年提速增长达到2015年2450万辆。新世纪最初十余年中国汽车生产增量占全球增量七成以上,中国汽车产量占全球产量比例从5%上升到35.7%。近年我国汽车业每年耗用钢材在5000-6000万吨之数。 城市化进程中房屋建筑规模扩大,是钢铁需求增长又一重要来源。中国钢铁资源供需平衡表信息显示,房屋建筑用钢通常占到钢铁消费总量的一半上下。数据显示,1999-2014年我国住宅年竣工量从2.62亿平方米增长到8.09亿平方米,15年增长近4倍。同期中国城市建成区面积从2.15万平方公里增长到4.98万平方公里,扩容1.32倍。 大规模基础设施投资建设同样派生钢铁需求。例如中国高速铁路建设后来居上,近年高铁运营里程占全球一半以上,另外高铁在建里程与计划里程也远远超过其他高铁建造大国。中国地铁运营里程从2011年2100公里增长到2015年3000多公里,占全球运营里程23%,比运营里程长度第二到第四名国家(美国、日本、德国)总和还要长。 展望未来,我国钢铁需求增长进入饱和期或低速增长阶段,过去几十年需求多次翻倍增长情形将不复存在。然而中国经济未来10-20年仍处于中高速增长阶段,城市化工业化持续推进,如城市化推进包括地下管廊建设需要钢铁追加投入,汽车继续普及与铁路快速兴建派生钢铁需求,房屋建造增加采用钢结构比例仍有较大潜力。 另外我国现阶段比较优势结构,决定钢铁直接出口与钢铁作为原料制成品间接出口仍有显著增长空间。我国钢铁直接和间接消费需求在未来较长时期估计仍将稳居全球首位,为钢铁崛起提供需求条件。 技术转移创新规律:墙里开花墙外香 特定阶段钢铁前沿主导国拥有较强研发能力,更可能在钢铁关键科技领域取得原创性重大突破;然而技术前沿国在经济发展阶段上往往是工业化城市化高潮已过,钢铁需求增长由强走弱对其普及利用技术进步成果构成制约。另外钢铁主导国在早先历史环境中选择特定技术路线,物化为既有规模庞大的固定资产并包含高昂沉没成本,也会制约其率先大范围普及利用新一代技术。 相反,经济后进国家在利用新技术方面历史包袱较少,如能在经济起飞阶段全面审视全球范围技术存量积累,正确选择利用具有长期潜在优势的技术路线,就可能更好地利用发达国家发明提供的技术成果实现弯道追赶与崛起,表现为“墙里开花墙外香”的钢铁技术转移创新规律。 这个规律在美国钢铁兴衰历程中展现得淋漓尽致。英国18世纪后期与19世纪前期工业革命阶段,铁路轨道所用的大批量金属材料主要是用效率低下的搅拌法(puddling普德林法)制成的熟铁,采用成本高昂的坩埚法(crucible)生产少量优质钢材主要用于高端机械设备与仪器制造。 19世纪60年代前后,贝塞麦-托马斯转炉出现并逐步改进成熟,西门子-马丁平炉法也问世,推动近代钢铁以至冶金工业领域的革命性技术突破。然而这时英国工业革命已初步完成,美国适逢南北战争后经济起飞钢铁需求高涨,钢铁科技革命虽在西欧“开花”,却在大西洋彼岸美国结出更丰硕果实。
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·发改委:开展第三批国家新型城镇化综合试点工作
专题介绍:国家发改委网站10月14日发布《关于开展第三批国家新型城镇化综合试点工作的通知》。通知指出,每个省(区、市)申报试点数量为2—3个,新增试点数量适当向中西部和东北地区倾斜。 具体要求如下: 一、总体要求 全面贯彻落实党的十八大,十八届三中、四中、五中全会以及中央经济工作会议、中央城镇化工作会议、中央城市工作会议精神,按照“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局,牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念,围绕推进新型城镇化总体要求,立足各地区发展实际,充分发挥地方的主动性和创造性,大胆探索、创新实践,体现区域差异性,提倡形态多样性,开展各具特色的新型城镇化试点示范建设。 二、适当增加试点数量 每个省(区、市)申报试点数量为2—3个,新增试点数量适当向中西部和东北地区倾斜,优先考虑改革意愿强、发展潜力大、特色较鲜明的中小城市、县、建制镇。 三、突出试点内容特色 坚持突出地方特色,在农民工融入城镇、新生中小城市培育、中心城市建设、城市(镇)绿色智能发展、产城融合发展、地方文化保护传承、城乡统筹发展等领域就一个或多个主题开展试点。 四、简化申报程序 各省(区、市)发展改革委会同有关部门按照本通知要求,尽快确定试点地区推荐名单及试点工作方案,于9月20日前将相关材料一式15份报国家发展改革委。国家发展改革委将尽快会同中央编办、公安部、民政部、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部、住房城乡建设部、农业部、人民银行、银监会等部门进行联合评审。 五、强化实施和监测评估 试点地区要依据试点工作方案,建立工作机制,精心组织实施,及时报告试点进展情况,争取尽快突破。国家发展改革委要牵头负责试点工作的跟踪、监督和指导,开展年度评估考核,建立动态淘汰机制,及时总结推广试点经验。
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·2035年全球动力煤贸易量将锐减至5.27亿吨
专题介绍:近日,能源咨询公司伍德麦肯兹发布报告预计,为了实现全球气温升高幅度控制在2摄氏度以内的气候变化目标,2035年前,煤炭在发电领域的用量占比将从2013年的41%,暴跌至16%。 伍德麦肯兹同时预计,随着燃煤发电的减少,全球动力煤贸易量也将随之大降,可能从今年的9亿吨锐减至2035年的5.27亿吨。 伍德麦肯兹全球煤炭市场研究总监JonnySultoon向世界煤炭协会表示,以日本为例,该国为澳大利亚动力煤的主要进口客户,如果前者希望2030年实现煤炭占比降至25%的目标,那么其煤炭年进口量将下降至1亿吨。数据显示,去年,日本总共进口了1.14吨动力煤,其中2/3以上来自澳大利亚。 Sultoon同时警告,即使所有递交了减排贡献目标的国家都切实采取措施减排,全球气温升高幅度也很难控制在2摄氏度以内,最好的情况下也将位于2.7摄氏度至3.3摄氏度之间;如果要达到升温在2摄氏度以内,仅日本就需要每年减少5000万至6000万吨煤炭进口。 另外,伍德麦肯兹同时预计,长期来看,全球动力煤价格可能将大幅降至50美元/吨以下。
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·铁矿石 长周期内走势偏空
专题介绍:需求持续萎缩,减产力度有限 钢材终端需求走弱叠加供给侧改革导致钢材产量下降,钢材产量下降导致铁矿石需求萎缩,铁矿石需求萎缩持续而供应端减量有限意味着供应过剩格局不改,这是看空未来铁矿石价格的主要依据。不过,人民币贬值、相关品种共振和主要供应商的发货节奏可能引发铁矿石市场的反弹。 需求萎缩是看跌主因 固定资产投资额下行。房地产行业与基础设施建设是钢材消费的主要领域,固定资产投资数据是加总房地产投资数据和基础设施建设投资数据的指标,能够较为贴切地反映钢材需求情况。数据显示,1—8月,我国固定资产投资额为366339亿元,较去年同期增长8.1%,这一增幅低于去年同期,表明钢材需求在萎缩。长周期看,国内钢材需求顶峰已过,终端需求继续萎缩是大概率事件。在钢材产能本身已经过剩的背景下,需求萎缩意味着去产能的压力加大。 供给侧改革效果显现。供给侧改革的主要目的是解决产能过剩问题。年初,国务院、发改委等国家部门多次发文部署去产能工作,然而前7个月钢材去产能完成进度仅为47%。随后,工信部、环保部等相关部门多次开展专项督察行动。另外,李克强总理召开国务院常务会议,强调全年去产能任务必须完成。8月以来,去产能步伐加快,地方政府纷纷将去产能目标落实到企业。 实际上,去产能对铁矿石的影响主要体现在长周期上,而短周期内钢材产量对铁矿石的影响更为直接。数据显示,1—8月,我国粗钢产量为53632万吨,同比下降0.1%,同期生铁产量为46916万吨,同比下降0.8%。也就是说,今年钢材生产中,对铁矿石的需求是下降的。 去产能一旦进入去在产产能阶段,去产能就与去产量重合了。根据钢铁资讯机构的调研数据,9—10月,河北省去产能计划中就有在产产能,其计划压缩炼铁和炼钢产能657万吨和533万吨。其中,有效产能为535万吨,占比达81.4%,且集中在10月。如果去产能计划严格执行,那么仅河北一省,10月就会减少800万吨以上的铁矿石需求,这势必打压铁矿石价格。 供应端收缩力度有限 年内进口量累计同比增幅逐月上升。进口量是反映国内铁矿石供应量的重要指标。海关数据显示,1—8月,我国累计进口铁矿砂及其精矿66965万吨,同比增长9.3%。绝对数量上,今年进口矿增量约5670万吨。从单月进口量变化看,今年以来,铁矿石进口量累计同比增幅逐月上升。 国产矿减产力度下降。由于资源禀赋等方面的原因,国产矿成本远高于四大矿山。不过,在铁矿石价格反弹的背景下,国产矿的减产力度反而下降了。国家统计局的数据显示,1—7月,我国铁矿石原矿产量为70978万吨,较去年同期下降2.2%。绝对量上,国产矿减产的量为5120万吨。 国产原矿与进口矿存在品位差异。如果将3吨国产原矿折算成1吨进口矿,则前7个月国产矿减产的量相当于1700万吨的进口矿。 结合进口量和国产矿的产量变化考虑,今年国内铁矿石供应量较去年增加3000万吨以上。 根据供需因素,我们确定了铁矿石价格长期走势偏空,但同时必须意识到市场存在一些扰动因素,这些因素可能提振短周期内的铁矿石价格。 其一是钢厂减产的潜在利多效果。钢厂减产意味着铁矿石需求的下降,对铁矿石价格构成打压。但是,从另一个角度看,钢厂减产特别是较为明显的减产,可能意味着钢材资源供应偏紧,其会对钢价构成利多,进而刺激铁矿石价格上涨。 其二,钢厂与矿山的博弈关系。在产业链中,矿山巨头一直处于强势地位,虽然近年来,铁矿石供大于求的格局导致矿山话语权被削弱,但其发货节奏仍对矿价构成重要影响。
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·印度的机会与制约
专题介绍:一场金砖国家峰会再次把印度拉到万千国人注目的焦点,对这样一个“21世纪海上丝绸之路”上不可忽视的国家,去年、今年账面经济增长率又略超中国,我们该怎样评判其经济增长潜力?从全局来看,作为初级产品净进口国和持久的经常项目收支逆差国,印度长期受困于“保增长”与“抑通胀”无法兼顾的窘境;当前的初级产品熊市给印度创造了一个缓解上述困境的机会,加之中国经济集中遭遇人口结构老化、产业结构升级调整、资产泡沫膨胀等问题,在当前和未来数年,印度经济增长率有可能保持在与中国相当甚至略有超过的水平,从而缩小与中国经济的差距。但在中长期内,由于基本国情等因素,印度经济难以赶上中国。 印度为什么长期陷于“保增长”与“抑通胀”无法兼顾的困境?是因为该国独立以来经常项目收支赤字持续数十年,除1970年代的两年之外每年贸易收支都是逆差,在可预见的未来也没有根本扭转的希望。在新兴市场经济体宏观经济急转直下、国际市场参与者对新兴市场经济体看空情绪高涨、市场参与者纷纷逃向美元之时,这类存在持续贸易逆差和经常项目收支逆差的新兴市场经济体将备受困扰,虚弱的贸易收支和经常项目收支将给市场参与者创造看空其本币汇率的理由,从而抽逃资本,进而形成“资本外逃—本币对美元汇率贬值—资本加剧外逃”的预期自我实现的恶性循环。倘若该国资本流入以波动性较高的组合投资流入为主,这种恶性循环和波动就会更加剧烈。由于该国本币汇率对美元大幅度贬值,即使此时国际市场上以美元计价的大宗初级产品价格下跌,其国内以本币计价的这些投入价格也依然如故地坚挺,通货膨胀压力仍然居高不下。此时,该国央行就不得不直面“保增长”与“抑通胀”之间的激烈冲突。更糟糕的是,为了避免陷入灾难深重的国际收支危机、进而引爆全面的货币金融危机,这样的国家还往往不得不选择维持高利率高准备金率,甚至进一步收紧货币政策,以吸引组合投资流入,而顾不得此举将对实体经济部门产生何等惨重的杀伤力。这就是前几年乃至新世纪初十余年间印度宏观经济管理面临的困境。相反,中国在1990年代初遭受西方制裁时期开始了持续的贸易收支和经常项目收支顺差,不存在印度这样的困扰,在兼顾“保增长”与“抑通胀”方面比印度要主动很多。但自从2012年以来,国际初级产品市场逐步转入熊市,印度面临的上述困扰大大减轻,中国相对于印度经济的这一优势相应显著削弱。 我整理世界经济史总结,初级产品市场行情变动通常是10年牛市跟随10-15年熊市,这就意味着在直到2022年乃至2027年的这段时间里,中国经济相对于印度经济的这一优势都会相对削弱。加上其它有利因素共同作用,在这个有利时期,印度经济体量有望缩小与中国的差距。当前印度经济规模是中国的1/5,根据国际货币基金组织数据库,2014年中印GDP分别为104307亿美元和20426亿美元,2015年分别为109828亿美元和20907亿美元,预计2016年分别为113830亿美元和22889亿美元。如果印度做得好,未来一段时期之后将其经济规模从中国的1/5提高至中国的1/3乃至一半左右,是有可能的。 然而,从中长期来看,印度经济、社会、政治体制的一系列根本性问题构成了该国长期稳定和持续发展不可逾越的障碍,某些国内外舆论广泛宣扬的印度经济“优势”也存在很大水分(典型如其“人口红利”),因此,印度经济虽然有希望缩小与中国的差距,但无法赶上中国。 在直观的层次,土地制度和征地困境、税制导致国内市场分割、劳动法导致劳动力市场僵硬被国内外商界视为妨碍印度经济增长三大体制症结: 一个发展中国家倘若征地过于繁难,非农产业难以发展,将形成“征地繁难—非农产业难以发展—非农就业机会少—农民更加死守耕地、征地补偿要求更高—征地更加繁难”的恶性循环,整个国家深陷泥潭无从实现起飞,印度在很大程度上已经陷入这个泥潭。 民族、语言、文字高度不统一本来就从根本上大大降低了印度国内市场的统一性,其邦际贸易还要额外征税,效果类似国际贸易进出口关税,结果就是印度很大程度上并不存在统一的国内市场,而近似多个国家市场的集合,从而大大削弱了印度作为大国的国内市场规模经济等项优势。 印度劳动法过于僵硬,至迟从二战以来,员工人数超过100人的企业解雇员工就需要报请政府审批,导致其劳动力市场极度缺乏弹性,也人为抬高了印度的劳动力成本,减少了其就业机会。 上述三大问题对印度经济发展的阻碍极为显著。 征地成本高昂、征地极度繁难,在印度并非孤例,而是数十年来的普遍现象,从上世纪六七十年代1万千瓦装机容量、移民2845户的达姆布尔水电工程(theDumburHydroelectricProject)要耗费足足9年方才建成,还引起延续数十年之久的动乱;到本世纪浦项制铁、安赛乐-米塔尔公司(ArcelorMittal)在印度投资项目因七八年时间也无法完成征地而被迫取消,都表明了这一点。 印度与中国类似,地域广博,人口基数大,而且年轻人口占比很高,这是一个显著的优势。虽然受教育程度比较低,但是受益于庞大的人口基数以及成熟的英文教育系统,与全球其他地区日益提升的劳动成本与老龄化趋势相比,印度依然拥有人口的巨大优势。当然,其人口领域也存在一些问题,比如印度国民受宗教影响比较深,缺乏中国汉族人民那样普遍、深入骨髓的自我奋斗精神,性格比较顺其自然。印度教育在基础教育和高等教育也存在一些问题,比如印度制度规定国立大学为来自表列种姓、表列部落和其他落后阶层的中学毕业生保留22.5%的入学名额,政府还曾企图将这一配额比例提高到50%,并从公立高校扩展到所有大学,同时将在中央政府和公营企业为落后种姓保留的就业岗位份额进一步提高到27%。 除此之外,腐败、投资不足、补贴泛滥等民粹主义经济政策等问题也是印度经济社会发展的软肋。 印度经济的增长给我们对外经贸带来了新的机会,而面对印度力图赶超中国的压力,我们最关键的是保持和提升自己的竞争力,尤其要防止自废武功。在这方面,值得警惕的可能自废武功的主要问题包括:在“素质教育”、“反对应试教育”之类旗号下开展的一系列教育改革;教育和公务员考试中五花八门的加分政策;产业结构“去工业化”;社会福利过度加码;各类补贴、转移支付等膨胀……对此,我们要时刻保持冷静头脑,正视与尊重冷峻的客观规律。 印度也是中国的机遇,印度庞大的人口以及作为迅速成长的新兴市场,无疑是中国企业新的潜在消费市场,国内有竞争力企业可以到印度进行投资或并购,开发这一市场,印度落后有待改进的基础设施也为中国提供了化解产能过剩的潜在可能。两国可以通过各自的比较优势实现共赢。
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·川渝国企改革提速 打造地方版“淡马锡”
专题介绍:重庆和四川的国企改革进程在提速。 近日,重庆地方融资平台——重庆渝富资产经营管理集团有限公司(以下简称“渝富集团”)发布公告称,将774.62亿元资产(含43家子企业股权资产合计192.75亿元)无偿划转给重庆渝富控股集团(以下称“渝富控股”)。 本次整合完成后,渝富控股公司将定位为国有资本运营公司,以资本为纽带实施管理。 而渝富集团将成为渝富控股管理的专业化运营平台,未来借助资本市场引入社会资本打造开放型、市场化、专业化、国际化资本运营集团。 而四川方面亦在9月末披露,将以四川发展(控股)有限责任公司(以下简称“四川发展”)为基础,整合川内金融资源,组建四川金融控股集团(以下简称“四川金控”)。 尽管川渝两地的国企改革方式不尽相同,但改革方向均较为明确,即组建国有资本运营公司,实现以平台化的运营模式打造地方版“淡马锡”。 重庆渝富转型资本运营公司 公开资料显示,渝富集团的控股股东为渝富控股,实际控制人为重庆市国资委。 重庆渝富模式一直被认为是地方国企改革的样本。据渝富集团相关人士介绍,作为重庆地方融资平台的渝富集团,其的发展历程可分为两个阶段。 从2004年成立至2014年的10年间,渝富集团主要定位于解决国有商业银行与国有企业不良债权债务问题,经营运作国有资产的重要平台、工具和杠杆,以服务政府战略、实现政府意图、推动地方金融机构和国有企业转型发展任务为主;第二阶段则从2015年开始,由土地整治出让、债权融资直投、特批资产收处向基金、AMC等市场化资本运营工具转化。 随着重庆国资改革深入推进,渝富集团的重组也加大步伐。今年4月,重庆市市长黄奇帆在调研中指出,渝富集团的下一阶段任务,是实施自我重组,开展股权类国有资本运营公司建设试点工作,通过转型为“有资产不负债,有投资不控股、有股权不并表”的资本运营公司,实现国有资本的保值增值和功能放大。 10月14日,渝富集团发布《关于无偿划转部分资产及渝富控股承接主要债务事项的进展公告》,显示渝富集团转型“淡马锡”路径已非常清晰。 截至2016年6月30日,渝富集团母公司资产总额927.49亿元,负债总额508.37亿元,合计持有上市公司及非上市公司股权共57家。 以2016年6月30日的账面价值为基准,在渝富集团母公司资产总额中,仅保留股权等资产152.87亿元,其余774.62亿元资产无偿划转至渝富控股,渝富控股同时承担497.87亿元债务。 经上述资产债务剥离后,渝富集团资产总额为152.87亿元,负债为10.51亿元。 同时,渝富集团剥离重要的土地业务。据上述公告,渝富集团将旗下30515.69亩土地调整到重庆市土储中心予以储备,重庆市土储中心支付476.28亿元的对价。 重庆市社科院区域经济研究所所长李勇表示,将土地储备和债务、资产重组等其他功能将划拨至其他国资公司,使得渝富集团更加专注于资本运营业务。 而此轮调整后,渝富集团将实现从资产管理到资本运营的彻底转型,其资产管理职能将由重庆市新成立的渝康资产经营管理公司承担,渝富集团的名字也将不再涉及“资产经营管理”,而是成为重庆渝富资本运营集团有限公司。 四川将组建金控集团 四川方面,国资改革亦在提速。9月21日至22日,四川省国资委举办了全省国资系统“利用资本市场促进企业改革发展”的专题培训。 四川省国资委主任徐进称,“力争到2020年,省属国有资本在各主要业务板块实现1户以上优势企业上市,上市及挂牌国有企业达到20家以上,资产证券化率达到30%”。 同时,四川省将进一步完善现代企业制度,推进产权多元化改革,在混合所有制改革中坚守“确保利益不受损、确保国有资产不流失”两条底线,稳妥推进5户试点企业混合所有制改革。 四川在打造“淡马锡”的方式上,主要是依托四川发展,对旗下的金融类资产整合与升级。 2016年3月,徐进在四川发展调研时明确提出,“努力把四川发展打造成为四川乃至中国西部的淡马锡”,而其实质内涵是拥有金融控股、产业投资和国有资本运营“三大平台”。 其中,金融控股平台最被倚重,被四川认为是转型为“淡马锡”的关键。进一步讲,将以四川发展为基础,控股各类金融企业,并将金融企业整合为四川金控集团,以银行、信托、证券、保险牌照为核心,打造形成“大规模、全牌照、多层次、多功能”的金融服务体系,计划到2020年,四川金控资产及业务规模达到1万亿元,并在10年内成为国内一流并具有一定国际影响力,以金融、产业等综合性投融资为主的大型集团企业。 西南财经大学经济信息工程学院执行院长霍伟东对21世纪经济报道记者表示,“淡马锡”模式尽管被认为是国企改革的一个出路,但是否适合川渝两地的实际情况,特别是处理体量庞大的国有资产,还应该根据地方实际情况进一步探索。
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·原料疯涨 成本助力钢价重拾涨势
专题介绍:整体观点:原料疯涨,成本助力钢价重拾涨势 焦炭、铁合金疯涨,原料和流通成本高企令钢价重拾涨势。高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人,其中铬铁9月单月涨幅逾19%;十月至今涨幅16.67%。而焦炭从9月初至涨幅达26.96%;钢坯和铁矿石同样震荡走强。原料成本走强跌价运输新政导致的流通成本增加,对钢市起到了较好支撑,使得节后一周钢价重拾涨势,我们预期近期涨势还将持续。 去产能在四季度进入关键时期,供给端收缩是大概率事件。当前从中央到地方,各项重磅政策不断加码,包括僵尸企业处置方案、债转股方案等陆续获得进展。随着各地方政府化解过剩产能的完成、行业各企业兼并重组的提速,供给侧改革将开足马力。此外随着九月份钢价的下跌和原料端的疯涨行业盈利面连续下跌至57.06%,十月份高炉检修增加明显增多。结合十月份唐山拆除在产高炉、广东淘汰落后设备、唐山世园会限产等事件看,四季度的供给端收缩是大概率事件。 本周关注三季度上市公司业绩情况。从当前披露情况看,河钢、鞍钢、太钢、马钢等盈利居前,其中鞍钢股份单季度盈利6.77亿元相对超预期;永兴特钢、法尔胜等亦表现良好。但原料类上市公司如金岭矿业等仍持续增亏,行业分化明显。此外*ST中特、*ST韶钢、*ST钒钛持续亏损退市压力较大,但博弈中仍可能出现摘帽行情。 投资推荐:鞍钢股份、新兴铸管;马钢股份、太钢不锈、金洲管道、永兴特钢、方大特钢和沙钢股份、抚顺特钢。特别推荐关注恒大人寿持有金洲管道接近举牌线的进展。 股市回顾:所有板块排名第五,涨幅领先大盘 子板块中普钢周涨幅3.90%,特钢周涨幅5.36%,铁矿石周涨幅2.79%,贸易流通周涨幅2.43%。 供需格局:开工率持续微降,需求端仍有支撑 高炉开工率持续微降至78.87%;9月下旬重点钢企粗钢日均产量172.09万吨。汽车、PPP、基建等仍在需求端支撑钢市。 库存成本:钢材社会库存减少,铬铁焦炭暴涨 5大品种钢材社会库存波动趋减;原料端钢坯和铁矿石价格震荡走强;铬铁焦炭暴涨。总体而言,成本支撑力度较大。 钢价走势:钢价重拾涨势,黑色期货品种走强 钢价指数先降后升,9月份总体跌幅2.83%。进口矿国产矿走势分化明显,9月份进口矿月涨幅4.09%,而国产矿月跌幅3.14%。 近期资讯:国务院要求市场化债转股、武钢成立转型发展基金,杭钢组建环保集团。
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·中国对煤市干预或到2020年
专题介绍:中国政府限制煤炭产量的措施卓有成效,使得煤价在大宗商品市场持续低迷之际逆势上涨。这在高盛看来是促使行业盈利能力恢复的“利器”,因此政府干预有望在未来四年继续下去。 高盛分析师ChristianLelong和CallumBruce表示: 没有政府对产量的干预,中国煤炭行业将无法偿还近3万亿元的债务。因为该行业的杠杆依然很高,很多煤炭企业通过发债来融资,以此在市场需求下滑时投资新矿山。 与传统的发放补贴和减值处理这种直接干预的手段相比,产量控制等同于一种间接救助,能够最小化对政府和金融业的负面影响。 这种间接救助的成本将主要由终端消费者承担。 因此,鉴于中国煤炭行业陷入财务困境的程度,高盛预计,行业债务负担或在2020年达到可控水平,所以这种隐性税收可能会持续到2020年,甚至更久。 在政府276个生产日的硬性规定下,考虑到库存水平攀升,高盛测算煤价上涨令该行业现金流从上半年平均每季的150亿美元,提升至第四季度的170亿美元左右。 高盛认为,尽管煤炭生产商摆脱了煤价长期低迷的困境并重新开始盈利,但幅度相对于债务来说仍相对较小。目前,该行业债务总额高达3.7万亿元,预计自2012年以来的累计经营亏损为1.3万亿元。 如果放任行业自行其是,则整个煤炭产业可能陷入无法偿债的泥潭,继而使得中国金融系统容易蒙受重大损失。而目前的行业现金流增加使得未偿债务最终被偿还的可能性提升了。只要政府能确保煤价稳定在盈亏平衡线附近,行业债务负担就可能在2020年底达到一个可管控水平。2016年可能是煤炭业债务负担的顶峰期。高盛认为,在政府干预煤炭市场之下,债权人是比煤炭企业更为有效的受益者。 不过,政府干预煤炭行业可能会对国内民众造成一些影响。高盛预计:在此期间,(火电厂之类以煤炭为主的)能源公用设施可能会经历利润缩减,除非监管机构允许火力发电厂提价。与此同时,由于那些对能源价格敏感的商品价格上行,中国家庭的可支配收入很可能因此减少。
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·中国对煤市干预或到2020年
专题介绍:中国政府限制煤炭产量的措施卓有成效,使得煤价在大宗商品市场持续低迷之际逆势上涨。这在高盛看来是促使行业盈利能力恢复的“利器”,因此政府干预有望在未来四年继续下去。 高盛分析师ChristianLelong和CallumBruce表示: 没有政府对产量的干预,中国煤炭行业将无法偿还近3万亿元的债务。因为该行业的杠杆依然很高,很多煤炭企业通过发债来融资,以此在市场需求下滑时投资新矿山。 与传统的发放补贴和减值处理这种直接干预的手段相比,产量控制等同于一种间接救助,能够最小化对政府和金融业的负面影响。 这种间接救助的成本将主要由终端消费者承担。 因此,鉴于中国煤炭行业陷入财务困境的程度,高盛预计,行业债务负担或在2020年达到可控水平,所以这种隐性税收可能会持续到2020年,甚至更久。 在政府276个生产日的硬性规定下,考虑到库存水平攀升,高盛测算煤价上涨令该行业现金流从上半年平均每季的150亿美元,提升至第四季度的170亿美元左右。 高盛认为,尽管煤炭生产商摆脱了煤价长期低迷的困境并重新开始盈利,但幅度相对于债务来说仍相对较小。目前,该行业债务总额高达3.7万亿元,预计自2012年以来的累计经营亏损为1.3万亿元。 如果放任行业自行其是,则整个煤炭产业可能陷入无法偿债的泥潭,继而使得中国金融系统容易蒙受重大损失。而目前的行业现金流增加使得未偿债务最终被偿还的可能性提升了。只要政府能确保煤价稳定在盈亏平衡线附近,行业债务负担就可能在2020年底达到一个可管控水平。2016年可能是煤炭业债务负担的顶峰期。高盛认为,在政府干预煤炭市场之下,债权人是比煤炭企业更为有效的受益者。 不过,政府干预煤炭行业可能会对国内民众造成一些影响。高盛预计:在此期间,(火电厂之类以煤炭为主的)能源公用设施可能会经历利润缩减,除非监管机构允许火力发电厂提价。与此同时,由于那些对能源价格敏感的商品价格上行,中国家庭的可支配收入很可能因此减少。
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·埃森格林:中国房价为什么失控?
专题介绍:埃森格林建议,中国政府应该“规范股票市场,吸引小额投资者,人们选择这种投资方式,而不是买三套房” 2016年8、9月,中国房地产市场再度进入了疯狂状态,以苏州、南京、合肥、厦门为首的“新四小龙”领跑全国楼市涨幅榜,而北上广深等一线城市也不甘示弱,整体楼市涨势惊人。 楼市的发烧症状让监管层痛下决心进行了新一轮整顿。国庆期间,一场楼市监管大风暴席卷全国,包括北上广深和苏州、南京、合肥、厦门等15个城市都出台调控政策,以期对当前火爆的楼市进行降温。有的城市甚至限购、限贷双管齐下。 美国加州大学伯克利分校经济系教授巴里·埃森格林带着他的新书《镜厅》来到中国,他看到了那些正在疯狂买房的中国人。埃森格林是美国国家经济研究局研究员、经济政策研究中心研究员,是“大萧条”和国际货币体系演变史研究的奠基人之一,被称为国际学术界最活跃、最富影响力的经济学家之一。他认为,中国房地产此番疯涨的根源在于信贷增长过快。 企业未能随人才迁移 对比中美两国房地产市场,埃森格林发现,北京房地产市场和旧金山很像。大学生毕业后都试图留在北京、旧金山这些工作机会多的地方,每年新增就业的大学生会推动当地房价的上涨,“旧金山有Google和Facebook,气候宜人,伯克利和斯坦福的很多学生毕业后都想留在加州工作。而在中国,大学生毕业则想去北京、上海这样的一线城市”。 但不是所有应届大学生都能够留得下来。旧金山是美国房价最高的地方,很多学生因无法承担那里的房价而选择去芝加哥。这种流动性在某种程度上是一种历史平衡,“虽然气候和食物都没有加州好,但至少房价更低,可以承受。而随着学生的流动,一些企业也为了人才选择随之迁往芝加哥。” 据他的观察,韩国也存在这种现象,“每个人都想住在首尔,因为那里有最好的大学,工作机会也多,例如三星就在首尔。但是当一半的人口住在一个城市,房价必然会蹿升,超过可承受范围时,人们自然就会搬出,这样企业也会随之迁移。” 在这种情况下,埃森格林建议中国政府可以加大其他城市的投资力度,创造更多的经济机会,吸引人才,增强地域流动性。在中国,已经有很多一线城市的大学生毕业后选择去二三线城市工作、生活,逃离北上广的讨论、返乡潮这样的社会现象此起彼伏。但现实状况是,并没有同样比例的企业随之迁移。能提供更多机会的优质企业依然集中于北京、上海这样的一线城市。 埃森格林的疑惑是,为什么中国没有出现美国、韩国的现象,为什么企业没有随着人才流动而产生相配套的外迁机制?埃森格林认为,美国的私营企业会综合各方面因素寻找生产成本更低的地方。 在上海光复里动辄千万元的豪宅背后,隐藏着世界上最贵的一片“废墟”。由于产权和补偿等问题,上海光复里拆迁陷入僵局,不愿离开的居民仍然住在废墟中 在旧金山,很多新兴高科技公司无法承担那里高昂的租金,所以选择迁移到其他地方,“比如到亚利桑那州,天气同样好,并且有很多计算机专业的学生”。如果中国私营企业壮大,我们也会看到同样的趋势:综合地价和人才流动是企业发展考虑的重要因素,并且企业会随着地价结构和人才流动的趋势作出相应的改变,首要的就是企业在哪落地。 但中国国有企业投资增长过快,它们并不会随着人才的流动而选择外迁办公地址。埃森格林提供的现实可操作方案是,“国有企业属于国家和政府,不会随之迁移。因此,长远来说解决方案之一即加大对私营领域的投资,减少对国有企业的依赖,如此以促进北京、上海等城市和其他地区的就业平衡。” 经济结构性失衡 房价失控是中国经济结构性失衡导致的体外病症。埃森格林认为,经济结构失衡导致信贷资金错配,推高房价。因此对高房价出台打压政策治标不治本,要治本必须调整经济结构。 “我觉得结构性问题确实是中国发展最大问题,它面临着保持经济发展增速和再平衡这个困境。”埃森格林担心,中国政府可能会为了维持增速在再平衡方面进行适度放松,这样的后果是进一步加剧经济结构性失衡。“如果对经济增长关注过多而忽视了经济发展的再平衡,就会导致更多的公司债务、更大的资本负债比率和国企的产能过剩,不利于经济长远发展。” 经济结构性失衡带来的问题是信贷增速过快,同时,新增信贷的大部分流向了国有企业。在埃森格林看来,私营企业和国有企业之间投资增长失衡是一个重要病灶,“看看投资数字,你会发现私营企业投资一直在下降,而国企的投资却一直上升”,“过多的信贷增长和过多对国企投资的依赖都是不健康的,公司应该在无需大量信贷的情况下实现发展”。 在主流经济学家看来,政府其实有很多政策可以矫正这种发展趋势,但这样经济增速可能会放缓。所以在“保持经济发展增速和再平衡”这对矛盾关系中,中国政府要怎么取舍,成为间接影响中国未来房价的关键。 埃森格林的观点是,“如果中国能够及时矫正各种问题,我觉得它可以保持未来十年5%到6%的增长率,这同样也是非常了不起的成就;否则,增长率只会更低。” 如果政府监管层仍然通过增加资产流动、银行贷款和社会融资总量来保持经济增长,那么地方政府会利用这些额外的流动资产、贷款和社会融资投资国有企业、工厂、钢厂和公寓(房地产)等领域。 显然,信贷政策对房地产价格的上涨起到了推波助澜的作用。“中国的信贷申请门槛低是重要原因之一,方便快捷,因此很多人都选择申请贷款,社会信用总量正以15%至20%的速度增加。即使中国如今的经济增长率只有6%,这也会抬高各种物价,房价首当其冲。” 如果政府能够压制信贷增长率,同时,采取措施提升其他投资市场的吸引力,这将有效控制房价蹿升。埃森格林建议,中国政府应该“规范股票市场,吸引小额投资者,让人们选择这种投资方式,而不是买三套房”。但政府也需要防止由此造成系统性金融风险,“很大一部分贷款都流向了建筑公司和房地产开发商。如果中国房价骤降,很多建筑公司和房地产开发公司将无力偿还贷款,这将对银行和投资基金产生巨大冲击”。 对政府而言,埃森格林提出最好的办法是“压制信贷增长率,规避最坏风险,鉴别并重组建筑公司和房地产开发公司的不良贷款,将它们从银行资产负债表上去除,股权转换,利用政府储蓄对银行进行资本重组,并加强对银行和影子银行的监管,避免问题卷土重来”。 监管影子银行是埃森格林特别提醒中国政府需要重视的。他在研究“大萧条”时发现,当时人们过于相信是银行倒闭导致大萧条,但却忽略了所谓的“影子银行”体系:对冲基金、货币市场基金以及商业票据发行机构。《巴塞尔协议》为跨国经营的金融机构制定资本金标准的时候,考虑的只是商业银行;监管机构也总是只关注商业银行。 低估危机周期 房地产泡沫兴起、破灭并不是新鲜事。耶鲁大学教授罗伯特·席勒研究过20世纪20年代的房地产市场。当时,美国的佛罗里达州以及东北部、东中部地区出现了房地产泡沫。到21世纪初,美国、爱尔兰、西班牙等国的楼市泡沫与之如出一辙。因此在2008年危机爆发之前,席勒就已经指出,当时的楼市从各个方面来看都已经是完全暴露的泡沫。但即使是席勒也没有预料到房地产市场崩溃后的灾难性后果。 历史上,全球房地产泡沫导致的灾难性后果并没有让人们记住惨痛的教训。作为一个专门研究经济史的经济学家,埃森格林在《镜厅》一书中告诉大众,任何一个时代,社会总是存在低估危机风险的倾向,“部分是心理因素在起作用,我想到的是,人们会持有持续性偏见”,“潜意识里认为未来就与刚刚过去的一样,当事情进展顺利时,人们倾向于认为会继续好下去”。 政策制定者和经济学家总是倾向于高估自己对经济周期的驾驭能力。“两次危机之前都有一种天真的思潮,认为经济政策已经驯服了经济周期”,埃森格林的研究表明,20世纪20年代,据说世界已经进入经济稳定的“新时代”,这得益于美国联邦储备体系的建立,而其他国家也建立了独立的央行。与此相似的是,大衰退来临之前的时期,人们称之为大稳健,央行改进货币政策被认为可以预先熨平经济周期波动,“人们相信经济活动不会再有剧烈波动,商业银行有更大的胆量增加杠杆,投资者也敢于承担更多的风险”。 美国著名作家马克·吐温曾经说过,历史不会重演,但总会惊人的相似。埃森格林的理论解释了经济史上的繁荣、泡沫以及泡沫的破裂循环。但埃森格林说,这并不意味着我们从历史中吸取教训后,就可以防止所有的泡沫危机。 但“我们至少可以减轻后果的严重性”。借鉴历史经验,对于中国当前正在演变的高房价问题,埃森格林认为可以通过调整购房者的贷款-收入比和贷款-房价比来遏制,“越来越多的国家在实践这一点”。
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·又到“冬储”时 钢贸如何做?
专题介绍:冬季即将到来,今年的“冬储”生意如何做,是时下钢铁流通领域的一大热点。对此,《中国冶金报》记者采访了众多钢贸企业的总经理和在市场前沿的一线销售员。他们认为,今年钢铁业去产能、供给侧结构性改革、汽运“新规”实施、人民币贬值、钢铁产品出口形势变化等一系列新情况,给贸易商“冬储”带来诸多阻力,不少钢贸商都在积极调整经营策略,理性应对今年的“冬储”。 今年“冬储”有不同 过去,由于钢铁资源供给偏紧,加上冬天交通运输难度加大,钢铁生产企业和钢贸商对“冬储”较为重视。但现在钢铁市场供需状况发生了很大的变化,一些钢贸商表示,时下,钢厂都在限产、减产,他们对“冬储”的意愿也不像以往那样强烈了。 除此之外,钢铁物流成本居高不下也给钢贸商的“冬储”带来阻力。今年9月21日起,《超限运输车辆行驶公路管理规定》正式实施,钢铁原料和钢铁产品的运输费明显增加。为了缓解成本压力,减少资金占用,钢铁厂商控制库存量,这也让今年的“冬储”形势与往年不同。 由此可以看出,随着钢铁市场供需形势、成本、资金供给等情况的变化,今年钢厂和钢贸商“冬储”的积极性普遍不高,储备资源的数量和规模也可能明显减少。一家钢贸公司总经理就对《中国冶金报》记者表示,去年其公司曾“冬储”一批钢材,但因市场价格持续下跌,最终导致亏损;目前钢材市场供给过剩,价格易跌难涨,如果贸然“冬储”,风险很大。因此,今年他的公司不考虑“冬储”钢材。 “冬储”时节如何做? 在“冬储”季节,北方地区的建筑工程施工受到影响,尤其是室外露天建筑工程项目基本停止施工,钢材消耗量明显减少,螺纹钢、线材、盘螺等建筑钢材的需求量会大幅下降。钢厂为消化库存,会将过剩资源向南方市场转移,“北材南下”让钢材市场的区域性供给发生变化。据《中国冶金报》记者了解,为了应对“冬储”带来的区域性钢材市场变化,有不少钢贸企业调整了经营策略和销售模式,主要有开拓市场、优化库存结构、采取多元化货源组织方式等措施。 开拓终端市场,以“订单式”销售模式为主。钢贸商为确保销售畅通,必须开拓终端市场,打通销售渠道,采取“订单式”的经营模式和更为灵活的销售方式,与下游终端用户签订供货合同,预先将资源、价格“两头锁定”,使钢材的进货和出货渠道保持畅通,避免因“北材南下”造成的激烈竞争而引发市场风险。 优化库存结构,不贸然囤货、博行情。时下,钢贸行业进入微利时代,囤货、博行情、赚差价等传统经营模式已经过时。钢贸企业应在优化库存结构上下功夫,尽量少备库存,即便备库也要选择那些市场需求前景看好的钢材品种,坚持“快进快出”、“薄利多销”的经营策略,并提高为客户服务的水平。 采取多元化货源组织方式,把规避风险放在首位。有钢贸商向《中国冶金报》记者表示,现在钢材进货渠道很多,除了向钢厂订货外,还可以通过期货市场订货,利用套期保值功能,可以更有效地规避市场风险,比进行传统“冬储”要强得多。 此外,业内人士表示,钢贸行业是资金密集行业,确保资金正常周转是钢贸企业的重中之重。“冬储”大都在年末进行,而年末往往是钢贸商资金最紧缺的时候,因此,钢贸商还要考虑“冬储”的资金成本。
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·钢铁行业逆势扭亏为盈
专题介绍:昨日,财政部公布数据显示,今年1-9月全国国有及国有控股企业(以下简称“国企”)经济运行趋稳向好,国企收入同比增长0.8%,增幅略有上升;利润总额同比下降1.6%,降幅略有上升。值得一提的是,钢铁业利润告别了连续数月的亏损,实现了盈利。业内认为,随着“三去一降一补”政策发力,钢铁行业基本实现了供需平衡,企业生产动力恢复,但也要防范已停工钢企借机死灰复燃。 从主要行业情况看,今年前9月有色行业继续亏损,石油、烟草和化工等行业实现利润同比降幅较大,与此同时,电子、施工房地产和汽车等行业实现利润同比增幅明显。在交银金研中心高级研究员刘学智看来,尽管国企利润总额同比仍在下降,但降幅却有所收窄,“这得益于去年以来决策层推出的一系列稳增长政策,今年我国GDP同比仍维持6.7%,稳增长政策一定程度上提振了市场的需求,并对企业利润改善构成利好;此外,当前PPI同比增速已回归正增长,这对企业利润实现也构成利多”。 而钢铁企业盈利状况的改善,与近期钢铁价格走高关系密切。据钢铁工业协会监测,今年以来钢材价格整体呈现上涨态势,8月以来,钢材价格保持稳定,钢材价格综合指数维持在75点左右,截至10月21日,钢材综合价格指数79点,同比上涨19.17点,较年初增长22.63点。与此同时,钢材库存总体水平也低于上年同期,据统计,9月末全国主要市场钢材社会库存量为941万吨,同比下降8.3%,随着天气转冷,四季度钢材市场逐渐进入需求淡季,社会库存还会有所上升,但整体水平低于去年。受此鼓励,不少钢铁企业都出现了增产态势。 “一系列去产能、去库存政策的推动下,国内钢铁行业过剩产能得到有效化解,目前生产能力与市场需求基本匹配,扭转了钢铁行业长期的低迷现象”,首都经贸大学产业经济研究所所长陈及向北京商报记者分析,不过需要注意的是,许多停产钢企并未被真正清除,复苏的市场极有可能引诱它们死灰复燃,如果不能及时制止,对下一轮行业的负面影响较为严重。 针对这一情况,国家发改委副秘书长许昆林此前公开表态称,目前钢铁行业钢材库存总体水平低于上年同期,原材料价格阶段性过快上涨影响行业当期效益,主管部门下一步将主动发声,合理引导社会预期,确保钢铁价格稳定在合理区间。中国钢铁工业协会常务副会长朱继民也表示,我国钢铁行业已经由规模扩张进入到结构优化阶段,钢材生产和消费会出现上下波动,但整体来看已经进入下降通道,钢铁行业必须进一步坚决去产能,处置僵尸企业,为行业企业创新发展腾出资源、留出空间。
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·明年煤价走势将呈现前高后低
专题介绍:据了解,受政策限产推动,今年煤价迎来一轮久违的牛市行情,然而目前偏高的煤价以及供应短缺并不会成为新常态。因为高煤价势必将推动复产,从而使价格逐步回落。不过,明年进一步的去产能以及限产措施也将部分缓解煤价过度暴跌的风险。 中金公司表示,虽然今年煤炭产能出清有望超过2.5亿吨,但行业过剩依然严重,未来几年去产能仍然是首要任务。同时,2017年煤炭需求在经济结构调整的大环境下将下滑,主要由于总发电量平稳偏弱,而火电受到新能源的挤压加剧。此外,房地产的调控也将在明年给钢铁水泥等工业品的产量带来一定负面影响,从而间接影响煤炭需求。 因此,中金公司预计,明年煤价走势将呈现前高后低,并最终稳定在合理区间。全年均价将高于2016年,支撑板块盈利实现同比增长。而明年限产政策的不确定性将是煤炭板块最大风险点。
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·钢铁工业“十三五”大升级:粗钢产量减少约8亿吨
专题介绍:钢铁行业“十三五”发展方向确定。14日,工信部发布《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》。《规划》提出,到2020年,钢铁工业供给侧结构性改革取得重大进展,实现全行业根本性脱困。 “过去中国钢铁行业处于增量发展阶段,而今年开始行业进入减量发展,从简单追求规模到真正追求质量升级。《规划》统一了未来五年内钢铁表观消费量下降的认识。”冶金工业规划研究院院长李新创在接受上证报记者采访时说。 严格去产能:粗钢产量五年下降约8亿吨 《规划》提出,到2020年,国内粗钢消费量将下降至6.5亿-7亿吨,粗钢产量下降7.5亿-8亿吨。粗钢产能净减少1亿-1.5亿吨,到2020年将产能控制在10亿吨以下。与此同时,结合化解过剩产能,深化区域布局减量调整。 为此,《规划》提出了一系列保障去产能的政策措施。首先是严禁新增钢铁产能。各地一律不得净增钢铁冶炼能力,结构调整及改造项目必须严格执行产能减量置换,已经国家核准和地方备案的拟建、在建钢铁项目也要实行减量置换。 其次是严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规和产业政策,对达不到标准要求的,要依法依规关停退出。全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。 同时,推动僵尸企业应退尽退。将连年亏损、资不抵债、扭亏无望,靠银行续贷等方式生存的企业实施整体退出,作为化解过剩产能的“牛鼻子”。 据发改委通报,截至10月底,今年全国钢铁去产能4500万吨的任务已经提前完成。 然而,记者了解到,由于前期退出的产能多为长期关停高炉,再加上今年行情火爆、整体需求好于预期,今年前10月钢铁产量不降反增。 国家统计局11月14日公布的数据显示,10月份粗钢产量同比增长4%至6851万吨,环比增长0.5%,前10月累计生产6.7296亿吨,同比增长0.7%。10月份钢材产量同比增长4.1%至9768万吨,环比略微回落回落0.42%,前10月累计生产9.4829亿吨,同比增长2.4%。 那么未来去产能过程中产量是否会持续增长呢?原冶金部副部长、国务院国资委监事会原主席赵喜子表示并不担心。“今年4月到10月属于特殊情况,产量受基建投资和房地产拉动走高,但这种高产量并不可持续。”他告诉记者,未来,对钢材的刚性需求增长有限、表观消费持续下降,预计明年到2020年的平均年产量不会超过8亿吨。” 调整布局:钢企减量重组 “十二五”期间,国内前10家钢铁企业产业集中度由2010年的49%降至2015年的34%,没有达到“十二五”规划“60%”的目标。这个《规划》将产业集中度目标继续定在“60%”。 对此,赵喜子认为,“还是要依靠企业的联合重组来提高行业集中度,包括宝钢武钢等特大型国有企业的合并等,但仅靠国企重组来达到60%的集中度仍有难度,因为现在民营钢企产量占全国有56%,这意味着民营企业间的联合重组也要推进。” 从产业整体布局来看,未来沿海地区要转变将区域内钢厂一味转移到沿海建设的思路,不再布局新的沿海基地,立足现有沿海基地实施组团发展、提质增效;内陆地区要以区域市场容量和资源能源支撑为双底限,坚决退出缺乏竞争力的企业,立足现有龙头企业实施整合脱困发展。 对于京津冀及周边地区、长三角地区,未来将在已有沿海沿江布局基础上,着眼减轻区域环境压力,依托优势企业,通过减量重组,优化调整内陆企业,大幅化解过剩钢铁产能。位于河北境内首都经济圈内的重点产钢地区,要立足现有沿海钢铁基地,研究城市钢厂整体退出置换,实现区域内减量发展。 据了解,钢铁重镇河北省唐山市已经开始推行减量重组方案。据新华社12日消息,唐山市10家钢铁企业将以股权入股的形式整合重组成一家新企业,并从城区转移到渤海沿海地区。该项目投产后,将实现净压减炼铁产能355万吨、炼钢产能536万吨。 “在需求下降的大背景下,所有企业都要减量发展,以市场为主导、企业为主体、政府引导下的联合重组还将进一步加快。”李新创说。
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·中国钢贸企业如何突围?
专题介绍:业内人士指出,欧美等经济体保护本地区钢铁行业的决心十分坚决,可以预见中国钢材产品出口面临的贸易摩擦会不断加剧。未来,借助“一带一路”建设等机遇,通过基础设施建设等带动中国钢铁企业出口可视为一项不错的选择。与此同时,中国钢铁产品转型升级也亟须提速。 近日,欧盟又一记“重拳”砸向了中国钢铁产品。11月12日,欧盟对原产于中国的无缝钢管产品作出反倾销调查初裁,并决定采取为期6个月的临时反倾销措施,所征收的临时反倾销税税率为43.5%~81.1%。在欧盟频繁对中国钢铁产品发起“双反”调查的同时,反规避调查的力度也在与日俱增。近日有外媒报道称,欧盟反欺诈办公室正在调查中国企业是否借道别国出口钢铁,以规避反倾销限制,估计中国经越南转运的钢铁产品价值约有1900万美元。 针对反规避调查一事,中国商务部新闻发言人沈丹阳称,目前尚未接到有关方面的通报。但在钢铁贸易战愈演愈烈的情况下,业内人士预计,从目前的情况来看,欧美等经济体保护本地区钢铁行业的决心十分坚定,中国钢铁出口面临的障碍会越来越多,企业处境可能更加艰难,应该从积极开拓市场和产业升级方面寻出路。 中国钢铁出口屡受挫 海关总署11月8日公布的数据显示,10月份中国出口钢材770万吨,环比减少110万吨,同比下降14.6%。自今年6月份以来,中国钢材出口量逐月递减,目前已连续4个月下滑。 针对钢材出口急剧萎缩,一些分析人士认为,除了国内钢材价格上涨过快、国内外价格出现倒挂、企业出口积极性减弱的短期因素外,更重要的原因是国际贸易摩擦加剧。 商务部此前公布的数据显示,今年1~8月,共有来自20个国家(地区)对中国出口产品发起了85起贸易救济调查,涉案金额103.21亿美元。其中,钢铁产品首当其冲,在贸易救济调查案件数量和金额中的占比近半,案件数量和金额分别上升了40%和63%。 “钢铁产业是支撑一个国家和地区工业发展的基础,同时涉及的下游产业很多。当前国际局势不稳,全球经济复苏缓慢,大国间的竞争更加激烈,一些行业组织借机游说本国政府,使得相关产业的保护力度不断加大,从而加剧了钢铁领域的贸易摩擦。”商务部研究院国际市场研究部主任赵玉敏在接受国际商报记者采访时说道。 在钢铁产品频遭贸易救济调查的背后,中国钢铁产量已成为绕不开的话题。据了解,目前中国钢铁产量已占全球的半壁江山,去年中国钢材出口量超1亿吨。赵玉敏坦言:“中国钢材出口日益增多正在给欧美钢企带来危机感,也使中国钢材成为‘众矢之的’。如果只是单一出口低端钢材产品的话,国际市场空间确实已非常有限。” 未来阻力可能更大 今年以来,尽管中国政府在推动钢铁、有色金属等行业化解过剩产能方面已经取得了一定成效,但短期内仍难化解贸易摩擦不断加剧的趋势。除“双反”调查外,美国今年首次对中国钢铁产品发起了“337调查”。如今,欧盟又将贸易保护之手伸向了反规避领域。 有报道显示,欧盟反欺诈办公室正在调查中国企业是否借道别国出口钢铁,以避免遭到反倾销限制,涉及2013年~2014年190笔中国经越南运抵葡萄牙、西班牙和波兰的钢卷货单。若查实确有此事,这些出口商品将被追缴58%的关税。 国际贸易法知名律师、时代九和律师事务所高级合伙人江家喜告诉国际商报记者,欧盟是最常发起反规避调查的地区,而且案件多针对中国产品,如近年来欧盟曾对中国光伏产品、自行车等发起反规避调查。 据江家喜介绍,规避行为认定包括在欧盟或第三方组装加工(附加值未超过25%)、改变出口渠道以及改变贸易模式等。如果欧盟最终认定规避行为成立,原有的反倾销税就会扩大适用到来自第三国的同类产品以及新同类产品和零部件上。鉴于直接改变原产地证明不仅属于规避行为,还属于违反海关法的欺诈行为,可能受到双重惩罚。 有分析人士指出,此次欧盟调查中国企业涉嫌规避反倾销,说明欧盟保护本地区钢铁行业的决心很坚定,中国面临的贸易障碍会越来越多。“可以预见的是,中国钢材产品出口面临的贸易摩擦会不断加剧。”赵玉敏说。 如何突出重围已成为钢铁出口企业不得不面对的难题,沈丹阳在11月10日举行的商务部例行新闻发布会上再次强调,希望各国采取积极措施,推动产业结构调整,提升产业竞争力,为全球经济增长创造良好的环境,而不是为正常的贸易流动人为制造障碍。 赵玉敏认为,借助“一带一路”建设等机遇,通过基础设施建设等带动中国钢铁企业出口可视为一项不错的选择。同时,中国钢铁产品出口转型升级也亟须提速。“低端钢材出口市场空间有限,企业可以将钢材转换成机械产品等制成品再出口,目前中国与国际上还存在差距,而这恰恰是企业应该发力的地方。”
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·业内:目前中国不锈钢产能还在扩张
专题介绍:钢价在今年上演了一幕“起死回生”,但中国钢企仍在担心行业病灶只是延时爆发而已。 11月11日,在一次行业会议上,中国最大的不锈钢生产商青山控股集团副总裁李晶对澎湃新闻表示,“目前,中国不锈钢产能还在扩张,这些产能会导致明年或者后年行业出现一个强烈的阵痛。” 李晶所指的行业阵痛原本可能在今年出现。2015年,不锈钢市场价格一路下跌,创10年来新低,市场价格和钢厂成本价格连续“倒挂”。截至2015年年底,中国不锈钢价格较2015年年初下跌近30%。以304-2B卷板为例,2015年年底价格跌至11000元/吨左右。当时,业内预计2016年不锈钢行业将进入新一轮的大洗牌。李晶坦言,“那个时候连我们日子都已经很难过了,利润已经只有100元/吨,重要的是这点利润都没人要货了,我们已经准备在今年打一场价格战了。” 然而,今年3月份以来,钢铁行业迎来回暖。截至目前,不锈钢价格较年初低点涨幅已达近50%。李晶表示,“今年的行情是出乎我们意料的,在3、4月份的时候我们认为这只是一个短暂的投机现象,但以持续到现在来看显然不是。” 但李晶强调,“行情回暖之后,所有公司都赚钱了。但我认为所有不锈钢厂都赚钱也不是好事情,这会刺激更多资本涌入到这个行业。” 数据显示,2016年中国不锈钢炼钢新增产能预计为640万吨,涉及企业包括江苏德龙、内蒙古上泰、青山印尼等。青山控股集团作为中国最大的不锈钢生产商,目前在中国国内、印尼以及津巴布韦均有产能布局。李晶表示,“去年我们整个不锈钢产量达到530万吨,今年大概会有600万吨左右。另外我们争取在接下来的一两年内在印尼形成一个一体化的镍和不锈钢的产业园区。”李晶预计,青山印尼不锈钢厂在明年一季度会有100万吨产能投产。 值得注意的是,目前不锈钢产业的产能利用率低于钢铁全行业的产能利用率。2015年,中国不锈钢厂产能利用率仅在63%左右。 李晶对澎湃新闻表示,“不锈钢行业的产能过剩更加明显,产能和实际使用量之间有非常大的差距。”安泰科数据显示,2016年中国不锈钢年产量预计恢复至2361万吨,同比增长9.5%。但同时表观消费量预计为1667万吨,同比增长为7%,消费增速低于产量增速。 新旧产能加入和退出并不同步。李晶表示,“新增的产能并不能说是落后产能,往往带有优势及新的工艺。但中国产能过剩最大的问题在于产能进入容易、退出时却很难。这也就意味着在相当长的一段时间里面,大家会进行一个价格战的较量。” 对于明年不锈钢行情是否能延续今年的上涨,李晶认为,“这是一个宏观问题,只有大量的基建、房地产,才会用到不锈钢。” 另外,摆在中国不锈钢行业面前的难题不仅是行情的变幻莫测,还有资源限制、环保高压。李晶表示,“随着环保压力的增加、产能过剩,以及上游资源又都在国外,我觉得在中国生产不锈钢这条路可能会越来越艰难。” 中国作为不锈钢第一生产大国和消费大国,上游镍矿资源极为短缺,对外依存度高达80%。继印尼在2014年禁止原矿出口之后,目前菲律宾为中国主要镍矿进口国。
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·梁敦仕:2017年全球煤炭市场供应或偏紧
专题介绍: 2017年国际煤炭市场供需或偏紧。中国煤炭运销协会副秘书长梁敦仕在12月8日举行的第十四届中国钢铁产业链发展高峰论坛焦煤焦炭期现论坛上表示。 2016年1-11月,中国煤炭进口量同比增长22.7%。受中国短期需求上升的影响,全球煤炭价格急剧上升,澳大利亚、俄罗斯等国的煤炭产量和出口在三季度出现反弹。 梁敦仕称,中国煤炭市场从2011年年末、2012年年初开始进行供需调整,到2015年底已经持续了四年多时间,2015年中国煤炭价格跌至周期性谷底。 在煤炭需求低迷、产能过剩的影响下,2016年2月5日,国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(下称7号文),启动煤炭去产能政策。文件要求,全国所有煤矿按每年276个工作日重新确定生产能力。 去产能政策严格执行,煤炭供应同比减少,而阶段性需求上升、煤炭运力偏紧。这些因素加剧了2016年煤炭供应偏紧的形势,环渤海动力煤价格指数曾一度上涨至607元/吨,较年初的371元/吨上涨63.6%。 这导致的后果是,国内煤炭价格飙升、供应紧张,下游用煤企业,特别是沿海地区用户进口煤炭使用量上升。据12月6日海关总署统计,2016年前11月,全国累计进口煤及褐煤22869万吨,同比增长22.7%,11月当月同比增加66.58%。 煤炭出口大国澳大利亚在2015-2016财年(即2015年7月至2016年6月)的原煤产量为5.67亿吨(不含褐煤),与上年持平;出口3.88亿吨,同比下降1.28%,是近5年来的首次下降,而今年第三季度,煤炭产量和出口量都出现反弹增长。 价格方面,11月澳大利亚新南威尔士州纽卡斯尔港6000大卡动力煤平仓价曾高达109.7美元/吨,比年初上涨127.6%。俄罗斯煤炭产量则在1-11月上升3.7%,出口增长7.9%。蒙古1-10月煤炭产量和出口分别增长21.2%和54.7%,哥伦比亚1-10月出口同比增加12.5%。 梁敦仕表示,2017年煤炭国际市场的供需可能趋紧。加拿大、南非等主要煤炭出口国产能较稳定,两者煤炭年产量分别为6000万吨、2.5亿吨左右,而澳大利亚由于近几年煤炭开发投资项目急剧减少,从2014财年的11个降到2016财年1个,煤炭产能有可能减少。 与此同时,需求量正在回升途中。据美国能源署预测,2017年美国煤炭需求可能上升2.5%。梁敦仕认为,印度、东南亚国家煤炭增长态势可能会继续保持。印度2016年4-9月煤炭进口1.01亿吨,同比增长3.4%。越南、菲律宾1-10月进口煤炭同比分别增长131.4%和45.4%。虽然全球煤炭市场仍处于供大于需的格局,在2017年供应可能减少、需求上升的情况下,全球煤炭市场或许会出现供应偏紧的状况。
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·全球煤炭需求增长料将在未来五年放缓
专题介绍: 路透社12日报道,国际能源署(IEA)周一表示,由于中国和美国的消费下降及可再生新能源使用增加,全球煤炭需求增长料将在未来五年放缓。 IEA预计全球范围内,煤炭总需求到2021年将达到56.36亿吨。去年实际煤炭需求为54亿吨,为本世纪以来首次减少。这相当于需求从2015-2021年间每年平均增长0.6%,远不及过去10年的年平均增速2.5%。 IEA在中期煤炭市场报告中指出,“在中国,受新经济增长模式和煤炭多样化的推动,煤炭需求呈现结构性的、缓慢的下降”。但即便中国消费料将触顶,该国在未来五年仍将是最大的煤炭使用国。到2021年,中国的煤炭需求应会小幅降至28.16亿吨,2014年为28.96亿吨。IEA能源市场和安全理事会负责人KeisukeSadamori称,“煤炭需求正在转至亚洲,那里的新兴经济体人口不断攀升,需要负担得起的安全能源来发展经济。”印度煤炭需求将增长最快,到2021年需求年平均增速将达到5%。美国和欧洲的煤炭需求将继续下降,到2021年预计分别降至4.75亿吨和3.37亿吨。 由于中国煤炭产量大幅下降,亚太地区和欧洲需求强劲,2016年煤炭价格大幅反弹。IEA在报告中预计,明年动力煤价格将下滑,随后保持相对平稳直至2021年。
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·2017全球矿业绝地反攻
专题介绍: 分析认为,大宗商品熊市行情将结束,进入新的上升周期,即开启新一轮牛市行情。理由如下:一是中、美经济企稳提速,市场需求重归旺盛。2016年前三个季度中国经济(GDP)同比增速平均为6.7%,经济开始企稳。同时,美国经济复苏亦开始提速。2016年三季度美国经济(GDP)增速按年率计算增长2.9%,创下新高。二是基建投资担当引擎,旺盛需求稳定而持久。预计今后一段时期内,中国仍会进行大规模基础设施建设投资和补充国民经济短板投资。而特朗普的施政方针之一也是要重建基础设施,改造美国各地的公路、铁路、桥梁和机场等。三是“一带一路”建设融入全球基础设施建设,提供需求增长新动力。“一带一路”战略提出三年多来,上马大型基建项目38项、重大能源项目40项。联合国开发署也与中国国家发改委共同签署了共建“一带一路”谅解备忘录,将其推向全球177个国家和地区。四是全球制造业重回旺态。经济增速企稳回升,市场需求逐步转旺,致使制造业订单开始增多。数据显示,2016年10月摩根大通全球制造业PMI指数为52.0,高于前值的51.0。五是全球“热钱”虎视眈眈,金融性购买需求大量增加。据市场监测数据,2016年前10个月累计全国商品期货成交额达142万亿元,超过2015年全年;目前国内期货市场持仓保证金已接近2000亿元,同比增长60%以上。所有这些,均显现出投机资本的庞大身影。
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·2017年全球资本市场十大投资主题趋势展望
专题介绍: 美国一家投资顾问公司MottCapitalManagement最近发表了对于明年投资市场的十点趋势性展望。 在此老虎财经小编对其十大主题预测进行了编译,希望能给投资者带来一些启发。 1)标普500指数有望超过2500点。其中的主要逻辑是,即使美联储加息节奏超出了市场预期,但是当前的金融环境还是处于货币超发状态。欧洲和日本似乎将继续保持现有的货币宽松政策,所以全球还将拥有足够的流动性。最后就是,欧洲和日本这两个市场的投资者可能为了寻求投资收益,不得不将目光转向美国市场。 2)美联储在2017年可能只加息一次。在今年12月加息一次之后,我们认为在2017年9月之前,美联储是不会再加息的。美国经济虽然有所改善,但仍然增长缓慢。此外,耶伦可能成为川普“复兴计划”的最大障碍,首先耶伦一直就强调要保持美联储的独立性,所以川普在耶伦在任期间是干预不了其政策的。所以只有看到川普政策对经济具体发挥怎样的作用了,耶伦才会最终决定是否继续加息。 3)10年期美国国债收益率将上升至3%的历史水平。是的,这将是2017年国债收益率的水平。在刚刚过去的夏天里,债市就已经进入了长期看跌趋势,而且目前还没有什么因素能阻挡其继续走高。美国可能正进入通胀加速上升的时期(通胀是债牛的终结者),加上美国GDP增长恢复快速增长,10年期国债收益率可能被推升至从所未见的水平。 4)2017年某个时候欧元对美元可能将打破平价局面。欧元/美元最近几个月在1.05-1.15之间维持区间震荡,而美国大选结果足以推动欧元打破这一局面,在2017年跌至1:1,甚至以下。欧洲的负利率政策和QE政策与美国的货币收紧政策开始出现分歧,加上美国国债收益率的上升,这将继续让美元走强,欧元走软。欧元可能进一步走软的另一个原因是市场担心特朗普的胜利标志着欧元区极右派反欧盟政党将愈发流行。欧元区稳定性、欧洲贸易和政治关系逐渐被打破,可能会削弱了投资者对2017年/2018年的信心。另外,欧洲极右、反专制的政党获胜,其很可能不会增加政府开支,所以欧元不会像特朗普获胜一样令美元受到提振。 5)日元兑美元汇率可能将上升至130。日元和欧元如今在同一条船上。日本央行近年来进行了最激进的货币刺激,而加上美国收益率曲线会出现更加陡峭的上升,日元将进一步被削弱。 6)随着日元的走弱,日本股票市场却将成为2017年表现最好的股票市场之一。日本出口商和跨国企业将得益于日元的贬值,增加其产品在全球市场的竞争力,从而提高销售。因此,日本股市在2017年将出现大涨。 7)黄金将跌至1000美元以下。基于强势美元这一投资主体,黄金恐将继续承压,最终会跌至1000美元/盎司。由于黄金与美元和美国经济改善存在反比关系,投资者可能将抛售黄金,并将钱投向那些回报率更高的资产。 8)金融板块将是明年表现最佳的一个股市板块。一个是因为利率上升增加银行收益。另外,加上美国对该行业的监管开始逐渐放宽,银行面临的障碍也将减少。 9)生物科技股在明年可能会迎来反弹。当投资者开始看到川普有意向通过增加该行业的竞争去解决药品价格的问题,投资者对该行业中药价的担忧将减少。 10)公共事业和消费主题板块恐将成为2017年最差劲行业。利率上升将使这些股票全年承压。这些行业板块本质上是具有防御性的,而且具有较高的股息。然而因为利率的上升,投资者可能将抛出这类收益增长缓慢的股票,转向那些回报可能更高的行业板块。 相关热词搜索:资本 趋势 主题
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·陶冬:2017年世界经济有六个问号等待回答
专题介绍: 瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问陶冬撰文指出,2016年的世界充满了意外,从英国公投到美国选举,从石油价格到人民币汇率,从联储迟迟不加息到债市暴跌,市场被不确定性所笼罩。不确定性,可能是未来经济与市场的最大确定性,2017年应该又是黑天鹅事件横飞的一年。黑天鹅事件本身有其不确定性,不过当政治、经济、社会、政策走偏锋行极端时,市场动荡加剧却又是符合逻辑的,是可预期的。这篇文章具有一定的借鉴意义。 笔者认为,以下六大问号将主导2017年全球经济的走向,并对市场带来重大影响。 第一,特朗普刺激政策可以走多远? 特朗普力主扩大基础建设、削减税率,从财政政策入手带动美国经济,这对连续八年依靠QE政策来维持增长动力的主流政策,不啻是清新的思路。市场对此也作出异乎寻常的响应,美股屡创新高,美债遭到抛售。 “特朗普通胀”目前尚缺乏细节,如何资助庞大的资金缺口亦不清楚,政策所产生的乘数效应未必高。特朗普政策可能是里根式的财政革命,也可能是不切实际的狂想。 第二,资金成本突涨会否带来意外? 美国重启加息,中欧日央行重新考虑政策选项,特朗普通胀更改市场预期,全球债市遭遇了近十年来罕见的抛售,资金成本暴升,债市集资遭遇寒流,银行降低杠杆。这是对过去八年央行单边护航的反拨,而且来得十分突然。 总体而言,世界范围内资金成本水平依然十分低下,不过反弹之快却可能令高杠杆企业、基金措手不及。笔者认为2017年的信用违约风险明显上升,是否由此触发系统风险、市场恐慌则不得而知。 第三,美元还能升多久,对新兴市场又意味什么? 美国经济的自生动力比其他国家好一些,联储又率先加息,政府在启动财政刺激措施上政治意欲较强,劳工市场已接近完全就业,通货膨胀的压力也相对较大。这使得美元处在强势货币轨道,而此加速了资金流入美元区,支持美汇进一步升值。美国之外其他经济在增长动力上仍然乏善可陈,也拔高了美元的基本面相对优势。 美元升值传统上讲不利新兴经济,不时触发危机。当然也必须看到,美元已经连升了七年,颇有高处不胜寒之感,出现调整也不出奇。 第四,石油价格能不能维持强势? OPEC时隔八年首次达成减产协议,而且与非OPEC之间也有控制产量的谅解,石油价格低位反弹。但是减产协议的细节并不清晰,成员国能否遵守协议更是未知数。另一方面,全球石油需求已进入复苏轨道,供需关系预计在2017年逆转。 许多产油国的财政状况十分糟糕,联手减产是最优选择,但是历史上囚徒困境下产油国选择偷步生产的情况十分普遍。沙特阿拉伯准备将其油公司上市,也为油价走势增添了变数。 第五,通胀是不是真的回来了? 石油价格会在2017年成为物价上涨的一个动力。美国的工资、中国的食品预计也会带动全球最大的两个经济的CPI反弹,而欧日经济则暂时未见明显的核心通胀的压力,不过有些通胀压力是可以彼此传染的。国债市场已经在预期长期的通胀水平会出现回升,不过目前仍无法在实体经济中确认。 通货膨胀一词在2008年危机后几乎被人遗忘了,不过这次有可能复辟归位。通胀何去何从,对货币政策、资金流向、利率水平影响十分深远,而此反过来制约经济增长。 第六,中国在改革上可以做多少? 中国经济短期已经企稳,中央经济工作会议将工作重点放在促改革与防风险上,推动经济脱虚入实,这是一次可喜的政策改变。但是过去几年改革雷声大雨点小,如何抓住这次窗口机会,切实打破国企垄断、降低营商成本、激活民间投资仍有许多路要走。 中美关系存在很大的不确定性、人民币汇率受压、金融风险经久不散,也为深化改革增添了难度。然而,唯有改革才能让经济重回可持续增长的轨道。
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·房价、汇率、外储都到紧要关头 2017年将主抓哪个?
专题介绍: 今年以来,人民币汇率持续走低。到目前为止,全年在岸人民币兑美元汇率已经下跌了7%,逼近“7”的整数关口,引发舆论和许多投资者的关注。与此同时,人民币兑欧元与日元汇率也处于下跌的态势中。更令人担忧的是,近一年半来(2015年6月起),中国以美元计价的外汇储备已经由3.8万亿下降至目前的不到3.2万亿,净减少6000多亿美元,而此期间总的净出口还增加了8500多亿。因此有舆论认为实际资本外逃速度达到了每年1万亿,中国的外储很快就会被耗尽,人民币到了危险的关头。由于人民币汇率问题对整体经济牵一发而动全身,对我们投资者的资产配置也关系密切。 如果中国像以前一样是固定汇率,央行将卖出美元储备,回收人民币,国内基础货币会减少,产生紧缩,汇率会维持稳定但外储消耗较大。如果完全浮动汇率,则人民币会持续贬值,甚至会在贬值预期下形成恐慌性大幅贬值,(如果没有其它国家竞争性贬值,以及本国经济形势仍能稳定的话)出口竞争力随之加强。目前人民币汇率形成机制的实际情况是“以市场价格为基础的适度浮动”,处于两者之间。 中国央行的专业性得到全球认可,那么我们不如看看央行在三季度货币政策报告中的原话:“前一段时间国内部分城市房地产价格上涨较快,人民币汇率受美元指数持续走强影响出现小幅贬值,各方面对房地产和汇率问题比较关心,市场上甚至一度出现了关于应该“弃汇率、稳房价”还是“弃房价、稳汇率”的讨论。“弃房价、稳汇率”的一种逻辑是紧缩货币,从而挤出资产泡沫,并以高利率来稳定汇率,这会导致危机式地被动去杠杆,代价很大,过程比较痛苦,汇率实际上也很难稳住;“弃汇率、稳房价”则是放松货币来支持房价,试图以低利率刺激通胀和房价,这同样会加剧结构扭曲和债务积累,导致调整的时间更长、代价更大。展望未来,中国经济仍有条件保持平稳较快增长。 上述观点夸大了各自领域的风险,而且也都不是好的做法。就货币政策而言,关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境,同时发挥好宏观审慎政策在维护金融体系稳定中的作用。更为重要的是,要通过推进结构性调整和改革,进一步增强市场信心和经济的内生活力,促进经济持续健康稳定发展,并扩展金融资源有效配置的空间。 央行已经说的很清楚了,“弃汇率、稳房价”和“弃房价、稳汇率”一个都不想选。相对而言,对央行来说,“弃汇率、稳房价”代价更大。央行这里没有谈到外储,但由于外储的数字对引导预期非常重要,估计央行也是想守的,至少不想让它跌到2.5万亿美元以下。 这么多目标要同时达成是一个艰巨的任务,唯一的方式是多管齐下,加强外汇管制,引导市场预期,同时对各方面目标都作一些让步,使人民币在有控制的条件下缓慢贬值,这是目前风险最小的最优选择。这一选择明确之后,对我们判断未来央行的其它行为也非常有帮助。 很多人谈到强势美元周期对新兴市场货币的影响。如果美元持续维持强势,那么人民币贬值的压力毫无疑问会增加。但大家不要忘记,强势美元并不符合美国利益。强势的美元会损害美国的国际贸易竞争力,从而损害美国经济。而且,从历史上来看,共和党政府往往伴随的是弱美元周期。现在的美元指数中已经包含了很多市场预期,有分析认为美元其实已经高估了9%。因此我们认为,目前还无法判断美元未来是否会一直强势下去。当然,特朗普政府也许会和传统推崇“小政府”的共和党政府不一样,我们拭目以待。 综合前面所述,我们认为人民币不存在长期大幅贬值的基础,但未来一段时间内有控制的适度贬值是大概率事件。我们判断明年底人民币汇率会在7.3-7.5之间波动。但这期间央行为了抑制贬值预期,打击投机者,或许会让人民币出现阶段性大幅波动。 虽然我们认为人民币“基本面”良好,但从动态的角度看,也需要保持警惕。首先中国的净出口虽然持续保持顺差,但国内各项成本的上升或许还没有完全反映,特别是近期大涨的原材料成本。而土地、人工成本的上升更是长期性的。其次中国的服务贸易逆差随着人民对生活水平要求的提高(以及国内服务业水平的落后)还会呈上升趋势,今后完全抵消货物贸易顺差也不是不可能。 严格的外汇管制在现阶段是不得不为之,但不能伤害真实的境外投资需求,否则会长期影响中国实体经济的发展,损害中国企业的国际竞争力,那就得不偿失了。另外,过于严格的外汇管制会滋生黑市的产生,反而负面影响民众预期。 最关键的当然还是需要刻不容缓地深化改革开放。首先需要降低税负,减轻企业综合成本。其次要扩大开放领域,对民资,外资,国资一视同仁。三是要减少管制,加快教育、医疗、媒体、公共服务等服务领域改革,提高中国服务产业的竞争力。四是要加强法治,明确产权,增加透明度,稳定企业家以及中高收入者的信心。我们很高兴地看到国家正在往这样的方向在走。 对投资者而言,我们不建议出于预期人民币贬值而做投机性的资产配置。但如果您未来有在境外旅游、求学或者定居的消费需求,出于长期考虑,做一些合理的境外资产配置,也是非常有益的。
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·叶檀:中国房地产市场正在为剧变作准备
专题介绍: 前一段时间,温州一些住宅用地只设了20年土地使用权,付费续期引起一片讨伐声。12月23日,国土资源部给予了正式回应,引起一片鼓掌欢呼。 国土资源部明确表示,对于少数住宅用地使用权到期的问题,实行两不一正常,就是产权人不需要提出续期申请、不收取费用、正常办理交易和登记手续。 相关负责人表示,“两不一正常”的过渡性办法,主要考虑是便民、利民,在相关法律安排出台前,由地方根据本地实际,先解决一些群众当前面临的住房不能过户等实际问题。地方行政管理部门先按此办法操作,待相关法律安排出台后,再与之做好衔接。 温州续期不收费是尊重物权法的象征,也可能藏了另外一些重要的潜台词,土地的变革是经济根本,中国历史上每次改朝换代不外乎一次次土改,实体经济的好坏、资产价格的高低、财富的分配跟土地此息息相关。 温州的土地续期不收费用,在我看来是个明确的信号,可能与以下原因相关。 一,衔接土地改革 要改变土地国有性质相当困难,但农村、户籍等改革,都离不开土地改革。 农村土地改革已现雏形,无论是农村还是城市,使用权流转是大势所趋,这几年的农村土地改革,大方向一直很明确。到现在还看不清楚,得怪我们自己眼神不太好使。 2013年,农村土地集体所有权、农户承包经营权确权颁证全面启动,2018年全部完成。2014年9月,在中央深改组第五次会议上,习近平为农村土地制度改革定下基调,坚持农村土地集体所有前提下的三权分置;在2016年的中央经济工作会议上,提出要进行农业供给侧改革,两权分离变为三权分置,即所有权归集体、承包权归农户、经营权给土地经营人并且可以流转。 以后没有农村户口,没有天生低城市人一等的农民,只有自愿成为农场主的人,每个人按自己的兴趣决定是否从事农业。农村承包地使用权的转移必定伴随着农场的出现,否则,偏僻农村如非洲、京沪如欧洲的情况不会发生本质性改变。中国农产品的品质也不能保证,请问在农村一家一户生产打农药监管成本有多高? 所有权不变,但使用权一定得合法流转。既然农村土地使用权可以流转,那么城市房地产应该怎么办?是不是按照房产证上的持期之后,再交一笔赎金?这当然是个愚蠢的方法。 二,温州的做法跟未来的房产税收、土地财政密切相关。 如果温州20年到期的产权房到基续费,地方政府将继续土地财政路径。现在是出售生地、熟地,到时候是收土地到期的企业和个人的续期费,什么也不用做,七八辈子都成一个大地主得了。如此一来,中国的经济形态不会变,以身份为劳动力定位也不会变,不靠能力依靠身份为劳动力定位,是落后而野蛮的方式。 相信国土资源部对温州的表态经过严密思考、不会是无缘无故的。让我们假设,最多十年左右,中国小康社会基本建成,再过二十年,城镇化目标差不多完成,房地产高潮即将退却。 地方财政从哪儿来是一个非常紧迫的问题,营改增也好,消费税也好,目前没有成为地方财政的支撑。内地如此庞大的经济体量,却一直跟在香港地区的身后卖地维生,绝不是一个可以持续的选项,迫在眉睫的一个问题是地方财税改革。如果这次温州续费成功,并且在全国推广,毫无疑问,未来征收房产税的基础将被撼动,土地费用不会退出历史舞台。 国土资源部对温州土地续费的表态,可以看作土地改革的延续,诸位读者朋友要清醒地认识到,现在对土地的依赖是迫不得已,只要以下条件成熟,房产税就将出台:房地产的数据与征收的技术支撑,实体经济转型初见成效,金融信用不再主要依赖房地产。 当然,出台房产税并不意味着房产税能够左右房价,具体参照已有房产税的美国,以及已经出台房产税的国内试点城市上海和重庆。
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·丁爽:中国2017 寻找稳定锚
专题介绍: 不确定因素笼罩下政府或将维持6.5-7.0%的GDP增长目标以稳定市场预期; 财政政策将更趋扩张,官方预算赤字率有望上调至GDP的3.5%; 我们预计货币政策立场将转向温和收紧,推高市场利率; 政府或通过定向资本管制等措施维持人民币有效汇率稳定。 我们预计2017年政府将重点强调政治、经济和社会稳定。特朗普就任美国总统、英国退欧日程开启以及欧洲主要经济体大选等事件都将带来高度的外部不确定性。中共十九大预计将于2017年秋召开,会议将决定未来十年的中国政治前景。政府或维持既定增长目标不变,通过政策支持将GDP增长维持在6.5%以上。我们预测2017年中国GDP增长6.6%(图表1)。 我们预计财政政策将更趋扩张而货币政策更加谨慎。通胀上升、人民币贬值压力增大和去杠杆任务尚未完成等因素或导致货币政策由宽松转向温和收紧。我们预计2017年不会降息;中国人民银行(以下简称“央行”)或维持市场流动性紧平衡并逐步提高央行贷款利率。我们预计2017年官方预算赤字率将由2016年的3.0%提升至3.5%。基于我们测算方法的2017年政府财政赤字率或达4%甚至更高。 央行或维持人民币相对一篮子货币汇率稳定以锚定市场预期、维持外部竞争力及应对关于“汇率操纵”的指控。资本项目管制趋严有望放缓资本流出。美元走强环境下,我们预计2017年中期人民币兑美元汇率(USD-CNY)或突破7.0。我们预计未来两到三年内中国将走向浮动汇率制。 领导层权力的巩固或使得政策落实更加高效。我们预计2017年秋召开的中共十九大将重申习近平作为中共第五代的“领导核心”,2022年换届时的领导人选也会显露端倪。地方政府及各部委的行动会与中央更加保持一致。我们预计经济改革将加快步伐,在效率和公平间谋求平衡。 维持增长目标 政府或将维持2017年GDP增长目标在6.5-7.0%,与2016年一致。本月召开的中央经济工作会议将制定2017年经济发展目标(2017年3月全国人大公布)、政府政策立场及改革议程。政府承诺2016-20年间将实现年均GDP增长在6.5%以上;我们认为这一目标“具有政治约束力”。尽管2016年GDP增长或达6.8%,我们认为目前政府放松增长目标的余地不大。 稳定或成为2017也是中共十九大召开之年的首要任务。五年一次的中共党代会极其重要。预计十九大将重申习近平作为中共第五代的“领导核心”,同时2022年换届时的主席和总理人选也会露出端倪。我们预计政府将在十九大召开前竭力维持国内政治、社会和经济的稳定。因此,尽管我们预计中国经济增速调低一档(如6%)并不会引发失业率大幅上升,但我们认为下调经济增长目标不是政府的选项。 特朗普的政策或给中国出口带来阻力。其上任伊始美中关系或将经历一段磕磕碰碰的磨合期。特朗普竞选期间曾宣称上任首日即把中国列为汇率操纵国并对中国进口商品征收45%的关税。尽管美国财政部在不修改2016年早期已制定标准的前提下很难将中国列为汇率操纵国,但总统对美国对外贸易政策亦拥有相当大的权力,美国贸易法允许总统不经国会批准即施加贸易限制。但鉴于美中经济相互依赖,全面贸易战将对双方造成伤害因而有望得以避免。 我们的基线预测是特朗普政府最初将采取强硬立场,通过对特定中国商品征收惩罚性关税迫使中国政府做出让步;同时美中两国都将维持贸易摩擦在可控范围内,并想方设法减少双边贸易失衡。即便在这一相对温和的场景下,中国出口商同样将遭受冲击,且中国对外贸易顺差或将收窄。 实现十三五期间年均6.5%以上的GDP增长目标仍需政府政策支持。积极的一面是,过去一年服务业的GDP占比已超50%且继续以7-8%的速度增长,服务业对GDP增长的贡献比例约达3.5个百分点(图表2)。此外,自9月PPI通胀由负转正以来私营部门投资趋于复苏(图表3)。近期采购经理人指数同样超预期上行。尽管如此,我们预计除外部需求疲软和主要贸易伙伴可能的保护主义政策外,2017年初中国经济会面临以下几个方面的下行风险: 钢铁及煤炭产业去产能或将持续,拖累采矿业和制造业投资。 近期政府出台的楼市降温举措已导致住宅销售放缓,或影响住宅相关类商品零售并降低开发商投资意愿(图表4)。 2016年政府财政支持已经提前支取,前三季度政府财政支出增速为收入增速的两倍(图表5)。然而,10月财政支出同比下降12%,表明四季度财政扩张余地受限;或导致2017年一季度政府相关活动放缓。 政府或不得不求助于加大基建投资以填补增长缺口。经济增长三大驱动力量中,净出口是最不可控的因素。劳动力市场稳固促使消费一直表现稳固(图表6),但家庭可支配收入增长似乎已经放缓,因此期待消费成为增长引擎不太现实(图表7)。投资尤其是基建领域投资似乎是政府手中唯一的杠杆。我们预计政府将重点保障中西部地区、高铁项目、地下管网、农田水利以及环保相关设施的投资。 我们预计2017年中国GDP增长或达6.6%。净出口对GDP增长的贡献或略偏负值(-0.2个百分点)。我们预计消费对GDP增长的贡献(4.6个百分点)或为投资贡献(2.2个百分点)的两倍有余。按季度看,2017年一季度增长动能可能最弱,经季节调整的GDP季环比增长或达5.8%。 财政政策将接棒 2016年财政政策一直呈扩张态势。我们通过观察政府预算活动和地方政府融资平台的预算外活动评估中国的财政政策立场。预算活动方面,我们主要关注两个组成部分:即一般公共预算和政府性基金预算(后者包括地方政府土地出让收入)。由于官方的预算编制方法未能反映真实的财政政策立场,因此我们基于通用财政会计准则给出我们估算的政府预算数据(附录1和2)1。 官方预算数据显示,2016年政府预算赤字率由2015年的2.4%增加到3.0%。 我们的计算基于同样的预算基础数据,但分类方法不同,由此得出的2016年政府预算赤字率(一般公共预算+政府性基金预算)为3.9%,而2015年的预算赤字率为2.8%,实际赤字率为3.6%。如果将地方政府融资平台预算外发债考虑在内,则2016年的广义财政赤字可能会由2015年的5.0%升至5.9%。 2016年1-10月,一般公共预算收入同比增长6%,而支出同比增长10%,证实财政政策正在扩张。 政府仍有余地提供更多财政刺激。过去几年财政部已出台重大举措审计地方政府债务并澄清中央与地方在偿债方面的角色。日前,中央发布债务处理应急预案,强调中央政府不会救助地方政府债务,且未来仅有政府债券形式的债务(受举债上限的制约)才被视为地方债务(参见2016年11月16日,中国–地方举债自负其责)。基于这一定义,财政部估算截至2015年底存量政府债务为GDP的39%,说明还有余地扩大赤字。 我们预计2017年官方预算赤字率有望提升至3.5%。鉴于中国债务水平已经较高(我们估计截至2015年底总体负债率约为GDP的250%)且继续上升,货币政策放松空间较为有限。政府愈发倾向利用财政刺激实现经济增长目标。近期有专家学者称若中国经济增长维持在6-7%的范围内,则中国赤字率可达5%且不会导致政府债务增长过快。 2016年政府已放弃一直以来坚持的3%的赤字红线,同时我们预计2017年3月全国人大会议会将2017年一般公共预算赤字率设在3.5%左右。如果使用我们的计算方法,2017年政府的预算赤字率(包括一般公共预算和政府性基金预算)或达4.0%,而广义财政赤字(还包括地方政府融资平台募资进行的财政活动)或超过6.0%。 融资成本或上升 通胀正逐步趋于上行。鉴于国内食品价格和国际能源价格关系紧密,且假定2017年原油价格温和上升并高出目前水平,则我们预计2017年食品价格通胀将上涨(图表8)。中国核心CPI通胀同比涨幅自2016年中以来一直稳定在1.6-1.8%。由于服务价格和房屋租赁价格上涨,我们预计非食品通胀同样将上扬。2016年人民币有效汇率贬值或推高2017年的进口价格。另一方面,主要行业产能过剩应能阻止通胀快速上升。我们预测2017年底CPI通胀同比涨幅或达2.7%,全年平均达2.1%(图表9)。我们预测2017年底PPI通胀同比涨幅为1.0%,全年平均为3.3%。 政府更加关注资产泡沫风险。10月底召开的政治局会议上,中国领导层强调抑制资产泡沫和防范经济及金融风险的重要性。货币及信贷快速增长被视为是推动资产价格尤其是房价大幅上涨的主要推手。地方政府受中央指示已出台行政和审慎措施抑制房价上涨。 货币政策受制于人民币贬值压力。预计美联储将继续加息,美国国债收益率持续攀升,2017年美元或将进一步走强。中国央行力图维持人民币对一篮子货币汇率的稳定,但美元走强背景下人民币对美元或进一步贬值。虽然持续的资本流出增加了下调存款准备金率的必要性,但近几个月央行一直避免降准,部分原因在于该操作或加重人民币贬值压力。我们预计央行将维持市场流动性“紧平衡”并避免货币政策立场与美联储出现明显分歧。 去杠杆仍是中期目标。新增人民币信贷和社会融资总量增长速度均快于名义GDP增速,表明债务的GDP占比继续上升。目前要去杠杆并不现实,因为将对经济增长造成显著冲击并可能过快地暴露金融风险。但决策部门意识到有必要降低杠杆增速,并从放缓信贷增长做起。 我们预计,在CPI和资产通胀上升、人民币面临贬值压力和去杠杆任务尚未完成的背景下,2017年货币政策将趋紧。 我们预计央行不会下调存贷款基准利率和存款准备金率。另一方面,我们认为加息时机尚未成熟。 央行或上调向商业银行贷款的利率。预计央行会通过公开市场操作和央行贷款向市场注入刚好足够的流动性,维持货币市场“紧平衡”。2017年,逆回购、常备借贷便利和中期借贷便利的利率可能上调。 2017年政府或将下调广义货币供给量M2和社会融资总量的增长目标,由2016年的13%降为12%。这将收窄信贷增长和(88.10-0.73%)名义GDP增长间的差异,放缓杠杆增长。 定向资本管制,保持人民币对一篮子货币稳定 中国央行或过渡性地将人民币汇率盯住一篮子货币,以锚定市场预期。在英国公投脱欧引发市场波动的之后,CFETS人民币汇率指数自7月以来一直在93-95的窄幅区间波动(图表10)。预期美国通胀回升和美联储利率正常化或推动美元进一步上行,加重人民币贬值压力。维持人民币相对一篮子货币稳定将有助于保持外部竞争力并管理市场预期。机构投资者已逐步认可这一新的安排,但居民投资者还是只关注双边汇率。我们预计2017年中人民币兑美元汇率(USD-CNY)或达到7.05,此后呈现出双向波动。 保持人民币相对一篮子货币稳定亦有助于应对关于“汇率操作”的指控。这一机制更加透明且容易验证。更为重要的是,考虑到人民币单边贬值预期盛行和资本流出持续,中国仍不得不消耗外汇储备以维护篮子汇率稳定。显然,若央行暂停干预汇市,则人民币对美元将更快贬值。除非美国财政部修改2016年早期制定的标准,否则特朗普政府难以将中国列为货币操纵国。 资本项目开放或遭遇挫折。近几个月资本流出加速,导致外汇储备显著下降,进一步加重人民币贬值和资本继续流出的市场预期(图表11)。值得一提的是,2017年初个人换汇额度(5万美元)将清零重计,鉴于2016年人民币兑美元贬值已超5%,使得国内理财产品收益率相形见绌,家庭部门换汇需求可能大幅增加,(图表12)。为打破这一自我强化的恶性循环,当局不得不在允许货币自由浮动和施加资本管制两者选其一。近期央行表态说明其尚未做好人民币完全自由浮动的准备。 中国政府近期收紧资本管制,主要针对跨境直接投资和跨境贷款等业务(参见中国–资本管制收紧)。近期资本流出主要以企业部门为主。由于资本流出,企业部门外债减少且境外资产增加(图表13)。尤其值得注意的是,2016年前三季度中国对外直接投资同比增长45%,达到1,770亿美元(图表14和15),部分对外直接投资实际上是资本外逃。鉴于企业部门整体外汇风险已经得到对冲,我们预计对企业的资本流出会加强管制。 我们预计个人换汇额度不会调整,同时中国政府或继续向境外长期投资者开放资本市场。未来中国家庭资产配置多样化的需求会决定资本流出的节奏。政府多次强调没有减少个人换汇额度的计划,部分原因在于中国家庭即便换汇,外汇走出国门的渠道非常有限。 另一方面,2016年中国政府向境外投资者大幅开放银行间债券市场,为中国债市加入全球债券指数打下基础。如果外汇风险可以有效对冲,我们认为境外投资者很有兴趣投资于国内债市。 当局似乎已将浮动汇率制作为最终目标,可能在市场预期更加均衡的时候实行浮动汇率。国际货币基金组织已提议中国政府未来几年采纳浮动汇率制,最好是在2018年前。鉴于目前中国企业部门的外汇风险已经基本得到对冲,学术界和决策层支持更为灵活汇率体制的声音增强。更为重要的是,浮动汇率制将减少央行干预的必要性,并增大政策独立性,对人民币成为真正国际货币是一个必要条件。尽管中共十九大召开前政府或避免出台激进变革,但未来2-3年内若国际收支更加均衡,中国走向浮动汇率制的可能性很大。 推进包容性改革 国家主席习近平执政权力的巩固会使得政策落实更加高效。2016年10月召开的中共十八届六中全会上,习近平主席被正式确认为中共第五代领导的“核心”。计划将于2017年秋召开的中共十九大预计将重申其领导核心地位,2022年下届领导层的人选也会露出端倪(图表16-17)。地方政府和各部委的行动会与中央核心领导层更加协调一致,从而提高政策落实的效率。 我们预计中共十九大结束后结构性改革将加快步伐,在效率和公平间谋求平衡。2016年12月初召开的中央全面深化改革领导小组会议上,习近平主席强调“扩大改革受益面”的重要性。习近平指出改革需要在推动经济发展的同时促进社会公平正义。这一思路或体现在未来几年中国重点改革领域。 为应对民间投资放缓和资本流出问题,2016年11月中共中央委员会和国务院联合发布《关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》,承诺象保护公有产权一样保护私人产权。这是改革开放以来政府首次明确给予公有和私人产权同等保护,标志着改革思路取得重大突破。若这一承诺得以实施,同时出台措施降低私营资本市场准入门槛并降低经商成本,私营部门的信心有望得到提振。 国企改革或聚焦部门内部整合以提高效率,改善企业治理水平以解决“所有者和代理人矛盾”。由于政府期望拥有充足资源以便扩大社会保障网络和提供基本公共服务,因此削减国营经济规模并非政府目标。
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·2017年油市想重归均衡需直面四大风险因素
专题介绍: 市场分析师上周五(12月23日)表示,石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国已经达成联合减产协议,行动将于2017年1月开始实施,时长为六个月。目前石油交易商已经开始押注减产期限会被延长,预计油市将于明年下半年重归均衡。 直到明年上半年预期储油罐都将装的满满当当,只会从6月开始慢慢倒空。 不过从布兰特原油期差中可以发现,交易商认为原油库存在明年上半年仍将继续攀升,只会从6月才会开始稳步下降。直到明年上半年布兰特原油期货价格仍保持升水,反映出冲抵大量原油存储和融资成本的需求。但升水在6月左右开始缩窄,到北半球夏季结束前期货合约升水已经不复存在。 期货价格曲线包括了对供需状况及储存石油需求的预期,不过油市重归均衡的速度可能比当前预期更快或更慢。即便如此,价格曲线仍能为市场提供重归均衡和库存减少的预估时间表。 曲线暗示了库存料将在上半年期间小幅减少,之后在下半年加速减少。这样的预期似乎很合理。 受近期OPEC及非OPEC产油国增加石油产量的影响,2017年伊始油市将拥有从2016年结转的大量库存。第一季末及第二季初通常是一年中原油需求最疲弱的时候,因在冬季取暖季后及夏季驾车高峰季前,许多炼厂在进行维护。 但在年中的时候,美国炼厂将增加原油加工,以满足夏季驾车需求。而沙特和伊拉克也将增加发电厂的原油燃烧量,以满足夏季对电力和空调的需求。 另一方面,市场分析师指出,如果全球经济能够避免衰退,原油需求面将获得有效支撑,这将帮助改善油市的供求关系。期货价格的结构暗示,交易商普遍认为OPEC和非OPEC产油国将在5月和6月达成减产期限延长协议,当然减产目标可能会根据当时的情况做出调整,执行力度也可能随着时间的推移而有所减弱。 2017年油市目前面临的主要风险有四个,分别是OPEC和非OPEC产油国严重不遵守协议;不受限制的尼日利亚和利比亚的生产大幅增加;全球经济放缓;美国页岩油生产因价格上涨而明显增加。 这四大风险因素中的任何一个都可能导致油市重归均衡进程被再度推迟。但如果这些风险因素均未出现,油市则有望在2017年中期出现供应短缺,帮助库存水平在下半年显著减少。
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·新经济没到火候 实体经济才是经济“稳定器”
专题介绍: 资本市场繁荣导致资金空转,融资成本居高不下;楼市过度繁荣,实体盈利无法托起房租。 曹德旺火了,董明珠火了,宗庆后火了,习惯BAT等互联网大佬们理所当然地占据头条的媒体们、怀揣创业热情的小伙伴们不习惯了,这或许是治理理念回归的信号。以互联网为代表的新经济,在拯救中国经济上还没到火候,过分热捧还会搞出泡沫来,实体经济才是经济的“稳定器”。 特朗普重整美国制造业,看来是“玩儿真的”,不是竞选口号。近日,美国组建白宫国家贸易委员会,这是白宫首次设立专注于制造业的办公室,并任命对华贸易持“鹰派”态度的纳瓦罗为委员会主席。更关键的是,美国要把企业最高所得税率从35%减到15%,让就业和财富双双回流美国。 欧洲也要跟进,英国首相发言人11月表示,到2020年将企业税由20%调至17%。实体和虚拟的关系,看来要重新思量。2008年以后,轮番QE应对危机效果显著,但其代价是严重的“脱实入虚”、贫富差距、经济波动及实体就业岗位减少带来的社会稳定压力,算大账实体经济最靠谱。 美国智库彼得森国际经济研究所数据显示,2005-2014年,美国制造业增长最快的是建筑设计、计算机、销售等领域,这些美国过去看来都是淘汰的中低端产业。为吸引制造业回流、稳定就业,近期美国祭出和中国地方政府招商引资如出一辙的手法,地价减免、税收优惠、政府补贴。 被称为“中国首善”的曹德旺吐槽中国制造“高成本”,不是发牢骚,更非逃走,而是发自内心的对高成本侵蚀实体经济的担忧。曹德旺、董明珠、宗庆后、任正非,这些年过花甲的第一代企业家,身价虽过亿,生活如初始,一则实体利润不高,二则过去赚钱太辛苦。 相比房地产、金融业、互联网等集千万宠爱于一身,动辄企业家精神长短,信心爆棚的大佬们来说,“创业一代”们的这份踏实和执著,对“创富梦”充斥当下的中国来说是何等缺乏、弥足珍贵。近年来,新经济改造传统产业,实现升级的“样板”示范下,传统实业似乎没那么重要了。 殊不知,上下其手地热捧,资本市场几轮融资下来,新经济创业者们财富激增,有多少还继续辛苦地钻研呢?说得严重点儿,毁了人才、毁了企业。更难过的是,资本市场繁荣导致资金空转,融资成本居高不下;楼市过度繁荣,实体盈利无法托起房租。到头来,新经济和实体经济都倒下了。 这就是为何中央今年以来四次谈到抑制资产泡沫。但是,降成本政策多如牛毛,高成本抱怨为何不减?融资贵和高房价,只是显性成本,隐性的政策成本(办事难)、体制成本才关键,受冲击的主要是民营、私营和个体创业者,因为国企既受政策荫护,也要接受政策成本(如不计成本稳增长)。 举个例子,近年来小微企业有很多减税优惠政策,为了防止“跑冒滴漏”,同时也要求企业要满足享受这些优惠政策的一些条件。但是,微观底层情况千差万别,如何判断全赖基层部门把关,若不负责任或有私心,跑断腿也拿不到,等不起、伤不起的小微企业们最后选择放弃,但投机的不在少数。 再举个例子,“互联网+”的时代,通信是各行各业都存在的基础成本。出过国的都知道,国外通信费用比中国低很多。互联网是边际成本递减最明显的行业,而中国拥有全球移动通信和互联网消费最多人群。照理说,通信资费不该比国外贵,但多年来这一事实改观不大。直到2015年总理亲自出面“点名”,资费才下来一点儿。随即,问题又来了,价格下来了,但效率低了。 笔者所居社区,原有宽带供应商被大公司合并,资费下降一半,但网速慢得不得了,工作人员扬言“收费这么低,你还抱怨什么”。近日公布的京沪网约车新规,本地人车的要求未变,这事实上是出租车运营体制高成本(牌照费、份子钱)无果所致。经常看到,明显能降低的成本就是降不下去,无怪乎总理说“触动利益比触动灵魂还难”。这儿高一点,那儿高一点,实体的高成本就是这样炼成的。
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·中央定调2017年楼市调控:抑制泡沫+住房禁炒令
专题介绍: 12月21日召开的中央财经领导小组会议明确提出要“抑制房地产泡沫”。这是继中央经济工作会议之后再次强调这一问题,也是今年以来中央第四次提及资产泡沫相关问题。“抑制房地产泡沫”与强调“房子是用来住的、不是用来炒的”共同构成了明年房地产调控的主基调,后者可以更简洁的称为住房禁炒令。 今年以来,在限购、限贷、问责一环紧似一环的调控措施下,一路上涨的房价放慢了脚步。2017年,在继续实施这些措施的同时,抑制房地产泡沫、加快建立基础性制度和长效机制、明确住房属性定位的工作也会加快、加重。 其实,抑制房地产泡沫与住房禁炒令一样,其实质就是要弱化甚至去掉房子的金融属性。 近几年,“蒜你狠”、“姜你军”、“豆你玩”、“糖高宗”时不时的就掀起一波风浪,产量和季节因素是一部分原因,但背后的资本炒作因素显然不可小觑。与这些农产品(000061,股吧)一样,在资本的推动下,楼市成为资本炒作的对象,楼房也具有了一定的金融属性,造成的后果就是楼价暴涨、地王频出等现象。 为了解决楼市的畸形发展,促进房地产市场平稳健康发展,今年以来,部分城市开始推出并严格执行限贷、限购政策,同时强化了地方政府的主体责任,在这些综合措施的施力下,房价疯涨的势头被初步遏制住。 巩固楼市调控成果,抑制房地产泡沫,强化住房的属性定位是促进房地产市场平稳健康发展的重要手段。中央经济工作会议提出,要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落。 住房成为资本炒作的对象,说明房子与那些农产品一样,被资本强加上了金融属性。现在强调房子不是用来炒的,就是要将本不属于房子的金融属性去掉。 不可否认,商品房具有投资特性,但投资与炒作是完全不同的概念。投资主要是用自有资金(与少部分的银行贷款)进行的一种长期投资,房子的用途是自住或出租。炒房则是一种类似炒股票的行为,买房的目的不是为了自住,也不是为了出租,而是闲置在那里,等房价涨起来了再转手出售。这是房地产泡沫的主要来源,也是金融风险的聚集地。 因此,抑制房地产泡沫与住房禁炒令一起构成了明年房地产调控的主旋律,这有助于房地产市场回归理性,有助于解决居民住房的刚性需求,也有助于市场的平稳健康发展。去掉金融属性的房子,才是可踏实居住的房子。
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·西部大开发十三五规划获批 吸引民间资本等踊跃参与
专题介绍: 12月23日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开会议,审议通过《西部大开发“十三五”规划》,部署进一步推动西部大开发工作。 李克强指出,西部开发在加大中央和东中部支持的同时,根本上要依靠改革开放创新增强内生动力。要持续深化简政放权、放管结合、优化服务等重点领域改革,继续落实好减税降费各项政策措施,降低制度性交易成本,促进形成营商环境好、要素成本低、市场潜力大的叠加优势,迸发全社会创业创新热情,吸引各类资本特别是民间资本踊跃参与西部建设。全面提升对内对外开放水平,发挥好自贸试验区示范引领作用,使西部由“跟跑”开放成为新的开放前沿。多方调动人的积极性,鼓励大众创业、万众创新,依托“互联网+”等发展新技术、新产业、新业态、新模式。在有条件的领域,力争在培育新动能上与东部比翼齐飞。 李克强说,西部开发要增强可持续发展支撑能力,必须紧紧抓住基础设施和生态环保两大关键。着力破解道路、水资源等瓶颈制约,实施规划确定的“五横四纵四出境”综合运输大通道建设,加快打通“断头路”,提升乡村公路水平。开展重大引调水、大型灌区和“五小水利”等工程建设,实施农村饮水安全巩固提升工程。特别要围绕筑牢国家生态安全屏障大局,健全绿色发展机制,加大自然生态系统和环境保护力度,继续实施退耕还林还草、退牧还草、水土流失治理等重大生态工程,保护好森林、草原、湿地、江河源头等,完善生态补偿机制,坚决守住生态红线。 李克强指出,西部开发要注重统筹推进新型城镇化与新型工业化、信息化、农业现代化协调发展。培育重点城市群,增强辐射带动能力,提高中小城市和小城镇宜居水平和综合承载能力,吸引大学生等高层次人才在西部大展身手。完善相关政策,引导东中部不污染环境、吸纳就业多的产业向西部梯次转移,鼓励东部地区制造业到西部沿边地区投资设厂。提高能矿资源勘探开发、精深加工和利用水平,延长产业链价值链。大力发展先进制造业和战略性新兴产业。壮大医药、传统手工艺等民族特色产业。实施农村人居环境改善工程,发展特色农业和优势农产品(加工业。提升文化、旅游等服务业层次。形成支撑西部发展的多元产业和更大的经济增长点。
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·国务院:全面放开养老服务市场 提升养老服务质量
专题介绍: 国务院办公厅关于全面放开养老服务市场 提升养老服务质量的若干意见 国办发〔2016〕91号 各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构: 养老服务业既是涉及亿万群众福祉的民生事业,也是具有巨大发展潜力的朝阳产业。近年来,我国养老服务业快速发展,产业规模不断扩大,服务体系逐步完善,但仍面临供给结构不尽合理、市场潜力未充分释放、服务质量有待提高等问题。随着人口老龄化程度不断加深和人民生活水平逐步提高,老年群体多层次、多样化的服务需求持续增长,对扩大养老服务有效供给提出了更高要求。为促进养老服务业更好更快发展,经国务院同意,现提出如下意见: 一、总体要求 (一)指导思想。 全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神,深入学习贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略,认真落实党中央、国务院决策部署,紧紧围绕“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局,坚持以新发展理念引领经济发展新常态,坚持中国特色卫生与健康发展道路,持续深化简政放权、放管结合、优化服务改革,积极应对人口老龄化,培育健康养老意识,加快推进养老服务业供给侧结构性改革,保障基本需求,繁荣养老市场,提升服务质量,让广大老年群体享受优质养老服务,切实增强人民群众获得感。 (二)基本原则。 深化改革,放开市场。进一步降低准入门槛,营造公平竞争环境,积极引导社会资本进入养老服务业,推动公办养老机构改革,充分激发各类市场主体活力。 改善结构,突出重点。补齐短板,将养老资源向居家社区服务倾斜,向农村倾斜,向失能、半失能老年人倾斜。进一步扩大护理型服务资源,大力培育发展小型化、连锁化、专业化服务机构。 鼓励创新,提质增效。树立健康养老理念,注重管理创新、产品创新和品牌创新,积极运用新技术,培育发展新业态,促进老年产品用品丰富多样、养老服务方便可及。 强化监管,优化环境。完善监督机制,健全评估制度,推动行业标准化和行业信用建设,加强行业自律,促进规范发展,维护老年人合法权益。 (三)发展目标。 到2020年,养老服务市场全面放开,养老服务和产品有效供给能力大幅提升,供给结构更加合理,养老服务政策法规体系、行业质量标准体系进一步完善,信用体系基本建立,市场监管机制有效运行,服务质量明显改善,群众满意度显著提高,养老服务业成为促进经济社会发展的新动能。 二、全面放开养老服务市场 (四)进一步放宽准入条件。 降低准入门槛。设立营利性养老机构,应按“先照后证”的简化程序执行,在工商行政管理部门办理登记后,在辖区县级以上人民政府民政部门申请设立许可。在民政部门登记的非营利性养老机构,可以依法在其登记管理机关管辖范围内设立多个不具备法人资格的服务网点。非本地投资者举办养老服务项目与当地投资者享受同等政策待遇,当地不得以任何名目对此加以限制。 放宽外资准入。在鼓励境外投资者在华举办营利性养老机构的基础上,进一步放开市场,鼓励境外投资者设立非营利性养老机构,其设立的非营利性养老机构与境内投资者设立的非营利性养老机构享受同等优惠政策。 精简行政审批环节。全面清理、取消申办养老机构的不合理前置审批事项,优化审批程序,简化审批流程。申请设立养老服务类社会组织,符合直接登记条件的可以直接向民政部门依法申请登记,不再经由业务主管单位审查同意。支持新兴养老业态发展,对于养老机构以外的其他提供养老服务的主体,鼓励其依法办理法人登记并享受相关优惠政策。 (五)优化市场环境。 进一步改进政府服务。举办养老机构审批过程中涉及的各有关部门,都要主动公开审批程序和审批时限,推进行政审批标准化,加强对筹建养老机构的指导服务。加快推行养老机构申办一站式服务,建立“一门受理、一并办理”的网上并联审批平台,进一步提高审批效率。根据消防法和有关规定,制定既保障安全、又方便合理的养老机构设立和管理配套办法。 完善价格形成机制。加快建立以市场形成价格为主的养老机构服务收费管理机制。对于民办营利性养老机构,服务收费项目和标准由经营者自主确定。对于民办非营利性养老机构,服务收费标准由经营者合理确定,有关部门对其财务收支状况、收费项目和调价频次进行必要监管,同时加强对价格水平的监测分析。对于政府运营的养老机构,以扣除政府投入、社会捐赠后的实际服务成本为依据,按照非营利原则,实行政府定价或政府指导价;对于以公建民营等方式运营的养老机构,采用招投标、委托运营等竞争性方式确定运营方,具体服务收费标准由运营方依据委托协议等合理确定。 加快公办养老机构改革。各地要因地制宜设置改革过渡期,加快推进具备向社会提供养老服务条件的公办养老机构转制成为企业或开展公建民营,到2020年政府运营的养老床位数占当地养老床位总数的比例应不超过50%。鼓励社会力量通过独资、合资、合作、联营、参股、租赁等方式,参与公办养老机构改革。完善公建民营养老机构管理办法,政府投资建设和购置的养老设施、新建居民区按规定配建并移交给民政部门的养老设施、国有单位培训疗养机构等改建的养老设施,均可实施公建民营。改革公办养老机构运营方式,鼓励实行服务外包。 加强行业信用建设。建立覆盖养老服务行业法人、从业人员和服务对象的行业信用体系。建立健全信用信息记录和归集机制,加强与全国信用信息共享平台的信息交换和共享,通过企业信用信息公示系统向社会公示相关企业的行政许可、行政处罚等信息。引入第三方征信机构,参与养老行业信用建设和信用监管。建立多部门、跨地区的联合奖惩机制,将信用信息作为各项支持政策的重要衡量因素,对诚实守信者在政府购买服务、债券发行等方面实行优先办理、简化程序等绿色通道支持激励政策,建立养老服务行业黑名单制度和市场退出机制,加强行业自律和监管。 三、大力提升居家社区养老生活品质 (六)推进居家社区养老服务全覆盖。 开展老年人养老需求评估,加快建设社区综合服务信息平台,对接供求信息,提供助餐、助洁、助行、助浴、助医等上门服务,提升居家养老服务覆盖率和服务水平。依托社区服务中心(站)、社区日间照料中心、卫生服务中心等资源,为老年人提供健康、文化、体育、法律援助等服务。鼓励建设小型社区养老院,满足老年人就近养老需求,方便亲属照护探视。 (七)提升农村养老服务能力和水平。 依托农村社区综合服务设施,拓展养老服务功能。鼓励各地建设农村幸福院等自助式、互助式养老服务设施,加强与农村危房改造等涉农基本住房保障政策的衔接。农村集体经济、农村土地流转等收益分配应充分考虑解决本村老年人的养老问题。加强农村敬老院建设和改造,推动服务设施达标,满足农村特困人员集中供养需求,为农村低收入老年人和失能、半失能老年人提供便捷可及的养老服务。鼓励专业社会工作者、社区工作者、志愿服务者加强对农村留守、困难、鳏寡、独居老年人的关爱保护和心理疏导、咨询等服务。充分依托农村基层党组织、自治组织和社会组织等,开展基层联络人登记,建立应急处置和评估帮扶机制,关注老年人的心理、安全等问题。 (八)提高老年人生活便捷化水平。 通过政府补贴、产业引导和业主众筹等方式,加快推进老旧居住小区和老年人家庭的无障碍改造,重点做好居住区缘石坡道、轮椅坡道、公共出入口、走道、楼梯、电梯候梯厅及轿厢等设施和部位的无障碍改造,优先安排贫困、高龄、失能等老年人家庭设施改造,组织开展多层老旧住宅电梯加装。支持开发老年宜居住宅和代际亲情住宅。各地在推进易地扶贫搬迁以及城镇棚户区、城乡危房改造和配套基础设施建设等保障性安居工程中,要统筹考虑适老化设施配套建设。 四、全力建设优质养老服务供给体系 (九)推进“互联网+”养老服务创新。 发展智慧养老服务新业态,开发和运用智能硬件,推动移动互联网、云计算、物联网、大数据等与养老服务业结合,创新居家养老服务模式,重点推进老年人健康管理、紧急救援、精神慰藉、服务预约、物品代购等服务,开发更加多元、精准的私人订制服务。支持适合老年人的智能化产品、健康监测可穿戴设备、健康养老移动应用软件(APP)等设计开发。打通养老服务信息共享渠道,推进社区综合服务信息平台与户籍、医疗、社会保障等信息资源对接,促进养老服务公共信息资源向各类养老服务机构开放。 (十)建立医养结合绿色通道。 建立医疗卫生机构设置审批绿色通道,支持养老机构开办老年病院、康复院、医务室等医疗卫生机构,将符合条件的养老机构内设医疗卫生机构按规定纳入城乡基本医疗保险定点范围。鼓励符合条件的执业医师到养老机构、社区老年照料机构内设的医疗卫生机构多点执业。开通预约就诊绿色通道,推进养老服务机构、社区老年照料机构与医疗机构对接,为老年人提供便捷医疗服务。提升医保经办服务能力,切实解决老年人异地就医直接结算问题。探索建立长期护理保险制度,形成多元化的保险筹资模式,推动解决失能人员基本生活照料和相关医疗护理等所需费用问题。 (十一)促进老年产品用品升级。 支持企业利用新技术、新工艺、新材料和新装备开发为老年人服务的产品用品,研发老年人乐于接受和方便使用的智能科技产品,丰富产品品种,提高产品安全性、可靠性和实用性;上述企业经认定为高新技术企业的,按规定享受企业所得税优惠。及时更新康复辅助器具配置目录,重点支持自主研发和生产康复辅助器具。 (十二)发展适老金融服务。 规范和引导商业银行、保险公司等金融机构开发适合老年人的理财、保险产品,满足老年人金融服务需求,鼓励金融机构建设老年人无障碍设施,开辟服务绿色通道。强化老年人金融安全意识,加大金融消费权益保护力度。稳步推进养老金管理公司试点,按照国家有关规定,积极参与养老金管理相关业务,做好相关受托管理、投资管理和账户管理等服务工作。 五、切实增强政策保障能力 (十三)加强统筹规划。 发挥规划引领作用,分级制定养老服务相关规划,与城乡规划、土地利用总体规划、城镇化规划、区域规划等相衔接,系统提升服务能力和水平。各地要进一步扩大面向居家社区、农村、失能半失能老年人的服务资源,结合实际提出养老床位结构的合理比例,到2020年护理型床位占当地养老床位总数的比例应不低于30%。 (十四)完善土地支持政策。 统筹利用闲置资源发展养老服务,有关部门应按程序依据规划调整其土地使用性质。营利性养老服务机构利用存量建设用地建设养老设施,涉及划拨建设用地使用权出让(租赁)或转让的,在原土地用途符合规划的前提下,允许补缴土地出让金(租金),办理协议出让或租赁手续。企事业单位、个人对城镇现有空闲的厂房、学校、社区用房等进行改造和利用,举办养老服务机构,经有关部门批准临时改变建筑使用功能从事非营利性养老服务且连续经营一年以上的,五年内土地使用性质可暂不作变更。民间资本举办的非营利性养老机构与政府举办的养老机构可依法使用农民集体所有的土地。对在养老服务领域采取政府和社会资本合作(PPP)方式的项目,可以国有建设用地使用权作价出资或者入股建设。 (十五)提升养老服务人才素质。 将养老护理员培训作为职业培训和促进就业的重要内容。对参加养老服务技能培训或创业培训且培训合格的劳动者,按规定给予培训补贴。推动普通高校和职业院校开发养老服务和老年教育课程,为社区、老年教育机构及养老服务机构等提供教学资源及服务。完善职业技能等级与养老服务人员薪酬待遇挂钩机制。建立养老服务行业从业人员奖惩机制,提升养老护理队伍职业道德素养。将养老护理员纳入企业新型学徒制试点和城市积分入户政策范围。积极开发老年人力资源,为老年人的家庭成员提供养老服务培训,倡导“互助养老”模式。 (十六)完善财政支持和投融资政策。 完善财政支持政策。各地要建立健全针对经济困难的高龄、失能老年人的补贴制度,统一设计、分类施补,提高补贴政策的精准度。对养老机构的运行补贴应根据接收失能老年人等情况合理发放。各级政府要加大投入,支持养老服务设施建设,切实落实养老机构相关税费优惠政策,落实彩票公益金支持养老服务体系建设政策要求。鼓励各地向符合条件的各类养老机构购买服务。 拓宽投融资渠道。鼓励社会资本采取建立基金、发行企业债券等方式筹集资金,用于建设养老设施、购置设备和收购改造社会闲置资源等。鼓励银行业金融机构以养老服务机构有偿取得的土地使用权、产权明晰的房产等固定资产和应收账款、动产、知识产权、股权等抵质押,提供信贷支持,满足养老服务机构多样化融资需求。有条件的地方在风险可控、不改变养老机构性质和用途的前提下,可探索养老服务机构其他资产抵押贷款的可行模式。 六、加强监管和组织实施 (十七)加强服务监管。 各地要建立健全民政部门和相关部门协同配合的监管机制,加强对养老机构运营和服务的监管。严禁以举办养老机构名义从事房地产开发,严禁利用养老机构的房屋、场地、设施开展与养老服务无关的活动,严禁改变机构的养老服务性质。做好养老服务领域非法集资信息监测和分析工作,做好政策宣传和风险提示工作。对养老服务中虐老欺老等行为,对养老机构在收取保证金、办理会员卡和发行金融产品等活动中的违法违规行为,要依法严厉查处。加强养老设施和服务安全管理,建立定期检查机制,确保老年人人身安全。 (十八)加强行业自律。 民政、质检等部门要进一步完善养老服务标准体系,抓紧制定管理和服务标准。落实养老机构综合评估和报告制度,开展第三方评估并向社会公布,评估结果应与政府购买服务、发放建设运营补贴等挂钩。政府运营的养老机构要实行老年人入住评估制度,综合评估申请入住老年人的情况,优先保障特困人员集中供养需求和其他经济困难的孤寡、失能、高龄等老年人的服务需求。 (十九)加强宣传引导。 坚持以社会主义核心价值观为引领,弘扬中华民族尊老、敬老的社会风尚和传统美德,开展孝敬教育,营造养老、助老的良好社会氛围,加强对养老服务业发展过程中涌现出的先进典型和先进事迹的宣传报道,及时总结推广养老服务业综合改革试点中的好经验、好做法。依法打击虐待、伤害老年人及侵害老年人合法权益的行为。积极组织开展适合老年人的文化体育娱乐活动,引导老年人积极参与社区服务、公益活动和健康知识培训,丰富老年人精神文化生活。 (二十)加强督促落实。 各地要把全面放开养老服务市场、提升养老服务质量摆在重要位置,建立组织实施机制,及时制定配套实施意见,对政策落实情况进行跟踪分析和监督检查,确保责任到位、工作到位、见到实效。各部门要加强协同配合,落实和完善相关优惠政策,共同促进养老服务提质增效。对不落实养老服务政策,或者在养老机构运营和服务中有违反法律法规行为的,依法依规追究相关人员的责任。国家发展改革委、民政部要会同有关部门加强对地方的指导,及时督促检查并报告工作进展情况。 附件:重点任务分工及进度安排表 国务院办公厅 2016年12月7日 (此件公开发布)
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·2017年煤炭价格将以回调为主
专题介绍: 当前煤炭行业迎来了与相关行业融合发展的有利时机,发改委正在研究推进煤炭企业行业内和跨行业兼并重组措施,支持煤炭上下游产业,通过兼并重组,提升企业规模,延伸产业链,实现融合发展,提高企业综合竞争力。 2016年12月21日,数据统计,在36家上市煤企中,已有15家披露了2016年业绩预告。其中,扭亏、续盈等预喜公司11家,占比达73.33%。 中煤能源表示,2016年公司科学安排煤炭生产,优化产品结构,严格控制成本费用,积极处置与主业关联度不高、盈利能力较低的部分资产,预计全年实现净利润比上一年度大幅增长,实现盈利。同时,开滦股份、山西焦化、宏达矿业等煤企也预计将实现扭亏为盈。 业内认为,随着煤炭行业去产能的持续推进,煤价的理性回归,煤炭行业盈利最艰难之年已经过去。这意味着未来煤炭生产、库存、销售都受到一定行政约束,煤炭行业将进入全环节调控时代,煤价波动幅度也将趋于缓和。 有煤炭行业分析师表示,2017年的煤炭价格将以回调为主,但回调可控。2017年应会部分煤矿坚持276个工作日制度,部分先进产能放开,价格不会有过大的起伏。 国家发改委副主任连维良也指出,2017年春季供暖季结束后煤价会进一步出现下跌,但是肯定不会跌破红线,业内担心的再跌到370元/吨的超低情况也不会再出现。
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·2018年起将开征环保税 钢铁等行业受影响
专题介绍: 费改税:2018年起将开征环保税 征税对象和范围与现行排污费基本相同,税收全部归地方 25日,十二届全国人大常委会第二十五次会议表决通过了《环境保护税法》。作为我国第一部推进生态文明建设的单行税法,《环境保护税法》将于2018年1月1日起施行。 依据环境保护税法,以直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其他生产经营者为纳税人。征税对象指《环境保护税法》所附《环境保护税税目税额表》、《应税污染物和当量值》规定的大气污染物、水污染物、固体废物和噪声4类应税污染物。 计税依据方面,将应税污染物的排放量作为计税依据,其中大气污染物、水污染物按照排放量折合的污染当量数确定;固体废物按照固体废物排放量确定;噪声按照超过国家规定标准的分贝数确定。 具体到税额标准,将以现行排污费收费标准作为环境保护税的税额下限,规定大气污染物税额幅度为每污染当量1.2元-12元;水污染物税额幅度为每污染当量1.4元-14元;固体废物按不同种类,税额为每吨5元-1000元;噪声按超标分贝数,税额为每月350元-11200元。 在税收征管方面,环境保护费改税后,征收部门由环保部门改为税务机关,环保部门配合,确定了“企业申报、税务征收、环保监测、信息共享”的税收征管模式。同时,环境保护税收入全部作为地方税收入,纳入一般公共预算。 财政部税政司司长王建凡25日在全国人大发布会上指出,这次环境保护税法的制定,有一个重要的原则就是实现收费与征税制度的平稳转换,根据现行排污费项目设置税目,将现行排污费征收标准作为环保税的税额下限。还要给地方一些授权的规定,根据环境治理的需要,在授权范围之内确定具体的税额。总体来说,这个制度是一个平转。 记者了解到,此次开征环境保护税采取费改税方式,征税对象和范围与现行排污费的征收对象和范围基本相同,均为直接向环境排放的大气、水、固体和噪声等污染物。今后根据新情况、新形势,还可以对环境保护税的征收范围进行调整。环境保护税法这一名称符合税制改革的方向,可以为未来扩大征税范围和整体税制改革留出空间。 王建凡表示,《环境保护税法》自2018年1月1日起实施。环境保护税是新开征的税种,涉及面很广,收费与征税两套制度要进行转换,政策上和征管上确需做许多前期准备工作,具体包括起草税法实施条例,细化具体政策和征管措施,并按程序报请国务院批准。对授权地方决定的事项,包括确定具体适用税额、增加同一排放口应税污染物的项目数等,由各省(区、市)按法律程序确定和报批等。 业内专家指出,环境保护税的收入规模并不大,排污费改税的主要目的不在于筹集财政收入,而在于通过税收杠杆,引导排污单位减少污染物排放,为人民创造良好的生产生活环境。作为推进生态文明建设在财税领域的重大举措,环境保护税的开征进一步完善了我国的“绿色税收”体系,其环保意义远远大于财政收入意义。
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·2018年起将开征环保税 钢铁等行业受影响
专题介绍: 费改税:2018年起将开征环保税 征税对象和范围与现行排污费基本相同,税收全部归地方 25日,十二届全国人大常委会第二十五次会议表决通过了《环境保护税法》。作为我国第一部推进生态文明建设的单行税法,《环境保护税法》将于2018年1月1日起施行。 依据环境保护税法,以直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其他生产经营者为纳税人。征税对象指《环境保护税法》所附《环境保护税税目税额表》、《应税污染物和当量值》规定的大气污染物、水污染物、固体废物和噪声4类应税污染物。 计税依据方面,将应税污染物的排放量作为计税依据,其中大气污染物、水污染物按照排放量折合的污染当量数确定;固体废物按照固体废物排放量确定;噪声按照超过国家规定标准的分贝数确定。 具体到税额标准,将以现行排污费收费标准作为环境保护税的税额下限,规定大气污染物税额幅度为每污染当量1.2元-12元;水污染物税额幅度为每污染当量1.4元-14元;固体废物按不同种类,税额为每吨5元-1000元;噪声按超标分贝数,税额为每月350元-11200元。 在税收征管方面,环境保护费改税后,征收部门由环保部门改为税务机关,环保部门配合,确定了“企业申报、税务征收、环保监测、信息共享”的税收征管模式。同时,环境保护税收入全部作为地方税收入,纳入一般公共预算。 财政部税政司司长王建凡25日在全国人大发布会上指出,这次环境保护税法的制定,有一个重要的原则就是实现收费与征税制度的平稳转换,根据现行排污费项目设置税目,将现行排污费征收标准作为环保税的税额下限。还要给地方一些授权的规定,根据环境治理的需要,在授权范围之内确定具体的税额。总体来说,这个制度是一个平转。 记者了解到,此次开征环境保护税采取费改税方式,征税对象和范围与现行排污费的征收对象和范围基本相同,均为直接向环境排放的大气、水、固体和噪声等污染物。今后根据新情况、新形势,还可以对环境保护税的征收范围进行调整。环境保护税法这一名称符合税制改革的方向,可以为未来扩大征税范围和整体税制改革留出空间。 王建凡表示,《环境保护税法》自2018年1月1日起实施。环境保护税是新开征的税种,涉及面很广,收费与征税两套制度要进行转换,政策上和征管上确需做许多前期准备工作,具体包括起草税法实施条例,细化具体政策和征管措施,并按程序报请国务院批准。对授权地方决定的事项,包括确定具体适用税额、增加同一排放口应税污染物的项目数等,由各省(区、市)按法律程序确定和报批等。 业内专家指出,环境保护税的收入规模并不大,排污费改税的主要目的不在于筹集财政收入,而在于通过税收杠杆,引导排污单位减少污染物排放,为人民创造良好的生产生活环境。作为推进生态文明建设在财税领域的重大举措,环境保护税的开征进一步完善了我国的“绿色税收”体系,其环保意义远远大于财政收入意义。
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·2017年房地产行情四大趋势
专题介绍: 刚刚过去的一年,中国房地产市场走势超出所有人预期,一二线城市以“去库存”背景之下形成的波澜壮阔的上涨,在第三季度政策高压下的戛然而止,市场完成了从高烧到降温的一次轮回。 整整一年,国内房地产的多项数据创下历史峰值。按照国家统计局发布的数据,2016年1~11月份,全国商品房销售面积135829万平方米,同比增长24.3%;商品房销售额102503亿元,增长37.5%。 尽管最后一个月的数据尚未披露,但克而瑞研究中心预计;按2016年12月成交面积维持1.5亿平方米保守估算,当年全年销售面积将破15亿平方米,全年销售金额有望突破11万亿。 无论销售面积,还是成交金额,都显示2016年是中国房地产市场最好的一年。企业层面,千亿销售额开发商超过10家。 但是,调控压顶、市场降温、行业分化、企业整合速度和洗牌速度加快,2017年无疑是开发商又一个大考。扩张还是收缩,关系到成为市场中的大鱼还是被吃掉的小鱼的问题,但开发商已无暇思考太多,因为行业中的布局卡位大战早已经打响。 2016年已成往昔,2017年全新开始,天量之后中国房地产市场何去何从? 趋势一:巨头崛起行业集中度再度提升 每年都有排行榜,这一年,格外不同。 2016年12月31日,克而瑞发布的2016年中国房企销售排行榜数据显示,有3家企业的销售金额超过3000亿元,12家企业的销售金额超过1000亿元,占整体市场份额的10%。 对比往昔,地产TOP10的座次已然改变,行业洗牌如此之快,如逆水行舟不进则退。曾经,行业首家突破千亿销售金额的房企是万科,那是在2010年,万科当年全年销售金额是1081.6亿。时过境迁,2016年万科已失去龙头老大的交椅。 2017年的“成绩单”并不令人意外。2016年前三季度,国内信贷宽松、去库存的楼市政策在一二三四线城市广施红利,房价加速上涨成为必然结果。而房企,则借机壮大规模,利用入袋的销售金额寻求扩充实力的经营路径。 于是,土地市场陷入癫狂状态,地王从一二线城市蔓延到三四线城市。克而瑞研究中心统计数据显示,2016年,全国300城土地市场成交建筑面积40977万平方米,同比下降28%,仅为2013年成交建面的四成。但成交金额不跌反升,全国300城经营性用地成交金额为19769亿元,增幅达23%。 热点城市高总价、高地价、高溢价率的三高地块频出,地王纪录屡被刷新,以至于常常上演面粉高于面包的戏码。 但是,地王是危险的,尤其在市场预期发生改变之后。第一太平戴维斯中国首席执行官兼董事长刘德扬表示,市场预期改变,2017年楼市销售将放缓、回暖周期拉长、投资回报前景越发缥缈,开发商拿地需要谨慎,并注意防控风险、分摊成本。 开弓难有回头箭,已经挤上了霸主之争的擂台,就只能硬着头皮往下走。第一财经记者从少数私下透露了2017年销售目标的地产公司处获得的信息显示,在去年大量填补库存的基础上,2017年势必争取更高销售目标,个别一线巨头更给自己定下翻倍的目标。 一名华南房企高管对第一财经记者表示,“除了像万达一样坚定转型的以外,没有开发商会主动收缩业务,收缩意味着向市场投降。企业不难作出选择,难的是在负债、规模、成本与盈利间取得平衡。” 趋势二:并购升级大鱼吃小鱼继续演绎 过去一两年时间,以并购为主的外延式增长成为企业招拍挂拿地之外的主要增长路径,它能破解热点城市拿地困局、有效降低资源获取成本。公司并购与资本市场结合得更加紧密,是大象和大象的游戏,并有望改写行业格局。 中国指数研究院数据显示,2016年年内仅300亿元以上百亿房企已完成及正在进行中的并购案例近100起,占行业并购数量的七成以上。 2015年,行业中最大的并购事件当数招商蛇口吸收重组招商地产上市。而2016年,并购事件增多,先是中海宣布通过收购中信地产以及中信泰富持有的地产业务,相关资产包含有126个房地产项目,与此相似的是保利并购中航地产案,中航把共计331万平方米建面的九大资产作价20.3亿卖给保利。并购之王融创在2016年大出手,据不完全统计,其在年内已进行10笔收购,耗资近300亿元,此外融创还通过定增入股金科地产,玩起股权投资。销售冠军恒大地产更是一直走在“买买买”的路上,其足迹遍布中渝置地、嘉凯城、廊坊发展、深深房,主题从地产项目的收购到股权收购再到借壳重组,更参与炮制了震动整个资本市场的万科股权大战…… 上述收购是去年行业收购大战中的缩影,也是冰山一角。招商蛇口总经理许永军接受第一财经记者采访时表示,未来大型房企将加速整合并购中小房企可,行业集中度进一步提升。 刘德扬则预测,“2017年开发商整合将加速,有获取贷款能力的、进入股权市场的大型开发商将寻找收购合适资产或收购现金流紧张的小型开发商的机会。” 穆迪副总裁兼高级信用评级主任梁镇邦在2016年12月举行的穆迪信用风险年会上对记者表示,“预计在调控的干预下,2017年房价增速将会放缓。信贷环境中,无论是开发贷还是境外债券市场和银行融资、境内债券市场与信托贷款等融资渠道都更利于财务健康的大型开发商。” 趋势三:楼市趋稳 中原地产研究中心统计数据显示,截至2016年12月29日,全国住宅类土地单城市出让额排名前50的城市合计出让住宅用地20841亿,比2015年同期上涨幅度达到了48.4%。 伴随着中国城镇化进程加速,上述核心城市房价不断升高,而这些城市在人口、教育、医疗条件的优势使得人口不断流入。 “一线城市的存销比总体较小,这和此类城市库存规模明显不足的态势是有关的。二线城市存销比回落的速度较快,这和二线城市2016年房地产市场交易持续向好的态势有关;其中,具有代表性的‘四小龙’城市即南京、苏州、合肥和厦门更是出现了存销比低于6个月的紧张状态。”易居智库研究总监严跃进说。 “当下市场在连续重磅政策的影响下,开始降温,主要原因是包括北京、深圳、合肥、南京等城市的信贷等政策力度较大。整体看,市场的过热成交将会明显被抑制,短期部分过去报价过高的项目和二手房价格会快速回调,市场未来的调整期将维持6~9个月。这一轮市场的调整幅度要看信贷收紧的尺度。”中原地产首席分析师张大伟指出。 戴德梁行高级董事、华东区综合住宅服务主管伍惠敏认为,政府需要合理引导市场需求,全面开征房产税等良药多管齐下,建立长效机制,这是稳定房价的关键。 趋势四:调控长效机制加快落地 刚刚结束的中央经济工作会议指出,“房子是用来住的,不是用来炒的”。与此同时,会议提出要加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制。 伍惠敏认为,长效机制意味着房地产市场发展不能只靠一时的应急政策,关键要完善制度建设,并处理好住房消费和投资、房地产和经济增长、存量房和增量房之间的关系。 “限购政策、信贷政策都需要搭配使用,同时辅助房产税等其他手段。”伍惠敏说。 方正证券房地产行业首席分析师夏磊表示,稳房价其实就是稳民心。当前政策腾挪空间已越来越小,只有构建房地产健康发展长效机制、构建“阶梯形”消费预期才能实现房地产行业的平稳健康发展。 夏磊指出,面对区域分化的市场,作为宏观调控的主体,中央政府应将更多的行政调控责任交给地方政府,使其根据自身特点“因城施策”。并在土地、税收等关键要素方面,应让地方政府承担主体责任。同时,积极适应城镇化发展趋势,全面推行“人地挂钩”,增加人口迅速增长城市的土地供给弹性。另一方面,还应积极推行房地产税改革。具体来看,对各环节税收进行调整,减少交易环节税费、支持居民置换和房产流通;增加保有环节税费,调节财富分配不公。通过简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。同时,应开展空置房房产税试点,减少社会资源的浪费,引导购房预期,避免住房成为炒作的工具。 同策咨询研究部总监张宏伟则提到,建立楼市基础性制度和长效机制是重点之一,比如推进不动产登记制度、推动房地产税立法。未来建立不动产统一登记制度,加快房地产税立法并适时推进改革,对于当前房地产市场来讲,也就意味着今后最有可能直接推进的就是房地产税,而不是此前已经在上海、重庆试点的房产税。今后一揽子关于房地产税方面的税制改革的顶层设计有可能逐步推出,以逐步完善作为楼市长效调控机制三大体系(土地、财税和金融)之一的财税政策与措施。
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·工程机械行业市场运行及发展趋势分析报告
专题介绍: 2016年是“十三五”开局之年,各项改革政策纷纷落地,中国经济筑底趋势显著,预期将持续“L”形发展模式。经济的稳定发展也为工程机械行业带来支撑。 挖掘机运行分析暨趋势预测 数据表明,截至2016年11月,在中国投资生产挖掘机械的企业约40家,相比2011高峰期下降约33%。2016年1-11月份,纳入统计的20余家主机生产企业共计销售约600种不同型号和规格的挖掘机械产品,总体销量63000余台。 2016年挖掘机市场在波动中趋于理性,在沉淀中实现了技术创新和服务质量的双重提升。竞争合作,瞄准符合企业特征的细分市场,实现差异化竞争;放眼全球,积极参与到国际化市场竞争中,谋取更广阔的发展空间。 与2015年同期相比,2016年8-11月挖掘机同比销量增长均超过70%,同时,铁臂商城2016年累计6万余条的挖掘机询单量,表明电商正在成为挖掘机一条重要销售渠道。 展望未来,既有房地产和矿业下滑等不利因素制约,也有交通基础设施等稳步推进的拉动,挖掘机械市场在经过多年的低迷后,是否有望于2017-2018年实现反弹?《中国工程机械行业2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(挖掘机篇)》将告诉您答案。 装载机运行分析暨趋势预测 2016年上半年,装载机行业整体仍呈下行趋势,到七、八月份显现筑底迹象,9月份开始企稳回升。2016年前11月,全国26家主要装载机生产企业共销售各类装载机近62000台,同比下滑9.73%。 铁臂商城2016年累计产生4万余条装载机网上询单量,表明电商也正在成为装载机一条重要销售渠道。 与工程机械全行业2011年以来“单边下行”走势不尽相同,装载机行业销量近五年呈阶梯状下行走势,那么目前是否到达底部了呢?未来装载机销量将呈现怎样的走势呢?《2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(装载机篇)》将告诉您答案。 推土机运行分析暨趋势预测 2016年以来,推土机总销量达到3769台,其中,国内销售约3000台,出口近800台,出口占比由2015年的33.54%下滑到了21.04%。 从国内销量看,推土机销售似乎已经进入筑底阶段,同比2015年销量略有好转,那么2017年以及未来几年行业又将如何发展呢? 2016年以来,铁臂商城累计接到推土机网上询单量3000余条,直接促成推土机交易达百余台,未来电商是否将成为企业销售体系中一个重要组成部分? 近年来,本土工程机械主流制造商如中联、三一、徐工纷纷采取行动,先后进驻推土机领域,并投入了相当多的精力,与此同时外资品牌也不甘示弱,加速本土化进程,那么未来行业格局又将发生怎样的变化呢?请关注《2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(推土机篇)》。 平地机运行分析暨趋势预测 2011年至2015年,平地机销量呈现单边下滑走势,自2011年的5059台到2015年的2620台,累计下跌幅度接近50%。 不过,2016年开年以来,平地机一路下滑的局面显著改善,除6月外,几乎每个月都实现了同比正增长。今年以来,国内11家主要平地机生产企业共销售各类平地机2883台,相比去年同比增长17.67%。 那么2017年,平地机行业又将面临怎样的市场形势?是否能延续目前的平稳增长势头?出口是否还将一如既往地给力?市场销售渠道以及竞争格局又将产生怎样的新变化?请关注《2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(平地机篇)》。 以上报告内容涉及工程机械行业的国内外发展概况、行业重点企业分析、行业发展环境分析、市场分析(市场销量、市场规模、增长趋势、市场结构、发展前景等)、竞争分析(行业集中度、竞争格局、竞争因素等)、区域市场分析、行业发展前景预测等。 报告框架全面,内容客观、公正、系统,立足当前行业发展环境,深入剖析市场销售与竞争格局,预测未来发展趋势,为各企业进行市场研究带来有益借鉴,为未来经营决策提供重要参考。
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·工程机械行业市场运行及发展趋势分析报告
专题介绍: 2016年是“十三五”开局之年,各项改革政策纷纷落地,中国经济筑底趋势显著,预期将持续“L”形发展模式。经济的稳定发展也为工程机械行业带来支撑。 挖掘机运行分析暨趋势预测 数据表明,截至2016年11月,在中国投资生产挖掘机械的企业约40家,相比2011高峰期下降约33%。2016年1-11月份,纳入统计的20余家主机生产企业共计销售约600种不同型号和规格的挖掘机械产品,总体销量63000余台。 2016年挖掘机市场在波动中趋于理性,在沉淀中实现了技术创新和服务质量的双重提升。竞争合作,瞄准符合企业特征的细分市场,实现差异化竞争;放眼全球,积极参与到国际化市场竞争中,谋取更广阔的发展空间。 与2015年同期相比,2016年8-11月挖掘机同比销量增长均超过70%,同时,铁臂商城2016年累计6万余条的挖掘机询单量,表明电商正在成为挖掘机一条重要销售渠道。 展望未来,既有房地产和矿业下滑等不利因素制约,也有交通基础设施等稳步推进的拉动,挖掘机械市场在经过多年的低迷后,是否有望于2017-2018年实现反弹?《中国工程机械行业2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(挖掘机篇)》将告诉您答案。 装载机运行分析暨趋势预测 2016年上半年,装载机行业整体仍呈下行趋势,到七、八月份显现筑底迹象,9月份开始企稳回升。2016年前11月,全国26家主要装载机生产企业共销售各类装载机近62000台,同比下滑9.73%。 铁臂商城2016年累计产生4万余条装载机网上询单量,表明电商也正在成为装载机一条重要销售渠道。 与工程机械全行业2011年以来“单边下行”走势不尽相同,装载机行业销量近五年呈阶梯状下行走势,那么目前是否到达底部了呢?未来装载机销量将呈现怎样的走势呢?《2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(装载机篇)》将告诉您答案。 推土机运行分析暨趋势预测 2016年以来,推土机总销量达到3769台,其中,国内销售约3000台,出口近800台,出口占比由2015年的33.54%下滑到了21.04%。 从国内销量看,推土机销售似乎已经进入筑底阶段,同比2015年销量略有好转,那么2017年以及未来几年行业又将如何发展呢? 2016年以来,铁臂商城累计接到推土机网上询单量3000余条,直接促成推土机交易达百余台,未来电商是否将成为企业销售体系中一个重要组成部分? 近年来,本土工程机械主流制造商如中联、三一、徐工纷纷采取行动,先后进驻推土机领域,并投入了相当多的精力,与此同时外资品牌也不甘示弱,加速本土化进程,那么未来行业格局又将发生怎样的变化呢?请关注《2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(推土机篇)》。 平地机运行分析暨趋势预测 2011年至2015年,平地机销量呈现单边下滑走势,自2011年的5059台到2015年的2620台,累计下跌幅度接近50%。 不过,2016年开年以来,平地机一路下滑的局面显著改善,除6月外,几乎每个月都实现了同比正增长。今年以来,国内11家主要平地机生产企业共销售各类平地机2883台,相比去年同比增长17.67%。 那么2017年,平地机行业又将面临怎样的市场形势?是否能延续目前的平稳增长势头?出口是否还将一如既往地给力?市场销售渠道以及竞争格局又将产生怎样的新变化?请关注《2016年度运行分析报告暨2017年市场发展趋势预测分析(平地机篇)》。 以上报告内容涉及工程机械行业的国内外发展概况、行业重点企业分析、行业发展环境分析、市场分析(市场销量、市场规模、增长趋势、市场结构、发展前景等)、竞争分析(行业集中度、竞争格局、竞争因素等)、区域市场分析、行业发展前景预测等。 报告框架全面,内容客观、公正、系统,立足当前行业发展环境,深入剖析市场销售与竞争格局,预测未来发展趋势,为各企业进行市场研究带来有益借鉴,为未来经营决策提供重要参考。
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·2017年中国农机行业市场走势预测
专题介绍: 在2015年底,笔者就曾预测2016年农机市场走势,现实印证了绝大部分的预测。2016年,不少农机企业的日子过得很艰难,个别种类的农机甚至出现“腰斩”的情况。那么,2017年中国农机行业的市场走势会怎样呢? 影响2017年中国农机行业走势的主要因素 农机购置补贴。虽然我国农机行业的第一个“黄金发展期”已经过去,农机行业进入低速发展的“新常态”,每年中央财政农机购置补贴资金总额趋于稳定,但是,毋庸置疑,农机补贴依然是农机市场的主导因素。尽管“控定额、缩范围、促普惠”,政府尽力“还市于民”,减少政策干预,2017年的农机补贴比例预计同比继续减少10%,补贴偏向哪类农机,哪类农机的产销量仍将会增加。 国三农机开年。2016年是国二农机销售的最后一年,2017年销售的全部自带动力的农机将采用国三及以上排放标准的发动机。从2016年部分厂商推向市场的国三农机效果来看,国三农机产品自身的构造磨合、稳定性、可靠性有待提升之外,用户操作使用、维护保养国三农机的不适应更是有待于时间去慢慢“人机”磨合。 深松整地指标。2015年2亿亩农机深松整地作业面积的“政策硬性指标”,虽然不是同年玉米收获机市场“断崖式”下滑的根本原因,但是却直接导致并开启了玉米收获机市场走向低谷的拐点。2016年1.5亿亩农机深松整地作业面积指标,同样从原本大部分补给玉米收获机的补贴资金中,划出一定比例的资金作为深松作业补助。2017年1.65亿亩的深松作业面积指标,或许还将继续影响部分种类农机的产销量。 土地流转及高标准农田建设。我国的城镇化进程还在继续,青壮年农村劳动力涌向城镇后,农村耕地将进行土地流转。在前不久“三权分置”的农村耕地新制度确定实施之后,解除了进城务工人员的后顾之忧。据了解,今冬明春全国农田水利基本建设计划完成总投资4158亿元。因此,适合大型农机规模化作业的高标准农田建设也将继续推进,对于农机行业来讲,或将有极大的推进作用,或许也是为数不多的利好因素。 主要种类农机市场走势预测 拖拉机市场。小马力段拖拉机市场早已饱和,但是部分过剩的产能还在做最后的挣扎,将以老旧拖拉机淘汰带来的更新换代为主,因此产销量或许还将在2016年的基础上继续下滑;大马力段拖拉机市场依旧是农机市场的热点,毕竟各地土地流转后,耕地集中连片适于大马力拖拉机作业,再加上高标准农田建设还在继续、深松机具对大马力拖拉机的衍生需求,但是受国三升级后产品自身磨合与人机磨合的影响,大马力拖拉机市场很可能不会比2016年景气多少,下滑的可能性或许更大些;中等马力段拖拉机市场或将好于2016年,虽然大拖更适于多地的大地块和今冬明春将流转并整理出的大地块,但是受价格高、国三机稳定性的影响,暂时放弃大拖,先用中拖顶替的“实惠”做法更符合“朴实”的中国人农作思维。 小麦收获机市场。继2016年小麦收获机市场“腰斩”式下滑之后,加之跨区作业大军“铁麦客”队伍逐渐减少、作业半径缩短,充分表明各地小麦收获机已经基本饱和,这一两年的产销增量几乎都是更新换代的缺口,而且多以大喂入量机器为主,中小喂入量的自走轮式小麦机在2017年及未来几年或将逐步被淘汰。但是受到国三农机磨合的影响,高价格的大喂入量小麦机或许不会比今年销量好。因产品技术成熟、性能稳定,2015年和2016年投放市场的国二小麦机二手机市场或许更为繁荣一些。 水稻收获机市场。据了解,我国三分之二的水稻产区地处丘陵山区,受地貌特征的影响,地块集中连片并不是水稻规模化种植的瓶颈。同时,农机补贴比例下调对水稻收获机市场的影响也不是很大。重要的是,水稻种植区气候相对较热,不少水稻收获机厂家担心国三机温度过高而自燃,因此,国三机稳定性才是水稻收获机市场的关键。受主产区地貌特征的影响,我国水稻机的割幅和重量不宜再升级,性能较好的机器同时可以兼收水稻、小麦和玉米籽粒,稍加调试还能兼收谷子等农作物,在跨区作业日趋减少的2016年,履带式谷物收割机由于其自身的特性和厂家的深度研发,喂入量已经赶上了前些年的自走轮式谷物收,已经成为跨区作业的主力军。在2017年,适宜籽粒直收的玉米新品种的大范围推广后,前些年的中小喂入量小麦机市场和玉米摘穗机市场的更新换代缺口,很可能被履带式谷物收获机抢占。 玉米收获机市场。今年包括黄淮海地区不少地方都在尝试种植籽粒直收的玉米品种,玉米籽粒收获机在2017年将得到进一步的推广。尽管如此,玉米籽粒收获机时代的全面到来尚需时日,因为即使在我国最适宜直收玉米籽粒的东北和新疆地区,籽粒收与烘干环节的衔接还不是非常顺畅,如果玉米直收籽粒后不能尽快烘干,几天之内霉变的可能性很大,玉米籽粒一旦霉变,几乎一文不值,所以除了适宜直收的玉米新品种之外,配套的籽粒烘干设备也严重影响着玉米籽粒收获机的普及。受前些年行玉米收获机市场发展高峰期的影响,不少地方的2-4行玉米机已经饱和,但是这些机器作业大多超过3年,故障率明显增多,亟需更新换代到技术更先进,性能更稳定3-4行玉米收获机。在明年9月份玉米收获机使用高峰前,今冬明春的耕地会进一步集中连片,更适于多行玉米机作业,但是受到国三升级、多行机价格偏高、补贴比例再次下调等因素的影响,6行以上玉米机市场需求增长预计不会太明显。 耕种机具市场。2017年1.65亿亩农机深松整地“政策指标”在今年年初就已经公布,因此,深松机具的市场依然向好。再加上今冬明春还要对更多的农村耕地进行流转、确权,新流转的耕地需要进行整理后才适于规模化作业,激光平地机、铲运机、筑埂机等大宽幅的整地机械需求或许也会有一定的缺口。同理适用于种植施肥机械,因此,在全国性农机展会看到的大拖后面带动深松机、施肥机、平地机、播种机等复式农具渐成未来的趋势,虽然在近一两年内全国范围普遍实现的可能性不大,但是,今年购进一个大型农具、明年购进另外一个大型农具,几年之后,地块和机具条件都具备后,在全国范围内复式机具同时作业或许能成为现实。 热门农机。前不久,中央审议通过了《建立以绿色生态为导向的农业补贴制度改革方案》,这一方案在2017年或许就能发挥作用。青黄贮饲料收获机、秸秆打捆机、烘干机、无人植保机等与“绿色环保”相关的农业机械很可能会受到政策的倾斜,成为万众瞩目的焦点。尤为抢眼的是无人植保机,集科技、环保、高效等诸多“正能量”因素为一体。在近一两年已经有部分省份将其列入补贴范围,笔者从农机360网评论留言中看到不少人都希望有更多省份对无人植保机进行补贴,民众的呼声或许能在2017年得到政策的回应。 结束语 挺过了不景气的2016年之后,2017年或许是中国农机行业深度“洗牌”的开始。产品质量、售后服务、现金流,或将是考验农机企业能否继续留在农机行业的重要衡量项目。扪心自问,准备好了吗?
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·2017年中国农机行业市场走势预测
专题介绍: 在2015年底,笔者就曾预测2016年农机市场走势,现实印证了绝大部分的预测。2016年,不少农机企业的日子过得很艰难,个别种类的农机甚至出现“腰斩”的情况。那么,2017年中国农机行业的市场走势会怎样呢? 影响2017年中国农机行业走势的主要因素 农机购置补贴。虽然我国农机行业的第一个“黄金发展期”已经过去,农机行业进入低速发展的“新常态”,每年中央财政农机购置补贴资金总额趋于稳定,但是,毋庸置疑,农机补贴依然是农机市场的主导因素。尽管“控定额、缩范围、促普惠”,政府尽力“还市于民”,减少政策干预,2017年的农机补贴比例预计同比继续减少10%,补贴偏向哪类农机,哪类农机的产销量仍将会增加。 国三农机开年。2016年是国二农机销售的最后一年,2017年销售的全部自带动力的农机将采用国三及以上排放标准的发动机。从2016年部分厂商推向市场的国三农机效果来看,国三农机产品自身的构造磨合、稳定性、可靠性有待提升之外,用户操作使用、维护保养国三农机的不适应更是有待于时间去慢慢“人机”磨合。 深松整地指标。2015年2亿亩农机深松整地作业面积的“政策硬性指标”,虽然不是同年玉米收获机市场“断崖式”下滑的根本原因,但是却直接导致并开启了玉米收获机市场走向低谷的拐点。2016年1.5亿亩农机深松整地作业面积指标,同样从原本大部分补给玉米收获机的补贴资金中,划出一定比例的资金作为深松作业补助。2017年1.65亿亩的深松作业面积指标,或许还将继续影响部分种类农机的产销量。 土地流转及高标准农田建设。我国的城镇化进程还在继续,青壮年农村劳动力涌向城镇后,农村耕地将进行土地流转。在前不久“三权分置”的农村耕地新制度确定实施之后,解除了进城务工人员的后顾之忧。据了解,今冬明春全国农田水利基本建设计划完成总投资4158亿元。因此,适合大型农机规模化作业的高标准农田建设也将继续推进,对于农机行业来讲,或将有极大的推进作用,或许也是为数不多的利好因素。 主要种类农机市场走势预测 拖拉机市场。小马力段拖拉机市场早已饱和,但是部分过剩的产能还在做最后的挣扎,将以老旧拖拉机淘汰带来的更新换代为主,因此产销量或许还将在2016年的基础上继续下滑;大马力段拖拉机市场依旧是农机市场的热点,毕竟各地土地流转后,耕地集中连片适于大马力拖拉机作业,再加上高标准农田建设还在继续、深松机具对大马力拖拉机的衍生需求,但是受国三升级后产品自身磨合与人机磨合的影响,大马力拖拉机市场很可能不会比2016年景气多少,下滑的可能性或许更大些;中等马力段拖拉机市场或将好于2016年,虽然大拖更适于多地的大地块和今冬明春将流转并整理出的大地块,但是受价格高、国三机稳定性的影响,暂时放弃大拖,先用中拖顶替的“实惠”做法更符合“朴实”的中国人农作思维。 小麦收获机市场。继2016年小麦收获机市场“腰斩”式下滑之后,加之跨区作业大军“铁麦客”队伍逐渐减少、作业半径缩短,充分表明各地小麦收获机已经基本饱和,这一两年的产销增量几乎都是更新换代的缺口,而且多以大喂入量机器为主,中小喂入量的自走轮式小麦机在2017年及未来几年或将逐步被淘汰。但是受到国三农机磨合的影响,高价格的大喂入量小麦机或许不会比今年销量好。因产品技术成熟、性能稳定,2015年和2016年投放市场的国二小麦机二手机市场或许更为繁荣一些。 水稻收获机市场。据了解,我国三分之二的水稻产区地处丘陵山区,受地貌特征的影响,地块集中连片并不是水稻规模化种植的瓶颈。同时,农机补贴比例下调对水稻收获机市场的影响也不是很大。重要的是,水稻种植区气候相对较热,不少水稻收获机厂家担心国三机温度过高而自燃,因此,国三机稳定性才是水稻收获机市场的关键。受主产区地貌特征的影响,我国水稻机的割幅和重量不宜再升级,性能较好的机器同时可以兼收水稻、小麦和玉米籽粒,稍加调试还能兼收谷子等农作物,在跨区作业日趋减少的2016年,履带式谷物收割机由于其自身的特性和厂家的深度研发,喂入量已经赶上了前些年的自走轮式谷物收,已经成为跨区作业的主力军。在2017年,适宜籽粒直收的玉米新品种的大范围推广后,前些年的中小喂入量小麦机市场和玉米摘穗机市场的更新换代缺口,很可能被履带式谷物收获机抢占。 玉米收获机市场。今年包括黄淮海地区不少地方都在尝试种植籽粒直收的玉米品种,玉米籽粒收获机在2017年将得到进一步的推广。尽管如此,玉米籽粒收获机时代的全面到来尚需时日,因为即使在我国最适宜直收玉米籽粒的东北和新疆地区,籽粒收与烘干环节的衔接还不是非常顺畅,如果玉米直收籽粒后不能尽快烘干,几天之内霉变的可能性很大,玉米籽粒一旦霉变,几乎一文不值,所以除了适宜直收的玉米新品种之外,配套的籽粒烘干设备也严重影响着玉米籽粒收获机的普及。受前些年行玉米收获机市场发展高峰期的影响,不少地方的2-4行玉米机已经饱和,但是这些机器作业大多超过3年,故障率明显增多,亟需更新换代到技术更先进,性能更稳定3-4行玉米收获机。在明年9月份玉米收获机使用高峰前,今冬明春的耕地会进一步集中连片,更适于多行玉米机作业,但是受到国三升级、多行机价格偏高、补贴比例再次下调等因素的影响,6行以上玉米机市场需求增长预计不会太明显。 耕种机具市场。2017年1.65亿亩农机深松整地“政策指标”在今年年初就已经公布,因此,深松机具的市场依然向好。再加上今冬明春还要对更多的农村耕地进行流转、确权,新流转的耕地需要进行整理后才适于规模化作业,激光平地机、铲运机、筑埂机等大宽幅的整地机械需求或许也会有一定的缺口。同理适用于种植施肥机械,因此,在全国性农机展会看到的大拖后面带动深松机、施肥机、平地机、播种机等复式农具渐成未来的趋势,虽然在近一两年内全国范围普遍实现的可能性不大,但是,今年购进一个大型农具、明年购进另外一个大型农具,几年之后,地块和机具条件都具备后,在全国范围内复式机具同时作业或许能成为现实。 热门农机。前不久,中央审议通过了《建立以绿色生态为导向的农业补贴制度改革方案》,这一方案在2017年或许就能发挥作用。青黄贮饲料收获机、秸秆打捆机、烘干机、无人植保机等与“绿色环保”相关的农业机械很可能会受到政策的倾斜,成为万众瞩目的焦点。尤为抢眼的是无人植保机,集科技、环保、高效等诸多“正能量”因素为一体。在近一两年已经有部分省份将其列入补贴范围,笔者从农机360网评论留言中看到不少人都希望有更多省份对无人植保机进行补贴,民众的呼声或许能在2017年得到政策的回应。 结束语 挺过了不景气的2016年之后,2017年或许是中国农机行业深度“洗牌”的开始。产品质量、售后服务、现金流,或将是考验农机企业能否继续留在农机行业的重要衡量项目。扪心自问,准备好了吗?
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·悲观预期或难扭转 钢材期价难涨
专题介绍:悲观预期或难扭转 钢材期价难涨 今年6月~8月份,螺纹钢期货市场经历了比较大的一轮上涨行情,涨幅和持续的时间都比较罕见。从6月初到高点,期螺价格价格涨了45%。随后期螺价格在9月份出现回落。此次国庆节假期期间,现货价格与库存双双回升,未来走势有人看多,也有人看空。要分析判断未来的行情,让我们先对今年以来的市场做一个回顾和梳理。 上半年: 驱动力不同导致期现货市场走势分化 首先,我们必须认识到,钢材现货和期货的价格驱动力是有区别的。笔者认为,期货的驱动力来自预期,现货的驱动力来自现实市场情况。螺纹钢期货作为商品市场资金沉淀最多的品种,上半年走势受宏观和预期影响较大。受到宏观预期较差、市场对环保的低估和对下半年新增产能高估的影响,3月~5月份,钢材期价整体弱势波动。与此同时,螺纹钢现货市场表现却并不疲弱,在期螺价格节节回落的同时,螺纹钢现货在部分区域出现了供不应求的局面。“地条钢”出清的影响全部集中在长材特别是螺纹钢方面,导致了上半年螺纹钢现货市场强于其他钢材品种特别是板材市场的情况。 期货、现货的驱动因素不同使得两者上半年的走势出现分化,螺纹钢期货价格从3月15日的3574元/吨到6月6日的2926元/吨,下跌了648元/吨。与之相比,螺纹钢现货价格同期从3790元/吨跌至3610元/吨,只下跌了180元/吨。这使得6月份螺纹钢的基差,乃至整个黑色系的基差出现了历史上最大的背离。而从钢材的毛利润指标来看,现货市场一直维持在每吨近千元的水平,期货的贴水使得期货利润不及现货。 6月份以后,期货市场上的悲观预期得到修正。螺纹钢期货价格出现了第一波基差修复式上涨,走势十分流畅。 宏观上来看,美国加息“落地”,原油价格在6月份探出新低后开始企稳回升,加上国内连续好转的经济指标、股票市场的企稳,使得市场认为此前对宏观的悲观预期可能是过度强化了,长期基差偏离可能不可持续。 预期的扭转使得期货出现了第一波的补涨行情。期螺价格从6月6日的低点涨至7月中旬,期螺价格从2900元/吨涨至3600元/吨,涨幅700元/吨。与此同时,上海螺纹钢现货价格仅上涨了90元/吨。基差收复至合理水平。 这一波上涨,应该是对此前悲观预期的修正,但是,随着价格的上涨,市场预期也发生了一些改变,看多的人士开始多了起来。 第三季度: 环保限产形成供需“双杀” 7月中旬至9月初,螺纹钢期货价格出现了第二波预期主导的上涨,走势跌宕起伏。7月中旬以后,市场开始关注“2+26”城市采暖季限产政策,市场人士普遍认为环保限产会加剧已存在的供需矛盾。宏观面数据继续向好,新周期的言论不绝于耳,期货市场预期继续向好。 而现货上,虽然钢材库存开始出现回升,但是淡季需求尚可,现货价格在期货的带领下出现联动上涨。虽然高利润刺激了一部分高炉的复产,但是复产的量未对市场产生冲击。同时,钢材出口虽然剧烈下滑,但在库存相对低位的背景下,未能对现货市场产生较大压力。 9月份以后,期螺价格开始回落,而且速度不慢,整个9月份的下跌幅度几乎吞没了8月份的上涨幅度。8月中旬粗钢产量达历史新高,同时社会库存和钢厂库存持续增加,说明产量已经可以和需求匹配。而9月份,虽然螺纹钢的需求环比仍在增长,但总体仍然乏力。 从预期来看,市场也发生了一些改变,虽然挖掘机产量等数据仍然较好,但是房地产市场销量在下降,基建预期也开始回落。更重要的是,环保检查从上游也蔓延至下游。环保政策更偏向整治污染处理不力的小企业和无力更新设备、利润偏低的企业,反而对钢材的下游产生了较大影响。此外,采暖季限产的地区也对工地开工做出了限制。供需“双杀”,预期走弱,使得钢价没能保持在高位。 国庆节长假期间,市场是比较乐观的。首先,钢坯在长假期间上涨了130元/吨;其次,各地螺纹钢现货也有不同程度的上涨。宏观上,央行对普惠金融的降准降低了市场对资金紧张的预期。但在国庆节长假期间,螺纹钢和热轧卷板的库存都出现大增,而且增幅为近5年最大。 笔者认为,采暖季限产还未真正体现在供应上,在市场出现供不应求之前,还不能真正评估环保限产对钢市的利多作用。国庆节假期的钢材价格上涨更多是博弈不充分状态下的个别性行为。从供需的角度来说,钢厂的生产积极性高涨,而下游对钢材的消化能力有限,未来价格可能还会下跌。从预期的角度来说,生产紧缺因素已经被炒作过了,没有新的积极因素,预期的悲观也难以扭转。
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·铁矿石市场整体弱势运行
专题介绍:铁矿石市场整体弱势运行 当周(9月25日~9月29日)铁矿石市场整体弱势运行。其中,进口铁矿石价格小幅下滑,国产铁矿石价格普遍下行。进口铁矿石价格走弱,钢厂采购意愿不强,多数进口铁矿石贸易商对后期市场持悲观态度。远期现货表现不佳,成交价格下滑明显。成交种类以中高品位粉矿为主,部分港口块矿成交量略有上升。受国庆节假期影响,市场活跃度较低,贸易商销售积极性不高,部分商家暂时观望,报价以几个大贸易商为主,部分有现货的钢厂贸易商销售动力也略显不足。国产铁矿石市场行情继续保持下行趋势,多数矿山尚能保持产销平衡。国庆节前钢厂没有进行大量补库,主要因素:一是钢材市场对“银十”仍有预期。对于铁矿石市场来讲,钢材市场的表现对于铁矿石价格提振作用较为明显。国内钢材市场上行趋势弱化,受假期需求的影响,市场价格或有小幅走高的可能,由此大部分厂商将更多预期放至国庆长假后,对“银十”的市场仍有期待;二是铁矿石市场活跃度有所降低。由于目前钢厂回款速度偏慢,钢材市场后期走势不明朗,钢厂对采购原料的控价力度较大,而且采购原料的积极性不高,因此矿选厂商和贸易商的操作积极性受挫,铁矿石市场的活跃度明显降低。影响后市主要因素: 铁矿石需求减少。一是在当前铁矿石供大于求的背景下,大中型钢厂的补库与铁矿石价格走势密切相关。目前大中型钢厂阶段性补库暂时告一段落,加上部分烧结矿储备,实际库存更高;二是随着冬季环保限产的推进,部分地区开始执行限产政策,其对铁矿石需求也将逐步减少,钢厂继续补库意愿较弱,导致铁矿石价格继续上涨动力不足。 高品位资源短缺问题或将有所缓解。一方面,由于高低品位铁矿石价差创出新高,低品位铁矿石性价比凸显,导致钢厂在采购时开始偏向低品位铁矿石。另一方面,近期国外港口检修结束后,矿山发货量明显回升,预计后期国外矿山发货量将继续增加,相应的高品位资源到货量也将攀升,这将进一步缓解高品位铁矿石的结构性供应紧缺问题。 综上所述,当周,铁矿石价格整体弱势运行,部分商家对后期市场持悲观态度。由于环保政策力度加大,钢厂下游成材出货状况不佳,受港口现货库存增加等因素影响,铁矿石需求进一步减弱。后期进口铁矿石港口库存或将继续增加。国庆长假后钢厂库存将逐步消耗,部分钢厂有一定补库需求,这或将为铁矿石市场带来一波反弹行情,但市场整体仍处弱势,预计后期国产铁矿石市场将继续偏弱震荡运行。
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·铁矿石期货战略性提升定价权
专题介绍:铁矿石期货战略性提升定价权 近日,关于“铁矿石期货国际化”的相关消息再次获得相关机构的正面回复,据称相应的准备工作已经完毕,正待监管部门审核。 天量交易战略筹码加持 近期大商所披露的相关数据显示,铁矿石期货成交量1.99亿手,其成交量已经达到上市之初的28倍,单铁矿石期货的成交量就占据大商所总量的26.78%,成为大商所成交量最大的品种。 分析师弭澎琦表示,国内铁矿石期货成交量持续上升,体现出了国内供需表现旺盛。虽然中国铁矿石消费量盘踞全球之最多年,然而中国在铁矿石定价权之争中一直处于下风,大商所上市铁矿石期货之初的目的就是平衡风险、寻求铁矿石定价话语权。今天,天量的铁矿石期货成交量已经形成了一定的铁矿石定价话语权,然而对现货市场的渗透并不完整,毕竟现货资源仍然多建立在美金结算基础之上。 紧随原油期货之路把握国际定价权 要说铁矿石期货国际化,不得不提到即将推出的以人民币计价且向国外投资者、交易所、石油公司开放的原油期货。在铁矿石期货国际化话题出现伊始,众人思路多靠向怎样迎合国际结算货币“美元”,怎样避免汇率风险等等,都是建立在假设国内国外同期货产品结算币种双轨制的想法之上,似乎人民币直接进行计价,依靠人民币进行结算的想法处于小众范畴。 然而随着人民币国际化的不断努力,特别是截至今年10月1日是人民币“入篮”周岁,人民币国际化不断推进,在期货产品进行人民币计价的国际化期货产品推出已经逐渐水到渠成,绕开“美元”的想法必然不仅仅是中国的想法,在“美元全球吸血”的现实之下,得道多寡已无需长论。 弭澎琦表示,我国一直在寻求人民币国际化的道路,并且一直在推进,而审视“美元霸权”的核心仍然是其挂钩的资源产品,石油期货绕开美元结算的掣肘之时,作为计价单位的人民币也就是形成了类似核心地位,相应的期货产品也就在人民币国际化道路上加了一把力。 依照我国铁矿石消费水平之高,势必寻求铁矿石的定价权也是刻不容缓,原油期货成功绕开美元计价之后,铁矿石必然是接下来的第二只“螃蟹”,两者共同之处就是国内消费体量巨大。依照目前状态来看,现阶段根本角度并不是挑战“美元霸权”,而依旧是寻求维稳和定价话语权,所以铁矿石期货后期推行国际化,也必然会走人民币计价的路径,继续助攻人民币国际化,提升铁矿石产品的定价话语权,人民币国际化走得越发长远,一如原油或者铁矿石之类的产品也可以通过人民币计价作为后盾继续提升话语权。
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·黑色系期市整体仍将偏弱运行 铁矿石价格走势最不乐观
专题介绍:黑色系期市整体仍将偏弱运行 铁矿石价格走势最不乐观 近期,黑色系期货价格波动剧烈,国庆节后首周虽企稳反弹,但上周再次陷入下跌走势中。尤其是上周五,黑色系期价白天与夜间的大逆转更是令市场迷茫。后期黑色系期货价格将如何演绎?笔者将从宏观因素、供需关系等角度对各品种走势进行分析。 经济增速稍有回落,短期不必过于悲观 根据国家统计局公布的数据,第三季度,我国国内生产总值(GDP)同比增长6.8%,较第二季度及今年上半年增速均回落0.1个百分点,较去年同期增加0.1个百分点;前三季度GDP累计同比增长6.9%,与上半年增速持平,较去年同期增加0.2个百分点。此数据整体表现尚可,但是略低于此前被推高的市场预期。 具体到分项数据,投资方面,1月~9月份,全国固定资产投资同比增长7.5%,增速回落0.3个百分点,为连续6个月环比回落,且比上年同期下降0.7个百分点,再创近年来新低。其中,占全国固定资产投资60.5%的民间固定资产投资同比增长6%,增速回落0.4个百分点,为连续3个月环比回落,且增速再创今年以来新低。消费方面,房地产销售情况不佳带来配套的建筑及装潢材料消费水平有所降低,但受居民就业及收入水平提高影响,社会消费品零售总额整体仍保持较高增速。 占全国固定资产投资17.6%的房地产市场,受土地购置的拉动,第三季度房地产开发投资增速依然保持较好的韧性,但房屋新开工面积、销售面积累计同比增速等各项重要指标均继续回落。在开发商融资来源严重受限的情况下,销售回款成为其投资资金来源的重要方式,然而销售情况的持续转差将加大开发资金来源的压力,房地产投资将成为中国经济后期最大的不确定性。 从上述多项重要经济数据的表现来看,我国经济增速在回落中有所反复。由于房地产销售持续走差将拖累房地产投资增速,加上受基础建设投资增速温和回落的影响,预计第四季度我国经济总体仍将保持回落态势。但是,在供给侧结构性改革已经取得阶段性成果和宏观调控的背景下,短期不必对我国宏观经济过于悲观,整体经济走势仍处于政府可控范围内,不存在系统性风险。 环保导致成材供需两弱,库存走向成为关键 就目前情况而言,环保将导致未来成材市场供需两弱已经形成共识。而环保对成材供给端还是需求端影响更大,目前并无法得到证实,再加上成材库存数据每周表现均不一致,期货盘面呈现整体大区间震荡走势,无法走出单边行情。供给端数据清晰明了,而需求端很难用准确数据来解释。因此,库存的变化将成为影响成材价格走势的关键因素,也自然成为市场关注的焦点。 就当下来判断,市场对成材需求端的担忧已经逐渐替代了此前对供给端收缩的期待。值得一提的是,广东地区螺纹钢价格目前保持高位,但受到“北材南下”影响,近期广东地区螺纹钢库存增加明显。前期受天气因素影响,各港口压港情况明显,预计后期广东地区螺纹钢库存仍将继续增加,所以该地区螺纹钢价格走弱的概率较大。综合判断,笔者预计成材价格短期内将震荡偏弱运行。 原材料供需矛盾突出,铁矿石走势尤为不乐观 在铁矿石、焦炭及焦煤3个品种中,焦炭因供需两端均受到环保因素影响,其情况与成材较为相似,即供需两弱。而铁矿石及焦煤,由于环保因素只对其需求端产生利空影响,供给端受限因素较少,中短期两者均将处于“供强需弱”的格局。由于铁矿石供给端不仅未收缩,反而有继续扩大的趋势,其供需矛盾将成为黑色系中最突出的矛盾,铁矿石走势尤为不乐观。 整体来看,近期无论海外矿山发货量,还是我国港口到港量均继续保持高位,短期铁矿石供给压力增加。与此同时,受采暖季环保限产预期及钢厂对铁矿石后市悲观心态的影响,当前钢厂已经限制对铁矿石的采购,基本以随采随用为主。目前,钢厂铁矿石库存可用天数仍可维持26天,不存在被迫集中补库的可能,铁矿石需求端持续低迷的概率较大。受“供强需弱”影响,上周铁矿石港口库存环比增加32万吨至13178万吨,同比增加2492万吨,预计后期受供给继续增加、需求端采购乏力的影响,港口库存将继续走高。 焦炭库存压力增大,焦煤跟随焦炭走势 虽然受环保因素影响,焦炭供需两弱,但是从库存数据来看,近期焦化厂焦炭库存持续走高,上周环比增加7.5万吨至59.68万吨。钢厂焦炭库存虽然上周略有回落,平均可用天数较前一周减少0.09天至12.95天,但这是由钢厂主动降低原材料库存所致,且与铁矿石情形一致。目前,钢厂焦炭库存也处于较高水平,短期不会出现钢厂被迫补库的情况,因而焦炭需求端弱于供给端。在此情况下,钢厂的话语权要明显强于焦化厂,焦炭现货价格近期被迫持续回落。 受焦炭行情走弱影响及出于对未来环保限产的考虑,焦化厂也相应减少了焦煤的采购,限制了焦煤需求。焦煤供给端未有明显收缩,故各方库存均呈现增加态势。数据显示,上周,焦化厂炼焦煤总库存增加8.69万吨至821.02万吨,110家钢厂炼焦煤库存增加12.6万吨至830.08万吨。整体来看,近期双焦库存压力均增大,市场走势不容乐观。作为行情主导方的焦炭价格已经先行大幅回落,导致焦化厂现货生产利润及期货盘面利润均快速收缩,预计后期焦煤价格也难保持坚挺,存在补跌需求。 总体来看,宏观偏空及环保成为影响当下黑色系金属价格走势的关键因素。在这两个因素的共同作用下,预计短期黑色系期货品种整体仍将偏弱运行。相较而言,成材价格走势整体将依然强于原材料,铁矿石价格走势最不乐观。成材中,热轧卷板后期走势将强于螺纹钢。 操作建议方面,建议投资者暂且将成材按区间整理操作思路对待,依靠区间上下边沿建仓,破位止损反手。原材料方面仍以偏空思路对待,即使出现超跌后的技术性反弹,由于节奏很难把握,也不建议投资者盲目尝试做多。
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·铁矿石:不宜过分看空
专题介绍:铁矿石:不宜过分看空 钢材远期供应存在不确定性 铁矿石期货1801合约9月大幅回落后,于10月12日创下本轮回调新低425.5元/吨,随后有所反弹。该合约此前上涨区间为6月1日低点406.5元/吨至8月22日高点609.5元/吨,本轮最大回调幅度达到此前上涨幅度的90.6%。以同样方法计算,上期所螺纹钢和热卷期货1801合约以及大商所焦炭和焦煤期货1801合约本轮最大回调幅度分别为45.9%、42.0%、60.2%和71.2%。铁矿石期货无疑成为本轮回调过程中表现最弱的主要黑色系品种。 钢铁原料价格跌幅相对较大 钢铁原料期货价格跌幅明显超过钢材期货价格跌幅,主要受两方面因素的影响:一方面,9月是传统钢材销售旺季,而钢铁下游用户面对钢材高价格拿货积极性不高,高价位成交不畅,钢厂和钢材贸易商降价出货意愿较强,钢材价格回落,导致钢厂开始压低铁矿石和焦炭采购价格,钢铁原料市场对于钢铁产业链价格变化更为敏感;另一方面,北方秋冬季限产方案陆续出台并实施,烧结、球团和高炉方面的限产措施对钢铁原料市场构成进一步利空,钢铁原料价格回落幅度较大,而钢材价格受到需求支撑和预期远期供应问题影响跌幅相对较小。 据中钢协统计,9月下旬,会员钢企粗钢日均产量187.14万吨,旬环比增加2.1万吨,增幅1.13%;全国预估日均产量240.13万吨,旬环比增加2.28万吨,增幅0.95%。截至9月下旬末,会员企业钢材库存量为1221.11万吨,旬环比减少63.22万吨,减幅4.92%。尽管9月下旬全国粗钢产量继续高位运行,但钢厂库存降幅较大,说明钢材价格回落后钢厂销售状况良好。 粗钢高产量或难以持续 数据显示,10月13日,全国及河北高炉开工率分别为73.48%和70.79%,较9月29日分别回落1.66和4.45个百分点,分别创9个月以来和2013年5月以来新低。10月中旬高炉开工率再创新低,粗钢高产量或难以持续,钢材供应或再度出现紧张状况,钢材价格走强或导致铁矿石价格止跌回升,而钢材成本支撑问题将不再是10月影响钢材价格的主导因素。 铁矿石期货价格大幅走低后,下游钢厂补库意愿上升。9月29日至10月13日,铁矿石港口库存再度下滑,自13357万吨降至13147万吨,较前一周减少210万吨或1.57%。10月13日当周国内大中型钢厂铁矿石库存可用天数由24天上升至25天,说明钢厂铁矿石库存自9月中旬以来继续增加。 铁矿石仍有反弹机会 目前价格下,黑色系品种期货或将由钢材期货短期补跌行情主导,但铁矿石期货不宜过分看空。铁矿石期货大幅回落,在很大程度上反映出现货市场供需格局和未来基本面预期的变化,后市再度下跌的空间不大,但短期或跟随钢材价格阶段性回落而有所走低。从月度乃至季度周期来看,考虑到因秋冬季限产导致的钢材远期供应的不确定性,10月下旬至11月中旬前后,钢材价格再度走强将有助于钢铁原料价格止跌回升,铁矿石期货仍有反弹机会。
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·2017年国际油价将如何收官
专题介绍:2017年国际油价将如何收官 预计四季度国际油价将维持震荡走势,布伦特油价波动范围为50至60美元/桶,均价水平比三季度将有所上涨。全球石油市场再平衡进程慢于预期。四季度市场将略微供小于需,去库存压力仍较大。总体来看,欧佩克减产和美国增产之间的角力仍将主导油价走势。除此之外,美元、投机、地缘政治等因素也将对油价走势构成一定影响。 今年以来,国际油价维持震荡走势:一季度油价高位窄幅震荡,二季度油价震荡下行,三季度油价大幅反弹。今年年初,欧佩克减产执行情况远超市场预期,对油价构成较强支撑,国际油价维持在相对较高水平,布伦特油价运行中枢为55美元/桶;二季度,欧佩克减产效应对油价的支撑效果减弱,美国原油产量大幅提高、利比亚和尼日利亚原油产量大幅反弹、全球石油库存居高不下,国际油价承压震荡下行,6月中旬创年内最低,布伦特油价为44.82美元/桶;三季度,世界石油需求旺季来临、美国原油库存大幅减少、美国石油钻井活动放缓、产油国承诺将限制原油出口等因素对油价构成一定支撑。同时,产油国不断释放可能延长减产协议或加大减产力度的信号,进一步提振市场信心,加上伊拉克库尔德地区独立公投事件一度引发投资人对石油供应中断的担忧,国际油价大幅反弹,布伦特油价于9月25日创下59.02美元/桶的两年多最高。 预计四季度国际油价环比将有所上涨。四季度为冬季取暖用油高峰,石油需求环比将进一步增长;欧佩克将继续执行好减产,致力于稳定油价水平;美国石油生产成本回升限制钻井活动增长,但钻机效率和单井生产能力提高仍将带动原油产量进一步提高;全球石油市场再平衡进程慢于预期,四季度市场将略微供小于需,去库存压力仍较大。总体来看,欧佩克减产和美国增产之间的角力仍将主导油价走势,此外,美元、投机、地缘政治等因素也将对油价走势构成一定影响。具体有六个因素。 第一,四季度为冬季取暖用油高峰,世界石油需求环比将进一步增长。从石油需求的季节性规律来看,下半年石油需求往往高于上半年:三季度为夏季驾驶用油和空调发电用油高峰,四季度为冬季取暖用油高峰。预计四季度世界石油需求比三季度将进一步增长80万桶/日,从而对油价起到一定支撑作用。 第二,伊拉克库尔德独立公投引发石油供应中断风险,对油价构成短时提振。9月25日,伊拉克库尔德自治区举行独立公投,92%的选民支持独立。此次投票并无法律效力,伊拉克库区不会在投票后立刻独立,但市场担忧库尔德人“独立”将激发伊拉克的民族矛盾,引发内战,甚至可能引发包括土耳其和伊朗等国介入的更大范围的地区冲突或战争。同时,库区约50万桶/日的原油出口也面临中断风险。分析认为,该事件真正造成原油供应中断的可能性较低,并不会对世界石油市场产生实质性冲击,因此对油价的支撑作用也将是短时的,并不会产生趋势性影响。不过,预计库尔德“独立”将成为未来扰动油市的一个重要因素。 第三,欧佩克将继续执行好减产,致力于稳定油价水平。根据欧佩克数据,1至8月欧佩克平均减产执行率高达97.9%,创历史最好表现。不过,6、7月该组织减产执行率一度降至85%左右,引发市场担忧并令油价承压,但8月再度回升至95.5%,彰显该组织稳定市场的决心。 预计四季度欧佩克仍将继续维持较高的减产执行率。欧佩克下一次部长级会议将于11月30日举行,在此之前“延长或深化减产”仍将是产油国巩固市场情绪的重要手段。不过,美国页岩油对油价回升反应敏感。面对页岩油的竞争,尤其是油价维持在相对较高水平时,欧佩克做出加大减产力度决定的可能性将相对较低。 第四,美国石油钻机数进入平台期,但效率提高仍将带动原油产量增长。由于成本提高,7月初美国石油钻机数增长速度开始放缓,8月中旬开始有所下降。截至10月6日当周,美国石油在用钻机数为748台,与6月中旬水平相当。尽管钻机数有所回落,但钻机效率和单井产能的提高将保证美国原油产量得以继续增长,同时油价的反弹可能带动钻机数再度回升。9月29日当周,美国原油产量达到956.1万桶/日,为2015年7月中旬以来最高。后期美国原油产量将继续增长,且今年年底之前有望突破2015年4月曾达到的963万桶/日的历史高点。美国页岩油生产的灵活性以及巨大的增产潜力仍将在较长时间内制约油价回升。 第五,非欧佩克8月减产执行率首超100%,但非欧佩克石油总产量增长潜力仍较大。今年1至8月,非欧佩克平均减产执行率为68%,平均减产幅度为37万桶/日,减产表现同样较好。8月非欧佩克减产执行率达到118%,为今年以来首次超过100%,减产幅度达到64.2万桶/日,超出目标9.6万桶/日。其中,俄罗斯减产31.6万桶/日,首次超过30万桶/日的减产目标。除美国之外,因油价下跌之前投资的项目陆续投入生产,加拿大、巴西等国石油产量也在不断增长,从而助力非欧佩克总产量不断提升。IEA预计四季度非欧佩克石油产量环比将增长50万桶/日,同比增长70万桶/日。除美国之外的非欧佩克国家巨大的增产潜力也将是限制世界石油市场再平衡的重要阻碍。 第六,全球石油市场有所改善,但再平衡速度慢于预期,库存回归尚需时日。尽管今年以来欧佩克和非欧佩克产油国开始执行减产,且欧佩克减产执行率创历史最好表现,但由于美国原油产量大幅增长、利比亚和尼日利亚大幅反弹,全球石油市场虽有所改善,但改善程度有限,石油库存降幅远不及预期。根据EIA数据,9月经合组织商业石油库存仍高达29.9亿桶,相比过去五年平均水平高出2.3亿桶。预计四季度世界石油市场将略微供小于求,供应缺口较小,对市场的改善作用也将较小。预计年底石油库存仍将显著高于五年平均水平,库存消耗尚需时日。 综合判断,欧佩克减产与页岩油增产仍将是影响市场的两大主导因素,短期内市场难有重大突破。预计四季度国际油价将维持震荡走势,布伦特油价波动范围为50至60美元/桶,均价水平比三季度将有所上涨。
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·需求下降 铁矿石将继续走弱
专题介绍: 通常钢铁行业都有“金九银十”的说法,意思是9月和10月下游需求较好,钢价坚挺。但今年却是“金九”已失去,“银十”难期待。作为钢铁主要原料的铁矿石,价格也是明显呈压。受华北地区钢厂提前限产等因素影响,后期铁矿石价格将继续走弱。 钢厂提前限产 此前中国政府发布的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》明确提出,为减少冬季重污染天气,华北地区“2+26”城市采暖季(当年11月15日至次年3月15日)钢铁行业将进行限产,其中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。 今年雾霾天气出现较早,为保障空气质量,唐山、邯郸、安阳等地10月初提前启动限产措施,而且限产力度较大。数据显示,10月20日国内第一产钢大省河北的高炉开工率为70.79%,比国庆节前的75.24%明显下降。受其影响,全国高炉开工率由节前的75.14%下降到73.48%。10月下旬,华北地区高炉开工率仍将维持低位,预计10月粗钢产量将比9月下降200万吨。 根据我们的统计数据,当前“2+26”城市炼铁产能达3.1亿吨,2016年生铁产量为2.6亿吨,平均产能利用率为84%。通常情况下取暖季节华北高炉产能利用率为全年较低水平,平均在75%左右,由此可计算出“2+26”城市冬季生铁产量为7738万吨。若按照政府要求将全部“2+26”城市高炉产能利用率限制在50%,则相当于限产生铁2580万吨,折合粗钢2710万吨,也意味着将相应减少铁矿石需求4300万吨。 海外供应持续增加 中国海关总署公布的数据显示,9月铁矿石进口从上年同期的9300万吨增至1.028亿吨,超过2015年12月创下的9630万吨的纪录。中国1—9月铁矿石进口增长7.1%至8.17亿吨,全年进口量有望超过10亿吨。 9月澳洲铁矿石发运量共计5585.8万吨,环比8月同期增加277.4万吨,整体月度发运量为今年次高水平,仅低于5月水平。其中,力拓发运量2368.3万吨,环比8月同期增加239.5万吨;BHP发运量1845.7万吨,环比增加145.6万吨;FMG发运量1123.1万吨,环比降95.3万吨。FMG发运量小幅下降,主要是其矿石品位相对较低,市场需求相对较差。 得益于北部系统运营业绩的提升和S11D项目的达产,全球最大铁矿石生产商淡水河谷第三季度铁矿石产量达到9510万吨,创下单季产量新纪录,同比增加3.3%,环比增加3.6%;2017年其计划铁矿石产量3.6亿—3.8亿吨,比2016年的3.48亿吨明显增长。得益于铁路运输能力提升,全球第二大铁矿石生产商力拓三季度销量为8580万吨,同比增加6%,环比增加11%。其在最新的生产报告中表示,2017年铁矿石出货量将达到3.3亿吨,比2016年3.28亿吨的产量继续增加。我们预计下半年海外矿山产量增长在3000万吨左右。 港口库存仍处于较高水平 10月20日,全国45个港口铁矿石库存为13178万吨,较节前统计数据降179万吨,较去年同期增2492万吨。近几年中国港口铁矿石最高库存量为1.4亿吨,目前库存虽有所下降,但仍处于相对较高水平。若后期钢厂采购节奏放缓,港口铁矿石库存量有企稳回升的可能。 受环保限产影响,目前钢厂对铁矿石的采购并不积极,钢厂的进口铁矿石库存也维持在较高水平。10月中旬,Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数25天,处于历史中等偏上水平;烧结矿中平均使用进口矿配比89.25%,比去年降低1.57%。 综合来看,后期铁矿石价格将继续走弱。目前中国北方港口铁矿石到岸价在61美元/吨左右,我们预计四季度末有可能跌至55美元/吨以下,但仍远高于海外四大矿山30—40美元/吨的生产成本线,一些高成本的非主流矿山生产或受到影响。 (作者单位:国元期货)
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·限产不及预期 焦炭继续寻底
专题介绍:限产不及预期 焦炭继续寻底 限产不及预期 焦炭继续寻底10月11日,唐山市人民政府办公厅发布通知,决定把钢铁等重点工业企业错峰限产时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时,要求在全市钢铁企业秋冬季错峰生产方案下发前,钢铁企业执行烧结(球团)装备停产50%的停限产措施;待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发后,严格遵照其执行。通知同时要求自2017年10月12日0时起至2018年3月15日,各类建设工程、道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁(拆除)施工一律停止。唐山地区钢厂限产提前一个月,预计影响500万吨钢产量,约占全国每月钢产量的7.5%,对短期焦炭需求产生很大影响,焦炭价格承压下跌。 焦炭价格跌跌不休 10月21日山东地区主流钢企第六轮下调焦炭采购价格,幅度为50元/吨,累计降幅400元/吨;10月23日河钢集团焦炭采购价普降100元/吨,一级焦累计降220元/吨,高硫焦累计降270元/吨,河北地区其他主流钢企也陆续下调焦炭采购价。随着冬季来临,雾霾天气加重,钢厂高炉开工受限情况蔓延,钢厂减量采购,需求低迷,再加上买涨不买跌的心态,焦化厂出货压力倍增。 焦炭价格自6月份开始上涨,延续3个多月,共计涨价660元/吨,现如今不到一个月就已经跌去一大半,而且还未出现止跌信号,如此的降幅和下调频率足以看出焦化厂的销售压力。钢厂迫于去库存的无奈,只能采取降价的方式来降低焦企供货的积极性,但焦化厂越降价越加紧送货,越送货越加剧市场下跌,形成恶性循环。尽管钢厂和焦化企业均面临政策限产,但无疑短期焦炭供应过剩的局面将加剧市场的博弈。 产销存情况 10月份以来,焦化企业开工率下滑10%左右,但是焦炭产量基本没变,销量有所减少,总体来说产量大于销量,导致库存增加。在钢厂压价和减少接货的基础上,大部分焦化厂接连下调价格,一些小型焦化厂由于恐慌而大幅压低价格。钢厂库存维持在正常水平,按需采购,以消化自有库存为主。焦化厂还有100多元/吨生产利润,仍在开足马力生产,但是销售不畅,库存有持续累积的风险,预计价格有进一步下跌的空间。 现货情况 本次调研样本为山西省吕梁地区焦化企业,目前该地区准一级焦炭报价1900元/吨左右,各焦化厂库存都不是很大,焦化利润在100元/吨左右。吕梁市不在“2+26”限产范围内,该地区焦化企业开工率在80%左右。由于前期焦化利润较高,有个别已经停产的焦化厂也已经开始复产。厂家反映钢厂焦炭库存维持15天左右的存量,这个库存对钢厂来说处于中等偏宽裕的水平,而河北限产的提前又无形增加了焦炭库存的可用天数,所以钢厂采购积极性不强。市场上一级焦炭价格降幅较少,准一级、二级焦炭降幅较大,是本轮下跌的主力,高品焦炭和低品焦炭价格出现分化。由于市场连续的降价,市场情绪较为悲观,厂家预期后市还有一定下跌空间。 后市观点 焦炭是一个很容易被讲故事的品种,6月至9月初,市场炒作环保限产会使焦炭供应缺口放大,加上钢厂提前补库,焦炭期货走出一波波澜壮阔的多头行情。9月中旬后,市场转换方向炒作钢厂限产导致原料需求减弱,叠加焦化厂限产执行不严格,焦炭期货掉头向下,走出一个倒V字下跌行情。在该预期下,无论是多成材空炉料,还是做空焦化利润的策略,都对应焦炭价格的相对弱势。随着市场情绪的不断发酵,短期焦炭供应过剩的局面可能超过预期,这波行情可能下跌到焦化厂利润为负、主动进行维修限产为止,随着焦化厂主动进行限产,钢厂采购积极性的增加,供需结构又会产生新的变化,届时市场又将炒作另外一个故事。
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·决定明年原油市场的四大焦点问题
专题介绍:决定明年原油市场的四大焦点问题 2018年,几项关键的议题将主导全球原油市场。 一、钻井和完井成本将继续上升 人们明年很可能会看到成本攀升继续影响美国大大小小的石油生产商们。 自从今年年初以来,钻井和完井成本就已经在增加,生产率出现下滑。主要是生产商们在核心油区以外的地方对不那么富饶的资源开展钻探。 美国能源业咨询公司Stratus Advisors公司预计,随着这种钻井活动持续扩张,生产率将进一步下降。无论是增加的生产活动还是物流瓶颈,服务的成本也会持续增加。 自2014年中期油价大跌之后,油服企业逐渐缩小了商业活动,更倾向于在合同和价格上进行谈判。Stratus Advisors认为,如今,油服价格在缓慢上涨,钻井项目正在扩张,预计供需规律将会浮现,油服公司的利润率有可能随之增加。 二、较大的WTI-布伦特原油价差将继续,驱动原油出口 Stratus Advisors认为,布伦特油价将继续高于WTI油价,至少在明年上半年将会如此。鉴于OPEC持续抑制生产端,布伦特油价的支撑力来自更快的供需平衡趋紧。较大的价差很可能使得更多美国原油出口国际市场。而更多的出口加上油价相对高位运行,有助于美国库存加快下降。 这就意味着,较大价差将比没有额外出口的环境中消失的更快。这使得炼厂必须缩短炼油时间,以在更高利润率阶段赚到更多。 三、地缘政治风险将在油价中扮演更大角色 伴随着供需平衡趋紧,Stratus Advisors预计市场将对供应中断作出更为强烈的反应,无论中断是来自于天气还是地缘政治事件。 华尔街见闻提及,上周摩根士丹利也发研报称,过去几年,原油市场对地缘政治风险呈现“免疫”状态,油价几乎没有反映此类风险。然而,全球经济同步复苏和市场再平衡改变了这种局面――地缘政治风险溢价重新回归市场。 虽然无法完全预测加拿大的野火、墨西哥湾的飓风、中部大陆的龙卷风,但这对原油生产始终是一个潜在的风险。严冬天气也是美国国内外产品需求方面的一个风险。 明年的地缘政治热点地区包括委内瑞拉、伊朗、伊拉克、利比亚和尼日利亚。 委内瑞拉国内政治和经济问题缓慢发酵已经导致了出口锐减,一旦该国供应出现崩盘迹象,将对中国和美国墨西哥湾区沿岸的炼油厂影响最大。相比之下,由于美国炼厂稳步削减委内瑞拉供货,该国受到的影响也相对较小。而中国则因贷款换石油项目的存在而可能遭遇供货量减少,为此,炼厂将被迫寻找更多替代源,这可能推升油价。 伊朗如果遭受更多制裁而影响出口,将对欧洲炼油厂造成巨大的负面影响。伊朗石油通常的替代者是俄罗斯乌拉尔石油或者伊拉克石油。但伊拉克政局并不稳定,如果北部的冲突持续,该国的石油可能无法填补伊朗的缺口。而俄罗斯正在进行税制改革,很多公司现在发现加工冶炼原油并出口产品会获得更大的利润。 四、重质原油和轻质原油的价差或进一步收窄 随着OPEC减产有望持续到明年年底,Stratus Advisors预计重质原油和轻质原油的价差将依然处于较窄区间,甚至可能由于更多供应中断而进一步收紧。 重质原油较高的价格将对更多发达国家炼厂的利润造成挤压,因为这些炼厂的设备多适用于重质油,他们投入巨资升级设备。
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·国内钢价延续跌势 进口铁矿石价格震荡波动库存攀升
专题介绍:国内钢价延续跌势 进口铁矿石价格震荡波动库存攀升 由于需求端表现偏弱,市场成交整体并不理想,国内现货钢价延续跌势。进口铁矿石市场震荡波动,库存水平在攀升。 据国内钢铁资讯机构提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于150.96点,一周下跌0.39%。周初,钢材期货市场震荡走强,现货钢价积极跟涨,但由于需求端表现偏弱,市场成交整体并不理想,抑制了价格继续上涨的空间。随着期货市场价格连日下跌,且跌幅不断加大,周后期的现货钢市心态偏弱,价格也随之下跌。虽然目前市场库存的整体压力有限,但库存周环比的下降幅度不及预期。 据分析,在建筑钢市场上,价格盘整偏弱。济南、福州、广州等地吨价一周上涨10元至50元;而杭州、武汉、沈阳等地吨价一周下跌10元至160元。从上海等地可以看到,钢材价格冲高回落。需求端的基础并不牢固,只要价格一上攻,需求就下降。需求端一收缩,钢价便受到抑制,只能向下走。 在板材市场上,价格总体下跌。热轧板卷价格大幅下跌,上海、杭州、济南等地吨价一周下跌10元至210元;仅长沙、成都等个别市场价格稍有上涨。市场整体的需求表现略差,价格低位时尚可,但价格处相对高位后马上成交不活跃。中厚板价格小幅下跌,上海、济南、广州等地吨价一周下跌10元至100元;仅福州、长沙等个别市场价格略涨。总体来看,市场需求较为平淡,商家出货不理想,成交情况一般。 铁矿石市场总体呈震荡波动的走势。据最新报告,在国产矿市场上,10月份河北铁精粉价格小幅下跌,吨价平均跌幅在5元至10元左右。国内一些地区钢厂高炉已开始执行采暖季限产措施,对铁矿石的需求在减弱。与此同时,一些地区的矿山开采也受到环保因素的影响而有所限制,短期内国产矿市场处于供需弱平衡的状态。进口矿价格10月份整体围绕吨价60美元的价位波动。目前,进口矿市场需求不及预期,而供应却在上升,港口铁矿石库存持续攀升。 相关机构分析认为,11月份北方采暖季限产将进入全面“落地”期,对钢材市场的供需两端都会产生影响。钢价将持续在供应端利好及需求端利空的影响下反复震荡,呈现出在一定区间偏弱震荡的走势。
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·王远鸿:2018年经济预期目标与今年相当
专题介绍:王远鸿:2018年经济预期目标与今年相当 10月28日,由凤凰财经研究院与南开大学金融学院联合主办的 中国经济形势座谈会(第三季度)如期举办。国家信息中心经济预测部副主任王远鸿在会上就中国第三季度的经济形势发表了自己的观点。 王远鸿表示,三季度,房地产销售面积和销售额增速继续回落,但房地产的投资增速比较稳定,9月还出现了回升。王远鸿认为,三季度,尽管我国经济增速略有回落,但稳中向好的态势得以延续,预计全年GDP增长6.8%左右,其他政府预期目标也可以较好地完成。 王远鸿还指出,2018年的经济预期目标与今年相当,财政货币政策的基本取向保持稳定是一个不错的政策选择,按照2017年GDP增长6.8%推算,要实现GDP翻一番的目标,“最后这三年GDP增速保持在6.3%就可以到达了”。 以下为发言全文: 三季度,尽管我国经济增速略有回落,但在市场预期之中,稳中向好的态势得以延续,经济结构继续优化,新旧动能转换加快,质量效益改善明显。 从产业来看,三季度,受工业增速回落的影响,二产增速回落0.4个百分点,是下拉GDP增速的主要力量。一、三产增速分别比上年同期加快0.1和0.4个百分点,三产对经济增长的贡献继续提高。装备制造业、高技术产业、战略性新兴产业增速较快,以仓储业、互联网和相关服务、软件和信息技术为代表的新兴服务业对经济增长的贡献逐季增强,表明新动能已经成为经济平稳增长的重要力量。 从需求端来看,三季度,全社会固定资产投资增长5.5%,增速呈逐季回落之势,基建和制造业投资也呈回落之势,但房地产的投资增速比较稳定,9月还出现了回升。消费需求基本稳定,出口增速好于预期。外需对经济的拉动作用继续体现,内需对经济的拉动有所减弱。 从质量和效益来看,规模以上工业企业利润总额、规模以上服务业企业营业利润保持20%以上的增速,财政收入增速也超出预期,绝大多数省市财政收入保持正增长。 四季度,保持经济稳定增长的有利条件仍然较多,但是贸易价格、基数因素等使得出口增速将会有所回落,房地产市场继续降温、工业领域补库存趋缓、整顿地方政府债务、金融领域去杠杆、环保限产等因素会抑制经济增长,宏观经济将呈现稳中趋缓态势,预计四季度GDP增长6.7%左右,全年GDP增长6.8%左右,自2010年以来首次出现年度增速回升。CPI全年上涨1.5%左右;城镇新增就业1100万人以上,进出口增速高于预期。 2018年,尽管存在着美国财政货币政策进一步转向带来的潜在风险和冲击,国际经济环境有一定的不确定性,但从目前主要国际组织的普遍预期来看,明年全球经济有望继续保持温和复苏的势头,经济增长有望高于2017年,全球贸易增长动能增强,全球外商直接投资恢复增长,全球制造业回暖,全球通货膨胀水平继续回升,有助于我国对外贸易保持平稳增长。 从国内来看,我国经济已由高速增长阶段进入高质量发展阶段,推动经济发展方式转变,进一步优化经济结构,加快增长动力转化,提高经济增长的质量和效益,增加人民群众的获得感、幸福感和安全感是各项工作的关键。 综合国际国内因素,我们认为2018年的经济预期目标与今年相当,财政货币政策的基本取向保持稳定是一个不错的选择。按照2017年GDP增长6.8%推算,要实现2020年GDP翻一番的目标,最后这三年GDP增速保持在6.3%就可以到达了。从这个角度来看,政府保增长稳的压力不是特别大。
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·全球钢市继续调整走势
专题介绍:   10月份的国际钢市继续调整走势。月末,115.9点的全球 钢材 基准价格指数,周环比下跌0.5%(由涨转跌),月环比下跌0.4%(跌幅扩大)。其中:扁平材指数107.4点,周环比下跌0.5%(由涨转跌),月环比下跌0.1%(由涨转跌);长材指数126.9点,周环比下跌0.6%(由涨转跌),月环比下跌0.9%(涨幅扩大);亚洲指数124.7点,周环比下跌0.6%(由涨转跌),月环比下跌0.1%(跌幅收敛)。亚洲中的中国指数128.3点,周环比下跌0.7%(由跌转升),月环比下跌1.1%(由涨转跌);美洲指数109.3点,周环比上涨0.2%(与前持平),月环比上涨0.4%(涨幅收敛);欧洲指数102.9点,周环比下跌0.6%(由涨转跌),月环比下跌1.5%(跌幅扩大)。早在8月初,全球钢材基准价格指数就揭示,今年以来的国际钢市与2009年的同期走势极为相似。目前看来,图形和内涵已经从貌似,演绎为神似。为此,结合基本面情况预测,近期全球钢市趋势性调整蓄势的概率较大,岁末年初的走势或再现8年前的走势。   中国已完成 钢铁 去产能、取缔“地条钢”目标任务。10月27日,工信部运行监测协调局局长郑立新在国新办新闻发布会上表示,钢铁去产能已完成预定目标任务,依法取缔“地条钢”任务按期完成。电解铝、水泥、平板玻璃等行业化解过剩产能持续推进。   全球粗钢产能利用率创近年来新高。国际钢协最新数据显示:2017年9月,全球66个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.414亿吨,同比增长5.6%。粗钢产能利用率为73.5%,同比增长2.8个百分点,为近年来新高;今年前九个月,全球粗钢产量为12.669亿吨,同比增长5.6%。   2018年全球钢铁需求复苏稳固。世界钢铁协会预测,2018年全球钢需求总量将增长1.6%,至16.5亿吨,虽较2017年增长2.8%的预测值略低,但仍较之前的预估明显增长,这意味着钢铁形势趋好;世界钢铁协会经济委员会主席纳伦德兰表示,钢铁往往被视为世界经济的晴雨表,全球钢铁需求的持续增长,这表明钢铁需求复苏是稳固的。   FMG吨矿现金成本降至历史最低。FMG集团日前发布2017年3季度生产报告称,本季度共发运4400万吨铁矿石。现金生产成本为12.15美元/湿吨,如折成美元兑澳元汇率为0.75的话,本季度现金成本相当于11.65美元/湿吨,再创历史记录。   亚洲钢材市场:走势趋弱。该地区124.7点的钢材基准价格指数,周环比下跌0.6%(由涨转跌),月同比上涨46.7%(涨幅扩大),年同比上涨40.2%。   扁平材方面:市场价格稳中有跌。在日本,A569 0.121*48mm 热轧板卷 出口价格610美元/吨(FOB),镀锌薄板G90 0.8*48mm出口780美元/吨(FOB),均与之前的价格大体持平。另外,神户制钢发言人表示,发生数据造假丑闻后虽然面临日本经济产业省(METI)的调查,但公司依旧设法保持了所有钢厂的正常生产。但有日媒认为,神钢现在很可能面临倒闭的结局。在阿联酋,中国 热轧 板卷出口海湾国家cfr报价为600-620美元/吨。但有买家给出的价格仅在570-590美元/吨。有钢贸分析师表示,阿联酋地区市场需求较弱,卖家报价对阿联酋市场的买家而言过高。另有贸易商表示,年末将至,供应商很快就不得不降价了。据悉,中国热轧板卷的国际买家普遍暂缓下单,都在期待更大的价格折扣,在观望中静待价格回落。印度热轧板卷出口阿联酋的cfr报价在590-600美元/吨,与之前的报价持平。另外,中国出口阿联酋的1mm厚 热镀锌 板卷cfr报价为750-760美元/吨,但买家仅愿出价740美元/吨左右。印度同类热镀锌产品cfr报价在810-820美元/吨,基本无人问津。另外,截止10月27日, 热卷 东南亚进口价格为562 美元/吨(CFR),较之前下跌7美元/吨。在越南,热轧板卷进口价格小幅回升。目前,中国出口至越南的2-3mm厚SAE1006规格热轧板卷cfr价格为565-575美元/吨,较之前上涨5-10美元/吨。中国11月-12月装运的现货cfr越南报价为570-590美元/吨。有市场消息称,因中国主要地区如 唐山 钢厂限产提前一个月启动,近期有一批中国热卷以稍高于570美元/吨的cfr越南价格成交。 不锈钢 方面。受益于中国国内市场价格上涨,东亚不锈钢价格出现反弹。目前,11月发货的2毫米304 冷轧 不锈钢卷板的参考价格为2150-2250美元/吨(CIF东亚港口),比上月拉涨50-100美元/吨。11月发货的304热轧不锈钢卷板的价格为2050-2100美元/吨(CIF东亚港口),较之前上涨了100美元/吨。有市场参与者表示,中国国内价格的上涨推高了出口报价。但有分析人士表示,不锈钢价格上涨不可持续,很有可能在四季度季节性需求减弱的预期下出现下跌。   长材方面:市场价格基本平稳。10月下半月,由于中国国内市场出现震荡,导致 螺纹钢 出口价格略有松动。目前,中国HRB400 20mm螺纹钢出口均价530-545美元/吨(FOB),较之前下滑5-15美元/吨。在越南,台塑越南河静钢铁厂日前称,计划在2018年3月前将其钢铁产能提高一倍。这个计划包括安装两个新的高炉,新高炉将使其粗钢年产能从原有的350万吨,增加到700万吨/年。由此,将使它的工厂每年能够生产出520万吨的扁平材,包括热轧板卷和热轧 带钢 ,同时还可生产出47.8万吨方坯、60万吨线材以及60万吨盘条等等,市场竞争力将明显提高。   贸易关系方面:(1)10月17日,印度宣布,将对从中国和欧盟进口的某些彩涂扁平材征收反倾销税,期限为5年;(2)马来西亚称,对自中国、韩国、泰国和中国台湾进口的冷轧不锈钢征收临时反倾销税,税率从7.27%-111.61%不等,期限不超过120天;(3)10月23日,巴基斯坦国家关税税则委员会决定对进口自中国的螺纹钢征收19.15%反倾销税,有效期5年,即刻生效,但从中国进口用于加工出口的钢材产品免缴此税。   简测:基于中国钢材市场的波动加剧,预测近期亚洲钢市或继续震荡调整走势。   欧洲钢材市场:震荡下跌。该地区102.9点的钢材基准价格指数,周环比下跌0.6%(由涨转跌),月同比上涨37.9%(与前持平),年同比上涨25.6%。   扁平材方面:市场价格小幅下滑。在欧盟,热轧板卷出厂价格为640美元/吨,较月初下跌10美元/吨。 冷轧板卷 出厂价格740美元/吨,下跌5美元。进口方面,欧盟热轧板卷进口价格630美元/吨(CIF),较10月初上涨10美元。冷轧板卷进口价格710美元/吨(CIF),与之前基本持平。但自下旬起,欧盟厚板价格下跌了10-20欧元/吨。目前,北欧地区S235JR等级厚板本周参考出厂价为550—570欧元/吨(647-671美元/吨),较之前下跌20欧元/吨左右。南欧地区S235JR等级厚板出厂价为530-540欧元/吨,也较之前10欧元/吨左右。在俄罗斯,热轧(HR)和冷轧(CR)钢板的价格小幅下滑。目前,4毫米热轧板的参考价格为41500-43000卢布/吨CPT(约合721-747美元/吨),较之前下滑下降1000卢比/吨。有消息人士表示,在莫斯科钢厂对库存商和非库存商的报价均为43000-44000卢布/吨(CPT),但市场普遍观望,均在等待价格下跌。有业内人士表示,莫斯科最新的一份订单是一批计划于11月轧制的热轧板,成交价为41500-42000卢布/吨(CPT),明显有下降趋势。但1毫米冷轧板的参考价格保持不变,仍为46400-45000卢布/吨CPT 莫斯科(806-808美元)。在英国,钢铁服务中心国家协会(NASS)称,英国钢厂须在2018年第一季度继续提高成品材价格,否则利润空间将被挤压到市场无法接受的水平。涨价的原因主要是,能源和运输成本、汇率波动及电炉用石墨电极价格骤增。   长材方面:市场价格走势趋弱。在北欧,螺纹钢参考价格区间较之前下滑5-10欧元/吨至550-580欧元/吨(647-682美元/吨)。有北欧本地钢厂称,由于螺纹钢价格处于高位,买家观望较多,只是采购急需的资源。在独联体,螺纹钢fob黑海参考出口价格为520-530美元/吨,较之前下跌20美元/吨左右。俄罗斯螺纹钢fob黑海出口价格为515-525美元/吨,也下跌20美元/吨。乌克兰的安赛乐米塔尔克里沃罗格钢铁公司生产的螺纹钢官方fob黑海报价为550美元/吨。不过有市场传闻,最近销往黎巴嫩的螺纹钢fob黑海成交价已经低至520美元/吨。独联体线材fob黑海参考出口价格为535-540美元/吨,也较之前下跌10-20美元/吨。在土耳其,由于方坯和进口废钢价格趋弱,土耳其地区线材价格随之下跌,但螺纹钢市场价格基本平稳。目前,土耳其线材参考出厂价为540-560美元/吨,较之前下跌8-10美元/吨。螺纹钢参考出厂价为520-530美元/吨,基本持稳。   简测:根据运行态势结合基本面情况预计,近期欧洲钢市或继续调整走势。   美洲钢材市场:涨跌不一。该地区109.3点的钢材基准价格指数,周环比上涨0.2%(与前持平),月同比上涨29.4%(涨幅收敛),年同比上涨23.3%。   扁平材方面:市场价格涨跌互现。在南美,板卷产品进口价格震荡运行。有巴西钢贸商表示,由于中国板卷出口价格摇摆不定,加上期货市场走弱,使南美地区进口热轧板卷价格下幅下滑。目前,热卷cfr参考价格为580-585美元/吨,较之前下滑5-10美元/吨。进口冷轧板卷cfr价由625-650美元/吨收窄至630-635美元/吨。但南美进口热镀锌板卷cfr参考价格为690-695美元/吨,却较之前上涨5-10美元/吨。目前,中国产热轧板卷出口至巴西的cfr报价为580美元/吨,出口至智利和哥伦比亚的cfr报价为580-590美元/吨。中国出口巴西的冷轧板卷cfr报价为630-640美元/吨,出口至智利和哥伦比亚的cfr报价为630-645美元/吨。在美国,在美国,热轧板卷出厂价格675美元/吨,较之前小涨5美元/吨左右。冷轧板卷出厂价格880美元/吨,较月初上涨10美元/吨左右。标准厚板出厂价格740美元/吨,与月初大体持平。10月下旬,美国热轧板卷进口价格610美元/吨,冷轧板卷进口价格740美元/吨,厚板进口价格670美元/吨,均与月初持平。另外,有市场分析人士表示,虽然价格震荡并有走弱迹象。但部分钢厂看好2018年一季度市场,出货不是很积极。不过有钢贸商表示,目前市场的不确定因素就是川普的232调查结果。市场心态出现分歧。部分钢材买家心态消极,主要担心汽车销售下滑、能源价格走低和建筑开工低迷。但有认为,废钢价格已经大幅下跌,后期继续大幅下跌可能性不大。而且,钢厂往往在四季度努力完成全年订单指标,一旦订单满,就会立即提价,届时买家后悔为时已晚。不锈钢方面.美国AKSteel公司宣布,从2017年10月29日发货起,对其所有不锈钢产品实行一种电极附加费,以反映最近不锈钢生产中石墨电极成本的显著增加。AKSteel称,其所有不锈钢产品的电极附加费都一样,并且每月会随现有的合金附加费一起公布。其2017年11月份发货的不锈钢产品的电极附加费定为13.20美元/吨。更值得关注的是,日前美国钢铁公司宣布将其国内扁平材价格提高每吨至少40美元(约合每英担2美元)。这家总部位于比兹堡的钢铁制造商在10月19日的一封致客户的信中表示,该公司的此次价格上涨将在所有扁平材产品的新订单上立即生效。并且,这次涨价也适用于所有尚未达成协议的公开报价或谈判的单子。而且,本公司网站上公布的额外收费(附加费)政策将会继续有效。该公司发言人还称,除美国钢铁外,至少有三家美国国内的钢铁企业近期以类似幅度拉涨了出厂价格,包括安赛乐米塔尔公司、纽柯钢铁公司和NLMK USA。   长材方面:市场价格略有下滑。在美国,长材价格基本平稳。目前,主要地区进口的螺纹钢、网用线材、小型型钢的CIF并含手续费价格分别为584美元/吨、628美元/吨、673美元/吨,分别比月初下跌10美元/吨、6美元/吨和5美元/吨。有市场分析人士表示,近期美国螺纹钢、线材和型钢的价格,将继续保持平稳,价格不会大幅波动。   贸易关系方面:10月17日,墨西哥政府决定,延长对进口板坯、热轧板卷(HRC)、 中厚板 、冷轧板卷(CRC)和线材等产品征收的15%的关税,以保护其国内的钢铁行业。据经济秘书处有关人士称,这项关税将从10月18日起实行,再次延期后有效期为180天。   简测:根据运行态势结合基本面情况预计,近期美洲钢市或继续涨跌互现格局。   来源:中钢协
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·焦炭市场又闻降价声
专题介绍:焦炭市场又闻降价声 金秋时节,处于传统旺季的焦炭市场似乎旺季不旺,跌价声再起,对后市行情走势持谨慎心态,降价出货,成为时下厂商的首选。 焦炭价格下跌,销售不顺畅,库存增加,经营者及业内人士对后期焦炭市场行情并不看好,认为价格还有下行空间,不过跌幅不会太大。从目前的市场运行情况分析,影响后期焦炭市场行情的因素不少,主要体现在以下几个方面: 一是焦炭市场需求存在不确定性。时下,直接影响焦炭市场终端有效需求的因素主要来自钢铁企业的限产和复产两个方面。进入采暖季节,北方地区出台了环保限产政策。有的地区从10月份开始就对高炉进行限产。据中国钢铁工业协会统计,10月上旬会员钢企粗钢日均产量为183.59万吨,旬环比减少3.55万吨,减幅为1.90%。这对焦炭市场的需求必将产生一定影响。不过,对焦炭市场需求的利好因素也存在,如在近期有不少钢厂的高炉复产;同时还要关注“2+26”之外区域钢铁企业增产的规模,而不能只看“2+26”限产区域内减产的幅度。综合来看,后期焦炭市场的需求量不会明显减少,支撑焦炭价格企稳、盘整的因素依然存在。 二是焦炭市场供给存在不确定性。影响焦炭市场供给的不确定性因素同样存在,比如采暖季焦化企业限产,是当前影响供给的主要因素。受环保等因素影响,焦化企业限产力度加大,一些地区在9月份、10月份因环保整治而限产,遏制产能释放。统计数据显示,9月份,我国焦炭产量为3645万吨,同比下降7.1%。焦化企业冬季限产还在继续。日前,山西省内主要焦化企业呼吁全国焦化企业认真落实限产政策。预计后期国内的焦炭产量或将继续减少,焦炭市场供给量也将下降,有利于消化库存。这将在一定程度上抑制焦炭价格的下跌。 三是我国焦炭出口存在不确定性。海关总署统计快讯,今年9月份,我国出口焦炭47万吨,较8月份增加1万吨,同比下降24.2%;1月~9月份,我国累计出口焦炭574万吨,同比下降22.5%。我国焦炭出口面临的形势变化因素众多,如国际市场行情的变化。近期国际冶金煤价格稳中有涨。再如,国内焦炭市场行情的变化,近期国内焦炭价格持续下跌,第五轮降价潮跌幅累计达到450元/吨~500元/吨,国内外焦炭价差发生变化,这些都是影响我国焦炭出口的不确定因素。 四是焦炭期货价格的变化,对焦炭现货市场行情的影响。如今,焦炭的期货市场和现货市场的关联度日趋提高,两市的互动性不断增强。前期,焦炭期货市场行情急剧下挫,焦炭、焦煤、动力煤主力合约分别收跌5.5%、2.9%、1%。后期焦炭期货市场行情走势如何,存在很大的不确定性,对焦炭现货市场行情的影响将会加大。
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·炉料行业迎来市场需求新空间
专题介绍:炉料行业迎来市场需求新空间 10月20~10月22日,由中国金属材料流通协会炉料分会和天津港集团有限公司联合主办的2017中国炉料行业大会在天津成功举办。 会上,中国金属材料流通协会副会长兼秘书长陈雷鸣指出,随着我国供给侧结构性改革、去产能、环保力度加大等一系列措施的实施,我国经济步入稳中向好的发展阶段,钢铁行业逐渐向好,给炉料行业的发展带来了利好。炉料行业是冶金行业不可或缺的重要产业链。但炉料品种多,开采加工周期较长,加上国际市场波动、环保等多种因素的影响,炉料行业的生存和发展受到严峻的挑战,中国金属材料流通协会炉料分会的成立,为炉料行业的发展搭建了一个宽广的平台,也为炉料行业科学发展做出了积极的贡献。 中国金属材料流通协会副会长、炉料分会会长,广东广青金属科技有限公司董事长林夏苗介绍了炉料分会的发展态势和努力方向。她指出,当前,中国处于机遇发展期,“一带一路”进程、中国制造2025正在逐步推进,各项建设事业都需要优质的钢铁等冶金产品,我国体系庞大的炉料行业迎来了市场需求的新空间和创新升级的新方向,这需要炉料产业链各方面的一起努力。炉料分会是我国炉料产业链各方面沟通交流的平台,也是炉料行业互动合作的组织。 天津港集团有限公司散货业务部部长助理孙超讲解了天津港集团的服务定位、资源调整、乌兰察步物流基地、太原物流基地以及推进供应链服务。内蒙古储备物资管理局常务副局长左炳衡介绍了对接环渤海港口政策变化、服务内蒙古实体经济的思路和做法。 冶金工业规划研究院院长助理姜晓东指出,中国钢铁发展已经由增量、扩能逐渐转变为减量、调整的时代。从中长期、整体的角度来看,已经呈现“弧顶”+“下降通道”的走势,但不排除个别年份的波动回升。生铁生产呈现同样的特点,且随着废钢资源量的逐步增加,生铁产量在长周期内的平均下降速度将比粗钢要快。从长周期角度来看,焦炭、铁矿石需求进入下行通道的转折阶段。总体判断,未来全球铁矿石需求呈现波动缓降的大趋势,但仍将保持在较高位。 同时,他指出2017年我国钢铁蓄积量约为78亿吨,到“十四五”中前期,我国钢铁蓄积量将达到100亿吨,到“十五五”中前期,将达到120亿吨。预计在“十四五”末期或“十五五”期间,废钢年产出量将突破2亿吨。 在此期间,中国金属材料流通协会炉料分会一届二次理事扩大会议召开,中国金属材料流通协会副秘书长、炉料分会副会长兼秘书长李强做了秘书处工作报告。会议审议通过了秘书处工作报告、天津物产浩瑞国际矿业有限公司加入常务副会长单位等议案。会议决定,每年10月份第三周的周五、周六举行中国炉料行业大会暨中国金属材料流通协会炉料分会会员大会。 中国金属材料流通协会副秘书长、炉料分会副会长兼秘书长李强宣读了中国金属材料流通协会炉料分会《2016年度中国炉料行业“绿色生产企业、诚信企业、优秀企业家”评选结果公告》(中金协炉字<2017>12号)。其中,宁夏晟晏实业集团能源循环经济有限公司、丰镇市新太新材料科技有限公司等20家企业被评为“诚信企业”,北海诚德镍业有限公司、广东广青金属科技有限公司等15家企业被评为“绿色生产企业”,广东广青金属科技有限公司董事长林夏苗、山东盛阳集团有限公司董事长徐明华等15人被评为“优秀企业家”。 来自铁合金、矿石、煤焦、钢铁、环保等炉料产业链的400多位中外代表参加了此次会议。此外,与会代表还参观了天津港南疆散货码头。
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·铁矿石市场整体稳定运行
专题介绍:铁矿石市场整体稳定运行 当周(10月23日~10月27日)铁矿石市场整体持稳运行。其中,进口铁矿石价格小幅震荡,国产铁矿石价格暂稳运行。进口铁矿石市场偏弱运行。因市场需求放缓,进口铁矿石市场部分矿种价格小幅下滑,现货市场悲观情绪浓郁,部分现货贸易商存有抛货情绪,供需双方观望氛围有所增加。受前一周五现货成交价格以及期货铁矿石价格走强等因素影响,多数贸易商存有盼涨情绪,但各地区钢厂限产、减产,对铁矿石需求减少,成交量维持低位。远期现货方面,成交情况不佳,成交主体为高品位粉矿资源,但价格趋弱,有一定的下滑趋势。国产铁矿石市场弱势运行,大部分地区铁矿石市场运行较稳。国内铁矿石市场供需双方依然维持观望态度,价格上行趋势凸显。部分地区由于矿山选厂,停产造成矿粉资源紧张。受环保限产等因素影响,钢材市场需求减少,加之钢厂库存普遍偏高,整体补库积极性不高。贸易商挺价积极,钢厂看空情绪浓厚。影响市场的主要因素:一是国内铁矿石价格持续下跌的可能性不大。国产铁矿石生产逐渐进入季节性“限产”状态,如果没有大的利空消息出现,多数矿选厂商以挺价观望为主。临近年底,钢厂为维持正常生产,继续打压铁矿石价格的意愿减弱;二是钢材市场行情整体呈现小幅震荡运行态势,直接导致钢厂对于铁矿石的采购依然处于放缓状态。随着天气逐步转冷,钢材市场需求将进一步减少,导致铁矿石价格上涨动力不足。影响后市主要因素: 铁矿石市场供需两弱。由于环保检查力度加大,局部地区烧结矿供应收紧,烧结机基本停产,部分钢厂进行高炉检修,高炉开工率较前期出现窄幅下滑。一方面,国内部分地区钢厂高炉已开始执行采暖季限产措施,对铁矿石的需求减少;另一方面,部分矿山开采受环保因素的影响生产有所限制,短期内国产铁矿石市场或将处于供需两弱的状态。 供给压力逐步显现。近期进口铁矿石市场需求不及预期,而供应量却在增加,港口铁矿石库存持续攀升。当周,四大矿山财报纷纷公布,根据财报目标,预计第四季度发货仍会继续增加。目前,高品位粉矿发货量仍然偏多,后期港口高品位铁矿石供给问题得到解决。另外,块矿港口资源亦会得到补充。 综上所述,当前铁矿石发货仍处于高位,港口库存有继续增加的趋势。预计后期国产铁矿石市场将以小幅波动运行为主。
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·涨价潮汹涌 国内废钢今年无“寒冬”
专题介绍:涨价潮汹涌 国内废钢今年无“寒冬” 废钢经历了几载寒冬,又经历了今年上半年快要烂大街的悲惨局面,终于在年底迎来了可喜的行情。近期国内大部分地区废钢价格频频上扬,涨幅在40-90元/吨。主要集中在北方及华东地区,其次是中部地区;西北及西南相对趋稳。目前全国均价1657元/吨,周环比涨42元/吨,不含税价。 目前废钢涨价原因无外乎钢厂较好的利润及较高生产积极性,加上废钢今年的性价比也非常高,因此钢厂均乐意使用废钢。尤其北方钢厂今年废钢需求大幅增量,大部分钢厂废钢比由原来的5%提升至15%-20%,甚至更多。随着冬季的来临,受季节因素影响,厂商逐步开始考虑备库。而北方近期高炉限产后,铁水的供应减少也使得钢厂在废钢的使用上有适度加量。在强劲的需求带动下,废钢价格稳步上行。华东地区受制于废钢资源往北方流出较为严重,为减少资源外流的局面不得不涨价。 具体从各方面表现来看: (一)废钢价格指数 截止今日,Mysteel废钢价格指数1862.6,周环比涨3.69%;较上月同期涨6.38%;较去年同期涨17.54%,创近三年来新高。 (二)废钢库存统计 根据61家钢厂废钢库存样本统计,截止上周五,库存总量243.35万吨,较上周微幅增加1.85万吨,增幅为0.77%。 (三)普钢与废钢价差对比 根据上周五的数据显示,普钢价格指数4265,废钢价格指数1798.5,目前两者价格指数差为2466.5,较前几周差值有所减小。但根据前几年的价差来看,价差范围基本在1000-1200,可见目前的价差仍属偏大。由此也可以判断废钢存在一定的提价空间。 (四)关联品种价格走势对比 近期国内钢坯震荡反复,但价格依然高企,目前唐山钢坯基本在3700元/吨上下波动;与其相比,生铁则趋于稳定,以徐州生铁为代表,近期价格基本维持在2750元/吨左右;废钢较前两者比,表现较为强劲,从以下图表可见,近期废钢涨幅较大,与关联品种间的价差有所缩小,但其价格优势依然很明显。 综合以上情况分析,笔者认为废钢近期走势依然是稳中向好,部分低位区域或仍有50-80元/吨的上行空间。 利多因素: 1、北方限产影响,铁水供应减少,短期靠废钢的补充的状态不会改变,北方钢厂仍或积极采购废钢。 2、马上进入11月,考虑到后期资源量逐步减少的情况,钢厂或多或少的要考虑备库问题,短期以补库为主,废钢需求持续强劲。 3、废钢价格与铁水价格相比,目前仍有绝对优势,成本低廉,加上需求的带动,价格方面高企的可能性大。
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·2020年全球石油需求将突破1亿桶/日
专题介绍: 2020年全球石油需求将突破1亿桶/日 欧佩克秘书长近日在伦敦举行的石油与货币会议上表示,全球石油市场正以快于预期的速度恢复平衡,鉴于全球经济增长仍然强劲,在可预见的未来不会出现石油需求峰值。根据欧佩克的预测,今年全球石油需求量约9680万桶/日,到2020年将超过1亿桶/日。持续稳定的投资对石油行业尤为重要,未来欧佩克将加强与非欧佩克国家的合作与联系,特别是加强与俄罗斯的相关合作,确保石油领域投资稳定和石油供应量增长。
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·世行专家:铁矿石价格明年将下跌10%
专题介绍:世行专家:铁矿石价格明年将下跌10% 能源和金属等工业类大宗商品在今年大幅涨价后,预计至2018年趋稳;农产品价格预计将持续低迷。总体来说,大宗商品价格在2011年达到峰值后已趋于稳定。 影响大宗商品价格的最重要因素是美国页岩油产业的发展和中国作为工业类大宗商品主要消费国的作用。 美国正成为全球原油市场上一个举足轻重的角色,目前已与俄罗斯和沙特阿拉伯平起平坐,影响着油价走势。2018年油价预计平均每桶56美元,比2017年的53美元轻微上扬。在需求稳步增长的环境中,石油输出国组织(欧佩克)成员国及其他产油国达成了减产协议,但美国页岩油生产可能抵消减产对油价的大部分影响。 不过,原油市场历来波动很大。利比亚、尼日利亚和委内瑞拉等国政局不稳,原油供应有可能中断,而产油国的减产幅度也有可能加大,这些因素都会推高油价。如果欧佩克及其他产油国在明年3月协议到期时不能延长协议的执行时间,抑或美国页岩油供应量增加,将抑制油价上涨。美国页岩油产业降低了生产成本,并找到了在油价更低的情况下仍能赢利的方式。在原油市场上,欧佩克的影响力已被美国页岩油供应的发展蒙上了阴影。 广义上说,能源类大宗商品(包括天然气和煤炭)价格在今年大幅上涨28%的基础上,预计2018年再上涨4%;天然气价格预计明年上涨3%,煤炭价格今年上涨近30%后正在回落。中国治理污染的政策将是决定煤炭市场未来走势的关键因素。铁矿石价格的调整受到了其他金属涨价的影响,预计2018年金属价格指数趋于稳定,铁矿石价格明年将下跌10%。 农业类大宗商品市场供应充足,出现食品价格飙升的风险有限。部分谷物的库存使用比(用于衡量市场供应情况的指标)已达到数年来的高点。然而,风调雨顺、供应充盈和价格低廉,并不能保证到处都有粮食。干旱造成埃塞俄比亚、索马里和肯尼亚部分地区农作物歉收,导致严重缺粮。 随着始于本世纪初的超级周期终结,大宗商品价格看起来正趋于稳定。大部分大宗商品的新平均价格水平预计略高于大宗商品热之前的稳定水平。从长期看,农产品和金属价格预计会出现实际回落,而能源价格会小幅上扬。 这种新常态反映出多种因素的影响。最近一次大宗商品热吸引了投资,有利于市场保持数年供应充足。高价格刺激了创新和技术改进,进而降低了生产成本。 在消费方面,需求预计会持续疲软,特别是作为大宗商品热主要推手的新兴市场和发展中经济体,由于其中很多国家经济增速放慢,需求持续疲软;而减少使用化石燃料的新能源汽车和政策,将减少对能源类大宗商品的需求,强化降低单位GDP能耗的长期趋势。 中国作为大宗商品的主要需求国,随着经济增长方式的改变,供应充足、需求增长放缓和效率提升相结合,将可能成为未来数年大宗商品价格的制约因素。
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·高盛:2018全球十大投资主题
专题介绍:高盛:2018全球十大投资主题 高盛在最新报告中列举了2018年投资应该关注的十大主题,包括全球经济增长复苏、美联储加息、中国经济放缓等。 高盛认为全球经济复苏的步伐将延续到明年,这将利好顺周期资产,同时逐渐推高通胀和债券收益率。 对于美股回调风险,高盛证券策略团队的一项熊市风险指数预示着美股在未来12个月内进入熊市的概率是68%。 高盛预计,美元相对弱势将利好新兴市场货币,尤其看好印度卢比、印尼盾和南非兰特。 此外,随着美联储和欧央行开启货币政策正常化,高盛认为2018年是重建期限溢价的成熟时机,预计在主要债券市场中,10年期债券收益率的时间溢价将增加10至25个基点。 1.全球增长稳步复苏 高盛预计2018年全球经济将延续今年稳步复苏的步伐,今明两年增速预计都在4%,高于市场一致预期的水平。 在资本市场,经济向好将利好顺周期资产,同时逐渐推高通胀和债券收益率。 2.无需过于担心加息会扼杀经济 美国战后的经济扩张大多是被美联储“扼杀”的,以抗通胀的名义。 高盛指出,这次无需担心会发生上述情况,因为目前通胀依然低迷,且受到良好控制,目前这个商业周期被“过失杀害”的风险很低,这也意味着美国当前这轮经济扩张(甚至可能包括当前这轮牛市)的持续时间比4.1%失业率所暗示的时间更长。 上一次失业率这么低的时候是1999年10月,当时联邦基金利率为5.25%,而当时美联储正准备在接下来一年里加息125个基点。 如今,美联储加息的步伐鸽派多了,也比以往的加息周期更加耐心。 3.美股回调风险 衰退风险低并不意味着市场回调的风险低。 高盛证券策略团队的一项熊市风险指数预示着美股在未来12个月内进入熊市的概率是68%。 高盛指出,美股当前面临两大风险。第一,上升的工资,停滞的通胀和低迷的生产率增速将压缩美国企业的利润率;第二,虽然“量化紧缩”不会对债券收益率产生重大影响,但会对投资者产生心理压力。 4.新兴市场增长空间 高盛对新兴经济体明年的经济增速十分乐观。 一方面,新兴经济体内部增长基础稳健,宏观基本面有很大改进,包括经常项目赤字减少,通胀向目标水平提升,中国以外地区债务增速下降;另一方面,外部环境大大改进,强劲的全球贸易已经回归。 因此,高盛看好新兴经济体的股市、信用产品和外汇。 5.中国经济:有管理地放缓 高盛认为,与2015年时的情况不同,中国当前这轮经济放缓是政策主导的,而且是被仔细管理的,这将大大降低对中国资产、大宗商品价格和全球增速的负面影响。 因此,高盛继续看好中国股票,认为他们将受益于稳健的盈利增长和合理的估值水平。在信用产品方面,高盛认为谨慎的政策变化和国企改革意味着违约风险将会是个例,而非系统性的。外汇方面,高盛预计和经济放缓类似,人民币将出现“有管理的”贬值。 同时,中国的稳定增长,再加上强劲的全球经济将对大宗商品构成支持,这意味着大宗商品类新兴市场股票和外汇将受到偏爱。 6.沉闷的美元 高盛认为,在全球经济稳健的背景下,美联储加息并不意味着美元升值。 例如在2004年至2006年期间,美联储连续加息17次,将联邦基准利率从1%升值5.25%。但在此期间,贸易加权美元指数反而下跌了7%。 高盛预计,美元相对弱势将利好新兴市场货币,尤其看好印度卢比、印尼盾和南非兰特。 7.美国政策风险 税改无疑是美国头号政策风险,第二大风险就是美国的贸易政策。 高盛预计美国税改在2018年通过的概率是80%,但是一旦税改无法成功通过,特朗普为了挽救下降的支持率,可能对外交和贸易政策采取强硬立场。 但高盛认为对“美国第一”可能导致全球贸易崩溃的担忧有点过头了。毕竟如果全盘推翻NAFTA(北美自由贸易协定)对美国政府的“保增长”目标也太过于不利了。 8.债券期限溢价正常化 大多政府债券的期现溢价已经处于历史低位,在一些主要市场甚至出现负的时间溢价,高盛认为这和央行的负利率政策以及大规模资产购买有关。 在高盛看来,随着美联储和欧央行开启货币政策正常化,2018年是重建期限溢价的成熟时机,而这个过程将是渐近的。 高盛预计,在主要债券市场,10年期债券收益率的时间溢价将增加10至25个基点。 9.欧洲风险:为后德拉吉时代做准备 随着欧洲央行开始逆转量化宽松政策,政治风险变得尤为突出,需要注意的是德拉吉的任期将于2019年结束。 德拉吉提出“whateverittakes”稳定欧元后,欧元区解体的风险稳步下降到危机前的水平,但这也意味着一个令人不安的事实,即这个承诺很大程度上打上了“德拉吉”的烙印。 同时,欧元区的制度升级已经停止,民粹主义也开始激增。 但高盛认为,欧元区强劲的经济增长、有限的事件风险以及抵制民粹主义的愿望将为欧元区在2018年开启制度升级创造良好条件,这将利好欧元区资产。 10.低流动性资产 在周期后期追求收益率往往会导致金融市场失衡。在上一个周期中,对收益率的狂热促使投资者将高杠杆应用于那些期限和流动性极端不匹配的结构性产品上。 在当前,对收益率的追求同样强烈,但在上一轮危机中吸取了教训的人们不再重蹈覆辙,人们开始倾向低流动性资产,例如私募股权,私人债务,直接贷款和商业地产等。
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·发改委官员:今年经济超过预期 2018年后仍将持续增长
专题介绍:发改委官员:今年经济超过预期 2018年后仍将持续增长 经济观察网记者张恒“我们从2010年经历了六个年头的经济增长下行后,今年情况发生了新的变化。”国家发改委副秘书长范恒山11月18日在第十七届中国上市公司百强高峰论坛暨第三届中国百强城市全面发展论坛上预测,2018年以后中国经济将保持持续增长,并表示对明年和未来经济发展持乐观态度。 范恒山说,现在国际上对中国经济的评价发生了变化,唱衰、唱空中国经济的声音应该说越来越小。用西方媒体特别是日本媒体话说,“一向炒作中国经济崩溃论的言论现在趋于崩溃”。今年中国的整体经济无论是从增速还是效益、结构角度来讲,都好于去年,超过预期。 根据范恒山的预测,如果今年GDP增速能达到6.8%、6.9%的话,明年一定不会低于6.5%,能不能达到今年水平不敢说,但是明年GDP增速一定会超过6.5%。他认为,中国市场上涌现一批成长好的股票,这些股票越来越反映公司的业绩,成为反映中国经济变化的品质。很多年以来中国股市和经济没有关联,经济好的时候股市并不一定好,好像不相关;但今年两者逐渐相关,反映出一个好的趋向。 范恒山提出中国经济向好发展的两个支撑条件。一个是市场层面,他认为中国有接近14亿人口,城乡、地域发展差距明显,如果全部补齐这个差距,不断推进我们从欠发达、到比较发达、到最终发达的跨越,中间的需求潜力巨大。另一个是政府层面,范恒山认为,在中国特殊发展阶段和特殊国情下,政府作用绝不可低估。 此外,华顿经济研究院院长、论坛执行主席沈晗耀在论坛上介绍说,中国百强企业利润总额占到全部上市公司利润总额的92%,是中国经济发展的“主力军和中坚力量”,百强城市GDP占到全国GDP总和的71%,是振兴中国经济的“主战场”,百强论坛一直致力于推动百强城市与百强企业联动发展,集聚百强企业资源投入城市经济发展之中,以双百联动带动中国经济振兴。 本次论坛由中国百强论坛组委会、华顿经济研究院主办,中国青旅实业发展有限责任公司联合主办,苏州高铁新城管委会、安徽滁州经济技术开发区管委会、济南高新技术产业开发区管委会、中国建筑第八工程局有限公司、众鼎集团、黄山幸福、发码行等合作举办。
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·邱晓华:看好中国资本市场 关注七大投资机会
专题介绍:邱晓华:看好中国资本市场 关注七大投资机会 第14届国际金融论坛(IFF)全球年会日前在广州举行。民生证券首席经济学家邱晓华在论坛发言时表示,中国资本市场的春天正在走来,建议投资者关注七大投资机会。 邱晓华指出,中国由于市场、成本、自然环境、资源环境、人口结构、经济主体负载率六方面的变化,造成实体经济在经历了辉煌之后陷入困难阶段。但今天的中国经济,传统产业在加速转型,新兴产业在加速发展。新的周期中的线性指标预示了经济向好发展,中国经济自身的运行轨迹在趋于平稳,政策信号也在作出一定的调整,整个新产业、新业态的能量在进一步放大,世界经济已经开始在温和地复苏。由此可见,中国的经济越来越好,中国经济的质量、效率、福祉、生态、结构都在转好。 邱晓华强调,中国的资本市场会逐渐以平稳健康的发展态势来展开的一个慢牛的行情。产业政策需要资本市场配合,金融科技将极大的改变传统的金融业态,将为中国的资本市场增添新的动力。邱晓华建议,应当提高直接融资比重,淘汰资本市场中的僵尸企业,鼓励新业态公司上市。同时,应考虑对上市公司征收对投资者的风险保证金,加强投资者回报。他还建议投资者关注老龄人相关产业、女性儿童相关产业、金融服务业、环保产业、海洋生态保护产业、高雅文化产业、高科技产业七大具有投资潜力的产业。
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·专家解读:2018年钢价能否“一路高歌”?
专题介绍:专家解读:2018年钢价能否“一路高歌”? 今年以来,钢铁去产能效果超过预期,中频炉、“地条钢”等落后产能全面出清,而近期京津冀及周边“2+26”城重点产钢区进入取暖季限产期,最严“停工令”开始全面执行。在此背景下,2018年钢铁市场价格走势如何? 经济观察网记者了解到,由于明年去产能将继续,取暖季对钢材供给总量有一定抑制,目前有不少专家和分析机构对明年钢价比较看好。不过,钢铁行业知名分析师曾节胜认为,2018年钢市并不乐观,钢价有下降空间,暂不说钢价会全面超过每吨5000元,相反明年平均水平将会比目前价位低5%左右。“这是合理和必要的,但由于多项因素不确定性,明年钢市仍有可能出现过山车行情。” 曾节胜对经济观察网表示:“取暖季限产导致钢铁需求有所下降,但供给下降更为明显,年前明显回调不大可能。若钢价还处高位,对下游制造业和国民经济发展并不利,政府有可能会像对待煤炭业那样通过监督大企业调价来调控钢价。” 限产结束后新供给量将快速回升 有业内人士分析指出,截至目前,去产能已取得超预期效果,这是钢市坚挺的关键因素。日前国家发展改革委主任何立峰在十九大新闻中心记者会上表示,去过剩钢铁产能已超过1.1亿吨。 另外,上述业内人士进一步表示,按照三至五年内化解1.4亿吨钢铁产能的任务目标,2016年和2017年钢铁去产能均超额完成,2018年实际去产能规模可能会低于2500万吨。也就是说,明年去产能压力可能会很小,而钢厂利润较高,明年钢铁产能有暴增动力。不过,曾节胜告诉经济观察网:“从政策上看,明年供给侧改革仍不会放松,钢铁供给很难大幅增长。” 据悉,工信部原材料工业司、发改委产业协调司有关人员近日与中国钢铁工业协会进行了三方会商,2018年工信部、发改委将有效推进钢铁去产能各项工作;建立健全市场化、法治化取缔“地条钢”长效机制,严防“地条钢”死灰复燃;督促各地做好产能置换工作,严禁新增钢铁产能。 “但合规高炉、电炉产能的释放和合法中转电形成的产能也很大。今年新增和复产的炼铁产能有4000万吨、电炉产能有1500万吨,明年还要新增2000万吨高炉炼铁产能和2000万吨电炉炼钢产能。这些很多是今年下半年才逐步开始投产的,明年新增供给量不小。”曾节胜对经济观察网表示,明年3月限产结束后,季节性需求回升,但供给可能会迅速增长,钢市压力将快速增加。 需求减弱是大概率事件 曾节胜认为,明年货币政策可能由较为宽松转向偏紧、经济增速逐步放缓,由此带来的钢铁需求稳步下降是大概率事件。 “我们预计2018年固定资产投资增速为7.2%左右,与2017年投资增速大致持平。基建投资增速将小幅下降,制造业投资将止跌企稳。尽管上游在去产能、去杠杆压力下,企业利润可能主要用于偿还负债而非用于设备投资,但下游投资需求可能会带动整体制造业投资止跌企稳。”曾节胜说。 另外,受房地产政策影响,曾节胜预计明年地产销售增速回落至1.5%左右,房地产投资增速在年中见底,底部在4.7%左右。受房地产投资和基建投资缓慢下行影响,预计明年全年实际GDP增速将放缓至6.6%。 “预计明年机械、汽车、家电等其它用钢行业增速也会放缓,对钢需拉动作用将减弱。”曾节胜对经济观察网说,机械与基建、房地产关联度较大,随着后者增速下降及明年机械出口会表现不错,机械增速总体将与上年持平或略有下降。明年汽车购置税优惠取消,汽车产销量增长也会减速。 有业内专家认为,今年以来全球主要经济体经济复苏势头良好,各国都意识到采取过度量化宽松来刺激经济的政策蕴藏风险太大,不能再持续,有意进行“刹车”。 “各国采取货币紧缩政策对大宗商品市场有利,同时通过财政政策刺激经济,拉动大宗商品需求,但货币供应量与大宗商品基本呈负相关,货币政策紧缩特别是美联储紧缩货币将对全球大宗商品市场产生一定抑制作用。”曾节胜表示。 出口将进一步下降 海关总署数据显示,2017年10月中国出口钢材498万吨,同比下滑35.3%;1-10月中国出口钢材6449万吨,与去年同期相比下滑30.4%。 在曾节胜看来,今年钢材出口大幅下降原因主要是国内外差价缩小,不少品种内外价倒挂,使企业出口动力大减。企业现在销路、赢利都很好,不会在乎国内或国外。预计明年国内钢市还会比较好,内外价差不大,企业出口动力不大,对外出口难以回升,还会小幅下降。 另外,曾节胜表示,铁矿石价格有下行空间,煤炭价格监控将是明年发改委工作重点,价格高位运行难以持续,下行概率较大,所以原材料对钢价成本支撑力度将会进一步减弱。 “由于近几年大规模投资形成的产能在逐步释放,澳洲、巴西等四大矿山明年还将新增近5000万吨产能,预计增产铁矿石4000万吨,而国外需求增长有限,大部增量将流向中国。国内废钢供给在增加,铁矿石供大于求状况还会加剧,明年铁矿石进口价将进一步下降,62%品位澳洲PB粉均价将在58美元/吨左右。”曾节胜告诉经济观察网,煤焦同样存在供给增长大于需求增长现象。 据了解,由于电煤价居高不下,下游电厂苦不堪言,发改委已在研究适当延长先进产能的释放期限,提倡煤电企业签长协合同,并监督执行情况。“这一系列措施将对抑制煤价上行产生实质性影响,而电煤、焦煤有一定替代作用和交互影响,也不利于焦煤焦炭价格上涨。”曾节胜说。
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·高盛和巴克莱预计明年全球经济增速将达到4%
专题介绍:高盛和巴克莱预计明年全球经济增速将达到4% 北京时间11月28日彭博称,全球经济的繁荣时期似乎再次出现。 越来越多的经济学家发布了2018年展望,高盛集团和巴克莱的预测最为乐观,对明年全球经济增长的预期为4%。这将是自2011年以来的最强水平,并高于高盛对今年3.7%的预测。 “目前的经济扩张势头强劲,”巴克莱经济学家AjayRajadhyaksha和MichaelGavin在11月16日的报告中写道,“它并不是过度依赖任何单一的地理区域、行业或需求来源。它似乎并没有引起构成直接威胁的经济或金融过剩。” JanHatzius等高盛的经济学家表示,在过去的一年中,七大经济体的增长率有望自2010年以来首次超过彭博对预测机构调查得出的结果,未来的经济前景将“一片大好”。Hatzius的团队在11月5日的报告中称,大多数主要经济体甚至超过了金融危机前的平均水平。 尽管经济增长加速,但没有多少经济学家预计通胀会迅速大幅上涨,而是预计物价压力将逐步加速,这也是央行希望见到的。高盛预测美联储明年将加息四次,比大多数机构都要激进。 以下是其他主要银行对2018年全球经济展望的看法以及对全球经济增长的预测: 摩根大通(3.7%) “传统的全球商业周期动态正在成型。一个积极的现象是支持性的金融环境和不断上升的信心更加紧密联系在一起,为2018年全球经济第二年实现同步高于趋势水平的增长提供燃料。除了强劲的增长,我们预计通胀将上升,央行政策正常化将集聚动能。 摩根士丹利(3.7%) “在依然宽松的货币政策和更多财政刺激的支持下,2018年全球经济复苏的势头和幅度可能会扩大。但随着主要经济体处于商业周期的不同阶段,全球经济过热的风险有限。 花旗集团(按当前汇率计算为3.4%) “我们2018年全球经济展望的主要特点是近期发展的延续-高增长,通胀稳定和发达经济体的政策利率上升。下行风险包括中国经济放缓超预期,地缘政治或贸易紧张局势,或全球金融状况收紧,包括货币政策紧缩和央行资产购买减少。 法国兴业银行(3.7%) “就国内生产总值增长而言,全球经济可以说处在十年左右的最佳状态。全球经济的良好状态也反映在经合组织高度同步增长方面,例如预测其所追踪的45个经济体中每一个经济体都将实现正增长,这在2007年以来尚属首次。从这层意义上说,至少就产出和就业增长而言,这是一个绝佳情境,在我们所追踪的任何经济体中都没有过热迹象。“ 瑞银集团(3.8%) “全球经济复苏的数量是广泛的,但大部分的改善都归功于少量大宗商品生产商。我们预测的最大上行风险是美国的减税幅度高于预期,并且大西洋两岸的政策不确定性减弱,从而导致投资反应更加强烈。”
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·2018年煤炭市场会发生什么变化?
专题介绍:2018年煤炭市场会发生什么变化? 转眼又是一年,2017年煤炭市场整体平稳、价格高位,那2018年煤炭市场会发生什么变化呢? 2018年市场供应应该会有不小增加。2017年,保供应算是国家宏观调控部门的一项重点工作,贯穿于年初到年末。客观地看,上半年供应比较平稳,下半年受进口限制、超产治理、环保治理及安全检查的影响,市场供应一直起不来,而需求又超预期增加,这也导致下半年供需一直处于紧平衡。但换个角度看,经历这一年的反复考验,国家宏观调控部门应该对市场供需有了一个更清晰的认识,2018年的增产措施一定会更有针对性,力度也会更大,国内产量至少在37亿吨以上。 价格整体回落似乎没有悬念。从2016年9月份开始,政府就为煤价的事操碎了心。但经历一年多的持续调控,让大家看到了一个很有意思的现象,那就是煤价易涨难跌,之所以会这样,说到底还是有效供应不足。在政府部门持续加大供应和抑制煤炭需求增长的情况下,2018年煤价整体回落到合理区间应该没有悬念,而且很可能是先把煤价调控在合理区间中间位置,先找到一个合适的供需平衡点,然后再通过调控产能保持煤价平稳。 政策扶持将从煤企变为电企。受益于煤炭去产能,2016年煤价开始反弹,2017年煤价持续高位,这让煤企业绩再上一层楼,不少煤企盈利水平创新高。据国家统计局的数据,2017年前11个月,煤炭开采和洗选业利润总额同比增长3.6倍,预计能够超过3000亿元。而产业链的另一端,受燃料成本大幅增长,火电企业2017年几乎是全行业。促进煤炭企业和电力企业共赢发展,是这两年政府宏观调控的重点目标。在煤炭企业经营有了大幅好转之后,相信2018年政府调控政策会向电力企业倾斜,火电企业的经营状况应该会有所好转。 综合看来,2018年市场会在统筹去产能、保供应、稳价格之间达到动态平衡,煤电双方的利润分配会更趋合理,市场将朝着更健康的方向发展。
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